Francisco Palacio Rey Gerente de Operaciones Bolsa de Valores de Lima
CONTEXTO de los mercados Integrados LISBOA 1769 MADRID 1831 WALL STREET 1817 AMSTERDAM 1611 BRUSELAS 1811 LONDRES 1801 COLOMBIA 1928 LIMA 1860 SANTIAGO 1893
CONTEXTO de los mercados Integrados COPENHAGEN AMEX NASDAQ NYSE HELSINSKI OMX ESTOCOLMO AMSTERDAM EURONEXT BRUSELAS LISBOA COLOMBIA LIMA SANTIAGO ASEAN SINGAPUR TAILANDIA FILIPINAS VIETNAM MALASIA INDONESIA
CRECIMIENTO de los mercados integrados EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS BOLSAS COPENHAGEN, STOCKHOLM Y HELSINKI NASDAQ OMX NORDIC: $2 Billones Stockholm: $0.5 Billones
CRECIMIENTO de los mercados integrados EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS - BOLSAS AMSTERDAM, BRUSELAS, LISBOA Y PARIS EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS MERCADO INTEGRADO NYSE EURONEXT EUROPE: $5 Billones Paris: $1 Billón
ANTECEDENTES de la Integración La BVC el 26/07/2007 propuso a la BVL un modelo de integración de los mercados de acciones de las dos entidades para conformar un solo mercado, en adelante Mercado Andino. 2007 En 05/2008 BVL y BVC invitaron a CAVALI - depósito de valores de Perú y a DECEVAL - depósito de valores de Colombia a participar en la definición del modelo de compensación y liquidación del proyecto. 2008 2008 El 13/03/2008 se firmó un Acuerdo de Intención y confidencialidad entre BVL y BVC. 2008 El Acuerdo de Intención finalizaba en 12/2008. Una vez culminado el tiempo del acuerdo suscrito entre BVL y BVC las actividades fueron suspendidas por solicitud de BVL. 2009 El 19/03/2009, BVL y BVC invitaron a BCS a participar en Proyecto de integración de mercados. El 26/03/2009 BCS suscribió un convenio de confidencialidad con BVL y BVC.
ANTECEDENTES de la Integración El 21/07/2009, BCS manifestó su interés de formar parte del Proyecto de Integración. Así mismo, BCS solicitó revisar la posibilidad de adoptar una plataforma transaccional única. 2009 El 08/09/2009 BVL-BCS- BVC-CAVALI DCV- DECEVAL firmaron un Acuerdo de intención. 2009 Considerando el impacto tecnológico que tenía el esquema de integración, los presidentes de las entidades involucradas acordaron replantear el proyecto en 2 fases. 2010 2009 2009 2010 El 21/07/2009, BVL manifestó su intención de continuar con el proyecto de integración pero bajo la premisa de operar con plataformas tecnológicas independientes y precisó su intención de cambiar su actual plataforma. El 28/10/2009 las Autoridades de los 3 países (SFC-CONASEV- SVS) firmaron un Memorando de Entendimiento para adelantar actividades del proyecto de integración. El 08/06/2010, BVL-BCS-BVC- CAVALI DCV-DECEVAL firmaron Acuerdo de implementación de Fase 1. Nov. Acuerdo de Integración
PROXIMOS pasos FECHA ACTIVIDAD NOV 22 / 2010 Vinculación de intermediarios a Marcha Blanca Difusión de información regulación Difusión información Emisores Difusión de modelos operativos NOV 29 / 2010 Alistamiento de intermediarios para Marcha Blanca Capacitaciones Bitácoras de Pruebas DIC 6 15 / 2010 Pruebas de Marcha Blanca DIC 18 Difusión de resultados de Marcha Blanca al Mercado Negociaciones finales de acuerdos entre los intermediarios Si las pruebas de Marcha Blanca finalizan con éxito Mediados de Enero / 2011 Marcha Blanca ampliada con todos los Intermediarios del Mercado y Reguladores. Finales de Enero / 2001 Entrada a producción
COMO SE VE?
COMO luce la integración Emisores
1ros.
COMO luce la integración capitalización bursátil $1.467 $614 $388 USD $ Miles de Millones
COMO luce la integración volumen negociado USD $ $ Millones
PORQUE un mercado Integrado Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado Movilizar mas inversión hacia la región Aumentar la gama de productos en qué invertir Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas. Generar un círculo virtuoso de liquidez
PORQUE con Colombia y Chile? Creciente interés de inversión cruzada entre nuestros países Altas tasas de crecimiento económico Complementariedad de los mercados bursátiles
CAPITALIZACION Bursátil
COMO luce la integración CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS
COMO luce la integración PIB (Billones USD) Población (Millones) Portafolio Fondos de Pensiones (Billones USD) Capitalización Bursátil (Billones USD) Volumen Negociado de Acciones (Billones USD/ a 2010) $209 $320 $148 $19 $35 $5.5
COMO luce la integración Número de Valores RV que realizan operaciones por mas de: Promedio Diario de Negociación El Mercado Integrado podrá negociar mas de USD$200 Millones diarios
COMO luce la integración ÍNDICES AMÉRICA LATINA
2.4 EMISORES DE LA INTEGRACIÓN CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS
BENEFICIOS de la integración Creación de un mercado único de renta variable diversificado, amplio y atractivo para los inversionistas locales y extranjeros. El mercado integrado ofrecerá los valores a todo tipo de inversionistas dentro del marco normativo de cada país, permitiendo la masificación de los mercados bursátiles
BENEFICIOS de la integración Mayor visibilidad a nivel internacional de la Región como un destino de inversión. Posibilidad de tener nuevos socios a nivel mundial potencializando el mercado integrado.
BENEFICIOS de la integración INVERSIONISTAS: Acceso para cliente inversionista y profesional. Mayores alternativas de instrumentos financieros. Se amplían las posibilidades de diversificación. Mejor balance riesgo-retorno EMISORES: Acceso a un mercado más amplio. Ampliación de la demanda para su financiamiento captando el interés de mayor número de inversionistas Reducción de costos de capital para las empresas
BENEFICIOS de la integración INTERMEDIARIOS: La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas Aumenta la gama de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creación de nuevos vehículos de inversión. Diversificación. Fortalecimiento tecnológico y adopción de estándares internacionales
2.4 EMISORES DE LA INTEGRACIÓN COMO OPERA CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS
COMO opera Fase I: Integración a través de enrutamiento intermediado con valor agregado Fase II: Integración a través del acceso directo de intermediarios y estandarización de reglas de negociación y definición de un modelo de compensación y liquidación transfronterizo.
COMO opera NEGOCIACIÓN Acceso a mercados extranjeros desde el mercado local, a través de un modelo automatizado de enrutamiento intermediado. Cada Bolsa administra su propio mercado. La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. El mercado integrado considerará solo operaciones al contado de Renta Variable. COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Las operaciones se liquidan en moneda local. Los intermediarios locales administrarán los riesgos de dichas operaciones. Acuerdo Marco entre bolsas y centrales de depósitos del mercado integrado. CUSTODIA Facilidad: 100% local. Apertura recíproca de cuentas entre depósitos, transparente para los usuarios Se administran cuentas en depósitos según las reglas donde estén listados los valores.
COMO opera REGULADORES Acuerdos para supervisión y control entre los reguladores de los 3 países. Disponibilidad plena de la información para los supervisores e inversionistas. INVERSIONISTAS Elegible a todo tipo de inversionistas. Tratamiento de inversión extranjera que facilite el flujo de capitales entre los mercados. Las Bolsas permitirán el acceso a La información de los mercados a través de sus páginas web. INTERMEDIARIOS El acceso de un intermediario extranjero requiere la suscripción de acuerdos de servicios con intermediarios locales. Administración de riesgos y cupos entre intermediarios de los diferentes países. EMISORES Reconocimiento de valores/emisores extranjeros (mercado integrado) para oferta pública en los tres mercados. Estos valores se podrán distribuir a los clientes ampliando la oferta de productos.
MODELO de negociación Modelo Tecnológico de Negociación: Plataformas tecnológicas independientes que operarán de manera integrada para el mercado. Uso del protocolo FIX para comunicaciones. SCB Sistema de Control de Limites FIX GATEWAY: Recibe / Genera (entre Bolsas) MARKET DATA ORDER ROUTING SAB Sistema de Control de Limites CB Sistema de Control de Limites
Intermediario Local Bolsa Local Bolsa Extranjera Ingresa Orden Identifica Intermediario Extranjero Sigue proceso actual Mercado Local? Valida Límites Envía orden al mercado Asigna Límites Intermediario Extranjero Motor de calce: operación realizada
Intermediario Extranjero Bolsa Extranjera Bolsa Local Sistema Bolsa Extranjera 1 Ingresa Orden Valida Límites Asigna Límites Identifica Intermediario Local Sistema Bolsa Extranjera 2 Envía orden al mercado Sistema Bolsa Local Intermediario Local Motor de calce local
INGRESO de ordenes Una SAB podrá ingresar órdenes sobre valores listados en Colombia y Chile utilizando la tabla que lista los valores de la integración dentro del mismo ELEX. Todas las órdenes que ingresan al ELEX provenientes de un intermediario extranjero ingresarán bajo el código de la SAB Local. No se permitirá el ingreso de órdenes de ventas en corto. La plataforma bursátil a donde va dirigida la orden validará las reglas de su correspondiente mercado. Los Intermediarios deben conocer las reglas de negociación de los mercados extranjeros para evitar errores en el ingreso de las mismas. Cada sistema de negociación permitirá el ingreso del tipo de orden aceptada.
CONSIDERACIONES para operar Tipos de órdenes nuevas Iceberg (cantidad oculta) Market (precio de mercado) Cambios en el ELEX Mercado ciego Subasta de cierre Horario extendido Otras consideraciones Subasta de volatilidad. Sesiones por liquidez.
2.4 EMISORES DE LA INTEGRACIÓN CONCLUSIONES CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS
7. CONCLUSIONES FINALES 1. El Mercado Integrado considerará a las operaciones al contado de Renta Variable. 2. Cada Bolsa administra su propio mercado manteniendo sus propias reglas de negociación. 3. Se considerarán todos los valores inscritos. 4. Dirigido a todo tipo de inversionistas. 5. Modelo de enrutamiento intermediado con control de limites. 6. Acuerdos de servicios entre intermediarios locales y extranjeros. 7. Factibilidad de hacer oferta pública localmente sobre los valores/emisores extranjeros. 8. Liquidación y custodia bajo las reglas del mercado origen. 9. El acceso a la información de la negociación, será a través de las plataformas actualmente existentes en cada país. 10. Acuerdos entre depósitos para la apertura recíproca de cuentas ómnibus.