REFORMA AL SISTEMA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES. Infraestructura del Mercado de Capitales hacia la Globalidad Post Crisis

Transcripción

1 REFORMA AL SISTEMA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES Infraestructura del Mercado de Capitales hacia la Globalidad Post Crisis 14 de Mayo de 2009 Guillermo Tagle Q.

2 Mercado de Capitales y Crecimiento DCV Fuentes Usos BCS BCCH BECH Fondos de Pensión Fondos Mutuos Cías. de Seguros Fondos de Inversión Ahorro Local Privado Ahorro Local Público Ahorro Internacional COMBANC Mercado de Capitales Pieza Clave para Generar Crecimiento Desarrollo Empresarial Infraestructura Pública y Privada Inversión Social Educación Salud Previsión 2

3 Desarrollo de la Plataforma Básica INVERSIONISTAS LOCALES + INTERNACIONALES EMISORES DEUDA + ACCIONES INFRAESTRUCTURA SCL DCV COMBANC BANCO CENTRAL LBTR ACTORES Bolsas AFPs Bancos Central SII REGULACIÓN Ley Valores Ley Pensiones Ley Bancos Ley Bco. Central Ley Tributaria 3

4 Origen de Nuestra Historia Cómo se ha construido la Plataforma en Chile? Soluciones Regulatorias - Banco Central - AFPs Iniciativas Combinadas - DCV - Combanc Soluciones de Mercado - Bolsas - Bancos - Fondos Mutuos - Corredores Bolsa Organización Industrial con Equilibrio Competitivo. Se han unido y combinado esfuerzos cuando ha sido necesario. El DCV es un ejemplo, el fruto de esos esfuerzos. Mirando al futuro, hay nuevos pasos y desafíos para las entidades nacidas y creadas en el proceso de desarrollo del Mercado de Capitales que tenemos hoy. 4

5 Integración del Mercado de Capitales: Chile Resto del Mundo CHILE Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo FRONTERA RESTO DEL MUNDO Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity Private Equity (baja liquidez) (alta liquidez) (baja liquidez) (alta liquidez) 5

6 Integración del Mercado de Capitales: El Sueño de MK III CHILE Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity (baja liquidez) (alta liquidez) I N F R A E S T R U C T U R A G L O B A L RESTO DEL MUNDO Financiamiento Bancario Emisión de Deuda Pública (Bonos, Efectos de Comercio, etc.) Capital de Riesgo Private Equity (baja liquidez) (alta liquidez) 6

7 Visión Global: Chile Exportador de Servicios Financieros País Para exportar servicios financieros: I N F R A E S T R U C T U R A G L O B A L Capitales del Mundo Simplificar proceso administrativo para que un extranjero pueda entrar y salir ( status de no contribuyente ). Facilitar Integración Internacional. Gravar con impuestos sólo las utilidades de las empresas o intereses de bonos. Eliminar doble tributación provocada por impuestos a las ganancias de capital. 7

8 Servicios Financieros que Chile podría Exportar Capital, en la forma de Bonos y Acciones de Emisores Extranjeros. Servicios de Administración de Fondos de Inversión para capitales extranjeros. En activos locales e internacionales. Intermediación de valores entre locales y extranjeros. También entre extranjeros (Bonos y Acciones). Servicios de Custodia y Administración de valores (Todo lo que hace hoy el DCV para chilenos, podría hacerlo también para el exterior). Servicios de liquidación y cierre de transacciones. Servicios de administración contable y de riesgos, para Fondos Latinoamericanos gestionados en Chile. 8

9 Posibilidades Reales de Integración Global Fortalecer infraestructura para la integración financiera global. Riesgos Autonomía y Autorregulación Identificación del Mercado y Competencia Modelo Integrado versus Especializado Intermediación (Bolsas) Compensación Liquidación SCL + Combanc Custodia DCV Medios de pago Bancos Hoy tenemos una nueva Ley en Proceso para Compensación y Contrapartes. Entidades partícipes en cada función, tienen accionistas cruzados. Chile sufre la rigidez propia de instituciones con Gobierno Corporativo con intereses cruzados. 9

10 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado Integrado? Especializado? Regulado? Auto regulado? Solución tiene que ser de Mercado. Resolver dilemas e interés de actuales accionistas involucrados: Aumentar flexibilidad normativa cuando sea un problema. La competencia está en el exterior. Sin embargo, hoy ésta se desarrolla en el interior (entre incumbentes, usuarios e interesados). Para dar vuelta la discusión hacia lo relevante, es fundamental levantar barreras y compuertas, para trasladar la discusión hacia donde es efectivamente relevante: Competencia Internacional. 10

11 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado DCV hoy custodia valores por aproximadamente US150 bn Procesa más de US407 bn en transacciones al año. Ha iniciado capacidad para ofrecer a clientes chilenos, servicios de custodia internacional. Ha desarrollado capacidades para atender necesidades de emisores locales. Ha desarrollado capacidades para atender necesidades hacia inversionistas no institucionales (cuentas de mandante). Está capacitado y preparado para ser parte activa en el desarrollo de la cámara de compensación y contraparte central. 11

12 Modelo a Seguir para el Futuro Desarrollo del Mercado No exporta servicios a extranjeros aunque podría hacerlo si el mercado se internacionaliza. La historia financiera de Chile permitió crear este fruto, hoy pilar del funcionamiento del mercado local. Su Misión es servir de plataforma para el depósito de valores y administrar sus movimientos, requeridos por todos los agentes e instituciones que operan en el mercado. Está preparado y definitivamente quiere ser parte del futuro desarrollo del mercado chileno. Donde el mercado se lo permita, donde sea compatible con el interés de sus clientes y sus accionistas. 12