ANÁLISIS RAZONADO ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS EMPRESAS SUTIL S.A. Y AFILIADAS Al 31 de Marzo de 2016 y 2015
1. Análisis de los Estados Financieros. El presente análisis razonado está realizado sobre el ejercicio comprendido durante el primer trimestre del año 2016 ( 1T16 ), es decir, entre el 01 de enero y el 31 de Marzo de 2016, el cual se compara con el primer trimestre del año 2015 ( 1T15 ). De acuerdo a la normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile ( SVS ), Empresas Sutil S.A. y Afiliadas ( Empresas Sutil ) prepara sus estados financieros, expresados en miles de pesos chilenos, bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (International Financial Reporting Standars). 1.1 Resumen Ejecutivo. Empresas Sutil reportó Ingresos de Actividades Ordinarias consolidado por MM$ 43.247 al cierre del 1T16, mostrando un incremento de 61.7% sobre el mismo periodo del año anterior. Tabla 1.1: Resumen Ejecutivo Ingresos MM $ Afiliada 1T16 1T15 var. % Coagra S.A. 23.961 23.301 2,8% Frutícola Olmué SpA 10.084 0 n/a Inv. Abrantes SpA* 2.393 1.668 43,4% Pacific Nut Company Chile S.A. 3.476 520 568,4% Juan Sutil y Cia. S.A. 1.616 170 852,3% Top Wine Group S.A. 1.854 1.517 22,2% Empresas Sutil S.A. (i)** 67 49 37,8% Otros*** -657-758 -13,4% Ingreso de Actividades Ordinarias 42.795 26.467 61,7% * Inv. Abrantes SpA consolida únicamente la sociedad filial Champiñones Abrantes S.A. ** Empresas Sutil S.A. (i) representa el balance y resultado individual de la sociedad matriz. *** Otros representan ajustes de consolidación y otros ajustes al balance y resultado consolidado. Frutícola Olmué SpA ( Frutícola Olmué ) consolidó en los resultados de Empresas Sutil su primer trimestre operacional luego de la adquisición de la sociedad durante el 4T15. Los ingresos por MM $10.084 representan las exportaciones de berries y espárragos congelados de su programa Temporada 2015/16 al 1T16, por un total de 3.718 toneladas de producto terminado. Pacific Nut Company Chile S.A. ( Pacific Nut ) tuvo despachos de exportaciones por MM $3.476 representando un incremento de 6.7 veces a igual fecha del año anterior. Esto se explica principalmente por el atraso en despacho de exportaciones del año 2015 que impactaron el resultado del año 2016. Top Wine Group S.A. ( Top Wine ) reflejó en su resultado la operación de su filial Desarrollo Agrícola del Sur SpA ( Dalsur ), operación de cultivos agrícolas en la IX región, adquirida durante el 4T15 y no consolidó ingresos al 2015, impactando positivamente sus ingresos que totalizaron un incremento de 22.2%.
Juan Sutil y Cía. S.A ( Sutil y Cía. ) tuvo un incremento de sus ingresos de 9.5 veces explicado principalmente por un cambio de criterio contable aplicado desde 3Q15. La filial dejó de reflejar en sus ingresos el margen de comisión de sus negocios para contabilizar el total del ingreso y costo de la venta atribuida a importar a su costo y riesgo mercadería agrícola para abastecer el mercado nacional de alimento y nutrición animal. 1.2 Resumen de Balance Consolidado de Empresas Sutil. Tabla 1.2: Resumen Balance Consolidado Balance Consolidado 31.03.16 31.03.15 var. % Activos Corrientes 133.717 140.404-4,8% Activos No Corrientes 106.548 103.940 2,5% Total Activos 240.264 244.344-1,7% Pasivos Corrientes 133.715 139.390-4,1% Pasivos No Corrientes 45.942 46.094-0,3% Total Pasivos 179.657 185.483-3,1% Patrimonio Controlador 34.002 33.667 1,0% Patrimonio No Controlador 26.606 25.194 5,6% Total Patrimonio 60.608 58.861 3,0% Los activos corrientes decrecen 4.8% consistente con una baja en la cuenta por cobrar e inventario de las filiales Coagra, Pacific Nut y Top Wine acorde a su respectivo ciclo agrícola. En parte esta caída del activo corriente es compensada por una acumulación de cuenta por cobrar e inventarios en Frutícola Olmué, filial que al 31 de Marzo está en peak de ciclo agrícola. Los activo no corrientes aumentan en 2.5%, principalmente por la incorporación en Propiedad, Plantas y Equipos de la nueva planta de pasas de Pacific Nut ubicada en la zona de San Felipe, V región. Los pasivos corriente decrecen 4.1% consistente con el decrecimiento de los activos corrientes dado que la cobranza de la cuenta por cobrar y el relativo bajo nivel de inventarios produce una caída en la deuda financiera de corto plazo.
1.3 Resumen del Estado de Resultados de Empresas Sutil. Tabla 1.3: Resumen Estado Resultado Consolidado Resultado Consolidado 1T16 1T15 var. % Ingreso de Actividades Ordinarias 42.795 26.467 61,7% Costo de Ventas -35.269-21.961 60,6% Ganancia Bruta 7.526 4.505 67,0% Gastos de Administración -5.247-4.255 23,3% Resultado Operacional 1.958 287 583,4% Resultado No Operacional 309-893 -134,6% Ganancia Antes de Impuestos 2.267-606 -473,9% Ganancia (pérdida) 1.388-582 -338,3% Ganancia Controlador 335-713 -146,9% Ganancia No Controlador 1.053 131 705,2% Los ingresos de ventas aumentaron 61.7% explicados por la consolidación del resultado de Frutícola Olmué (MM $10.084), el retraso de los despachos de exportaciones de Pacific Nut, los ingresos de la nueva operación agrícola de Top Wine y el cambio de criterio contable en Sutil y Cía. El margen bruto aumentó de 17.0% a 17.6% debido a la gran magnitud y respectiva eficiencia en márgenes de exportaciones de fruta seca (Pacific Nut) y fruta congelada (Frutícola Olmué) durante el trimestre comparado con el mismo período del año anterior donde éstos no existían en el resultado consolidado de Empresas Sutil. El gasto de administración y venta decreció de 16.1% a 12.3% reflejando principalmente la consolidación del ingreso de Frutícola Olmué (y su respectiva eficiencia relativa en el gasto de administración y ventas) y los ingresos de Sutil y Cía. La ganancia consolidada aumentó en MM $1.970 reflejando principalmente la ganancia de Frutícola Olmué (MM $2.075). La ganancia atribuible al controlador aumentó en MM $1.048 consistente con la estrategia de Empresas Sutil de diversificar dentro del año calendario sus fuentes de ingreso y resultado y la mejora contínua de márgenes operacionales. 1.4 Resumen Estado Flujo Efectivo de Empresas Sutil. Tabla 1.4: Resumen Flujo Efectivo Consolidado Flujo Consolidado 1T16 1T15 var. % Flujo Actividades Operación -2.570-1.466 75,4% Flujo Actividades Inversión -2.003-738 171,2% Flujo Actividades Financiamiento 5.801 4.971 16,7% Incremento (disminución) de Efectivo y Equivalente 1.228 2.767-55,6% Efectivo y Equivalente al final del periodo 5.697 4.417 29,0%
La variación del flujo de la operación se explica principalmente por la compra de berries por parte de Frutícola Olmué, filial que durante este periodo está en peak de compra de fruta. La variación del flujo de inversiones se explica principalmente por la incorporación en Propiedad, Plantas y Equipos de la nueva planta de pasas de Pacific Nut ubicada en la zona de San Felipe, V región. La variación del flujo de financiamiento se explica principalmente por el aumento del financiamiento para la compra de fruta de Frutícola Olmué. 2. Razones Financieras. Tabla 2: Razones Financieras Ratios de Liquidez 1T16 1T15 Liquidez Corriente 1,00 1,01 (activos corrientes / pasivos corrientes) Razón Ácida 0,73 0,81 (activos corrientes - inventario / pasivo corrientes) Ratios de Endeudamiento 1T16 1T15 Razón Endeudamiento (leverage ) 2,96 3,15 (total pasivo / total patrimonio) Razón Endeudamiento Financiero 1,99 1,90 (otros pasivos corrientes y no corrientes / total patrimonio) Porción deuda financiera largo plazo 0,24 0,26 (otros pasivos no corrientes / otros pasivos corrientes y no corrientes) Ratios de Rentabilidad* 1T16 1T15 Rentabilidad del Activo 7,8% 5,9% (resultado operacional / total activos) Rentabilidad del Patrimonio 18,4% 13,8% (ganancia / total patrimonio) * Ratios de rentabilidad son calculados con resultado operacional y ganancia de los últimos 12 meses al cierre del periodo. 3. Hechos Relevantes. No hubo hechos relevantes durante el periodo enero marzo 2016. Edmundo Felipe Ruiz Alliende Gerente General Empresas Sutil S.A.