BISA Seguros y Reaseguros S.A.

BISA Seguros y Reaseguros S.A. BISA Seguros Informe de Actualización Seguros Generales / Bolivia Calificaciones AESA Ratings ASFI Obligaciones AA+ AA1 Perspectiva Estable Resumen Financiero 30/09/15 (1) Activos (USD mill.) 56,6 Patrimonio (USD mill.) 23,1 Primas Suscritas (USD mill.) 58,3 Primas Devengadas (USD mill.) 31,5 Utilidad Neta (USD mill.) 3,1 ROAE % 17,5 ROAA % 7,3 1) Información no auditada, Fuente APS Factores relevantes de la calificación Amplia base patrimonial y bajo nivel de apalancamiento: La Compañía presenta una base patrimonial sólida, que le ha permitido presentar acotados y estables índices de apalancamiento. Es importante señalar que a sep-15, el leverage era de 1,45 veces, superior a las 1,33 veces registradas a sep-14, esto como efecto de la amplia distribución de dividendos (USD 4,0 millones) aprobada en junio de 2015 a la que se sumarán la distribución por un monto de USD 1,5 millones aprobada en oct-15. Si bien estos hechos influyen sobre el nivel de apalancamiento y holgura patrimonial, AESA Ratings considera que corresponde a un efecto estacional que no genera presión adicional dadas las proyecciones de crecimiento. Actor Relevante de la Industria de Seguros Generales: A sep-15, BISA Seguros se ubicaba como la segunda Compañía de la industria de seguros generales en términos de prima suscrita con el 20,8% del total, mientras que en términos de prima retenida su participación alcanzaba al 22,0% del mercado (segundo lugar entre siete Compañías). La Compañía contaba a sep-15 con un fuerte posicionamiento en Ramos Técnicos, Transportes y Riesgo Varios Misceláneos, en los que es líder de la industria. Miembro de un Importante Grupo Financiero: BISA Seguros forma parte del Grupo Financiero BISA, que es un holding de capitales bolivianos de enfoque financiero, posicionado como el grupo financiero más importante del país. En opinión de AESA Ratings, el formar parte del mencionado holding se constituye en un beneficio en términos de posicionamiento de marca y sinergias a nivel de grupo. Positivos Resultados Operacionales y Netos: La Compañía presentaba a sep-15 un incremento de 28,8% en su resultado operativo con relación a sep-14, producto fundamentalmente de mayores primas devengadas frente a controlados niveles de siniestros incurridos netos y costos de operación netos. El resultado neto a sep-15 se mostraba un 25,8% por encima del alcanzado a sep-14, sustentado por el positivo comportamiento del resultado operativo frente a un decremento del resultado financiero neto. Favorables Indicadores de gestión y desempeño: Influidos por los positivos resultados, los Indicadores de retorno presentaron una mejoría respecto a sep-14 (ROAA de 7,3% y ROAE de 17,5% a sep-15 vs. ROAA de 6,5% y ROAE de 15,4% a sep-14), por encima del correspondiente a la industria para el caso de ROAA (5,5%) y por debajo para el caso del ROAE (19,3%). Asimismo, la Compañía registraba un adecuado índice combinado (85,7% a sep-15) el cual muestra una mejoría respecto a sep-14 (88,5%). Perfil de Inversiones Conservador. A sep-15 el portafolio de BISA Seguros presentaba un acotado riesgo crediticio, compuesto mayoritariamente por valores de renta fija emitidos en el mercado local (89,5%), inversiones en bienes inmuebles (10,1%) y una posición marginal en renta variable (0,07%). Analistas Enrique Calderón Elías +59 1 22774470 enrique.calderon@aesa-ratings.bo Cecilia Pérez +59 1 22774470 Cecilia.perez@aesa-ratings.bo Sensibilidad de la calificación La perspectiva es Estable. La calificación otorgada recoge en lo fundamental las expectativas de AESA Ratings respecto a que la Compañía presente favorables indicadores de desempeño y gestión, adecuados niveles de capitalización asi como un fuerte posicionamiento de mercado sobre la base de criterios técnicos de suscripción. Un debilitamiento de sus indicadores técnicos y de desempeño o bien un aumento significativo en los índices de apalancamiento podrían poner presión sobre la calificación de BISA Seguros. La calificación podría afectarse por una evolución del entorno económico y de negocios que presione el perfil crediticio del emisor. www.aesa-ratings.bo

Resumen Financiero - Bisa Seguros y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 9 meses 9 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses BALANCE GENERAL Sep-15 Sep-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Activos Liquidos 33,769 34,692 59.6% 36,716 29,261 22,881 17,591 19,471 Depósitos 21,743 23,182 38.4% 26,038 17,484 15,700 10,570 12,513 Valores Negociables 12,025 11,509 21.2% 10,678 11,776 7,181 7,020 6,958 Privados 2,810 2,506 5.0% 2,808 3,150 1,923 1,883 1,852 Publicos 9,216 9,003 16.3% 7,871 8,626 5,258 5,138 5,106 Otros 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Préstamos 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Sobre Pólizas 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Otros 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Primas por Cobrar 12,819 7,549 22.6% 9,686 8,916 6,235 5,937 4,927 Cuentas con Reaseguradores 1,502 1,563 2.7% 1,437 1,578 1,292 1,392 1,630 Inmuebles y Activo Fijo 4,783 5,044 8.4% 4,845 4,875 4,494 6,310 5,807 Inversiones en subsidiarias y relacionadas 23 83 0.04% 82 32 46 25 43 Otros Activos 3,727 3,394 6.6% 3,747 3,968 3,557 4,458 3,879 Exigible Administrativo y otros 1,578 1,611 2.8% 1,271 1,313 1,638 2,766 982 Transitorio 1,717 1,151 3.0% 1,869 1,780 1,246 922 2,563 Diferido 432 632 0.8% 607 875 673 770 334 ACTIVO TOTAL 56,623 52,326 100.0% 56,513 48,630 38,506 35,713 35,758 Obligaciones con Asegurados 3,780 5,112 4,546 4,167 4,211 4,188 4,089 Por Siniestros 3,780 5,030 4,444 4,167 4,211 4,025 3,383 IBNR 0 82 102 0 0 163 706 Reservas Técnicas 10,172 10,089 9,888 8,726 7,185 6,518 5,873 Matemáticas 0 0 0 0 0 0 0 De Riesgo en Curso 9,780 10,088 9,888 8,726 7,185 6,518 5,873 Otras 392 1 1 0 0 0 0 Obligaciones con Entidades Financieras 0 0 0 0 0 0 0 Obligaciones con Reaseguradores 8,951 4,807 7,748 4,972 3,925 2,966 4,846 Cuentas por Pagar 7,186 5,882 6,657 6,098 4,662 5,360 4,821 Otros Pasivos 3,469 4,004 3,690 4,686 2,170 2,311 2,364 Transitorio 2 2 2 2 2 0 0 Diferido 3,467 4,002 3,688 4,684 2,168 2,311 2,364 PASIVO TOTAL 33,558 29,894 32,530 28,649 22,153 21,342 21,993 Intereses Minoritarios Capital Pagado 8,274 8,274 35.9% 8,274 8,274 8,274 8,274 8,178 Reservas 4,603 4,203 20.0% 4,203 3,840 3,542 3,317 3,022 Superavit no realizado 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Revaluacion de Activos Fijos 0 0 0.0% 0 0 0 0 0 Utilidades no Distribuidas 10,189 9,955 44.2% 11,507 7,867 4,538 2,780 2,564 PATRIMONIO TOTAL 23,065 22,431 100.0% 23,983 19,981 16,353 14,371 13,765 BISA Seguros y Reaseguros S.A. 2

Resumen Financiero - Bisa Seguros y Reaseguros S.A. (Miles de dólares) 9 meses 9 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses 12 meses ESTADO DE RESULTADOS Sep-15 Sep-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Primas Suscritas 58,254 55,234 74,935 61,335 56,641 50,524 48,384 Prima Cedida -26,458-23,519-32,257-25,806-25,653-23,213-24,074 Prima Retenida 31,796 31,716 42,678 35,530 30,987 27,312 24,310 Primas Devengadas 31,512 30,353 41,515 33,988 30,320 26,665 23,742 Siniestros Pagados -18,779-16,771-24,262-18,467-16,427-20,347-17,577 Rescates de polizas de vida o pensiones 0 0 0 0 0 0 0 Siniestros a Cargo de Reaseguradores 2,772 2,513 4,056 3,519 3,845 5,764 7,304 Recuperacion o Salvamento de Siniestros 1,449 226 688 39-334 2,565 609 Reservas de Siniestros Netas 763-933 -385 32-1 -105-497 Siniestros Incurridos Netos -13,795-14,964-19,903-14,877-12,917-12,123-10,161 Gastos de Adquisición -5,969-6,208-8,532-6,687-6,583-5,230-4,970 Gastos de Administración -9,512-8,551-11,621-9,755-8,649-7,450-6,485 Gastos a Cargo de Reaseguradores 2,279 2,875 3,877 3,000 2,623 2,319 2,196 Costos de Operación Netos -13,202-11,883-16,276-13,443-12,609-10,360-9,260 (+) o (-) Otros Ingresos o (gastos) no operacionales netos 0 0 0 0 0 0 0 Resultado de Operación o Resultado Tecnico 4,515 3,505 5,336 5,669 4,795 4,182 4,321 Ingresos Financieros 1,098 1,518 2,186 1,558 539 630 476 Gastos Financieros -510-736 -950-1,138-194 -273-56 Otros 121 178 187-42 -12-346 -307 Partidas Extraordinarias 0 0 0 0 0 0 0 Participacion en Afiliadas o Subsidiarias 0 0 0 0 0 0 0 Utilidad Antes de Impuestos 5,223 4,465 6,760 6,047 5,128 4,193 4,434 Impuestos -2,141-2,015-2,757-2,419-2,145-1,944-1,870 Participación de minoritarios 0 0 0 0 0 0 0 Utilidad Neta 3,082 2,451 4,002 3,628 2,982 2,248 2,564 PRINCIPALES INDICADORES Sep-15 Sep-14 Dec-14 Dec-13 Dec-12 Dec-11 Dec-10 Resultados Operativos Participación de mercado (Primas suscritas) 20.8% 21.2% 21.6% 19.7% 20.7% 21.7% 24.6% % de Retención 54.6% 57.4% 57.0% 57.9% 54.7% 54.1% 50.2% Siniestralidad Incurrida Bruta 30.9% 32.1% 32.9% 30.1% 29.0% 40.5% 37.4% Siniestralidad Incurrida Neta 43.8% 49.3% 47.9% 43.8% 42.6% 45.5% 42.8% Gastos de Adquisición/Prima Suscrita 10.2% 11.2% 11.4% 10.9% 11.6% 10.4% 10.3% Gastos de Administración/Prima Suscrita 16.3% 15.5% 15.5% 15.9% 15.3% 14.7% 13.4% Costos de Operación Netos/Prima Devengada Retenida 41.9% 39.2% 39.2% 39.6% 41.6% 38.9% 39.0% Resultado de Operacion o Resultado Tecnico/ Prima Deven 14.3% 11.5% 12.9% 16.7% 15.8% 15.7% 18.2% Combined Ratio 85.7% 88.5% 87.1% 83.3% 84.2% 84.3% 81.8% Operating Ratio 83.4% 85.3% 83.7% 82.2% 83.1% 84.3% 81.3% Ingreso Financiero Neto/Prima Suscrita 1.0% 1.4% 1.6% 0.7% 0.6% 0.7% 0.9% ROAA 7.3% 6.5% 7.6% 8.3% 8.0% 6.3% 7.3% ROAE 17.5% 15.4% 18.2% 20.0% 19.4% 16.0% 18.4% Capitalización y Apalancamiento Pasivo/Patrimonio 1.45 1.33 1.36 1.43 1.35 1.49 1.60 Reservas/Pasivo 41.6% 50.8% 44.4% 45.0% 51.4% 50.2% 45.3% Deuda Financiera/Pasivo 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Reservas/Prima Devengada Retenida 0.34 0.35 0.37 0.33 0.36 0.36 0.39 0.40 Primas/Patrimonio 1.79 1.91 1.89 1.87 1.97 1.90 1.70 Indicador de Capitalización Regulatorio 0 0 0 0 0 0 0 (Superavit no Realizado + Revalorizacion de Activos)/Patrim 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Patrimonio/Activo 40.7% 42.9% 42.4% 41.1% 42.5% 40.2% 38.5% Inversiones y Liquidez Activos Liquidos/(Reservas + Oblig) 2.42 2.28 2.54 2.27 2.01 1.64 1.95 Activos Liq./(Resv. + Deuda Finan. + Oblig. Con Aseg.) 2.42 2.28 2.54 2.27 2.01 1.64 1.95 Activos Liquidos/Pasivos 1.01 1.16 1.13 1.02 1.03 0.82 0.89 Inmuebles/Activo Total 8.4% 9.6% 8.6% 10.0% 11.7% 17.7% 16.2% Rotación Cuentas por Cobrar 59.41 36.90 46.53 52.33 39.63 42.31 36.66 BISA Seguros y Reaseguros S.A. 3

ANEXO: INFORMACIÓN PARA LA CALIFICACIÓN La calificación y su perspectiva se fundamentan en los factores clave de la calificación, descritos en el presente informe. La calificación de riesgo se realiza en escala nacional boliviana. 1. INFORMACION DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO El proceso de calificación utilizó la siguiente información: a) Estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2014 y anteriores b) Estados Financieros al 30 de septiembre de 2014 y 2015 c) Reunión con el emisor en mayo de 2015 d) Cuestionario enviado octubre de 2015 e) Información proporcionada por el regulador f) Contactos con la gerencia del emisor 2. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS ANÁLISIS La calificación de riesgo nacional de empresas de seguros contempla los siguientes aspectos principales: A. Calificación de la capacidad de pago básica Para determinar la calificación de la capacidad de pago básica se considerarán, entre otros, los siguientes aspectos fundamentales: Evaluación de la cartera de productos. Evaluación de la cartera de inversiones. Evaluación del programa y procedimientos de reaseguro. Otros indicadores complementarios - Relación con intermediarios - Endeudamiento - Cobranza y Pago - Continuidad - Flujos de caja - Situación de calce de monedas - Contingencias y compromisos Posición relativa del emisor en la industria. Características de la administración y propiedad del emisor B. Análisis de sensibilidad El análisis de sensibilidad tendrá por objeto someter los factores básicos identificados previamente a diversos sucesos desfavorables para la empresa BISA Seguros y Reaseguros S.A. 4

3. CALIFICACIÓN DE RIESGO EMPRESA Calificación Nacional Perspectiva (*) BISA SEGUROS Y REASEGUROS S.A. ASFI AA1 AESA Ratings AA+ Estable Fecha de Calificación de Riesgo por el Comité de Calificación: 31 de diciembre de 2015 Descripción de la Calificación ASFI: AA1 AESA Ratings: AA+ Corresponde a las obligaciones de seguros que presentan una muy alta capacidad de cumplimiento de pago de sus siniestros en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en la Compañía, la industria a la que pertenece o en la economía. Nota: Estas categorías y nomenclaturas de Calificaciones Nacionales corresponden a las definiciones incluidas en el Artículo 47 de la Resolución ASFI/No.033/2010 del 15 de enero de 2010. Para su asignación, AESA Ratings ha considerado que el Estado Boliviano tiene la máxima calificación, AAA, a partir de la cual se otorgan las restantes calificaciones, las que reflejan un grado de riesgo relativo dentro del país. Los numerales 1, 2 y 3 (categorías ASFI) y los signos +, sin signo y (categorías AESA Ratings) indican que la calificación se encuentra en el nivel más alto, en el nivel medio o en el nivel más bajo, respectivamente, de la categoría de calificación asignada. Estos numerales y signos no se agregan a la Categoría AAA ni a las categorías bajo CCC ni a las de corto plazo, excepto F1. (*) Perspectiva. La Perspectiva indica la dirección que probablemente tomará la calificación en el corto plazo, la que puede ser positiva, negativa o estable. La Perspectiva positiva o negativa se utilizará en aquellos casos en que se presenten cambios en la institución y/o el sector y/o la economía que podrían afectar la calificación en el corto plazo. En el caso que existan los cambios antes señalados y no se pueda identificar una Perspectiva, ésta se definirá como en desarrollo. Una Perspectiva positiva, negativa o en desarrollo no implica que un cambio de calificación es inevitable. De igual manera, una calificación con Perspectiva estable puede subir o bajar antes que la Perspectiva cambie a positiva o negativa, si las circunstancias así lo justifican. BISA Seguros y Reaseguros S.A. 5

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