Agosto 2014 Indicador Ifo/FGV de Clima Económico en Latinoamérica ABRIL/2015 JULIO/2015 71 74 Situación Actual 58 1 Clima económico en Latinoamérica mejora ligeramente a pesar de un deterioro en Brasil El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de datos la Ifo World Economic Survey (WES) avanzó un 4% en julio, en comparación con abril, manteniéndose en niveles muy bajos en términos históricos. La mejora fue impulsada por la disminución en el pesimismo frente a los seis meses siguientes, mientras que las evaluaciones respecto a la situación económica actual de los países de la región continuaron empeorando. Tanto el Indicador de Expectativas (IE) como el de Situación Actual (ISA) permanecen por debajo del promedio y en la zona desfavorable del ciclo económico (por debajo de Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina (en puntos) puntos). 106 Expectativas 74 82 90 jul/04 ene/06 jul/07 ene/09 jul/10 ene/12 jul/13 ene/15 Índice de Clima Econômico - Latinoamérica Índice de Clima Econômico - Mundo La encuesta de julio mantiene la tendencia observada desde julio de 2013, cuando se registra en Latinoamérica un clima económico menos favorable que en el promedio de los 117 países encuestados. A nivel mundial, el clima económico registró caída leve, pasando de 110 puntos a 106 puntos entre las encuestas de abril y julio. El descenso del indicador fue debido al empeoramiento de la evaluación de la situación actual, que pasó de ser favorable a desfavorable, mientras que las expectativas se mantuvieron estables y en la zona favorable del ciclo económico. En los países / regiones con mayor peso en los flujos comerciales globales, y por lo tanto en el ICE mundial, el clima económico empeoró, pero se mantuvo favorable, como en el caso de los Estados Unidos y la Unión Europea. La China, el mayor exportador del mundo, ha registrado un deterioro en el clima económico, impulsada por la caída del ISA, pero las expectativas han mejorado y están en zona positiva y por encima del promedio de los últimos diez años. Por lo tanto, la mejora de las expectativas en los Estados Unidos y en la China muestra una tendencia favorable para el crecimiento mundial, aunque a un ritmo lento. Téngase en cuenta que la encuesta se realizó antes del anuncio de la devaluación de la moneda china, que podría conducir a una mejora en las expectativas de dicho país, estimulada por las exportaciones.
1 1 20 131 126 122 118 113 Gráfico 2: Índice de Clima Económico de países seleccionados (en puntos) 150 151 146 133 133 133 128 128127 109 109 111 106 91 81 85 89 82 75 70 6264 45 57 4948 0 Unión Europea Estados Unidos Japón Alemania Francia Reino China Índia Russia Sudafrica Brasil Unido ene/15 apr/15 jul/15 En el grupo de los países latinoamericanos investigados por la encuesta, el clima económico ha mejorado en Colombia, Ecuador, México y Perú, a pesar de que todos siguen con el ICE por debajo del promedio histórico y sólo Colombia y el Perú están en el área favorable del clima económico. Se destaca en particular el caso del Perú, que registra un ICE favorable desde julio de 2009 (sólo en abril de 2015 el indicador se encontraba en la zona neutral), a pesar de ser un país dependiente de las exportaciones de commodities. El ICE retrocedió en Argentina, Brasil, Chile, Paraguay y Uruguay. En Paraguay y Uruguay el clima económico pasó de favorable a desfavorable, pero está por encima de 90 puntos, y por lo tanto cerca de la zona neutral. El empeoramiento en esos países puede atribuirse en parte a las condiciones de recesión de sus pares de Mercosur, Argentina y Brasil. En Argentina todos los indicadores empeoraron y el ICE se situó en 66 puntos, con ISA e IE en la zona desfavorable del ciclo (50 y 82 puntos, respectivamente). El resultado, sin embargo, fue superior al de Brasil, que registró un ICE de 48 puntos con ISA llegando a tocar fondo (20 puntos) y el IE presentando estabilidad en relación con la encuesta de abril, en 76 puntos. Bolivia y Venezuela mantuvieron el ICE, aunque en distintas situaciones. Venezuela sigue con todos los indicadores en el nivel más bajo posible de la encuesta desde julio de 2013. En Bolivia el ICE, aunque desfavorable, se encuentra cerca de la zona neutral y sólo cinco puntos por debajo del promedio histórico de los últimos diez años. La evaluación de la situación actual es favorable en este país. Lo que preocupa son las expectativas desfavorables desde enero de 2015, posiblemente influenciadas por la recesión brasileña y por los precios del petróleo. La encuesta trae este trimestre un estudio sobre las expectativas de tasa de inflación para 2015 y 2020. Venezuela registra una inflación para el 2015 de 116% y 68% para el año 2020. Los expertos no proyectan mejoras de las condiciones económicas en el país. En 2015, después de Venezuela, la mayor proyección de inflación se determinó en Argentina (28%), seguido por Brasil (8,8%). En 2020 después de Venezuela tenemos la Argentina (10,6%), Bolivia (6,2%) y Brasil (5,3%). En resumen, la encuesta de América Latina de julio de 2015 muestra que la región sigue lejos de la recuperación mundial, aunque el análisis por países muestra gran heterogeneidad de situaciones. 2
1 20 76 63 66 Gráfico 3: Índice de Clima Económico de los países de latinoamérica 131 (en puntos) 127 127 119 110 113 107 99 92 92 90 90 93 85 84 84 72 68 57 4948 46 20 20 20 0 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Mexico Paraguay Peru Uruguay Venezuela ene/15 apr/15 jul/15 RANKING DE LOS PAÍSES Posición Anterior Posición Actual País ICE de los últimos 4 trimestres abr/15 jul/15 1 1 Paraguay 121 2 2 Perú 115 117 3 3 Bolivia 110 105 4 4 Colombia 106 5 5 Uruguay 97 7 6 México 91 86 6 7 Chile 89 85 8 8 Ecuador 71 68 9 9 Argentina 61 63 10 10 Brasil 55 53 11 11 Venezuela 20 20 3
ANEXO ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS) ISA ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/14 abr/14 jul/14 América Latina 98 102 90 88 82 72 64 58 58 98 Argentina 78 88 74 74 44 34 34 38 52 50 96 Bolivia 116 114 114 116 148 1 126 148 1 116 116 104 Brasil 92 94 66 84 84 68 42 30 30 22 20 110 Chile 172 164 1 1 132 108 86 50 82 36 127 Colombia 118 112 106 110 1 146 168 152 1 114 124 Ecuador 1 126 1 116 1 46 95 México 114 66 82 78 78 78 56 66 74 86 Paraguay 122 158 154 134 1 130 110 1 136 136 108 106 Perú 154 152 1 128 138 128 112 82 74 94 141 Uruguay 144 110 130 112 114 136 126 110 114 124 108 143 Venezuela 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS) IEX ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/15 abr/15 jul/15 América Latina 104 86 96 102 98 96 96 92 82 90 99 Argentina 130 74 56 106 88 82 84 Bolivia 68 68 89 Brasil 144 128 84 106 94 74 68 84 84 76 76 108 Chile 92 90 36 68 76 82 92 110 144 106 Colombia 94 138 116 136 128 94 82 54 114 103 Ecuador 74 74 46 52 20 46 77 México 126 114 112 112 124 118 126 116 112 78 106 101 Paraguay 158 166 136 122 1 130 110 118 118 90 112 Perú 126 114 82 110 126 1 112 150 162 126 144 121 Uruguay 108 78 86 82 82 86 76 78 114 Venezuela 36 20 20 20 20 20 20 20 20 20 64 ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS) ICE ene/13 abr/13 jul/13 oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 oct/14 ene/15 abr/15 jul/15 América Latina 109 103 88 88 95 90 84 75 71 74 99 Argentina 104 67 72 77 77 75 57 47 63 76 66 90 Bolivia 108 107 107 108 124 1 113 124 110 92 92 97 Brasil 118 111 75 95 89 71 55 57 57 49 48 109 Chile 132 127 88 104 104 95 89 75 85 113 68 117 Colombia 106 106 122 113 138 137 131 117 90 84 107 113 Ecuador 107 73 84 46 86 México 113 114 106 89 103 98 102 97 84 72 90 94 Paraguay 1 162 145 128 1 130 105 125 127 127 99 109 Perú 1 133 111 119 132 134 112 116 131 119 131 Uruguay 126 95 105 95 109 104 95 93 129 Venezuela 30 28 20 20 20 20 20 20 20 20 20 62 4
N o t a M e t o d o l ó g i c a La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En Julio de 2015, se consultaron 1101 expertos económicos en 117 países, de los cuales 141 en América Latina. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9 puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de los dos índices que lo componen. El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región. De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom". Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5 puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos. Los indicadores de este informe se presentan teniendo en cuenta el valor 5 como. Así que indicadores por encima de se encuentran en zona favorable y por debajo de en la zona desfavorable. 5