FMI Proyecciones económicas en Latinoamérica se corrigen a la baja. Estimación de crecimiento potencial retrocede en economías emergentes

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1 FMI Proyecciones económicas en Latinoamérica se corrigen a la baja. Estimación de crecimiento potencial retrocede en economías emergentes 14 de abril de 2015 Gerencia Economista Jefe + FMI publica su World Economic Outlook (WEO). Esta revisión se realiza de manera amplia en abril y octubre, con una revisión de las principales cuentas macroeconómicas a nivel de país y grupos de países + Si bien expectativas de crecimiento mundial se mantiene para 2015 respecto a la actualización de enero, este crecimiento estaría impulsado por economías desarrolladas, en desmedro de emergentes, que sufren importantes correcciones a la baja, particularmente en Latinoamérica + Crecimiento proyectado para Latinoamérica retrocede desde 1,3% a 0,9% a 2015 y con un acotado ritmo de recuperación para Brasil profundiza deterioro en proyecciones con una estimación de contracción económica de -1,0% para este año. + Visión para Chile se deteriora. PIB 2015 se expandiría 2,7% en 2015 y 3,3% en 2016, ambos por debajo de las proyecciones previas del organismo. De la misma manera, balance fiscal profundiza su déficit. + Mención del FMI respecto a crecimiento potencial eleva discusión para el escenario interno. Organismo prevé algún alza en el PIB potencial en economías desarrolladas para los próximos 5 años, mientras se deteriora estimación para economías emergentes desde 6,5% a 5,2% hacia el FMI actualiza sus proyecciones económicas con un importante sesgo negativo en economías emergentes. Si bien proyección de PIB Mundial se eleva a 3,5%, este crecimiento es explicado por economías desarrolladas, para las que incrementa levemente sus perspectivas de dinamismo. En este contexto, destacamos Europa que mejora sus perspectivas desde la revisión anterior hacia una expansión PIB de 1,8% para 2015 y 1,9% para Estados Unidos y Reino Unido no muestran cambios en proyecciones. Menor crecimiento en economías emergentes se explica por un deterioro en la visión de países emergentes de mayor tamaño y los efectos negativos en economías exportadoras de petróleo. El organismo reconoce que brechas de capacidad se mantienen altas en economías en desarrollo, que junto con incrementos en los niveles de endeudamiento, se profundiza la visión negativa hacia economías emergentes en consideración a la revisión de octubre de Latinoamérica muestra un retroceso relevante en indicadores de actividad. Crecimiento esperado de la región en 2015 y 2016 retrocede a 0,9% y 2,0% respectivamente. Brasil constituye la revisión a la baja más importante, señalando contracción económica de -1,0% en FMI advierte de los efectos negativos de la sequía en los indicadores de actividad, junto con política macroeconómicas laxas y la falta de vigor del sector privado explican el retroceso en proyecciones económicas. En Chile, proyección PIB 2015 disminuye desde 3,3% a 2,7%, mientras visión 2016 se revisa a la baja desde 4% a 3,3%. Alineado con la reducción de PIB, se observa un deterioro en las cuentas

2 WEO Abril macroeconómicas, donde destacamos un empeoramiento del balance fiscal a ojos del FMI hacia un -2,7% respecto al PIB en El organismo ubica el crecimiento 2015 bajo 3% en 2015, en línea con expectativas de mercado y de BCI Estudios (2,9%). Adicionalmente, el FMI hace mención a las expectativas de crecimiento potencial y reconoce una disminución de este índice en la última década de la mano con la crisis financiera internacional. Estimación del organismo al PIB potencial de economías desarrolladas muestra un retroceso para el período en relación al período , para luego mostrar una moderada alza para el próximo lustro desde 1,3% a 1,6%. Sin embargo, en economías emergentes se prevé un deterioro mayor desde 6,5% para hacia 5,2% en y se reconoce un menor aporte de la productividad total de factores (PTF) Gráfico 1: Evolución del Crecimiento Potencial y sus componentes (porcentaje) Fuente: WEO Abril FMI.

3 WEO Abril Gráfico 2: Evolución del Producto Potencial en Economías Desarrolladas y Emergentes durante la Crisis Financiera Global. Tabla 1: Proyecciones de expansión PIB por parte de FMI. Economías Seleccionadas WEO Oct-14 WEO Abr-15 WEO Oct-14 WEO Abr Mundo 3,4% 3,5% 3,5% 3,7% 3,8% Economías Desarrolladas 1,8% 2,4% 2,4% 2,4% 2,4% Europa 1,4% 1,2% 1,8% 1,4% 1,9% Francia 0,4% 0,9% 1,2% 1,3% 1,5% Alemania 1,6% 1,3% 1,6% 1,5% 1,7% Italia -0,4% 0,4% 0,5% 0,8% 1,1% España 1,4% 2,0% 2,5% 1,8% 2,0% Australia 2,7% 2,9% 2,8% 3,0% 3,2% Japón -0,1% 0,6% 1,0% 0,8% 1,2% Corea 3,3% 4,0% 3,3% 4,0% 3,5% Rusia 0,6% -3,0% -3,8% -1,0% -1,1% Reino Unido 2,6% 2,7% 2,7% 2,4% 2,3% EE.UU. 2,4% 3,6% 3,1% 3,3% 3,1% Economías Emergentes 4,6% 4,3% 4,3% 4,7% 4,7% Latam 1,3% 1,3% 0,9% 2,3% 2,0% Colombia 4,6% 4,5% 3,4% 4,5% 3,7% Brasil 0,1% 0,3% -1,0% 1,5% 1,0% México 2,1% 3,2% 3,0% 3,5% 3,3% Chile 1,9% 3,3% 2,7% 4,0% 3,3% Perú 2,4% 5,1% 3,8% 5,5% 5,0% China 7,4% 7,1% 6,8% 6,8% 6,3% India 7,2% 6,4% 7,5% 6,5% 7,5%

4 WEO Abril Tabla 2: Proyecciones Macroeconómicas Chile por parte de FMI WEO Oct-14 WEO Abr-15 BCI WEO Oct-14 WEO Abr PIB 1,9% 3,3% 2,7% 2,9% 4,0% 3,3% Inflación (eop) 4,6% 3,0% 2,9% 3,4% 3,0% 3,0% Desempleo 6,4% 7,0% 7,2% 3,0% 6,8% 7,0% Balance Fiscal -1,5% -0,7% -2,2% -3,0% -0,5% -1,7% Deuda Neta/PIB -5,2% -3,1% -2,7% -3,0% -2,3% -0,7% Cuenta Corriente /PIB -1,2% -3,8% -1,2% -1,2% -4,6% -2,0% Inversión/PIB 21,5% 22,1% 20,8% - 22,1% 20,9% Fuente: WEO Abril FMI.

5 WEO Abril Gerencia Economista Jefe Corporación BCI Sergio Lehmann Economista Jefe Corporación BCI Antonio Moncado Economista Francisca Pérez Economista Senior Felipe Ruiz Economista Recomendación Sobreponderar Neutral Subponderar S.R. E.R. Definición financiero es superior en 5% o más respecto de nuestro retorno proyectado financiero se encuentra entre +/-5% respecto de nuestro retorno proyectado financiero es inferior en 5% o más respecto de nuestro retorno proyectado Sin Recomendación. Precio en Revisión. Prohibida la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización de BCI Estudios. Riesgo alto/medio/bajo de recomendación de inversión implica una alta/media/baja sensibilidad a cambios en las principales variables que determinan el upside potencial de la acción. Asimismo, el análisis respectivo contempla tanto factores cuantitativos como cualitativos. Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corporate & Investment Banking. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan. Esta información y aquélla en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corporate & Investment Banking y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.