Reserva Federal dio nuevos pasos hacia el aumento de tasa mientras que Japón reorientó la política monetaria

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1 Global: Política Monetaria octubre de Reserva Federal dio nuevos pasos hacia el aumento de tasa mientras que Japón reorientó la política monetaria Tasas de interés (%) Desarrollados Tasas de interés sep ago sep Desarrollados... u Estados Unidos... u Eurozona... u Reino Unido... u Emergentes... q China... u Rusia... q Brasil... u Muial... q Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. Impacto Macroeconómico CP LP Tasa de interés u u CP: Corto plazo, en los próximos meses LP: Largo plazo, balance fuamental Emergentes Durante septiembre se reunieron los principales bancos centrales y en varios de ellos se presentaron acciones significativas. La más relevante tuvo lugar en Estados Unidos. La Reserva Federal mantuvo estable la tasa, aunque dio nuevos pasos hacia un aumento. Varios cambios en el comunicado y tres votos disidentes son señales de la cercanía de un cambio en la política monetaria. En Japón también se presentaron cambios. Esta vez no se trató de un recorte en la tasa o un mayor ritmo de compra de activos sino de un cambio en la orientación de la política monetaria. El Banco de Japón ahora busca controlar la tasa de interés de la deuda pública a años como uno de las principales herramientas. Con esta medida busca evitar que las tasas negativas de corto plazo afecten al sistema financiero. En todo caso, el banco central mantiene su intención de aumentar la inflación y sus expectativas. Por otra parte, en la Eurozona se especula con la posibilidad de una reducción en el ritmo de compra de activos antes de lo previsto. El programa actual terminaría en marzo de y hasta hace poco la expectativa era una extensión. Pero un artículo publicado recientemente señalaba la aparición de un grupo significativo en el Banco Central Europeo que estaría pensao en hacer menos expansiva la política monetaria. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá

2 Global: Política Monetaria Economías Desarrolladas Tasas de interés de política monetaria (%) Tasas de interés de política monetaria (%) Estados Unidos Eurozona Reino Unido Entre otros cambios, el comunicado de la Fed afirmó que los argumentos a favor de un aumento de tasa se han fortalecido. Así mismo, se refirió a un balance de riesgos prácticamente equilibrado. Canadá Australia Suiza Suecia Con un nuevo director del banco central, Australia mantuvo estable la tasa de interés después del recorte de agosto. La baja inflación se mantiene como uno de los principales retos de política. Balance de activos bancos centrales (Íice Ene=) Expansión de liquidez (USD Billones) Fed BCE BoJ dic dic dic A pesar del lenguaje de la última reunión, doe se mantiene la preocupación por la baja inflación, se especula con la posibilidad de una moderación anticipada en el ritmo de compra de activos del Banco Central Europeo. Fed BCE BoJ Total TrasEl nuevo énfasis del Banco de Japón en controlar la tasa de interés de la deuda pública a años podría afectar el ritmo de compras. Para evitar mayores caídas de la tasa el banco central compraría menos bonos. EE.UU.: Probabilidad de aumento de tasa de interés por reunión (%). Tasas de interés negativas (%)... nov dic mar jun sep dic La mejora de los datos de actividad en Estados Unidos hace más probable un aumento de tasa antes de terminar. El escenario central del mercado es un nuevo incremento en la reunión de diciembre... Suecia Suiza Eurozona Dinamarca. Además del énfasis en la tasa de los bonos a años, el Banco de Japón conserva la tasa negativa para los depósitos de los bancos. De esta forma busca estimular la actividad y aumentar la inflación. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá

3 z Global: Política Monetaria Economías Emergentes Latam: Tasas de interés de política monetaria (%) México Chile Colombia Perú El banco central de México aumento la tasa de interés en pb hasta.%. La rápida devaluación del peso mexicano, que alcanzó máximos históricos, genera riesgos sobre la inflación y sus expectativas. 9 Brasil: Tasa de interés e inflación (%, Var.% anual) Tasa Selic Inflación La teencia bajista en la inflación de Brasil y Colombia fuamenta la expectativa de recortes de tasa de interés en los próximos trimestres. En el primer caso resultarían útiles para combatir la recesión económica. 9 Europa Emergente: Tasas de interés (%) Asia: Tasas de interés de política monetaria (%) Polonia Turquía Rusia Hungría El principal movimiento en Europa Emergente fue el recorte de tasa de interés de Rusia. En un contexto de inflación a la baja, el banco central llevó la tasa de.% a.%. China Iia Tailaia Corea Al comenzar octubre, y con un nuevo director del banco central, Iia recortó la tasa de interés. La conjunción de una política monetaria expansiva y la caída en los precios de las materias primas importadas ayuda a enteer el rápido crecimiento económico. Centroamérica: Tasas de interés (%) Tasas de interés por categorías (%) Costa Rica Houras Guatemala Durante septiembre no se presentaron cambios en la política monetaria centroamericana. Esto contrasta con el activismo observado en. Latam CEEMEA Asia EM Debido al aumento en México, la tasa de América Latina siguió al alza y expaió la brecha frente Europa y Asia emergente. Las dos últimas categorías se caracterizan por estabilidad. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá

4 Global: Política Monetaria Caleario País/Región Evento Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Principales bancos centrales Estados Unidos Eurozona Reino Unido Japón 9 * * 9 * * 9 América Latina Colombia Brasil México Chile , 9,9 9 9,,9 Perú 9 Otros eventos FMI WEO 9 * Reuniones de la Reserva Federal (Fed) con actualización de pronósticos y rueda de prensa. Fuente: Bancos centrales y Bloomberg. Las fechas están sujetas a cambios por parte de los bancos centrales. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá

5 Global: Política Monetaria Comportamiento Reciente País Actual Δm Δm Δy Próxima reunión Pronósticos* Fecha Pronóstico dic jun Desarrollados.%.%.% Estados Unidos.% nov.%.%.9% Eurozona.% oct.%.%.% Japón.%.%.% Reino Unido.% nov.%.%.% Canadá.% 9oct.%.%.% Australia.% oct.%.%.% Suiza.%.%.% Suecia.% oct.%.% Noruega.% oct.%.% Emergentes.%.%.% Latam 9.% 9.%.% Brasil.% 9oct.%.9% Colombia.% oct.%.%.% México.% nov.%.9% Chile.% oct.%.% Perú.% oct.%.% Asia Emergente.%.%.% China.%.%.% Iia.% dic.%.%.% Corea del Sur.% oct.%.%.% Malasia.% nov.%.%.% Filipinas.% nov.%.% Tailaia.%.%.%.% Europa Emergente.%.9%.9% Rusia.% oct.%.9% Turquía.% oct.%.% Israel.% oct.%.% Polonia.% 9nov.%.%.% Hungría.9% oct.9%.9%.9% Sudáfrica.% nov.%.% Muial.% * Los pronósticos correspoen a la mediana en la encuesta de Bloomberg. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá

6 Global: Política Monetaria Investigaciones Económicas Banco de Bogotá Camilo Pérez Carolina Díaz Gerente de Investigaciones Económicas Analista Colombia Sebastián Díaz Analista Sector Externo Carlos Gómez Analista de Soporte Técnico Dirija sus inquietudes y comentarios a Investigaciones Económicas: investigaciones@bancodebogota.com.co / 9 Balance Macroeconómico A las variables analizadas por Investigaciones Económicas se les asigna un balance de corto y largo plazo. p Alcista Acelerao r Alcista moderado Crecieo u Estable Manteniéose s Bajista moderado Desacelerao q Bajista Contrayéose Este documento ha sido realizado por los analistas de la Gerencia de Investigaciones Económicas de la Vicepresidencia de Internacional y Tesorería de Banco de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomeación alguna por parte de Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente informe hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas es exclusiva responsabilidad de cada usuario. Dirija sus inquietudes y comentarios a: investigaciones@bancodebogota.com.co 9 cperez@bancodebogota.com.co agonz@bancodebogota.com.co sdiaz@bancodebogota.com.co cgomez@bancodebogota.com.co Banco de Bogotá: Tesorería ML/ME: 9 Mesa de Renta Fija: 99 Mesa de Divisas: 9 Distribución: Gestión Financiera Internacional: Comercio Exterior: Inquietudes Opción / Productos Ext. Investigaciones Económicas Banco de Bogotá