Situación de la Economía Salvadoreña a octubre 2016

Transcripción

1 Situación de la Economía Salvadoreña a octubre 2016 Banco Central de Reserva de El Salvador 1 Diciembre 2016

2 Contenido Panorama Internacional Economía Nacional: producción por actividad económica Consumo e Inversión Privada y Pública Sector Externo Proyecciones Económicas Conclusiones 2

3 1 Panorama económico internacional 3

4 En los últimos años la economía mundial ha estado sumida en una trampa de bajo crecimiento...la actividad económica mundial sigue siendo débil y en 2016 registra la tasa de crecimiento más baja desde la Gran Crisis Financiera Se confirma la recomposición del aporte de los bloques de países al crecimiento mundial a mediano plazo Crecimiento Económico Mundial Crecimiento Económico Mundial y por Bloques de Países 6.0% 5.6% 5.4% 5.0% 5.1% 4.0% 4.1% 3.8% 3.8% 4.2% 3.8% 3.0% 3.0% 2.0% 2.0% 1.5% 1.6% 1.0% 0.0% Mundo Economías Avanzadas Economías Emergentes y en Desarrollo Fuente: FMI Fuente: FMI 4

5 El persistente bajo crecimiento ha lastrado las expectativas, reduciendo así el gasto actual y el crecimiento potencial del producto el consumo y la inversión en las economías avanzadas siguen siendo lentos en comparación con recuperaciones pasadas Recuperación del Consumo después de una recesión Recuperación de la Inversión después de una recesión Recuperación Actual Promedio de 3 recuperaciones previas Recuperación Actual Promedio de 3 recuperaciones previas Años después del pico Fuente: OECD Noviembre 2016, Base de datos de Economic Outlook Años después del pico 5

6 La recuperación del comercio mundial seguirá siendo lenta, debido a la falta de demanda mundial y al creciente sentimiento proteccionista Dinámica del Comercio Internacional Índices de Valor y Volumen base 2010=100 y Variación anual Fuente: Central Planning Bureau, Netherlands 6 6

7 El crecimiento global se debilitó ligeramente en 2016, debido principalmente a la actividad más suave en las economías avanzadas, mientras que las economías emergentes y en desarrollo se recuperaron modestamente % Proyecciones Crecimiento Económico FMI Actual (oct/2016) Previo (julio/2016) Economías Avanzadas Estados Unidos Zona Euro Japón Reino Unido Economías Emergentes y en Desarrollo China Brasil América Latina y Caribe 2016) /2016) Mundo Fuente: FMI 7

8 En 2017 el crecimiento económico mundial será ligeramente mayor, pero se mantendrá en niveles históricamente bajos debido a los siguientes factores: Estabilización del crecimiento. - Crecimiento sostenido de la economía, recuperación del crecimiento de los mercados emergentes. - Precios de las materias primas con alza limitada Lenta recuperación del comercio. -Debilidad de la demanda. Políticas proteccionistas que pueden limitar la recuperación del comercio. Condiciones Monetarias Inusuales. - Normalización gradual de la tasa de interés de EE.UU. Paquetes o medidas de estímulo en otras economías avanzadas. -Bajos rendimientos a largo plazo, curvas planas Riesgo Político. -Impacto de las elecciones presidenciales en EE.UU. - Calendario de elecciones Europeas. - Impacto del Brexit 8

9 9 Los indicadores de la economía estadounidense muestran comportamientos mixtos -36.9% Importaciones de Estados Unidos desde Latinoamérica a septiembre/2016 Variación anual -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% -24.3% Fuente: Census.gov -14.7% -8.6% -6.9% -5.3% -4.9% -3.8% -2.3% -1.2% -1.2% -1.1% -0.8% 4.3% 5.1% 5.6% 8.3% 17.9% Venezuela Ecuador Uruguay Brasil Colombia Guatemala Costa Rica Chile Honduras México Rep. Dominicana Panamá El Salvador Paraguay Bolovia Nicaragua Argentina Perú % % Estado Unidos: PIB Trimestral Tasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior Fuente: The Conference Board Estados Unidos: Tasa de Desempleo Octubre/2016 Latino Total ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 Fuente: Bureau of Labor Statistics I-13 II III IV I-14 II III IV I-15 II III IV I-16 II III 5.7% 4.9%

10 CEPAL, en su último informe, observa un panorama débil de la demanda externa de la región, con una contracción de 5% en 2016 Tasas de variación de las exportaciones 2016 Tasas de variación de las importaciones 2016 Venezuela Ecuador Bolivia Brasil Colombia Colombia Cuba Uruguay Ecuador Bolivia Chile -6.7 Honduras -9.3 Uruguay -6.4 Paraguay -8.9 Nicaragua -5.4 Argentina -8.1 Guatemala -4.1 Guatemala -7.7 Panamá -4.0 Panamá -7.1 Brasil -4.0 Cuba -6.6 México -3.0 Chile -6.1 Honduras -2.0 Perú -5.4 El Salvador -1.9 El Salvador -4.1 Rep. Dominicana 1.0 México -2 Argentina 1.3 Rep. Dominicana -0.4 Paraguay 3.2 Costa Rica 0.5 Perú 3.5 Nicaragua 1.1 Costa Rica 4.5 Venezuela Fuente: CEPAL

11 Las perspectivas del comercio mundial son moderadas Proyección de exportaciones Tasa medias de variación anual en porcentajes Proyección de importaciones Tasa medias de variación anual en porcentajes Resto del mundo América Latina y el Caribe Resto de Asia China Asia Union Europea Estados Unidos Mundo Optimista Base Pesimista Resto del mundo América Latina y el Caribe Resto de Asia China Asia Union Europea Estados Unidos Mundo Optimista Base Pesimista Fuente: CEPAL 11

12 2 El Panorama Económico Nacional Salvador se encuentra en una fase expansiva del ciclo económico 12

13 El Salvador se encuentra en una fase expansiva del ciclo económico 20% 15% Brecha del Producto de El Salvador Fase Expansiva % 5% Fase Expansiva Fase Expansiva Transición a Fase Expansiva (2015) 0% -5% -10% Fase Recesiva Fase Recesiva Fase Recesiva Fase Recesiva % Fuente: Cálculos propios con información BCR y Banco Mundial 13

14 El consumo y la inversión se han comenzado a recuperar desde 2014 Índice 140 Índice de Recuperación Económica - Consumo Final Comparación post-crisis 1979 y 2009 Índice 140 Índice de Recuperación Económica - Inversión Comparación post-crisis 1979 y Número de años posteriores a la recesión Número de años posteriores a la recesión Índice Consumo Final Post Crisis 1979 Índice Consumo Final Post Crisis 2009 Índice Inversión Post Crisis 1979 Índice Inversión Post Crisis 2009 Fuente: Cálculos propios BCR Fuente: Cálculos propios BCR 14

15 PIB trimestral confirma tendencia en la mejora del crecimiento. El PIB del segundo trimestre de 2016 creció 2.5% PIB Trimestral de El Salvador Variación anual * Nota: Dato 3 trimestre 2016 es pronóstico Fuente: BCR 15

16 Todas las ramas de actividad crecen en el segundo trimestre. La Agricultura fue la actividad que más creció; Construcción se expande luego de contraerse el año anterior PIB 2 Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual Fuente: BCR 16

17 Los indicadores de demanda interna reflejan la tendencia creciente de la economía. El déficit de balanza comercial disminuye y la inversión continúa impulsando el crecimiento. 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% 2.8% 6.2% oct % 5.8% 5.1% 4.4% Indicadores de Demanda - octubre/2016* Variación anual valores nominales** oct % 0.1% 0.1% 8.9% US$1,204 US$3, % 13.0% 5.6% -3.9% -0.6% -6.6% -7.0% US$ Millones -9.8% 3,000 2,000 1,000 Remesas Familiares Salarios Nominales* Crédito Personal Gasto de Consumo SPNF Crédito a Empresas Anuncios de inversión privada** Inversión Bruta SPNF Exportaciones de Bienes Importaciones de Bienes Saldo Balanza Comercial Consumo Privado Consumo Público Privada Pública Gasto de Consumo Final Inversión Exportaciones Importaciones Saldo Comercial *Dato de salarios corresponde a septiembre/2016 y los anuncios de inversión privada corresponden al período enero-noviembre de 2016 ** Eje derecho para dato del valor total (no variación) de inversiones privadas anunciadas en millones de dólares Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS, SSF y noticias de periódicos de circulación en el país 17

18 3 Aumento a) Consumo Privado en ingreso disponible de los hogares propicia mayores niveles de consumo 18

19 19 El poder de compra de los salarios de lo hogares se beneficia del aumento en salarios reales y bajos niveles inflacionarios Índice de Salarios Reales septiembre/2016 Variación anual Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC

20 20 A septiembre 2016 se han creado 11,765 nuevos puestos de trabajo en el sector formal Trabajadores Cotizantes al ISSS por Actividad Económica septiembre/2016 Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS

21 El nivel general de precios se mantiene bajo y la inflación entre las menores de la región, beneficiando la capacidad de compra de las familias 6.0 Índice de precios al consumidor a octubre % -2.0 Inflación Anual Inflación anual Alimentos y Bebidas no alcohólicas -1.7% -3.0 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 Fuente: DIGESTYC 21

22 El nivel general de precios se mantiene bajo y la inflación entre las menores de la región, beneficiando la capacidad de compra de las familias US$ Costo 2010 US$ % Costo 2010 US$ % Costo de la Canasta Básica Alimentaria a octubre 2016 Costo 2011 US$ % Costo 2012 US$ % Costo 2011 US$ % Costo 2012 US$ % Costo 2013 US$ % Costo 2013 US$ % Costo 2014 US$ % Costo 2014 US$ % Costo 2015 US$ % Costo 2015 US$ % Costo 2016* US$ % Costo 2016* US$ % 100 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 * Dato a octubre de cada año Fuente: DIGESTYC may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 Urbana mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 Rural mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 22

23 23 Las remesas familiares registran el segundo mayor crecimiento desde 2008 y el crecimiento del crédito impulsa el consumo de los hogares Remesas familiares a octubre de cada año Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual Cartera de Préstamos Otras Sociedades de Depósito (OSD) a Hogares Saldos en US$ y tasas de crecimiento anual Fuente: BCR Fuente: SSF

24 3 Inversiones b) Inversión Privada continúan fortaleciendo el crecimiento económico 24

25 Los anuncios de inversión de las empresas totalizan US$3,136 millones a nov/2016, superando en US$1,932 millones la cifra de nov/2015 (crecimiento 160%) Inversión privada anunciada Acumulado a noviembre de cada año US$ millones Fuente: BCR

26 Las inversiones en bienes de capital crecen levemente respecto a 2015 Importaciones de Bienes de Capital por sector productivo Acumulado enero-octubre US$ Millones y variación anual Fuente: BCR 26

27 El crédito productivo muestra el mayor crecimiento de los últimos años Cartera de Préstamos OSD a Empresas - Saldo a octubre/2016 Var. Anual 8.9% Fuente: SSF 27

28 28 Los aumentos de Inversión Extranjera Directa son los mayores en la presente década y representan el segundo mayor flujo neto del período Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en millones de US$ Enero junio de cada año Inversión Extranjera Directa recibida al segundo trimestre de 2015 y 2016 US$ Millones Fuente: BCR Fuente: BCR

29 3 El c) Gasto e Inversión Pública gasto público se sostiene y la ejecución de la Inversión se ha fortalecido 29

30 La inversión pública muestra un crecimiento de dos dígitos; mientras que el consumo del SPNF crece levemente Inversión Pública Acumulado a octubre de cada año Millones de US$ y Variación anual Gasto de Consumo Público Acumulado a octubre de cada año Millones de US$ y variación anual Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja Fuente: BCR con base a información de MIHAC. 30

31 4 Sector Externo: Exportaciones e Importaciones 31

32 El comercio exterior muestra una tendencia similar a otros países de la región; el déficit de la balanza comercial disminuye y continua generándose un ahorro en la factura petrolera 32 Balanza Comercial acumulada enero octubre Millones de US$ y porcentajes de variación Factura petrolera a octubre 2016 Millones de US$ Fuente: BCR Fuente: BCR

33 La industria manufacturera es clave en las exportaciones; representa más del 90% del comercio exterior Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Octubre 2016, US$ Millones y Var. Anual Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Octubre 2016, US$ Millones y Var. Anual Fuente: BCR Fuente: BCR 33

34 El comercio exterior de Centroamérica se ve influenciado por el desempeño económico de Estados Unidos, el principal socio comercial en la subregión Estructura de Exportaciones de El Salvador por país de destino 2016 Fuente: BCR 34

35 La cuenta de servicios se mantiene superavitaria en el tiempo, mostrando competitividad en los rubros de viajes, transporte, manufactura y telecomunicaciones Cuenta de Servicios de la Balanza de Pagos en millones de US$ Enero-junio de cada año Composición Saldo Cuenta de Servicios de la Balanza de Pagos al II Trimestre 2016 como % del total de la cuenta de servicios -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% Serv Manufact s/insumos físicos de 3 s 81% Viajes 60% Serv Telecom, informát. e inf. Mantenimiento y reparaciones 11% 18% Bienes y servicios del gobierno 1% Personales, culturales y recreativos Otros servicios empresariales Cargos uso propiedad intelectual Construcción 0% -4% -6% -6% Financieros Seguros y pensiones Transporte -24% -14% -18% Fuente: BCR Fuente: BCR 35

36 5 Proyecciones Económicas 36

37 El dato a octubre de 67.4% de las variables creciendo, adelanta el sostenimiento de un ritmo positivo para la economía en el inicio del tercer trimestre del 2016 Indicador Sintético de la Economía Salvadoreña a octubre 2016 Fuente: Elaboración propia. 37

38 Las proyecciones económicas se revisan trimestralmente desde 2014 Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador PROYECCIONES Fuente: Cálculos propios BCR Limite inferior Valor Esperado Limite superior 38

39 Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador de organismos internacionales coinciden con los del BCR % Proyección de Crecimiento Económico 2016 y 2017 para El Salvador 2.5% 2.5% 2.4% 2.2% 2.3% 2.4% 2.4% 2.2% 2.3% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% BCR (30 sept 2016) CEPAL (13 oct 2016) FMI (4 oct 2016) WB (7 junio 2016) BID (26 feb 2016) n.d * Proyección BCR corresponde a valor esperado dentro del rango 2.1%-2.8% para 2016 y 2.3%-2.6% para 2017 Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID

40 PRINCIPALES RIESGOS Entorno Internacional Signos de desaceleración en el comercio mundial. Prolongación en expectativas decrecientes de actividad económica de Estados Unidos. Potenciales impactos de medidas migratorias y comerciales anunciadas por la nueva administración de Estados Unidos. Aumentos en tasas de interés internacionales y en precios del petróleo, por arriba del esperado. Fortaleza del dólar. Lenta recuperación en precios de principales materias primas. Entorno Nacional Falta de consensos económicos. Mayores costos por inseguridad y violencia. Un ajuste fiscal alto que lastre el crecimiento económico (FMI, 2016). 40

41 6 Conclusiones 41

42 Conclusiones En el entorno internacional, se están incrementando los riesgos y exposiciones para El Salvador. La demanda externa de la economía salvadoreña se ha desacelerado en 2016, similar al resto de economías de la región. El crecimiento económico de El Salvador sigue impulsado por los indicadores de demanda interna. La inversión productiva se encuentra en una fase alcista. El Salvador se encuentra en una fase de crecimiento expansiva y los pronósticos están en línea con los divulgados por los organismos internacionales. 42

43 Situación de la Economía Salvadoreña a octubre 2016 Banco Central de Reserva de El Salvador 43 Diciembre 2016