Alerta: empeoran las evaluaciones de expectativas en el mundo, en Latinoamérica y Brasil

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1 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 abr/16 jul/16 out/16 jan/17 abr/17 jul/17 out/17 jan/18 abr/18 jul/18 Alerta: empeoran las evaluaciones de expectativas en el mundo, en Latinoamérica y Brasil Indicador Ifo/FGV de Clima Económico en Latinoamérica ABRIL/2018 JULIO/2018-5,2-21,1 Situación Actual -31,1-40,0 Trás haber registrado un resultado positivo en enero de 2018, el Indicador Ifo/FGV de Clima Económico (ICE) de Latinoamérica - elaborado en asociación entre el Instituto alemán Ifo y la FGV - volvió a la zona desfavorable desde abril de la trayectoria de empeoramiento del ICE fue confirmada por la última Encuesta que mostró el retroceso del ICE de -5,2 puntos a -21,1 puntos entre abril y julio. La satisfacción con la situación actual (ISA) se mantuvo en caída y el índice de expectativas (IE), que venía positivo desde julio de 2016, cayó a 24,7 puntos en abril y alcanzó cero puntos en julio al igualar la participación de evaluaciones positivas y negativas. En el mundo, el ICE, aunque sigue siendo positivo, cayó de 16,5 puntos a 2,9 puntos. Los dos indicadores que componen el ICE retrocedieron, pero mientras la evaluación de la situación actual permaneció positiva el IE quedó negativo, siendo el más bajo desde octubre de El empeoramiento en los indicadores abarcó casi todas las regiones/países. Indicador de Clima Económico del Mundo y en Latinoamérica Expectativas 0 24,7 0, Índice de Clima Económico - Latinoamérica Índice de Clima Económico - Mundo

2 El siguiente gráfico muestra que para las principales economías, excepto Rusia, el ICE indica un empeoramiento. Destacamos las dos mayores economías del mundo. En los Estados Unidos el ICE retrocedió, pero todavía se mantiene en una zona favorable. La caída es influenciada por el deterioro de las expectativas, el indicador que ya venía negativo en abril, empeoró en julio. La evaluación de la situación actual sigue siendo positiva y mejorando, pero los expertos no esperan que los resultados positivos de la economía estadounidense observados a principios de año continúen hasta el final del año. En China, el empeoramiento del ICE fue más intensa que en Estados Unidos, pasando de una zona favorable para desfavorable. Las expectativas se tornaron aún más negativas y la satisfacción con respecto a la situación actual retrocedió de positiva a negativa, con una caída de 33,0 puntos en el ISA. El posible agravamiento de la guerra comercial entre Estados Unidos y China es uno de los principales factores que explican el pesimismo en relación al escenario futuro del clima económico mundial. Se observa que entre los BRICS sólo la India registró una evaluación favorable, aunque el ICE cayó 28,5 puntos. Rusia, como ya se ha mencionado, fue el único entre los países seleccionados que mejoró el ICE, aunque se mantuvo en la zona desfavorable. Brasil registró el peor ICE, un nivel muy cercano al de Sudáfrica ,925,2 11,9 Unión Europea 46,0 23,9 19,6 Estados Unidos 35,5 Índice de Clima Económico de países/regiones seleccionadas (en puntos) 13,2 59,2 48,6-2,7 30,7 41,8 25,723,4-29,9-6,7 7,74,5-35,6-25,0 43,945,1 16,6 2,1-25,9-2,3-11,5 21,5 4,3-11,4-45,6-45,9 Japón Alemania Francia Reino China India Rusia Sudáfrica Brasil Unido jan,18 abr,18 jul,18 Resultados para los países seleccionados de Latinoamérica Los resultados del ICE para los países seleccionados de Latinoamérica llevan a la identificación de dos grupos. El primero se compone de países que registraron una mejora en el clima económico: Bolivia, Colombia, Perú y México. Realce para Bolivia que pasó de una evaluación negativa a positiva entre abril y julio liderada por el paso de una zona desfavorable a favor de las expectativas, mientras que el ISA salió de una zona neutral para positiva influenciada por el aumento en el precio del gas natural y los minerales. Colombia y Perú mejoran sus posiciones y México retrocedió el valor negativo de su ICE. Se observa un IE positivo para todos los países, excepto México. Sin embargo, incluso en ese caso hubo una pequeña mejora en el IE (pasó de -25,0 puntos a -23,5 puntos). La indefinición de los rumbos de la renegociación del acuerdo de libre comercio con Estados Unidos, la elección del nuevo presidente con mayoría favorable en el Congreso (factor positivo), pero identificado como opositor a la política tradicional mexicana (factor negativo para algunos que temen reversión de políticas), en un escenario en el que el país se beneficia con el crecimiento de Estados Unidos explicaría la pequeña mejora del IE. El segundo grupo está compuesto por los que empeoraron la evaluación del ICE. Argentina y Uruguay pasan de un resultado positivo a negativo. En el caso de Argentina, el indicador pasó de 10,7 puntos a -51,3 puntos. Las dificultades enfrentadas por el gobierno para resolver la cuestión fiscal, controlar la inflación y el déficit externo en un escenario con sesgo recesivo 2

3 explica la evaluación. Chile y Paraguay empeoran la evaluación del clima económico, pero permanecen en la zona favorable. Ecuador y Brasil empeoran la evaluación, pero ya estaban en el mes de abril en la zona desfavorable. En Brasil, el ICE pasó de -11,4 puntos a -45,9 puntos, con perspectivas positivas pero menos favorables, al retroceder de 47,8 puntos a 12,0 puntos. Hay también una menor satisfacción con relación a la situación actual que alcanzó -88,0 puntos, significando que un porcentaje elevado de los expertos considera la situación desfavorable. Al mismo tiempo, la proximidad de una elección presidencial aún indefinida y la revisión hacia abajo en las proyecciones del crecimiento del PIB influencian el empeoramiento de las expectativas Índice de Clima Económico de los países latinoamericanos 49,2 49,1 37,2 28,2 31,8 26,3 28,2 20,0 10,7 13,8 16,6 16,6 16,6 8,9 4,3 5,3 2,5-0,6-11,4-17,4-16,3-12,1-22,7-30,3-26,8-21,9-51,3-45,9-41,9-60,0-88,2-100,0-100,0 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela jan,18 abr,18 jul,18 El ICE del mundo y de las principales economías registran un momento de expectativas desfavorables. Desde el punto de vista global, el temor del escalonamiento de una guerra comercial está en la agenda. En Latinoamérica, el escenario internacional influye. Sin embargo, son las condiciones económicas domésticas y, en especial en un año de elecciones presidenciales en varios países de la región, que explican los resultados de cada país. 3

4 ANEXO RANKING DE CLIMA ECONÓMICO DE LOS PAÍSES DE LATINOAMÉRICA Posición anterior Posición actual País ICE Promedio de los últimos 4 trimestres INDICADOR DE CLIMA ECONÓMICO ICE ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 Promedio 10 años Latinoamérica -39,9-37,2-27,2-29,9-30,6-22,1-27,5-0,9 1,5-5,2-21,1-11,5 Argentina -1,4-11,0-10,4 7,8 0,2 1,0 1,6 45,2 28,2 10,7-51,3-18,5 Bolivia -16,3-1,6-6,4-34,0-16,5-37,5-17,4-21,1-17,4-22,7 20,0-10,5 Brasil -70,9-63,1-40,7-34,2-37,9-21,0-41,0-8,3 4,3-11,4-45,9-8,0 Chile -50,0-67,7-43,5-43,7-28,5-48,8-53,6-2,0 26,3 49,2 8,9-0,6 Colombia -16,7-9,3 0,0-18,5-4,6-1,6-16,3-6,4 5,3-0,6 31,8 4,9 Ecuador -70,4-70,4-53,0-41,9-32,3-41,9-58,6-41,3-30,3-16,3-60,0-25,5 México -20,7-13,7-33,3-54,7-59,4-28,4-9,9-14,4-26,8-21,9-12,1-17,5 Paraguay 5,5 5,4 32,8 16,7 18,7 32,8 21,3 21,3 37,2 49,1 28,2 18,6 Perú -3,9 3,8 38,6 45,7 30,0-22,7-28,7 26,1 13,8 2,5 16,6 26,1 Uruguay -21,6-18,9-30,1-14,2 21,1 30,5 18,7 16,6 16,6 16,6-41,9 15,1 Venezuela -100,0-100,0-90,5-88,2-88,2-100,0-100,0-84,5-100,0-88,2-100,0-75,8 abr-18 jul Paraguay 32,2 33,9 4 2 Chile 5,0 20,6 5 3 Perú 3,4 14,7 2 4 Argentina 21,4 8,2 6 5 Colombia -4,5 7,6 3 6 Uruguay 17,1 2,0 9 7 Bolivia -19,7-10,3 7 8 Brasil -14,1-15,3 8 9 México -18,3-18, Ecuador -36,6-37, Venezuela -93,2-93,2 INDICADOR DE SITUACIÓN ACTUAL ISA ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 Promedio 10 años Latinoamérica -58,8-59,7-62,0-69,4-63,8-60,4-62,6-43,8-31,8-31,1-40,0-21,6 Argentina -60,0-57,1-63,6-47,1-53,3-42,9-37,5 20,0 8,3-7,7-70,0-27,0 Bolivia 25,0 25,0 50,0 14,3 14,3 20,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20,0 11,0 Brasil -100,0-100,0-100,0-100,0-96,4-89,3-92,3-73,9-53,6-56,5-88,0-21,2 Chile -87,5-100,0-57,1-77,8-71,4-85,7-100,0-60,0-18,2 30,0 18,2-1,6 Colombia 10,0 0,0 0,0-28,6-16,7-25,0-50,0-50,0-29,4-44,4-7,1 10,3 Ecuador -80,0-80,0-80,0-75,0-75,0-75,0-50,0-60,0-40,0-50,0-60,0-20,7 México -20,0-20,0-35,7-69,2-56,3-37,5-33,3-33,3-33,3-18,8 0,0-28,3 Paraguay 0,0-12,5 16,7 16,7 12,5 50,0 28,6 28,6 50,0 71,4 42,9 20,4 Perú -14,3-8,3 0,0 30,8 26,7-42,9-76,9-15,4-12,5-38,5 13,3 28,1 Uruguay -14,3-25,0-55,6-37,5 0,0 12,5 25,0 11,1 22,2 22,2-33,3 33,7 Venezuela -100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-100,0-83,2 4

5 INDICADOR DE EXPECTATIVAS IE ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/16 abr/16 jul/16 Promedio 10 años Latinoamérica -18,5-11,1 16,5 21,6 10,6 26,8 16,5 53,9 41,3 24,7 0,0 1,9 Argentina 81,8 50,0 63,6 82,4 73,3 57,1 50,0 73,3 50,0 30,8-30,0-3,6 Bolivia -50,0-25,0-50,0-71,4-42,9-80,0-33,3-40,0-33,3-42,9 20,0-27,9 Brasil -33,3-12,5 53,8 75,0 53,6 89,3 34,6 91,3 85,2 47,8 12,0 14,8 Chile 0,0-25,0-28,6 0,0 28,6 0,0 14,3 80,0 81,8 70,0 0,0 8,3 Colombia -40,0-18,2 0,0-7,7 8,3 25,0 25,0 50,0 47,1 55,6 78,6 4,9 Ecuador -60,0-60,0-20,0 0,0 25,0 0,0-66,7-20,0-20,0 25,0-60,0-26,1 México -21,4-7,1-30,8-38,5-62,5-18,8 16,7 6,7-20,0-25,0-23,5-2,8 Paraguay 11,1 25,0 50,0 16,7 25,0 16,7 14,3 14,3 25,0 28,6 14,3 19,5 Perú 7,1 16,7 84,6 61,5 33,3 0,0 38,5 76,9 43,8 53,8 20,0 28,6 Uruguay -28,6-12,5 0,0 12,5 44,4 50,0 12,5 22,2 11,1 11,1-50,0 0,7 Venezuela -100,0-100,0-80,0-75,0-75,0-100,0-100,0-66,7-100,0-75,0-100,0-67,0 5

6 ASPECTOS METODOLÓGICOS DE LA ENCUESTA La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En julio de 2018, se consultaron 130 expertos económicos en 16 países de Latinoamérica. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. A partir de enero de 2018, los indicadores de la situación actual (ISA) y de Expectativas (IE) de cada país comenzaron a expresarse como el balance de respuestas de sus respectivas preguntas cualitativas, de acuerdo con la fórmula que se muestra a continuación: opción+ = Opción Favorable; opción- = Opción Desfavorable; y n = número de expertos que respondieron a esta opción de pregunta. La fórmula del IE es análoga. ISA = ሺopción + opción ሻ 100, n El índice de clima económico se construye como la media geométrica de los balances de respuesta de los ítems de la situación actual y de expectativas menos 100 (-100), de acuerdo con la fórmula descrita a continuación: ICE = Índice de Clima Económico ICE = ඥሺISA + 200ሻ ሺIE + 200ሻ 200, Para llegar a cualquier agregado de países, como el total de América Latina, los índices de los países se agrupan por el PIB, ajustados por la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA PIB, según datos del FMI). La nueva metodología ha cambiado la importancia relativa de los dos países principales de la región en el resultado agregado. Antes, con los pesos de los países determinados por la Corriente de Comercio (Exportaciones + Importaciones), México representaba el 45% de los países encuestados en la región y Brasil, 21%. Con el cambio, el peso de Brasil se elevó a un 38,0%, mientras que los indicadores de México ahora contribuyen con el 28,0% al resultado de la región. Argentina tiene ahora el tercer puesto (10,6%), en lugar de Chile (5,3%). Vea a continuación la estructura de ponderaciones para el cierre del ICE, ISA e IE en Latinoamérica en enero de 2018: Los pesos ponderados por PIB PPA se modifican anualmente respetando la disponibilidad de datos para cada período de referencia. 6