REUNIÓN DE TRABAJO CRISIS Y NUEVA ARQUITECTURA FINANCIERA INTERNACIONAL Octubre, 2011
Crisis Estructural y Nueva Arquitectura Financiera * Pedro Páez Pérez Presidente de la Comisión Presidencial Ecuatoriana para el diseño de la Nueva Arquitectura Financiera CENTRO NACIONAL DE PLANEACIÓN ESTRATÉGICA, CEPLAN Lima, 14 de octubre de 2011 *Opiniones personales
La actual crisis estructural y el agotamiento de la financiarizacióny la globalización
Tomado de: Husson, 2007 RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO
Tomado de: Husson, 2007 RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO
Crecimiento del consumo basado en deuda sustituye al compromiso fordista RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL Tomado de: Husson, 2008
incluso en Europa pero con menor dinamismo del consumo doméstico RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO Tomado de: Husson, 2008
Debilitamiento del capital productivo en el centro a favor del capital ficticio RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO Tomado de: Husson, 2008
Porcentaje del ingreso nacional del 1% más rico en el Norte RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA - KEYNESIANO RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN MONOPOLICO - LIBERAL
Ruptura de la norma de consumo fordista
RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL Tomado de: Beinstein, 2008
55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1960 1962 Estados Unidos, PBI y Deuda Total billones de dólares 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL Deuda Total pública y privada 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 PBI 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 Fuentes: Flow of Found Accounts (Federal Reserv) y http://www.econstats.com/fof
Global imbalances reflejan dinámicas de desproporción y creciente peso de la cuenta de 600 400 200 0-200 -400-600 -800-1.000 capitales Balanza de cuenta corriente Miles de billones de dólares Japan United States European Union En desarrollo excl. China China Fuente: World Economic Outlook Database (2003-2008)
Geografía de los flujos financieros: capital ficticio vs productivo (China?) Intercambio desigual y dependencia financiera claves en la recuperación neoliberal Fuente: Rey 2008
Inefectividad de la política monetaria en Estados Unidos
en un nuevo escenario de liquidez internacional
350 Crisis de hegemonía y semi-periferia 100 300 250 200 Production industrielle Base 100 en 1991 Pays émergents Pays avancés 90 80 70 150 60 100 50 50 0 Part des émergents dans les exportations industrielles 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 40 30
La matriz histórica de dependencia y las especificidades del neoliberalismo en Latinoamérica: debilitamiento del aparato productivo, de las clases sociales y de la soberanía
La matriz histórica de dependencia
La matriz histórica de dependencia El papel de AL en la división del trabajo desde la independencia de las metrópolis europeas creó una estructura del comercio que aun marca mucho de la economía actual: desfalco del talento y la Naturaleza Del modelo primario extractivistadel siglo XIX hay pocos y truncos episodios de construcción nacional alternativa: Bolívar, Paraguay antes de la Triple Alianza, México revolucionario, ISI e intentos nacional-populares La dependencia macroeconómica y financiera estructuró un bloque dólar virtual durante todo el siglo XX, exacerbado por: Bretton Woods (1944): ISI y las instituciones keynesianas Flotación del dolar(1968-1973): mano invisible o militar? Crisis de la deuda externa (desde 1982): chantaje de la ortodoxia Washington Consensus (1990): reformas estructurales Erosión de las funciones monetarias, transnacionalización financiera y reducción del espacio para ejercer la política económica: exacerbación de la dependencia de rentas diferenciales del modelo primario-extractivista incluso en economías más densas como la brasileña
La matriz histórica de dependencia El papel de AL en la división del trabajo desde la independencia de las metrópolis europeas creó una estructura del comercio que aun marca mucho de la economía actual: desfalco del talento y la Naturaleza Del modelo primario extractivistadel siglo XIX hay pocos y truncos episodios de construcción nacional alternativa: Bolívar, Paraguay antes de la Triple Alianza, México revolucionario, ISI e intentos nacional-populares La dependencia macroeconómica y financiera estructuró un bloque dólar virtual durante todo el siglo XX, exacerbado por: Bretton Woods (1944): ISI y las instituciones keynesianas Flotación del dolar (1968-1973): mano invisible o militar? Crisis de la deuda externa (desde 1982): chantaje de la ortodoxia Washington Consensus (1990): reformas estructurales Erosión de las funciones monetarias, transnacionalización financiera y reducción del espacio para ejercer la política económica: exacerbación de la dependencia de rentas diferenciales del modelo primario-extractivista incluso en economías más densas como la brasileña
La matriz histórica de dependencia El papel de AL en la división del trabajo desde la independencia de las metrópolis europeas creó una estructura del comercio que aun marca mucho de la economía actual: desfalco del talento y la Naturaleza Del modelo primario extractivistadel siglo XIX hay pocos y truncos episodios de construcción nacional alternativa: Bolívar, Paraguay antes de la Triple Alianza, México revolucionario, ISI e intentos nacional-populares La dependencia macroeconómica y financiera estructuró un bloque dólar virtual durante todo el siglo XX, exacerbado por: Bretton Woods (1944): ISI y las instituciones keynesianas Flotación del dolar (1968-1973): mano invisible o militar? Crisis de la deuda externa (desde 1982): chantaje de la ortodoxia Washington Consensus (1990): reformas estructurales Erosión de las funciones monetarias, transnacionalización financiera y reducción del espacio para ejercer la política económica: exacerbación de la dependencia de rentas diferenciales del modelo primario-extractivista incluso en economías más densas como la brasileña
La matriz histórica de dependencia El papel de AL en la división del trabajo desde la independencia de las metrópolis europeas creó una estructura del comercio que aun marca mucho de la economía actual: desfalco del talento y la Naturaleza Del modelo primario extractivistadel siglo XIX hay pocos y truncos episodios de construcción nacional alternativa: Bolívar, Paraguay antes de la Triple Alianza, México revolucionario, ISI e intentos nacional-populares La dependencia macroeconómica y financiera estructuró un bloque dólar virtual durante todo el siglo XX, exacerbado por: Bretton Woods (1944): ISI y las instituciones keynesianas Flotación del dolar (1968-1973): mano invisible o militar? Crisis de la deuda externa (desde 1982): chantaje de la ortodoxia Washington Consensus (1990): reformas estructurales Erosión de las funciones monetarias, transnacionalización financiera y reducción del espacio para ejercer la política económica: exacerbación de la dependencia de rentas diferenciales del modelo primario-extractivista incluso en economías más densas como la brasileña
El neoliberalismo incentiva la especulación, no la inversión REGIMEN DE ACUMULACION NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES 2008ª= Proyectada Fuente: CEPAL (2008)
Share of compensation of employees in national income, selected country groups, 1980-2008 Chart 5.1
Share of compensation of employees in national income, selected country groups, 1980-2008 Chart 5.1
La insuficiencia dinámica del capital se profundiza 2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
un aumento de 15% en el total de indigentes 2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
y de 34% en el total de pobres 2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
Las mejoras proporcionales vienen con los cambios políticos progresistas y la mejora en los términos de intercambio 2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
Washington Consensus empeoró la situación en términos absolutos y relativos 2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
Los ajustes implicaron un aumento agudo y constante de gente pobre RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL
No solo mayor polarización social sino... RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
No solo mayor polarización social sino... RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
un deterioro productivo... RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
un deterioro productivo... RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES ESTANCAMIENTO Y VOLATILIDAD
...pobre desempeño en sus propios términos RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
...pobre desempeño en sus propios términos RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
...pobre desempeño en sus propios términos RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
creando mayores vulnerabilidades RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES VULNERABILIDAD EXTERNA
tanto externas como fiscales RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
tanto externas como fiscales RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
que desembocan en más deuda RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN DE ORIENTACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIÓN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES VULNERABILIDAD FISCAL
La sustentabilidad del proceso depende de su profundización: el reciente auge de los productos básicos es un factor exógeno pasajero RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN NEOLIBERAL RÉGIMEN DE ACUMULACIÓN FORDISTA-KEYNESIANO Fuente: BANCO MUNDIAL (2009)
Debilitamiento de la calidad de nuestra inserción internacional 350 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Index of Latin American share of imports in GDP Index of labour productivity in the Latin American manufaturing
350 Debilitamiento de la calidad de nuestra inserción internacional 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Index of Latin American share of imports in GDP Index of labour productivity in the Latin American manufaturing
350 Debilitamiento de la calidad de nuestra inserción internacional 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Index of Latin American share of imports in GDP Index of labour productivity in the Latin American manufaturing
Potenciales vectores de la crisis en América Latina y la urgencia de transformaciones estructurales más profundas
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas
Peligros de la crisis sobre América Latina Dislocación de los mecanismos básicos de ajustes en los mercados mundiales: precios sistemáticamente alejados de costos de reproducción Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Metástasis de los vectores de insolvencia: de la inflación nominal de activos financieros concentrados en el centro a la destrucción generalizada de los mecanismos básicos de generación primaria de ingresos
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas NO SOLO DEBEMOS ESTUDIAR Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas LA CRISIS DEL CAPITALISMO SINO TAMBIÉN EL CAPITALISMO DE LA CRISIS
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Efecto sifón matriz sucursal Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Ataques especulativos y permanentes presiones Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Efecto sifón matriz sucursal Efectos de la expansión de la devaluatorias infección financiera sobre la transnacionalización del sistema bancario latinoamericano: la gripe española! Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Expectativas negativas de recuperación de crédito (oferta/demanda de crédito) Efecto sifón matriz sucursal Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversión productiva privada Animal spirits down Corto placismo y especulación predatoria se generaliza en el sistema financiero
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Expectativas negativas de recuperación de crédito (oferta/demanda de crédito) Efecto sifón matriz sucursal Exacerbación del modelo primario extractivista Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversión productiva privada Animal spirits down Corto placismo y especulación predatoria se generaliza en el sistema financiero Baja de salarios reales y recortes presupuestarios
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Expectativas negativas de recuperación de crédito (oferta/demanda de crédito) Efecto sifón matriz sucursal Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversión productiva privada Animal spirits down Corto placismo y especulación predatoria se generaliza en el sistema financiero Baja de salarios reales y recortes presupuestarios Crisis financiera y económica
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Expectativas negativas de recuperación de crédito (oferta/demanda de crédito) Efecto sifón matriz sucursal Corto placismo y especulación predatoria se generaliza en el sistema financiero Baja de salarios reales y recortes presupuestarios Rápido deterioro de los procesos sociales y de las condiciones de sobrevivencia de gobiernos progresistas Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversión productiva privada Rápido deterioro de los procesos de integración basados hasta ahora en apertura comercial tradicional Animal spirits down Crisis financiera y económica
Peligros de la crisis sobre América Latina Contracción de mercados de exportación en precios y en cantidades Contracción del crédito Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Efecto sifón matriz sucursal LA CRISIS PUEDE Corto placismo y especulación predatoria se generaliza en el sistema financiero Baja de salarios reales y recortes presupuestarios CONVERTIRSE EN UN ARMA POLÍTICA PODEROSÍSIMA PARA REDUCIR A LOS Expectativas negativas de recuperación de crédito (oferta/demanda de crédito) Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversión productiva privada INDIVIDUOS Y A LAS Animal spirits down Crisis financiera y económica NACIONES A LA IMPOTENCIA
Ante una encrucijada tan compleja, la Nueva Arquitectura Financiera es parte de una propuesta integral desde el Sur
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Un nuevo tipo de banca para el desarrollo Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Un nuevo tipo de banca para el desarrollo Red de Banca Central Una banca para el desarrollo de nuevo tipo Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Soberanía Energética Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Soberanía Energética Central Soberanía en la Producción de Conocimientos Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Soberanía Energética Central Soberanía en la Producción de Conocimientos Soberanía en Recursos Naturales Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Soberanía Energética Central Soberanía en la Producción de Conocimientos Soberanía en Recursos Naturales Sistema de Compensación de Pagos Infraestructura Continental
Nueva Arquitectura Financiera Regional Soberanía Alimentaria Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Soberanía en Salud Red de Banca Soberanía Energética Central Soberanía en la Producción de Conocimientos Soberanía en Recursos Naturales Infraestructura Continental Sistema de Compensación de Financiamiento de la Economía Pagos Popular
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Matriz Banca Multilateral de Desarrollo de Créditos de nuevo Recíprocos tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Matriz Banca Multilateral de Desarrollo de Créditos de nuevo Recíprocos tipo Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Matriz Banca Multilateral de Desarrollo de Créditos de nuevo Recíprocos tipo Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Matriz Banca Multilateral de Desarrollo de Créditos de nuevo Recíprocos tipo Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Fondo del Sur Red de Banca Central Gestión Común de parte de las Reservas Internacionales Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Gestión Soberana de la Liquidez Matriz Banca Multilateral de Desarrollo de Créditos de nuevo Recíprocos tipo Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Fondo del Sur Red de Banca Central Gestión Común de parte de las Reservas Internacionales Fondo Común y Nuevo Sistema de Reservas Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Reproducción fractal a nivel micro-regional: red Banca de redes Desarrollo para circuitos de pagos locales de que nuevo contribuyan tipo a convertir a la economía popular en Banco social del y solidaria Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Reproducción fractal a nivel micro-regional: red Banca de redes Desarrollo para circuitos de pagos locales de que nuevo contribuyan tipo a convertir a la economía popular en Banco social del y solidaria Sur Reproducción fractal a nivel macro-regional: Nuevo tipo de relaciones Red de Banca Sur- Norte Nuevas Central Fondo posibilidades del de cooperación Sur Sur- Sur Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensación de Pagos
Nueva Arquitectura Financiera Regional Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensación de Pagos
Gracias