CAZENOVE INVESTMENT FUND MANAGEMENT LIMITED Folleto simplificado correspondiente a las Acciones de las Clases P1 y P2 de los Subfondos de Cazenove Absolute Return Fund Company 4 de abril de 2011 EXCLUSIVAMENTE PARA INVERSORES DE FUERA DEL REINO UNIDO El presente Folleto simplificado proporciona información importante que le ayudará a decidir si desea invertir en uno o varios de los Subfondos de Cazenove Absolute Return Fund Company. Antes de invertir, debe tener la certeza de que un Subfondo es adecuado a sus circunstancias, por lo que le recomendamos que lea este Folleto simplificado antes de tomar una decisión de inversión. 1
LE AYUDAMOS A DECIDIR Lo que debe saber antes de invertir El presente Folleto simplificado le proporciona información que le ayudará a decidir si desea invertir en Acciones de Cazenove UK Absolute Target Fund y/o de Cazenove Absolute UK Dynamic Fund (el Subfondo o los Subfondos). Está dirigido a inversores de fuera del Reino Unido. Este Folleto simplificado le ofrece información sobre las Acciones de las Clases P1 y P2. Las Acciones P1 se dirigen a inversores minoristas, mientras que las Acciones P2 se ofrecen a inversores institucionales y con grandes patrimonios. Qué información necesito antes de invertir? En el presente Folleto simplificado le proporcionamos información sobre: Los objetivos de cada Subfondo Su compromiso Los factores de riesgo relacionados con cada Subfondo Preguntas y respuestas sobre inversión El coste de la inversión Información adicional para los inversores Cómo ponerse en contacto con nosotros Esta información le ayudará a determinar si las Acciones de uno de los Subfondos son adecuadas para usted. Le recomendamos que, antes de decidir si va a invertir, se asegure de comprender toda la información contenida en este Folleto simplificado. En el Anexo 3 se ha incluido un Glosario que le ayudará a entender determinados términos que se utilizan en el presente Folleto simplificado. 2
OBJETIVOS DE LOS SUBFONDOS Los Subfondos son subfondos de Cazenove Absolute Return Fund Company (la Sociedad), una sociedad de inversión con capital variable constituida y registrada en Inglaterra y Gales con arreglo a lo previsto en el artículo 4 del Reglamento relativo a las sociedades de inversión abiertas (Open-Ended Investment Companies Regulations) de 2001. La Sociedad se constituyó como un OICVM y está autorizada por la Autoridad de Servicios Financieros (Financial Services Authority, FSA) en el Reino Unido. El Administrador de sociedad autorizado (ACD) de los Subfondos es Cazenove Investment Fund Management Limited, entidad autorizada y regulada por la FSA. Los objetivos de inversión de cada uno de los Subfondos se resumen a continuación. El objetivo y la política de inversión completos de cada Subfondo se pueden consultar en el Anexo 1. Cazenove UK Absolute Target Fund Se centra preferentemente en grandes y medianas empresas constituidas en el Reino Unido. Trata de lograr rentabilidad absoluta mediante estrategias de inversión específicas independientemente de las condiciones de mercado del Reino Unido o de cualquier índice. Utiliza una serie de estrategias de inversión que incluyen la compra de derivados para lograr posiciones largas y cortas sintéticas en acciones. No se gestiona en comparación con ningún índice. Cazenove Absolute UK Dynamic Fund Invierte en una cartera concentrada de valores de renta variable, habitualmente formada por entre 30 y 60 empresas tanto en el segmento de operaciones en largo como en el segmento de operaciones en corto de la cartera. Trata de lograr rentabilidad absoluta mediante estrategias de inversión específicas independientemente de las condiciones de mercado del Reino Unido o de cualquier índice. Utiliza diversas estrategias de inversión que incluyen la compra de derivados para lograr posiciones largas y cortas sintéticas en acciones. 3
Se centra en pequeñas y medianas empresas constituidas en el Reino Unido. No se gestiona en comparación con ningún índice. SU COMPROMISO Antes de invertir, debe estar seguro de que el Subfondo es adecuado para usted. A continuación enumeramos algunos de los factores que debe tener en cuenta para evaluar si uno de nuestros Subfondos es una inversión apropiada para usted: Los Subfondos pueden ser adecuados para inversores que deseen diversificar su riesgo invirtiendo en una institución de inversión colectiva. Las instituciones de inversión colectiva constituyen una forma conveniente de invertir en acciones, bonos u otros activos, sin asumir el riesgo de invertir directamente en ellos. Le recomendamos que sólo invierta en nuestros Subfondos si está conforme con que su dinero se invierta directamente en acciones, bonos u otros activos y tiene previsto mantener su inversión a medio o largo plazo. Debe estar en condiciones de aceptar que es posible que no recupere la totalidad del dinero invertido. La inversión en uno de nuestros Subfondos puede no ser apropiada para todos los inversores y, concretamente, no lo es para las personas que no estén dispuestas a arriesgar su capital. Le recomendamos que estudie toda posible inversión en función de sus necesidades de inversión específicas y de su apetito por el riesgo. FACTORES DE RIESGO A continuación se enumeran los principales riesgos aplicables a cada Subfondo. (El Folleto completo, que puede solicitarse al ACD, contiene información más detallada sobre los riesgos de cada uno de los Subfondos). Las inversiones en los Subfondos están expuestas a las fluctuaciones normales del mercado. No es posible garantizar que las inversiones vayan a revalorizarse. El valor del capital de su inversión inicial no está garantizado. El valor de su inversión y el valor de los ingresos generados por ella pueden tanto aumentar como disminuir y es posible que no recupere el 4
importe original invertido. No es posible garantizar que el objetivo de inversión de un Subfondo vaya a alcanzarse. La rentabilidad obtenida en el pasado no es orientativa ni garantiza los resultados futuros. Cada uno de los Subfondos invertirá principalmente en acciones y derivados de acciones del Reino Unido, lo cual genera cierto riesgo de concentración para los inversores. Además, dado que los Subfondos invierten en acciones, es posible que sean más volátiles que los fondos que invierten en bonos, aunque también pueden ofrecer un mayor potencial de crecimiento. Cada Subfondo puede cargar la comisión de gestión anual al capital si las inversiones de ese Subfondo no generan ingresos suficientes. De ser así, es posible que el Subfondo no crezca o que se produzca un deterioro del capital. Cada Subfondo puede tener que abonarnos una comisión de rentabilidad por cada periodo de rentabilidad, que abarca 12 meses naturales en el caso de Cazenove Absolute UK Dynamic Fund y tres meses naturales en el caso de Cazenove UK Absolute Target Fund. La comisión de rentabilidad podrá abonarse sobre las plusvalías latentes y se calculará en función del incremento del valor del Subfondo durante el periodo en cuestión. En el Folleto puede consultarse información adicional sobre la comisión de rentabilidad. Instrumentos derivados Cada uno de los Subfondos puede utilizar derivados y operaciones a plazo con fines de inversión. Esto conlleva riesgos especiales que pueden incrementar significativamente el perfil de riesgo de un Subfondo y aumentar su volatilidad cuando adquiera exposición adicional al mercado o a valores. Los derivados pueden no negociarse en mercados de valores reconocidos y no están normalizados. El valor de las operaciones con derivados y a plazo puede fluctuar y, aunque en determinadas circunstancias pueden reducir o suprimir el riesgo, también pueden limitar el potencial de apreciación del capital. En general, el posible efecto sobre el perfil de riesgo de un Subfondo del uso de estos instrumentos y técnicas será una reducción de la volatilidad cuando se utilicen para una gestión eficaz de la cartera, aunque podrían incrementar la volatilidad cuando se adquiera exposición adicional al mercado o a valores. Apalancamiento Dado que muchos derivados tienen un componente de apalancamiento, los cambios adversos del valor o del nivel del activo, tipo o índice subyacente pueden provocar una pérdida sustancialmente superior al 5
importe invertido en el propio derivado. Determinados derivados tienen un potencial de pérdidas ilimitadas con independencia del tamaño de la inversión inicial. Ventas cortas Una venta corta implica un riesgo de un aumento teóricamente ilimitado del precio de mercado del valor. Clases en divisas cubiertas Los Subfondos emiten Acciones denominadas en euros. La moneda base de los Subfondos es la libra esterlina. Se realizan transacciones de cobertura mediante contratos de divisas a plazo para reducir la exposición de los inversores en las Clases de Acciones en euros a las fluctuaciones de la moneda base. Las Clases de Acciones en euros soportan los costes de las transacciones de cobertura. Pese a que estas operaciones de cobertura tienen por objeto proporcionar el nivel de protección necesario frente a las fluctuaciones adversas de las divisas, no es posible garantizar que el riesgo de divisa se elimine en su totalidad. En caso de producirse una entrada o salida neta en las Clases de Acciones en euros, la conversión de divisas puede realizarse a tipos al contado distintos de los utilizados para calcular el precio de esas Clases de Acciones. Esta circunstancia puede traducirse en una plusvalía o una minusvalía cambiaria para esa Clase de Acciones concreta. Exposición a la contraparte Existe el riesgo de que la contraparte de una transacción con derivados no cumpla, total o parcialmente, sus obligaciones contractuales, lo cual puede provocar una pérdida financiera para el Subfondo. 6
PREGUNTAS Y RESPUESTAS Cómo puedo realizar una inversión? Para comprar Acciones de un Subfondo, debe rellenar un formulario de solicitud y enviárnoslo a la siguiente dirección: Cazenove Investment Fund Management Limited PO Box 67546 Londres Reino Unido EC2P 2JB También es posible realizar una inversión en un Subfondo llamando por teléfono al número +44 (0) 20 3479 0000 entre las 9:00 y las 17:00 horas (hora del Reino Unido) de cualquier día hábil. La inversión mínima en las Acciones de la Clase P1 de cada Subfondo se ha fijado en 1.000 libras esterlinas (o 1.000 euros en el caso de las Clases de Acciones en EUR cubiertas). Es posible realizar inversiones adicionales por un importe mínimo de 500 libras esterlinas o 500 euros por Clase de Acciones. La inversión mínima en las Acciones de la Clase P2 de cada Subfondo se ha fijado en 500.000 libras esterlinas (o 500.000 euros en el caso de las Clases de Acciones en EUR cubiertas). Es posible realizar inversiones adicionales por un importe mínimo de 100.000 libras esterlinas o 100.000 euros por Clase de Acciones. Las inversiones deben realizarse en la divisa de la Clase de Acciones en la que desee invertir. Los inversores pueden solicitar el asesoramiento de un asesor financiero profesional, que les explicará todo lo relacionado con la inversión en el Subfondo. Limitación de la emisión Tenga en cuenta que es posible que limitemos la emisión de Acciones del Subfondo Cazenove Absolute UK Dynamic Fund si consideramos que la admisión de suscripciones adicionales en el Subfondo comprometería su objetivo de inversión o perjudicaría de forma significativa a los Accionistas. En la práctica, esto significa que, en determinadas ocasiones, no aceptaremos solicitudes de suscripción de Acciones del Subfondo. En el caso de que decidamos cerrar el Subfondo a nuevas suscripciones, rechazaremos las solicitudes de compra de Acciones adicionales y devolveremos al inversor el dinero que nos haya remitido para la suscripción. Podremos reanudar la emisión de Acciones del Subfondo en una fecha posterior. 7
Le remitimos a nuestro sitio web o a nuestro servicio telefónico de atención al cliente para comprobar si hay Acciones disponibles para su compra. Qué tipos de Acciones ofrecen los Subfondos? Los Subfondos cuentan con Acciones de las Clases P1 y P2 tanto en euros como en libras esterlinas. Las Acciones en euros estarán cubiertas. Para ello, celebraremos transacciones de cobertura destinadas a obtener el nivel de protección necesario contra las fluctuaciones adversas de las divisas, aunque no existen garantías de que esta protección elimine ese riesgo. Los Subfondos emiten exclusivamente Acciones de capitalización. Qué documentación me van a entregar? Cuando compre Acciones de un Subfondo, y también cuando nos las venda de nuevo, le enviaremos una Notificación de transacción. Normalmente dicha Notificación de transacción se le enviará el día siguiente a la fecha de la compra o la venta. No emitiremos ningún certificado de las Acciones a su nombre. También le haremos llegar valoraciones semestrales de su inversión. Asimismo, podrá recibir informes y cuentas semestrales y anuales. Si no recibe el informe y las cuentas o si desea una copia del Folleto, puede solicitarnos ejemplares de dichos documentos. Puedo cambiar de Clase de Acciones? Puede convertir, de forma gratuita, sus Acciones de una Clase de un Subfondo en Acciones de otra Clase en la misma moneda, siempre que cumpla los requisitos de inversión mínima. Cómo puedo vender mis Acciones de un Subfondo? Puede vender sus Acciones a través de un asesor financiero profesional o directamente escribiéndonos a la dirección indicada anteriormente. También puede vender sus Acciones llamándonos al número +44 (0)20 3479 0000. Puedo cambiar de idea? Sólo puede cancelar su inversión en un Subfondo si ha recibido asesoramiento de un asesor financiero profesional. Daremos por supuesto que no ha recibido asesoramiento si invierte directamente a través de nosotros (es decir, si no recibimos su inversión de un asesor financiero profesional). Dispondrá de 14 días hábiles para cancelar su inversión a partir de la fecha en que reciba la Notificación de transacción. Para ello debe llamarnos al número de teléfono +44 (0)20 3479 0000. El valor de su inversión puede reducirse en el periodo transcurrido entre la fecha de la compra de las 8
Acciones y la fecha de cancelación. En el caso de Subfondos de alto riesgo, esa devaluación podría ser sustancial. Si el valor se ha reducido, recibirá un importe inferior al de su inversión inicial. 9
EL COSTE DE LA INVERSIÓN La inversión en un Subfondo conlleva comisiones y gastos. A continuación se incluye un resumen de las comisiones y los gastos operativos anuales más significativos: Posible comisión de suscripción de hasta el 5% al comprar Acciones de la Clase P1. Una comisión anual de gestión del 1,25% para las Acciones de la Clase P1 y del 0,75% para las Acciones de la Clase P2 en el caso del Cazenove UK Absolute Target Fund, y una comisión del 1,5% para las Acciones de la Clase P1 y del 1,0% para las Acciones de la Clase P2 en el caso del Cazenove Absolute UK Dynamic Fund. Las comisiones se pagan con cargo a los activos de cada Subfondo. Una comisión de rentabilidad del 20% sobre cualquier rentabilidad superior en cualquier periodo de rentabilidad dado. Otros gastos y comisiones, incluidos los gastos de administración y del depositario, de auditoría o reglamentarios en que se incurra en la gestión cotidiana del Subfondo. También podremos cobrar un ajuste por dilución, que puede provocar que el precio al que usted compre o venda Acciones de un Subfondo sea mayor o menor que el valor medio de mercado utilizado para calcular el precio de la Acción. En el Folleto, que le facilitaremos si nos lo solicita, puede consultar más información sobre las comisiones y los gastos, así como una explicación del ajuste por dilución. Ratio de gastos totales El ratio de gastos totales (TER) representa nuestra mejor estimación del total de comisiones y gastos directos e indirectos que soportará el Subfondo. Estos gastos se expresan como un porcentaje del patrimonio neto del Subfondo. El TER no incluye los costes asociados con la compraventa de valores para el Subfondo. La información sobre el TER le permite comparar los gastos operativos anuales de distintos fondos. Ratio de gastos totales de las Acciones de las Clases P1 y P2 Comisión de suscripción % Comisión anual % Tipo de Acción Ratio de gastos totales Fechas de pago de dividendos Cazenove UK Absolute Target Fund - 5 1,25 Capitalización 1,40 Noviembre Clase de Acciones P1 en GBP Mayo Cazenove UK Absolute Target Fund - 5 1,25 Capitalización 1,62 Noviembre Clase de Acciones P1 en EUR Mayo Cazenove UK Absolute Target Fund - 0 0,75 Capitalización 0,90 Noviembre 10
Clase de Acciones P2 en GBP Cazenove UK Absolute Target Fund - Clase de Acciones P2 en EUR Mayo 0 0,75 Capitalización 0,90 Noviembre Mayo Cazenove Absolute UK Dynamic Fund 5 1,50 Capitalización 1,67% Noviembre - Clase de Acciones P1 en GBP Cazenove Absolute UK Dynamic Fund 5 1,50 Capitalización 1,67%+ Noviembre - Clase de Acciones P1 en EUR Cazenove Absolute UK Dynamic Fund 0 1,00 Capitalización 1,17% Noviembre - Clase de Acciones P2 en GBP Cazenove Absolute UK Dynamic Fund 0 1,00 Capitalización 1,17%+ Noviembre - Clase de Acciones P2 en EUR TER para el periodo del 1 de octubre de 2009 al 30 de septiembre de 2010, incluida la Comisión de rentabilidad. Durante este periodo no se abonó Comisión de rentabilidad alguna en ninguno de los Subfondos. + estimación Tasa de rotación de la cartera (TRC) La tasa de rotación de la cartera se define como el valor monetario de las compras y ventas totales de valores subyacentes del Subfondo, menos el valor monetario de todas las compras y ventas de Acciones del Subfondo, dividido entre el valor medio del Subfondo durante el año. Esta tasa se calcula aplicando una fórmula establecida: (Compras de valores más ventas de valores) (Valor monetario de las Acciones compradas y vendidas en el Subfondo) Valor medio del Subfondo durante los últimos 12 meses x 100 Subfondo TRC Cazenove UK Absolute Target Fund -59% Cazenove Absolute UK Dynamic Fund -46% La rotación de la cartera se ha calculado para los 12 meses finalizados el 31 de diciembre de 2010. Existe una provisión para el pago del stamp duty reserve tax (SDRT)? El stamp duty reserve tax (SDRT) puede ser abonado por un fondo o por sus inversores individuales (hasta un máximo del 0,5% del valor de la transacción). Si se aplica el SDRT, se incrementará el coste de la compra de Acciones y se reducirá el importe recibido por su venta. No tenemos la intención de aplicar una provisión para el SDRT a la compraventa de Acciones de nuestros Subfondos. Sin embargo, es posible que cobremos este impuesto a los inversores si se produce cualquier circunstancia que haga que el pago de dicho impuesto resulte justo para todos los inversores actuales del Subfondo en cuestión. Cuánto cuesta el asesoramiento? Sólo podemos proporcionar información sobre nuestros productos, ya que no nos está permitido ofrecer asesoramiento en función de las circunstancias personales de un inversor. Le recomendamos que se ponga en contacto con un asesor financiero profesional si tiene alguna duda sobre una inversión. Es 11
posible que abonemos una comisión al asesor por haberle recomendado nuestro Subfondo. Dicha comisión se podrá pagar con cargo a su inversión. Si no pagamos una comisión al asesor, es posible que usted tenga que pagarle una comisión. El asesor le informará del coste del asesoramiento financiero que le preste. Le recomendamos encarecidamente que se ponga en contacto con un asesor financiero profesional si tiene cualquier duda sobre la inversión en los Subfondos. 12
INFORMACIÓN ADICIONAL PARA LOS INVERSORES Qué consecuencias fiscales conlleva la inversión en un Subfondo? La normativa fiscal puede ser objeto de modificaciones. Le recomendamos que consulte a un asesor financiero o fiscal profesional si tiene alguna duda sobre su posición fiscal o si está sujeto a impuestos en una jurisdicción distinta de la del Reino Unido. El importe de los beneficios fiscales depende de las circunstancias particulares de cada persona y es posible que no pueda mantenerse el tratamiento fiscal favorable de algunos productos financieros. Tendré que presentar documentación para los procedimientos de lucha contra el blanqueo de capitales? Estamos obligados a aplicar procedimientos para luchar contra el blanqueo de capitales. Esto significa que, en determinadas circunstancias, los inversores que compren, vendan o conviertan Acciones pueden tener que presentar una prueba de su identidad. Hasta que un inversor nos proporcione una prueba satisfactoria de su identidad, podemos negarnos a emitir Acciones, a pagar el producto de la venta de una inversión o a abonar ingresos a esa persona. Qué hago si tengo una queja sobre mi inversión? En primera instancia, puede presentar una reclamación sobre su inversión en nuestro Subfondo o nuestros Subfondos poniéndose en contacto con su asesor financiero profesional que, a su vez, se pondrá en contacto con nosotros en su nombre, o puede escribirnos directamente. La correspondencia a este efecto debe dirigirse al Compliance Officer. Si no está satisfecho con la respuesta recibida, puede reclamar directamente al defensor del inversor (Financial Ombudsman Service, FOS). La dirección del FOS es la siguiente: Financial Ombudsman Service South Quay Plaza 183 Marsh Walk Londres E14 9SR Tel.: +44 (0)845 080 1800 www.financial-ombudsman.org.uk Está mi inversión cubierta por algún sistema de compensación? El Fondo de garantía de servicios financieros (Financial Services Compensation Scheme, FSCS) británico se ha establecido para gestionar las solicitudes de compensación cuando una empresa no puede hacer frente a las reclamaciones presentadas contra ella. En la actualidad, las reclamaciones que cumplen los correspondientes requisitos en el ámbito de la actividad de inversión están cubiertas al 100% para las primeras 50.000 libras esterlinas. 13
Puede obtener más información sobre su derecho a presentar una reclamación ante el FSCS en la página web www.fscs.org.uk o llamando al teléfono +44 (0)20 7892 7300. 14
DATOS DE CONTACTO Administrador de sociedad autorizado (ACD) Cazenove Investment Fund Management Limited 12 Moorgate Londres Reino Unido EC2R 6DA Depositario JP Morgan Trustee & Depositary Company Ltd. Chaseside Bournemouth Reino Unido BH7 7DA Auditores PricewaterhouseCoopers LLP Hay s Galleria 1 Hay s Lane Londres Reino Unido SE1 2RD Secretario JP Morgan Europe Limited 125 London Wall Londres Reino Unido EC2Y 5AJ Autoridad competente La Sociedad es una sociedad de inversión con capital variable autorizada por: Financial Services Authority (Autoridad de servicios financieros del Reino Unido). 25 The North Colonnade Canary Wharf Londres Reino Unido E14 5HS El presente Folleto simplificado se publicó el 4 de abril de 2011. 15
ANEXO 1 Información sobre los Subfondos Los Subfondos Cazenove UK Absolute Target Fund y Cazenove Absolute UK Dynamic Fund tienen una política y un objetivo de inversión concretos. Los objetivos de inversión de cada Subfondo se describen a continuación: Cazenove UK Absolute Target Fund El objetivo del Subfondo es lograr rentabilidad absoluta mediante estrategias de inversión específicas independientemente de las condiciones de mercado del Reino Unido o de cualquier índice. El ACD tratará de alcanzar su objetivo invirtiendo principalmente en sociedades constituidas en el Reino Unido o en sociedades que obtengan un porcentaje significativo de sus ingresos o beneficios en este país o que operen principalmente en esa jurisdicción. El Subfondo invertirá principalmente en acciones de grandes y medianas empresas y otros valores mobiliarios vinculados con la renta variable, tales como acciones preferentes, debentures, warrants (en este caso, con un límite del 5% del patrimonio total del Subfondo) y valores convertibles, o en derivados de éstos. Sin embargo, esto no excluye la inversión limitada en sociedades más pequeñas. Dado que el Subfondo tiene como objetivo la consecución de rentabilidad absoluta, no se gestionará en comparación con un índice. Aunque el Subfondo invertirá principalmente en renta variable, podrá invertir también en valores de renta fija (como bonos y pagarés, sea cual sea su vencimiento siempre que sean valores mobiliarios), cuando se estime conveniente dadas las condiciones del mercado en ese momento. Todos estos valores tendrán una calificación asignada por Moody s o S&P de categoría investment grade o, de no tener calificación asignada, serán considerados por el gestor de inversiones de una calidad al menos comparable, y habrán sido emitidos por el Gobierno del Reino Unido o por sociedades constituidas en el Reino Unido o que obtengan un porcentaje significativo de sus ingresos o beneficios en este país o que operen principalmente en esa jurisdicción. El Subfondo podrá invertir también en valores a corto plazo (tales como certificados de depósito, aceptaciones bancarias y papel comercial) de categoría investment grade, a modo de estrategia defensiva transitoria. El Subfondo tratará de lograr su objetivo de inversión y de aplicar su política de inversión mediante el uso de diversas estrategias de inversión, que incluirán el uso de derivados para lograr posiciones largas y posiciones cortas sintéticas principalmente a través de contratos por diferencias. El Subfondo podrá utilizar también operaciones de divisas a plazo, futuros de tipos de interés y de bonos del Estado y otros contratos derivados negociados en bolsa y extrabursátiles con el fin de lograr una gestión eficaz de la cartera y/o para cumplir los objetivos de inversión del Subfondo. Dichos contratos derivados pueden incrementar notablemente el perfil de riesgo del Subfondo. 16
El ACD aplica un proceso de gestión del riesgo cuyo objetivo es controlar la volatilidad de la rentabilidad del Subfondo. El Subfondo puede tener en cualquier momento posiciones sustanciales en activos líquidos complementarios. Cazenove Absolute UK Dynamic Fund El objetivo del Subfondo es lograr rentabilidad absoluta mediante estrategias de inversión específicas independientemente de las condiciones de mercado del Reino Unido o de cualquier índice. El ACD tratará de alcanzar su objetivo invirtiendo en una cartera concentrada de sociedades (normalmente, entre 30 y 60 sociedades tanto en el segmento de operaciones en largo como en el segmento de operaciones en corto de la cartera), preferentemente constituidas en el Reino Unido o en sociedades que obtengan un porcentaje significativo de sus ingresos o beneficios en este país o que operen principalmente en esa jurisdicción. Se invertirá principalmente en sociedades y otros valores que formen parte del índice FTSE All-Share, con un sesgo favorable a las pequeñas y medianas empresas. El Subfondo podrá invertir también en valores que coticen en el Mercado de Inversiones Alternativas del Reino Unido y en valores mobiliarios vinculados a la renta variable, tales como acciones preferentes, debentures, warrants (en este caso, con un límite del 5% del patrimonio total del Subfondo) y valores convertibles, o en derivados de éstos. Dado que el Subfondo tiene como objetivo la consecución de rentabilidad absoluta, no se gestionará en comparación con un índice. Aunque el Subfondo invertirá principalmente en renta variable, podrá invertir también en valores de renta fija (como bonos y pagarés, sea cual sea su vencimiento siempre que sean valores mobiliarios), cuando se estime conveniente dadas las condiciones del mercado en ese momento. Todos estos valores tendrán una calificación asignada por Moody s o S&P de categoría investment grade o, de no tener calificación asignada, serán considerados por el gestor de inversiones de una calidad al menos comparable, y habrán sido emitidos por el Gobierno del Reino Unido o por sociedades constituidas en el Reino Unido o que obtengan un porcentaje significativo de sus ingresos o beneficios en este país o que operen principalmente en esa jurisdicción. El Subfondo podrá invertir también en valores a corto plazo (tales como certificados de depósito, aceptaciones bancarias y papel comercial) de categoría investment grade, a modo de estrategia defensiva transitoria. El Subfondo tratará de lograr su objetivo de inversión y de aplicar su política de inversión mediante el uso de diversas estrategias de inversión, que incluirán el uso de derivados para lograr posiciones largas y posiciones cortas sintéticas principalmente a través de contratos por diferencias. El Subfondo podrá utilizar también operaciones de divisas a plazo, futuros de tipos de interés y de bonos del Estado y otros contratos derivados negociados en bolsa y extrabursátiles con el fin de lograr una gestión eficaz de la cartera y/o para cumplir los objetivos de inversión del Subfondo. Dichos contratos derivados pueden incrementar notablemente el perfil de riesgo del Subfondo. El ACD aplica un proceso de gestión del riesgo cuyo objetivo es controlar la volatilidad de la rentabilidad del Subfondo. El Subfondo puede tener en cualquier momento posiciones sustanciales en activos líquidos complementarios. 17
ANEXO 2 Rentabilidad histórica En este apartado se ofrece información detallada sobre la rentabilidad histórica de cada Subfondo. Rentabilidad anual En el gráfico de Rentabilidad anual se muestra el porcentaje de crecimiento anual correspondiente al primer año completo y a los siguientes años de existencia de las Acciones de las Clases P1 y P2 de cada Subfondo. Rentabilidad acumulada En el gráfico de Rentabilidad acumulada se muestra la rentabilidad acumulada de las Acciones de las Clases P1 y P2 de cada Subfondo durante su segundo año de existencia y los años posteriores. La rentabilidad pasada no es necesariamente indicativa de los resultados futuros y de ningún modo supone una garantía de la rentabilidad que obtendrá en el futuro. La información sobre la rentabilidad pasada no constituye una proyección del posible valor futuro de una inversión en un Subfondo y no debe considerarse una indicación de que en el futuro se logrará una rentabilidad similar. El valor de las inversiones y de los ingresos generados por ellas puede disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen el importe original invertido. Todos los datos de rentabilidad anual y acumulada de los Subfondos son proporcionados por Lipper y se calculan en libras esterlinas, netos de comisiones de gestión y con los ingresos reinvertidos previa deducción de los impuestos al tipo impositivo básico. 18
Clase de Acciones P1 20 Cazenove UK Absolute Target Fund Rentabilidad anual (Crecimiento porcentual) Crecimiento porcentual 15 10 5 0-5 2009 2010-10 (del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2010) 20 Rentabilidad acumulada (Crecimiento porcentual) Crecimiento porcentual 15 10 5 0 0-5 Uno Dos -10 Años (periodo del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2010) Crecimiento porcentual 20 15 10 5 0 Cazenove Absolute UK Dynamic Fund Rentabilidad anual (Crecimiento porcentual) 2010 (del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2010) Clase de Acciones P2 Crecimiento porcentual 20 15 10 5 0-5 -10 Cazenove UK Absolute Target Fund Rentabilidad anual (Crecimiento porcentual) 2009 2010 (del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2010) 19
Rentabilidad acumulada (Crecimiento porcentual) 20 Crecimiento porcentual 15 10 5 0-5 -10 Uno Dos Años (periodo del 1 de enero de 2009 al 31 de diciembre de 2010) 20 Cazenove Absolute UK Dynamic Fund Rentabilidad anual (Crecimiento porcentual) Crecimiento porcentual 15 10 5 0 2010 Años (del 1 de enero de 2010 al 31 de diciembre de 2010) 20
ANEXO 3 Administrador de sociedad autorizado (ACD): El gestor de una sociedad de inversión abierta (OEIC). Rentabilidad absoluta: El objetivo de una estrategia de rentabilidad absoluta es lograr una rentabilidad de la inversión positiva a medio plazo, con independencia de las condiciones del mercado. Para ello, se intenta aprovechar tanto las subidas del mercado, mediante la inversión en empresas que se prevé que se revaloricen, como las fases bajistas, mediante la venta en corto sintética de empresas que se espera que pierdan valor. Acciones de capitalización: Las Acciones de capitalización acumulan cualquier ingreso en el Subfondo. Sin embargo, estos ingresos están sujetos al impuesto sobre la renta en el Reino Unido. Contratos por diferencias: Son contratos entre dos partes, normalmente descritas como el «comprador» y el «vendedor», con arreglo a los cuales el vendedor pagará al comprador la diferencia entre el valor actual de un valor de renta variable y su valor en el momento de la firma del contrato. (Si la diferencia es negativa, será el comprador el que pague al vendedor.) Contraparte: La otra parte de una transacción financiera. Todas las transacciones deben tener una contraparte para poder realizarse. Derivado: Un derecho o una obligación de comprar o vender a otra parte otro tipo de activo, como, por ejemplo, una acción o un bono, en una fecha y hora futuras concretas. Gestión eficaz de la cartera: Técnicas de inversión utilizadas por el gestor de un fondo específicamente para reducir el riesgo, reducir los costes y/o generar capital o ingresos adicionales. Transacción a plazo: Un contrato entre dos partes, en el que una de ellas acuerda comprar a la otra parte una divisa, un bono u otro activo en una fecha futura concreta y a un tipo de cambio fijado. Apalancamiento: El apalancamiento adopta la forma de un préstamo u otro endeudamiento, cuyo producto se invierte o reinvierte con el fin de obtener una rentabilidad porcentual mayor que el coste de los intereses. Los derivados pueden permitir el apalancamiento sin que se produzca un endeudamiento explícito, aunque el «efecto» de endeudamiento está implícito en el coste del derivado. Asesor financiero profesional: Un asesor financiero profesional evaluará sus circunstancias personales y le recomendará productos financieros adecuados para usted. Normalmente, tendrá que pagar por este servicio. 21
Venta corta: Una venta corta implica la venta de un valor que el vendedor no posee, con vistas a adquirir el mismo valor en una fecha posterior a un precio más bajo. Para cumplir con el comprador, el vendedor debe tomar en préstamo el valor y posteriormente comprar el valor para restituirlo al prestamista. Posiciones cortas sintéticas: Los Subfondos utilizan técnicas derivadas, como la celebración de contratos por diferencias para establecer posiciones sintéticas tanto largas como cortas en valores. Estas posiciones pueden tener por objeto beneficiarse tanto de la subida como de la caída de los valores de mercado. Volatilidad: La velocidad relativa a la que sube o baja el precio de un valor. La volatilidad se halla calculando la desviación típica anualizada de la variación diaria del precio. Si el precio de una acción sube y baja rápidamente durante periodos de tiempo breves, presenta una volatilidad elevada. Si el precio prácticamente no varía, su volatilidad es baja. 22