Participación de Empresas Microfinancieras como emisores en el Mercado de Valores

Agenda Sistema Microfinanciero Peruano Microfinancieras en el Mercado de Capitales Lecciones Aprendidas Condiciones Necesarias para ampliar volumen de Emisiones

Situación Sistema Microfinanciero Sistema Microfinanciero Peruano, Actualmente, existen 40 Instituciones dedicadas al rubro Microfinanciero, 12 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC), 1 Caja Municipal de Crédito Popular (CMCP) Lima; 9 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) y 10 Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa (EDPYME). Además, existen 7 financieras (Crediscotia, Edyficar, Confianza, Proempresa, Universal, Uno y Compartamos) y 1 banco (MiBanco) que se han especializado en el sector microfinanciero. Los resultados obtenidos por las IMF s al mes de Agosto, son: Fuente: Total Activo : S/. 35,536.08 12.45% Saldo Colocado : S/. 27,215.47 14.81% Saldo Captado : S/. 22,552.54 12.41% Patrimonio : S/. 4,705.90 16.93% Adeudos : S/. 5,764.06 12.36% N Oficinas : 1,717 47.99% N Clientes Crédito : 3,781,927 52.11% N Clientes Ahorro : 3,608,939 22.24% ROE : 13.31% ROA : 1.73% Participación respecto a Sistema Financiero

Situación Sistema Microfinanciero El Sistema Microfinanciero como una oportunidad Exigencias por mayor Palanca Financiera. Fusiones y absorciones. Palanca Financiera Dic.12 Ago.13 Cajas Municipales 15.82 15.42 Cajas Rurales 14.17 13.40 Finanieras Esp. 16.88 18.16 Edpyme s 22.57 22.24 MiBanco 13.93 15.35 Incorporación de nuevos participantes. Tasas Pasivas Plazo Fijo Soles Dólares Dic.12 Ago.13 Dic.12 Ago.13 Mayores tasas de interés pasivas respecto a Banca Múltiple. Cajas Municipales 5.28 4.91 2.02 1.99 Cajas Rurales 6.41 5.84 3.84 3.38 Finanieras Esp. 3.77 4.10 2.29 1.27 MiBanco 4.17 4.06 2.72 1.54 Banca Multiple 3.56 3.67 1.69 0.24 Fuente:

Situación Sistema Microfinanciero Estructura Pasiva Sistema Microfinanciero, CDN's 0.31% Bonos 0.26% Adeudos 17.41% Depósitos 67.81% Patrimonio 14.21% A través de esta estructura de fondeo se financia los créditos directos, principal componente del activo del Sistema Microfinanciero. Fuente: Los créditos directos explican el 77% del Activo Total.

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Regulación DECRETO LEGISLATIVO Nº 861 Ley del Mercado de Valores Publicado 15/06/2002 El mercado de valores se constituye como una alternativa de financiamiento adicional a las actividades de intermediación financiera tradicional. Ley 26702 LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL SISTEMA DE SEGUROS Y ORGANICA DE LA SBS Publicado 05/12/1998 Permite a las entidades Microfinancieras emitir y colocar instrumentos tradicionales del Mercado de Capitales, principalmente para CM y CRAC s.

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Documentación Necesaria para la SMV Tipo Acuerdos Societarios Documentos del Programa Información Financiera Autorizaciones SBS Otra Documentación Documentos de la Emisión Documento Copia de la escritura pública del pacto social y el estatuto actualizado del Emisor, con constancia de inscripción en los Registros Públicos. Copia legalizada del acta de Junta Obligatoria Anual de Accionistas donde se aprueba el Programa. Copia legalizada del acta de sesión de Directorio donde se aprueba el Programa. Inf. sobre Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos del Emisor, de acuerdo con el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos. Prospecto Marco correspondiente al Programa, elaborado según las disposiciones contenidas en las Normas Comunes (el Prospecto Marco contiene la declaración jurada de no vinculación entre el Emisor y el Representante de los Obligacionistas). Copia del Contrato Marco de Emisión correspondiente al Programa. Copia del Contrato de Colocación correspondiente al Programa. Información financiera individual auditada correspondiente a los dos últimos dos ejercicios. Información financiera consolidada auditada correspondiente a los dos últimos dos ejercicios. Última información financiera trimestral individual no auditada e indicadores financieros. Última información financiera trimestral consolidada no auditada. Memorias Anuales correspondientes a los dos últimos dos ejercicios. Autorización de nueva fuente de financiamiento por parte de la SBS. Autorización del Programa por parte de la SBS. Dos informes de clasificación de riesgo donde se clasifique: (i) el Programa, y/o (ii) la Emisión Declaración del Emisor referida a que los valores será representados mediante anotaciones en cuenta. Declaración de CAVALI S.A. ICLV en la que indica que las características de los valores son compatibles con los requerimientos de CAVALI S.A. ICLV para su anotación en cuenta. Información sobre el cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno Corporativo para las Sociedades Peruanas correspondiente al último ejercicio, debidamente aprobada por el órgano competente del Emisor. Copia del contrato de servicios de certificación digital suscrito entre el Emisor y Cosapi Data S.A. para el uso del Sistema MVNet. Constancia de pago por los derechos de trámite correspondientes. Prospecto Complementario Contrato Complementario Clasificaciones de Riesgo Constancia de pago por los derechos de trámite correspondientes

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Cronograma Indicativo La estructuración de Instrumentos de deuda involucra diferentes etapas. Es factible realizar la primera emisión dentro de un Programa en un periodo de 14-16 semanas. Estructuración Documentación Inscripción Colocación Autorizaciones societarias Preparación filing (Prospecto Marco, Contrato Marco, Contrato de Colocación) Due diligence Clasificación de riesgo Filing SBS Filing SMV Contrato con CAVALI Autorización SMV y SBS Marketing (Road Show) Filing BVL Autorizaciones Internas de Inversionistas Colocación Liquidación Cierre 6 semanas 5 semanas 4 semanas 1 semana = 16 semanas El cumplimiento de este cronograma depende en grado significativo de la información recibida de la Compañía y particularmente del tiempo requerido por las empresas clasificadoras de riesgo para la evaluación del instrumento y de entidades supervisoras (SMV, SBS, etc.) para tramitar las inscripciones u otorgar las autorizaciones respectivas del programa. Los costos asociados al Programa involucran costos asociados a la estructuración, asesoría legal, clasificadoras de riesgo, pagos a la SMV, BVL, CAVALI, entre otros.

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Gastos Indicativos Los gastos a continuación son indicativos y están fuera del control del estructurador. Los costos finales dependerán de la negociación de la empresa emisora. Pagos Iniciales (Inscripción del Programa) USD SMV (ex CONASEV) Inscripción (1 UIT por el Prospecto Marco) 1,300 CAVALI Inscripción 100 Pagos Iniciales (Inscripción de cada Emisión) USD BVL Inscripción (0.0375% sobre el importa emitido) SMV Inscripción (1 UIT por emisión) 1,300 No se incluyen las comisiones por estructuración y colocación ni los costos de asesoría legal. Pagos Adicionales sobre el Importa Outstanding de la Emisión SMV (0.042%)* BVL (0.024%)* CAVALI (0.012%)* Otros Pagos USD Clasificación de Riesgo (2 clasificadoras)** 30,000 Otros Gastos (publicación aviso de oferta, escritura Contrato Marco y Complementarios) USD * Porcentajes anuales sobre el monto emitido a ser pagados mensualmente. Para el caso de CAVALI: mínimo mensual por emisión es US$ 100 y máximo US$ 300. ** Costos estimados, sujeto a verificación por las clasificadoras.

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Potencial del Mercado de Capitales para las IMF s El incursionar en la emisión de títulos valores, permite: Fortalecer la percepción de riesgo de la entidad. Diversificación y disponibilidad de fuentes, principalmente para el financiamiento de la empresa. Obtención de Tasas competitivas. Mejor Gestión de Margen Financiero. Calce de Moneda. Menores restricciones (Covenants). Ampliación de cartera de Inversionistas: AFP s, Fondos Mutuos, Cía. Seguros, Entidades Financieras, Org. Públicos, Personas Naturales. Plazos más ajustados a necesidades. Amplia gama de instrumentos como: CDN s, Bonos Corporativos, Subordinados, etc. Posicionamiento de la Imagen de las Empresas del Sistema Microfinanciero.

Microfinancieras en el Mercado de Capitales Sistema de Cajas Municipales Entidad Programa Clasif. Instrumento Emisión N Fecha de emisión Fecha de Vcto. Monto colocado TEA Moneda Caja Arequipa S/250 mill. 1er. CDN's 1ra. 30/06/2010 25/07/2011 10,000,000.00 4.09% NS CP-2 1er. CDN's 2da. 25/03/2013 24/03/2014 30,000,000.00 4.63% NS Caja Sullana Caja Huancayo S/200 mill. 1er. CP-2 CDN's 1ra. 15/08/2012 10/08/2013 14,719,054.66 5.78% NS 1er. CDN's 1ra. 22/10/2012 17/10/2013 22,883,501.15 5.69% NS 1er. CDN's 2da. 13/02/2013 09/02/2014 15,000,000.00 5.16% NS S/45 mill. 1er. CP-2 CDN's 1ra. 29/04/2013 25/04/2014 10,000,000.00 5.09% NS 1er. CDN's 3ra. 29/04/2013 25/04/2014 20,000,000.00 5.09% NS S/495 mill. S/. 122,602,555.81 Banco Esp. Microfinanzas Entidad Programa Clasif. Instrumento Emisión N Fecha de emisión Fecha de Vcto. Monto colocado TEA Moneda MiBanco S/100 mill. 3er. 3er. AA Bonos Corporativos Bonos Corporativos 5ta. 11/07/2013 11/01/2017 45,220,000.00 6.59% NS 5ta. 29/08/2013 01/03/2017 39,440,000.00 6.97% NS S/100 mill. S/. 84,660,000.00 Fuente:

Lecciones Aprendidas Costos de un programa de estructuración, Durante el proceso aprendimos que dentro de los costos de un programa, los referidos a estructuración, colocación y Due Diligence son los más significativos y están en función del monto a emitir. Asimismo, los costos de asesoramiento están en relación al tiempo de aplicación del cronograma de actividades. Clasificación de la empresa emisora y del instrumento, La clasificación de la empresa y del instrumento debe tener una antigüedad no mayor de tres (03) meses como tiempo de vigencia de los datos financieros del emisor. Elección del mejor momento para emitir, Las temporadas de mayor liquidez y baja de tasas son propicias para la emisión de instrumentos de deuda. Transparencia de la Información y buena imagen ante inversionistas (Road Show) Emitir instrumentos en el Mercado de Capitales obliga a una mejor gestión en transparencia de la Organización por mayores exigencias normativas.

Lecciones Aprendidas Encajes y Límites, El encaje y límites están en función de la clasificación de riesgo del instrumento y de la entidad emisora. Asumir nuevos retos, Por el aprendizaje adquirido en un proceso de emisión, la imagen de la institución se ve fortalecida ante los inversionistas, por el cumplimiento de sus compromisos y en el fortalecimiento de la gestión para tomar otro tipo de deudas. Oportunidades, Amplia oferta Pública y Privada del Mercado de Capitales. Acompañamiento de un estructurador, Importancia de contar con el acompañamiento de un agente estructurador en el proceso de emisión de instrumentos, que te conecte con el mercado y que genere confianza en el inversionista futuro. Emisor Estructurador Citibank Interbank BCP

Condiciones Necesarias para ampliar volumen de Emisiones Existencia de liquidez en el Mercado y condiciones favorables de la economía: Mercado en crecimiento. Apetito por comprar instrumentos de corto y/o largo plazo. Adecuado Rating del instrumento y del emisor. Mejorador que asegure mayor valor a la emisión de ser necesario. Buen Gobierno Corporativo y apertura de accionariado. Marco legal moderno, actualmente la SMV viene desarrollando la metodología E- Prospectus para Programas de Bonos Corporativos. Con lo que se conseguirá aprobaciones de manera automática y reduciendo considerablemente los plazos de colocación y costos.

Gracias por su atención!