PILAR BEREZO CARCEDO REBECA CASTRILLO VALDIVIELSO
- BREVE HISTORIA DE LOS INICIOS DE LA EMPRESA VOLKSWAGEN - BALANCE DE SITUACIÓN ( AÑOS 2000-2001 ) - CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ( AÑOS 2000-2001 ) - BENEFICIOS EMPRESARIALES ( AÑO 2000) - BENEFICIOS EMPRESARIALES ( AÑO 2001)
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONÓMICA, FINANCIERA Y BURSÁTIL: RATIO DE RENTABILIDAD ECONÓMICA OTROS RATIOS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA: 1- ROTACION DE LOS ACTIVOS 2- MARGEN SOBRE VENTAS 3- RENTABILIDAD DEL PERSONAL RATIO DE RENTABILIDAD FINANCIERA RENTABILIDAD BURSÁTIL PRINCIPALES RATIOS BURSÁTiLES OTROS RATIOS BURSÁTILES RATIO PRECIO BENEFICIO ANALISIS DE LA SOLVENCIA RATIOS DE GARANTÍA RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA RATIOS DE ENDEUDAMIENTO RATIOS DE LIQUIDEZ
BREVE HISTORIA DE VOLKSWAGEN Ferdinand Porsche nació en 1875. Fabricó su primer prototipo con 25 años, el Porsche - Lohner Chasie impulsado por motores elèctricos. Porsche era un genio pese a que no siempre disfrutó del apoyo de la industria, sobretodo de sus empresarios. Su deseo era fabricar un coche económico, asequible a las masas y esto no encajaba con la filosofía elitista de los diversos fabricantes alemanes de la época, por este motivo pasó por diversas empresas. Porsche tuvo varios fracasos en sus comienzos, por lo que necesitaba alguién muy poderoso que patrocinase su proyecto y aquí es donde entró en juego Adolf Hitler. La propaganda nazi quería llegar también al mundo del automóvil y quería presentar al mundo el "Volksauto" (coche del pueblo) como un triunfo del pueblo alemán. Una vez que Hitler dió su visto bueno definitivo al "Volksauto", el Serie 38 pasó a llamarse Kdf-Wagen que significa "a la fuerza por la alegría", solo estaba disponible con un color y solamente se podía adquirir financiando previamente su producción.
Pero el 1 de septiembre de 1939 Alemania invadió Polonia y los proyectos militaristas de Hitler paralizaron el KdF-Wagen; la fábrica de Fallersleben sustituyó la producción automovilística por la producción de guerra. Una vez acabada la guerra la factoría de Wolfsburg quedó bajo control británico. El primer paso para retornar la fábrica a los alemanes se dio el 1 de enero de 1948 cuando Heinrich Nordhoff fue nombrado director general de Wolfsburg. Nordhoff fue el hombre clave para la consolidación definitiva de Volkswagen. El 6 de septiembre la Volkswagenwerk Gmbh pasó definitivamente a manos alemanas convirtiéndose en propiedad de la República Federal de Alemania.
Actualmente, VW fabrica automóviles con las marcas comerciales de Volkswagen, Rolls-Royce, Bentley, Audi, Lamborghini, Bugatti, Skoda y Seat. VW es líder del mercado europeo y en varios países del mundo. En 1998 VW compró el grupo Rolls-Royce und Bentley Motor Cars a Vickers P.L.C., aunque la marca comercial Rolls-Royce es propiedad de BMW (Alemania). Los últimos resultados publicados el 12 de Mayo de 2004 son que, Volkswagen cerró el pasado ejercicio 2003 con una cifra de negocio de 87.15 millones de euros, frente a los 86.94 millones de un año atrás.
BALANCE DE SITUACIÓN ACTIVO PASIVO INMOVILIZADO Valor patrimonial inmaterial Inmovilizado material Participaciones Inm. Fº restante TOTAL INMOVILIZADO Bienes arrendados CIRCULANTE Existencias Cuentas a cobrar servicios fº Cuentas a cobrar suministros y servicios Otras cuentas a cobrar y valores patrimoniales Valores Medios de pago (tesoreria) TOTAL CIRCULANTE Impuestos activos latentes Cuentas de periodificación SUMA TOTAL ACTIVO 2001 2000 2001 2000 6596 5335 Capital suscrito 1087 1071 21735 19726 Reservas de capital 4415 4296 3398 3088 Reservas de ganancias 14546 13690 601 1128 Bº del balance del grupo 3947 2314 32330 29297 23995 21371 Participación de 7248 4783 socios ajenos 53 49 Provisiones 21782 21128 Impuestos pasivos latentes 2299 2095 9945 9335 36087 32553 5141 5058 Deudas fª l/p 12750 8383 3938 3821 Deudas fª c/p 30044 26201 Obligaciones por 3610 3886 suministros y servicios 7055 7435 4285 2156 Otras obligaciones 6161 5699 63006 56809 TOTAL OBLIGACIONES 56010 47718 Cuentas de 1426 1377 periodificación 285 204 378 299 CAPITAL PROPIO TOTAL CAPITAL PROPIO OBLIGACIONES SUMA TOTAL 104424 92565 104424 92565 PASIVO
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 2001 2000 Ingresos por ventas Costes de los ingresos por ventas Resultado bruto sector automoviles del grupo Resultado bruto sector servicios financieros del grupo Otros ingresos de la explotación Costes de distribución Costes generales de la admon. Otros gastos de la explotación Resultado operativo Resultado de participaciones Resultado de intereses Resultado de otros conceptos financieros Resultado financiero (if-cf) Resultado antes de impuestos Impuesto de sociedades Resultado despues de impuestos Participación de socios ajenos en el resultado Participación de los accionistas de VOLKSWAGEN en el resultado Resultado por acción ordinaria Resultado diluido por acción ordinaria Resultado por acción preferencial Resultado diluido por acción preferencia 88540 83127-75586 -71130 12954 11997 1328 1213 4118 3656-7554 -7080-2154 -2001-3268 -3761 5424 4024 351 459-481 -25-885 -739-1015 -305 4409 3719-1483 -1105 2926 2614-11 -7 2915 2607 7,66 6,35 7,61 6,29 7,75 6,43 7,69 6,37
BENEFICIOS EMPRESARIALES Rtado.bruto sector fº del grupo 1213 Otros ingresos de la explotación 3656 Costes de distribución -7080 Costes generales de la admon. -2001 Otros gastos de la explotación -3761 EBITDA = Beneficio bruto de la explotación = 4024 BAII = Beneficio neto de la explotación = 4024* Rtado. De participaciones 459 Rtado. De intereses -25 Rtado de otros conceptos fº -739 RESULTADO FINANCIERO -305 BAI = Beneficio antes de impuestos = 3719 Año 2000 Ingresos por ventas 83127 Costes de ingresos por ventas -71130 RESULTADO BRUTO SECTOR AUT. Del GRUPO 11997 Impuesto de sociedades -1105 BDI = Beneficio despues de impuestos = 2614 BAII = EBITDA porque no hay amortizaciones ni provisiones
BENEFICIOS EMPRESARIALES Año 2001 Ingresos por ventas 88540 Costes de ingresos por ventas -75586 RESULTADO BRUTO SECTOR AUT. Del GRUPO 12954 Rtado.bruto sector fº del grupo 1328 Otros ingresos de la explotación 4118 Costes de distribución -7554 Costes generales de la admon. -2154 Otros gastos de la explotación -3268 EBITDA = Beneficio bruto de la explotación = 5524 BAII = Beneficio neto de la explotación = 5524* Rtado. De participaciones 351 Rtado. De intereses -481 Rtado de otros conceptos fº -885 RESULTADO FINANCIERO -1015 BAI = Beneficio antes de impuestos = 4409 Impuesto de sociedades -1483 BDI = Beneficio despues de impuestos = 2926 EBITDA = BAII por no haber ni amortizaciones ni provisiones
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD: ECONÓMICA, FINANCIERA Y BURSÁTIL
RATIO DE RENTABILIDAD ECONÓMICA: ROA AÑO 2000 AÑO 2001 ROA = BAII / Activo total = 4024 / 92565 = 0 043 5524 / 104424 = 0 052
OTROS RATIOS DE RENTABILIDAD ECONÓMICA: 1- RATIOS DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS: AÑO 2000 AÑO 2001 Rotación del Activo total = ventas / activo total 83127 / 92565 = 0 89 88540 / 104424 = 0 84 Rotación del activo fijo = ventas / activo fijo Rotación del activo circulante = ventas / activo circulante Rotación de tesorería = ventas / tesorería Rotación de clientes = ventas / (clientes+efectos) Rotación de existencias = ventas / existencias 83127 / 29297 = 2 83 88540 / 32330 = 2 73 83127 / 56809 = 1 46 88540 / 63006 =1 40 83127 / 2156 = 38 55 88540 / 4285 = 20 66 83127 / 41432 = 2 006 88540 / 45166 = 1 96 83127 / 9335 = 8 9 885540 / 9945 = 8 90
2- RATIOS DEL MARGEN SOBRE VENTAS AÑO 2000 AÑO 2001 Rendimiento Bruto en ventas = BAII / ventas 4024 /83127 = 0 048 5524 / 88540 = 0 062 Rendimiento neto en ventas = BDI / ventas 2614 / 83127 = 0 031 2926 / 88540 = 0 033 Valor añadido por ventas = VA / ventas 4024 / 83127 = 0 048 5524 / 88540 = 0 062
AÑO 2000 AÑO 2001 Gastos financieros por unidad vendida= G.Fº / ventas 764 /83127 = 0 009 1366 / 88540 = 0 015 Gastos en impuestos por unidad vendida = impuestos / ventas 1105 / 83127 = 0 013 1483 / 88540 = 0 016
3- RATIOS DE RENTABILIDAD DEL PERSONAL AÑO 2000 AÑO 2001 Rendimiento del personal = BAII / nº medio de empleados 4024 / 322070 = 0 012 5524 / 324413 = 0 017 Ventas por empleado = ventas / nº medio empleados 83127 / 322070 = 0 258 88540 / 324413 = 0 272
RATIO DE RENTABILIDAD FINANCIERA: AÑO 2000 AÑO 2001 RF = ROE = BDI / fondos propios 2614 / 21371 = 0 122 2926 / 23995 = 0 121 ROE = producto de éstos tres ratios: AÑO 2000 AÑO 2001 1- ROA= (ventas / activo total) * (BAII / ventas) 2- Apalancamiento financiero = (AT / FP) / ( BAI / BAII) (83217 / 92565) * (4024 / 83127) = 0 043 (92565 / 21371) * (3719 / 4024) = 4 003 (88540 / 104424) * (5524 / 88540) = 0 052 (104424 / 23995) * (4409 / 5524) = 3 47 3- Efecto fiscal de endeudamiento = 2614 / 3719 = 0 58 2926 / 4409 = 0 66
LA RENTABILIDAD BURSÁTIL: - PRINCIPALES RATIOS BURSÁTILES: AÑO 2000 AÑO 2001 Capitalización bursátil = cotización de la acción en bolsa * nº acciones en circulación Rentabilidad bursátil = BDI / Capitalización bursátil Dividendo por acción = dividn. Bruto / nº acciones Rentabilidad por dividendo = dividendo por acción / cotización por acción Rentabilidad del accionista = (dividendo por acción + cotizac. Acción) / cotización de la acción 87 39 * 418308 = 36555936 12 2614 / 36555936 12 = 0 0000715 87 35 * 424708 = 37098243 8 2926 / 37098243 8 = 0 000788 1 20 + 1 26 = 2 46 1 30 + 1 36 = 2 66 2 46 / 87 39 = 0 028 2 66 / 87 35 = 0 030 (2 66 0 04) / 87 35 = 0 029
- OTROS RATIOS BURSÁTILES: AÑO 2000 AÑO 2001 Beneficio Por acción = BDI / nº acciones en circulación 2614 / 418308=0 00624 2926 / 424708=0 00688 Cash flow por acción = CF / nº acciones en circulación 4024 / 418308 = 0 0096 5524 / 424708 = 0 013
RATIO PRECIO-BENEFICIO: El ratio precio-beneficio: PER, no lo hemos incluido puesto que su resultado es demasiado elevado y por tanto no resulta relevante para este estudio.
ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA
RATIOS DE GARANTÍA: AÑO 2000 AÑO 2001 Ratio de firmeza = Activo fijo / fondos ajenos a l/p 29297 / 8383 = 3 49 32330 / 12750 = 2 53 Ratio de estabilidad = Activo fijo / fondos permanentes Ratio de cobertura del inmovilizado = fondos permanentes / activo fijo 29297 / 53230 = 0 55 53230 / 29297 = 1 81 32330 / 61164 = 0 52 61164 / 32330 = 1 89
RATIOS DE ESTRUCTURA FINANCIERA: AÑO 2000 AÑO 2001 Ratio de autonomía financiera = fondos propios / pasivo total 21371 / 92565 = 0 23 23995 / 104424 = 0 229 Ratio de capitales propios sobre capitales permanentes = fondos propios / capitales pemanentes 19057 / 29754 = 0 64 20048 / 36745 = 0 54
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO: AÑO 2000 AÑO 2001 Ratio de endeudamiento sobre fondos propios = F. Ajenos / F. propios Ratio de endeudamiento sobre pasivo total = F. Ajenos / P. total 47718 / 21371 = 2 23 56010 / 23995 = 2 33 47718 / 92565 = 0 51 56010 / 104424 = 0 53 Ratio de endeudamiento a l/p = F. Ajenos a l/p / P. Total 8383 / 92565 = 0 09 12750 / 104424 = 0 12 Ratio de endeudamiento a c/p = F. Ajenos a c/p / pasivo total 39335 / 92565 = 0 42 43260 / 104424 = 0 41
RATIOS DE LIQUIDEZ: AÑO 2000 AÑO 2001 L1 = A. Disponible / exigible inmediato 2156 / 39335 = 0 054 4285 / 43260 = 0 099 L2 = A. Disponible / exigible a c/p 2156 / 39335 = 0 054 4285 / 43260 = 0 099 L3 = (disponible + realizable) / exigible a c/p 43588 / 39335 = 1 108 49451 / 43260 = 1 14 L4 = A. Circulante / P. circulante 56809 / 39335 = 1 44 63006 / 43260 = 1 45
CONCLUSIONES FINALES Tras el análisis efectuado, podemos afirmar que Volkswagen, durante los años 2000-2001, se encontraba en una buena situación. Algunas medidas que creemos que esta empresa debería tener en cuenta para mejorar aun más pueden ser: - Para solucionar el problema de la liquidez puede optar por ampliar su capital, vender parte de su inmovilizado, reconvertir su deuda o aplazar pagos entre otras muchas cosas; así la empresa podrá hacer frente a las deudas más inmediatas. - El ratio de rotación de activo total nos muestra una posible infrautilización de activos ya que su resultado es bajo por lo que Volkswagen debería aumentar la rotación de activos para que estos se renueven y no queden obsoletos. Otra opción puede ser subcontratar fases del ciclo productivo o elegir la producción justo a tiempo. - El apalancamiento es positivo, nos indica esto que la empresa tiene una política financiera conservadora y que por tanto se podría permitir aumentar el coste de la deuda para de esta manera crecer más.