Situación de la Economía Salvadoreña y Perspectivas a Junio de 2017 15 de julio de 2017 1
CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN Panorama Internacional Evolución de demanda y oferta nacional Perspectivas Riesgos y Conclusiones 2
PANORAMA INTERNACIONAL La actividad económica mundial se fortalece en 2017 3
Mejora en perspectivas de economías avanzadas impulsan crecimiento de la economía mundial Proyecciones de Crecimiento Económico 2017-2018 CANADÁ 2017 1.9% 2018 2.0% ALEMANIA 2017 1.6% 2018 1.5% REINO UNIDO 2017 2.0% 2018 1.5% RUSIA 2017 1.4% 2018 1.4% JAPÓN 2017 1.2% 2018 0.6% EE.UU.* 2017 2.1% 2018 2.1% MÉXICO 2017 1.7% 2018 2.0% PIB real (%) 2016 2017 2018 MUNDO 3.1 3.5 3.6 Economías Avanzadas 1.7 2.0 2.0 Zona Euro 1.7 1.7 1.6 Economías Emergentes 4.1 4.5 4.8 ARGENTINA 2017 2.2% 2018 2.3% FRANCIA 2017 1.4% 2018 1.6% ITALIA 2017 0.8% 2018 0.8% BRASIL 2017 0.2% 2018 1.7% TURQUÍA 2017 2.5% 2018 3.3% ARABIA SAUDITA 2017 0.4% 2018 1.3% SUDÁFRICA 2017 0.8% 2018 1.6% IRÁN 2017 3.3% 2018 4.3% INDIA 2017 7.2% 2018 7.7% AUSTRALIA 2017 3.1% 2018 3.0% CHINA 2017 6.6% 2018 6.2% INDONESIA 2017 5.1% 2018 5.3% Fuente: World Economic Outlook, FMI abril 2017. *IMF Outlook, USA s Article IV report, junio 2017. 0 1 2 3 4 5 6+ Nomenclatura basada en tasas de crecimiento pronosticadas para 2017 4
Centroamérica se encuentra en una fase expansiva que favorece el comercio intrarregional Proyección Crecimiento Económico Centroamérica 2017-2018 Guatemala 2017 3.3% 2018 3.5% Honduras 2017 3.4% 2018 3.6% El Salvador 2017 2.3% 2018 2.3% Nicaragua 2017 4.5% 2018 4.3% Panamá 2017 5.8% 2018 6.1% Fuente: World Economic Outlook, FMI abril 2017. Costa Rica 2017 4.0% 2018 4.0% 5
Precio del petróleo se mantiene en niveles bajos Precio Diario del Petróleo WTI US$ por Barril WTI Cotización al 12/07/2017 Spot: 45.49 Var. Semanal -0.07% Var. Mensual 2.32% Var. Anual -2.80% Fuente: Bloomberg 6
Precio del café salvadoreño con tendencia creciente en lo que va de 2017 250 Precio Mensual del Café Exportado por El Salvador US$ por saco de 100 libras US$/ saco de 100Lbs 200 150 100 50 Cotización al mes de mayo Precio: $186.46 Var. Mensual: -0.1% Var. Anual: 3.1% - ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 7
EVOLUCIÓN DE DEMANDA Y OFERTA NACIONAL La economía salvadoreña continúa creciendo por encima de su nivel potencial 8
El consumo privado y la recuperación de las exportaciones han contribuido favorablemente a la economía Indicadores de Demanda mayo/2017 Variación anual valores nominales * Salarios nominales a abril ** Anuncios de inversión a junio Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS y SSF. 9
La economía crece por 9 trimestre consecutivo por arriba de su nivel potencial PIB Trimestral de El Salvador Variación anual 1.9% Fuente: BCR 10
El crecimiento económico fue impulsado por los sectores Agropecuario, Construcción, Industria y Servicios PIB 1 Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual Fuente: BCR 11
CONSUMO PRIVADO Mayores ingresos de las familias impulsaron el consumo 12
El Consumo Privado es un factor fundamental que determina el crecimiento de la economía salvadoreña Contribuciones al Crecimiento del PIB: Demanda 3.00 Contribuciones al Crecimiento del PIB: Oferta 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00-0.50-1.00 2014 2015 2016 Agricultura, Caza, Silvicultura y Pesca Explotación de Minas y Canteras Industria Manufacturera Electricidad, Gas y Agua Construcción Comercio, Restaurantes y Hoteles Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones Establecimientos Financieros y Seguros Bienes Inmuebles y Servicios Prestados a las Empresas Alquileres de Vivienda Servicios Comunales, Sociales, Personales y Domésticos Servicios del Gobierno Menos: Servicios Bancarios Imputados Más: Derechos Arancelarios e Impuesto al Valor Agregado Fuente: Cálculos BCR Fuente: BCR 13
Mayores salarios y baja inflación aumentan el poder de compra de las familias Salarios Reales abril/2017 Variación anual Inflación Anual a junio/2017 % 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0-2.0 0.9% 0.4% -0.4% -4.0-6.0-8.0 Inflación Anual Inflación anual Alimentos y Bebidas no alcohólicas Inflación Transporte -10.0 feb.-12 abr.-12 jun.-12 ago.-12 oct.-12 dic.-12 feb.-13 abr.-13 jun.-13 ago.-13 oct.-13 dic.-13 feb.-14 abr.-14 jun.-14 ago.-14 oct.-14 dic.-14 feb.-15 abr.-15 jun.-15 ago.-15 oct.-15 dic.-15 feb.-16 abr.-16 jun.-16 ago.-16 oct.-16 dic.-16 feb.-17 abr.-17 jun.-17 Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC Datos corresponden a los trabajadores en planilla y con fecha de corte al 1 de junio de 2017 Fuente: DIGESTYC 14
La inflación se mantiene baja principalmente por rubros como Vestuario y calzado, Recreación y Comunicaciones que compensa la tendencia de Alojamiento, electricidad, gas y agua Índice de Precios al Consumidor (IPC) a junio 2017 Variación anual de las divisiones Ponderación IPC 5.4% 6.9% 4.1% 12.0% 7.8% 26.3% 5.4% 3.3% 7.6% 8.2% 0.5% 12.4% Fuente: DIGESTYC 15
El costo de la Canasta Básica ha disminuido, favoreciendo el poder adquisitivo de los hogares del área urbana y rural Costo Promedio de la Canasta Básica Alimentaria a mayo de cada año (2011 2017) - Variación anual Fuente: DIGESTYC 16
El mayor dinamismo en el consumo de los hogares se sustenta en el crecimiento del crédito y las remesas Remesas familiares acumuladas a mayo de cada año Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual Saldo de Créditos a Hogares otorgados por Bancos, Cooperativas y Sociedades de Ahorro y Crédito a mayo de cada año Saldos en US$ y tasas de crecimiento anual 4.4% Fuente: BCR Fuente: SSF 17
Los hogares han incrementado su demanda de bienes de consumo duraderos Importaciones de vehículos de uso personal* US$ millones Fuente: BCR * Partida: Automóviles de turismo y demás vehículos automóviles concebidos principalmente para el transporte de personas, incluidos los del tipo familiar ("break" o "station wagon") y los de carreras 18
El crecimiento del empleo en 2016 ha sido el mayor de los últimos cinco años Población Ocupada de El Salvador 2010-2016 Indicadores del Mercado Laboral 2016 Población Total y Tasa de variación Fuente: EHPM Fuente: EHPM 19
Aumento de 5,410 empleos en el Sector Privado, principalmente en la Industria manufacturera y el Comercio Datos Preliminares Trabajadores Cotizantes al ISSS (en planilla) - Sector Privado Comparativo Abril 2016 y Abril 2017 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 Agrop. Minas y Canteras Ind. Manufac. Electr. Gas Agua Construc. Com. Rest. Hot. Trans. Alm y Com. Financ., Bs. Inmb., Serv a Empr. Serv. Com. Pers. Serv. Domést. abr-16 13,525 701 177,322 5,882 23,118 161,704 41,621 159,077 71,565 1,659 abr-17 13,668 875 181,680 6,052 23,226 165,386 42,084 154,782 72,108 1,723 Variación 17/16 143 174 4,358 170 108 3,682 463-4,295 543 64 Fuente: ISSS 0 abr-16 abr-17 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 Sector Público Sector Privado Total Sector Formal abr-16 167,021 656,174 823,195 abr-17 163,495 661,584 825,079 Variación 17/16-3,526 5,410 1,884 Fuente: ISSS Datos Preliminares Trabajadores Cotizantes al ISSS en planilla Comparativo Abril 2016 y Abril 2017 * Trabajadores incluidos en planilla: son los trabajadores que efectivamente trabajaron en el mes de referencia y que aparecen en la planilla presentada por el patrono al ISSS. Datos presentados con fecha de corte a 29 de junio de 2017 20
INVERSIÓN PRIVADA Se mantienen altos los niveles de inversión privada en el país
Empresas siguen invirtiendo en sectores altamente rentables como las comunicaciones, electricidad, construcción y bienes inmuebles Inversión privada anunciada Acumulado a junio de cada año Millones de US$ Fuente: Notas de periódicos de circulación nacional 22
23 Expansión y diversificación del crédito apoya la inversión de las empresas Saldo de Crédito a Empresas otorgados por Bancos, Cooperativas y Sociedades de Ahorro y Crédito Acumulado a mayo de cada año - Millones de US$ y tasa de variación Crédito por Sectores Económicos Saldos y tasas de variación Fuente: SSF Fuente: SSF
Importante aumento de la Inversión Extranjera Directa dirigida a la Industria Manufacturera 24 Flujos de Inversión Extranjera Directa acumulado a marzo de cada año US$ Millones Flujo Neto de Inversión Extranjera Directa por sectores al 1 Trimestre de 2017 US$ Millones SECTOR 2016 2017 Industria 90.9 138.1 Comercio 9.8 11.8 Electricidad 9.3 11.0 Otros servicios 0.7 9.6 Actividades financieras y de seguros Información y comunicaciones -33.9-35.1 50.9-39.1 TOTAL 127.8 95.8 Fuente: BCR. Fuente: BCR.
GASTO E INVERSIÓN PÚBLICA El gasto público impulsa la demanda interna 25
La inversión del SPNF muestran un comportamiento diferente al año anterior, mientras el gasto de consumo público aumenta Gasto de Consumo Público Acumulado a mayo de cada año Millones de US$ y variación anual Inversión Pública Acumulado a mayo de cada año Millones de US$ y Variación anual Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja 26
DEMANDA EXTERNA Aumento de exportaciones B y S y remesas contribuyen a lograr superávit en la Cuenta Corriente 27
Cuenta Corriente registra superávit histórico al 1 trimestre de 2017 Saldo de la Cuenta Corriente de El Salvador Datos al 1 Trimestre de cada año en US$ millones Fuente: BCR 28
Las exportaciones de bienes incrementan en consonancia con el crecimiento de los socios comerciales de El Salvador Comercio Exterior de Bienes a mayo de cada año Millones de US$ y tasa de variación Fuente: BCR 29
La industria manufacturera representa más del 90% del comercio exterior Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Mayo 2017, US$ Millones y Var. Anual CONCEPTO 2017 2016 Variación Estructura anual 2017 Industria Manufacturera 2,247.7 2,171.4 3.5% 95.5% Agricultura, Caza, Silvicultura y pezca 99.6 92.3 7.9% 4.2% Comercio, Restaurantes y Hoteles 5.2 4.6 13.1% 0.2% Otros 1.3 3.0-57.0% 0.1% TOTAL 2,353.7 2,271.2 3.6% 100.0% Fuente: BCR Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Mayo 2017, US$ Millones y Var. Anual CONCEPTO 2017 2016 Variación Estructura anual 2017 Industria Manufacturera 3,933.7 3,781.9 4.0% 93.2% Agricultura, Caza, Silvicultura y pezca 209.7 222.8-5.9% 5.0% Comercio, Restaurantes y Hoteles 6.9 5.7 21.4% 0.2% Otros 71.4 24.9 186.8% 1.7% TOTAL 4,221.6 4,035.2 4.6% 100.0% Fuente: BCR 30
La recuperación de las exportaciones de bienes se explica por las transacciones con Norteamérica y Europa Exportaciones de Bienes de El Salvador por Destino Tendencia del crecimiento anual Total Estados Unidos Centroamérica y RD México y Canadá Suramérica Europa Resto del Mundo dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 may-17 Fuente: Elaboración propia Mínimo 0 Máximo 31
El comercio exterior de servicios se mantiene con importante superávit ante el buen desempeño en los servicios de manufactura, mantenimiento y reparación y viajes Comercio Exterior de Servicios al 1 Trimestre de 2017 US$ millones y variación porcentual 32
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 33
Un 69.8% de un total de 72 indicadores evolucionan favorablemente en lo que va del 2017 Indicador Sintético de la Economía Salvadoreña Fuente: BCR 34
Los pronósticos apuntan niveles de crecimiento por encima de su potencial Proyección BCR Crecimiento Económico de El Salvador 2017-2019 Variación anual PIB real 2.8% 2.3% 3.1% 3.2% 2.5% 2.6% 1.9% 2.0% 2.0% Fuente: BCR 35
Los pronósticos de crecimiento de organismos internacionales y agencias calificadoras de riesgo se aproximan a los del BCR 3.0% Proyección de Crecimiento Económico 2017 para El Salvador 2.5% 2.0% 2.5% 2.3% 2.3% 2.1% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2017 CEPAL (24 abr 2017) FMI (18 abr 2017) BCR*(30 jun 2017) Agencias calificadoras BM (04 jun 2017) * Estimación Preliminar Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y Agencias calificadoras de riesgo ( Standard & Poor s, Fitch Ratings y Moody s). 36
RIESGOS Y CONCLUSIONES 37
Riesgos Entorno Nacional Falta de consensos políticos en temas económicos Entorno Internacional Incertidumbre del Comercio Mundial ante políticas proteccionistas Bajo crecimiento de la actividad económica de EE.UU Mayor costo del financiamiento interno Aumentos en tasas de interés internacionales Elevada vulnerabilidad ante el cambio climático y desastres naturales Potenciales impactos migratorios y comerciales ante cambio de políticas adoptadas por EE.UU 38
CONCLUSIONES La economía salvadoreña creció 2.3% en el primer trimestre de 2017 ubicándose por encima del crecimiento potencial, siendo la demanda interna privada (consumo e inversión) la que explica este crecimiento económico. El aumento del empleo, salario mínimo y flujo de remesas han expandido el consumo de los hogares; mientras que la inversión privada aumenta en los sectores Industria, Electricidad, Comercio y Comunicaciones El superávit de la Cuenta Corriente disminuyó las necesidades de financiamiento externo Los sectores de mayor crecimiento fueron Bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas (4.6%); Servicios comunales, sociales y personales (4.1%); Agropecuario (3.2%); Construcción (3.1%) y Financiero (3.1%). 39
RECOMENDACIONES Continuar impulsando acciones para fortalecer el ingreso disponible de los hogares. Incrementar los esfuerzos dirigidos a aprovechar nuevas oportunidades de inversión. Fortalecer las capacidades de los sectores estratégicos identificados en la Política de Fomento, Diversificación y Transformación Productiva Potenciar la producción agroindustrial en sectores clave como Productos de origen animal; Alcohol y sus derivados; Chocolate; Aceites vegetales; y Madera y sus productos 40
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