Análisis de estados financieros

Análisis de estados financieros

Qué información se necesita para evaluar una empresa financieramente?

1. Manejo de la información 2. Conocimiento de entorno - Sector - País 3. Conocimiento de la empresa 4. Determinación de las cuentas críticas 5. Análisis de ratios 3

3. Conocimiento de la empresa Metodología Determinar o definir objetivos Evaluar la empresa a través del tiempo: - Al exterior - Al interior Hacer un análisis FORD o SWOT - Fortalezas y debilidades: Empresa - Riesgos y oportunidades: Entorno 4

Ventajas Manifiesta características relativas a la habilidad de la administración. Hace presente los cambios operados en las políticas administrativas. Proporciona a la administración información importante para normar sus políticas Permite estimar cambios futuros de la empresa sobre bases adecuadas 5

Propósito del análisis El análisis de estados financieros ayuda a los usuarios a tomar mejores decisiones. Usuarios internos Gerentes Funcionarios Auditores internos Usuarios externos Accionistas Prestamistas Clientes 6

Propósito del análisis Con frecuencia, las medidas financieras se utilizan para clasificar el desempeño de una corporación. Medidas ejemplo incluyen: Crecimiento de ventas Rendimiento para accionistas Márgenes de utilidad Rendimiento sobre participaciones Se determinan por medio del análisis de los estados financieros. 7

Los estados financieros están diseñados para el análisis Estados financieros clasificados Estados financieros comparativos Estados financieros consolidados Se agrupan partidas con ciertas características Sumas de varios años aparecen lado a lado. Presentan información para la matriz y sucursal. Resultados en subtotales significativos estandarizados. Ayudan a identificar cambios y tendencias significativas. Presentados como si las dos compañías fueran una sola unidad de negocio. 8

Herramientas de análisis Capacidad de cumplir con obligaciones de corto plazo y de generar ingresos con eficiencia. Capacidad de otorgar remuneraciones financieras suficientes para atraer y retener el financiamiento Liquidez y eficiencia Solvencia Rentabilidad Mercado Capacidad de generar ingresos futuros y de cumplir con obligaciones de largo plazo. Capacidad de generar expectativas de mercado positivas. 9

Cambios porcentuales y en moneda corriente Cambio de moneda corriente: Cambio de mon. corr. Cantidad en periodo de análisis = Cantidad en periodo base Cambio porcentual: % Cambio Cambio de mon. corr. porcentual = Cantidad en periodo base 10

Cambios porcentuales y en moneda corriente Evaluación de cambios porcentuales en ventas y ganancias Las ventas y ganancias deberán incrementarse más que el índice inflacionario. Al medir los cambios trimestrales, se compara con el mismo trimestre del año anterior. Los porcentajes pueden ser engañosos cuando la cantidad base es pequeña. 11

Cambios porcentuales y en moneda corriente Ejemplo Examinemos la sección activos del balance general y el estado de resultados de Clover Corporation para 2001 y 2000. Calcule el cambio de moneda corriente y el porcentaje en cuanto a efectivo. 12

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, 2001 2000 Activos Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 Inventario 80,000 100,000 Gastos prepagados 3,000 1,200 Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 Propiedad y equipo: Terreno 40,000 40,000 Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 Activos totales $ 315,000 $ 289,700 * Percentaje redondeado a una cifra decimal. Cambio de mon. corr. Cambio %* 13

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, 2001 2000 Activos Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 23,500 Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 Inventario 80,000 100,000 Gastos prepagados 3,000 1,200 Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 Propiedad y equipo: Terreno 40,000 40,000 Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 Activos totales $ 315,000 $ 289,700 * Percentaje redondeado a una cifra decimal. Cambio de mon. corr. $ $ (11,250) $12,000 $23,500 = $(11,500) Cambio %* 14

Complete el análisis para los demás activos. CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, 2001 2000 Activos Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 23,500 Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 Inventario 80,000 100,000 Gastos prepagados 3,000 1,200 Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 Propiedad y equipo: Terreno 40,000 40,000 Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 Activos totales $ 315,000 $ 289,700 * Porcentaje redondeado a una cifra decimal. Cambio de mon. corr. Cambio %* $ $ (11,250) -48.9% ($11,500 $23,500) 100% = 48.94% 15

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, 2001 2000 Assets Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 23,500 Cambio de mon. corr. Cambio %* $ $ (11,500) -48.9% Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 20,000 50.0% Inventario 80,000 100,000 (20,000) -20.0% Gastos prepagados 3,000 1,200 1,800 150.0% Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 (9,700) -5.9% Propiedad y equipo: Terreno 40,000 40,000-0.0% Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 35,000 41.2% Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 35,000 28.0% Activos totales $ 315,000 $ 289,700 $ 25,300 8.7% * Porcentaje redondeado a una cifra decimal. 16

Análisis de tendencias El análisis de tendencias se utiliza para revelar patrones en datos que comprenden periodos sucesivos. Porcentaje de tendencia Monto en periodo de análisis Monto en periodo base 100% = 17

Análisis de tendencias Ejemplo Berry Products Información de estado Para los años que terminan el 31 de diciembre Partida 2001 2000 1999 1998 1997 Ingresos $ 400,000 $ 355,000 $ 320,000 $ 290,000 $ 275,000 Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000 Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000 1997 es el periodo base, de modo que sus montos serán iguales a 100%. 18

Análisis de tendencias Ejemplo Berry Products Información de estado Para los años que terminan el 31 de diciembre Partida 2001 2000 1999 1998 1997 Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000 Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000 Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000 Partida 2001 2000 1999 1998 1997 Ingresos 105% 100% Costo de ventas 104% 100% Utilidad bruta 108% 100% (290,000 275,000) 100% = 105% (198,000 190,000) 100% = 104% (92,000 85,000) 100% = 108% 19

Análisis de tendencias Ejemplo Berry Products Información de estado Para los años que terminan el 31 de diciembre Partida 2001 2000 1999 1998 1997 Ingresos $400.000 $355.000 $320.000 $290.000 $275.000 Costo de ventas 285,000 250,000 225,000 198,000 190,000 Utilidad bruta 115,000 105,000 95,000 92,000 85,000 Partida 2001 2000 1999 1998 1997 Ingresos 145% 129% 116% 105% 100% Costo de ventas 150% 132% 118% 104% 100% Utilidad bruta 135% 124% 112% 108% 100% 20

Porcentajes compuestos Examine el tamaño relativo de cada partida en los estados financieros calculando los porcentajes compuestos (o de tamaño común) Porcentajes compuestos Monto de análisis = Monto base 100% Estado financiero Balance general Estado de resultados Monto base Activos totales Ingresos 21

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, Complete el análisis de tamaño común para los demás activos. % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Activos Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 3.8% 8.1% Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 Inventario 80,000 100,000 Gasto prepagados 3,000 1,200 ($12,000 $315,000) 100% = 3.8% Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 Propiedad y equipo: Terreno ($23,50040,000 $289,700) 40,000 100% = 8.1% Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 Activos totales $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0% * Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal. 22

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Activos Activos corrientes: Efectivo y equivalentes $ 12,000 $ 23,500 3.8% 8.1% Cuentas por cobrar, neto 60,000 40,000 19.0% 13.8% Inventario 80,000 100,000 25.4% 34.5% Gastos prepagados 3,000 1,200 1.0% 0.4% Activos corrientes totales $ 155,000 $ 164,700 49.2% 56.9% Propiedad y equipo: Terreno 40,000 40,000 12.7% 13.8% Edificios y equipo, neto 120,000 85,000 38.1% 29.3% Propiedad y equipo total $ 160,000 $ 125,000 50.8% 43.1% Activos totales $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0% * Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal. 23

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, Complete el análisis de tamaño común para las cuentas de pasivos y patrimonio. % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Pasivos y patrimonio de los propietarios Pasivos corrientes: Cuentas por pagar $ 67,000 $ 44,000 Documentos por pagar 3,000 6,000 Pasivos corrientes totales $ 70,000 $ 50,000 Pasivos de largo plazo: Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000 Pasivos totales $ 145,000 $ 130,000 Patrimonio de los accionistas: Acciones preferenciales 20,000 20,000 Acciones comunes 60,000 60,000 Capital pagado adicional 10,000 10,000 Capital total pagado $ 90,000 $ 90,000 Utilidades retenidas 80,000 69,700 Patrimonio total de los accionistas $ 170,000 $ 159,700 Pasivos totales y patrimonio de los accionistas $ 315,000 $ 289,700 * Percentaje redondeado a la primera cifra decimal. 24

CLOVER CORPORATION Balances generales comparativos diciembre 31, % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Pasivos y patrimonio de los accionistas Pasivos corrientes: Cuentas por pagar $ 67,000 $ 44,000 21.3% 15.2% Documentos por pagar 3,000 6,000 1.0% 2.1% Pasivos corrientes totales $ 70,000 $ 50,000 22.2% 17.3% Pasivos de largo plazo: Bonos por pagar, 8% 75,000 80,000 23.8% 27.6% Pasivos totales $ 145,000 $ 130,000 46.0% 44.9% Patrimonio de los accionistas: Acciones preferenciales 20,000 20,000 6.3% 6.9% Acciones comunes 60,000 60,000 19.0% 20.7% Capital adicional pagado 10,000 10,000 3.2% 3.5% Capital total pagado $ 90,000 $ 90,000 28.6% 31.1% Utilidades retenidas 80,000 69,700 25.4% 24.1% Patrimonio total de los accionistas $ 170,000 $ 159,700 54.0% 55.1% Pasivos totales y patrimonio de los accionistas $ 315,000 $ 289,700 100.0% 100.0% * Porcentaje redondeado a la primera cifra decimal. 25

CLOVER CORPORATION Estados de resultados comparativos Para los años que termian el 31 de diciembre Calcule los porcentajes de tamaño común para ingresos y gastos. % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Ingresos $ 520,000 $ 480,000 Costos y gastos: Costo de ventas 360,000 315,000 Ventas y admin. 128,600 126,000 Gasto de intereses 6,400 7,000 Util. antes de impuestos $ 25,000 $ 32,000 Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600 Utilidades netas $ 17,500 $ 22,400 Utilidad neta por acción $ 0.79 $ 1.01 # prom. de acciones comunes 22,200 22,200 * Redondeado a la primera cifra decimal. 26

CLOVER CORPORATION Estados de resultados comparativos Para los años que terminan el 31 de diciembre % de tamaño común* 2001 2000 2001 2000 Ingresos $ 520,000 $ 480,000 100.0% 100.0% Costos y gastos: Costo de ventas 360,000 315,000 69.2% 65.6% Ventas y admin. 128,600 126,000 24.7% 26.3% Gasto de intereses 6,400 7,000 1.2% 1.5% Util. antes de impuestos $ 25,000 $ 32,000 4.8% 6.7% Impuestos sobre la renta (30%) 7,500 9,600 1.4% 2.0% Utilidades netas $ 17,500 $ 22,400 3.4% 4.7% Utilidad neta por acción $ 0.79 $ 1.01 # prom. de acciones comunes 22,200 22,200 * Redondeado a la primera cifra decimal. 27

Razones Una razón es una expresión matemática simple de la relación que existe entre una partida y otra. Junto con los cambios de moneda corriente y porcentaje, se pueden utilizar porcentajes de tendencia, porcentajes de componentes y razones para comparar: El desempeño pasado con el presente. Otros compañías con la suya. 28

Razones Financieras 1. Ratios de Liquidez 2. Ratios de Gestión 3. Ratios de Solvencia 4. Ratios de Rentabilidad 29

Use esta información para calcular las razones de liquidez para Norton Corporation. NORTON CORPORATION 2001 Efectivo $ 30,000 Cuentas por cobrar, neto Inicio de año 17,000 Fin de año 20,000 Inventario Inicio de año 10,000 Fin de año 12,000 Activos corrientes totales 65,000 Pasivos corrientes totales 42,000 Pasivos totales 103,917 Activos totales Inicio de año 300,000 Fin de año 346,390 Ingresos 494,000 30

Capital de trabajo El capital de trabajo es el excedente de activos corrientes sobre los pasivos corrientes. dic. 31, 1998 Activos corrientes $ 65,000 Pasivos corrientes (42,000) Capital de trabajo $ 23,000 31

Razón corriente Esta razón mide la capacidad de pago de endeudamiento de corto plazo de la compañía. Razón Corriente = Activos corrientes Pasivos corrientes Razón Corriente $65,000 = = 1.55 : 1 $42,000 32

Prueba Ácida Prueba Ácida = Activos rápidos Pasivos corrientes Prueba Ácida = $50,000 $42,000 = 1.19 : 1 Esta razón se parece a la razón corriente pero excluye los activos corrientes tales como los inventarios, ya que son difíciles de convertir de inmediato en efectivo. 33

Razón de endeudamiento Es una medida del riesgo de los acreedores de largo plazo. Mientras más pequeño es el porcentaje de los activos financiados con deuda, es menor el riesgo de los acreedores. Razón de endeudamiento = Pasivos totales Activos totales 34

Razón de endeudamiento Es una medida del riesgo de los acreedores de largo plazo. Mientras más pequeño es el porcentaje de los activos financiados con deuda, es menor el riesgo de los acreedores. Razón de endeudamiento = Pasivos totales Activos totales = $ 103.917 $ 346.390 = 30,00% 35

Ratios de Gestión Rotación de cuentas por cobrar Ventas Promedio de cuentas x cobrar 36

Ratios de Gestión Rotación de inventarios Costo de ventas Promedio de inventarios 37

Ratios de Gestión Rotación de cuentas por pagar Compras Promedio de cuentas x pagar 38

Ratios de Solvencia Ratio de activo fijo sobre pasivo a largo plazo Activo fijo Pasivo a largo plazo 39

Ratios de Solvencia Endeudamiento patrimonial Pasivo total Patrimonio neto Pasivo total Capital social Deuda a LP + Valor de arrendamiento a LP Capital propio 40

Utilidad y limitaciones de las razones financieras Usos Limitaciones Las razones ayudan a los usuarios a entender las relaciones financieras. La gerencia puede realizar transacciones simplemente para mejorar las razones. Las razones permiten hacer comparaciones rápidas entre compañías. Las razones no ayudan en el análisis del progreso de la compañia hacia metas no financieras. 41

Rentabilidad Es posible preparar un estado de resultados en un formato de pasos múltiples o de un sólo paso. El formato de un solo paso es más simple. El formato de pasos múltiples proporciona información más detallada. 42

Ejemplo de estado de resultados (de pasos múltiples) Encabezado apropiado Margen bruto { Gastos de operación { Partidas no operativas No olvide calcular la UAI. { Central Company Estado de resultados Para el año que terminó el 12/31/99 Ventas, netas $ 785,250 Costo de los bienes vendidos 351,800 Margen bruto $ 433,450 Gastos de operación: Gastos de ventas $ 197,350 Generales y admin. 78,500 Depreciación 17,500 293,350 Utilidades de operaciones $ 140,100 { Otros ingresos y ganancias: Utilidad por intereses $ 62,187 Ganancia 24,600 86,787 Otros gastos: Intereses $ 27,000 Pérdida 9,000 (36,000) Utilidades antes de impuestos $ 190,887 Impuestos sobre la renta 62,500 Utilidades netas $ 128,387 43

Ejemplo de estado de resultados (de un solo paso) { Encabezado apropiado Ingresos y { ganancias Gastos y pérdidas { No olvide calcular la UPA. Central Company Estado de resultados Para el año que terminó el 12/31/99 Ingresos y ganancias: Ventas, netas $ 785,250 Utilidades por intereses 62,187 Ganancia en venta de activos fijos 24,600 Ingresos y ganancias totales $ 872,037 Gastos y pérdidas: Costo de los bienes vendidos $ 351,800 Gastos de ventas 197,350 Gastos generales y administrativos 78,500 Depreciación 17,500 Intereses 27,000 Impuestos sobre la renta 62,500 Pérdida: venta de inversión 9,000 Gastos y pérdidas totales 743,650 Utilidades de operación $ 128,387 44

Use esta información para calcular las razones de rentabilidad de Norton Corporation. NORTON CORPORATION 2001 Número de acciones comunes en circulación en 1998 27,400 Utilidades netas $ 53,690 Patrimonio de los accionistas Inicio de año 180,000 Fin de año 234,390 Ingresos 494,000 Costo de ventas 140,000 Activos totales Inicio de año 300,000 Fin de año 346,390 45

Rendimiento sobre la inversión (ROI) Es utilizado por los inversionistas para evaluar la eficiencia con la cual se emplean los recursos financieros. ROI = Rendimiento Suma promedio invertida = $ 53,690 $ 494,000 = 10.87% 46

Rendimiento sobre activos (ROA) Se utiliza para evaluar si la gerencia ha obtenido un rendimiento razonable de los activos bajo su control. ROA = Utilidad operacional Activos totales promedio = $ 53,690 ($300,000 + $346,390) 2 = 16.61% 47

Rendimiento sobre el patrimonio (ROE) Esta medida indica la manera en que la compañía emplea las inversiones de los propietarios para obtener utilidades. ROE = Utilidad neta Patrimonio promedio de los accionistas = $ 53,690 ($180,000 + $234,39) 2 = 25.91% 48

Fuentes de información financiera Reportes financieros anuales y trimestrales. Reportes presentados ante la SEC por compañías de propiedad pública. Internet y otras fuentes gratuitas. Análisis detallados hechos por analistas financieros. Pueden ser auditados o no auditados. 49

Muchas gracias