Fuentes de financiamiento y marco institucional Invertir en Brasil Madrid, 19 de mayo de 2010 Luciano Coutinho El banco de desarrollo de Brasil
Brasil ha superado la prueba de la crisis La economía brasileña puede crecer a 5.5% a.a.; El mercado interno viabilizará la expansión de la demanda: consumo básico de las familias, habitación y durables; La inversión será dinamizada por cinco grandes vectores: petróleo y gas, energía eléctrica, logística, construcción de viviendas y agronegocios; Grandes desafíos: i) aumentar la tasa agregada de inversión / PBI, y ii) viabilizar el avance competitivo de la industria manufacturera. 2
PBI puede crecer hasta el 5.5% a.a. en el período 2010-2014 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5-0,5-1,5 2,8 PBI: Tasas promedio anuales para el período (%) 2,5 4,8-0,2 1984-93 1994-03 2004-08 2009 2010-14* 5,5 Fuentes: IBGE y BNDES *Proyección del gobierno. 3
Inversión presenta trayectoria de expansión Proyección de la Tasa de Inversión 2010-2014 (en % del PBI) 23,0 22,4 23,0 22,0 21,0 20,0 20,0 21,2 19,0 18,0 17,6 19,0 18,7 Proyección 17,0 16,4 16,7 16,0 15,0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: BNDES. Elaboración APE/BNDES 4
Perspectivas de la inversión: expectativas positivas Sectores Valores (US$ miles de millones) Crecimiento 2005-2008 2010-2013 % a.a. Industria 191 305 11,8 Petróleo y Gas 112 189 16,3 Mineración 29 29 (0,6) Siderurgia 15 28 14,8 Petroquímica 5 19 11,3 Automotriz 12 18 6,6 Electro Electrónica 8 12 6,8 Papel y Celulosa 10 11 2,0 Infraestructura 111 172 9,2 Energía Eléctrica 38 54 7,8 Telecomunicaciones 37 37 0,4 Saneamiento 12 22 12,0 Líneas Ferroviarias 9 31 24,2 Transporte Carretero 13 20 11,6 Puertos 3 8 26,0 TOTAL 302 477 9,6 Fuente: BNDES R$/US$ = 1,80 Petróleo y Gas y el Mercado Interno comandan las Inversiones en la Industria Energía Eléctrica comanda las inversiones en la Infraestructura 5
PAC 1: Previsión de inversiones del Gob. Federal (2007-2010) versus apoyo BNDES U$S mil millones PAC 1 = US$ 359 mil millones Inversión Total se refiere al valor global del proyecto presentado en el BNDES o en fomento. 6
PAC 2 US$ 883 mil millones en inversiones: US$ 533 mil millones (2011/2014) y US$ 350 mil millones (pós-2014): US$ 633 mil millones: energia; US$ 61 mil millones: transporte, incluyendo ferrocarriles y TAV (entre Rio de Janeiro y SP) ; Inversiones sociales: US$ 10 mil millones en la movilidad urbana; US$ 13 mil millones en el programa de la Comunidad Ciudadana; Programa de Ciudad Mejor, Agua y Luz para todos US$ 40 mil millones para la construcción de 2 milllones de viviendas hasta 2014 ( Mi casa, Mi Vida 2 ). 7
El reto es encontrar fuentes de financiamiento para las oportunidades de inversión 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Proyección de la Evolución de la Relación Crédito/PBI por Segmentos Demandantes 2010-2014 (en %) 49,5% 17,1% 3,3% 10,0% 54,2% 19,2% 4,2% 10,4% 59,2% 21,1% 5,5% 10,8% 64,5% 22,6% 7,2% 11,2% 70,0% 23,7% 9,6% 11,7% 8,6% 9,3% 10,1% 10,9% 11,8% 4,7% 4,9% 5,2% 5,6% 5,9% 3,9% 4,2% 4,5% 4,8% 5,2% 1,9% 2,0% 2,0% 2,1% 2,1% 2010 2011 2012 2013 2014 Fonte: APE/BNDES Setor Público Rural Comércio Serviços Indústria Habitacional PF 8
BNDES es la principal fuente de financiamiento de la inversión productiva en Brasil Mercado privado tiene que aumentar su participación en la financiación a largo plazo Patrón de Financiamiento de las Inversiones en Industria e Infraestructura (2001-2009) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 5,9% 2,0% 2,0% 5,0% 7,0% 3,7% 9,0% 10,0% 15,6% 4,2% 8,1% 15,0% 7,0% 8,9% 10,7% 13,0% 10,0% 9,0% 3,1% 6,1% 17,0% 19,0% 21,0% 26,1% 26,0% 39,6% 30,0% 21,0% 57,0% 57,0% 49,3% 51,0% 42,0% 45,3% 43,6% Média 2004 2005 2006 2007 2008e 2009p e-estimado p-previsto Fuente: BNDES/APE Ganancias Retenidas BNDES Captações Externas Obligaciones Acciones 9
Aprobaciones y desembolsos del BNDES a niveles récords US$ Mil Millones 100 97,8 80 Desembolsos Aprobaciones 66,2 68,8 85,2 79,9 60 50,7 50,4 40 20 13,1 13,6 10,9 13,0 22,4 19,3 23,6 34,1 33,1 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* Fuente: BNDES *acumulado en 12 meses hasta abril de 2010 10
Actuación del BNDES en el mercado de Capitales BNDES: Cartera de renta variable - US$ 58 mil millones (valor de mercado en marzo/2010); Estímulo a la ampliación de las fuentes de captación de recursos de largo plazo; Estímulo al mercado secundario de renta fija (emisión de debentures); Apoyo al desarrollo de la industria de fondos; Consolidación de empresas nacionales e internacionales; Apoyo al empreendedorismo y empresas innovadoras, incluyendo PYMES: Participación directa y por medio de fundos. 11
La relación crédito/pbi continuó subiendo aún después del empeoramiento de la crisis en setiembre de 2008... Los Bancos públicos tuvieron un rol clave en 2009 para evitar la caída del crédito en la post crisis. 55 50 Evolución de la relación Crédito/PBI(%) 49,0 45 40 41,3 45,0 35 30 28,1 30,2 34,2 25 22,0 24,0 24,5 20 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* Fuente: Banco Central. *Proyección. 12
... y aún hay espacio para mayores elevaciones 202,4 190,9 176,3 168,7 155,4 132,4 Fuente: Thorsen, Asli y Ross (2009) Nota: (1) El dato de Brasil se refiere al año de 2009 y la fuente es el Banco Central. 104,9 100,9 100,6 96,8 96,5 80,2 45,0 43,4 31,6 22,6 20,0 18,3 17,0 12,5 EUA Dinamarca Reino Unido España Sudáfrica China Alemania Corea del Sur Francia Japón Italia Chile Brasil (1) India Rusia Uruguay México Venezuela Paraguay Argentina 13
Sistema financiero sólido para la expansión de las fuentes de financiamiento Pero es necesario que los bancos privados aumenten su rol en la financiación a largo plazo 20,00% 18,00% 17,92% Índice de Capital 17,38% 17,60% 18,60% 18,00% 16,00% 14,00% 12,00% Índice reglamentario mínimo 11% 10,00% 8,00% Índice de capital de Basilea: 8% 6,00% 2006 2007 2008 2009 2010(f ev) 14
Conclusiones: Desafíos para Brasil Avance persistente de la creación de oportunidades de ascensión social (expansión del empleo, ampliación / mejora de la educación) y de la reducción de las desigualdades de renta; Necesidad de recuperar y calificar la planificación a largo plazo (energía, logística, medio ambiente, infraestructura de las TI,...); Fortalecimiento y fomento del ahorro interno, ecuacionamiento de fuentes de financiamiento a largo plazo, desarrollo del mercado de capitales; Desarrollo de la capacidad para innovar y competir de la industria manufacturera y de su presencia internacional (frente al desafío problematizado por la valorización de la tasa de cambio); Incentivo a la innovación sesgado a favor de la sostenibilidad social y ambiental. 15
16