Débil Moderado Adecuado Fuerte Muy Fuerte INFORME DE CLASIFICACIÓN Abril 2018 Jul. 2017 Mar. 2018 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Resumen financiero En millones de pesos de cada período Actividad no aseguradora y no bancaria Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Activos totales 1.132.299 932.077 969.825 Pasivos totales 842.390 707.280 757.728 Actividad aseguradora Activos totales 5.390.471 5.849.108 6.131.085 Pasivos totales 5.016.272 5.441.294 5.653.802 Actividad bancaria Activos totales 1.212.439 1.382.371 1.676.445 Pasivos totales 1.090.658 1.257.664 1.554.446 Consolidado Activos totales 7.735.139 8.163.556 8.777.355 Pasivos totales 6.949.320 7.406.239 7.965.976 Patrimonio controladora 507.250 680.915 735.560 Patrimonio total 785.819 757.318 811.380 Utilidad Controladora 72.482 294.738 129.378 Utilidad total 106.046 306.925 135.504 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate en base a Estados Financieros de la sociedad, a menos que se indique otra cosa. Perfil Crediticio Individual Principales Factores Evaluados Perfil de negocios Capacidad de generación Estructura de capital y flexibilidad financiera Otros factores considerados en la clasificación La clasificación no considera otro factor adicional al Perfil Crediticio Individual. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION 1
INFORME DE CLASIFICACIÓN Abril 2018 2
Perspectivas Estables PERFIL DE NEGOCIOS Fuerte. Holding financiero con presencia relevante en los sectores previsional y de salud. Propiedad ILC efectuó su apertura bursátil en julio de 2012, a través del mecanismo de oferta primaria y secundaria de acciones. Por medio de esta operación, su controlador, la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), redujo su participación al 67,0% de la propiedad. Importantes actividades en los sectores previsional, asegurador, bancario y de salud El reparto de dividendos por parte de ILC representa, en términos de flujo de caja recurrente, la principal fuente de recursos para su accionista controlador CChC. No obstante, también recibe recursos de otras fuentes, tales como ingresos provenientes de su Endowment y cuotas de socios. Por su composición de holding de inversión, la entidad mantiene una estructura de Gobierno simple. El directorio está compuesto por siete miembros - dos de ellos independienteque se eligen anualmente, con posibilidad de reelección. Dentro de sus principales funciones se encuentra la fijación de estrategia, políticas y objetivos -a ser implementados por la administración-, además de nombrar a los directores de las filiales. El gobierno corporativo del holding se complementa con la existencia del comité de directores y comité de inversiones. Adicionalmente, los directores de ILC pueden participar como invitados de los directorios de las distintas filiales. Estrategia enfocada en crecimiento de sus filiales, posterior a una etapa de diversificación y consolidación La sociedad también cuenta con un área de contraloría que depende del directorio y participa del comité de directores de ILC y de sus filiales. Estructura de negocios simplificada Diciembre 2017 Inversiones La Construcción S.A. Fuente: Inversiones La Construcción. 3
Perspectivas Estables Activos por segmentos de negocios En millones de pesos de cada período 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 0 2015 2016 2017 Actividad no aseguradora y no bancaria Actividad Aseguradora Actividad Bancaria Sólida posición de su cartera de inversiones. En el segmento previsional, destaca su posición de liderazgo en Chile y expansión en Perú. 4
Perspectivas Estables AFP Habitat: Resumen Financiero Cifras en millones de pesos 2015 2016 2017 Ingresos operacionales 153.651 167.337 181.889 EBITDAE (1) 85.346 96.681 106.265 Utilidad ejercicio 83.561 87.657 104.079 Utilidad ejercicio ajustada (2) 65.904 72.895 74.940 Activos totales 353.168 396.360 449.412 Patrimonio 282.658 311.794 351.427 Dividendos pagados 65.000 47.000 59.000 Leverage 0,25 0,27 0,28 Margen EBITDAE 55,5% 57,8% 58,4% Margen neto (3) 65,8% 64,8% 72,5% Cotizantes (miles) (4) 1.232 1.239 1.175 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate en base a Estados Financieros de la sociedad. (1) EBITDAE: EBITDA Utilidad del encaje. (2) Utilidad del ejercicio Utilidad del encaje (de ser positiva). (3) Margen neto: Utilidad del ejercicio / Ingresos. (4) Fuente: Informe estadístico mensual de afiliados y cotizantes, Superintendencia de Pensiones. Consalud: Resumen Financiero Cifras en millones de pesos 2015 2016 2017 Ingresos Operacionales 364.878 400.551 442.675 Resultado Operacional 6.090 1.564 10.614 Utilidad del ejercicio 5.722 3.617 9.572 Deuda Fin. Total 532 3.524 581 Activos Totales 101.361 101.014 122.753 Dividendos pagados 5.000 576 1.670 Margen Operacional 1.7% 0,39% 2,40% Leverage Financiero 0,04 0,3 0,03 Rentab. Op. Activos 6,0% 1,5% 8,6% Cotizantes 372.745 381.143 397.419 Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate en base a Estados Financieros de la sociedad. * Para mayor detalle, vea el Informe de Clasificación de Empresas Red Salud S.A. en www.feller-rate.cl, sección Corporaciones. 5
Perspectivas Estables 350.000 300.000 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 Rentabilidad consolidada 2013 2014 2015 2016 2017 Utilidad Total (MM$) Utilidad total / Patrimonio total (Eje.der.) 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% * Para mayor detalle ver el Informe de Clasificación de Compañía de Seguros Vida Cámara S.A. en www.feller-rate.cl, sección Seguros Vida. * Para mayor detalle ver los Informes de Clasificación de Compañía de Seguros Confuturo, Compañía de Seguros Corpseguros S.A e Inversiones Confuturo S.A. en www.feller-rate.cl, en las secciones Seguros y Holdings Financieros, respectivamente. * Para mayor detalle, vea el Informe de Clasificación de Banco Internacional en www.feller-rate.cl, sección Instituciones Financieras. 6
Perspectivas Estables CAPACIDAD DE GENERACIÓN Fuerte. Elevados resultados de sus inversiones, con una mayor diversificación en los últimos años. Distribución de dividendos Cifras en millones de pesos 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 AFP Hábitat Empresas Red Salud Inversiones Confuturo Otros Isapre Consalud Vida Cámara Banco Internacional Cobertura de gastos financieros (1) y endeudamiento (2) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 2014 2015 2016 2017 Dividendos / Gastos financieros 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Endeudamiento financiero neto (Eje.der) (1) Considera información individual de la sociedad; (2) El ratio de endeudamiento corresponde a covenant asociado a sus emisiones de deuda. 7
Perspectivas Estables ESTRUCTURA DE CAPITAL Y FLEXIBILIDAD FINANCIERA Fuerte. Incremento en el endeudamiento financiero a nivel individual se compensa, en parte, por la mayor capacidad de generación de flujos de sus filiales. 8
Perspectivas Estables Indicadores Relevantes a nivel Individual 2015 2016 2017 Dividendos Recibidos por ILC 45.789 24.371 37.310 Dividendos Pagados 44.900 60.000 75.000 Deuda Finc. Individual 288.699 188.693 241.210 Gastos Financieros 8.727 10.700 8.108 Efectivo y equivalente (Individual) (1) 66.783 91.324 55.633 Deuda Finc./ Dividendos 6,3 vc 7,7 vc 6,5 vc Deuda Finc. Neta/ Dividendos 4,8 vc 4,0 vc 5,0 vc Endeudamiento financiero individual neto (2) 0,55 vc 0,23 vc 0,33 vc Dividendos/ Gastos Finac. 5,2 vc 2,3 vc 4,6 vc (1) Incluye otros pasivos financieros corrientes. (2) Corresponde a deuda financiera individual menos caja individual sobre patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 9
Perspectivas Estables ACCIONES Clasificaciones respaldadas en un buen nivel de solvencia e importante liquidez. 10
Sep.13 Mar.14 Ago.14 Nov.14 Mar.15 Mar.16 Mar.17 Jul.17 Mar.18 Líneas de Bonos Acciones 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 1 a Clase Nivel 2 Perspectivas Estables Estables CW Negativo CW Negativo CW Negativo Estables Estables Estables Estables Resumen estados de situación y de resultados En millones de pesos de cada período Dic. 2012 Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Estado de situación financiera Actividad no aseguradora y no bancaria Efectivo y equivalentes al efectivo 85.421 125.782 75.224 76.122 59.879 27.535 Instrumentos Financieros 304.040 268.477 335.115 358.053 72.737 85.682 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 53.311 55.173 56.339 93.213 105.115 138.261 Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 726 3.074 5.776 2.437 7.233 11.513 Inversiones en sociedades contabilizadas en método de la participación 19.741 35.793 38.101 15.176 277.908 290.818 Propiedades, planta y equipo 234.240 205.929 221.913 293.996 304.030 285.612 Otros activos 263.941 245.586 255.841 293.231 105.175 130.403 Total activos actividad no aseguradora y no bancaria 961.420 939.815 988.311 1.132.229 932.077 969.825 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 80.459 84.016 97.221 118.486 152.898 133.862 Cuentas por pagar a entidades relacionadas 750 649 1.325 413 108 84 Otros pasivos financieros 215.182 396.548 436.016 606.850 495.756 565.339 Otras provisiones 28.917 33.057 36.243 34.693 39.498 41.096 Otros pasivos 81.530 52.092 73.791 81.949 19.021 17.347 Total pasivos actividad no aseguradora y no bancaria 406.838 566.361 644.596 842.390 707.280 757.728 Actividad Aseguradora Total activos actividad aseguradora 94.183 4.333.650 4.852.844 5.390.471 5.849.108 6.131.085 Total pasivos actividad aseguradora 67.580 3.989.207 4.508.435 5.016.272 5.441.294 5.653.802 Actividad Bancaria Total activos actividad bancaria 1.212.439 1.382.371 1.676.445 Total pasivos actividad bancaria 1.090.658 1.257.664 1.554.446 Consolidado Activos totales 1.055.603 5.273.465 5.841.155 7.735.139 8.163.556 8.777.355 Pasivos totales 474.418 4.555.568 5.153.032 6.949.320 7.406.239 7.965.976 Patrimonio controladora 443.108 476.577 491.129 507.250 680.915 735.560 Patrimonio minoritarios 138.077 241.320 196.994 278.569 76.402 75.820 Patrimonio total 581.185 717.897 688.123 785.819 757.318 811.380 Estado de resultados Actividad no aseguradora y no bancaria Ganancia bruta 215.057 224.287 239.716 111.478 134.479 156.887 Gastos de administración 120.932 134.327 144.481 97.577 116.184 135.450 Participación en las ganancias usando el método de participación 4.416 3.295 4.335 3.267 31.852 42.303 Resultado unidad de reajustes -3.218-2.687-11.472-9.442-5.477-5.200 Resultado actividad no aseguradora y no bancaria 84.853 108.981 90.057 80.804 258.664 40.224 Resultado actividad aseguradora 22.089 2.790 11.447 27.276 39.563 86.906 Resultado actividad bancaria -2.034 8.698 8.374 Consolidado Utilidad controladora 83.031 84.405 69.218 72.482 294.738 129.378 Utilidad participaciones no controladoras 23.912 27.367 32.286 33.564 12.187 6.126 Utilidad total 106.943 111.771 101.504 106.046 306.925 135.504 11
Rentabilidad (consolidada) Indicadores financieros Dic. 2012 Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic. 2017 Utilidad total / Activos totales 10,1% 2,1% 1,7% 1,4% 3,8% 1,5% Utilidad total / Patrimonio total 18,4% 15,6% 14,8% 13,5% 40,5% 16,7% Endeudamiento y cobertura (individual) Endeudamiento financiero individual neto 0,11 vc 0,24 vc 0,33 vc 0,55 vc 0,23 vc 0,33 vc Dividendos / Gastos financieros 28,5 vc 16,0 vc 9,8 vc 5,2 vc 2,3 vc 4,6 vc Endeudamiento (covenant) Endeudamiento financiero neto (1) 0,22 vc 0,38 vc 0,55 vc 0,85 vc 0,69 vc 0,83 vc Fuente: Estados Financieros consolidados e individuales de la sociedad. (1) (Otros pasivos financieros, corrientes (actividad no aseguradora y no bancaria) + Otros pasivos financieros, no corrientes (actividad no aseguradora y no bancaria) + Obligaciones con bancos (actividad aseguradora) + Obligaciones con bancos (actividad bancaria) + Instrumentos de deuda emitidos (actividad bancaria) + Otras obligaciones financieras (actividad bancaria) Efectivo y equivalentes al efectivo (actividad no aseguradora y no bancaria) Efectivo y depósitos en bancos (actividad aseguradora) Efectivo y depósitos en bancos (actividad bancaria) ) / Patrimonio Neto Total. Títulos de deuda vigentes LINEAS DE BONOS 671 672 797 798 Fecha de inscripción 12.07.2011 12.07.2011 14.01.2015 14.01.2015 Monto máximo de la línea U.F. 2.500.000 U.F. 2.500.000 UF 4.000.000 UF 4.000.000 Plazo 10 años 30 años 10 años 30 años Rescate anticipado Covenant financieros Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Total <1,0x Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Total <1,0x Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Total <1,2x Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Total <1,2x Resguardos Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Garantías No contempla No contempla No contempla No contempla LINEAS DE BONOS 867 868 Fecha de inscripción 08.09.2017 08.09.2017 Monto máximo de la línea UF 4.000.000 UF 4.000.000 Plazo 10 años 30 años Rescate anticipado Covenant financieros Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Neto Total <1,2x Según lo contemplen Escrituras Complementarias Deuda Financiera Neta / Patrimonio Neto Total <1,2x Resguardos Suficientes Suficientes Garantías No contempla No contempla SERIES DE BONOS C D F Al amparo de la línea 672 797 797 Monto máximo a emitir (1) U.F. 2.500.000 $ 26.000.000.000 $ 78.670.000.000 Plazo 21 años 5 años 7 años Amortización de capital 21 cupones, con amortizaciones de capital a partir del 15.06.2022 5 cupones, con amortización de capital el 15 de junio de 2021 2 cupones, con amortizaciones de capital a partir del 15.06.2021 Tasa de interés 3,60% anual 5,00% anual 5,00% Rescate anticipado A partir del 15 de junio de 2014 A partir del 15 de junio de 2019 A partir del 15 de junio de 2019 SERIES DE BONOS H Al amparo de la línea 798 Monto máximo a emitir UF 3.000.000 Plazo Amortización de capital 25 años 5 cupones, con amortizaciones de capital a partir del 15.06.2037 Tasa de interés 2,90% Rescate anticipado A partir del 15 de junio de 2021 12
Principales resguardos para las series mantenidas El emisor se obliga a: El emisor se obliga a: Mantener un Endeudamiento Financiero Neto menor o igual a 1,2 veces (entendido como Deuda Financiera Neta / Patrimonio Neto Total). Mantención de Activos Esenciales: o o Al menos un 40% de las acciones de AFP Habitat S.A. Al menos un 50% más una acción en dos de las Filiales definidas como Filiales Relevantes : Consalud, Vida Cámara, Red Salud, Confuturo, Crpseguros y Banco Internacional. Mantención de Giro: Definido como Ingresos de Áreas de Negocios Estratégicos (al menos un 66% de los ingresos deben provenir de los negocios de Isapre, Salud, Asegurador y Bancario). Cross Default, Cross Acceleration y Negative Pledge. La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero y/o Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. 13