Proyecciones Macroeconómicas 2007-2008: En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007

Proyecciones Macroeconómicas 2007-2008: En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007

Crecimiento Global 12.0 10.0 Economías Avanzadas Producto Bruto Interno (Var % ) Economías Emergentes 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Mundo EE.UU Zona Euro Japón Africa Rusia China India América Latina Fuente FMI. Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank E 2004 2005 2006 2007 Economía mundial se desacelera pero HOY el crecimiento es sustentado por países emergentes.

Tasas internacionales y Dólar 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 Tasas de referencia EE.UU y Europa (en porcentajes) 1.37 1.35 1.33 1.31 1.29 1.27 1.25 1.23 1.21 1.19 1.17 1.15 Cotización del Euro (US$ por Euro) 02/01/2006 18/01/2006 03/02/2006 21/02/2006 09/03/2006 27/03/2006 4/12/2006 28/04/2006 16/05/2006 01/06/2006 19/06/2006 05/07/2006 21/07/2006 08/08/2006 24/08/2006 11/09/2006 27/09/2006 13/10/2006 31/10/2006 16/11/2006 04/12/2006 20/12/2006 05/01/2007 1w 10m Fuente: Bloomberg. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Futuros al 17 de enero Dic-98 Jun-00 Dic-01 Jun-03 Dic-04 Jun-06 Sep- Mar- Sep- Mar- Sep- Mar- Dic-07 Fuente: Bloomberg Elab: Estudios Económicos - Scotiabank FED ECB S i 4 Futuros Fed al 17/Ene Proyec. Bloomberg Reducción del diferencial de tasas (FED-BCE) hace prever mayor debilidad del US-Dólar

Commodities $10,000 $9,000 $8,000 $7,000 $6,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000 $1,000 $0 Metales Básicos (en US$ x TM) 01-05 Cobre Plomo Estaño Zinc Fuente: Bloomberg y Estudios Económicos-Scotiabank 06 07 08 E E $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 $0 Metales Preciosos (en US$ x Oz) $14.0 $12.0 $10.0 $8.0 $6.0 $4.0 $2.0 $0.0 Oro 01-05 06 07E 08E Fuente:Bloomberg y EstudiosEconómicos-Scotiabank Plata Precios del 2007 se mantendrían en promedio. En el 2008, a pesar de la caída conservarían, aun, altos niveles.

Balanza Comercial 24,000 Balanza Comercial (Millones de US$) Período de Superávit 19,000 14,000 9,000 4,000 (1,000) (6,000) Balanza Comercial Exportaciones Importaciones Período de Déficit 1950 1955 1960 1965 1970 Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Al 2008 se cumpliriían 7 años consecutivos de superávit comercial por un total de US$33,356 millones.

Producto Bruto Interno 2007E 2008E Producto Bruto Interno 2007E: 2008E: 6.2 %. 6.2 % VAB Sectores Primarios 2007E: 2008E: VAB Sectores No Primarios 2007E: 2008E: 2.5 %. 4.1 % 7.3 %. 6.8 % Agropecuario 3.2% 4.6% Pesca 4.9% 2.0% Minería 0.8% 3.7% Manufactura Primaria Manufactura No Primaria 3.7% 4.0% 6.9% 6.5% Construcción 11.4% 9.0% Comercio 6.3% 5.8% Servicios 7.4% 7.0% Los sectores vinculados a la demanda interna seguirían liderando la expansión de la economía

Producto Bruto Interno 25 20 15 PBI, Demanda Interna e Inversión Privada Inv. Privada Dda. Interna PBI (Var %) Inversión Privada crece por encima del PBI 10 5 0-5 -10 DI crece por encima del PBI 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Inversión privada crecería por 6 años consecutivos por encima del PBI

Consumo Privado Indice de Confianza del Consumidor (según el INDICCA de Apoyo) Indicadores de Consumo (Var%) 2005 2006 2007 2008 Consumo Privado real 4.4% 6.3% 5.0% 4.9% Import. Bs de Consumo 16.2% 11.8% 10.5% 8.6% Créditos de Consumo del SB 28.3% 42.4% 25.0% 25.0% Ventas de Electrodomésticos 14.8% 35.8% 15.0% 12.0% Venta de Vehículos Nuevos 46.7% 40.0% 22.5% 18.2% Fuente: SBS, Sunat, Araper y Estudios Económicos-Scotiabank 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 43 Rango de mayor confianza 35 Ene-03 Abr-03 Jul-03 Oct-03 Ene-04 Abr-04 Jul-04 Oct-04 Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06 Jul-06 Oct-06 61 55 58 Fuente: Apoyo Consultoría Elab: Estudios Económicos - BWS A pesar de una leve desaceleración, el consumo mantendría un importante dinamismo

El mercado de Vehículos: Ventas 60 Venta de Vehículos Nuevos (en miles de unidades) 50 18% 40 30-16% 47% 40% 23% 20-54% -12% -19% 6% 3% 28% 10 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006E 2007E 2008E Fuente: ARAPER, Estudios Económicos-Scotiabank Durante el 2008 las ventas superarían el récord de 1997 gracias a la mejora en los ingresos y el mayor crédito

El mercado de Vehículos: Nacionalización Nacionalización 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% Ingreso Familiar vs. Nacionalización de Vehículos (variación porcentual) Nuevos Usados 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Fuente: ARAPER, Apoyo Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank Ingresos Ingresos 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% La mejora en los ingresos de la población se traduce en una mayor demanda por autos nuevos

El mercado de Vehículos: Potencial A Lima: Distribución de Hogares por NSE 2003 2006 3.6% 16.3% +47% +10% 5.3% 18.0% Tenencia de Vehículos en Lima por NSE: 2006 (en porcentaje) 91 B 26.6% +26% 33.6% 51 C D 34.5% -20% 27.6% 18 10 4 1 E 19.0% -18% 15.5% Total A B C D E Fuente: Apoyo Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank La mayor expansión en la base de consumidores se ha dado en los segmentos con menor penetración vehicular

El mercado de Vehículos: Análisis de Mercado Fortalezas Evolución positiva de la economía, en particular del consumo privado Mayoría de marcas consolidadas en el mercado peruano ofrece eficiente servicio de post venta (mantenimiento). Mayor acceso al financiamiento bancario Nuevos diseños e innovaciones aceleran renovación de autos en segmentos de mayores ingresos (cada 3 años) Debilidades Competencia desleal de vehículos usados nacionalizados a través de los CETICOS pues cuentan con beneficios tributarios Elevada carga tributaria (en el caso de autos 12% de arancel, 10% de ISC y 19% de IGV). Alta sensibilidad a los ciclos económicos Intensa competencia (más de 30 marcas) obliga a empresas a operar con reducidos márgenes

El mercado de Vehículos: Análisis de Mercado Oportunidades Bajo nivel de penetración en relación a otros países de la región, genera alto potencial de crecimiento Ferias automotrices organizadas por sistema financiero para promover ventas de vehículos a crédito Antigüedad del parque automotor (17 años en promedio) en un contexto de crecimiento del ingreso genera oportunidades de ventas por renovación Importación de vehículos nuevos a gas natural Amenazas Fortaleza del Euro y Yen frente al Dólar encarecería importaciones de vehículos procedentes de Asia y Europa Importación de autos chinos podría presionar hacia la baja los precios de mercado

El mercado de Vehículos: Perspectiva Local Las ventas de autos nuevos superarían las 42,000 unidades durante el 2008, con lo cual se superaría el récord anterior registrado en 1997. El dinamismo de las ventas de autos nuevos vendría principalmente por la mejora en el poder adquisitivo de la población, expansión del crédito vehicular y el aún bajo consumo per cápita. La mejora en el nivel de ingresos continuaría impulsando la venta de vehículos nuevos, desplazando a los usados. Si bien Lima continuaría representando la mayor parte de las ventas (90% del total), se espera un mayor ritmo de crecimiento en provincias. Las mayores facilidades de acceso al financiamiento, continuarían acompañadas de la estabilidad de las tasas de interés y la baja morosidad.

El mercado de Vehículos: Perspectiva Global 48 49 49 44 Ventas Mundiales de Autos Nuevos (en millones de unidades) 17 17 1716 15 15 15 15 1 3 4 5 2 2 3 3 Total EE.UU. Europa China Latam Fuente: Scotiabank Group 2001-03 2004-05 2006E 2007E Para el 2007 se prevé que la desaceleración económica que experimentarán EE.UU., Europa, Canadá y Japón se reflejaría en un estancamiento del volumen de ventas. No obstante, se espera que las ventas de vehículos pequeños y medianos en América Latina, China e India continúe creciendo. En Latinoamérica, se estiman ventas de 315 mil unidades en Venezuela, 193 mil en Colombia, 85 mil en Ecuador y 47 mil en Perú Cabe anotar el potencial del Perú, pues las ventas alcanzan 1.2 por cada 1,000 habitantes, comparado con 4.5 de Colombia, 6.5 de Ecuador y 12 de Venezuela.

Inversión Privada Indicadores de Inversión (Var%) 2005 2006 2007 2008 Inversión privada real 13.9% 19.7% 11.5% 12.0% Impor. Bs Capital para Industria 27.1% 30.5% 18.0% 21.2% Impor. Bs Capital para Construcción 59.2% 45.2% 17.6% 6.0% Impor. Bs Capital para Transporte 26.5% 35.9% 14.1% 5.8% Impor. Bs Capital para Agricultura 27.7% -10.8% 36.4% 44.4% Créditos de Leasing Sist. Bancario 44.9% 40.2% 30.0% n.d. Fuente: BCR, SBS y Estudios Económicos-Scotiabank Principales Procesos en Marcha 2007 Procesos pendientes Inversión Estimada (mill. US$) Transportes 13 971 Hidrocarburos y Electricidad 2 915 Saneamiento 2 562 Telecomunicaciones 4 306 Turismo 5 66 Agricultura 4 528 Minería 2 715 Descentralizados 11 64 Total 43 4,126 Fuente:ProInversión. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank. Inversión privada seguiría creciendo a dos dígitos impulsada por procesos de concesiones

Inversión Privada Sector Proyecto Empresa Monto ($MM) Período de Inversión - Ampliación Cerro Verde (Cu) Phelps Dodge 850 2005-2007 Minería - Cerro Corona (Au) Gold Fileds 277 2006-2007 - Cerro Lindo (Zn) Milpo 70 2006-2007 - Los Chancas (Cu) Southern 800 2007-2009 - Tía María (Cu) Southern 1,000 2007-2011 - Fósfatos de Bayóvar CVRD 300 2006-2008 - Toromocho (Cu) Perú Copper 1,524 2006-2009 - Minas Conga (Au, Cu) Minera Yanacocha 980 2006-2010 - Río Blanco (Cu) Minera Majaz 785 2006-2009 - Las Bambas (Cu) Xstrata 1,000 2007-2010 - La Granja (Cu) Rio Tinto 700 2009-2012 - Exportación de LNG (Camisea II) Hunt Oil, Repsol, SK 3,000 2006-2009 - Explotación Lote 56 Barrett Resources 1,000 2007-2010 Hidrocarburos - Gasoductos Ayacucho, Ica y Junín Proinversión 215 2007 (*) - Gasoductos Arequipa, Moquegua, Tacna Proinversión 700 2007 (*) - Central Térmica Chilca II (173 MW) Enersur 40 2006-2007 Electricidad - Central Térmica Kallpa (170 MW) Globeleq 80 2006-2007 - Central Hidroeléctrica La Joya (10 MW) GEPSA n.d. 2007-2008 - Repotenciamiento C.H. Cahua (8 MW) Duke Egenor n.d. 2007-2008 - Central Hidroeléctrica El Platanal (130 MW) Cementos Lima 155 2006-2009 Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank (*) Fecha de la concesión Entre el 2006-2011 las inversiones ascenderían a $11,000 mill en minería, $5,000 mill en hidrocarburos y $2,000 mill en electricidad

Inversión Privada Sector Proyecto Empresa Monto ($MM) Período de Inversión - Hotel El Libertador (Cusco) Intursa 17 2006-2007 - Hotel Costa del Sol (Aeropuerto) Hotelera Costa del Sol n.d. 2006-2007 - Playa Hermosa (Tumbes) Proinversión 27 2007 (*) Turismo - Hotel El Libertador (San Isidro) Intursa 30 2007-2008 - Ampliación Swissôtel (San Isidro) Swissôtel 10 2007-2008 - Hotel Sonesta Posada del Inca (Cusco) GHL Hoteles 7 2007-2008 - Orient Express Hotel (Cusco) Orient Express 11 2007-2008 - Double Tree Guest Suite (Paracas) Grupo Bracale 10 2007-2008 - Red Vial 1: Piura-Aguas Verdes Proinversión 122 2007 (*) - Red Vial 4: Pativilca-Huaraz-Caraz Proinversión 60 2007 (*) - Programa Costa-Sierra 1 Proinversión 50 2007 (*) - Programa Costa-Sierra 2 Proinversión 140 2007 (*) Transporte - Eje del Amazonas Centro Proinversión 86 2007 (*) - Carretera Interoceánica Varias 810 2006-2008 - Puerto de Paita Proinversión 80 2007 (*) - Puerto de Chimbote Proinversión 60 2007 (*) - Puerto de Ilo Proinversión 97 - Telefonía Móvil Banda D y E Proinversión 200 2007 (*) Telecomunicaciones - Telefonía Móvil Banda B Proinversión 80 2007 (*) - Banda Ancha Rural Proinversión 17 2007 (*) Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank (*) Fecha de la concesión Concesión de redes viales, puertos y aeropuertos dinamizaría inversión en infraestructura

Sistema Bancario: Indicadores Indicadores del Sistema Bancario Miles de US$ % 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Fuente:SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank 2000 2001 2002 2003 Depósitos 2004 Colocaciones Brutas Morosidad 2005 Nov-06 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Sistema bancario alcanza niveles record de colocaciones en un entorno saludable

Sistema Bancario: Colocaciones Hipotecario Consumo Microempresa Comercial Créditos Directos del Sistema Bancario (millones de US$) Var% promedio Anual 16.2% 22.4% 2,186 2,508 Créditos Directos del Sistema Bancario (millones de US$) Personas Jurídicas Personas Naturales 1,030 915 269 24.9% 818 Var% promedio Anual 10,663 8,406 3.2% 9,845 8,675 4% 1,945 19% 4,694 2001 2006 1/ 1/ A Nov. Fuente: SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank 2001 2006 1/ 1/ A Nov. Fuente: SBS. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Créditos a personas naturales (consumo e hipotecario) fueron los más dinámicos

Tipo de Cambio Nominal 3.65 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 Tipo de Cambio Mensual (Fin de periodo, en Nuevos Soles por Dólar) Jan-99 Aug-99 Mar-00 Oct-00 May-01 Dec-01 Jul-02 Feb-03 Sep-03 Apr-04 Nov-04 Jun-05 Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 De no mediar una crisis relacionada a países emergentes, el TC mantendría su sesgo hacia la apreciación

Inflación 5 Inflación Anualizada (en %) IPC Subyacente Proyección 4 3 2 1 0 Ene-Set 07 fuera del rango meta -1 2003.01 2003.05 2003.09 2004.01 2004.05 2004.09 2005.01 2005.05 2005.09 2006.01 2006.05 2006.09 2007.01 2007.05 2007.09 2008.01 2008.05 2008.09 Fuente:BCR. Elab. Estudios Económicos-Scotiabank Inflación se mantendría por debajo de 1.5% durante los tres primeros trimestres del 2007

Panorama Fiscal 6 4 2 0-2 -4-6 -8-10 -12-14 1971 1975 Resultado Fiscal (% del PBI) 1979 1983 1987 Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank 1991 1995 Déficit Fiscal Resultado Primario 1999 2003 2007 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Deuda Pública (% del PBI) 36.0 35.2 36.3 37.0 35.1 28.1 23.6 21.2 18.7 9.5 10.7 10.2 10.0 9.3 9.7 8.9 8.8 8.4 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Fuente:BCR y Estudios Económicos-Scotiabank Externa Interna Superávit fiscal record en el 2006, pero ingresos se estacan como porcentaje del PBI

Retos y Riesgos a Futuro Crecimiento promedio de 6% es una buena noticia, pero FALTA mejorar la calidad del gasto (eficiencia) para reducir rápidamente los índices de pobreza. Se REQUIERE afianzar reformas en el campo judicial, educativo, de salud y administrativo. La población NECESITA sentir el beneficio del crecimiento para recuperar la confianza en el país. El Perú DEBE diferenciarse del resto de países y crecer sobre bases sólidas y permanentes. Por el lado interno, los conflictos sociales latentes constituyen el PRINCIPAL RIESGO al crecimiento. Una mayor intensidad del fenómeno del Niño podría afectar actividad agrícola y presionar precios al alza. Aunque no se vislumbran presiones inflacionarias, hay que monitorear el ritmo de crecimiento de la demanda interna. Por el lado externo los riesgos apuntan a la evolución de la economía de EE.UU (crecimiento, inflación, tasas) y a la ratificación del TLC.

Anexos: Indicadores Macroeconómicos PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 1/ 2007 1/ 2008 1/ Sector Real (Var%) Producto Bruto Interno 0.9 3.0 0.2 5.2 3.9 5.2 6.4 7.5 6.2 6.2 VAB Sectores Primarios 12.5 5.9 2.6 7.7 2.9 4.6 5.4 2.9 2.5 4.1 VAB Sectores No Primarios -0.9 2.2-0.3 4.6 4.0 5.2 6.5 8.8 7.3 6.8 Demanda Interna -3.1 2.3-0.6 4.4 3.4 4.4 5.5 9.8 6.8 6.7 Consumo privado -0.4 3.7 1.5 4.6 3.1 3.5 4.4 6.3 5.0 4.9 Inversión bruta fija privada -15.2-1.7-4.7-0.5 6.9 9.1 13.9 19.7 11.5 12.0 PBI (millones de US$) 51,536 53,337 53,934 57,040 61,491 69,649 79,354 92,294 99,995 108,422 Población (millones) 25,234 25,587 25,920 26,257 26,577 26,896 27,219 27,655 28,097 28,547 PBI percápita (miles de US$) 2,042 2,085 2,081 2,172 2,314 2,590 2,915 3,337 3,559 3,798 % del PBI Inversiión Bruta Fija 21.7 20.2 18.6 17.5 17.8 17.9 18.8 20.1 22.1 23.8 Privada 2/ 16.9 16.3 15.5 14.7 15.0 15.2 16.0 17.1 18.2 19.5 Pública 4.8 4.0 3.1 2.8 2.8 2.8 2.9 3.0 3.9 4.3 Exportaciones 14.8 16.0 15.8 16.4 17.7 20.7 24.2 28.1 27.3 25.0 Precios y tipo de cambio Inflación anual 3.7 3.7-0.1 1.5 2.5 3.5 1.5 1.1 1.9 2.2 TC promedio (S/.xUS$) 3.38 3.49 3.51 3.52 3.48 3.41 3.30 3.28 3.20 3.16 TC fin (S/.xUS$) 3.51 3.53 3.45 3.52 3.46 3.28 3.42 3.20 3.18 3.14 Términos de Intercambio (Var%) Términos de intercambio -7.2-2.2-2.3 3.5 1.1 10.0 5.1 26.9-6.4-8.4 Precios de Exportaciones -7.8 3.2-4.1 4.3 8.2 22.6 16.2 36.2-1.0-7.4 Precios de Exportaciones 0.0 5.7-3.6 1.9 6.4 12.0 9.9 7.3 5.8 1.0 Sector Externo (millones de US$) Balanza en cuenta corriente -1,390-1,556-1,217-1,117-958 19 1,105 2,420 2,800 2,322 (% del PBI) - 2.7-2.9-2.3-2.0-1.6 0.0 1.4 2.6 2.8 2.1 Balanza Comercial -655-411 -195 292 853 3,004 5,260 8,954 8,289 6,374 Exportaciones de bienes 6,088 6,955 7,026 7,714 9,091 12,809 17,336 23,766 24,749 24,406 Importaciones de bienes -6,743-7,366-7,221-7,422-8,238-9,805-12,076-14,812-16,460-18,032 Flujo de RIN del BCRP -780-224 433 985 596 2,437 1,466 2,966 3,004 1,998 Sector Fiscal (% del PBI) Resultado Económico del SPNF -3.2-3.3-2.5-2.2-1.7-1.0-0.3 1.4-0.4-0.5 1/ Proyección. 2/ No incluye variación de existencias. Fuente: BCR y Estudios Económicos-Scotiabank

Anexos: Producción Mundial

Anexos: Mercado Chino

Anexos: Proyecciones Mundiales Fuente:Scotiabank Group

Anexos: Proyecciones Mundiales

Proyecciones Macroeconómicas 2007-2008: En la senda del crecimiento sostenido? Viernes 19 de enero del 2007