Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva.

Transcripción

1 26 de octubre de 2011 Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva. Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva. El pasado 5 de octubre de 2011 se publicó en el Boletín Oficial del Estado la Ley 31/2001, de 4 de octubre de 2011, que modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva ( la LIIC ). El principal objetivo de esta modificación es la incorporación a la legislación española de la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión (la Directiva UCITS IV ). Además de las medidas adoptadas como consecuencia de la transposición de la Directiva UCITS IV, se han introducido en la LIIC una serie de modificaciones con el objeto de mejorar la competitividad de la industria española de Instituciones de Inversión Colectiva ( IIC ). A continuación se resumen las principales novedades que trae consigo la modificación de la LIIC: 1 Modificaciones como consecuencia de la transposición de la Directiva UCITS IV 1.1 Comercialización transfronteriza de IIC (pasaporte de UCITS) Comercialización en España de acciones y participaciones de UCITS extranjeras Se simplifica el proceso de notificación para que las acciones y participaciones de IIC armonizadas bajo la Directiva UCITS IV ( UCITS ) extranjeras se puedan comercializar en España. El proceso de notificación pasa a depender del Estado miembro de origen en vez de del Estado miembro de acogida. La autoridad competente del Estado miembro de origen deberá remitir toda la documentación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores ( CNMV ) en un plazo de 10 días desde que la ha recibido de la UCITS, para a continuación la CNMV registrar la UCITS extranjera en España (los plazos se reducen ya que antes el plazo era de hasta 2 meses para que Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva 1

2 la CNMV registrase la UCITS extranjera). Además, dentro de la documentación exigible, los requisitos de traducción de los documentos al castellano se limitan únicamente al documento de Datos Fundamentales para el Inversor ( DFI ), no requiriéndose además traducción jurada del mismo Comercialización en la UE de acciones y participaciones de UCITS españolas De forma análoga, la comercialización en un Estado miembro de la UE de acciones y participaciones de UCITS españolas también se simplifica. El proceso de notificación se realiza con el regulador de origen, la CNMV, que una vez ha verificado que la documentación aportada por la UCITS española está completa, emitirá un certificado que deberá remitir a la autoridad competente del Estado miembro de acogida en el plazo máximo de 10 días desde la recepción de la documentación. Una vez que la CNMV notifique a la UCITS española que se ha producido la notificación entre reguladores, ésta podrá ser comercializada en el Estado miembro de acogida. 1.2 Pasaporte para las sociedades gestoras Otra de las grandes novedades que trae consigo la transposición de la Directiva UCITS IV es que las sociedades gestoras domiciliadas en un Estado miembro de la UE puedan constituir o gestionar los activos de una UCITS establecida en otro Estado miembro de la UE, posibilitándose por lo tanto, un verdadero pasaporte europeo para las sociedades gestoras. Las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva ( SGIIC ) que deseen, bien mediante el establecimiento de una sucursal o en libre prestación de servicios, constituir o gestionar los activos de una UCITS en otro Estado miembro de la UE, deberán notificarlo previamente a la CNMV, que tendrá un plazo de dos meses en caso de sucursal (el plazo antes era de tres meses) y de un mes en caso de libre prestación de servicios para comunicárselo a la autoridad competente del Estado miembro de acogida. Por su parte, aquellas sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE que, bien mediante el establecimiento de una sucursal o en libre prestación de servicios, deseen llevar a cabo en España actividades de administración, representación, gestión de inversiones y gestión de suscripciones y reembolsos de UCITS, también podrán beneficiarse de este pasaporte de gestión en relación con UCITS españolas. No obstante, deberán respetar la normativa española relativa a la constitución y funcionamiento de las IIC y adicionalmente, aquellas sociedades gestoras autorizadas en otro Estado miembro de la UE que actúen en España a través de una Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva 2

3 sucursal, quedarán sujetas a las normas de conducta españolas aplicables. 1.3 Documento de datos fundamentales para el inversor El DFI es el documento que sustituye al folleto simplificado como documento principal sobre el que el inversor ha de basar su decisión de inversión y que permitirá a los inversores realizar comparativas entre UCITS de cualquier Estado miembro. EL DFI es exigible desde el 1 de julio de 2011 para las UCITS. No obstante, las UCITS disponen hasta el 1 de julio de 2012 para adaptar su folleto simplificado al DFI. El contenido del DFI debe ajustarse a lo previsto en el Reglamento (UE) 583/2010 de la Comisión Europea, de 1 de julio de 2010, que desarrolla la Directiva UCITS IV, proporcionando la siguiente información: (i) identificación de la IIC; (ii) descripción breve de objetivos y política de inversión; (iii) rendimientos históricos o, si procede, escenarios de rentabilidad; (iv) costes y gastos asociados; y (v) perfil riesgo/remuneración de la inversión. El DFI se considera información precontractual y deberá redactarse de forma concisa, en lenguaje no técnico y mediante un formato común, de fácil comprensión para el inversor. Se podría incurrir en responsabilidad civil como consecuencia del DFI o de su traducción, si su contenido es engañoso, inexacto o incoherente con el folleto. 2 Otras modificaciones relevantes 2.1 Activos de las IIC como garantía en operaciones de derivados OTC Las IIC podrán contratar operaciones de derivados OTC con garantía bilateral sobre los activos que integran la cartera de las IIC (hasta ahora la garantía solamente podía ser unilateral, aportada por la contrapartida de la IIC en el derivado OTC). La constitución de estas garantías está limitada a un importe no superior a la liquidación diaria de pérdidas y ganancias generados como consecuencia de los cambios en la valoración de dichos derivados, siempre que las operaciones se encuentren amparadas por acuerdos de compensación contractual y garantías financieras regulados en el Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo. Esta posibilidad, que ya se contemplaba para los fondos de pensiones, incrementará el número de contrapartidas que puedan utilizar las IIC en operaciones de derivados OTC y reducirá el coste de las operaciones. 2.2 Utilización de cuentas globales para la comercialización de fondos de inversión y establecimiento de un registro centralizado de partícipes Los fondos de inversión españoles comercializados en España podrán utilizar cuentas globales u ómnibus. Esta posibilidad ya existía Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva 3

4 para los fondos de inversión españoles comercializados en el extranjero, pero no está permitida para las IIC españolas con forma societaria, (ej. SICAVs). No obstante, el registro de partícipes de la sociedad gestora deberá incluir, al menos, el número de identificación fiscal de los partícipes y el comercializador a través del que ha adquirido las participaciones. Por su parte, el comercializador deberá llevar un registro identificativo de los partícipes que hayan suscrito participaciones a través de él. En cuanto a las UCITS extranjeras comercializadas en España que se distribuyan a través de más de un comercializador, la LIIC contempla la designación de una entidad encargada del registro centralizado de los partícipes o accionistas canalizados a través de los comercializadores en España. Tal entidad será la responsable del cumplimiento de las obligaciones tributarias de práctica de retenciones e ingresos a cuenta aplicables así como de información a la Administración Tributaria. Con esta medida se pretende equiparar el tratamiento fiscal de las UCITS extranjeras comercializadas en España al de las UCITS españolas. 2.3 Facultades de la CNMV para suspender la emisión, reembolso o recompra de acciones o participaciones en IIC En aquellos casos en los que no sea posible la determinación del precio de las acciones o participaciones o concurra otra causa de fuerza mayor, la CNMV podrá exigir, en interés de los partícipes o accionistas, o en el interés público, la suspensión temporal de la emisión, el reembolso o la recompra de las participaciones o acciones de las IIC autorizadas en España. 2.4 Fusión de IIC Para el caso de las fusiones de IIC con forma societaria, se prevé que la autorización de la CNMV al procedimiento de fusión sea solicitada una vez haya sido acordada la fusión por el Consejo de Administración y antes del depósito del proyecto de fusión en el Registro Mercantil. La autorización a la fusión se comunicará a los accionistas de las sociedades afectadas una vez depositado el proyecto de fusión en el Registro Mercantil. La ecuación de canje definitiva se establecerá sobre la base de los valores liquidativos y número de acciones en circulación del día antes del otorgamiento de la escritura pública de fusión. En cuanto a las fusiones de fondos de inversión, se aclara que la publicación de la autorización de la fusión por parte de la CNMV deberá mantenerse en la página web de la sociedad o sociedades gestoras (en caso de optar por esta vía de publicidad), durante el plazo mínimo de un mes. Asimismo, se amplía de un mes a 40 días el plazo para poder otorgar la fusión desde la notificación a los partícipes. Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva 4

5 Contactos Para más información puede contactar con: Paloma Fierro (+34) Ricardo Plasencia (+34) Authors: Paloma Fierro and Ricardo Plasencia. This publication is intended merely to highlight issues and not to be comprehensive, nor to provide legal advice. Should you have any questions on issues reported here or on other areas of law, please contact one of your regular contacts, or contact the editors. Linklaters S.L.P.. All Rights reserved 2011 Linklaters S.L.P. is a professional limited liability company, having its registered office at Zurbarán 28, Madrid and with VAT Reg. No. B , registered with the Madrid Companies Registry in volume 20039, book 0, folio 40, section 8, sheet M Linklaters S.L.P. is affiliated with Linklaters LLP, a limited liability partnership registered in England and Wales with registered number OC It is a law firm authorised and regulated by the Solicitors Regulation Authority. The term partner in relation to Linklaters LLP is used to refer to a member of Linklaters LLP or an employee or consultant of Linklaters LLP or any of its affiliated firms or entities with equivalent standing and qualifications. A list of the names of the members of Linklaters LLP and of the non-members who are designated as partners and their professional qualifications is open to inspection at its registered office, One Silk Street, London EC2Y 8HQ or on Please refer to for important information on our regulatory position. We currently hold your contact details, which we use to send you newsletters such as this and for other marketing and business communications. We use your contact details for our own internal purposes only. This information is available to our offices worldwide and to those of our associated firms. If any of your details are incorrect or have recently changed, or if you no longer wish to receive this newsletter or other marketing communications, please let us know by ing us at marketing.database@linklaters.com. Calle Zurbarán, 28 E Madrid Teléfono (+34) Fax (+34) Linklaters.com Reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva 5