INTERINOS GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estados Financieros al30 de junio de 2016

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1 INTERINOS GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estados Financieros al30 de junio de 206

2 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Contenido INTERINOS Estados Financieros Estado de Situación Financiera Estado de Ganancias o Pérdidas Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Información Suplementaria Cuentas por Cobrar Clientes 22-29

3 : GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Situación Financiera 30 de Junio de 206 ACTIVOS INTERINOS Notas Junio 30l 206 Dic.3l205 Activos corrientes: Efectivo y equivalentes 5,476,49 76,644 Cuentas por cobrar clientes 6 3,730,366 3,559,075 Cuentas por cobrar otros 9,035 2,946 Gastos e impuestos pagados por adelantado 7 7,500 2,43 Total activos corrientes 5,223,392 3,65,078 Activos no corrientes: Inversiones 8 0,000 0,000 Cuentas por cobrar clientes 6 6,9,452 8,02,434 Cuentas por cobrar compañía subsidiaria 8,832,500 8,832,500 Cuentas por cobrar compañías afiliadas 3,766,073 2,420,263 Cuentas por cobrar compañías relacionadas 9 3,000,42 2,357,409 Costos en desarrollo de proyecto 0 33,684,207 27,305,364 Total activos no corrientes 75,42,654 68,937,970 Maquinarias, equipos y mejoras -neto 599, ,02 Total activos 9,235,868 83,097,069 PASIVOS Y PATRIMONIO Pasivos corrientes: Porción corriente de préstamo por pagar a largo plazo 2 4,960,563 3,042,966 Obligaciones bajo arrendamiento fmanciero 3 35,52 34,376 Cuentas por pagar 4,502,23 4,697,48 Anticipos recibidos de clientes 60,074 74,503 Intereses de préstamos por pagar 306, ,945 Impuestos y retenciones por pagar 4 3, ,343 Gastos acumulados por pagar 5 59,987 32,765 Total pasivos corrientes 0,039,00 8,59,379 Pasivos no corrientes: Préstamo por pagar a largo plazo menos la porción corriente 2 7,463,06 6,676,44 Obligaciones bajo arrendamiento fmanciero 3 47,609 65,59 Cuentas por pagar compafiía subsidiaria 9 0,000 0,000 Cuentas por pagar compañía relacionada 9,462,045 3,545 Contratos promesa de clientes 6 63,44,452 58,849,069 Saldo acreedor de accionistas 6 0,330,29 0,059,339 Reserva para prestaciones laborales 7 7,448 5,374 Total pasivos no corrientes 82,474,906 75,679,260 Total pasivos 92,53,95 84,270,639 Patrimonio: Capital en acciones 8 0,000 0,000 Déficit acumulado (,288,047) ~,83,570) Total patrimonio (,278,047) (,73,570) Total pasivos y patrimonio 9,235,868 83,097,069 Las notas son parte integral de estos estados financieros. - - ~

4 L_l GREEN ~ ALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Ganancias o Pérdidas Por los tres meses terminados e30 de Junio de 206 INTERINOS Notas Junio Junio ,--- l-! Ingresos: Gestión de proyectos,63, ,864 Otros ingresos,047,050 Intereses ganados Total ingresos,64, ,006 Gastos de operaciones: Salarios y otros gastos de personal 20 47, , Alquileres 40,405 44,595 : _ Honorarios profesionales 7,745 60,4 Depreciación 49,059 43,697 f Otros gastos de operaciones 2 94, ,00 -- Total gastos de operaciones,269, ,445 Pérdida en operaciones (04,477) (256,439) Impuesto sobre la renta 9,_.. Pérdida neta (04,477) (256,439) j l_l. Las notas son parte integral de estos estados financieros. -2-

5 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Cambios en el Patrimonio Por los tres meses terminados el 30 de Junio de 206 INTERINOS Capital pagado Déficit acumulado Total Saldo al 3 de diciembre de 204 Pérdida neta Saldo al 3 de diciembre de 205 Pérdida neta Saldo al 30 de Junio de 206 0,000 0,000 0,000 (,043,72) (,033,72) (39,858) (39,858) (,83,570) ( 73,570) (04,477) ( 04,477) (,288,047) (,278,047) (O) (O) - 3-&

6 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Flujos de Efectivo Por los tres meses terminados el30 de Junio de 206 INTERINOS Notas Junio 30, 206 Dic.3,205 Flujos de efectivo de las actividades de operación: Pérdida neta Ajustes para conciliar la pérdida neta con los flujos de efectivo de las actividades de operación: Depreciación Cambios en activos y pasivos operativos: Cuentas por cobrar clientes Cuentas por cobrar otros Gastos e impuestos pagados por adelantado Cuentas por pagar Anticipos recibidos de clientes Intereses de préstamos por pagar Impuestos y retenciones por pagar Gastos acumulados por pagar Reserva para prestaciones laborales Flujos de efectivo de las actividades de operación Flujos de efectivo de las actividades de inversión: Inversión en desarrollo del proyecto Adquisición de mobiliario y equipos Flujos de efectivo de las actividades de inversión Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento: Obligación bajo arrendamiento fmanciero Préstamo por pagar Contratos promesa de clientes Saldo acreedor de accionistas Cuentas por cobrar compañía relacionada Cuentas por cobrar compañías afiliadas Cuentas por cobrar compañías relacionadas Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento (Disminución) aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 5 (04,477) (39,858) 70,489 97,872,72,69 (6,88,399) 3,9 (7,723) (5,087) 53,69 (95,250) 3,740,002 (4,429) 4,222 (78,52) 46,082 (0,493) ,222 9,507 2,074 7,620,2 7,499 (2,946,453) (6,378,843) (2,57,467) (62,29) ~232, 202 (6,54,35) (2,803,6772 (6,774) 68,296 2,704,244,547,95 4,295,383 25,45, , ,99 (8,832,500) (,345,80) (2,376,422) 85,487 (245,473) 6,723,482 5,666,79,399,846 (83,4) 76,644 60,055,476,490 76,644 (O) Las notas so n parte integra l de estos estados financieros. - 4-

7 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS.- Información general El Grupo Green Valley Panamá está formada por las siguientes compafiías, constituidas bajo las leyes de la República de Panamá: Nombre de la compañía: Green Valley Panamá, S.A., S.A., S.A. Mirador de la Bahía, S.A. Entrada del Paraíso, S.A. Rincón Natural, S.A. Parque Tecnológico de Panamá, S.A. Green Valley Sur, S.A. Inversiones Green Valley, S. A. Fecha de Constitución 03-Abr Abr Ago Ago Ago Ago Ago Ago Sep-205 La actividad principal de Green Valley Panamá, S.A. es compra, venta y promociones de bienes raíces en la República de Panamá y en especial Jos proyectos del grupo, de la cual funciona como gestora., S.A.,, S.A., Mirador de la Bahía, S.A., Entrada del Paraíso, S.A., Rincón Natural, S.A., Parque Tecnológico, S.A., y Green Valley Sm, S.A. son las propietarias de los terrenos en las cuales se está desarrollando el proyecto del grupo. Inversiones Green Valley, S. A. adquirió en conjunto con otros inversionistas algunas propiedades del proyecto a fin de llevar a cabo proyectos inmobiliarios. El Grupo Green Valley está desarrollando el proyecto La Eco-Ciudad del Futuro detrás de Brisas del Golf y detrás del Club de Golf, Ciudad de Panamá. El proyecto se concibe como una Eco-Ciudad que estructura unidades de vivienda, recreación y comercio aprovechando el entorno natural para conseguir un desarrollo sostenible. Sus casi 200 hectáreas reinventan el concepto de Eco-Ciudad para que el hombre disfrute de la mejor calidad de vida en conexión con la naturaleza dentro de la Ciudad de Panamá. Las oficinas del grupo están ubicadas en Calle 54 Este, Urbanización Marbella, Ciudad de Panamá, República de Panamá. La Junta Directiva de Green Valley Panamá, S.A. estaba conformada por las siguientes personas: Director - Director - Director - Presidente Tesorero Secretario Eduardo Enrique Chang Edulo Castillo Him Damaris Jaramillo - 5-

8 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS.- Información general (Continuación) En el mes de marzo de 206 se eligió una nueva las Junta Directiva y quedó conformada por las siguientes personas: Director - Director - Director - Presidente Tesorero Secretario Eduardo Enrique Chang Carlos Malo de Melina Martín Montalvo Damaris Jaramillo Autorización para la emisión de los estados financieros Los estados fmancieros para el periodo terminado el 30 de Junio de 206, fueron aprobados por la Gerencia el 30 de septiembre de Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones no adoptadas EIIASB estableció enmiendas y modificaciones a las NllF. Las modificaciones que no han entrado en vigencia a la fecha de la emisión de los estados fmancieros, no han sido implementadas por la Compafiía. La Compañía adoptará las normas, si aplican, cuando entren en vigencia. La aplicación de las nuevas normas podría afectar los montos repotados en los estados financieros y resultar en revelaciones más amp)jas. NIIF 9 - Instrumentos Financieros.- Publicada en el 204 reemplaza todas las versiones anteriores emitidas entre ( ) y completa el proyecto comprensivo del Comité de Normas (IASB) para reemplazar la NIC 39. IASB dividió su proyecto para reemplazar la NIC 39 en tres fases principales. En julio 204 IASB culminó con el proyecto, y emitió la versión completa de la NIIF 9. Esta NIIF es efectiva para períodos anuales que comienzan en o después del o Enero 208. Se permite su adopción anticipada. NllF 5 -Ingresos por contratos con Clientes.- Publicada en mayo 204. El objetivo de esta norma establece un marco amplio para determinar cuándo deben ser reconocidos y la cantidad de ingresos a reconocer. La NIIF 5 sustituye a la NIC Contratos de Construcción y la NIC 8 Ingresos ordinarios, CINUF 3 Programas de fidelización de clientes, CINIIF 5 Acuerdo para la construcción de inmuebles y CNIIF 8 Transferencias de activos de clientes y SIC-3 Ingresos-Permutas de Servicios de Publicidad. Esta Norma es efectiva para períodos anuales que comienzan en o después del o de enero de 207. Se permite su adopción anticipada. (8-6-

9 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 (Expresado en Balboa ) INTERINOS 2.- Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones no adoptadas (Continuación) NJJF 6- Arrendamientos.- Esta NJIF reemplaza la NIC 7. Esta norma elimina la clasificación de los arrendamientos, y establece que debe ser reconocidos de forma similar a los arrendamientos fmancieros y medidos al valor presenta de los pagos futuros de arrendamiento. La NTIF 6 es efectiva para los periodos anuales que inicien en o después del de enero de 209. La adopción anticipada es permitida para entidades que también adopten la NliF 5- Ingresos por contratos de clientes. NIC 9 - Beneficios para empleados.- Revisada en septiembre 204, las enmiendas a la NIC 9 cambian la contabilización para los planes de beneficios defmidos por terminación. La norma es efectiva para períodos anuales comenzando en o después del lro. de enero de 206. Se permite la aplicación anticipada, dado el caso deberá ser revelado. Por la naturaleza de las operaciones de la Compañía, se asume que la aplicación de estas normas podrían tener un impacto en los estados financieros en la fecha de su adopción. La Compañía se encuentra en proceso de evaluación del efecto potencial de estas modificaciones. 3.- Políticas de contabilidad significativas Un resumen de las principales políticas de contabilidad aplicadas en la presentación de los estados financieros de acuerdo con lo establecido por las Normas internacionales de información Financiera, se presenta a continuación: Base de presentación.- Los estados financieros han sido preparados bajo la base del costo histórico o de transacción, excepto por los valores registrados al costo amortizado utilizando una tasa de interés efectiva. Los estados fmancieros de la Compañía al 30 de junio de 206 han sido preparados con base a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Principios de combinación.- Los estados fmancieros de Green Valley Panamá, S.A. se combinaron con los de Green Valley MDM, S.A., Praderas de Lago, S. A., Mirador de la Babia, S. A., Entrada del Paraíso, S. A., Rincón Natural, S. A., Parque Tecnológico de Panamá, S. A. y Green Valley Sur, S. A. por tener accionistas comunes y administración conjunta. Los saldos entre compañías, lo mismo que las transacciones y ganancias entre ellas han sido eliminadas en la combinación. Moneda funcional y de presentación.- Los registros contables de la Sociedad y los estados financieros están expresados en Balboas (B/.), moneda funcional y de presentación. El Balboa, la unidad monetaria de la República de Panamá, está a la par y es de libre cambio con el Dólar (US$) de los Estados Unidos de América. La República de Panamá no emite papel moneda propio y en su lugar utiliza el dólar norteamericano como moneda de curso legal.

10 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 3.- Políticas de contabilidad significativas (continuación) Importancia relativa y materialidad.- La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa o materialidad. Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es material cuando, debido a su cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento, considerando las circunstancias que lo rodean, incide en las decisiones que puedan tomar o en las evaluaciones que puedan realizar los usuarios de la información contable. En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la cuantía se determinó con relación, entre otros, al activo total, al activo corriente y no corriente, al pasivo total, al pasivo corriente y no corriente, al patrimonio o a los resultados del ejercicio, según corresponda. En términos generales, se considera como material toda partida que supere el 5% con respecto a un determinado total de los anteriormente citados. Uso de estimaciones.- La preparación de los estados financieros de conformidad con las nonnas internacionales de información financiera, requiere que la gerencia realice estimaciones y supuestos que afectan los saldos de activos y pasivos, así como la divulgación de los pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros y los montos de ingresos y gastos reportados durante el período. Las estimaciones y supuestos se basan en la experiencia histórica de los eventos y otros factores que son considerados como relevantes. Las estimaciones importantes que son particularmente susceptibles a cambios significativos se relacionan con la determinación de las posibles cuentas incobrables, el valor residual y vida útil de mobiliario y equipos y acumulación para prestaciones laborales. Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados sobre una base continua. Las revisiones de estimaciones contables se reconocen en el período corriente si éstas afectan solamente dicho periodo. Si la revisión de las estimaciones contables afecta el período corriente y períodos futuros, entonces la revisión de la estimación se reconocerá en ambos períodos. Activos financieros.- Los activos financieros como lo describe la NIC 39, son clasificados como activos financieros a valor justo, a través de ganancias o pérdidas, préstamos o cuentas por cobrar, mantenidos hasta vencimiento o derivativos, como sea apropiado. La Compañía determina su clasificación al costo inicial reconocido. i Efectivo y equivalentes de efectivo. - El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen los depósitos en bancos, y otras inversiones altamente líquidas de corto plazo, los cuales se presentan al costo en el estado de situación fmanciera.! Depósitos en bancos. - Los depósitos en bancos se presentan al costo en el balance de situación financiera. Para propósitos del estado de flujos de efectivo, el total de efectivo comprende el efectivo en caja y los depósitos a la vista en bancos. (3 Cuentas por cobrar. - Estos activos son instrumentos financieros derivativos de pagos fijos o determinados que no cotizan en un mercado activo. Estos se originan de los contratos de promesa de compra-venta, pero además incorporan otros tipos de activos monetarios contractuales. Estos son reconocidos inicialmente a su valor razonable, mas los costos de la transacción que sean directamente atribuibles a su adquisición. -8-

11 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 3.- Políticas de contabilidad significativas (continuación) Baja en activos financieros.- Los activos financieros son dados de baja sólo cuando los derechos contractuales a recibir flujos de efectivo han expirado; o cuando se han transferido los activos fmancieros y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a propiedad del activo a otra entidad. Si la Compañía no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad y continúa con el control del activo transferido, ésta reconoce su interés retenido en el activo y un pasivo relacionado por los montos que pudiera tener que pagar. Si la compañia retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad de un activo financiero transferido, ésta continúa reconociendo el activo financiero y también reconoce un pasivo garantizado por el importe recibido. Clasificación de activos financieros entre corrientes y no corrientes.- En el estado de situación financiera, los activos financieros se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como activos corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como activos no corrientes los de vencimiento superior a dicho periodo. inventarios inmobiliarios.- Los inventarios están valorados al costo de adquisición o al valor neto de realización, el que sea menor. Los inventarios comprenden los terrenos o propiedades en desarrollo destinados para la venta. Costos en desarrollo del proyecto.- Los costos de desarrollo se capitalizan. El valor en libros de los costos en desarrollo comprenden los costos de diseño, materiales, mano de obra düecta, otros costos, costos de fmanciamiento y gastos generales relacionados con la habilitación de las infraestructuras inmobiliarias. Maquinaria, equipos y mejoras - Maquinaria, equipos y mejoras están contabilizados al costo. Los reemplazos menores, reparaciones y mantenimiento que no mejoran el activo ni prolongan su vida útil, se cargan a operaciones a medida que se efectúan. La ganancia o pérdida que se genera de la disposición o retiro de un activo es determinada como la diferencia entre el ingreso producto de la venta y el valor en libros del activo y es reconocida en el Estado de ganancias o pérdidas. Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien objeto, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe del mobiliario y equipo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados. Cuando las partes de una partida del mobiliario y equipo tienen vida de uso diferente, éstos son contabilizados por separado de las partidas de mobiliario y equipo. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados, siguiendo el principio de devengado, como costo del período en que se incurren. - 9-

12 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 3.- Políticas de contabilidad significativas (continuación) Depreciaci6n.- La depreciación de activos fijos se calcula por el método de línea recta en base a los afios estimados de vida útil. La vida útil estimada de los activos es como sigue: Maquinaria y equipo Mobiliario de oficina Equipo electrónico Equipo de transporte Mejoras a la propiedad arrendad 5 afios 5 afios 5 afios 5 afios 5 afios Deterioro de Activos.- El valor en libros de los activos de la Compañía, excepto por los inventarios, son revisados a la fecha del estado de situación financiera para determinar si existe algún indicio de que dichos activos han sufrido un deterioro en su valor. De existir algún indicio, se realiza un a estimación del importe recuperable para determinar el monto de la pérdida por deterioro. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. El valor en uso cortesponde al valor presente de los flujos de cajas futuros descontados. Si el importe recuperable estimado es menor que su valor en libros, dicho valor en libros se reduce al importe recuperable, reconociéndose una pérdida en los resultados del período. Cualquier reversión de la pérdida por deterioro del valor aumentará el importe en libros del activo hasta que alcance su importe recuperable. Clasijicaci6n de pasivos entre corrientes y w corrientes.- En el estado de situación financiera los pasivos y deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como pasivos corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como pasivos y deudas no corrientes los de vencimiento superior a dicho periodo. Cuentas por pagar.- Las cuentas por pagar son registradas al costo y normalmente son pagadas en un término de días. La Compafiia da de baja a los pasivos cuando, y solamente cuando, las obligaciones de la Compañía se liquidan, cancelan o expiran. Adelantos recibidos de clientes.- Los abonos recibidos de ciertos clientes son registrados como adelantos recibidos de clientes y ap)jcados a la cuenta por cobrar, inmediatamente después de generarse el contrato promesa de compra-venta. Compensación de instrumentos financieros.- Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, es decir, de presentación en el estado de situación fmanciera por su importe neto, sólo cuando las entidades dependientes tienen tanto el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos en los citados instrumentos, como la intención de Jjquidar la cantidad neta, o de rea)jzar el activo y proceder al pago del pasivo de la forma simultánea. Préstamos por pagar.- Los financiamientos son reconocidos inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de transacción incurridos. Posteriormente, son reconocidos a su costo amortizado; cualquier diferencia entre el producto neto de los costos de transacciones y el valor de redención es reconocida en el estado de ganancias o pérdidas duran~e e período de fmanciamiento, utilizando el método de interés efectivo. - o

13 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados F in a ncieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 3.- Políticas de contabilidad significativas (continuación) Fondo de cesantía, prima de antigüedad e indemnización.- De acuerdo con el Código de Trabajo de Panamá la compañía debe pagar a los empleados una prima de antigüedad cuando termina la relación de trabajo. Según Ley No. 44 del 4 de agosto de 995, la compañía qu e cuente con más de cinco trabajadores debe hacer aportes a un "Fondo de Cesantía" para pagar al trabajador, al cesar la relación de trabajo, la prima de antigüedad y la indemnización por despido injustificado o renuncia justificada. El fondo se calcula, sobre los salarios de empleados con contratos indefmidos, a razón de.92% para prima de antigüedad y 0.327% para indemnización que corresponde al 5% de la cuota pae mensual, de la indemnización a que pudiese tener derecho el trabajador. La compañia no está haciendo aportes a un "Fondo de Cesantía". Sin embargo, la compañía está acumulando una provisión para cubrir la prima de antigüedad a que tienen derecho los trabajadores. Esta provisión se presenta en el balance general como un pasivo no corriente. Pasivos laborales.- Al 3 de diciembre de 204 está provisionado el 00% del pasivo laboral. Reservas laborales. - La Compañía realiza las reservas de vacaciones y décimo tercer mes con base al 9.09% y el 8.33% respectivamente. Seguro social.- De acuerdo con la Ley Orgánica de la Caja de Seguro Social, las compañías deben realizar contribuciones mensuales para prestaciones méd icas y pensiones, en base a un porcentaje del total de salarios pagados a sus empleados. Acciones de capital. - Las acciones comunes de capital son reconocidas al valor razonable de la contraprestación recibida por la Compañia. Cuando se recompran acciones de capital, el monto pagado es reconocido como un cargo a la inversión de los accionistas y reportado en el balance general como acciones en tesorería. Reconocimiento del ingreso.- Los ingresos son reconocidos cuando las propiedades son trasferidas al cliente mediante Escritura Pública y es inscrita en el Registro Público. Los ingresos se calculan al valor razonable de la contra prestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos relacionados con las ventas. Reconocimiento de los gastos.- Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en Jos beneficios económicos futuros relacionados con la reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tenga lugar en forma simultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo. Se reconoce como gasto en forma inmediata cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos para su registro como activo. Impuesto sobre la renta.- El activo o pasivo de impuesto corriente para el periodo corriente están calculados con base a las tasas que deban ser pagadas a las autoridades impositivas. Las tarifas y las leyes de impuestos usadas para calcular lo s~ monm on oquell"" que hon,;do pcomulgod.,, o ustondolmente pcomulgad"" o lo feoho del bolonoe. U? - -

14 : GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS : 4.- Objetivos y políticas de gestión de los riesgos financieros. Factores de riesgos financieros.- Las actividades de la Compañía lo exponen a una variedad de riesgos financieros tales como: riesgo de crédito, riesgo de liquidez y financiamiento, riesgo de tasa de interés, riesgo de mercado, riesgo operacional y riesgo de capital. El programa global de administración de riesgos de la Compañía se enfoca en lo impredecible de Jos mercados financieros y busca minimizar los posibles efectos adversos en su gestión financiera. La administración de riesgos es realizada por la Administración siguiendo las políticas aprobadas por la Junta Directiva. _. Riesgo de crédito.- Es el riesgo de que el deudor no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que debía hacerle a la Compañía de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que se adquirió u originó el activo financiero respectivo. La Gerencia monitorea periódicamente la condición financiera de Jos deudores. En cuanto al efectivo en bancos, los fondos están depositados en instituciones de prestigio nacional e internacional, lo cual da una seguridad intrínseca de su recuperación. Riesgo de mercado.- Los riesgos de mercado están enfocados a los riesgos de pérdida derivados de movimientos adversos en los precios de los productos en los mercados fmancieros donde se mantengan posiciones, con relación a la operaciones que figuren dentro del balance de situación financiera. Se identifican dentro de este grupo los riesgos inherentes en las operaciones de crédito, inversiones, tesorería, derivados y tasa de interés. La Empresa no ha tenido transacciones significativas que la expongan al riesgo de mercado durante el período. Tampoco cuenta con instrumentos financieros o valores de capital que la expongan al riesgo de mercado, ni mantiene activos importantes que generen ingresos por intereses, por lo tanto, sus flujos de caja operativos son independientes de los cambios en las tasas de interés del mercado. Riesgo de liquidez y financiamiento.- Consiste en el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con todas sus obligaciones por causa, entre otros, el deterioro de la calidad de la cartera de cuentas por cobrar, la excesiva concentración de pasivos, la falta de liquidez de los activos. La Compañía negocia ténninos con proveedores y entidades de créditos, para poder cumplir con sus compromisos de pasivos y obligaciones fmancieras. La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo para afrontar las obligaciones futuras e inversiones proyectadas. Riesgo de tasa de interés.- Es el riesgo de que los flujos de efectivo futuros de un instrumento fmanciero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés del mercado. Los márgenes de interés pueden aumentar como resultado de dichas fluctuaciones, pero pueden reducirse o crear pérdidas en el evento que surjan movimientos inesperados. Riesgo operacional.- Es el riesgo de pérdidas potenciales, directas o indirectas, relacionadas con los procesos de la Compañía, de personal, tecnología e infraestructura, y de factores externos que no esté relacionado a riesgos de créditos y liquidez, tales como los que provienen de requerimientos legales regulatorios. El objetivo de la Compañía es el manejar el riesgo operacional, buscando evitar pérdidas fmancieras y daños en la~ reputación de la Compañía. - 2-

15 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de J unio de 206 INTERI NOS 4.- Objetivos y políticas de gestión de los riesgos financieros. (Continuación) Administración del riesgo de capital.- Los objetivos principales de la Compañía al administrar el capital son mantener su capacidad de continuar como un negocio en marcha para retorno al accionista, así como mantener una estructura de capital óptima que reduzca los costos de obtención de capital. Para mantener una estructura de capital óptima, se toman en consideración factores como: monto de dividendos a pagar, retorno de capital al accionista o emisión de acciones. 5.- Efectivo y equivalentes J unio 30, 206 Dic. 3~205 Caja Menuda,350,00 Depósitos a la vista en bancos locales,475,4 75, Cuentas por cobrar clientes,476,49 76,644 Contratos promesa de clientes 63,44,452 58,849,069 Menos: Contratos con compañía subsidiaria (8,832,500) (8,832,500) Contratos con clientes 54,3,952 50,06,569 Menos: Abonos recibidos de clientes (24,462, 34) (8,445,060) 29,849,88 3,57,509 Corriente 3,730,366 3,559,075 No corriente 6,9,452 8,02,434 Las cuentas por cobrar clientes están detalladas en la información suplementaria de acuerdo con el precio de venta y saldos pendientes. 7.- Gastos e impuestos pagados por adela ntado Seguros Gastos pagados por adelantado 7,5 00 7,500 2,4 3 2, Inversiones Certificado de acción por 00 acciones comunes de Inversiones Green Valley, S. A. con valor nominal de B/, 00 cada una. 0,

16 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 9.- Saldos y transacciones con partes relacionadas Cuentas con compañía subsidiaria: Cuentas por cobrar Inversiones Green Valley, S. A. Contrato de Promesa de compra venta sobre lote B-2 Contrato de Promesa de compra venta sobre lote B-3 Contrato de Promesa de compra venta sobre lote RM- Contrato de Promesa de compra venta sobre lote RM-3 Contrato de Promesa de compra venta sobre lote SJU- Contrato de Promesa de compra venta sobre lote SJU-2 Contrato de Promesa de compra venta sobre loten W 2,250,000 2,250,000 50, ,000 80, ,500 3,600,000 8,832,500 2,250,000 2,250,000 50, ,000 80, ,500 3,600,000 8,832,500 Cuentas por pagar Inversiones Green Valley, S. A. Suscripcción de cetificado por 00 acciones comunes con un valor nominal de B/. 00 cada una. 0,000 0,000 Cuentas con compañías relacionadas: Cuentas por cobrar a compañías relacionadas Da Vinci Diseños, S. A. ITM Devolpment Corp. Green Construction, loe. 248,326 2,752,095 3,000,42 72,670 2,2 8,539 3,200 2,357,409 Cuentas por pagar a compañías relacionadas Da Vinci Diseños, S. A. Green Construction, Inc. 280,06,8,938,462,045 3,545 3,545 Las cuentas por cobrar a partes relacionadas no tienen fecha de vencimiento, no exigen pagos mensuales ni devengan intereses. Gasto de Alquiler: ITM Devolpment Corp. 36,000 66,000-4-

17 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 0.- Costos en desarrollo de proyecto Los costos en desarrollo realizados sobre los terrenos del proyecto comprenden: Junio 30,206 Dic.3,205 Estudios de mercado y promociones Planos y topografia Subcontratos de obra Intereses Honorarios Comisiones Registros Gestiones del proyecto Otros costos del proyecto.- Maquinaria, equipos y mejoras - neto Costo: Maquinaria y equipo Mobiliario y equipo de oficina Equipo de cómputo Equipo Rodante Mejoras a la propiedad arrendada Depreciación acumulada: Maquinaria y equipo Mobiliario y equipo de oficina Equipo de cómputo Equipo Rodante Mejoras a la propiedad arrendada Costo neto Saldo al 3 de diciembre de 205 Adiciones 87,853 30,72 58,562 2,399 37,456 7,90 220,04 9,600 4,408, ,320 62,29 43,222 22,937 22,764 6,94,2 o 4,304 52,57 22,68 7,586 4,40 37,299 70, ,02 9, , ,658 43,37 43,37 2,622,907 7,27,602 3,508,7 2,680, , , , ,948 73,287 62, , ,3 9 5,558,9 5,07,093 33,684,207 27,305,364 (O) Saldo al30 de junio Retiros de ,565 70,96 45, ,64 43, ,6 66,59 39,705 5,54 74,685, , ,823-5-

18 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS.- Maquinaria, equipos y mejoras- neto (Continuación) Saldo al3 de diciembre de 204 Costo: Maquinaria y equipo 22,44 Mobiliario y equipo de oficina 63,65 Equipo de cómputo 30,876 Eq uipo Rodante 74,20 Mejoras a la propiedad arrendada 22,058 Adiciones 65,42 94,947 6,580 45,92 9,350 Retiros Saldo al3 de diciembre de205 87,853 58,562 37, ,04 4,408 43,0 232, ,320 Depreciación acumulada: Maquinaria y equipo 0,849 Mobiliario y equipo de oficina 8,520 Equipo de cómputo 4,42 Equipo Rodante 3,43 Mejoras a la propiedad arrendada 2,206 32,373 4,244 6,789 39,086 5, ,222 22,764,2 0 52,5 7 7,586 39,427 97,872 37,299 Costo neto 373,683 34, , Préstamos por pagar Junio 30, 206 Banco Panameño de la Vivienda, S. A. 762,995 Préstamo comercial para capital de trabajo hasta por 48 meses contados a partir de la fecha del primer desembolso. Pagadero mediante abonos mensuales de B/.23, a capital, intereses, FECI y último pago por el saldo insoluto. Véase las condiciones y garantías abajo detalladas. Dic.3, ,548 La tasa de interés es de 6.75% anual y en caso de mora.8% anual. Condiciones establecidas en el Contrato de préstamo con Banco Panameño de la Vivienda, S. A. En este contratos de préstamo, se han establecido condiciones que la Compafl.ía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan la siguiente: Primera hipoteca y anticresis sobre los lotes D-8 y D-9, ambos de, RM3, 2,892 mt2 ubicados en el proyecto Green Valley, con un valor mínimo de avalúo de B/.98,300 y fianza solidaria del señor Carlos Malo de Molina y Carlota Malo de Molina. - 6-

19 GREEN V ALLEY P ANAMA, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 2.- Préstamos por pagar (Continuación) Caja de Ahorros Facilidad - Línea de crédito interino de construcción por un monto de B/,3,264,000 a un plazo de 36 meses contados a partir del primer desembolso. Pagadero mediante ocho (8) pagos trimestrales de B/,408,000 a partir de 30 de septiembre de Los intereses y FECI se cancelarán mensualmente. 2,660, ,832 La tasa de interés es de Libor más 4.00% y un mínimo de 6.5% anual.. Condiciones establecidas en el Contrato de préstamo de la Facilidad - con Caja de Ahorros. En este contratos de préstamo, se han establecido condiciones que la Compañía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan la siguiente: Primera hipoteca y anticresis sobre Lote 0- de propiedad de, S. A., 8,393 mt2 ubicados en el proyecto Green Valley, con un valor mínimo de avalúo de B/.6,529,866 y fianza so]jdaria del señor Carlos Malo de Molina y Carola Malo de Molina. St. Georges Bank Facilidad l - Préstamo puente para refinanciamiento de pasivos por un monto de B/2,000,000 a un plazo de 8 meses contados a partir del desembolso. Forma de pago: Intereses y FECI mensuales y Capital al vencimiento mediante débito a la cuenta corriente del cliente. 2,000,000 La tasa de interés es de 7% = (Tasa base de referencia del banco + 4%) + FECI, revisión y ajuste trimestral. Tasa mínima: 7% Condiciones establecidas en el Contrato de préstamo de la. Facilidad- con St. Georges Bank. En este contratos de préstamo, se ban establecido condiciones que la Compañía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan la siguiente: Primera hipoteca y anticresis sobre el Globo B, de propiedad de Green Valley MDM, S. A., ubicados enla sexta fase ddl proyecto Green Valley, fue designado con zonificación residencial alta desnsidad (RM-3) y fianza solidaria del señor Carlos Malo de Molina. - 7-

20 GREEN V ALLEY P ANAMA, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERINOS Souther Bridge Capital (SBC) - Latin América Housing (LHF) Master Fund LP Préstamo comercial para capital de trabajo hasta por 48 meses contados a partir de la fecha del primer desembolso. Pagadero mediante abonos semestrales de B/.,000,000 a capital. Los intereses se pagarán trimestralmente a partir del 30 de marzo de 204. Terminado el plazo la promotora pagará de contado, el capital, los intereses normales, los intereses de mora y cualesquiera gastos que resulten en contra en un plazo no superior a (0) diez días hábiles. Véase las condiciones y garantías abajo detaijadas. 7,000,000 8,000,000 Menos porción corriente Porción no corriente Condiciones establecidas en el Contrato de préstamo con SBC- LHF 2,423,624 4,960,563 7,463,06 9,7 9,380 3,042,966 6,676,44 En los contratos de préstamos, se han establecido condiciones que la Compañía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan las siguientes: Mantener bienes fideicomitidos que corresponden a un globo de terreno de aproximadamente veinte hectáreas (20hts), a segregarse de la Finca 2539, inscrita en el Documento Redi de la Sección de Propiedad del Registro Público, Provincia de Panamá, propiedad del Fideicorriltente y que se traspasará al Fiduciario en virtud del Fideicomiso. La Finca antes mencionada mantiene deuda en fideicomiso por la suma de B/.600,000 dólares. Celebrar un contrato de forma simultanea al contrato de préstamo, entre, S.A. Y LHF, en donde se establece que la promotora pone en disposición de LHF, en caso de incumplimiento de los pagos a capital, intereses o intereses por mora, los derechos económicos de los contratos de promesa de compraventa de la Fase de proyecto. Primera hipoteca de la Finca , inscrita en el Documento Redi de la Sección de Propiedad del Registro Público, Provincia de Panamá, como sea enmendado, modificado o suplementado en el futuro. Póliza de vida del señor Carlos Malo de Molina, por la suma de B/.8,000,000, vigente durante el plazo del préstamo, en una compañía de seguros aceptada por LHF. La empresa podrá hacer abonos extraordinarios o pagos anticipados a partir del de enero de 207, a una tasa de 3% sobre el pago anticipado. Los intereses son calculados con base a un año calendario de trescientos sesenta (360) días. La compaflía se obliga a pagar 2% de interés por mora sobre el capital y/o intereses no pagados (!) - 8 -

21 GREEN V ALLEY P ANAMA, S. A. Notas a los Estados F in ancieros 30 de Junio de 206 INTERINOS 3.- Obligaciones bajo arrendamiento financiero Leasing Banistmo, S. A. Banco Lafise Panamá, S.A. Menos porción corriente Junio 30, ,329 20,792 83,2 35,52 47,609 Dic.3,205 75,60 24,294 99,895 34,376 65,59 La compañía tiene contratos de arrendami ento financiero y de acuerdo a las cláusulas de estos contratos, la compañía deberá hacer pagos mínimos futuros de arrendamientos para cubrir capital por la suma de B/.83, 2, gastos fiduciarios por B/.267,50, intereses por B/.6,237, y FECl por B/.264 así: Año Total , , ,08 09,967 Los activos arrendados garantizan las obligaciones por arrendamiento financiero de la compañía. 4.- Impuestos y retenciones por pagar Caja de Seguro Social,42 4, o Otras retenciones a empleados 624 ITBMS (6,745) 74,77 Impuesto sobre la renta 25,664 Otros impuestos 09,74 09,74 3, , Gastos acumulados por pagar Vacaciones acumuladas por pagar 4,800 3,266 Décimo tercer mes 5,857,499 Ctas por pagar por descuento empleados 2,330 59,987 32,765 (O) 6.- Saldo acreedor de accionistas Las cuentas por pagar accionistas no tienen fecha de vencimiento, no exigen pagos mensuales ni devengan intereses. 7.- Reserva para prestaciones laborales Prima de antigüedad 8.- Capital en acciones Acciones comunes con valor nominal de B/.,000 cada una. Emitidas, desembolsadas y en circulación O acciones. Todas las acciones comunes se encuentran emitidas, desembolsadas y en circulación. 7,448 0,000 5, a -9-Wl

22 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de 206 INTERI NOS 9.- Impuesto sobre la renta De acuerdo a regulaciones fiscales vigentes, las declaraciones del impuesto sobre la renta de las compañías constituidas en la República de Panamá están sujetas a revisión por parte de las autoridades fiscales. La legislación fiscal panameña establece que las compañías pagarán el impuesto sobre la renta con base al 25% sobre la renta neta gravable. Además se establece que las compafíías pagarán el impuesto sobre la renta que resulta mayor entre los dos métodos que se indican a continuación: ) El porcentaje aplicable de impuesto sobre la renta calculado sobre la renta neta gravable según libros. 2) Cálculo Alterno de Impuesto Sobre la Renta (CAlR) si la compañía tiene ingresos brutos gravables mayores a B/.,500,000. Al total de ingresos gravables se le calcula 4.67% como renta neta gravable presuntiva, y sobre ésta se calcula el porcentaje ap licable de impuesto sobre la renta. Si por razón del CAIR, el contribuyente incurriese en pérdidas, o si la tasa efectiva del impuesto sobre la renta excede el porcentaje aplicable, éste podrá solicitar a la Dirección General de Ingresos (DGI) la no aplicación del CAIR. Para el periodo 205 la compañía pagó el impuesto sobre la renta por el Método del Cair. Para el 204 la compañía declaró pérdidas Salarios y otros gastos de personal Junio 30, 206 Junio 30, 205 Salarios Vacaciones Décimo tercer mes Comisiones Empleados Prima de antigüedad Indemnización Cuotas patronales 6,43 7,326 6,337 43,28 2,969 6,369 9,87 47,529 70,785 5,43 5,200,98 8,907 0, ,002

23 GREEN V ALLEY P ANAMA, S. A. Notas a los Estados Financieros 30 de Junio de Otros gastos de operaciones Electricidad Teléfono Cargos e intereses bancarios Intereses de Préstamos Papelería y útiles de oficina Gastos legales Seguros generales Reparación y mantenimiento Cuotas y suscripciones Cursos y seminarios Atenciones Internet Aseo y limpieza Gastos de viajes Combustible Transporte Publicidad y promociones Comisiones Copias y toner Impuestos Viáticos Otros gastos 22.- Eventos subsecuentes INTERI NOS Junio 30, 206 J unio 30, 205 4,507 8,26,90 4,845 4,667 86,045 08,438 3,778 5,348 3,49 6,85 3,76 30,794 3,354 3,970 2,35,050 2,374 0,78 3, ,346,502,537 29,59 7,423,84 2,779 5,399 6,874 20,207 06,726 22,87 86, ,50 5,329 3,939 3,482 55,505,80 94, ,0 o o Al 3 de octubre de 205, la compafíía cuenta con avalúos de propiedades llevados a cabo por valuad ores profesionales independientes. Con base al mismo la propiedad se a valuó a un precio de mercado de B/.34,886,040, que representa un incremento significativo

24 INFORMACION SUPLEMENTARIA INTERINOS

25 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria - 70,880 29,308 4, ,000 9,876 48, ,000 5,000 6,000 - o 66,420 47,975 8, ,000 56,330 42, ,944,079 53, ,600 5,840 89, ,755 24,640 80,5-5 05,600 66,000 39, ,600 3,680 73, ,000 45,920 50, ,960 67,584 0, ,990 39,995 39, ,920 3,046 42, ,600 25,83 64, ,60 76, ,080 30,576 63, ,080 23,000 7, ,560 8,000 90, ,520 25,760 25, ,600 25,300 25, ,925 28,463 28, ,520 25,760 25, ,520 50,45, ,520 50,45, ,875 54,56 9, ,200 27,600 27, ,200 27,600 27, ,940 66,000 29, ,000 32,500 32, ,960 3,980 3, ,000 70,000 26, ,750 5,384 90, ,000 29,8 2 28, ,000 9,900 38, ,90 35,855 63, ,470 5,444 3,026 Green Yalley MDM ,000 29,000 29, ,485,987 34,498 Green YalleyMDM ,375 23,500 33,875 Green Val ley MDM ,375 23,500 33,875 Green Val ley MDM ~ - 23.

26 : GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria ,95 8,848 39, ,85 8,933 39, ,530 20,96 43, ,530 32,265 32, ,480 34,540 4, ,30 32,678 36, ,30 5,786 63, ,465 34,200 32, ,090 37,045 37, ,40 26,39 35, ,360 57, ,624 33,945 24,679 Green ValleyMDM 3-8 5,200 29,69 2, ,72 4,400 34, ,72 49,72 28, ,000 2,600 72, ,578 53, ,500 24,000 27, ,440 27,720 27, ,803 35,803 27, ,300 24,50 24, ,300 24,50 24, ,300 24,50 24, ,300 24,50 24, ,000 99,824 (3,824) ,375 23,073 34, ,875 2,573 34, ,875 2,573 34, ,875 2,573 34, ,875 2,573 34,302, ,375 2,073 34, ,653 48,30 4,344 : ,000 3,250 44, ,000 3,250 44, ,850 7,000 55, ,000 42,445 5, ,000 42,445 5, ,659 50, ,25 23,823 34, ,000 24,698 34, ,000 24,698 34, ~

27 i GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. ~ : Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria! : : ,000 57,500 46,902 48,70 75,400 78,000 82,000 82,000 76,000 76,000 82,000 88,000 54,000 54,74 58,872 58,000 70,000 70,000 88,000 53,200,725 92,455 40,00 40,000 76,000 72,350 93,500 40,000 78,95 90,720 50,400 50,400 54,600 54,600 49,450 57,670 58,45 53,72 53,72 58,02 97,585 24,698 34,302 Green ValleyMDM 23,98 34,302 40,59 6,30 2,582 36,28 75,400 20,240 57,760 35,333 46,667 35,333 46,667 30,000 46,000 30,000 46,000 35,333 46,667 23,000 65,000 Green ValleyMDM 5,43 38,569 Green ValleyMDM 54,74 29,46 29,456 Green ValleyMDM 20,000 38,000 3,587 56,43 3,478 56,522 9,000 69,000 praderas del Lago 53,200 praderas del Lago 33,42 78,304 praderas del Lago 27,800 64,655 green Valley MDM 40,00 green ValleyMDM 40,000 Green ValleyMDM 76,000 49,980 22,370 green Valley MDM 24,376 69,24 40,850 (850) Green ValleyMDM 0,800 67,395 green Valley MDM 52,503 38,27 green Valley MDM 47,400 3,000 47,400 3,000 54,602 (2) 37,067 7,533 24,725 24,725 37,835 9,835 33,585 24,560 53,72 53,72 56,963,058 Green ValleyMDM 73,689 23, ~

28 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria ,578 54,945 5,74 32,000 32,000 32,560 32,240 32,000 52,000 54,470 72,000 72,000 87,000 90,000 52,000 96,000 54,470 32,000 35,360 35,680 36,640 59,000 97,062 54,000 57,300 54,470 52,000 64,000 64,000 52,000 03,920 82,000 82,000 82,000 58,834 52,000 4,786 4,786 88,000 96,000 96,000 53,578 26,723 26,75 22,904 22,904 23,304 23,075 22,904 26,283 26,953 72,058 72,000 34,000 55,700 22, 25 27,400 28,000 22,904 25,309 25,538 26,225 5,493 29,400 5,57 53, 27 54,470 52,200 50,960 50,960 45,500 2,235 35,333 35,333 35,333 3,000 5,242 4,786 4,786 23,000 6,800 3,200 28,222 green Valley MDM 25,000 9,096 9,096 9,256 9,65 9,096 25,7 7 Green Val ley MDM 27,57 Green Val ley MDM (58) Green Val ley MDM Green Val ley MDM 53,000 Green Val ley MDM 34,300 29,875 Green Val ley MDM 68,600 Green Val ley MDM 26,470 Green Val ley MDM 9,096 0,052 Green Val ley MDM 0,42 0,45 Green Val ley MDM 7,507 67,662 Green Val ley MDM 48,429 4,73 green Val ley MDM (200) green Valley MDM 3,040 Green Val ley MDM 3,040 green Valley MDM 6,500 82,685 46,667 46,667 praderas del Lago 46,667 27, ,000 89,200 82,800 (}) -26 o

29 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria ,999 8,692 28, ,800 35,000, ,800 35,000, ,000 48, ,000 33,350 58, ,000 25, 28, ,000 6,800 25, ,000 46, ,800 3,83 39, ,000 49,000 3, ,800 2,442 40, ,000 8,000 54,000 Praderas de l Lago ,000 42,278 9, ,056 48, ,000 34, ,000 30,000 22, ,000 30,000 22, ,720 62, ,720 62, ,720 62, ,000 48,592 3, ,720 62, ,000 39,000 39, ,000 43,667 8, ,800 22,325 30,475 Praderas de l Lago ,800 22,325 30, ,02 55, ,23 27,23 25, ,000 5,200 72, ,232 4,304 80, ,000 23,083 72, ,000 44,778, ,345 45,3, ,335 09, ,480 84,937 3, ,080 64,800 4, ,080 58,283 47, ,40 42,322 4, ,800 40,000 52, ,000 26,725 55,275 Praderas de l Lago ,47 40,599, ,375 47,000 6,375 f!jj -27.

30 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Precio de venta Abonos Saldo Finca Propietaria ,000 50,43, ,000 8,464 53, ,220 2,000 97, ,000 26,000 70, ,000 23,000 65, ,000 4,000 92, ,000 52,885 6, ,500 52, ,500 77, ,500 47,500 20, ,000 60, ,000 58,389, ,000 22,300 27, ,000 22,300 27, ,500 47, ,500 47, ,400 49, ,000 95,000 55, ,000 52,975 97,025 B-2 2,250,000,25,000,25,000 B-3 2,250,000,25,000,25,000 C-lE (C-5),294,869,294,869 C-7 499,94 20, ,979 CD- 98,000 22,23 75,877 runcon Natural G.l.l 560,02 560,02 M-2,798,400,438, ,680 /Mirador del Lago P-D 600, ,000 Q-,956,570,249, ,498 / RM (U-) 450, ,000 90,000 RM U-4 (U-2),536,95,5,95 25,000 RM3- (Tl-A) 600, ,000 20,000 SIU- (SIU2-A) 540, ,000 08,000 SIU-2 (SIU2-B) 607, , ,500 Tl-B 960, ,000 92,000 T-4,575,000 47,325,427,675 T-2 974, ,097 U- (U-0) 590, ,23 5 U-092 (U-3) 63,685 29,000 34,684 U-5 360,000 80,000 80,000 U-2 594, ,497 U-6 65, ,86 262,84 U-7 205,000,32 93,868 (á -28.

31 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de j unio de 206 U-8 U-9.V-3B.V-4A.V-4B w SIU2-2A Q-2 Precio de venta 70, , , , ,824 8,400,000 5,265,209 2, 26,94 Abonos Saldo Finca Propietaria 50,407 9,865 47, , , ,02 Entrada al Paraiso 222, ,02 200,82 328,02,260,000 7,40, ,52 4,738,688 22,69,94,222 Total Contratos Contratos con subsidiaria Lote B-2 Lote B-3 Lote RM Lote RM3-l Lote SIU- Lote SIU-2 Lote W Contratos con clientes 54,3,952 2,250,000 2,250,000 50, ,000 80, ,500 3,600,000 8,832,500 63,44,452 24,462,34 29,849,88 24,462,34 38,682,38 2,250,000 2,250,000 50, ,000 80, ,500 3,600,000 Entrada al Paraiso 8,832,

32 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Cuentas por cobrar clientes 30 de junio de 206 Hemos revisado las cifras que reflejan los Estados Financieros Interinos de la Compañía GREEN V ALLEY PAN AMA, S. A los cuales incluyen el estado de situación financiera al 30 de junio de 206, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambio en el patrimonio y de flujos de efectivo, por los 6 meses terminados en esa fecha. Las cifras aquí plasmadas, son las que reflejan el sistema contabilidad que utiliza la empresa, sin embargo esta información est en proceso de verificación por la firma Auditores Independientes de la Compaflía, para así fmalmente se presenten, los Estado Financieros Auditados de Green Valley Panama, S.A., al 30 de junio de 206. i!f.fú//~ Contador Público Autorizado Licencia# de Octubre de 206 República de Panamá - 30.

33 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Estados Financieros 3 de diciembre -de 206 Con Informe de los Auditores Independientes

34 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Contenido Página Informe de los Auditores Independientes Estados Financieros Estado de Situación Financiera Estado de Ganancias o Pérdidas Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Información Suplementaria Cuentas por Cobrar Clientes 30-37

35 Avila y Asociad os, S. A. CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS A la Junta Directiva y Accionistas GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. PKF Contadores públicos y consultores gerenciales AA Informe sobre la auditoría de los Estados Financieros Opinión Hemos auditado los estados financieros de GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. (la Compañía), que comprenden el estado de situación financiera al 3 de diciembre de 206 y los estados de ganancias o pérdidas, cambios en el patrimonio, y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, y notas a los estados fmancieros, incluyendo un resumen de las principales políticas contables aplicadas y otras notas explicativas. En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente en todos los aspectos importantes, la situación fmanciera de la Compañía al 3 de diciembre de 206, los resultados de su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Base de la Opinión Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades conforme a esas normas se describen con más detalle en las responsabilidades del auditor para la auditoría de la sección de los estados fmancieros de nuestro informe. Somos independientes de la Compañía de acuerdo con el Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores y su Código de Ética Profesionales de la Contabilidad (Código de Ética del IESBA) junto con los requisitos de ética que son relevantes para nuestra auditoría de los estados fmancieros en Panamá, y hemos cumplido las otras responsabilidades éticas de acuerdo con estos requisitos y el Código de Ética del IESBA. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión. Asuntos Claves de Auditoría Los asuntos claves de auditoría son aquellas que, a nuestro juicio profesional, son de mayor importancia en nuestra auditoría sobre los estados financieros del periodo corriente. Estos asuntos han sido atendidos como parte de nuestra auditoría de los estados financieros en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre ellos, y no expresamos una opinión separada sobre estos asuntos claves. - -

36 Avila y Asociados, S. A. CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS A continuación detallamos los asuntos claves de la auditoría a revelar: PKF Contadores públicos y consultores gerenciales Transacciones con partes relacionadas Asunto clave de auditoría La Compañía mantiene saldos, transacciones y relaciones con compañías relacionadas, como se detalla en la Nota 9. Debido a la naturaleza de estas transacciones, es posible que los términos contratados no sean los mismos de aquellos que normalmente resultan de transacciones con terceros. Procedimientos de auditoría para atender este asunto: Hemos revisado y conírrmado los saldos con dichas compañías y se revelan de acuerdo a valor razonable. Las transacciones con partes relacionadas están reveladas en estos estados fmancieros. Compensación e Indemnización por transferencia de tierras Asunto clave de auditoría La Compañía como gestora del proyecto Grupo Green Valley, recibió los fondos producto de una compensación e indemnización, por la transferencia de tierras propiedad de las compañías, S.A. y Green Valley MDM, S.A. a Empresas de Transmisión Eléctrica, S.A., con el propósito de que se constituya como servidumbre, para la instalación de torres de transmisión eléctrica, por una suma relevante con respecto a los estados financieros. Procedimientos de auditoría para atender este asunto: Hemos revisado el convenio de compensación e indemnización por la constitución de la servidumbre permanente de paso de línea de transmisión eléctrica. El pago ha sido recibido satisfactoriamente. Contrato de Compraventa de las acciones de Panamá Norte School, S.A. Asunto clave de auditoría La Compañía frrmó contrato de compraventa de las acciones de Panamá Norte School, S.A., (Propiedad de Pradera del Lago, S.A.) tal como se indica en la Nota 22. El endoso y entrega del certificado de acciones se efectuó en febrero de 207. Procedimientos de auditoría para atender este asunto: Hemos revisado el contrato de compraventa de las acciones, y el acuerdo de 6 pagos. Los dos primeros pagos han sido recibidos satisfactoriamente, y el certificado de acciones ha sido endosado y entregado en el periodo

37 Avila y Asociados, S. A. CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS A continuación detallamos los asuntos claves de la auditoría a revelar: PKF Contadores públicos y consultores gerenciales Contratos de promesa de compra-venta Asuntos claves de auditoría La empresa cuenta con contratos de promesa. de compra-venta como se detalla en la Nota 6, de los cuales algunos contratos corresponden a compañías subsidiarias. Procedimiento de auditoría para atender estos asuntos claves: Se observaron los contratos notariados, debidamente firmados por ambas partes y se verificaron los abonos recibidos de acuerdo con el plan de pago acordado. Apalancamiento financiero Asunto clave de auditoría La Compañía ha invertido tanto fondos propios, como de terceros. A la fecha de este informe con la finalidad de darle continuidad al desarrollo de este proyecto, la Compañía obtuvo préstamos por pagar a corto y largo plazo, tal y como se detalla en la Nota 2. Los flujos de efectivo derivados de los contratos de compra-venta a futuro están basados en proyecciones de ventas a valor de mercado. Procedimientos de auditoría para atender este asunto: Hemos verificado el uso de los fondos provenientes de los préstamos y hemos confirmado los saldos con las entidades bancarias al cierre del periodo. La Compañía registra sus obligaciones de forma correcta y ha realizado los pagos de intereses oportunamente. Responsabllidades de la Administración y de los Miembros del Gobierno Corporativo con respecto a los Estados Financieros La administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados fmancieros de conformidad con las Normas Intemacionales de Información Financiera (NIIF), y del control intemo que la administración determine que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores materiales, ya sea por fraude o error. En la preparación de estos estados financieros, la administración es responsable de evaluar la capacidad de la Compañía para continuar como negocio en marcha, revelando, en su caso, las cuestiones relacionadas con su condición de negocio en marcha y utilizando la base de contabilidad de negocio en marcha, al menos que la administración pretenda liquidar la Compañía o cesar operaciones, o en caso de que no haya otra altemativa más realista. Los miembros del gobiemo corporativo son responsables de cumplir con la debida supervisión de los procesos de información fmanciera de la Compañía establecidos por la administración

38 Avila y Asociados, S. A. CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS PKF Contadores públicos y consultores gerenciales Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados Financieros Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto están libres de errores materiales, ya sea por fraude o error, y para emitir un informe de auditoría que contenga nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no es una garantía de que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detectará un error importante cuando éste exista. Las declaraciones equivocadas pueden surgir de fraude o error y se consideran material si, de forma individual o en su conjunto, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios tomen sobre la base de estos estados financieros. Como parte de una auditoría de acuerdo con las NIA, ejercemos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante la auditoría, sin embargo nosotros también: Identificamos y evaluamos los riesgos de errores materiales en los estados fmancieros, ya sea por fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría que responden a esos riesgos, y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar un error material resultante de fraude es más alto que para una resultante de error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionales erróneas, o la evasión del control interno. Obtuvimos un entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el fm de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Evaluamos lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y revelaciones relacionadas hechas por la administración. Concluimos sobre lo apropiado de la utilización de la base de la contabilidad de negocio en marcha y, en base a la evidencia de auditoría obtenida, concluimos si existe una incertidumbre de importancia relativa relacionada con eventos o condiciones que puedan aportar dudas significativas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como un negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre de importancia relativa, tenemos la obligación de llamar la atención en nuestro informe sobre las revelaciones relacionadas en los estados financieros o, si tales revelaciones no son adecuadas, para que modifiquemos nuestra opinión. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, los acontecimientos o condiciones futuras pueden hacer que la Compañía deje de tener una condición de negocio en marcha. Evaluamos la presentación, estructura y contenido de los estados financieros, incluyendo las revelaciones, y si los estados financieros representan las transacciones y acontecimientos subyacentes de una manera que se logra una presentación razonable. -4-

39 Avila y Asociad,os, S. A. CONTADORES PUBLICOS AUTORIZADOS PKF Contadores públicos y consultores gerenciales Responsabilidad del Auditor en relación con la Auditoría de los Estados Financieros (continuación) Obtuvimos suficiente evidencia apropiada de auditoría respecto a la información fmanciera de la Compañía o actividades comerciales dentro de la Compañía para expresar una opinión sobre los estados financieros. Somos responsables de la dirección, supervisión y ejecución de la auditoría de la Compañía. Seguimos siendo el único responsable de nuestra opinión de auditoría. Nos comunicamos con el gobierno corporativo en relación con, entre otros asuntos, el alcance de la auditoría, su ejecución y, de los resultados significativos de la auditoría, incluidas posibles deficiencias significativas en el control interno que identifiquemos durante nuestra auditoría. También proporcionamos a los miembros del gobierno corporativo una declaración de que hemos cumplido con los requisitos éticos pertinentes en relación con la independencia, y les comunicamos todas las relaciones y otros asuntos que consideremos razonablemente que puedan influir en nuestra independencia, y cuando se aplicable, las correspondientes salvaguardas. De los asuntos comunicados a los miembros de gobierno corporativo, determinamos aquellos asuntos que han sido los más significativos en la auditoria de los estados financieros del periodo actual y que son, por lo tanto los asuntos claves de auditoria. Describimos estos asuntos en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones por ley o reglamentaciones impidan la divulgación pública sobre el asunto o cuando, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que un asunto no debe ser revelado en nuestro informe, porque cabe razonablemente esperar que las consecuencias adversas de hacerlo superarian los beneficios de interés público de dicha comunicación. Informe sobre otros requisitos Legales y Reglamentarios La Compañía cumplió con sus obligaciones ante la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá correspondientes al periodo 206 dentro de los plazos previstos. La socia encargada de la auditoría que ha elaborado este informe de los auditores independientes es Marisela de Ruiz. Urbanización Obarrio Panamá, República de Panamá 27 de marzo de

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41 í : ; GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Ganancias o Pérdidas : Por elaño terminado el3 de diciembre de 206 [ : Ingresos: Gestión de proyectos Otros ingresos Intereses ganados 9 2,9,60 236, ,25 89 Total ingresos 2,355,954 2,98,44 IJ : _.) Gastos de operaciones: Salarios y otros gastos de personal Alquileres Honorarios profesionales Depreciación Gastos financieros Otros gastos de operaciones Total gastos de operaciones Pérdida en operaciones ,088 75, ,555 62,05 430,0,86,656 2,380,450 (24,496) 463,979 97, ,562 97, ,32 95,258 2,32,635 (4,94) Impuesto sobre la renta 9 27,506 25,664 Pérdida neta (52,002) (39,858) r l. ; i t i J : _,! --- :~ : J Las notas son parte integral de estos estados fmancieros. -7-

42 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Cambios en el Patrimonio Por el año terminado el3 de diciembre de 206 Capital pagado Déficit acumulado Total Saldo al 3 de diciembre de 204 Pérdida neta Saldo al 3 de diciembre de 205 Pérdida neta Saldo al 3 de diciembre de ,000 0,000 0,000 (,043,72) (,033,72) (39,858) (39,858) (,83,570) (,73,570) (52,002) (52,002) (,235,572) (,225,572)

43 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Estado de Flujos de Efectivo Por el año terminado el3 de diciembre de 206 Notas Flujos de efectivo de las actividades de operación: Pérdida neta (52,002) (39,858) Ajustes para conciliar la pérdida neta con los flujos de efectivo de las actividades de operación: Depreciación 52,482 97,872 Cambios en activos y pasivos operativos: Cuentas por cobrar clientes 2,00,567 (6,88,399) Cuentas por cobrar otros 6,340 (7,723) Gastos e impuestos pagados por adelantado (,283) 53,69 Depósitos en garantía (250) Cuentas por pagar 99,596 3,740,002 Anticipos recibidos de clientes 679,76 4,222 Intereses de préstamos por pagar 52,342 46,082 Impuestos y retenciones por pagar (94,749) 0353 Gastos acumulados por pagar 24,673 9,507 Acumulación para prestaciones laborales 5,69 7,620 Flujos de efectivo de las actividades de operación 2,973,68 (2,946,453) Flujos de efectivo de las actividades de inversión: Inversión en desarrollo del proyecto (4,864,038) (2,57,467) Inversión en acciones (0,000) Adquisición de maquinaria, mobiliario, equipos y mejoras {90,834} {232,20} Flujos de efectivo de las actividades de inversión (5,064,872} {2,803,677} Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento: Obligación bajo arrendamiento financiero (34,489) 68,296 Préstamos por pagar 3,935,204,547,95 Contratos promesa de clientes 5,437,79 25,45,424 Saldo acreedor de accionistas 849,9 360,99 Cuentas por cobrar compañía subsidiaria (0,70,730) (8,832,500) Cuentas por cobrar compañías afiliadas (6,862,2) (2,376,422) Cuentas por cobrar compañías relacionadas {972,994} {245,473} Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento 2,8,078 5,666,79 Aumento (disminución) neta de efectivo y equivalentes de efectivo 89,374 (83,4) Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 76,644 60,055 Efectivo y equivalentes de efectivo al fmal del año 5 66,0 8 76,644 Las notas son parte integral de estos estados financieros.

44 ~---, : U GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. i Notas a los Estados Financieros,_, 3 de diciembre de 206 ( [ u i r. i -! ~ :.- Información general Green Valley Panamá, S. A. fue constituida el 3 de abril de 2007 bajo las leyes de la República de Panamá. Las oficinas de Green Valley Panamá, S. A. están ubicadas en Calle 54 Este, Urbanización Marbella, Ciudad de Panamá, República de Panamá. Green Valley Panama, S.A. es miembro de un grupo de compañías afiliadas con accionistas comunes y administración conjunta. La Junta Directiva de las sociedad estaba conformada por las siguientes personas: Director - Director - Director - Presidente Tesorero Secretario Eduardo Enrique Chang Carlos Malo de Molina Martín Montalvo Damaris Jaramillo Autorización para la emisión de los estados financieros Los estados financieros para el periodo terminado el3 de diciembre de 206, fueron aprobados por la Gerencia el 27 de marzo de Green Valley Panamá, S.A. es miembro de un grupo de compañías afiliadas con accionistas comunes y administración conjunta. En la actualidad Green Val.ley Panamá, S. A. firmó un acuerdo con un grupo de empresas afiliadas para conformar el Grupo Green Valley. El Grupo Green Valley está formada por las siguientes compañías, constituidas bajo las leyes de, la República de Panamá:!!! Fecha de Nombre de la compañía: Constitución ; : i,--! : _; Green Valley Panamá, S.A., S.A., S.A. Mirador de la Bahía, S.A. Entrada del Paraíso, S.A. Rincón Natural, S.A. Parque Tecnológico de Panamá, S.A. Green Valley Sur, S.A. Da Vinci Diseños, S. A. Inversiones Green Valley, S. A. Panama Norte School, S. A. Green Construction, Inc. 03-Abr Abr Ago Ago Ago Ago Ago Feb Ago Sep Ago Sep-205! - 0-

45 GREEN V ALLEY PANAMA, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Información general (continuación) El Grupo Green Valley está desarrollando el proyecto La Eco-Ciudad del Futuro detrás de Brisas del Golf y detrás del Club de Golf, Ciudad de Panamá. El proyecto se concibe como una Eco Ciudad que estructura unidades de vivienda, recreación y comercio aprovechando el entomo natural para conseguir un desarrollo sostenible. Sus casi 200 hectáreas reinventan el concepto de Eco-Ciudad para que el hombre disfrute de la mejor calidad de vida en conexión con la naturaleza dentro de la Ciudad de Panamá., S.A.,, S.A. y su subsidiaria Panamá Norte School, S.A., Mirador de la Bahía, S.A., Entrada del Paraíso, S.A., Rincón Natural, S.A., Parque Tecnológico de Panamá, S.A., y Green Valley Sur, S.A. son los propietarios de los terrenos en los cuales se está desarrollando el proyecto del grupo. Acuerdo privado de los propietarios Mediante un Acuerdo de Gestión, los propietarios de los terrenos han designado a Green Valley Panamá, S.A. como la Gestora del Proyecto. La gestora queda autorizada para llevar a cabo todas y cada una de las gestiones necesarias para la realización y desarrollo del proyecto, gestionar publicidad, marketing, solicitar y tramitar los diferentes permisos, emitir bonos, solicitar fmanciamiento, incluso contraer obligaciones para el grupo. Los costos en desarrollo del proyecto están registrados en los libros de Green Valley Panamá, S.A. como gestora del proyecto. Estos costos en desarrollo no han sido reconocidos en el estado de situación fmanciera dela compañía y serán distribuidos por Green Valley Panamá, S.A. a las propietarias de los terrenos al momento en que se realicen las ventas de lotes. Los costos asignados a cada propietaria se establecen de acuerdo a la zonificación y metros cuadrados de cada lote. 2.- Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones no adoptadas El IASB estableció enmiendas y modificaciones a las NIIF. Las modificaciones que no han entrado en vigencia a la fecha de la emisión de los estados fmancieros, no han sido implementadas por la Compañía. La Compañía adoptará las normas, si aplican, cuando entren en vigencia. La aplicación de las nuevas normas podría afectar los montos reportados en los estados fmancieros y resultar en revelaciones más amplias. NIIF 9 - Instrumentos Financieros.- Publicada en el 204 reemplaza todas las versiones anteriores emitidas entre ( ) y completa el proyecto comprensivo del Comité de Normas (IASB) para reemplazar la NIC 39. IASB dividió su proyecto para reemplazar la NIC 39 en tres fases principales. En julio 204 IASB culminó con el proyecto, y emitió la versión completa de la NIIF 9. Esta NIIF es efectiva para periodos anuales que comienzan en o después del ro. de enero de 208. Se permite su adopción anticipada. - -

46 ~- u - GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 r J t L._. i i u 2.M Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones no adoptadas (continuación) NIIF 5 M Ingresos por contratos con Clientes.M Publicada en mayo 204. El objetivo de esta norma establece un marco amplio para determinar cuándo deben ser reconocidos y la cantidad de ingresos a reconocer. La NIIF 5 sustituye. a la NIC Contratos de Construcción y la NIC 8 Ingresos ordinarios, CINIIF 3 Programas de fideliza.ción de clientes, CINIIF 5 Acuerdo para la construcción de inmuebles y CINIIF 8 Transferencias de activos de clientes y SIC-3 Ingresos-Permutas de Servicios de Publicidad. Esta norma es efectiva para períodos anuales que comienzan en o después delro. de enero de 207. Se permite su adopción anticipada. i i ~- ---: : u u. j, t L_, NIIF 6 -Arrendamientos.- Esta NIIF reemplaza la NIC 7. Esta norma elimina la clasificación de los arrendamientos, y establece que debe ser reconocidos de forma similar a los arrendamientos financieros y medidos al valor presente de los pagos futuros de arrendamiento. Esta norma es efectiva para los períodos anuales que inicien en o después del ro. de enero de La adopción anticipada es permitida para entidades que también adopten la NIIF 5 - Ingresos por contratos de clientes. Esta enmienda es efectiva para periodos anuales que comiencen a partir del ro. de enero de ~M Políticas de contabilidad significativas Un resumen de las principales políticas de contabilidad aplicadas en la presentación de los estados financieros de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera, se presenta a continuación: Base de presentación.- Los estados financieros han sido preparados bajo la base del costo histórico o de transacción, excepto por los valores registrados al costo amortizado utilizando una tasa de interé-s efectiva. Los estados fma.ncieros de la Compañía al 3 de diciembre de 206 han sido preparados con base a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). i i.,! i t_) - 2-

47 _,. GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 {Expresado en Balboas) ~... _... ~ : [ ~ i l í- l. 3.- Políticas de contabilidad significativas (continuación) Presentación.- Los estados financieros de Green Valley Panamá, S.A. se combinaron con los de su subsidiaria Inversiones Green Valley, S.A. y sus afiliadas, S.A., Praderas de Lago, S. A. y su subsidiaria Panamá Norte School, S.A., Mirador de la Bahía, S. A., Entrada del Paraiso, S. A., Rincón Natural, S. A., Parque Tecnológico de Panamá, S. A., y Green Valley Sur, S. A. por tener accionistas comunes y administración conjunta y porque están desarrollando el proyecto La Eco-Ciudad del Futuro como una sola unidad económica. Las cifras de estos estados financieros individuales de Green Valley Panamá, S.A. fueron tomadas de los estados financieros combinados del Grupo Green Valley Panamá al 3 de diciembre de 206. Estos estados fmancieros de Green Valley Panamá, S.A. se presentan individuales para uso exclusivo de algunos usuarios. Base de contabilidad de devengado.- La Compañía prepara sus estados financieros, excepto para la información de los estados de flujos de efectivo, con base en la contabilidad de causación. Moneda.funcional y de presentación.- Los registros contables de la Sociedad y los estados financieros están expresados en Balboas (Bf.), moneda funcional y de presentación. El Balboa, la unidad monetaria de la República de Panamá, está a la par y es de libre cambio con el Dólar (US$) de los Estados Unidos de América. La República de Panamá no emite papel moneda propio y en su lugar utiliza el dólar norteamericano como moneda de curso legal. i Importancia relativa y materialidad.- La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa o materialidad. Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es materiál cuando, debido a su cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento, considerando las circunstancias que lo rodean, incide en las decisiones que puedan tomar o en las evaluaciones que puedan realizar los usuarios de la información contable.! "-J r -; -, : En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la cuantía se determinó con relación, entre otros, al activo total, al activo corriente y no corriente, al pasivo total, al pasivo corriente y no corriente, al patrimonio o a los resultados del ejercicio, según corresponda. En términos generales, se considera como material toda partida que supere el 5% con respecto a un determinado total de los anteriormente citados. Uso de estimaciones.- La preparación de los estados financieros de conformidad con las normas internacionales de información financiera, requiere que la gerencia realice estimaciones y supuestos que afectan los saldos de activos y pasivos, así como la divulgación de los pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros y los montos de ingresos y gastos reportados durante el periodo. Las estimaciones y supuestos se basan en la experiencia histórica de los eventos y otros factores que son considerados como relevantes l..._~.)

48 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A.,- ~ _! r ~!! lj Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Políticas de contabilidad significativas (continuación) Uso de estimaciones (continuación} Las estimaciones y supuestos subyacentes. son revisados sobre una base continua. Las revisiones de estimaciones contables se reconocen en el período corriente si éstas afectan solamente dicho periodo. Si la revisión de las estimaciones contables afecta el período corriente y períodos futuros, entonces la revisión de la estimación se reconocerá en ambos períodos. Activosflnancieros.- Los activos financieros como lo describe la NIC 39, son clasificados como activos fmancieros a valor justo, a través de ganancias o pérdidas, préstamos o cuentas por cobrar, mantenidos hasta vencimiento o derivativos, como sea apropiado. La Compañía determina su clasificación al costo inicial reconocido. Efectivo y equivalentes de efectivo. - El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen los depósitos en bancos, y otras inversiones altamente liquidas de corto plazo, los cuales se presentan al costo en el estado de situación financiera. Depósitos en bancos. - Los depósitos en bancos se presentan al costo en el balance de situación financiera. Para propósitos del estado de flujos de efectivo, el total de efectivo comprende el efectivo en caja y los depósitos a la vista en bancos. Cuentas por cobrar. - Estos activos son instrumentos financieros derivativos de pagos fijos o.determinados que no cotizan en un mercado activo. Estos se originan de los contratos de promesa de compra-venta, pero además incorporan otros tipos de activos monetarios contractuales. Estos son reconocidos inicialmente a su valor razonable, mas los costos de la transacción que sean directamente atribuibles a su adquisición. Baja en activos financieros.- Los activos financieros son dados de baja sólo cuando los derechos contractuales a recibir flujo~ de efectivo han expirado; o cuando se han transferido los activos financieros y sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a propiedad del activo a otra entidad. Si la Compañía no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad y continúa con el control del activo transferido, ésta reconoce su interés reteiúdo en el activo y un pasivo relacionado por los montos que pudiera tener que pagar. Si la compañía retiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad de un activo financiero transferido, ésta continúa reconociendo el activo financiero y también reconoce un pasivo garantizado por el importe recibido.!! Clas(ficación de activos financieros entre corrientes y no corrientes.- En el estado de situación financiera, los activos financieros se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como activos corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como activos no corrientes los de vencimiento superior a dicho periodo. Inventarios inmobiliarios.- Los inventarios están valorados al costo de adquisición o al valor neto de realización, el que sea menor. Los inventarios comprenden los terrenos o propiedades en desarrollo destinados para la venta. Costos en desarrollo del proyecto.- Los costos de desarrollo se capitalizan. El valor en libros de los costos en desarrollo comprenden los costos de diseño, materiales, mano de obra directa, otros costos, costos de financiamiento y gastos generales relacionados con la habilitación de las infraestructuras inmobiliarias.. " - 4- ;!

49 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Políticas de contabuidad significativas (continuación) Maquinari~ mobiliario, equipos y mejoras - Están contabilizados al costo. Los reemplazos menores, reparaciones y mantenimiento que no mejoran el activo ni prolongan su vida útil, se cargan a operaciones a medida que se efectúan. La ganancia o pérdida que se genera de la disposición o retiro de un activo es determinada como la diferencia entre el ingreso producto de la venta y el valor neto en libros del activo y es reconocida en el estado de ganancias o pérdidas. Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien objeto, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe del mobiliario y equipo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados. Cuando las partes de una partida del mobiliario y equipo tienen vida de uso diferente, éstos son contabilizados por separado de las partidas de mobiliario y equipo. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados, siguiendo el principio de devengado, como costo del período en que se incurren. Depreciación.- La depreciación de activos fijos se calcula por el método de linea recta con base a los años estimados de vida útil. La vida útil estimada de los activos es como sigue: Maquinaria y equipo M o biliario de oficina Equipo electrónico Equipo de transporte Mejoras a la propiedad arrendada 5 años 5 años 5 años 5 años 5 años Deterioro de Activos.- El valor en libros de los activos de la Compañía, excepto por los inventarios, son revisados a la fecha del estado de situación fmanciera para determinar si existe algún indicio de que dichos activos han sufrido un deterioro en su valor. De existir algún indicio, se realiza una estimación del importe recuperable para determinar el monto de la pérdida por deterioro. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. El valor en uso corresponde al valor presente de los flujos de cajas futuros descontados. Si el importe recuperable estimado es menor que su valor en libros, dicho valor en libros se reduce al importe recuperable, reconociéndose una pérdida en los resultados del período. Cualquier reversión de la pérdida por deterioro del valor aumentará el importe en libros del activo hasta que alcance su importe recuperable. Clasificación de pasivos entre corrientes y no corrientes.- En el estado de situación fmanciera los pasivos y deudas se clasifican en función de sus vencimientos, es decir, como pasivos corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como pasivos y deudas no corrientes los de vencimiento superior a dicho periodo. Cuentas por pagar.- Las cuentas por pagar son registradas al costo y normalmente son pagadas en un término de días. La Compañía da de baja a los pasivos cuando, y solamente cuando, las obligaciones de la Compañía se liquidan, cancelan o expiran

50 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Políticas de contabilidad significativas (continuación) Adelantos recibidos de clientes.- Los abonos recibidos de ciertos clientes son registrados como adelantos recibidos de clientes y aplicados a la cuenta por cobrar, inmediatamente después de generarse el contrato promesa de compra-venta. Compensación de instrumentos financieros.- Los activos y pasivos fmancieros son objeto de compensación, es decir, de presentación en el estado de situación fmanciera por su importe neto, sólo cuando las entidades dependientes tienen tanto el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos en los citados instrumentos, como la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de la forma simultánea. Préstamos por pagar.- Los fmanciamientos son reconocidos inicialmente a su valor razonable, neto de los costos de transacción incurridos. Posteriormente, son reconocidos a su costo amortizado; cualquier diferencia entre el producto neto de los costos de transacciones y el valor de redención es reconocida en el estado de ganancias o pérdidas durante el periodo de fmanciamiento, utilizando el método de interés efectivo. Fondo de cesantí~ prima de antigüedad e indemnización.- De acuerdo con el Código de Trabajo de Panamá la compañía debe pagar a los empleados una prima de antigüedad cuando termina la relación de trabajo. Según Ley No. 44 del 4 de agosto de 995, la compañía que cuente con más de cinco trabajadores debe hacer aportes a un "Fondo de Cesantía" para pagar al trabajador, al cesar la relación de trabajo, la prima de antigüedad y la indemnización por despido injustificado o renuncia justificada. El fondo se calcula, sobre los salarios de empleados con contratos indefmidos, a razón de.92% para prima de antigüedad y 0.327% para indemnización que corresponde al 5% de la cuota parte mensual, de la indemnización a que pudiese tener derecho el trabajador. La compañía no está haciendo aportes a un "Fondo de Cesantía". Sin embargo, la compañía está acumulando una provisión para cubrir la prima de antigüedad a que tienen derecho los trabajadores. Esta provisión se presenta en el balance general como un pasivo no corriente. Pasivos laborales.- A3 de diciembre de 206 está provisionado el 00% del pasivo laboral. Reservas laborales. - La Compañía realiza las reservas de vacaciones y décimo tercer mes con base al9.09% y el 8.33%, respectivamente. Seguro social.- De acuerdo con la Ley Orgánica de la Caja de Seguro Social, las compañías deben realizar contribuciones mensuales para prestaciones médicas y pensiones, con base a un porcentaje del total de salarios pagados a sus empleados. Acciones de capital - Las acciones comunes de capital son reconocidas al valor razonable de la contraprestación recibida por la Compañía. Cuando se recompran acciones de capital, el monto pagado es reconocido como un cargo a la inversión de los accionistas y reportado en el balance de situación como acciones en tesoreria. Reconocimiento del ingreso.- Los ingresos son reconocidos en función de que los beneficios económicos fluyan hacia la compañía y los ingresos puedan ser fácilmente medidos. El criterio especifico de reconocimiento debe también ser hecho antes de que el ingreso sea reconocido. - 6-

51 . GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. - - i! i Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Políticas de contabilidad significativas (continuación) Los ingresos se calculan al valor razonable de la contra prestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos relacionados con las ventas. Ingresos por gestión de proyectos.- Los ingresos se calculan al valor razonable de la contra prestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos relacionados con las ventas. Los ingresos son reconocidos cuando los riesgos y beneficios significativos en han pasado al propietario. Otros Ingresos.- Los otros ingresos se reconocen por el método de devengado, según la sustancia de los acuerdos correspondientes. Reconocimiento de los gastos.- Los gastos se reconocen en la cuenta de resultados cuando tiene lugar una disminución en los beneficios económicos futuros relacionados con la reducción de un activo, o un incremento de un pasivo, que se puede medir de forma fiable. Esto implica que el registro de un gasto tenga lugar en forma si:iilultánea al registro del incremento del pasivo o la reducción del activo. Se reconoce como gasto en forma inmediata cuando un. desembolso no genera beneficios económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos para su registro como activo. Impuesto sobre la renta.- El activo o pasivo de impuesto corriente para el periodo corriente están calculados con base a las tasas que deban ser pagadas a las autoridades impositivas. Las tarifas y las leyes de impuestos usadas para calcular los montos son aquellas que han sido promulgadas, o sustancialmente promulgadas a la fecha del balance. 4.- Objetivos y políticas de gestión de los riesgos financieros. ~ : Factores de riesgos financieros.- Las actividades de la Compañía lo exponen a una variedad de riesgos financiero~ tales como: riesgo de crédito, riesgo de liquidez y fmanciamiento, riesgo de tasa de interés, riesgo de mercado, riesgo operacional y riesgo de capital. El programa global de administración de riesgos de la Compañía se enfoca en lo impredecible de los mercados financieros y busca minimizar los posibles efectos adversos en su gestión financiera. La administración de riesgos es realizada por la Administración siguiendo las políticas aprobadas por la Junta Directiva. Riesgo de crédito.- Es el riesgo de que el deudor no cumpla, completamente y a tiempo, con cualquier pago que debía hacerle a la Compañía de conformidad con los términos y condiciones pactados al momento en que se adquirió u originó el activo financiero respectivo. i La Gerencia monitorea periódicamente la condición financiera de los deudores. En cuanto al efectivo en bancos, los fondos están depositados en instituciones de prestigio nacional e intemacional, lo cual da una seguridad intrínseca de su recuperación. Riesgo de mercado.- Los riesgos de mercado están enfocados a los riesgos de pérdida derivados de movimientos adversos en los precios de los productos en los mercados financieros donde se mantengan posiciones, con relación a la operaciones que figuren dentro del balance de situación financiera. Se identifican dentro de este grupo los riesgos inherentes en las operaciones de crédito, inversiones, tesorería, derivados y tasa de interés. - 7-

52 . u GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 ; e Objetivos y políticas de gestión de los riesgos f"lnancieros. (continuación) Factores de riesgos.financieros.- (continuación} Riesgo de mercado.- (continuación) La Empresa no ha tenido transacciones significativas que la expongan al riesgo de mercado durante el período. Tampoco cuenta con instrumentos financieros o valores de capital que la expongan al riesgo de mercado, ni mantiene activos importantes que generen ingresos por intereses, por lo tanto, sus flujos de caja operativos son independientes de los cambios en las tasas de interés del mercado. : i i \ Riesgo de liquidez y financiamiento.- Consiste en el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con todas sus obligaciones por causa, entre otros, el deterioro de la calidad de la cartera de cuentas por cobrar, la excesiva concentración de pasivos, la falta de liquidez de los activos. La Compañía negocia términos con proveedores y entidades de créditos, para poder cumplir con sus compromisos de pasivos y obligaciones financieras. La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo para afrontar las obligaciones futuras e inversiones proyectadas. Riesgo de tasa de interés.- Es el riesgo de que los flujos de efectivo futuros de un instrumento fmanciero fluctúen debido a cambios en las tasas de interés del mercado. Los márgenes de interés pueden aumentar como resultado de dichas fluctuaciones, pero pueden reducirse o crear pérdidas en el evento que suxjan movimientos inesperados. Riesgo operacional.- Es el riesgo de pérdidas potenciales, directas o indirectas, relacionadas con los procesos de la Compañía, de personal, tecnología e infraestructura, y de factores externos que no esté relacionado a riesgos de créditos y liquidez, tales como los que provienen de requerimientos legales regulatorios. El objetivo de la Compañía es el manejar el riesgo operacional, buscando evitar pérdidas financieras y daños en la reputación de la Compañía. Administración del riesgo de capital.- Los objetivos principales de la Compañía al administrar el capital son mantener su capacidad de continuar como un negocio en marcha para retorno al accionista, así como mantener una estructura de capital óptima que reduzca los costos de obtención de capital. Para mantener una estructura de capital óptima, se toman en consideración factores como: monto de dividendos a pagar, retorno de capital al accionista o emisión de acciones.! 5.- Efectivo y equivalentes Caja Menuda Depósitos a la vista en bancos locales 206,00 64,98 205,00 75,544 66,08 76,644,~ - ~

53 (! GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. l_ i ( i {_ \ \ - Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Cuentas por cobrar cuentes Contratos de promesa de compra-venta Menos: Contratos con compañía subsidiaria Contratos con clientes Menos: Abonos recibidos de clientes Corriente No corriente ,286,248 58,849,069 (9,979,608) {8,832,500} 54,306,640 50,06,569 (24,990,862) {8,445,060) 29,35,778 3,57,509,539,388 3z559z075 7,9~.554 8,02,434 Las cuentas por cobrar clientes están detalladas en la información suplementaria de acuerdo. con el precio de venta y saldos pendientes. 7.- Gastos e impuestos pagados por adelantado _! Seguros generales 8.- Inversiones 3,696 2,43 í i _ Certificado de acción por 00 acciones comunes de Inversiones Green Valley, S. A. con valor nominal de B/.00 cada una.. 0,000 0,000 Certificado de acción por loo acciones comunes de Green Construction, Inc. con valor nominal de B /.00 cada una. 0,000 20,000 0, Saldos y transacciones con partes relacionadas Cuentas por cobrar - Subsidiaria:! - -l...!. i i - l l -- - r : \, Inversiones Green Valley, S. A. lote B-2 lote B-3 lote RM- lote RM-3 lote SIU- lote SIU-2 lotew lote K- lote L- lote V-2 lote X Menos: pago de acciones y otr9s Saldo 2,250,000 2,250, , ,000 80, ,500 3,600,000 2,835,000 2,227,470,432,868 4,50,770 9,979,608 (9,970) 9,969,638 2,250,000 2,250,000 50, ,000 80, ,500 3,600,000 8,832,500 8,832,500 [ - 9-

54 ! :. GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Saldos y transacciones con partes relacionadas (continuación) i ~ Cuentas por cobrar - Afiliadas: ), S.A., S.A. Panama Norte School, S. A. Mirador de la Bahía, S.A. Entrada del Paraíso, S.A. Rincón Natural,.S.A. Parque Tecnológico de Panama, S.A. Green Valley Sur, S.A. 4,298,002 9,363, ,569,250,58,23,53,302 36,683 6,294,979,624. 4,899,89 2,569,250,02,38,529, ,274 3,656 ; j i Cuentas por pagar - Subsidiarlas 9,353,553 2,420,263 i :_~ Inversiones Green Valley, S. A. Green Construction, Inc. 976,408 0,000 : 976,408 0,000 Ingresos por servicios de gestión y administración, S.A., S.A. Entrada del Paraíso, S.A. Parque Tecnológico de Panama, S.A. Green Valley Sur, S.A.,33, ,280 52,256 84,67,397,432 70,002 42,438 45,792,337 l i 2,9,60 2,97,00! : : -- ; Las cuentas por cobrar a compamas afiliadas corresponden a fondos prestados para la adquisición de los terrenos en donde se esta desarrollando el proyecto la Eco Ciudad del Futuro. Las cuentas por cobrar a compañías afiliadas no tienen fecha de vencimiento, no exigen pagos mensuales, ni devengan intereses. : ~ Cuentas por pagar - Afiliadas: Da Vinci Diseños, S. A. 7,079 Ll ;- ~ ~ -20-

55 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Saldos y transacciones con partes relacionadas (continuaci6n) Cuentas por cobrar - Relacionadas: Da Vinci Diseños, S. A. ITM Devolpment Corp. Green Construction, Inc. Cuentas por pagar - Relacionadas ,670 3,328,858 2,28,539 3,200 3,328,858 2,357,409 Da Vinci Diseños, S. A. Consorcio Green Valley 2,000 3,545 2,000 3,545 Gasto de Alquiler: ITM Development Corp. 72,000 66,000 Las cuentas por cobrar a partes relacionadas no tienen fecha de vencimiento, no exigen pagos mensuales ni devengan intereses. 0.- Costos en desarrollo del proyecto Los costos en desarrollo del proyecto son todos aquellos que se incurren para dotar a todos los lotes de: infraestructura vial, sistema sanitario y energético e incluyen los sistemas de suministros y desagües de aguas servidas y de lluvias, obras de omato y áreas verdes, servicios básicos, seguridad y otros, atendiendo a las normas urbanísticas y la planeación y el diseño del proyecto. Para el desarrollo del Proyecto se realizaron los diseños de planos y estudios de la topografía, hidrologia, impacto ambiental y de mercado. Se diseñó la mejor distribución de lotes y su respectiva zonificación. La obra conlleva: movimientos de tierra, sistema sanitario, sistema pluvial, sistema eléctrico y comunicaciones, sistema de acueducto, sistema de circulación y carreteras, paisajismo y urbanismo, construcción de 2 lagos artificiales y la suma de gastos indirectos atribuibles a los costos del proyecto. Todos estos costos están planificados para siete sectores del proyecto denominados como Fases y una etapa de obras auxiliares, que es aquella que es para todo el proyecto y no para una sola Fase en particular

56 GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. ; Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Costos en desarrollo del proyecto (continuación),_, i ~J : : u i u! : :,! i i u Los costos en desarrollo realizados sobre los terrenos del proyecto comprenden: 206 Fase 3,240,38 Fase 2 3,709,363 Fase3 3,44,724 Fase4 94,855 Fase 5 3,436,277 Obras auxiliares y generales 6,546,005 40,568,542 Menos: costos de proyectos vendidos 8,399,40.- Maquinaria, mobiliario, equipos y mejoras- neto 32,69,402 Saldo al3 de diciembre de 205 Adiciones Retiros Costo: Maquinaria y equipo 87,853 30,72 Mobiliario y equipo de oficina 58,562 24,00 Equipo de cómputo 37,456 2,48 Equipo Rodante 220,04 9,600 Licencias 2,325 Mejoras a la propiedad arrendada 4,408, ,320 90,834 Depreciación acumulada: Maquinaria y equipo 43,222 54,728 Mobiliario y equipo de oficina 22,764 34,203 Equipo de cómputo,20 8,899 Equipo Rodante 52,57 44,833 Licencias,370 Mejoras a la propiedad arrendada 7,586 8,449 37,299 52,482 Costo neto 508,02 38, ,63,505 8,870,988,924,727 48,634,9,87 3,637,639 27,305,364 27,305,364 Saldo al3 de diciembre de ,565 82,662 49, ,64 2,325 43, ,54 97,950 56,967 20,09 97,350,370 6, ,78 546,373 La depreciación del período actual está distribuida en costo en desarrollo por la suma de B/.90,467 y en gasto de depreciación en el estado de ganancia o pérdidas por la suma de B/.62,

57 j ("", : ~ GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 i i!_ ll [.- Maquinaria, mobihario, equipos y mejoras - neto (continuación) Costo: Maquinaria y equipo Mobiliario y equipo de oficina Equipo de cómputo Equipo Rodante Mejoras a la propiedad arrendada Depreciación acumulada: Maquinaria y equipo Mobiliario y equipo de oficina Equipo de cómputo Equipo Rodante Mejoras a la propiedad arrendada Saldo al3 de diciémbre de ,44 63,65 30,876 74,20 22,058 43,0 0,849 8,520 4,42 3,43 2,206 Adicione s 65,42 94,947 6,580 45,92 9, ,20 32,373 4,244 6,789 39,086 5,380.Retiros Saldo al3 de diciembre de ,853 58,562 37, ,04 4, ,320 43,222 22,764,20 52,57 7,586 39,427 97,872 37,299,, u í _, ; t. -, J_j.Costo neto 2.- Préstamos por pagar 373,683 34,338 Banco Panameño de la Vivienda, S. A. Préstamo comercial para capital de trabajo hasta por 48 meses contados a partir de la fecha del primer desembolso. Pagadero mediante abonos mensuales de B/.23, a capital, intereses, FECI y último pago por el saldo insoluto. Véase las condiciones y garantías detalladas a continuación. La tasa de interés es de 6. 75% anual y en caso de mora.8% Condiciones establecidas en el contrato de préstamo: 647, ,02 873,548 Lt! u En este contrato de préstamo, se han establecido condiciones que la Compañía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan las siguientes: Primera hipoteca y anticresis sobre los lotes D-8 y D-9, ambos de, RM3, 2,892 mtr2 ubicados en el proyecto Green Valley Panamá, con un valor mínimo de avalúo de B/.98,300 y fianza solidaria del señor Carlos Malo de Molina y Carlota Malo de Molina. -23-

58 fj : LJ r - : ; l _; GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de ;- Préstamos por pagar (continuación) caja de Ahorros Financiamiento de la Fase 2 Facilidad - Línea de crédito interino de construcción por un monto de B/.3,264,000 a un plazo de 36 meses contados a partir del primer desembolso. Pagos mensuales de intereses y FECI a partir de 30 de septiembre de 206. Capital al vencimiento con el desembolso de la Facilidad ,832 La tasa de interés es de Libar más 4.00% y un mínimo de 6.5% l_ J anual. i, [_j - -" ; ; ; ~ l l_ Facilidad 2 - Préstamo Comercial por el monto que resulta al fmal del vencimiento de la Facilidad hasta un máximo de B/.3,264,000. Pagos mensuales de intereses y FECI. Pagos a capital mediante ocho (8) pagos trimestrales de B/.408,000 iniciando el3 de diciembre de 206. Financiamiento de la Fase 5. Facilidad - Línea de crédito interino de construcción por un monto de B/.5,796,743 a un plazo de 20 meses contados a partir del primer desembolso. Pagos mensuales de intereses y FECI. El Capital se cancela al vencimiento con el desembolso de la facilidad 2. Facilidad 2 - Préstamo comercial por el monto que resulta al fmal del vencimiento de la facilidad hasta un máximo de B/.5,796,743. Pagos mensuales de intereses y FECI a partir de la fecha del d~sembolso. Capital al vencimiento o con -los abonos de los Contratos de Compra y Venta que serán cedidos a Caja de Ahorros. Condiciones establecidas en el contrato de préstamo: Primera hipoteca y anticresis sobre las fincas con folio real con una superficie de 8,867 mts2 y la fmca con folio real con superficie de 0,000 mts2, ubicadas en la Fase 6 del proyecto Green Valley Panamá, con un valor mínimo de avalúo de B/.4,62,000 y B/.5,000,000, respectivamente~ Fianzas solidarias de Carlos Malo de Malina y Carola Malo de Malina. 3,49,730 2,357,77 u ; ) ~J -24-

59 de de GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 ~ 2.- Préstamos por pagar (continuación) St. George Bank Facilidad - Préstamo puente para refmanciamiento e pasivos por un monto de B/.,000,000 a un plazo de 8 meses contados a partir del desembolso en abril de 206. Pagos mensuales de intereses, FECI y abono a capital al vencimiento. i _ J, La tasa de interés es Libar más 4% y una tasa mínima de 7% e- anual más FECI. Revisión y ajustes trimestrales.,000,000! : FacDidad 2- Línea de crédito no resolvente para capital e de trabajo para pago a proveedores y contratistas por uri monto de BJ.,000,000 a un plazo de 8 meses contados a partir del desembolso en abril de 206. Pagos mensuales de intereses más FECI y abono a capital al vencimiento.,000,000 Condiciones establecidas en el contrato de préstamo: Primera hipoteca y anticresis sobre el Globo B, folio real , código de ubicación 873, en el corregimiento e Pedregal ubicado en la sexta fase del proyecto con zonificación RM3, fianza personal del Sr. Carlos Malo de Malina y cesión de contratos de compra.venta cuyos flujos de pago asciendan a Bf.,000,000 en condiciones aceptadas por el banco. i. } Souther Bridge Capital (SBC) - Master Fund LP (LHF) LatiD América Housfng 5,500,000 8,000,000 ; ( :!. i Préstamo comercial para capital de trabajo hasta por 48 meses contados a partir de la fecha del primer desembolso. Pagadero mediante abonos semestrales de B/.,000,000 a capital. Los intereses se pagarán trimestralmente a partir del 30 de marzo de 204. Terminado el plazo la promotora pagará de contado, el capital, los intereses normales, los intereses de mora y cualesquiera gastos que resulten e en contra en un plazo no superior a (0) diez días hábiles. Véase las condiciones y garantías detalladas a continuación. 3,654,584 9,79,380 - Menos porción corriente 7,284,453 3,042,966 Porción no corriente 6,370,3 6,676,44 f

60 : :_j GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de 206 ~ ~ [_ _)! J Préstamos por pagar (continuación) Souther Bridge Capital (SBC) Condiciones establecidas en el contrato de préstamo: En el contrato de préstamo, se han establecido condiciones que la Compañía debe cumplir; entre las principales condiciones se revelan las siguientes: Mantener bienes fideicomitidos que corresponden a un globo de terreno de aproximadamente veinte hectáreas (20hts), a segregarse de la Finca 2539, inscrita en el Documento Redi de la Sección de Propiedad del Registro Público, Provincia de Panamá, propiedad del Fideicomitente y que se traspasará al Fiduciario en virtud del Fideicomiso. La Finca antes mencionada mantiene deuda en fideicomiso por la suma de B.600,000 dólares.. Celebrar un contrato de forma simultanea al contrato de préstamo, entre, S.A. Y LHF, en donde se establece que la promotora pone en disposición de LHF, en caso de incumplimiento de los pagos a capital, intereses o intereses por mora, los derechos económicos de los contratos de promesa de compraventa de la Fase de proyecto. Primera hipoteca de la Finca , inscrita en el Documento Redi de la Sección de Propiedad del Registro Público, Provincia de Panamá, como sea enmendado, modificado o suplementado en el futuro. Póliza de vida del señor Carlos Malo de Malina, por la suma de B/.8,000,000, vigente durante el plazo del préstamo, en una compañía de seguros aceptada por LHF. La empresa podrá hacer abonos extraordinarios o pagos anticipados a partir del de enero de 207, a una tasa de 3% sobre el pago anticipado. Los intereses son calculados con base a un año calendario de trescientos sesenta (360) días. La compañía se obliga a pagar 2% de interés por mora sobre el capital yfo intereses no pagados. --, i,_j 3.- Obligaciones bajo arrendamiento financiero Banistmo, S. A. Banco Lafise Panamá, S.A. Menos porción corriente 48,654 6,752 65,406 37,04 75,60 24,294 99,895 34,376,_j l! -.J : : J., 28,392 65,59 La compañía tiene contratos de arrendamiento imanciero y de acuerdo a las cláusulas de estos contratos, la compañía deberá hacer pagos mínimos futuros de arrendamientos para cubrir capital por la suma de B/.65,406, gastos fiduciarios, intereses y FECI por B/.4,396 así: Año Total 40,430 29,373 69,803 Los activos arrendados garantizan las obligaciones por arrendamiento fmanciero de la compañía. -26-

61 L,! \ )!,- <, --.< GREEN VALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Impuestos y retenciones por pagar Caja de Seguro Social Otras retenciones a empleados ITBMS. Impuesto sobre la renta Otros impuestos 5.- Gastos acumulados por pagar Vacaciones acumuladas por pagar Salarios Décimo tercer mes ,309 4,0, ,77 0,46 25,664 09,74 29, ~343 52,886 3,266 2,494 2,058,499 57,438 32, Saldo acreedor de accionistas 0,908,458 0,059,339 < : f J Las cuentas por pagar accionistas no tienen fecha de vencimiento, no exigen pagos mensuales ni devengan intereses. l_j 7.- Acumulación para prestaciones laborales Prima de antigüedad 2,065 5, Capital en acciones Diez (0) acciones comunes con valor nominal de B/.,000 cada una. Emitidas, desembolsadas y en circulación. 0,000 0, Impuesto sobre la renta L.- De acuerdo a regulaciones fiscales vigentes, las declaraciones del impuesto sobre la renta de las compañías constituidas en la República de Panamá están sujetas a revisión por parte de las autoridades fiscales. La legislación fiscal panameña establece que las compañías pagarán el impuesto sobre la renta con base al 25% sobre la renta neta gravable. : Además se establece que las compañías pagarán el impuesto sobre la renta que resulta mayor entre los dos métodos que se indican a continuación: ) El porcentaje aplicable de impuesto sobre la renta calculado sobre la renta neta gravable según libros~ 2) Cálculo Altemo de Impuesto Sobre la Renta (CAIR) si la compañía tiene ingresos brutos gravables mayores a B/.,500,000. Al total de ingresos gravables se le calcula 4.67% como renta neta gravable presuntiva, y sobre ésta se calcula el porcentaje aplicable de impuesto sobre la renta. -27-

62 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Impuesto sobre la renta (continuación) Si por razón del CAIR, el contribuyente incurriese en pérdidas, o si la tasa efectiva del impuesto sobre la renta excede el porcentaje aplicable, éste podrá solicitar a la Dirección General de Ingresos (DGI) la no aplicación del CAIR. Para los periodos 206 y 20 5 la compañía pagó el impuesto sobre la renta por el Método del Cair. Ingresos gravables de Green Valley Panamá, S.A. 4.67% de utilidad minima gravable según CAIR 25% de impu esto sobre la renta 20.- Salarios y otros gastos de personal Salarios Comisiones Vacaciones Décimo tercer mes Prima de antigüedad Indemnización Cuotas patronales 2.- Otros gastos de operaciones Electricidad Teléfono Papelería y útiles de oficina Gastos legales Seguros generales Reparación y mantenimiento Cuotas y suscripciones Cursos y seminarios Atenciones Intemet Aseo y limpieza Gastos de viajes Combustible Transporte Publicidad y promociones Comisiones Copias e impresiones Impuestos Viáticos Otros gastos 206 2,355,902 0,02 27,505 82,59 89,268 6,78,42 4,93 6,369 40, ,088 5,489 0,72 6,5 9,479 53,855 80,372 24, ,340 3,848 2,860 30,84 2,573 5,87 262, , ,842 34,527 09, ,98,252 02,658 25, ,472 2,559 5,437 2,775 9,054 28, ,979 4,009 25,94 6,768 35,605 78,84 62,697 2,250 2,374 29,706 3,52 3,087 2,657 28,406 3,48 37, ,922,505 5,849 29,40 44,06,86,656 95, (9)7

63 GREEN V ALLEY PANAMÁ, S. A. Notas a los Estados Financieros 3 de diciembre de Eventos subsecuentes EMISIÓN DE BONOS CORPORATIVOS ROTATIVOS Green Valley Panamá, S.A., como gestora del proyecto Grupo Green Valley ha presentado un prospecto informativo y está en proceso de obtener la aprobación de parte de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá, para la emisión de bonos corporativos rotativos por una suma no mayor a B/.25,000,000. CONTRATO DE PROMESA DE COMPRAVENTA DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD PANAMA NORTE SCHOOL, S.A. Producto de la venta de acciones de la compañía Panamá Norte School, S.A., la Compañía Green Valley Panamá, S.A., como gestora del proyecto Grupo Green Valley y en nombre de la Compañía, S.A., recibirá a partir del mes de febrero de 207 y hasta junio de 202, de acuerdo a un plan de pagos una suma anual hasta completar el monto total de la venta por una suma de B/.6,990, (2p

64 YniY.t.N3W3IciDS.NOIOVPniOA.NI