ALMACENAJES, S. A. Estados Financieros No Auditados 31 de marzo de 2008 Guillermo A. Quiñones R. C.P.A. 1046

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1 ALMACENAJES, S. A. Estados Financieros No Auditados 31 de marzo de 2008 Guillermo A. Quiñones R. C.P.A. 1046

2 FORMULARIO IN T INFORME DE ACTUALIZACION TRIMESTRAL Trimestre terminado el 31 de marzo 2008 PRESENTADO SEGÚN EL DECRETO LEY 1 DE 8 DE JULIO DE 1999, EL ACUERDO Nº DE 11 DE OCTUBRE DEL 2000 Y EL ACUERDO Nº.8 DE 20 DE DICIEMBRE DE I PARTE RAZON SOCIAL DEL EMISOR VALORES QUE HA REGISTRADO NUMERO DE TELEFONO Y FAX DIRECCION DEL EMISOR DIRECCION DE CORREO ELECTRONICO ALMACENAJES, S.A. 2,000, emitidas en tres series en forma nominativa y denominaciones en múltiplo de 1, Pueblo Nuevo, Vía Fernández de Córdoba, Edificio Almacenaje contapc@procapi.com I PARTE ANALISIS DE RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS A. Liquidez: la empresa se maneja con su propio flujo, aunque se han solicitado préstamos para la compra de terrenos de nuevas sucursales en el Corregimiento de San Miguelito (Los Andes) y Costa del Este, así como para la construcción de nuevos depósitos para alquiler. Por este motivo la tendencia hacia el futuro va en aumento B. Recursos de Capital: los recursos de capital se generan de su propia actividad económica con algunos préstamos bancarios que se destinan a inversiones de infraestructura. C. Resultados de las Operaciones: Las operaciones han mantenido su giro normal, aunque los ingresos al 31 de marzo de 2008 son por la suma de B/.540,389 y al 31 de marzo de 2007 es por B/.424,645. D. Análisis de perspectivas: se tiene actualmente un 98% de ocupación y se espera subir al 100% en el transcurso de los próximos meses.

3 II Parte A. Presentación aplicable a emisores del sector comercial e industrial ESTADO DE SITUACION FINANCIERA marzo-08 COMPARACION A PERIODO DIC COMPARACION A PERIODO SEPT COMPARACION A PERIODO JUN Ventas o Ingresos Totales 540,389 1,915,177 1,380, ,989 Margen Operativo 301,607 7,022 (5,006) (95,665) Gastos Generales y Adm. 238,781 1,908,155 1,385, ,654 Utilidad o Perdida Neta (218,975) 77,565 (5,006) (95,665) Acciones emitidas y circulación 1,030 1,030 1,030 1,030 Utilidad o perdida por Acción (5) (93) Depreciación y Amortización 52, , ,279 98,673 Utilidades o perdidas no recurrente BALANCE GENERAL marzo-08 COMPARACION A PERIODO DIC COMPARACION A PERIODO SEPT COMPARACION A PERIODO JUNIO 2007 Activo Circulante 145, , , ,373 Activo Totales 7,352,107 7,269,310 7,351,819 7,349,025 Pasivo Circulante 255, , , ,707 Deuda a largo Plazo 6,011,371 6,233,128 6,315,008 6,467,437 Acciones Preferidas Capital pagado 451, , , ,542 Utilidades Retenidas 634, , , ,338 Total Patrimonio 1,085, , , ,880 RAZONES FINANCIERAS Dividendo / Acción Deuda Total / Patrimonio Capital de Trabajo -109,811-1, , ,666 Razon Corriente

4 II PARTE RESUMEN FINANCIEROS Presento un resumen financiero de los resultados de operación y cuentas del Balance del trimestre terminado el 31 de marzo 2008 y de los tres trimestres anteriores adjunto informe. III PARTE: Adjunto se presenta Estados Financieros trimestrales no auditados al 31 de marzo de IV PARTE: La divulgación de este informe se realizará por medio de: El envío, por el emisor, de una copia del informe respectivo a los accionistas e inversionistas registrados, así como a cualquier interesado que lo solicitare. El informe fue divulgado el 22 de mayo de Carlos Valencia Representante Legal

5 Este documento ha sido preparado con el conocimiento de que su contenido será puesto ha disposición del público inversionista y del público en general.

6 GUILLERMO A. QUIÑONES REAL Contador Público Autorizado No El balance de situación de ALMACENAJES, S. A. al 31 de marzo de 2008, y los estados conexos de utilidad y utilidades no distribuidas y de flujo de efectivo para esa misma fecha, son efectuados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Panamá, 14 de mayo de 2008

7 ALMACENAJES, S. A. (Panamá, República de Panamá) Balance de Situación 31 de Marzo de 2008 ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Activo circulante: Pasivo circulante: Efectivo B/. 119, ,240 Préstamos por pagar vencimientos circulantes de los préstamos por pagar a largo plazo B/. 67,557 Cuentas por cobrar: Clientes (Nota 3) 52,472 36,446 Empleados 1,739 8,144 Cuentas por pagar: Cuentas por cob.-visa Banistmo (259) Otros 6,197 Proveedores 16,238 51,424 60,149 44,590 Otros 14,623 50,617 Menos provisión para cuentas incobrables (38,658) Total de cuentas por pagar 30, ,041 Total de cuentas por cobrar, neto 21,492 44,590 Depósitos de clientes (Nota 6) 151, ,748 Inventarios 3,912 4,030 Seguro Social por pagar 4,392 5,154 Gastos pagados por adelantado 54,705 Impuesto sobre la renta por pagar 469 Total del activo circulante 145, ,565 Gastos acumulados por pagar 1,273 Total del pasivo circulante 255, ,216 Bonos por Pagar (Nota 5) 2,418,880 2,546,880 Cuentas por pagar - accionistas 2,917,649 2,926,954 Propiedades, equipos y mejoras a la propiedad Préstamo por pagar, excluyendo vencimiento arrendada, al costo (Nota 4) 8,618,086 8,403,570 circulantes (Nota 7) 674, ,294 Menos depreciación y amortización acumulada (1,441,913) (1,387,202) Total del pasivo 6,266,534 6,485,344 Propiedades, equipos y mejoras a la propiedad arrendada, neto 7,176,173 7,016,368 Patrimonio de los accionistas: Acciones comunes. 451, ,542 Utilidades no distribuidas 634, ,650 Impuesto Complementario (11,226) Total del patrimonio de los accionistas 1,085, ,966 Otros Activos 30,582 2,377 B/. 7,352,107 7,269,310 B/. 7,352,107 7,269,310

8 ALMACENAJES, S. A. (Panamá, República de Panamá) Estado de Utilidad Período terminado el 31 de marzo de ,007 Alquiler de depósitos B/. 536, ,592 Venta de mercancía 3,715 1,167 Total de ingresos 539, ,759 Costos Gastos de personal 54,709 51,892 Alquiler de Local 0 90,000 Alquiler de Equipo Alquileres Otras 90 Reparación y mantenimiento 7,779 12,338 Impuestos y timbres 1,844 51,140 Depreciación y amortización 52,066 48,150 Gasto De Organización 605 Gto. Cuentas Malas 5,483 4,021 Servicio de asesoría 0 Agua, luz y teléfono 15,793 14,072 Correo Courier mensajeria 181 Papeleria, Utiles e impresiones 2,843 1,148 Programas y accesorios de Computadora 4, Gasto de custodia de Archivo 99 Aseo y limpieza 951 1,357 Honorarios 2,798 38,691 Combustible 673 Seguro de Incendio (Generales) Fletes 50 Viajes 470 Publicidad y suscripciones 2,799 4,554 Gasto por Donaciones 4,025 1,700 Misceláneos Uniformes y Accesorio de Uso 138 Gastos Notariales y Legales 435 2,143 Gastos Operativos 14,000 2,735 Gastos de ventas, generales, administrativos 172, ,888 Utilidad (Pérdida) en operaciones 367,432 96,400 Otros ingresos (egresos): Comisiones e intereses pagados (25,767) (317,261) Gasto de emisión e intereses de bonos (40,652) 0 Otros Ingresos 595 1,886 Total de otros egresos, neto (65,825) (315,375) Utilidad antes del impuesto sobre la renta 301,607 (218,975)

9 ALMACENAJES, S.A. Estado de Capital Período terminado el 31 de Marzo de Acciones Comunes: Saldo al Inicio del Año B/. 451, ,542 Saldo al Final del año 451, ,542 Utilidades no Distribuidas: Saldo al Inicio del Año 332, ,735 Impuesto Complementario -11,226 Utilidad Neta 301,607 4,915 Saldo al Final del año 634, ,424 Total de Patrimonio de los Accionistas B/. 1,085, ,966

10 ALMACENAJES, S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO Período terminado el 31 de Marzo de Flujo de Efectivo por actividades de Operación Utilidad antes de impuesto 301, ,975 Ajuste para reconciliar el ingreso neto proveniente de actividades de operación Dep. Acum. Edificios 36,699 32,788 Dep. Acum - Equipo Rodante 2,103 2,100 Dep. Acum - Equipo de Oficina 1,006 1,088 Dep Acum - Equipo de Computo Dep. Acum - Equipo de Trabajo Dep. Acum - Otros Activos Fijo 11,462 7,013 Amort. A Mejoras al Local Arrendado Amort. A Gastos de Organización 605 4,398 Cta x Cob - Clientes 17,149 20,427 Provisión Para Cuentas malas 5,483 4,021 Cta x Cob - Visa Banistmo Cta x Cob - Cheque Devuelto Cta x Cob - Empleados Cta X Cob-Otras Inventario de Accesorios Cta x Pagar - Proveedores -35,195-2,259 Cta x Pagar - Deposito Cliente 8,136 6,810 Cta x Pagar - Accionista -22, ,950 Retenciones Empleado por pagar Seguro Social por Pagar ,377 Seguro Educativo por pagar Imp Sobre Renta Empl por pagar Riesgo Profesionales por Pagar Impuesto de Inmuebles por Pagar 12 Tesoro Nacional ITBM 3,586 5,339 Total Ajustado 28, ,203 Efectivo neto proveniente de actividad de operación 330,432-35,772 Flujo de Efectivo por actividades de inversión Usados para Edificios -5,026 Equipo Rodante -209 Equipo de Computo -322 Equipo de Campo -204 Otros Activos Fijos ,793 Contrucción en Proceso -221,012-19,840 Efectivo neto usado en actividades de inversión -221,566-28,190 Flujo de efectivo para actividades de financiamiento Provenientes de Bonos por Pagar -128,000 2,560,000 Prestamo Comercial-Bac International -16,889-75,421 Efectivo neto provisto por actividades de financiamiento -144,889 2,484,579 Incremento neto en efectivo -36,023 2,420,617

11 Resumen Cash Balance at End of Period 119,948 2,531,726 Cash Balance at Beg of Period -146, ,491 Incremento neto en efectivo -26,679 2,427,235

12 ALMACENAJES, S. A. Notas a los Estados Financieros Marzo Políticas de Contabilidad Las políticas de contabilidad usadas por ALMACENAJES, S. A. Son consistentes con las Normas Internacionales de Información Financieras. En aquellos casos en los cuales se puede aplicar más razonable y apropiadamente la situación según se describe en los párrafos siguientes: Propiedad y equipo: La propiedad y equipo se llevan al costo. Las erogaciones substanciales por renovación y mejoras importantes se capitalizan, mientras que los reemplazos menores, reparaciones mantenimiento que no mejoran el activo, ni alargan su vida útil, se cargan contra los gastos de operaciones, generales y administrativos. Depreciación: ALMACENAJES, S. A utiliza el método de línea recta para depreciar la propiedad y equipo. La depreciación para los períodos terminados el 31 de marzo de 2008 y 31 de diciembre de 2007, ascendieron a las sumas de B/.1,441,913 y 1,387,202 respectivamente.. 2. Operaciones: ALMACENAJES, S. A. Es un compañía constituida conforme a las leyes de la República de Panamá en octubre de 1981 y su principal actividad es el alquiler de pequeños locales para depósitos, a particulares y comerciales.

13 Almacenajes, S.A. Notas a los Estados Financieros Del 1 de Enero al 31 de Marzo Cuentas por cobrar - Clientes Al 31 de Marzo de 2008 las cuentas por cobrar - clientes se detallan a continuación Corriente 67, días 18,790 más de 60 días 15,132 Total 101,378 Menos Anticipo a clientes -48,906 52, Propiedad y equipos Al 31 de Marzo de 2008, las propiedades y equipos se resumen así: Costo 2008 Saldo al Ventas o Saldo al Inicio del año Compras Descartes Final del Mes Terreno 2,365,936 2,365,936 Edificio 3,639,941 3,639,941 Equipo Rodante 125, ,810 Equipo Mob de Oficina 18,661 18,661 Equipo de Cómputo 9,475 (2) 9,473 Equipo de Trabajo Otros Activos 410,724 23, ,093 Mejoras a la propiedad 39,630 39,630

14 Construcción en Proceso 1,792, ,147 1,983,895 8,403, ,517 (2) 8,618,085 Depreciación acumulada: Saldo al Ventas o Saldo al Inicio del año Adiciones Descartes Final del Mes Edificio 955,814 36, ,515 Equipo Rodante 94,309 2,102 96,411 Equipo Mob de Oficina 14,186 1,006 15,192 Equipo de Cómputo 7, ,962 Otros Activos 258,769 11, ,230 Equipo de Trabajo Mejoras a la propiedad 36, ,897 Amortizacion 19,765 2,685 22,450 1,387,202 54,711-1,441,913 Costo 2007 Saldo al Ventas o Saldo al Inicio del año Compras Descartes Final del año Terreno 2,365,936 2,365,936 Edificio 3,247, ,855 3,639,941 Equipo Rodante 125, ,809 Equipo de Oficina 18,661 18,661 Equipo de Cómputo 8,093 1,382 9,475 Equipo de Trabajo

15 Otros Activos 307, , ,724 Mejoras a la propiedad 39,630 39,630 Construcción en Proceso 1,916,948 (124,200) 1,792,748 8,030, ,227 (124,200) 8,403,570 Depreciación acumulada: Saldo al Ventas o Saldo al Inicio del año Adiciones Descartes Final del año Edificio 816, , ,814 Equipo Rodante 85,899 8,410 94,309 Equipo de Oficina 9,976 4,210 14,186 Equipo de Cómputo 6, ,734 Otros Activos 220,960 37, ,769 Equipo de Trabajo Mejoras a la propiedad 34,254 2,115 36,369 Amortizacion 11,024 8,741 19,765 1,185, ,064 1,387,202

16 5. Bonos por pagar: La compañía fue autorizada por la Comisión Nacional de Valores para emitir bonos por doce millones de dólares de los Estados unidos de América (US$12,000,000.00), emitidos en dos series en forma nominativa y denominaciones en múltiplos de US$1, Serie Fecha de Tasa Monto Frecuencia Fecha de Emisión Interés de Pago Vencimiento A 22-Mar % US$ 6,000,000 Trimestral 30-Dic-11 B 22-Mar % US$ 6,000,000 Trimestral 30-Dic-18 Total de la emisión 12,000,000 Los Bonos de la Serie A estarán garantizados por un Fideicomiso de Garantía celebrado entre el Emisor como fideicomitente y BG Trust Inc., como Agente Fiduciario, a favor del cual se constituirá primera hipoteca y anticresis sobre bienes inmuebles y sus mejoras con un valor de mercado de al menos el 125% del valor de los Bonos emitidos y en circulación de los Bonos Serie A. Los Bonos de la Serie B no tienen garantías reales. La Tasa de Interés de ambas series será revisada trimestralmente los días 31 de marzo, 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre de cada año hasta su vencimiento. 6. Depósitos de Clientes Al 31 de marzo de 2008 y al 31 de diciembre de 2007, los depósitos de clientes ascienden a las sumas de B/.151,885 y 143,748, respectivamente, los mismos corresponden a depósitos en garantía de clientes sobre locales dados en alquiler. 7. Préstamos por Pagar Al 31 de marzo de 2008 y al 31 de diciembre de 2007, la compañía mantenía préstamos por pagar con las siguientes entidades financieras: Entidad Financiera Garantía BAC International Bank 742, ,294 Para establecer una empresa de Almacenajes, S. A. Primera Hipoteca y Anticresis

17 Globo de Terreno ubicado en el Barrio Santa Elena ciudad de San Salvador y un Globo de Terreno ubicado en Altos de Curundú en Panamá. Scotia Bank Préstamo del Banco Continental fue transferido al Scotia Bank. Primera Hipoteca y Anticresis sobre finca ubicada en Altos de Curundú Scotia Bank Primera Hipoteca y Anticresis sobre finca ubicada en Altos de Curundú. Scotia Bank Globo de Terreno ubicado en el Corregimiento de Juan Díaz 8, m2. para establecer una sucursal de Almacenajes. Primera Hipoteca y Anticresis sobre finca 46,691ubicada en Río Abajo. Scotia Bank Primera Hipoteca y Anticresis sobre varias fincas ubicada en Altos de Curundu con superificie de 10,534.12m2. Hipoteca y Anticresis sobre la finca e los Andes San Miguelito Banco General Primera TOTALES 742, , Unidad Monetaria Los estados financieros están expresados en balboas (B/.), unidad monetaria de la República de Panamá, la cual está a la par y es de libre cambio con el dólar ($) de los Estados Unidos de América.