Informe Semanal de Análisis Técnico

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1 Informe Semanal de Análisis Técnico Departamento de Economía y Estrategia 20/10/2015 Responsable de Análisis Técnico Oscar Germade - CFTe

2 PUNTOS CLAVE ACTIVOS CLAVE 2015 YTD% El USD/JPY entra en terreno negativo INDICES S&P 500 Eurostoxx 50 IBEX 35 Reversión a la media Reversión a la media Reversión a la media BONOS - DIVISA MATERIAS PRIMAS T-Notes Medio plazo bajista < 122,219 Bund Corto plazo extensión 158,87/160,69 EUR/USD Corto plazo neutral S&P GSCI No participar en rebote Brent No participar en rebote Gold Medio plazo < 900 ACCIONES ELISA Comprar 36,26 EUTELSAT Comprar 32,71 GRÁFICO DE LA SEMANA SENSEX Comprar caídas 2

3 ACTIVOS CLAVE - INTERMARKET 3

4 S&P 500 DIARIO - SMA 200 Resistencia: / 2135 Soporte: 1990 / 1951 / 1871 Recientemente, el proceso distributivo del que hemos hablado en los últimos meses fue confirmado. Decíamos, que esperábamos algo parecido al 2000, 2007, y 2011, pero que nos inclinábamos más por Al mismo tiempo, el movimiento correctivo interno (Energía, Materiales, etc) que ha sufrido el índice es algo a favor de no profundizar mucho más en las caídas, ya que algunos activos ya han adelantado dicho proceso. Recientemente, reacción desde los mínimos de agosto. Dicho movimiento podría encajar en una reversión a la media. En el corto plazo, la zona 1990 la tomamos como referencia pivot. La pérdida de 1990 lo interpretaríamos como un ajuste del tramo alcista comenzado en

5 EUROSTOXX 50 DIARIO - SMA 200 Resistencia: 3326 / 3475 Soporte: 3178 / 2973 La vuelta que se ha producido recientemente, sobre soporte clave, abre la posibilidad de que el proceso de caída-rebote-caída pueda estar cerrado. Si bien es cierto, que la confirmación definitiva no vendrá hasta que tengamos la superación de 3326, último máximo relativo, consideramos que los niveles actuales ofrecen mejor ratio riesgo/beneficio. Por ello, por encima de la zona 3178 consideramos como escenario más probable una fase de reversión a la La pérdida de 3178 daría paso a continuidad en el movimiento correctivo, y debería llevarnos a reducir de nuevo la exposición. 5

6 IBEX 35 DIARIO - SMA 200 Resistencia: / Soporte: 9992 / 9603 / 9231 La vuelta que se ha producido recientemente, sobre soporte clave, abre la posibilidad de que el proceso de caída-rebote-caída pueda estar cerrado. Si bien es cierto, que la confirmación definitiva no vendrá hasta que tengamos la superación de 10379, último máximo relativo, consideramos que los niveles actuales ofrecen mejor ratio riesgo/beneficio. Por ello, por encima de la zona 9992 consideramos como escenario más probable una fase de reversión a la La pérdida de 9992 daría paso a continuidad en el movimiento correctivo, y debería llevarnos a reducir de nuevo la exposición. 6

7 BUND DIARIO - SMA 200 Resistencia: 158,87 / 160,69 Soporte: 155,74 / 152,65 / 149,49 Mantenemos la ídea de que un patrón correctivo de grado intermedio (A-B-C) está en desarrollo para los próximos meses. Así, la caída 160,69-148,23 sería (A). La superación, recientemente, de la zona 156,49 abre las puertas a una extensión en precio y tiempo de (B) hacia 158,87 (161,8% Fibo 156,49-152,65), y posteriormente 160,69 (máximos absolutos). Esto, además, confirma lo dicho en anteriores informes sobre la posibilidad de una réplica del movimiento del t-note en el período En el corto plazo, la pérdida de 155,74 lo interpretaríamos como fallo alcista. 7

8 T-NOTE USA 10 YR SEMANAL - SMA 140 Resistencia: 131,172 / 135,484 Soporte: 126,516 / 124,453 Desde una perspectiva de medio-largo pazo, seguimos considerando que lo más probable para los próximos meses sería continuar con el sesgo correctivo comenzado en 2012, con probable objetivo al menos 122,219. Estaríamos desarrollando un patrón correctivo de grado intermedio (A-B-C), dónde el tramo (A) es 133, ,219. Por debajo de 131,172 estaría finalizado (B) 122, ,172. Actualmente, por tanto, nos encontraríamos en (C) 131, ,219. La superación de 131,172, abriría las puertas a una extensión en precio de (B) hacia 133,781. 8

9 EUR/USD MENSUAL - SMA 24 Resistencia: 1,1460 / 1,1714 Soporte: 1,1132 / 1,0807 / 1,0461 La subida hasta 1,17 + su posterior recaída por debajo de 1,1467, nos devuelve a un modo de neutralidad en el corto plazo. Si bien es cierto, que mientras no perdamos 1,1132, mínimos de este mes, todavía no ha pasado nada en el medio-largo plazo. Al mismo tiempo, nuestra idea sigue siendo la misma. Consideramos este movimiento como una consolidación del tramo bajista 1,40-1,04, y por ello esperamos reanudación bajista para los próximos meses, dónde el objetivo lo situamos 0,93/92 (1,15-1,04). La superación de 1,1714, en cierre semanal, pondría sobre la mesa la posibilidad de reversión a la media, en este caso de 24 1,25. 9

10 S&P GSCI SEMANAL - SMA 80 Resistencia: 386,12 / 396 / 411 Soporte: 352,72 / 334,32 Finalmente, la tendencia bajista principal de medio-largo plazo ha vuelto a reanudarse, tal y como comentábamos en los últimos informes. Por tanto, el movimiento realizado en los últimos meses no ha sido más que una consolidación o pausa en el camino. Este movimiento nos daría un objetivo para los próximos meses por debajo de los mínimos de 2009, 285 ( ). Esto, por tanto, es algo que no podemos descartar a día de hoy. En cualquier caso, primero habrá que visitar la 306, objetivo que mantenemos para las próximas semanas. Recomendamos no participar en los rebotes. La superación de 386,12 sería una vuelta mensual. En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más probabilidades de éxito. 10

11 BRENT SEMANAL - SMA 40 Resistencia: 54,32 / 69,63 Soporte: 46,26 / 42,23 Como hemos comentado en los últimos informes, la semana pasada, finalmente, se ha reanudado la tendencia principal bajista. Por tanto, el movimiento realizado en los últimos meses no ha sido más que una consolidación o pausa en el camino. Este movimiento nos daría un objetivo para los próximos meses por debajo de los mínimos de 2009, 20,75$ (69,63-45,19). Esto, por tanto, es algo que no podemos descartar a día de hoy. En cualquier caso, primero habrá que visitar la 36,20$, objetivo que mantenemos para las próximas semanas. Recomendamos no participar en los rebotes. La superación de 54,32 sería una vuelta mensual. En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más probabilidades de éxito. 11

12 GOLD SEMANAL - SMA 96 Resistencia: 1192 / 1232 / 1308 Soporte: 1151 / 1071 / 1040 El movimiento bajista comenzado en 2011 se mantiene intacto. Después de un periodo de consolidación entre niveles de , el precio sigue manteniendo una estructura de máximos y mínimos decrecientes. La paralela a la directriz bajista dibujada en el gráfico nos ofrece un precio objetivo por debajo 900. Entendemos que dada la reducida desviación que presenta el precio frente a su media de largo plazo, las probabilidades de que esto se produzca, se mantienen altas. Al mismo tiempo, recomendamos vigilar los máximos de la semana 1192, ya que de ser superados es probable que tengamos que modificar nuestro escenario bajista en tiempo. La pérdida de 1151 devolvería al precio a un sesgo más neutral en el corto plazo. 12

13 ELISA OYJ DIARIO SMA 200 FI Resistencia: 36,26 Soporte: 31,58 / 29,57 / 26,90 El movimiento correctivo del verano ha llevado al valor a su media de 200 sesiones, desde dónde se produce una fuerte reincorporación a la tendencia principal. Los nuevos máximos del año, por tanto, no hacen más que confirmar el fuerte componente relativo que mantiene el precio. Por ello, consideramos como escenario más probable, para las próximas semanas, continuidad alcista hacia niveles 36,26 (proyectar el rango 31,58-26,90). Recomendamos comprar caídas hacia 31,58. La pérdida de 29,57 devolvería a la tendencia alcista de medio plazo a un sesgo más neutral. 13

14 EUTELSAT DIARIO - SMA 200 FR Resistencia: 32,71 / 40,09 Soporte: 28,85 / 26,75 / 25,33 Si bien, el movimiento correctivo del verano profundiza más de lo que cabría esperar, la estructura de medio-largo plazo no se ha visto alterada. Así, la reacción que el precio tiene sobre su directriz alcista de los últimos meses, invita a pensar en nuevos máximos, y por tanto reanudación de la tendencia principal. Por ello, recomendamos comprar caídas hacia su media de 200 sesiones. El objetivo para los próximas semanas lo situamos 32,71. En caso de superación de esta zona tendríamos reanudación, y por tanto el precio objetivo estaría situado 40,09 (proyectar 32,71-25,33). La pérdida de 25,33 pondría en peligro nuestra visión positiva de medio-largo plazo. 14

15 GRÁFICO DE LA SEMANA / SENSEX Index Resistencia: Soporte: / El índice ha corregido aproximadamente un 38,2% Fibo del tramo alcista 17500/ Dentro de este proceso comenzado en febrero, y que se acentúa en el verano, el índice sigue manteniendo buen tono relativo dentro de los emergentes. Así, en la zona consideramos que ha finalizado un clásico (a-b-c) de grado intermedio. Por ello, por encima de recomendamos comprar caídas con objetivo para las próximas semanas En caso de ser superados estos niveles la referencia para los próximos meses la situaríamos (proyectar ). La pérdida de 24800, en cierre semanal, pondría en peligro nuestra visión positiva de medio-largo plazo. 15

16 AVISO LEGAL Elaboración del documento Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por BNP Paribas, suc. en España. (en adelante BNP Paribas ), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. BNP Paribas no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. No es oferta pública ni comunicación publicitaria Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Fuentes y declaraciones El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por BNP Paribas por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. BNP Paribas no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. No asesoramiento en materia de inversión El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. BNP Paribas o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de BNP Paribas u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo BNP Paribas o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades (i) aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo 19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América. BNP Paribas y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la National Association of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros. Derechos de Autor Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de BNP Paribas, suc en España o en el caso de material de cualquier tercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. Supervisión BNP PARIBAS S.A., SUCURSAL EN ESPAÑA, SUCURSAL de BNP Paribas, S.A., está constituida conforme a la legislación vigente, con CIF W I, con sede social en la calle Ribera del Loira 28, Madrid, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en el Tomo General, Libro de la Sección 3ª, Folio 120, Hoja , Inscripción 1ª, N.B.E. : BNP Paribas Personal Investors es una marca registrada de BNP Paribas S.A. BNP Paribas, S.A., tiene su sede social en el número 16 del Boulevard des Italiens, París, es una entidad francesa supervisada por el Banco de Francia e inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de París (Francia) con número de registro R.C.S. Paris B (1966B04244).La actividad de BNP Paribas, Sucursal en España se encuentra sometida a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.Además, BNP Paribas es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de 1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera). 16

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