-Fondo de Garantía para Inversiones-FOGAIN. -Los Riesgos Financieros que afectan a la Empresa

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1 GERENCIA SGC MESA DE DINERO TALLER PRODUCTOS DERIVADOS ENAGRO Fondo de Garantía para Inversiones-FOGAIN -Los Riesgos Financieros que afectan a la Empresa - Productos Financieros Derivados de apoyo a la Gestión de la Empresa Santiago, 06 de Octubre 2008

2 TALLER ENAGRO PRODUCTOS DERIVADOS Fondo de Garantía para Inversiones-FOGAIN

3 Descripción del Producto Financiamiento para inversiones de largo plazo (activo fijo), con garantía CORFO, de hasta un 50% del saldo de la deuda. CRITERIO DEFINICION Empresas elegibles Personas naturales o jurídicas que desarrollen actividades productivas o de servicios, considerando: Medianas y pequeña Empresas con ventas hasta por UF al año, excluido el IVA Empresas emergentes (sin historia, pero con proyección de ventas acotadas al límite señalado). Usos de los recursos Financiamiento de inversiones, incluyendo la modalidad de leasing u otras equivalentes. También se podrán refinanciar pasivos asociados a una inversión*. *sujeto a evaluación comercial

4 Descripción del Producto CRITERIO Monto máximo de las operaciones por RUT de beneficiario Plazo mínimo de las operaciones Tasa de comisión Tasa de crédito DEFINICION No existe un máximo para las operaciones de crédito garantizadas, pero la cobertura tiene un límite del 50% con tope de UF por beneficiario. Dicha cobertura aumenta al 70% en el caso de las empresas que tengan vigente certificación NCh 2909, NCh ISO 9001 o ISO 9001/2000. Si el monto de el (los) crédito (s) de un beneficiario superan las UF , la cobertura porcentual definitiva será el resultado de la división del saldo de cobertura disponible, considerando el límite de UF 5.000, por el monto del crédito garantizado, expresados en UF. 3 años. 2% anual sobre el saldo de capital insoluto garantizado de cada operación, pagadero a los 30 días de autorizada la cobertura y cada 12 meses. Los créditos (Leasing) son ofertables en la moneda Pesos Chilenos a una tasa del 0,98% mensual.

5 Comparativo entre Fogape y Fogain Grupo Objetivo Destino Comisión Legal Garantía Plazos FOGAPE Personas Naturales con Giro y Personas Jurídicas con ventas anuales sin IVA hasta UF (No agrícola) y hasta UF (Agrícola) Capital de Trabajo e Inversión en Activo Fijo 1% anual del monto garantizado y se cobra junto a la cuotas del crédito. A Fogape se le paga de acuerdo a esta estructura Hasta el 70% del saldo insoluto para créditos de corto plazo. Hasta el 80% del saldo insoluto para créditos de largo plazo Corto Plazo: de 3 a 36 meses Largo Plazo: de 37 a 60 meses FOGAIN Personas Naturales con Giro y Personas Jurídicas con ventas anuales sin IVA hasta UF (ofertable bajo modalidad Leasing mobiliario e inmobiliario) Inversión en Activo fijo, pudiendo destinar un máximo del 30% del crédito a Capital de Trabajo. 2% anual del monto garantizado A Corfo una vez cursado el crédito y en forma anual. 50% del saldo insoluto con un máximo de UF Plazo Mínimo: 3 años Plazo Máximo: Sin Tope

6 Estamos globalizados Ya es un dato de la causa. 6

7 Entorno Económico y Financiero Global Los principales factores que más golpearán a casi todos los sectores de la Economía Interna este año: -La crisis sub prime y sus secuelas o-la crisis energética -El precio del petróleo -El precio de los alimentos a nivel mundial -La inflación nacional e importada -El tipo de cambio -La tasa de Interés -La probable recesión en Estados Unidos y países importantes de Europa -El comportamiento económico de nuestros demás socios comerciales -Factores geopolíticos -Otros factores, como el precio del cobre y. las expectativas. TODO LO ANTERIOR IMPLICA ESTAR EXPUESTOS A. RIESGOS 7

8 Los Riesgos y sus Efectos en el Estado de Resultados Las Empresas se enfrentan a Factores de Riesgo: Riesgo ventas Riesgo costo y obtención materias primas Riesgo contabilidad Riesgo operacional Riesgo regulatorio Riesgo Estratégico RIESGOS FINANCIEROS 8

9 Descripción de los llamados: Riesgos Financieros 1.-DESCALCE DE MONEDAS Riesgo de de variaciones en el tipo de cambio y / o las paridades de monedas extranjeras 2.-VARIACIONES DE TASAS DE INTERES Riesgo monto de alzas o bajas en la tasa, dependiendo del plazo y de la deuda 9

10 Veamos el impacto de estas variables en los resultados Ejemplo: Caso Exportador: ventas creciendo al 12% y el tipo de cambio cae en una sola jornada $18, y el período cae un 10%. Primera conclusión: no perdí, solo deje de ganar. (Gane un 2%) 10

11 Conclusiones DADO QUE UN ALTO PORCENTAJE DE EMPRESAS LOCALES Cómo COMERCIAN se CON puede EL RESTO gestionar DEL MUNDO el Riesgo de Tipo de Cambio -TRANSANDO PRODUCTOS EN DISTINTAS MONEDAS mediante Productos Financieros -FINANCIANDO SUS PROYECTOS EN DISTINTAS TASAS Y PLAZOS Derivados? -PROGRAMANDO SUS ENVIOS Y/O RECIBOS EN DISTINTOS PLAZOS... SE VEN ENFRENTADOS A RIESGOS NO CONTROLABLES, QUE REQUIEREN : -SER CONOCIDOS, MEDIDOS, EVALUADOS Y GESTIONADOS 11

12 Qué pasará con el Tipo de Cambio?????? Y qué pasará con la Tasa de Interés????? 12

13 TIPO DE CAMBIO HISTORICO Fuente: Bloomberg 13

14 PRECIOS HISTORICOS DEL PETROLEO Fuente: Bloomberg

15 PRECIOS HISTORICOS DEL COBRE Fuente: Bloomberg

16 Dado que no es posible Predecir el Futuro.. Cómo la Empresa puede CUBRIR los Riesgos Financieros de Tipo de cambio y Tasa de Interés? R: Mediante Productos Financieros Derivados 16

17 VEAMOS INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO 17

18 Cobertura mediante Contratos Forward Contrato mediante el cual se fija hoy el tipo de cambio para un momento futuro. Hoy Día Final Cierre del contrato por monto,plazo y tipo cambio fijo. Término del contrato. Este día se resuelve el pago. 18

19 Mecanismos de Cumplimiento Forward Entrega Física: contrato que a la fecha de vencimiento las partes involucradas intercambian físicamente las respectivas monedas del contrato. Ej. Dólar/Pesos Compensación: contrato donde las partes involucradas compensan las diferencias producidas entre el precio futuro pactado y el precio referencial estipulado en el contrato.(dólar Observado) Banco Cliente 19

20 Otras Consideraciones - Se documentan a través de un contrato entre las partes. - Plazo: entre 3 días a 3 años. - No existe comisión o prima por el negocio. - Sólo existe movimiento de caja al final del contrato. - Utiliza un porcentaje de línea de crédito. - No es considerado como Deuda Financiera. - No está afecto a impuesto de T&E 20

21 EXISTE UN PRODUCTO FINANCIERO DE COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO, MÁS FLEXIBLE? Riesgo 21

22 Sí, Existe.. El Forward Americano Es un producto que permite asegurar un tipo de cambio futuro, tanto de compra ó de venta, dentro de un período y por hasta un monto de dólares predeterminado. A diferencia de un seguro de cambio tradicional, el cliente puede ir aplicando anticipadamente los montos en dólares cuando lo requiera durante la vida del contrato, las veces que lo necesite y al precio establecido en el contrato. 22

23 Ejemplo - Forward Americano - Cobertura Carta de Crédito Un cliente abre una carta de crédito con EMBARQUES PARCIALES PERMITIDOS por US$ 500,000 a 8 meses plazo, pero no conoce con exactitud las fechas de los embarques y pagos del financiamiento. En el momento de la apertura de la carta de crédito el ejecutivo de cuentas le asegura el tipo de cambio en $524 para todos los POSIBLES PAGOS parciales que se produzcan durante la vigencia de la operación. Ejemplo de Funcionamiento del producto Fecha de contratación HOY 1º embarque USD er Mes 2º embarque USD Mes Prepago al Banco de Financiamiento USD Mes Cliente Paga al Banco Fecha de Vencimiento 8 meses - El cliente negocia financiamiento de USD 200,000 a 5 meses. - El cliente negocia financiamiento de USD 300,000 a 4 meses. Cliente solicita APLICAR DEL FORWARD AMERICANO USD que se destinarán al pago al Banco del primer financiamiento. -Ese día el cliente pagará por esos dólares $ ($524 * ) - El cliente APLICA DEL FORWARD AMERICANO USD 300,000 al tipo de cambio pactado de $524.para pago de saldo de capital de financiamiento al Banco. Ese día el cliente pagará por esos dólares $ Si no requiere de las divisas,el remanente del contrato se liquidará por compensación con Dólar Observado. 23

24 Atributos del Producto Forward Americano VENTAJAS: Además de las ventajas de un Forward Tradicional: Asegura tipo de cambio por toda la vida del producto. Es flexible, se adapta a las condiciones de sus importaciones ó exportaciones. Su contratación no tiene costos adicionales. Permite disponer de las sumas de dinero tantas veces como sea necesario y no solo en la fecha de vencimiento. Se puede contratar tanto para operaciones nuevas como para operaciones existentes. NOTICIA HOY ESTÁ DISPONIBLE LA CARTA DE CREDITO EN PESOS 24

25 Otras Alternativas de Cobertura Tipo de Cambio -Forward Pérdida Acotada Exportadores 25

26 Cliente Vende Forward con Pérdida Acotada Vendo a un menor precio, pero me protejo de un posible Aumento del dólar fijando un techo. Cobertura que limita la compensación máxima a pagar ante un posible aumento del precio del dólar (Fijamos un Techo). La empresa vende forward y compra una opción, pero NO debe pagar prima por ésta última, a cambio se incorpora ésta en el precio final del Forward. En consecuencia, la máxima pérdida en caso de aumentar el tipo de cambio estará acotada entre el precio de compra de este Forward y el techo fijado previamente.

27 Vamos al Ejemplo Numérico Venderemos Forward a 60 días, Cuanto más bajo será el precio si fijo el techo de compensación en $560? Spot Referencial 550,00 Puntos Forward 0,10 Precio Forward Normal 550,10 Strike ( techo) 560,00 Precio Forward Acotado 543,00 Entonces, vendí Forward Pérdida Acotada a $543,00 a 60 días y en caso de un aumento del precio del dólar, sólo compenso al Banco hasta los $560. Tipo de Cambio Inicio Forward 560,00 Strike o Piso Fijado Máxima Pérdida No Hay Compensaciones. 550,10 Precio Fwd Normal Cliente Compensa a Banco hasta $ ,00 Precio Fwd Acotado Banco Compensa al Cliente. Tipo de Cambio al Vencimiento

28 Otra Alternativa de Cobertura Tipo de Cambio -Cobertura de Cambio Promedio- Exportadores 28

29 Cobertura de Cambio Promedio Ejemplo Un cliente tiene un promedio de exportaciones mensuales de US$ y decide tomar el producto Cobertura de Cambio Promedio por el total del flujo anual, es decir, por US$ º medición 2º medición 3º medición Contrata el producto con Mediciones Mensuales por todo el Fija un Piso para el promedio anual de $500. Al inicio paga una prima de US$ (US$ * 1,58%). 4º medición 5º medición 6º medición Fecha Inicio Contrato 7º medición 1 mes TC Observado 500 8º medición 2 mes 3 mes 4 mes 5 mes TC Observado 495 9º medición TC Observado º medición TC Observado º medición TC Observado º medición 6 mes TC Observado mes 8 mes 9 mes 10 mes 11 mes 12 mes Fecha Fin Contrato TC Observado 485 LIQUIDACIONES: TC Observado 480 TC Observado 475 TC Observado 480 TC Observado 485 TC Observado 480 Escenarios posibles a Vencimiento: Si TC Promedio > 500 Cliente no recibe compensación. Si TC Promedio < 500 Banco compensa al cliente. (Para este caso el promedio mensual es de $486, entonces el banco le paga al cliente $ = US$ * $14 [ ])

30 Cobertura de Cambio Promedio (Exportadores) Descripción: Es un producto de cobertura para Exportadores que permite fijar un nivel Mínimo o Piso del tipo de cambio durante un período determinado. Toma el Promedio Aritmético del valor del tipo de cambio del dólar observado para un determinado número de mediciones. El cliente será compensado si el promedio de las observaciones es inferior al Piso en caso contrario, no se utiliza el seguro. Quiénes deben utilizarlo: Empresas exportadoras que reciben flujos en Dólares, pero que tienen costos en Pesos, y no estén dispuestas especular con el valor del Tipo de Cambio a futuro. Ventajas: - Elimina el riesgo de una baja en el Tipo de Cambio y a su vez le permite aprovecharse de la subida. - Es un producto flexible, dado que no es necesario asegurar todo el monto de importaciones. - Su contratación tiene el costo de una prima que representa una pequeña parte de lo que el importador pudiese llegar a perder por efecto del Tipo de Cambio. Consideraciones: - Es un producto pensado para obtener cobertura de Tipo de Cambio ante escenarios bajistas. - Antes de cerrar un negocio se deben firmar los contratos Condiciones Generales respectivos.

31 AHORA VEAMOS INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE TASAS DE INTERES 31

32 TASA LIBOR 6 MESES Fuente: Bloomberg 32

33 TASA TAB NOMINAL 6 MESES Fuente: Bloomberg 33

34 Coberturas de Riesgo Tasas de Interés e Inflación *-Swap de Tasas de Interés (IRS) *-Super UF Controlada *-Nominalizador Empresas (UF Controlada) 34

35 Ejemplo Un cliente tiene una deuda a tasa fija en UF, sobre la cuál paga una cuota mensual igual de 10 UF y tiene incertidumbre con respecto a posibles alzas de la inflación en el futuro por lo cual quiere conocer hoy cuántos pesos tiene que pagar por la totalidad o parte de las cuotas en UF determinadas en el crédito. Flujo de deuda en UF Nominalizador Empresas (UF Controlada) 1º cuota UF 10 2º cuota UF 10 El cliente contrata hoy con Banco Santander Santiago el productos Nominalizador de deuda para cubrir su riesgo de inflación, para una cobertura por los próximos 3 años. Bajo este esquema el cliente logra conocer cada uno de los flujos futuros, los cuales poseen una inflación implícita constante. 3º cuota UF 10 4º cuota UF 10 5º cuota UF 10 0 meses Fecha Inicio y Contratación del Swap 1 mes Pago Máximo $ mes Pago Máximo $ mes Pago Máximo $ mes Pago Máximo $ mes Pago Máximo $ LIQUIDACIONES: Mensualmente se revisa el valor de la UF y se multiplica por la cuota de la deuda. Si el resultante de este valor es mayor al del flujo del contrato, entonces el Banco Santander compensa al cliente el diferencial. De lo contrario el cliente compensaría al Banco. Ejemplo: Si el CONTRATO fijó la 5ª. cuota en $ y el cliente pagó $ porque el valor de la UF el día de pago era de , entonces el banco compensa al cliente en $

36 AHORA VEAMOS UN INSTRUMENTO DE COBERTURA DE PRECIOS DE COMMODITIES Seguro Petróleo Precio Acordado Emitido por Santander Investment Chile Ltda. 36

37 Organización n de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) Libia Argelia Qatar Venezuela Irán Kuwait Nigeria Indonesia Arabia Saudita Emiratos Árabes Unidos Irak 37

38 38

39 39

40 AHORA SIMULEMOS UNA COBERTURA DE PRECIOS DEL PETROLEO Seguro Petróleo Precio Acordado Emitido por Santander Investment Chile Ltda. CALCULADOR 40

41 Quiénes deben utilizar productos de cobertura de Riesgos? Todas aquellas empresas que tienen un descalce en sus balances, tanto por moneda, tasa de interés, como por plazo y no continuar expuestas a variables del mercado financiero. Los instrumentos derivados utilizados en la Gestión de Riesgos Financieros aseguran los flujos futuros, y por ende, generan riqueza y crean valor para los accionistas, los empleados, los clientes y la sociedad en su totalidad. 41

42 BANCO SANTANDER SOLUCIONES INNOVADORAS PARA LAS PYMES CONTACTE A SU EJECUTIVO Ó VISITE NUESTRAS SUCURSALES

43 GERENCIA SGC MESA DE DINERO TALLER PRODUCTOS DERIVADOS ENAGRO Fondo de Garantía para Inversiones-FOGAIN FIN -Los Riesgos Financieros que afectan a la Empresa - Productos Financieros Derivados de apoyo a la Gestión de la Empresa Santiago, 06 de Octubre 2008