Lecciones aprendidas para atraer inversión privada para el desarrollo de infraestructura y prestación de servicios públicos

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1 Lecciones aprendidas para atraer inversión privada para el desarrollo de infraestructura y prestación de servicios públicos EDUARDO RAMOS DE LA CAJIGA 06 de Septiembre de 2012 Villahermosa, Tab.

2 ÍNDICE I. Origen de los recursos II. Conceptos básicos III. Proyectos financiables IV. Evaluación de riesgos y la estructura de capital V. Requisitos para financiar proyectos de infraestructura VI. Tendencias y retos

3 Origen de los recursos Deuda Bancos (Santander, Banorte, BBVA, Bajío, IXE) Mercado de Capitales (BMV) Multilaterales (BID, IFC, OPIC, CAF, FMO, Proparco) Capital Empresas Constructoras (Marhnos, ICA, Peninsular) Empresas de Desarrollo de Infraestructura (Ideal, ROC) Fondos de Pensiones (Banamex, SURA, GNP) Fondos de Capital de Infraestructura (I2, Macquarie) Fondos Gubernamentales (FONADIN)

4 Origen de los recursos En México la mayoría de los proyectos de infraestructura se llevan a cabo a través de la banca comercial jugadores nacionales e internacionales Otra solución de financiamiento para proyectos son los mercados de capitales (sistema penitenciario ICA), este mercado existe pero es menos usado que los bancos y generalmente se enfoca en refinanciamiento de proyectos Actualmente, hay bancos más chicos interesados participando en el sector La banca de desarrollo aún juega un papel muy importante en el financiamiento de proyectos, Banobras ha financiado todo tipo de proyectos, tanto de concesiones como PPS y proyectos chicos y grandes Proyectos PPS Estatales y Federales Proyectos de energía, agua, concesiones entre otros sectores

5 Conceptos Básicos Qué significa Financiamiento de Proyectos ( Project Finance )? Características del Financiamiento de Proyectos Contratos típicos para Financiamiento de Proyectos Porque usar el Financiamiento de Proyectos? Estructura Típica de un Proyecto Inversionistas Aseguradores Contratos de Seguro Acuerdo entre Accionistas Acreedores/Bancos Contrato de Financiamiento Compañía Proyecto (SPE) Entidad Publica/ Comprador Contrato Largo Plazo Contrato EPC Contrato de O&M Contratista EPC Operador

6 Características principales de los créditos para Proyectos de Financiamiento Transferencia de riesgos de construcción al contratista EPC Transferencia del riesgo de operación al operador Índices de cobertura superiores a 1.30x dependiendo del activo Cobertura de riegos de tasa de interés Plazo de gracia igual al periodo de construcción Cuenta de reserva del servicio de la deuda de seis meses Cuenta de mantenimiento mayor o reposición de activos dependiendo del proyecto

7 Qué hace un proyecto financiable? #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible #3 Un socio público confiable #4 -Un socio privado con experiencia

8 Un marco legal y reglamentario favorable #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #3 Un socio público confiable #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible #4 -Un socio privado con experiencia Regulación al nivel del Sector Regulaciones claras y estables Aplicación/Implementación transparente de las regulaciones Regulador capacitado y no politizado Política clara de subsidios al nivel del Sector Marco Legal Político Multianualidad Sistema Legal (Ley de Contratos, Ley de Garantías y Quiebra, etc.) Sistema de resolución de disputas (Tribunales, Arbitraje) Predecible Puntual Transparente Aceptabilidad política de la estructura propuesta Aceptabilidad política de la participación del Sector Privado Tarifa, etc.

9 Un proyecto económicamente justificado #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #3 Un socio público confiable #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible #4 -Un socio privado con experiencia Tamaño pertinente de la inversión Dimensión adecuada Conveniencia de dividir el proyecto en fases Tecnología comprobada Costo Desempeño Estudio de Factibilidad Necesidad social y económica comprobada Voluntad de pagar Participación de los futuros beneficiarios a la decisión de inversión Análisis de proyectos y soluciones alternativas

10 Un socio público confiable #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #3 Un socio público confiable #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible #4 -Un socio privado con experiencia Capacidad a llevar a cabo todo lo relacionado con el proyecto Si el contrato se basa en la compra por el Municipio de un servicio (off-take contract), calidad crediticia del comprador; En todos los casos, capacidad para cumplir con las obligaciones/compromisos anexos implícitos (monetario o no) de acuerdo con las condiciones establecidas en el contrato (ejemplo: intervención en caso de fuerza mayor, etc.) Capacidad de tomar decisiones rápidamente para actuar de acuerdo a las condiciones establecidas en el Contrato (decisiones no politizadas, eficiencia del sistema de gobierno) Compromiso real de las autoridades públicas con el proyecto Gestión de los impactos sociales y políticos del proyecto Capacidad a financiar una política de subsidios, si es necesario

11 Un socio privado con experiencia #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible Interés en el éxito del proyecto Equilibrio apropiado entre riesgo y remuneración Corto Plazo vs. Largo Plazo #3 Un socio público confiable #4 -Un socio privado con experiencia Capacidad a llevar a cabo todo lo relacionado con el proyecto Historia sólida del socio privado en proyectos similares Situación financiera sólida

12 Un contrato claro y flexible #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible Contrato debe reflejar las prácticas de mercado (market benchmark) Terminación Fuerza Mayor Arbitraje #3 Un socio público confiable #4 -Un socio privado con experiencia Equilibrio Económico-Financiero Reglas Claras y Estables Flexibilidad para modificar el contrato Debe definir circunstancias/condiciones bajo las cuales las partes pueden pedir modificaciones Mecanismo de Pago/ Estudio de Demanda Etc. Debe definir une metodología conceptual para modificaciones principios de compensación 12

13 Una estructura de financiamiento inteligente #1 Un marco legal y reglamentario favorable #2 Un proyecto económicamente justificado #6 - Una Estructura de Financiamiento inteligente #5 Un contrato claro y flexible Eliminación del Riesgo Forex al máximo en la medida posible Marco de Referencia en el Mercado Paquete de colateral aceptable Contratos O&M y EPC #3 Un socio público confiable #4 -Un socio privado con experiencia Crédito adaptado a las realidades del proyecto Administración/asignación eficaz y clara de los riesgos Identificación exhaustiva de los riesgos Asignación a la parte más apta a manejarlo Mecanismos de mitigación 13

14 Evaluación del riesgo del proyecto Estructura de Capital Apalancamiento financiero (cobertura de deuda) Características Estructurales ( step in rights restricción de dividendos) Liquidez (cuentas de reserva) Riesgo de refinanciamiento Moody s Riesgo Operativo en Proyectos de Infraestructura Pública con Financiamiento Privado (PFI/PPP/P3) 14

15 Carta a Santa Claus a. Marco legal fuerte, consistente y confiable b. Partes contractuales sólidas c. Mínimo riesgo político d. Proyectos esenciales y asequibles e. Procesos de contratación cortos y transparentes f. Contratos de largo plazo g. Deal Flow confiable h. Buenos asesores del sector público i. Definición clara de los objetivos del sector público 15

16 Mercado más competido Nuevos competidores Más constructoras Más fuentes de financiamiento Tendencias Diferentes tipos de proyecto, concesiones y PPS, sectores con diferentes características y tamaño de proyectos Energía con Pemex y CFE inversiones muy fuertes, empresas transnacionales muy importantes a nivel internacional Carreteras, infraestructura social son para compañías grandes y medianas a nivel nacional e internacional Agua, todo tipo de tamaños y de compañías, mercado maduro y muy conocido Incursión de Fondos de Inversión Incursión de Afores Proyectos a nivel estatal y municipal Leyes PPS en todos los estados con algún mecanismo de garantía de pago, 16

17 Retos Basilea III Necesidad de fondos tanto de inversionistas como de bancos Las necesidades de capital son muy altas, se requiere atraer inversionistas y a nuevas fuentes de financiamiento, como mercados de capital de deuda y las multilaterales para cierto tipo de proyectos Incluir a empresas nacionales de tamaño medio Desarrollar la industria nacional ofreciendo proyectos de tamaño mediano y chico que tengan sentido para el sector público y permitan a otras constructoras entrar al sector Cierre financieros cortos Un cierre financiero a tiempo ayuda al éxito de un proyecto El atraso en el cierre financiero de un proyecto afecta negativamente la tasa de retorno de los inversionistas y aumenta el porcentaje de costos indirectos Aumenta costos de construcción y puede afectar la fecha de inicio de pago del contrato 17