Macroeconomía II ECON. MARISELA CUEVAS SARMIENTO

Transcripción

1 Macroeconomía II ECON. MARISELA CUEVAS SARMIENTO

2 Temario Tema 1: Ciclos Económicos Tema 2: Demanda Agregada Tema 3: Oferta Agregada Tema 4: Inflación Tema 5: Teorías del Consumo, la Inversión y las expectativas

3 El consumo, la inversión y las expectativas

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5 El consumo

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13 Teoría de la renta absoluta J.M KEYNES

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15 Teoría de la Renta Absoluta Se fundamenta en la renta disponible de cada año. El postulado básico es que está dedicada al CONSUMO. Es una propuesta keynesiana que plantea que a medida que aumenta la renta, las familias consumen una fracción menor de ella, es decir, que ahorra una mayor fracción de la renta. La renta y el consumo son variables que avanzan conjuntamente (Estudios comparativos de los presupuestos familiares PMgC disminuye a medida que aumenta el ingreso)

16 Teoría de la renta permanente MILTON FRIEDMAN

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19 Teoría de la renta permanente Al igual que la teoría de Modigliani, se basa en el hecho que los individuos desean suavizar su consumo a lo largo de su vida. Enfatiza en la distinción entre un cambio en el ingreso permanente y un cambio en el ingreso transitorio. EL HECHO QUE EL INGRESO PASADO AFECTA AL CONSUMO PRESENTE, NO ES PORQUE LA GENTE NO MIRA AL FUTURO PARA PLANIFICAR SU CONSUMO, SINO QUE ESTRAE INFORMACIÓN DEL PASADO PARA PREDECIR EL FUTURO. Esta teoría de las expectativas adaptativas de Friedman sirvió de base para una nueva teoría de las expectativas racionales, en que la genta toma decisiones en base a toda la información disponible pasada y expectativa respecto al futuro. EL CONSUMO NO DEPENDE SOLAMENTE DEL INGRESO CORRIENTE, SINO TAMBIÉN DE LA RIQUEZA, EXPEC TATIVAS DE INGRESO, TASA DEINTERÉS REAL Y EN EL AGREGADO, DE VARIABLES DEMOGRÁFICAS

20 Teoría del ciclo vital FRANCO MODIGLIANI

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24 Tipologías del consumo

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36 La inversión

37 Importancia de la Inversión 1. Las fluctuaciones de la inversión explican una gran parte de las oscilaciones del PIB en el ciclo económico. 2. La inversión determina el ritmo al que la economía aumenta su stock de capital físico y, por lo tanto, contribuye a determinar la evolución a largo plazo del crecimiento y de la productividad de la economía.

38 La inversión Es el segundo gran componente del gasto agregado después del consumo.

39 Funciones 1. Lleva a cambios en la demanda agregada y afecta al ciclo económico, debido a que es un componente importante y volátil del gasto. Es decir afecta el producto de corto plazo. 2. Lleva a la acumulación de capital ya que las contribuciones al inventario de edificios y equipo incrementan el producto potencial de un país y promueven el crecimiento económico a largo plazo, debido al impacto en la formación de capital sobre el producto potencial y la oferta agregada.

40 Tipos de inversión Inversión bruta privada doméstica Inversión extranjera Inversión gubernamental Inversiones intangibles en capital humano y generación de conocimiento

41 Inversión en América Latina Fuente: CEPAL, 2013

42 Determinantes de la inversión Las grandes categorías de inversión bruta privada doméstica son: Construcción de estructuras residenciales Inversión en maquinaria y equipo fijo Software y estructura de empresas Adiciones al inventario

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44 Para qué invierten las empresas? Las empresas compran bienes de capital cuando esperan que esta acción les genere beneficios, es decir, que les genere ingresos mayores a los costos de la inversión. Costos Ingresos Beneficios

45 Ingresos Una inversión generará beneficios a las empresas si contribuye a una mayor venta de productos. El nivel global del PIB será un determinante importante de la inversión. Cuando las fábricas están paradas, las empresas tienen relativamente poca necesidad de nuevas fábricas, por lo que la inversión es baja. La inversión depende de los ingresos que se generan por la actividad económica global. La inversión es muy sensible al ciclo de los negocios. Costos Ingresos Beneficios

46 Costos Incluye los costos de financiamiento y los impuestos. El costo de los préstamos: la tasa de interés. Efectos de los impuestos sobre la inversión. Algunos impuestos pueden desalentar la inversión, para lo cual el gobierno debe establecer los beneficios fiscales. Costos Ingresos Beneficios

47 Expectativas Las expectativas de beneficios y la confianza de las empresas son centrales para las decisiones de inversión. La inversión es la apuesta al futuro y se invierte cuando se apuesta a que la inversión generará mayores ingresos que los iniciales. NADIE INVIERTE PARA PERDER. Las decisiones de inversión dependen en gran medida de las expectativas y los pronósticos. Costos Ingresos Beneficios

48 Decía Keynes: Aparte de la inestabilidad causada por la especulación, hay una inestabilidad que se origina en las características de la naturaleza humana, en que una gran proporción de nuestras actividades positivas depende del optimismo espontáneo, más que de expectativas matemáticas, ya sean morales, hedonistas o económicas. Es probable que en la mayoría de nuestras decisiones para hacer algo positivo, las consecuencias que integralmente se sentirán a lo largo de muchos días en el porvenir, puedan considerarse solo como un resultado del instinto animal, un impulso espontáneo a la acción, más que a la inacción y no como resultado del cálculo de un promedio ponderado de los beneficios cuantitativos multiplicado por sus probabilidades cuantitativas

49 En resumen LAS EMPRESAS INVIERTEN PARA OBTENER BENEFICIOS Como los bienes de capital duran muchos años, las decisiones de inversión dependen de: Nivel de producto que se alcanza gracias a las nuevas inversiones. Las tasas de interés e impuestos que influyen en los costos de la inversión. Las expectativas de las empresas sobre el estado de la economía.

50 Curva de demanda de inversión La tasa de interés es uno de los determinantes decisivos a la hora de invertir, ya que esta (cuyo valor es decidido por el BCV) es el instrumento más importante por medio del cual los gobiernos influyen en la inversión. Para mostrar la relación entre las tasas de interés y la inversión, los economistas utilizan la llamada CURVA DE LA DEMANDA DE INVERSIÓN.

51 Ejemplo (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) Proyecto Inversión total en el proyecto (M$) Ingresos anuales por cada $1000 invertidos Costo por cada $1000 prestados a una i anual de: 10% 5% 10% (6)=(3)-(4) Utilidad neta anual por cada $1000 prestados a una i anual de: 5% (7)=(3)-(5) A B C D E F G H

52 Tasa de interés Curva de demanda de inversión Capital invertido

53 Definiciones de inversión Inversión Neta: es aquel flujo monetario que conlleva a la creación o producción de un nuevo equipo de capital y que generalmente se traduce en un incremento de stock de capital existente en la economía en un momento dado. Es decir, el gasto destinado a incrementar el equipo de producción: maquinaria. Inversión Bruta: valor total de todos los bienes de capital (plantas, equipo, oficinas e inventario) producido durante cierto periodo. Inversión de reposición: es el gasto monetario que se hace para mantener el equipo de capital con que se produce en óptimas condiciones de funcionamiento y rendimiento.

54 Inversión en capital fijo La Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) es un concepto macroeconómico utilizado en las cuentas nacionales, como el Sistema Europeo de Cuentas (SEC). Estadísticamente mide el valor de las adquisiciones de activos fijos nuevos o existentes menos las cesiones de activos fijos realizados por el sector empresarial, los gobiernos y los hogares (con exclusión de sus empresas noconstituidas en sociedad). En el análisis macroeconómico, la FBCF es uno de los dos componentes del gasto de inversión, que se incluye dentro del PIB, lo que muestra cómo una gran parte del nuevo valor añadido en la economía se invierte en lugar de ser consumido.

55 Inversión residencial Equilibrio stock y la oferta de flujo El modelo consta de dos partes: 1. El mercado del stock existente de viviendas determina su precio de equilibrio. 2. El precio de las viviendas determina el flujo de inversión en construcción.

56 Precio de la vivienda Inversión residencial Mercado de vivienda Oferta de vivienda PV Oferta stock PV Oferta flujo Demanda Stock de vivienda V Inversión de vivienda QV La determinación de la inversión en construcción. El precio relativo de la vivienda se ajusta, para equilibrar la oferta y la demanda de vivienda construida

57 Precio de la vivienda Variaciones en la demanda de vivienda Mercado de vivienda Oferta de vivienda PV Oferta stock PV Oferta flujo Demanda2 Demanda1 Stock de vivienda V Inversión de vivienda QV Un aumento en la demanda de vivienda. Atribuible a un descenso del tipo de interés, eleva los precios de la vivienda y la inversión en construcción. A corto plazo el stock de viviendas permanece constante

58 Precio de la vivienda Variaciones en la oferta de vivienda Mercado de vivienda Oferta de vivienda PV Oferta stock Oferta stock largo plazo PV Oferta flujo Demanda Stock de vivienda V Inversión de vivienda QV Un aumento en la demanda de vivienda. A largo plazo el stock de viviendas aumenta.

59 Inversión en existencia Inventario de materias primas, productos semiterminados y bienes terminados que no se han vendido. Es un componente muy pequeño del gasto. Fluctúa proporcionalmente al producto. Cuando la economía presenta una expansión las empresas quieren tener más mercancía, por lo tanto, si N es el volumen de existencia, Y es la producción: N=βY Donde β es un parámetro que indica cuantas existencias desean tener las empresas en proporción con la producción. La inversión en existencias I es igual a las variaciones del volumen de existencia, N por consiguiente: I= N= β Y Y es la tasa a la que producen bienes las empresas y Y es la variación de la producción

60 Las existencias y el tipo de interés real Cuando sube el tipo de interés real (r) tener existencias es más costoso, por lo que las empresas deben tratar de reducirlas

61 Principio de Aceleración de la inversión Teoría que considera que el nivel de inversión agregada neta depende de la variación esperada de la producción. Acceleration principle. Según esta teoría la inversión es función de la tasa de variación del nivel de renta. Así, si aumenta el nivel de renta, aumentará la demanda, por lo que los productores considerarán necesario invertir para aumentar su capacidad. Por otro lado, si disminuye el nivel de renta los productores dispondrán de la capacidad necesaria para satisfacer la demanda por lo que la inversión es innecesaria. En general la inversión se constituye como un múltiplo de la variación de la renta, puesto que si ésta aumenta en años consecutivos, la inversión deberá ser aun superior cada año, ya que los planes de inversión se extienden a varios años.

62 Eficiencia marginal del capital La eficiencia marginal del capital es la tasa de descuento que equipararía el precio de un activo de capital fijo con su valor actual descontado de los ingresos previstos. El término «eficiencia marginal del capital» fue acuñado por John Maynard Keynes en su Teoría general del empleo, el interés y el dinero, donde la define como «la tasa de descuento que haría el valor actual de la serie de anualidades dadas por los rendimientos esperados de los activos financieros durante su vida exactamente igual a su precio de oferta».

63 La eficiencia marginal del capital La eficiencia marginal del capital determina, conjuntamente con el tipo de interés, la cuantía de la nueva inversión, la cual determina a su vez, el volumen del empleo, estando dada la propensión al consumo.

64 La eficiencia marginal del capital La eficiencia marginal del capital es equivalente a lo que se llama tasa de beneficio o tasa prevista de beneficio. La palabra eficiencia del capital hace referencia a la efectividad. Este principio fundamental de que la nueva inversión será efectuada hasta el punto en que la eficiencia marginal del capital sea igual al tipo de interés sobre el dinero, se basa en el supuesto de que los hombres de negocios y otros poseedores de riqueza intentarán obtener de sus inversiones los rendimientos máximos. La gente con más dinero del que utiliza para consumo corriente lo invertirá, lo prestará o lo atesorará.

65 La eficiencia marginal del capital La eficiencia marginal del capital es la razón o proporción de dos elementos: 1) Los rendimientos esperados de un activo productor de renta ( ingresos) y 2) El precio de oferta o costo de reposición del activo (la máquina,edificio) que constituye la fuente de los rendimientos previstos. El rendimiento previsto es lo que una empresa espera obtener de vender la producción, estos rendimientos toman la forma de una corriente de renta en dinero en un período de tiempo, entonces la comparación de los rendimientos previstos con el coste (del bien de capital) da la razón o proporción denominada eficiencia marginal del capital, de la cual dice Keynes:

66 La eficiencia marginal del capital más exactamente defino la eficiencia marginal del capital equiparándola a la tasa de descuento que lograría igualar el valor presente de las series de anualidades dada por los rendimientos esperados del bien de capital, durante el tiempo de su vida, a su precio de oferta (precio del bien de capital)

67 Teoría de las Expectativas Adaptativas y Teoría de las Expectativas Racionales

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