CÓDIGO: RE-IE-01. Informe Económico Honduras Marzo 2016 MARZO

Transcripción

1 1 MARZO

2 2 COMPORTAMIENTO DE LAS VARIABLES ECONÓMICAS 1) SECTOR REAL 1.1) PIB: TASA DE CRECIMIENTO ENTORNO INTERNACIONAL Durante 2015 el escenario económico mundial estuvo caracterizado por el menor desempeño de la actividad económica de China, la caída de los precios de la energía y de otras materias primas y el ajuste de la política monetaria de los Estados Unidos de América (EUA). En ese contexto, el crecimiento mundial fue moderado y desigual, situándose en 3.1% (3.4% en 2014). Algunas economías se afianzaron, otras presentaron menor expansión y en ciertos casos disminución en su producción; no obstante, se espera una recuperación gradual de la actividad económica mundial de 3.4% en 2016 y 3.6% en 2017, este repunte estaría apoyado en el desempeño de las economías avanzadas y en la mejora de países que actualmente están experimentando tensiones económicas (Rusia, Brasil y algunos países de medio oriente). Las perspectivas para el bienio siguiente plantean algunos riesgos importantes en especial para las economías emergentes y en desarrollo, provenientes de una desaceleración más fuerte de China con efectos de contagio en el comercio global, mayores caídas en los precios de las materias primas, restricciones en los mercados financieros, induciendo a algunas economías al aceleramiento de sus depreciaciones. Evolución Reciente En 2015 la actividad económica internacional se mantuvo atenuada. A pesar de que aún generan más del 70% del crecimiento mundial, las economías de mercados emergentes y en desarrollo se desaceleraron por quinto año consecutivo, en tanto que las economías avanzadas siguieron registrando una ligera recuperación. Las perspectivas mundiales siguen estando determinadas por tres transiciones críticas: 1) la desaceleración y el reequilibramiento gradual de la actividad económica de China, que se está alejando de la inversión y la manufactura para orientarse hacia el consumo y los servicios. 2) el descenso de los precios de la energía y de otras materias primas. 3) el endurecimiento paulatino de la política monetaria de Estados Unidos en el contexto de una resiliente recuperación económica, en un momento en que los bancos centrales de otras importantes economías avanzadas continúan distendiendo la política monetaria. Pronóstico Actualizado 2016 Economías Avanzadas El crecimiento en las economías avanzadas aumentaría 0,2 puntos porcentuales en 2016, a 2,1%, y se mantendría sin cambios en La actividad global conserva el vigor en Estados Unidos, gracias a condiciones financieras que aún son favorables y al fortalecimiento del mercado de la vivienda y del trabajo; ahora bien,

3 3 la fortaleza del dólar está lastrando la actividad manufacturera y el retroceso de los precios del petróleo está frenando la inversión en estructuras y equipos de minería. En la zona del euro, el fortalecimiento del consumo privado estimulado por el abaratamiento del petróleo y las condiciones financieras favorables está compensando el debilitamiento de las exportaciones netas. Se prevé que el crecimiento en Japón también se afiance en 2016, por obra del respaldo fiscal, la caída de los precios del petróleo, las condiciones financieras acomodaticias y el aumento de los ingresos. Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo El crecimiento de las economías de mercados emergentes y en desarrollo aumentará, según los pronósticos, de 4% en 2015 el nivel más bajo desde la crisis financiera de a 4,3% y 4,7% en 2016 y 2017, respectivamente. Se prevé que el crecimiento en China disminuya a 6,3% en 2016 y 6,0% en 2017, más que nada debido a un crecimiento más bajo de la inversión a medida que la economía continúa reequilibrándose. La proyección general para India y el resto de las economías emergentes de Asia es una prolongación del crecimiento vigoroso, si bien algunos países enfrentarán fuertes vientos en contra generados por el reequilibramiento de la economía china y la debilidad de la manufactura mundial. La proyección actual apunta a que el PIB agregado de América Latina y el Caribe se contraerá también en 2016, aunque a una tasa más baja que en 2015, a pesar del crecimiento positivo en la mayoría de los países de la región. Esto refleja la recesión de Brasil y otros países en dificultades económicas. Se proyecta un crecimiento más elevado en Oriente Medio, pero el descenso de los precios del petróleo y, en algunos casos, las tensiones geopolíticas y los conflictos internos, continúan empañando el panorama. Las economías emergentes de Europa continuarían creciendo a un ritmo en general sostenido, aunque algunas sufrirían una desaceleración en Rusia, que sigue adaptándose a los precios bajos del petróleo y a las sanciones del Occidente, continuaría en recesión en Otras economías de la Comunidad de Estados Independientes se ven envueltas en la estela de la recesión y las tensiones geopolíticas de Rusia, y en algunos casos también están aquejadas por debilidades estructurales internas y golpeadas por los bajos precios del petróleo; conforme a los pronósticos, experimentarán una expansión apenas modesta en 2016 pero cobrarán impulso en En la mayoría de los países de África subsahariana se observará un repunte paulatino del crecimiento, pero a tasas

4 4 inferiores a las de la última década debido a la caída de los precios de las materias primas. Esto se debe, más que nada, al continuo ajuste que exigen el abaratamiento de las materias primas y el costo más alto de endeudamiento, factores que constituyen un pesado lastre para algunas de las economías más grandes de la región (Angola, Nigeria y Sudáfrica), así como para una serie de exportadores más pequeños de materias primas. Centroamérica En 2015, la región se vio beneficiada por la caída pronunciada en el precio del petróleo, dada su condición de importador neto, brindando mayor solidez a su demanda interna y fortaleciendo la posición externa. combustibles y lubricantes, lo que permitió lograr avances en la consolidación de sus cuentas fiscales y registrar menores presiones inflacionarias por debajo de las metas establecidas, observándose a la vez una disminución en la inflación subyacente. La evolución de la economía estadounidense favoreció las exportaciones, generando también un mayor flujo de remesas familiares y auge del mercado turístico. La combinación de elementos externos e internos, ayudaron a que el crecimiento de la región se ubicara en 3.9% en 2015, en tanto para 2016 se prevé un repunte de 4.2%. ENTORNO NACIONAL La previsión para el crecimiento del PIB en términos reales para 2016 se establece en un rango de 3.3% a 3.7%. vería estimulado por las operaciones realizadas por las compañías de telefonía móvil, las cuales tienen previsto continuar invirtiendo en infraestructura tecnológica, con el objetivo de brindar servicios de alta velocidad en la transferencia de datos. En tanto, para la actividad de transporte y almacenamiento se prevé registre un crecimiento cercano a 3.6%. El sector agrícola o primario denotaría un crecimiento por encima del 4.0%, impulsado por la producción de café, banano, palma africana y pesca. Esta oportunidad generó un ahorro en la compra de Este comportamiento estaría influenciado por el mejor desempeño de algunas actividades como Intermediación Financiera, la que se espera continúe creciendo a una tasa similar a la observada el año anterior (8.6%), dada la mayor demanda de créditos para consumo y de actividades productivas. Otro sector que mostraría mayor dinamismo es Comunicaciones (alrededor de 5.0%), el cual se Por su parte, la actividad de Construcción, caracterizada por ser intensiva en trabajo, continuaría en una senda positiva (cercana al 5.8%); impulsada por la inversión pública en infraestructura (construcción de carreteras, pasos a desnivel y vías alternas); y la privada por la edificación de nuevos complejos residenciales (condominios,

5 5 apartamentos y casas de habitación) y comerciales, especialmente en la zona central del país. Para el sector manufacturero se estima un mejor desempeño durante próximo a un 3.0%-, inducido en parte al alza en la fabricación de los productos textiles (maquilado) y procesamiento de productos alimenticios (aceites, grasas y café), entre otros. En cuanto a la evolución del PIB por el enfoque del gasto para 2016, ésta será impulsada por el incremento en términos reales de las exportaciones y el consumo. Las exportaciones estarían explicadas por el alza en las ventas de bienes al exterior, especialmente de productos agrícolas e industriales (aceite de palma, melones y sandías, textiles, jabones, papel y cartón). De igual forma, el gasto de consumo privado mostraría una variación similar a la de 2015 (3.5%) vinculado a un mayor ingreso disponible; en contraste, en el gasto de consumo público se estima que éste registraría una caída de alrededor de 3.4%, producto de la aplicación de medidas de contención del gasto corriente del Gobierno. En tanto, la formación bruta de capital fijo mostraría una expansión de 8.9%, impulsada por el aumento en la inversión del sector público (27.6%), asociada a la mayor ejecución de proyectos de construcción y rehabilitación de carreteras. Por su parte, se prevé que las importaciones de bienes y servicios crezcan 3.6% (4.9% en 2015), resultado de mayores compras externas de bienes de consumo y de capital. 1.2) INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) (MARZO 2016) En marzo de 2016, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0.24%, resultado principalmente del incremento de precio de los alimentos preparados fuera del hogar y de los combustibles. Esta tasa fue menor en 0.44 puntos porcentuales (pp) a la observada en el mismo mes del año precedente. Por su parte, la inflación acumulada resultó en 1.05% y la interanual 2.48%. El rubro que más contribuyó a la inflación mensual fue Hoteles, Cafeterías y Restaurantes con 0.06 pp, principalmente por los mayores precios de los alimentos vendidos en cafeterías; seguido por el rubro Transporte con 0.05 pp y Alojamiento, agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles con 0.03 pp; en estos dos rubros incidió el alza de los precios de los carburantes, Cuidado Personal y Prendas de Vestir y Calzado con 0.02 pp cada uno ) Transporte El índice de este grupo se incrementó en 0.58%, por primera vez desde julio del año anterior, asociado al alza de precio de los combustibles a nivel nacional (especialmente en las últimas dos semanas del mes), así como a los mayores precios del transporte de pasajeros (terrestre y aéreo), pago de estacionamiento, vehículos y sus repuestos.

6 ) Hoteles, Cafeterías y Restaurantes En marzo de 2016, el indicador de este rubro presentó una variación relativa de 0.83%, comportamiento explicado por el incremento de precios de los alimentos preparados en cafeterías y restaurantes (desayunos, almuerzo, repostería y refrescos) ) Cuidado Personal El crecimiento mensual de este rubro fue 0.30%, vinculado al encarecimiento del precio de los artículos de higiene y cuidado personal, servicios estéticos, algunos accesorios personales y servicios fúnebres ) Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros Combustibles El alza de 0.15%, del indicador de esta categoría, fue propiciada por mayores precios en los combustibles de uso doméstico (gas LPG y Querosén) y en el alquiler de vivienda ) Prendas de Vestir y Calzado El índice de precios de prendas de vestir y calzado mostró un aumento de 0.18%, explicado por mayores precios de la ropa y calzado para adultos y niños, así como el servicios de confección de prendas y algunos productos textiles (telas de algodón y sintéticas) ) Otros Rubros Otros rubros que mostraron incremento de precio fueron: Recreación y Cultura con 0.44%; Bebidas Alcohólicas y Tabaco con 0.35%; Salud con 0.33%, Muebles y Artículos para la Conservación del Hogar con 0.23% y Alimentos y Bebidas no Alcohólicas con 0.04% ) Inflación por Regiones Durante el mes en análisis, en la mayoría de regiones se registró inflación, destacando la región Sur con 0.50%, Resto Norte con 0.33%, seguida de Central Metropolitana con 0.29%, Oriental con 0.21% y Norte Metropolitana con 0.11%. No obstante, la región Occidental experimentó una variación negativa de 0.24%, influenciada por la baja de precio de algunos alimentos (lácteos, cebollas, chile dulce, tomates, ciertas frutas y papa blanca). 1.3) INDICE MENSUAL DE ACTIVIDAD ECONOMICA (IMAE) ENERO 2016 Resultado Global del IMAE De acuerdo con el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) en su serie original, en enero de 2016, la actividad productiva reflejó un incremento

7 7 de 3.1%1/ (4.2% en enero 2015). Mientras tanto, la serie de tendencia ciclo mostró una variación interanual de 3.8%2/. Las actividades que más contribuyeron al resultado de este indicador fueron: Intermediación Financiera; Agricultura, Ganadería y Silvicultura; Correo y Telecomunicaciones; Otros Servicios; Comercio; Industria Manufacturera; Suministro de Electricidad y Agua; Transporte y Almacenamiento; y Construcción. RESULTADOS ACTIVIDAD ECONÓMICA POR 1.3.1) Intermediación Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones Mostró una variación positiva de 5.6% (5.8% en 2015), asociada al desempeño favorable de la Intermediación Financiera (6.5%), por la ampliación del margen financiero por el alza en los ingresos por intereses provenientes del otorgamiento de préstamos fiduciarios y prendarios, especialmente los destinados al consumo, comercio y servicios. Por su parte, la actividad de Seguros y Fondos de Pensiones cayó 13.0%, atribuida en parte al comportamiento de los fondos de pensiones por el aumento en los pagos de prestaciones y beneficios sociales de los institutos de previsión, aunado a la caída en las entradas por primas de seguros; sin embargo, este resultado fue parcialmente compensado por menores desembolsos por siniestralidades (accidentes, incendios y líneas aliadas) ) Industria Manufacturera Presentó una variación de 1.5% (2.7% en 2015), explicada por el aporte positivo de las actividades de: Elaboración de Alimentos, Bebidas y Tabaco (5.5%), Fabricación de Textiles y Productos de Vestir (2.0%), Fabricación de Minerales no Metálicos (2.1%) y Productos Elaborados de Metal (5.8%). La elaboración de alimentos, bebidas y tabaco fue beneficiada en gran parte por el crecimiento de la actividad de alimentos concentrados para animales y la elaboración de bebidas alcohólicas y no alcohólicas, en respuesta a la demanda interna; asimismo, por el alza en la elaboración y conservación de productos de pescado (camarón congelado y filete de tilapia) por mayores volúmenes exportados. Por su parte, el desempeño de la industria textil (en su mayoría maquila) se atribuye a la demanda externa, particularmente de los EUA. La tendencia de la actividad de fabricación de minerales no metálicos se explica por la producción de materiales de hormigón, debido a la utilización de columnas y vigas elaboradas en la ejecución de proyectos de infraestructura vial (puentes y pasos a desnivel). De igual manera, la variación de la actividad de productos elaborados de metal se originó de la mayor producción de mallas, alambre de púas y láminas litografiadas, esta última utilizada en las vallas publicitarias ) Correo y Telecomunicaciones. Registró un incremento de 2.5% (4.2% en 2015), determinado por el alza en la demanda de los diversos productos que brindan las compañías dedicadas a la prestación de servicios de telefonía móvil, transmisión de datos y televisión por cable ) Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca se incrementó en 4.2% (8.9% en 2015), explicada por el comportamiento de la actividad

8 8 agrícola, pesca y avícola (2.8%, 38.4% y 10.2%, respectivamente). La trayectoria de la actividad agrícola fue determinada especialmente por el alza en el cultivo de café (6.1%), de palma africana (9.8%) y de frutas (2.1%). La evolución de los dos primeros, obedece a la continua implementación de mejores prácticas agrícolas en el mantenimiento de las fincas (fertilización y control de plagas); y en el caso de frutas, por una mayor producción de melón y piñas. El resultado de la actividad de pesca fue impulsado en gran medida por el incremento en la actividad de cultivo de camarón, debido a la cosecha en enero de 2016 de resiembras realizadas a fines del año pasado, en áreas que fueron afectadas por la bacteria de la Vibriosis ; asimismo, por la variación positiva de cría de peces (tilapia, 4.7%), ante el aumento de la demanda externa principalmente de los Estados Unidos de América (EUA). En tanto, en la avicultura el crecimiento se explica por el alza en la producción de aves de corral (14.6%) y de huevos (2.4%), por una mayor demanda nacional ) Transporte y Almacenamiento Presentaron un incremento de 4.0% (8.4% en 2015), por el desenvolvimiento de los servicios de transporte por vía terrestre (de personas 3.5% y de carga 5.9%) y por vía acuática en respuesta a la mayor movilización de bienes transados con el exterior, lo que resultó en una variación de 5.8% ) Comercio de Bienes Creció en 2.2% (2.0% en 2015), propiciado por el aumento en las transacciones comerciales de bienes nacionales e importados, destacándose alimentos y bebidas, materias primas y productos intermedios para la industria ) Construcción Por segundo mes consecutivo mostró tendencia positiva al crecer 1.5% (-5.3% en 2015) atribuido a la recuperación en la construcción con destino residencial, industrial y servicios. Por su parte, la actividad de Minas y Canteras muestra caída de 7.5%, lo anterior resultado de la menor extracción de minerales, pese al desempeño favorable de la actividad de canteras asociado de forma directa con la construcción ) Otros Servicios Variaron en 1.9% (3.6% en 2015), ligado al buen comportamiento en la recaudación de los impuestos netos de subvenciones, principalmente del impuesto sobre ventas y al comercio exterior ) El Suministro de Electricidad, Gas y Agua Aumentó en 8.8% (3.2% en enero 2015), favorecido por la mayor generación de electricidad (9.4%), en especial la producida mediante luz solar y biomasa; aunque se registró una caída en la generación eléctrica con fuentes hidroeléctrica y eólica. De la misma manera, la actividad de suministro de agua potable (1.0%) responde a la evolución positiva del consumo doméstico como efecto de la inversión realizada en el mantenimiento de la red de distribución. 2) SECTOR EXTERNO (ENERO 2016) Durante el primer mes de 2016, la exportación FOB de mercancías generales resultó en un valor de US$309.1 millones, inferior en

9 9 US$17.8 millones (5.4%) respecto al de enero de 2015; básicamente por la disminución de los precios de las materias primas en el mercado internacional; en particular café, aceite de palma, camarones y oro, entre otros. Por su lado, las importaciones CIF totalizaron US$644.5 millones, reduciéndose en US$88.0 millones (12.0%) en comparación a las registradas en igual período del año previo; evolución explicada -en su mayoría- por menores compras de combustibles, de materias primas, productos intermedios y bienes de capital. El comportamiento de estos dos últimos se debió a que el año anterior se demandaron en mayor medida materiales para el desarrollo de proyectos de energía solar. Como resultado de estas transacciones, la balanza comercial fue deficitaria en US$335.4 millones, siendo inferior en US$70.2 millones (17.3%) contabilizado en enero del año anterior. Al excluir el rubro de combustibles, lubricantes y energía eléctrica, el déficit se ubica en US$249.2 millones, el cual es menor en US$55.0 millones al observado en enero del año pasado, reflejando el impacto de estas mercancías en la economía del país. 2.1) EXPORTACIONES POR ACTIVIDAD ECONÓMICA 2.1.1) Agroindustrial Las exportaciones de productos agroindustriales sumaron US$164.5 millones, reduciéndose en US$8.8 millones al valor registrado en enero de 2015; principalmente por la caída reflejada en las exportaciones de café. Las ventas externas de café fue de US$94.0 millones, mostrando una reducción de US$24.0 millones (20.3%); derivada de la disminución interanual de 27.8% en su precio, lo cual fue parcialmente compensado por el incremento de 10.4% en el volumen. La ponderación de este producto dentro de la actividad agroindustrial fue de 57.1%. El valor exportado de aceite de palma fue de US$18.2 millones, incrementándose en US$6.9 millones respecto a enero del año pasado, efecto de una alza en el volumen (14.0 millones de kilos), a pesar de una reducción en el precio (20.8%). La mejora en los volúmenes antes mencionados se debió a la implementación de mejores prácticas agrícolas en el mantenimiento de las fincas. Las exportaciones de camarones totalizaron US$12.4 millones, US$2.6 millones más con relación a lo observado en enero del año precedente; por la mejora en el volumen (54.7%), atribuida a las medidas de mitigación tomadas por las empresas para reducir los impactos de la vibriosis que afectó su producción en meses anteriores; contrarrestado por el descenso de 18.2% en su precio ) Manufacturera El monto de los productos exportados de la actividad manufacturera fue US$72.1 millones, US$6.0 millones menos que lo acumulado en igual lapso del año previo; explicado en parte por la caída en los envíos de hierro y sus manufacturas en

10 10 US$2.4 millones, al disminuir el volumen exportado, que se explica parcialmente por el mantenimiento que algunas empresas se encuentran realizando en sus plantas productoras, y por otra parte, por la carencia de insumos para la producción. Asimismo, la exportación de plásticos y sus manufacturas se redujeron en US$1.1 millones, y los desperdicios y desechos de aluminio en US$2.1 millones. 0.8% a los registrados en enero de 2015; debido en parte al incremento interanual en las exportaciones de legumbres y hortalizas, en US$1.6 millones, asociado al alza de 15.0% en su precio y de 6.0% en el volumen. US$3.5 millones a lo observado en enero del año previo; debido a que las ventas de oro se redujeron en US$2.3 millones, efecto de la baja en 15.1% y 11.8% en volumen y precio, respectivamente. En el mes analizado no se reportaron exportaciones de zinc y plomo. La categoría de otros productos disminuyó 44.9%, principalmente por las menores exportaciones de Clinker. 2.2) IMPORTACIONES SEGÚN USO Y DESTINO ECONÓMICO 2.2.1) Materias Primas y Productos Intermedios En tanto, las exportaciones de jabones mostraron un aumento de US$1.5 millones por un alza en el volumen de 28.3%; los textiles totalizaron US$6.2 millones, presentando un aumento de US$1.5 millones comparado con el mismo período del año anterior ) Agrícola Los bienes exportados de la actividad agrícola sumaron US$64.1 millones, mayores en El banano alcanzó un total de US$33.9 millones, reflejando una baja de US$1.6 millones respecto al primer mes del año anterior, efecto de la disminución de 17.4% en su volumen por la baja demanda en el mercado internacional, pese al incremento de 15.5% en su precio. El valor de exportación de melones y sandías fue de US$12.2 millones, denotando una reducción interanual de 4.8%, a consecuencia de una caída en el precio de 6.7%, que no fue compensada por el incremento de 2.1% en el volumen ) Minería La actividad minera totalizó US$8.4 millones, inferior en El valor total importado de materias primas y productos intermedios fue US$204.3 millones, inferior en US$56.3 millones con relación a enero de 2015, debido -en parte- por las menores importaciones de bienes para la industria en US$49.0 millones, especialmente

11 11 de materiales destinado para instalación de proyectos de generación eléctrica con energía solar. Asimismo, las compras externas de materias primas para la agricultura contabilizaron un total de US$21.8 millones, inferior interanualmente en US$7.3 millones, por la reducción de abonos minerales y semillas para la siembra ) Bienes de Consumo Por su parte, los bienes de consumo semiduraderos totalizaron US$90.8 millones, con una variación interanual de 6.4%, asociada -particularmente- al aumento en las importaciones de vehículos tipo turismo para uso familiar y electrodomésticos para el hogar ) Bienes de Capital Las importaciones de bienes de capital registraron un valor de US$94.1 millones, US$20.2 millones por debajo del observado en igual lapso de 2015, dada una menor importación de bienes de capital para la industria en US$26.4 millones. contenedores. Por su parte, los bienes de capital para uso agrícola reportaron un incremento de 4.4% en comparación a las importaciones registradas en el primer mes de 2015, totalizando US$3.9 millones; por las adquisiciones de máquinas para la cosecha y aparatos para la industria avícola (incubadoras) ) Combustibles, Lubricantes y Energía Eléctrica La importación de combustibles, lubricantes y energía eléctrica totalizó US$86.1 millones, presentando una baja interanual de US$15.2 millones (15.0%); resultado de la disminución de 29.3% en el precio internacional de los carburantes, atenuada -en parte- por el alza en el volumen en 18.9% (equivalentes a mil barriles). Las importaciones de bienes de consumo sumaron US$220.7 millones, US$11.7 millones más que las de enero de 2015; justificado por el alza de 5.0% en los bienes de consumo no duraderos, que alcanzaron un valor US$129.9 millones; los principales productos dentro de este grupo son los medicamentos y vacunas para uso humano, insecticidas y preparaciones alimenticias. En tanto, las compras externas de bienes para el transporte contabilizaron US$31.0 millones, superiores en US$6.0 millones respecto a las de enero del año previo; por la mayor entrada de vehículos para el traslado de mercancías, remolques y Por principales tipos de combustible, el diesel sumó US$32.1 millones (40.1% del total), superior en 2.8% al mismo período del año anterior; consecuencia de un aumento de 53.1% en volumen, contrario a la reducción de 32.8% en su precio. Por su parte, la gasolina contabilizó US$26.7 millones (33.3% del total), mayor en US$4.6 millones al valor registrado en el mismo mes de 2015 (aumento de 42.0% en volumen y contracción de 14.8% en su precio). La importación de bunker fue de US$15.5 millones (19.4% del total), que se redujo

12 12 en US$16.3 millones; explicado por la baja tanto en el precio de 47.8% y en volumen 6.7%. 2.3) BALANZA COMERCIAL En enero de 2016, la balanza de mercancías generales resultó en un déficit de US$335.4 millones, inferior en 17.3% (US$70.2 millones) al registrado en igual mes de 2015; tendencia atribuida principalmente a las menores importaciones de materias primas y productos intermedios, bienes de capital, combustibles y materiales de construcción. Con Centroamérica se obtuvo un déficit de US$50.7 millones, menor en 11.4% en relación al de enero de 2015; producto particularmente del alza de 10.0% en las exportaciones de bienes como jabones, aceite de palma, plásticos y sus manufacturas. Las relaciones comerciales con el continente europeo mostraron un superávit de US$29.5 millones, en especial por el resultado positivo con Alemania (US$20.5 millones) y Holanda (US$13.8 millones), países a los que se exporta principalmente café. 2.4) POSICIÓN DE INVERSIÓN EXTRANJERA IV TRIMESTRE DE ) Entorno Internacional Según el Monitor Global de Tendencias de Inversión 1 publicado en enero de 2016 por la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, por sus siglas en inglés), los flujos mundiales de Inversión Extranjera Directa (IED) aumentaron 36.5% en 2015, siendo las economías desarrolladas de la Unión Europea y de Norte América las que reportaron un alza de 89.9%; indicando que la inversión se ha cuadruplicado desde la crisis financiera en La balanza con los Estados Unidos de América -principal socio comercial de Honduras- fue negativa en US$97.8 millones, reduciéndose interanualmente en 34.3%; resultado de un crecimiento en las exportaciones de 4.0% en productos como banano, café, melones y sandías, legumbres y hortalizas y oro, entre otros; y una disminución de las importaciones por 18.1%, principalmente de combustibles. Finalmente, la balanza comercial con el resto de mundo2 reflejó un déficit de US$216.4 millones, que disminuyó 7.4%, especialmente con China, con el que se pasó de un balance negativo de US$126.4 millones a US$89.7 millones, explicado por las menores importaciones de bienes para la industria. Este resultado se explica por las fusiones transfronterizas, adquisiciones y reconfiguraciones corporativas que han generado mayores movimientos de capitales.

13 13 Por su parte, los países en vías de desarrollo recibieron flujos por US$741.0 miles de millones, superiores en 5.3% a lo observado en 2014; destacando importantes entradas destinadas a Centroamérica, aunque las inversiones hacia America del Sur se redujeron, particularmente a Brasil ) Entorno Nacional Durante 2015, los flujos de IED hacia Honduras totalizaron US$1,203.5 millones, lo que indica un aumento de US$59.4 millones en comparación con lo observado un año atrás, (US$1,144.1 millones); alcanzando una participación de 5.9% respecto al Producto Interno Bruto (PIB). Las Utilidades Reinvertidas conformaron la principal fuente de financiamiento con un total de US$837.5 millones (69.6% del total de la IED). Por actividad económica se destacaron los Servicios (US$384.4 millones), y según la procedencia del capital resaltan los recursos ingresados desde Latinoamérica y Norteamérica, con US$437.8 millones y US$434.6 millones, en su orden ) Inversión Extranjera Directa (IED) Al cuarto trimestre de 2015, las Utilidades Reinvertidas continúan constituyéndose como la principal fuente de financiamiento de la IED en Honduras, acumulando US$837.5 millones, valor que supera en US$222.7 millones al de 2014; resultado vinculado a las inversiones orientadas especialmente hacia empresas de servicios y telecomunicaciones. Con relación al componente de Otro Capital, éste presentó un flujo de US$229.3 millones, menor en US$125.6 millones al de 2014, producto de la disminución del endeudamiento con sus casas matrices por parte de las empresas de bienes para transformación (Maquila) y telecomunicaciones. Las Acciones y Participaciones de Capital totalizaron US$136.8 millones, inferior en US$37.6 millones al registrado a diciembre de 2014; por la disminución de las inversiones de las empresas de Telecomunicaciones y Electricidad ) Flujos de IED Por Actividad Económica Al analizar la inversión extranjera por actividad económica, se observó que el 31.9% de la IED se destinó a servicios sumando US$384.4 millones; reportando incremento -en términos absolutos- de US$185.4 millones, explicado principalmente por la reinversión de utilidades efectuadas por instituciones del sistema financiero. Le sigue el Transporte, Almacenaje y Telecomunicaciones con US$231.8 millones, de los cuales 89.1% corresponde al rubro de comunicaciones (servicios de internet móvil y televisión por cable). Los recursos de IED invertidos por las empresas de la industria manufacturera acumularon US$199.7 millones, dado el mayor endeudamiento por parte

14 14 de las torrefactoras de café y empresas dedicadas a la comercialización de alimentos y bebidas ) Inversión Extranjera Directa por País de Origen En 2015, los flujos provenientes de la región Latinoamérica fueron superiores a los recibidos desde Norteamérica, totalizando US$437.8 millones, registrando la mayor participación (36.4% del total); destacándose las inversiones provenientes de: Panamá (US$194.6 millones), Colombia (US$127.2 millones) y Guatemala (US$64.8 millones); dirigidas hacia actividades de servicios financieros, comercio e industria manufacturera. US$290.1 millones, manteniéndose la participación respecto a 2014 (24.1%) sobresaliendo Inglaterra con US$125.2 millones, Luxemburgo con US$92.4 millones y Alemania US$44.8 millones; comportamiento justificado por los préstamos enviados por las casas matrices y reinversión de utilidades por empresas dedicadas a comunicaciones y beneficiado de café. Por su parte, la IED recibida por empresas de Industria de Bienes para Transformación (Maquila) fue de US$194.8 millones (16.2% del total), reportándose un incremento interanual de US$16.3 millones. Por su parte, las empresas dedicadas al Comercio, Restaurantes y Hoteles captaron entradas por US$123.2 millones (10.2% del total); incrementándose en US$14.0 millones respecto al año previo, especialmente las compañías comercializadoras de alimentos. Además, recibieron IED otras actividades como: Minas y Canteras con US$37.4 millones (3.1% del total) y Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca con US$27.7 millones (2.3% del total). De Norteamérica (Estados Unidos de América, Canadá y México) ingresaron capitales extranjeros por US$434.6 millones (36.1% del total), explicado por la reinversión de utilidades realizadas principalmente de empresas de bienes para transformación (Maquila). De los países europeos se obtuvieron entradas por La IED recibida de Asia fue de US$22.9 millones, de los cuales corresponde a Singapur US$14.9 millones, invertidos en empresas torrefactoras de café. 3) SECTOR MONETARIO 3.1) ACTIVOS RESERVA OFICIAL (ARO) (31 de Marzo 2016) Al 31 de marzo de 2016, el saldo de los Activos de Reserva Oficial (ARO) del BCH fue de

15 15 US$4,123.1 millones (US$3,991.5 millones al cierre de 2015). En la semana analizada, los depósitos del IHSS se redujeron en L633.2 millones, de la TGR L578.1 millones, de las Secretarías de Estado L501.6 millones y de los organismos autónomos L80.8 millones ) Crédito Neto del BCH a las Sociedades Públicas no Financieras para encaje) y donaciones en US$1.4 millones; variaciones compensadas esencialmente por mayores obligaciones con el FMI en US$124.0 millones, servicio neto de deuda por US$51.5 millones, sumado al incremento en los pasivos internacionales de corto plazo por US$0.2 millón. La cobertura de las Reservas Internacionales, según la metodología de la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, es de 4.9 meses de importación de bienes y servicios; conforme a la definición utilizada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) se sitúa en 4.5 meses ) Crédito Neto del BCH al Gobierno Central Al 31 de marzo de 2016, los depósitos de la Tesorería General de la República (TGR) en el BCH disminuyeron en L2,991.9 millones; por su parte, los correspondientes a las Secretarías de Estado aumentaron L329.1 millones, del IHSS L304.4 millones y de los organismos autónomos L17.5 millones. Con relación al 31 de diciembre de 2015, los depósitos de la ENP, Hondutel, SANAA y Banasupro resultaron superiores en L37.7 millones, L16.3 millones, L8.5 millones y L6.9 millones, respectivamente. Entre el 17 y 31 de marzo de 2016, Hondutel aumentó sus depósitos en L33.6 millones (transferencias del sistema financiero) y el SANAA en L4.4 millones; mientras la ENP los redujo en L4.6 millones. 3.2) RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN) (31 de Marzo 2016) A la fecha indicada, el saldo de las RIN se ubica en US$3,825.1 millones, superior en US$2.8 millones al de diciembre de 2015 (US$3,822.3 millones). El comportamiento en el año es originado por compra neta de divisas2 en US$119.9 millones, otros ingresos netos de US$57.2 millones (principalmente crecimiento en los aportes al FMI contrarrestados por la disminución en los depósitos El ingreso de divisas proviene básicamente de remesas familiares (US$922.0 millones), exportaciones de bienes (US$585.5 millones) y de servicios (US$389.0 millones), procesamiento y maquilado (US$269.5 millones) y movimientos de capital y financieros (US$213.7 millones). Las divisas compradas a los agentes cambiarios por concepto de exportaciones de bienes se originaron principalmente de productos como: café (US$279.2 millones), banano (US$50.2 millones), camarón (US$34.5 millones), minerales (US$30.4 millones), melón y sandía

16 16 (US$21.8 millones), azúcar (US$17.2 millones) y aceites vegetales (US$15.3 millones). Los movimientos de capital y financieros se derivan esencialmente de la venta de divisas del sector privado a los agentes cambiarios por US$185.6 millones y transacciones financieras del sector bancario en US$28.1 millones con un diferencial cambiario de alrededor de centavos de lempira en promedio, con ciertas fluctuaciones que se pueden explicar por el comportamiento de la demanda y el ingreso de divisas que se registran en el Banco Central, la variación relativa con respecto al mes de febrero de 2016 es de 0.31%. Enero hasta la fecha en L para la compra y para la venta. La venta de divisas se destinó a las actividades de: comercio (US$851.4 millones), financiero (US$381.6 millones), manufacturas (US$326.5 millones), servicios y comunicaciones (US$266.3 millones), importación de combustibles (US$222.2 millones); así como a los hogares US$114.9 millones. 3.3) TIPO DE CAMBIO (Al 31 de Marzo 2016) El Tipo de Cambio ha presentado un proceso ascendente desde el mes de Julio de 2011 cuando se cambio a un tipo de cambio flexible mostrando una significativa apreciación en el mes de noviembre de De acuerdo a las proyecciones revisadas en el modelo hasta la fecha, se observa que el tipo de cambio para el 31 de diciembre de 2016 se registre un precio del dólar en L para la compra y para la venta de Desde el 25 de Julio de 2011 al 31 de marzo de 2016 la tasa cambiaria se depreció semanalmente en un promedio de centavos de Lempira para la compra y centavos de Lempira para la venta, en términos porcentuales esto representa que desde el 25 de Julio de Hasta la fecha el tipo de cambio se ha incrementado 19.80% y en términos absolutos desde julio de 2011 hasta la fecha se ha incrementado en L para la compra y en L para la venta, para el año 2016 se ha incrementado desde el 1ero de 3.4 TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL (ITCER) FEBRERO 2016 En febrero de 2016, el Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real (ITCER) Global registró una reducción mensual de 0.50%, reflejando así ganancia teórica de competitividad de las exportaciones hondureñas respecto a las de sus principales socios comerciales. La ganancia mensual del ITCER es explicada por la depreciación del lempira frente al dólar de los Estados Unidos de América (EUA), aunada a la apreciación experimentada por la canasta de divisas de los principales socios comerciales del país; movimientos contrarrestados en parte por el diferencial de inflación, ya que la doméstica fue superior a la de los socios comerciales.

17 17 La inflación promedio ponderado mensual de los principales socios comerciales del país se situó en 0.24%, observándose aumentos en: China 1.78%, Nicaragua 0.93%, México 0.44%, Guatemala 0.21%, Zona Euro 0.12%, Panamá y los EUA 0.08% cada uno; no obstante, se registraron disminuciones en el nivel de precios en El Salvador 0.27% y en Costa Rica 0.03%. La variación interanual del ITCER Global se ubicó, por primera vez desde diciembre de 2013, en área de ganancia teórica de competitividad, al registrar una variación relativa de -0.20%; propiciada por la depreciación del lempira (3.71%) comparada con la de los socios comerciales (2.30%), brecha que fue compensada parcialmente por la diferencia existente entre la inflación interna (2.92%) y la externa (1.50%). 3.5) REMESAS FAMILIARES En octubre de 2015, el Banco Mundial proyectó -en su informe Migración y Desarrollo 1- una tasa de expansión de 5.2% en el flujo de remesas hacia Latinoamérica y el Caribe para el 2015, inferior al 5.3% registrado en Asimismo, se pronosticó una desaceleración del envío de remesas hacia las economías en desarrollo, experimentando una tasa interanual de 2.0% en 2015 frente al 3.3% observado en En la región centroamericana, sobresale como mayor receptor de transferencias Guatemala, al reportar flujos por US$6,285.0 millones a diciembre 2015, con un incremento interanual de 13.4% respecto al 2014, seguida de El Salvador con US$4,279.6 millones (3.0% de variación interanual) y Honduras con US$3,770.2 millones (8.8%). Estudios realizados por organismos internacionales2 señalan que el incremento en los flujos migratorios desde Centroamérica explican parcialmente los mayores envíos de remesas familiares hacia la región. En el caso particular de Honduras, el Buró del Censo de los EUA, por medio de su Encuesta de la Comunidad Americana (ACS, por sus siglas en inglés)3 para 2015, indicó que cerca de 837,694 hondureños residen en ese país. Dentro de ese grupo, 822,369 son personas mayores a 1 año de edad, de los cuales, 26,316 residían fuera de los EUA un año atrás, implicando un aumento interanual de 3.2% de este grupo. Del total de residentes hondureños en los EUA, 64.3% nació en Honduras, mientras que el porcentaje restante es nativo norteamericano descendiente de hondureños. El ingreso de divisas proviene básicamente de remesas familiares (US$922.0 millones), exportaciones de bienes (US$585.5 millones) y de servicios (US$389.0 millones), procesamiento y maquilado (US$269.5 millones) y movimientos de capital y financieros (US$213.7 millones).

18 18 4) SECTOR FISCAL 4.1) DEUDA EXTERNA (ENERO 2016) El saldo de la deuda externa total (pública y privada) a enero de 2016 se situó en US$7,457.1 millones, inferior en US$4.4 millones respecto al registrado al cierre de 2015 (US$7,461.5 millones); variación explicada en su mayoría por la variación negativa del saldo por movimientos de tipo de cambio por US$4.8 millones. respecto a enero de 2015; de éstos, US$57.3 millones fueron al sector privado y US$2.4 millones al sector público. Por concepto de servicio de deuda, ambos sectores cancelaron un total de US$65.6 millones, US$47.4 millones menos que lo pagado en el mismo mes del año pasado (US$113.0 millones). De lo erogado, US$59.3 millones corresponden al principal (US$49.7 millones el sector privado y US$9.6 millones el público) y US$6.3 millones en concepto de intereses y comisiones (US$5.0 millones cancelados por el sector público y US$1.3 millones del sector privado). El Saldo de Deuda Externa Pública respecto al Producto Interno Bruto (PIB)1, se situó en 28.8%, indicador inferior en 0.4 puntos porcentuales (pp) en relación al observado a diciembre del año previo, situándose por debajo del límite establecido por el Banco Mundial. Por sector, 79.4% del total de la deuda externa pertenece al sector público y 20.6% al privado. Asimismo, al analizarla por plazos, 93.6% (US$6,978.4 millones) corresponde a financiamiento de mediano y largo plazo y 6.4% (US$478.7 millones) a corto plazo. Los desembolsos recibidos ascendieron a US$59.7 millones, menores en US$13.2 millones 4.1.1) Deuda Externa Pública El saldo de la deuda externa del sector público a enero de 2016 fue de US$5,920.1 millones, mostrando una disminución de US$11.9 millones al ser comparado con diciembre de 2015 (US$5,932.0 millones). Este comportamiento es explicado por la variación cambiaria negativa, debido a la apreciación del dólar estadounidense frente a otras monedas, lo que redujo el saldo en US$4.7 millones; así como por la diferencia neta entre los desembolsos (US$2.4 millones) y las amortizaciones de principal (US$9.6 millones), que resultó en US$7.2 millones. En cuanto al saldo de la deuda externa pública por tipo de acreedor, US$3,796.8 millones (64.1% del total) se adquirió con organismos multilaterales, US$1,276.7 millones (21.6% del total) con comerciales (instituciones financieras y proveedores) y los restantes US$846.6 millones (14.3% del total) con bilaterales. Por deudor, el saldo de la deuda externa pública mostró que US$5,719.0 millones los adeuda el Gobierno General, seguido por US$91.0 millones de la Autoridad Monetaria, US$77.6 millones de las Empresas Públicas No Financieras y US$32.5 millones

19 19 de las Instituciones Públicas Financieras. Por moneda de contratación, el saldo de deuda se compone así: US$4,603.8 millones se obtuvieron en dólares de los Estados Unidos de América, US$941.1 millones en Derechos Especiales de Giro (DEG)3, US$293.6 millones en Euros y US$81.6 millones en otras monedas. erogado en el mismo mes del año anterior (US$15.6 millones); pagándose US$11.8 millones a organismos multilaterales, US$2.2 millones a bilaterales y US$0.6 millón a entidades comerciales. préstamo por US$27.0 millones con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), para financiar proyectos y programas del Gobierno Central. 4.2) DEUDA INTERNA (IV TRIMESTRE 2015) 4.1.2) Desembolsos En el primer mes de 2016, el sector público recibió desembolsos por US$2.4 millones, siendo menores a los recibidos en igual lapso del año anterior (US$2.9 millones). Los recursos adquiridos provinieron en su totalidad del Banco Mundial (AIF/BM) ) Servicio de la Deuda Externa Pública El servicio de deuda externa realizado en enero de 2016 ascendió a US$14.6 millones, inferior en US$1.0 millón a lo Del servicio total de deuda externa, 65.8% (US$9.6 millones) correspondió a amortizaciones de principal, pagándose US$8.0 millones a organismos multilaterales, US$1.2 millones a bilaterales y US$0.4 millón a acreedores comerciales. Por su parte, los costos financieros (intereses y comisiones) ascendieron a US$5.0 millones (34.2%); de los cuales, US$3.8 millones se pagaron a acreedores multilaterales, US$1.0 millón a bilaterales y US$0.2 millón a acreedores comerciales ) Nuevo Endeudamiento En enero de 2016, el Gobierno de la República firmó un convenio de Al cierre del año 2015, el saldo de la deuda interna del Gobierno Central de Honduras, alcanzó un monto de 3L 75, (mm), equivalente a (US$ 3, (mm)) lo que representa un aumento del 8% respecto al mismo periodo de 2014, y equivale al 17% del PIB cierre del año Vea comportamiento del saldo de Deuda Interna ) Composición Financiera Y Riesgos La Deuda Interna al cierre de 2015 está compuesta en un 97% por Deuda Bonificada L 73, (mm)/us$3,282.4 (mm) y el restante 3% por Deuda No Bonificada L 2, (m)/us$ (mm).

20 20 Así mismo el saldo de Deuda Interna está compuesto en un 80 % a tasa fija L 60, (m)/us$ 2, (mm) mientras que el 20% a tasa variable L 15, (m)/ US$ (mm). El endeudamiento interno de Honduras está principalmente constituido en Moneda Nacional L 65, (mm)/us$ 2, (mm) que representan el 86% de la cartera y finalmente un 14% en instrumentos denominados o expresados en Dólares Americanos L 10, (mm)/us$ (m) ) Servicio de la Deuda Interna Al cierre del año 2015, el pago acumulado efectuado en concepto de Servicio de la Deuda Pública Interna del Gobierno Central de Honduras pagado ascendió a un monto de L 17, (mm) / US$ (mm). Del Total del Servicio de la Deuda Efectivamente Pagado, el 55% L 9, (mm) corresponde al pago de principal, el 41% L 7, (mm) al pago de interés y el 4% L (mm) al pago de comisiones. 4.3) INVERSION PÚBLICA IV TRIMESTRE 2015 Para el año 2015, se ejecutó una inversión de L17,343.1 millones, de los cuales; L11,650.1 millones corresponden al Programa de Inversión Pública (PIP), L1,193.0 millones destinado a proyectos que se ejecutan bajo la modalidad de Alianzas Públicoprivadas y L4,500.0 millones destinados al Fondo Social para la Reducción de la Pobreza (Vida Mejor, Reactivación Agrícola y Generación de Empleo). El Programa de Inversión Pública (PIP) al Cuarto Trimestre del 2015 registra un 1vigente ajustado de L.14,755,058,880 (3.3% del PIB proyectado para dicho año), para la ejecución de 193 programas y proyectos que ejecutan las entidades que integran el Sector Público y los bienes de dominio público, con el fin de iniciar, ampliar, mejorar, modernizar, reponer o reconstruir la capacidad productiva de bienes y la prestación de servicios nacionales. El desempeño de la ejecución de la Inversión Pública al Cuarto Trimestre del 2015 (79%) muestra un comportamiento no favorable para final de año. En relación al tercer Trimestre 2015 se logró un aumento significativo en la ejecución como producto de las regularizaciones realizadas al final de año, sin embargo si se compara con los niveles de ejecución del Cuarto Trimestre del año 2014 (84.0%) hubo una disminución de la ejecución desfavorable ya que no se logró alcanzar el porcentaje programado debido a la culminación de procesos pendientes (anticipos de pagos, desembolsos etc), esto como producto de la falta de planificación por parte de las Unidades Ejecutoras de Proyectos.

21 21 El 73.0% de la inversión pública se concentra en instituciones de la Administración Central, una ejecución presupuestaria del 86% principalmente en las instituciones de FHIS, IP COPECO SEDUCA, por su parte las Instituciones Descentralizadas concentra el 27% de la inversión pública vigente con un porcentaje de ejecución del 63.0% (INA, Antropología). En las Disposiciones Generales de Presupuesto, para el ejercicio fiscal 2015, se incluyen los lineamientos específicos orientados a ordenar y agilizar la ejecución de proyectos, acorde a las restricciones fiscales, así como en la Ley de Ordenamiento de las Finanzas Públicas, Control de las Exoneraciones y Medidas Anti evasión. Se han emitido una serie de lineamientos orientados a mejorar el control del gasto público que ha ocasionado desfase en la ejecución del presupuesto de inversión pública, la cual han venido a retrasar la ejecución normal de los proyectos. Durante el año no se lograron realizar incorporaciones al presupuesto en lo relativo a Fondos Externos manteniendo el techo presupuestario de los mismos, se analizó el presupuesto del PIP logrando realizar Modificaciones entre instituciones y modificaciones entre proyectos de una misma o distinta institución, es de notar que el ejecución para el presente año no logro el porcentaje proyectado por no llegar a concretarse procesos pendientes dentro de los mismos proyectos. 4.4) EJECUCION PRESUPUESTARIA (Admón. Central Diciembre 2015) El presente informe corresponde a la ejecución presupuestaria de la Administración Central al mes de diciembre. Presenta en términos generales una recaudación de ingresos por un monto de 111,755,015, Lempiras y una ejecución en los egresos por 107,253,498, Lempiras. Los ingresos y egresos corresponden a fondos nacionales y externos ) Ingresos Los ingresos alcanzaron un monto de 111,755,015, Lempiras, representa el 96.5% del presupuesto vigente (115,849,807, Lempiras). Contribuyendo principalmente los ingresos corrientes y dentro de estos, los tributarios con 77,487,170, Lempiras, de los cuales sobresale el impuesto sobre la producción, consumo y venta con 35,295,425, Lempiras; los ingresos de capital suman 4,840,882, Lempiras; y la recaudación de fuentes financieras fue por 25,804,622, Lempiras, fondos procedentes de la Colocación de Títulos y Valores y Obtención de Préstamos ) Gastos Los gastos realizados ascienden a 107,253,986, Lempiras, cantidad equivalente a 92.6% del presupuesto vigente que suma 115,849,807, Lempiras; al interior de la clasificación institucional se observa que el 21.5% del presupuesto ejecutado corresponde a la Secretaría de Educación con 23,054,869, Lempiras, contribuyendo el pago de

22 22 salarios; la Secretaría de Salud representa el 10.9% equivalente a 11,680,562, Lempiras destinando un alto porcentaje al pago de servicios personales debido a su amplia cobertura, la Secretaría de Seguridad y la Secretaría de Defensa en su conjunto suman 10,220,436, Lempiras que representan el 9.5% del presupuesto ejecutado por la Administración Central, y la Deuda Pública con 26,538,921, Lempiras de ejecución por amortización de títulos valores y pago de intereses representa el 24.7% del total de presupuesto ejecutado. 5) SISTEMA FINANCIERO (31 de Marzo 2016) 5.1) CREDITO El saldo del crédito del sistema bancario al sector privado, al 31 de marzo de 2016, fue L229,265.1 millones, mayor en L1,176.6 millones (0.5%) al observado en diciembre de El crédito al sector privado denotó un incremento interanual de L18,290.0 millones (8.7%), mientras que para el mismo período de 2015 fue L14,686.3 millones (7.5%). El comportamiento de 2016 se deriva del alza en MN de L17,791.0 millones (12.8%) y en ME de L499.0 millones (0.7%). A la fecha indicada, el crédito en ME representó 31.6% del total de préstamos, igual al reportado al cierre de diciembre de ) DEPOSITOS Al 31 de marzo de 2016, el sistema bancario mantiene recursos del sector privado por L227,349.3 millones, superior en L5,023.1 millones (2.3%) respecto a lo captado a diciembre de Los depósitos del sector privado muestran un incremento interanual de L18,133.3 millones (8.7%), mientras al 26 de marzo de 2015 fue L20,889.5 millones (11.1%). El resultado de 2016 es explicado por el aumento de la captación en MN por L17,663.3 millones (12.6%) y en ME de L470.0 millones (0.7%). Al 31 de marzo de 2016, la captación de recursos en ME constituyó 30.6% del total, inferior en 0.3 puntos porcentuales (pp) al observado al 31 de diciembre de 2015 (30.9%). 6) OTROS 6.1) EL ALZA DE LOS PRECIOS DEL PETRÓLEO NO SERÁ RÁPIDA DE ACUERDO A LA AGENCIA INTERNACIONAL DE ENERGÍA (AIE) El mercado mundial del petróleo podría comenzar a equilibrarse en 2017, a medida que la producción de los Estados Unidos de América (EUA) comience a declinar por la presión de los débiles precios. La AIE espera que los precios alcancen los US$80.0 por barril para 2020 y el bombeo en los EUA registre un récord de US$14.2 millones de barriles por día para 2021.

23 23 6.2) DEUDA PÚBLICA MUNDIAL SEGUIRÁ CRECIENDO SEGÚN PROYECCIONES DE STANDARD & POOR S (S&P) Los EUA, China, Brasil e India ayudarán a que el endeudamiento público del mundo siga creciendo en 2016, según un nuevo reporte divulgado por S&P. La agencia de calificación espera que la deuda pública mundial suba 2.0% en relación a 2015, alcanzando US$42.4 billones en La S&P prevé que el endeudamiento de los EUA crezca 8.0% interanual (US$163.0 mil millones), mientras el de China lo hará en 18.0% (US$51.0 mil millones) con respecto a internacional, el exceso en la capacidad de producción industrial superior a la demanda del mercado y de una menor inversión. El gigante asiático enfrenta una dura batalla para mantener el ritmo de crecimiento de su economía en al menos 6.5% en los próximos 5 años, en un momento en que busca crear más empleos, restructurar sus industrias, contener la volatilidad de los mercados financieros, emerger ante la debilidad del comercio global y reducir el deterioro medio ambiental. De acuerdo al reporte, el alza de la deuda de China, Brasil e India, repercutirá en un aumento interanual de 9.4% (US$587.0 mil millones) en la deuda en circulación de mercados emergentes, para un total de US$6.8 billones a finales de ) CHINA APUNTA A MANTENER RITMO DE CRECIMIENTO ECONÓMICO EN LOS PRÓXIMOS 5 AÑOS La expansión de la economía de China se desaceleró a un 6.9% en 2015, su peor desempeño en 25 años, resultado de una débil demanda doméstica e

24 Título del eje Título del eje 24 ANEXOS IPC Variacion Mensual Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic IPC Variacion Interanual Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

25 25 Crecimiento del PIB Honduras

26 26 Sector Externo