Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas

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1 Red Econolatin Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas VENEZUELA Agosto 2012 José Guerra Amalia Lucena Universidad Central de Venezuela Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Escuela de Economía 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA Las cifras del Banco Central de Venezuela muestran un crecimiento del Producto Interno Bruto de 5,4% para el segundo trimestre del año, 0,2 puntos porcentuales por debajo del crecimiento obtenido el trimestre anterior. Entre tanto, si se compara con igual período del año anterior este crecimiento es superior en 2,6 puntos porcentuales. La actividad económica venezolana, principalmente, se explica por el crecimiento del sector no petrolero (5,7%). Entre los sectores que reflejaron mayor expansión se destacan instituciones financieras y seguros con 34,5%, construcción 17,6%, este apuntalado por el programa gubernamental Gran Misión Vivienda, comercio y servicios de reparación con 9,8%, transporte y almacenamiento 8,2% y comunicaciones 7,5%. Las actividades con menores crecimientos correspondieron al sector manufacturero (0,4%), seguido del sector petrolero con (1,0%). Por el lado de la demanda, la actividad económica trimestral ha sido impulsada por la inversión, la cual reflejó una tasa de crecimiento del 15,9% con respecto al segundo trimestre del año Por su parte, para el mismo período de análisis, el consumo interno tanto público, como privado creció en 5,7% y 6,8% respectivamente. Al analizar la oferta, el impulso de la actividad económica obedece al crecimiento de las importaciones en 24,6%. El mercado petrolero mostró en el trimestre un comportamiento variable alcanzando un mínimo para la cesta venezolana de US$/b 90,88 inferior al valor de US$/b 104,29 alcanzado durante el segundo trimestre del año 2011, influenciado por las informaciones sobre la economía de la zona euro, así como los reportes nada halagadores del desenvolvimiento de la economía de los Estados Unidos y China. En cuanto a la producción de petróleo venezolano, según cifras de la Organización de Países Exportadores 1

2 de Petróleo (OPEP), fuentes secundarias, la cantidad producida reportada para el mes de julio alcanzó a mb/d. Las reservas internacionales en manos del Banco Central de Venezuela dan cuenta de un monto de US$ millones, menor en US$ 371 millones al alcanzado al final del primer trimestre. Esta cantidad incluye US$ 500 millones transferidos al FONDEN el pasado 20 de julio para totalizar un monto transferido anual de US$ millones. Para el mes de julio las cifras de CAVENEZ reflejan un nivel de producción de unidades, que comparado con el nivel alcanzado en el mismo mes del año pasado significa una caída del 2,9% con un total de unidades. En cuanto a los niveles de ventas totalizaron unidades, de los cuales corresponden al componente nacional y a vehículos importados, reflejando una tendencia positiva de 7,2% con respecto al mes de abril del año pasado, pero una disminución con respecto al mes pasado de 12,8%. Esto como consecuencia de los problemas con los niveles de liquidación de las divisas con respecto a lo requerido que afectan el nivel de ensamblaje planificado. SECTOR EXTERNO El resultado de la balanza de pagos para el segundo trimestre muestra un superávit de US$ millones, menor en 15,2% al resultado obtenido en el mismo período del año anterior. Este resultado está acompañado por un superávit en la cuenta corriente de US$ millones, menor en 53,4% a la cifra alcanzada en el pasado trimestre del año Esto se explica en la disminución en el valor de las exportaciones petroleras determinado por los menores niveles de la cesta petrolera, de 3,3%. Por otra parte, las exportaciones no petroleras presentaron una disminución en un 11,0% ubicándose en US$ millones debido a las disminuciones en las ventas de los sectores públicos (-8,7%) y privado (-13,7%). En general se alcanzó una balanza comercial superavitaria en US$ millones, menor en un 19,7% al registro alcanzado un año antes. En cuanto a la cuenta capital y financiera reflejó un déficit de US$ millones, lo que representó una disminución del 76,29% del déficit alcanzado en el mismo período el año pasado. Este resultado de la cuenta capital y financiera se debe principalmente al comportamiento de la cuenta otra inversión cuyo monto arrojó US$ millones. Esta reducción obedece principalmente a la cuenta de activos públicos en US$ millones, cuyo flujo altamente positivos responden a los fondos aplicados al Fondo de Desarrollo Nacional (FONDEN) y del Fondo de Largo Plazo y Gran Volumen originados de convenios con el gobierno chino, dirigidos a financiar programas del sector eléctrico, barrio adentro, vivienda, puertos, vialidad y defensa, entre otros. 2

3 POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN EL Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) mostró al cierre del mes de julio una variación anual de 19,4% y una variación intermensual de 1,0%, inferior a la del mes de junio (1,4%) y a la de julio del año 2011 (2,7%). La variación acumulada para estos primeros meses alcanza a 8,6%, significativamente inferior al monto alcanzado en el mismo período del año pasado cuando se alcanzó un 16,0%. La tendencia a la desaceleración en el índice se reflejo en la mayor parte del territorio nacional, con excepción de (3) regiones, Maracay y Barcelona- Puerto-La Cruz, donde no se observó dicho comportamiento; la región de Guayana mantuvo la variación en sus precios. La desaceleración de la inflación también la evidencia el indicador del núcleo inflacionario, pasando de 1,6% en el mes de junio a 1,2% en el mes de julio. Sin embargo, la política de control de precios volvió a estar asociada al incremento en el indicador de escasez, el cual aumentó de 11,7% al 14,2% en el mismo período de análisis. Así mismo, el indicador de diversidad de productos disminuyó, de 173,2 a 162,8. Por su parte, el índice de los precios al mayor sigue reflejando que los precios de origen nacional crecen mayor proporcionalmente que los precios de los bienes de origen importados (14,2% versus 10,7%). Este crecimiento de precios internos, asociado a una política de tipo de cambio fijo desde principios del año 2003, es lo que aprecia el valor de la moneda local, estimula las importaciones y desfavorece al aparato productivo nacional. Para finales del mes de abril, la liquidez monetaria experimentó un crecimiento anual del 29,7% en términos reales, lo que es explicado principalmente por el crecimiento real de los depósitos a la vista en 39,2%. En lo relativo a la base monetaria, durante el segundo trimestre de 2012, ésta aumentó 23,0%. Dicha expansión del dinero primario obedece íntegramente al financiamiento del ente emisor al déficit de PDVSA, toda vez que las reservas internacionales netas disminuyeron 1,4%. En efecto, la creación de dinero primario, con motivo de la adquisición de títulos valores emitidos por PDVSA se incrementó en 130%, al pasar de Bs millones (US$ millones) a Bs millones (US$ millones). MERCADOS FINANCIEROS Para el mes de julio las tasas de interés activa registraron una disminución de 144 (pb) con respecto al mismo período del año 2011 y se situó en 16,6%. Entre tanto, la tasa de interés pasiva tuvo una pequeña disminución de 8 (pb) y alcanzó a un nivel de 12,5%. Lógicamente si se compara con un la inflación acumulada para el período de las tasas de interés continúan siendo tasas reales negativas y sigue extendiéndose la distorsión en la estructura de las tasas del mercado financiero. 3

4 Es así que las tasas cobradas en algunas de las actividades económicas son las siguientes: agrícola 12,7%, manufactura 15,5%, comercio 17,3%, servicios 18,2%, hipotecarios 8,4% y turismo 10,5%. Por otra parte, hay que resaltar que en algunas actividades ya se viene cobrando tasas de interés por encima del nivel de inflación como lo son las siguientes: transporte y almacenamiento 21,9%, adquisición de vehículos 21,3%, electricidad, gas y agua 22,4% y tarjetas de crédito 28,4%. En cuanto a la materia financiera, la cartera de créditos neta de los bancos comerciales y universales se situó para finales de julio en Bs millones, representando un incremento de 53,2% (un 33,8% en términos reales) con respecto al año Este saldo representa el 45,2% del total activo de sector bancario. Del total de la cartera de crédito un 56,7% fueron dirigidos al consumo y al crédito comercial, el restante 43,0% fueron dirigidos a las actividades productivas de la economía. La morosidad crediticia se situó en 1,3% menor al 2,8% de julio El indicador de resultado neto/patrimonio promedio de la banca, reflejó una rentabilidad del 52,5% al cierre del mes de julio, superior al 33,3% obtenido en su mes equivalente del año PERSPECTIVAS ECONÓMICAS El comportamiento del PIB en el segundo trimestre de 2012 estuvo en línea con lo anticipado en este boletín y el estimado de la gran mayoría de los analistas. Se espera que en lo que queda de 2012 el PIB mantenga tasas de crecimiento similares a la de trimestres previos. Conviene destacar que el ritmo vertiginoso de expansión de la construcción puede moderarse a partir del cuarto trimestre de 2012 en la medida en que se vayan culminando y entregando las viviendas. No es sostenible mantener por varios trimestres el paso de una industria que demanda insumos crecientemente en los sectores del cemento, acero, aluminio, entre otros, sin que la capacidad de producción pueda responder adecuadamente. Además se debe tener presente la restricción de las importaciones de esos bienes, en vista de la limitada disponibilidad líquida del BCV, cuyas reservas internacionales, están conformadas en más de 70% por oro monetario. 3. PERSPECTIVAS POLÍTICAS A menos de mes y medio para la justa electoral del 7 de octubre prevalece en Venezuela un estado de incertidumbre en la medida en que no es claro quién sería el presidente electo. Ello se deduce de la proliferación de estudios de opinión, los cuales muestran resultados disímiles. En la medida que se acerca el día de las elecciones se dan a conocer nuevas encuestan que reflejan una elevada variabilidad. Sin embargo, al momento de escribir este reporte, con base en una muestra de las encuestadoras con mayor tradición, se puede aseverar que la primera opción la sigue teniendo el presidente Hugo Chávez, aunque su ventaja se ha reducido apreciablemente. Hechos recientes que han afectado la vida de los venezolanos podrían tener un efecto en la decisión de los indecisos aunque 4

5 no hay estudios conocidos que hayan medido esos impactos. ACIÓN POLTICA 5

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