CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO

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1 CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35 DR. JOSÉ Mª GAY DE LIÉBANA Y SALUDAS PROFESOR TITULAR DEL DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD FACULTAD DE ECONOMÍA Y EMPRESA. UNIVERSIDAD DE BARCELONA (UB) 1

2 EL CUADRADO DE LA CRISIS ACTUAL CRISIS DE DEUDA CRISIS ECONÓMICA INGRESOS versus GASTOS CRISIS CONTABLE NO ANÁLISIS CONTABLE + CONTABILIDAD CREATIVA CRISIS FINANCIERA ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA CRISIS PÚBLICA EL SECTOR PÚBLICO APECHUGA CON PARTE DEL DÉFICIT DEL SECTOR PRIVADO (FINANCIERO) + CUENTAS PÚBLICAS DESCUADRADAS + DESPILFARRO CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS 2

3 LA ECONOMÍA ESPAÑOLA NO CHUTA EVOLUCIÓN DEL PRODUCTO INTERIOR BRUTO A PRECIOS DE MERCADO (en millones ) Fuente: Banco de España

4 DEUDAS QUE TE ENDEUDAN LA PELIGROSA SINTONÍA DE LA DEUDA 4

5 NUESTRA DEUDA: QUIÉNES Y CUÁNTO DEBEMOS SIN EL SECTOR FINANCIERO: MM (2011) ADMINISTRACIONES PÚBLICAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS HOGARES / FAMILIAS; MM SOCIEDADES NO FINANCIERAS; MM ADMINISTRACI ONES PÚBLICAS; MM 2011 Fuente: Banco de España 5

6 LA DEUDA DE LOS HOGARES Y FAMILIAS SE DISPARA ENTRE 2003 Y 2011 (EN MILLONES EUROS) HOGARES/FAMILIAS Fuente: Banco de España 6

7 Y TAMBIÉN SE ELEVA, AL PUNTO DE DOBLARSE, LA DEUDA DE LAS EMPRESAS NO FINANCIERAS ENTRE , EN MILLONES DE EUROS SOCIEDADES NO FINANCIERAS Fuente: Banco de España

8 EL ESTADO A PARTIR DE 2008 PENETRA EN LAS TURBULENCIAS DEL ENDEUDAMIENTO. DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS , EN MILLONES DE EUROS: EVOLUCIÓN. CÓMO SE PAGARÁ? ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Fuente: Banco de España

9 ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: PASIVOS EN CIRCULACIÓN (CUENTAS FINANCIERAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA) , EN MILLONES DE EUROS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: PASIVOS FINANCIEROS EN CIRCULACIÓN Fuente: Banco de España

10 ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: PASIVOS EN CIRCULACIÓN Y DEUDA CUARTO TRIMESTRE 2011 (MILLONES ) ADMON.SEG.SOCIAL; CORPORACIONES LOCALES; ADMINISTR ACIÓN CENTRAL; COMUNIDADES AUTÓNOMAS; DEUDA POR ADMINISTRACIONES TOTAL DEUDA; DEUDA TOTAL ADMINISTRACIONES

11 NUESTRA DEUDA AJUSTADA SIN SECTOR FINANCIERO MM ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: PASIVOS FINANCIEROS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS HOGARES / FAMILIAS; MM SOCIEDADES NO FINANCIERAS; MM ADMINISTRACIO- NES PÚBLICAS: PASIVOS FINANCIEROS; MM 2011 Fuente: Banco de España 11

12 BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) INYECTA DINERO FRESCO Y BARATO DETERIORO DE ACTIVOS SOLVENCIA MOROSIDAD EXPOSICIÓN AL MERCADO INMOBILIARIO PROBLEMAS DE LIQUIDEZ SUSCRIPCIÓN DE DEUDA PÚBLICA RIESGO DE DEUDA SOBERANA DUDAS PARA INCREMENTAR SUS RECURSOS PROPIOS RIESGOS SECTOR PRIVADO NECESIDAD DE CRÉDITO BANCA Y CAJAS DE AHORROS ESPAÑOLAS RIESGOS SECTOR PÚBLICO SUSCRIPCIÓN DE DEUDA PÚBLICA + FROB MUCHO CRÉDITO A GRANDES COMPAÑÍAS DEL IBEX35. LO DEVUELVEN O LO REFINANCIAN? CREDIT CRUNCH CROWDING OUT 12

13 DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PUBLICAS SUSCRITA POR LA BANCA (millones de euros) 13 BANCO DE ESPAÑA OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS feb-12 Fuente: Banco de España y Expansión

14 EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA DE CONSUNO CON EL NO CRECIMIENTO DE NUESTRA ECONOMÍA, EN EL MARCO DEL DESCUADRE DE LAS CUENTAS PÚBLICAS ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO ESPAÑOL? CÓMO DIANTRE SE PAGARÁ? 14

15 DEUDA TOTAL DE ESPAÑA EN 2011 (estimación): MM PIB DE ESPAÑA EN 2011 = MM 387% SECTOR FINANCIERO* (2010*); HOGARES / FAMILIAS; Fuente: Informe Deutsche Bank, Octubre Banco de España, SOCIEDADES NO FINANCIERAS; AA.PP. PASIVOS FINANCIEROS; PIB; PIB CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES Fuente: DEL IBEX35. Banco JM Gay de de España Liébana. 15

16 EVOLUCIÓN GLOBAL DEL ENDEUDAMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA (SIN SECTOR FINANCIERO), (de MM en 2003 a MM en 2011) ADMINISTRACIONES PÚBLICAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS Fuente: Banco de España 16

17 ABRUPTO ESCENARIO ECONÓMICO EN UN ENTORNO BANCARIO AL LÍMITE 17

18 18 EL BALANCE DEL BANCO/CAJA AHORROS, AL CONCEDER PRÉSTAMOS EN LOS TIEMPOS GLORIOSOS CONCENTRACIÓN DEL CRÉDITO EN EMPRESAS AMIGAS Y EN PROYECTOS FARAÓNICOS INVERSIONES IMPRODUCTIVAS INVERSIONES POLÍTICAS CONCENTRACIÓN DE CRÉDITO AL SECTOR INMBILIARIO CRÉDITOS A PARTIDOS POLÍTICOS RECURSOS PROPIOS DEUDA CON DEPOSITANTES DEUDAS CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS DEUDAS CON MERCADOS FINANCIEROS ACTIVOS PASIVOS CONCENTRACIÓN DEL RIESGO BANCARIO EN EL MERCADO INMOBILIARIO CAJAS DE AHORROS: 69,3% DEL TOTAL DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO ( MILLONES, EN 2009) BANCOS: 53,2% ( MILLONES, EN 2009)

19 ESTALLA LA CRISIS LAS EMPRESAS AMIGAS ENTRAN EN INSOLVENCIA LOS PROYECTOS FARAÓNICOS SE DESMORONAN LAS INVERSIONES POLÍTICAS SE HUNDEN EL SECTOR INMOBILIARIO NAUFRAGA LOS RECURSOS PROPIOS SE DETERIORAN 19 DÉFICIT PATRIMONIAL: AGUJERO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS CONCENTRACIÓN DEL CRÉDITO EN EMPRESAS AMIGAS Y EN PROYECTOS FARAÓNICOS INVERSIONES IMPRODUCTIVAS INVERSIONES POLÍTICAS CONCENTRACIÓN DE CRÉDITO AL SECTOR INMBILIARIO RECURSOS PROPIOS: MÍNIMA EXPRESIÓN DEUDA CON DEPOSITANTES DEUDAS CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS DEUDAS CON MERCADOS FINANCIEROS ACTIVOS PASIVOS - BANCO DE ESPAÑA: NIEGA LA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO. NO SE ACTÚA A TIEMPO. NO SE RECONOCE LA SITUACIÓN REAL - CAJAS DE AHORROS: LUJOSOS CEMENTERIOS DE ELEFANTES POLÍTICOS, CON JUGOSOS RETIROS Y SUCULENTAS MAMANDURRIAS. SE REEMPLAZAN PROFESIONALES MUY BIEN PREPARADOS POR POLÍTICOS SIN PREPARACIÓN ECONÓMICA Y SINDICALISTAS EN BUSCA DE POLTRONA. INDEMNIZACIONES ESCANDALOSAS, BONUS VERGONZOSOS - LOS CRITERIOS ANTAÑO DE PRUDENCIA Y SAVOIR FAIRE EN LA GESTIÓN DE ESTAS ENTIDADES, DEJAN PASO AL AMIGUISMO

20 20 BALANCE DEL SECTOR DE CAJAS DE AHORROS DICIEMBRE 2010 (MILLONES ) RESTO DE ACTIVOS FINANCIACIÓN MAYORISTA < 1 AÑO: CRÉDI- TO A LA CLIEN- TELA ACTIVOS CAJAS FINAN- CIACIÓN MINO- RISTAS FINANCIACIÓN MAYORISTA > 1 AÑO: ,52% PASIVOS CAJAS FONDOS PROPIOS: Fuente: Banco de España (sic)

21 BALANCE AGREGADO DE LOS BANCOS ESPAÑOLES DICIEMBRE 2010 (MILLONES ) CRÉDITOS; ACTIVOS CIRCULANTES; ACTIVOS FIJOS; ACTIVOS BANCOS PATRIMONIO NETO; OTROS PASIVOS; PROVISIONES Y PASIVOS FISCALES; ,51% PASIVOS BANCOS Fuente: AEB

22 PANACEA PARA LAS FINANZAS PÚBLICAS O TORPEDO PRESUPUESTARIO? 22

23 23 Y LLEGARON LOS ESPERADOS PRESUPUESTOS

24 24

25 25

26 PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS CONSOLIDADOS DEL ESTADO, ORGANISMOS AUTÓNOMOS, SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS ORGANISMOS (Operaciones no financieras) INGRESOS CONSOLIDADOS (en millones de euros) GASTOS CONSOLIDADOS Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda

27 DE LAS FINANZAS PÚBLICAS Y OTROS LANCES UNOS POCOS GUARISMOS ACERCA DE LA SITUACIÓN ESPAÑOLA EN SU CONJUNTO 27

28 (20.000) (40.000) (60.000) EVOLUCIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO ESPAÑOL (en millones ) Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda DÉFICIT ACUMULADO: MM (80.000) ( ) ( ) ( )

29 ADMINISTRACIÓN CENTRAL: MM COMUNIDADES AUTÓNOMAS: MM CORPORACIONES LOCALES: MM SEGURIDAD SOCIAL: -995 MM TOTAL ADMINISTRACIONES PÚBLICAS: MM AÑO MILLONES % PIB ESPAÑA [+] ,00-8,51% ALEMANIA [+] ,00-4,30% REINO UNIDO [+] ,70-10,30% FRANCIA [+] ,00-7,10% ITALIA [+] ,00-4,60% PORTUGAL [+] ,50-9,80% AUSTRIA [+] ,20-4,40% BÉLGICA [+] ,80-4,10% BULGARIA [+] ,90-3,10% CHIPRE [+] ,30-5,30% REPÚBLICA CHECA [+] ,30-4,80% DINAMARCA [+] ,40-2,60% ESTONIA [+] ,20 0,20% FINLANDIA [+] ,00-2,50% GRECIA [+] ,00-10,60% CROACIA [+] ,40-4,10% HUNGRÍA [+] ,70-4,20% IRLANDA [+] ,80-31,30% ISLANDIA [+] ,90-10,10% LITUANIA [+] ,00-7,00% LUXEMBURGO [+] ,20-1,10% LETONIA [+] ,10-8,30% MALTA [+] ,20-3,60% HOLANDA [+] ,00-5,10% NORUEGA [+] ,40 10,60% POLONIA [+] ,80-7,80% RUMANÍA [+] ,50-6,90% SUECIA [+] ,60 0,20% ESLOVENIA [+] ,40-5,80% ESLOVAQUIA [+] ,80-7,70% TURQUÍA [+] ,20-6,70% 29

30 30 INGRESOS POR IMPUESTOS DIRECTOS Y COTIZACIONES SOCIALES + IMPUESTOS INDIRECTOS SEGÚN PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO (en millones de euros) Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda IMPUESTOS DIRECTOS + COTIZACIONES SOCIALES IMPUESTOS INDIRECTOS

31 PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35 SUCINTA VISIÓN DEL PANORAMA BURSÁTIL POR ANTONOMASIA EN ESTOS ÚLTIMOS AÑOS 31

32 UNA MIRADA AL SELECTIVO IBEX 35 LA DEUDA DE LAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS DEL IBEX 35 EN EL TRANSCURSO DEL ÚLTIMO CUATRIENIO 32

33 BALANCE SINTÉTICO DE LAS 29 (28) EMPRESAS DEL IBEX 35: CRECIMIENTO APALANCADO ACTIVO TOTAL EXIGIBLE TOTAL PATRIMONIO NETO

34 Deuda de las empresas del IBEX 35 versus PIB España, 2008, 2009, 2010 y 2011 (MM ) Deuda Ibex 35 PIB España dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 34

35 Deuda de las empresas del IBEX 35 vs PIB España 2008, 2009, 2010 y 2011 (%) 120% 100% Deuda Ibex 35 PIB España 100% 100% 100% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 52,77% 54,47% 60,75% 56,23% dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 35

36 IBEX 35: ACTIVO PATRIMONIO TOTAL NETO DEUDA TOTAL Compañía MM % MM % MM % ABENGOA % % % ABERTIS % % % ACCIONA % % % ACERINOX % % % ACS % % % AMADEUS % % % ARCELORMIT % % % BME % 438 1% % EBRO FOODS % % % ENAGAS % % % ENDESA % % % FCC % % % FERROVIAL % % % GAMESA % % % GAS NATURAL % % % GRIFOLS % % % IAG % % % IBERDROLA % % % INDITEX % % % INDRA % % % MAPFRE % % % MEDIASET % % % OHL % % % R.E.E % % % REPSOL YPF % % % SACYR % % % TEC.REUNIDAS % % % TELEFONICA % % % CUANDO ESPAÑA TOTAL SE ESCRIBE CON E DE 100% ENDEUDAMIENTO DE 29% LAS FINANZAS PÚBLICAS 71% A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS 36

37 LOS BALANCES DEL CONJUNTO DE EMPRESAS NO FINANCIERAS DEL IBEX 35 EJERCICIOS 2008, 2009, 2010 Y

38 Balance global de las empresas del IBEX 35 (MM ) ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 dic-11 dic-11 38

39 Balance global de las empresas del IBEX 35 (%) ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 27% 29% 29% 29% 71% 75% 71% 70% 46% 48% 44% 44% 29% 27% 25% 23% 29% 27% 30% 27% dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 dic-11 dic-11 39

40 Balances 2011 de las empresas del IBEX 35 Un vistazo con óptica financiera 40

41 IBEX 35: ACTIVO NO ACTIVO ACTIVO PATRIMONIO PASIVO NO PASIVO TOTAL PAT. DEUDA 2011 CORRIENTE CORRIENTE TOTAL NETO CORRIENTE CORRIENTE NETO+PASIVO TOTAL Compañía MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % ABENGOA % % % % % % % % ABERTIS % % % % % % % % ACCIONA % % % % % % % % ACERINOX % % % % % % % % ACS % % % % % % % % AMADEUS % % % % % % % % ARCELORMIT % % % % % % % % BME 160 1% % % 438 1% 17 0% % % % EBRO FOODS % % % % % % % % ENAGAS % % % % % % % % ENDESA % % % % % % % % FCC % % % % % % % % FERROVIAL % % % % % % % % GAMESA % % % % % % % % GAS NATURAL % % % % % % % % GRIFOLS % % % % % % % % IAG % % % % % % % % IBERDROLA % % % % % % % % INDITEX % % % % 801 7% % % % INDRA % % % % % % % % MAPFRE % % % % % % % % MEDIASET % % % % 35 2% % % % OHL % % % % % % % % R.E.E % 433 5% % % % % % % REPSOL YPF % % % % % % % % SACYR % % % % % % % % TEC.REUNIDAS 121 4% % % % 84 3% % % % TELEFONICA % % % % % % % % TOTAL % % % % % % % % 41

42 AL HILO DE LA DEUDA DEL IBEX 35: EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAÑA ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO DEL IBEX 35 ESPAÑOL? CÓMO DIANTRE SE PAGARÁ? 42

43 Cobertura de la Deuda Total 2008, 2009, 2010 y 2011 IBEX MM MM MM MM CASH-FLOW ECONÓMICO DEUDA TOTAL (DEUDA LP + DEUDA CP) CASH-FLOW s/ EXIGIBLE O DEUDA TOTAL 11,5% 10,0% 10,8% 9,6% NÚMERO AÑOS DEVOLUCIÓN DE LA DEUDA TOTAL EN FUNCIÓN DEL CASH FLOW ACTUAL ,7 años 10,0 años 9,3 años 10,4 años Cobertura de la Deuda Total dic-08 dic-09 dic-10 dic

44 Cuentas de Resultados Resumidas de las empresas del IBEX 35 en

45 IBEX 35 INGRESOS EXPLOT. GASTOS DE EXPLOT. RESULTADO EXPLOT. RESULTADO FINANCIERO RESULTADO ORDINARIO OTROS RESULTADOS BAI IS RESULTADO CONSOLID. II Semestre 2011 MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % ABENGOA ABERTIS ACCIONA ACERINOX ACS AMADEUS ARCELORMITTAL BME EBRO FOODS ENAGAS ENDESA FCC FERROVIAL GAMESA GAS NATURAL GRIFOLS IAG IBERDROLA INDITEX INDRA MAPFRE MEDIASET OHL RED ELECTRICA REPSOL YPF SACYR TEC.REUNIDAS TELEFONICA TOTAL

46 Ibex 35 acumulado: Ingresos, Gastos y Resultados de Explotación 2008, 2009, 2010 y 2011 (MM ) INGRESOS DE EXPLOTACIÓN GASTOS DE EXPLOTACIÓN RESULTADO EXPLOTACIÓN dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 46

47 Ibex 35 acumulado: Estructura de los Resultados, 2008, 2009, 2010 y II Semestre 2011 (MM ) dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 RESULTADO EXPLOTACIÓN RESULTADO FINANCIERO RESULTADO ORDINARIO RESULTADO NETO IMPUESTOS (BDI) 47

48 CASH FLOW de las empresas del IBEX , 2009, 2010 y 2011 Qué tal es la medida de los excedentes financieros generados por las empresas del IBEX 35 en el último cuatrienio? Buena referencia para cubrir las deudas? 48

49 Cash Flow 2008, 2009, 2010 y 2011 (MM ) IBEX 35 (MM ) RESULTADO DEL EJERCICIO DOTACIÓN AMORTIZACIONES CASH-FLOW ECONÓMICO Cash Flow Económico dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 49

50 Cobertura de la Deuda Total 2008, 2009, 2010 y 2011 IBEX MM MM MM MM CASH-FLOW ECONÓMICO DEUDA TOTAL (DEUDA LP + DEUDA CP) CASH-FLOW s/ EXIGIBLE O DEUDA TOTAL 11,5% 10,0% 10,8% 9,6% NÚMERO AÑOS DEVOLUCIÓN DE LA DEUDA TOTAL EN FUNCIÓN DEL CASH FLOW ACTUAL Cobertura de la Deuda Total ,7 años 10,0 años 9,3 años 10,4 años dic-08 dic-09 dic-10 dic

51 CUANDO EL SENY SE IMPONE EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL: LAS BONDADES DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES 51

52 INDITEX: UN REFERENTE PARA LA GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA EJERCICIOS 2008, 2009, 2010 y 2011 LA SANA VIRTUD DE LA CAPITALIZACIÓN 52 52

53 INDITEX: BALANCES 2008, 2009, 2010 y 2011 (Millones Euros) Activo Corriente Activo No Corriente Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Patrimonio Neto ,1% ,4% ,4% Cash = Cash = % EL PODER DE LA CAPITA- LIZACIÓN CUANDO LOS RECUR- SOS PROPIOS MARCAN EL SINO 2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 2010 Pasivo 2011 Activo 2011 Pasivo 2012 Activo 2012 Pasivo INDITEX cierra sus ejercicios en 31 enero 2009 (2008), 31 enero 2010 (2009), 31 enero 2011 (2010) y 31 enero 2012 (2011) 53

54 INDITEX: CUENTAS DE EXPLOTACIÓN EN MM Ventas Coste Ventas Margen Bruto Gastos Explotación Resultado Explotación Las pequeñas diferencias corresponden al efecto de otras pérdidas y ganancias netas reflejadas en las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de INDUSTRIA DE DISEÑO TEXTIL, S.A. y sociedades filiales

55 MERCADONA: UN MODELO DE EMPRESA FAMILIAR QUE SEGUIR EN MATERIA DE FINANZAS EMPRESARIALES EJERCICIOS MIRANDO AL LARGO PLAZO 55

56 MERCADONA entre 2005 y 2011: BALANCES SINTÉTICOS Activo total: de MM a MM (crece 1,93 veces) Deuda total: de MM a MM (crece 1,42 veces) Patrimonio Neto: de 804 MM a MM 3,32 veces de crecimiento Activo Total Deuda Total Patrimonio Neto 2005 Activo 2005 Pasivo 2006 Activo 2006 Pasivo 2007 Activo 2007 Pasivo 2008 Activo 2008 Pasivo 2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 2010 Pasivo 2011 Activo 2011 Pasivo 56

57 BALANCES RESUMIDOS (Millones Euros) Activo Corriente Activo No Corriente Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Patrimonio Neto Cash Activo 2005 Pasivo 2006 Activo 2006 Pasivo 2007 Activo 2007 Pasivo 2008 Activo 2008 Pasivo 2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 2010 Pasivo 2011 Activo 2011 Pasivo 57

58 MERCADONA IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS vs COSTE VENTAS = MARGEN BRUTO ( ) IMPORTE CIFRA NEGOCIOS COSTE DE LAS VENTAS MARGEN BRUTO INCREMENTO DEL MARGEN BRUTO DEL 23,9% EN 2005 AL 25,1% EN 2010/24,86% EN

59 MERCADONA: MARGEN BRUTO vs GASTOS EXPLOTACIÓN Y RESULTADO EXPLOTACIÓN MARGEN BRUTO OTROS INGRESOS EXPLOT. GASTOS DE EXPLOTACIÓN RESULTADO EXPLOTACIÓN SOSTENIMIENTO EN % DE LOS GASTOS DE EXPLOTACIÓN ENTRE 2005 Y 2011 (21,54% - 21,10%) AUMENTO DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN DEL 2,5% AL 3,9% TRANSPARENCIA Y CLARIDAD EN EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES

60 ALGUNAS CLAVES PARA AUMENTAR VENTAS ACTUANDO SOBRE EL CONTROL ECONÓMICO ANALIZANDO Y VALORANDO EMPRESAS EN TIEMPOS DE CRISIS José Mª Gay de Liébana. Universidad de Barcelona

61 ALGUNAS CLAVES PARA AUMENTAR VENTAS ACTUANDO SOBRE EL CONTROL ECONÓMICO ANALIZANDO Y VALORANDO EMPRESAS EN TIEMPOS DE CRISIS José Mª Gay de Liébana. Universidad de Barcelona

62 A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL ESPAÑOL LIGA DE LAS ESTRELLAS CONFIRMANDO EL ASERTO: EL FÚTBOL ES EL VIVO REFLEJO DE LA ECONOMÍA DE UN PAÍS 62

63 LIGA DE LAS ESTRELLAS 2010/11 BALANCE DE LOS CLUBES Y EVOLUCIÓN DE LAS ÚLTIMAS CINCO TEMPORADAS 63

64 LIGA DE LAS ESTRELLAS: BALANCES SINTETICOS 2010/11 TEMPORADA 2010/11 ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO DEUDA TOTAL PASIVO TOTAL CLUB MM MM MM MM FC BARCELONA 509,5-68,7 578,1 509,5 REAL MADRID CF 841,0 251,1 589,9 841,0 VALENCIA CF 437,4 55,4 381,9 437,4 VILLARREAL CF (09/10) 268,6 1,2 267,4 268,6 SEVILLA FC 141,1 39,9 101,2 141,1 ATHLETIC CLUB 75,0-4,3 79,3 75,0 ATLETICO DE MADRID 544,9 30,6 514,3 544,9 RCD ESPANYOL 200,3 12,6 187,8 200,3 CA OSASUNA 85,3 16,4 68,9 85,3 SPORTING DE GIJON (09/10) 16,5-15,5 32,0 16,5 MALAGA CF (08/09) 11,1-26,3 37,5 11,1 RACING SANTANDER (09/10) 58,6-16,2 74,8 58,6 REAL ZARAGOZA 132,3-20,1 152,4 132,3 LEVANTE UD (09/10) 85,9-12,4 98,4 85,9 REAL SOCIEDAD (09/10) 58,5-0,3 58,8 58,5 GETAFE CF 51,6 5,4 46,2 51,6 RCD MALLORCA (08/09) 82,6-2,7 85,2 82,6 RCD DE LA CORUÑA 118,5 18,8 99,7 118,5 HERCULES CF (09/10) 16,9-29,4 46,3 16,9 UD ALMERIA (09/10) 35,3 5,2 30,1 35,3 TOTAL 3.770,8 240, , ,8 64

65 BALANCE SINTETICO 2010/11 REPRESENTACION GRAFICA (MM ) ACTIVO TOTAL; 3.770,8 PATRIMONIO NETO; 240,6 DEUDA TOTAL; 3.530,2 100% 94% 6% 0 TEMPORADA 10/11 TEMPORADA 10/11 65

66 BALANCES SINTETICOS 2006/ /11 REPRESENTACION GRAFICA (MM ) ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO ACTIVO 06/07 PASIVO 06/07 ACTIVO 07/08 PASIVO 07/08 ACTIVO 08/09 PASIVO 08/09 ACTIVO 09/10 PASIVO 09/10 ACTIVO 10/11 PASIVO 10/11 66

67 BALANCE RESUMIDO 2010/11 REPRESENTACION GRAFICA (MM ) 3.770, ,83 PATRIMONIO NETO; 240,63 6% 71% ACTIVO NO CORRIENTE; 2.683,65 PASIVO NO CORRIENTE; 1.376,42 37% 29% ACTIVO CORRIENTE; 1.087,18 PASIVO CORRIENTE; 2.153,78 57% TEMPORADA 10/11 TEMPORADA 10/11 67

68 BALANCES RESUMIDOS 2006/ /11 REPRESENTACION GRAFICA (MM ) ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO / / / / / / / / / /11 68

69 CUENTAS DE RESULTADOS 2010/11: INGRESOS Y GASTOS PERSPECTIVA ECONÓMICA DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2010/11 69

70 INGRESOS vs GASTOS Y RESULTADOS DE EXPLOTACION 2006/ /11 (MM ) Ingresos Explotación Gastos Explotación Resultado Explotación / / / / /11 PERDIDA DE EXPLOTACION ACUMULADA EN LAS 5 ULTIMAS TEMPORADAS: 943 MM (= MM PTAS) 70

71 ESTRUCTURA DE LOS RESULTADOS DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2006/ /11 (MM ) Resultado Explotación Resultado Financiero Resultado Ordinario / / / / /11 PERDIDA ORDINARIA ACUMULADA EN LAS 5 ULTIMAS TEMPORADAS: MM (= MM PTAS) 71

72 RESULTADOS ORDINARIOS vs EXTRAORDINARIO DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2006/ /11 (MM ) 400 Resultado Ordinario Resultado Extraordinario Resultado Antes Imptos / / / / /11 72

73 CUENTA DE RESULTADOS 2010/11 POR CLUB TEMPORADA 2010/11 INGRESOS GASTOS RESULTADO EXPLOTACION RESULTADOS FINANCIEROS RESULTADO ORDINARIO RESULTADO EXTRAORD. BAI IS BDI CLUB MM MM MM MM MM MM MM MM MM FC BARCELONA 450,7 425,4 25,2-13,2 12,0-24,4-12,4 3,1-9,3 REAL MADRID CF 479,3 436,9 42,4 0,3 42,7 4,2 46,8-15,3 31,6 VALENCIA CF 119,6 114,3 5,3-14,1-8,8 8,9 0,1 0,1 0,2 VILLARREAL CF (09/10) 58,8 89,9-31,1-5,3-36,4 36,5 0,1-0,0 0,1 SEVILLA FC 82,9 98,4-15,5-0,3-15,8 13,8-2,0 2,4 0,4 ATHLETIC CLUB 57,6 67,3-9,7-1,2-10,9 0,8-10,1 0,0-10,1 ATLETICO DE MADRID 99,9 114,7-14,8-30,4-45,1 33,3-11,8 5,9-6,0 RCD ESPANYOL 45,9 59,9-14,0-4,8-18,8 17,9-0,9-0,0-0,9 CA OSASUNA 26,0 30,5-4,5-1,0-5,6 7,1 1,5 0,0 1,5 SPORTING DE GIJON (09/10) 28,4 24,3 4,1-1,0 3,1 2,2 5,2-1,5 3,7 MALAGA CF (08/09) 22,9 22,9-0,0-0,2-0,2 0,4 0,2 0,0 0,2 RACING SANTANDER (09/10) 22,8 37,1-14,4-1,5-15,9 1,1-14,8 0,0-14,8 REAL ZARAGOZA 35,0 53,7-18,8-5,2-23,9 7,2-16,7 5,0-11,7 LEVANTE UD (09/10) 5,0 11,2-6,2 0,0-6,2 2,1-4,2 1,2-2,9 REAL SOCIEDAD (09/10) 18,0 26,0-8,0 7,3-0,6 4,1 3,5 3,1 6,5 GETAFE CF 25,7 46,6-20,9-1,2-22,1 14,9-7,3 2,8-4,5 RCD MALLORCA (08/09) 27,9 43,9-16,0-3,1-19,1 13,9-5,2 0,0-5,2 RCD DE LA CORUÑA 33,3 34,5-1,2-5,1-6,3 6,4 0,1-0,1 0,0 HERCULES CF (09/10) 5,8 20,8-15,1-1,1-16,2-1,5-17,6 4,0-13,6 UD ALMERIA (09/10) 21,2 24,3-3,1-0,9-4,0 3,3-0,7 0,2-0,5 TOTALES 1.666, ,8-116,3-82,0-198,3 152,1-46,2 10,9-35,3 73

74 7 AÑOS DE VACAS GORDAS Y 7 AÑOS DE VACAS FLACAS : supervivencia económica. Capitalización y deuda moderada. Recorte y poda de gastos. Potenciación de ingresos de calidad. Plan de choque y urgencia 2011: sigue el ajuste. Tranquilidad. Paz y buenos alimentos. Plan de relanzamiento : impera el raciocinio económico. Atisbos de lenta recuperación : fin de la etapa recesiva! Se inicia el nuevo ciclo expansivo hasta 2020/21! CUANDO ESPAÑA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PÚBLICAS A LAS CUENTAS DEL FÚTBOL, PASANDO POR LOS 74

75 POR HOY, YA ESTÁ BIEN QUE TAL VEZ SEA DEMASIADO! GRACIAS POR SU ATENCIÓN José Mª Gay de Liébana y Saludas 75

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