Derivados Financieros. Fecha: 19 de octubre de Fecha entrada en vigor: 27 de octubre de 2016

Transcripción

1 Número: Segmento: C-DF-29/2016 Derivados Financieros Fecha: 19 de octubre de 2016 Circular Fecha entrada en vigor: 27 de octubre de 2016 Sustituye a: C-DF-27/2016 Asunto Parámetros a utilizar para el cálculo de las garantías por posición. Resumen De acuerdo con el artículo 20.2.C del Reglamento, se detallan los parámetros para el cálculo de las garantías por posición. Los cambios respecto a la anterior Circular están resaltados en negrita. 1.- CONSTRUCCIÓN DE LAS MATRICES Grupo de Total a Analizar Garantía Extraordinaria Porcentaje de incremento y disminución de la volatilidad 002 BONO puntos 480 puntos 10% 021 IBEX 35 y MINI IBEX puntos 800 puntos 28% 099 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑO 1 3% 2% 10% 199 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑO 2 5% 4% 10% 299 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑOS % 9% 10% 0S1 IBEX 35 SECTOR BANCARIO 16% 13% 10% 0S2 IBEX 35 SECTOR ENERGIA 13% 10% 10% 023 BBVA 16% 13% 25% 150 DIVIDENDOS BBVA AÑO 1 2% 1,6% 10% 250 DIVIDENDOS BBVA AÑO 2 11% 9% 10% 350 DIVIDENDOS BBVA AÑOS % 10% 10% 024 ABERTIS 12% 10% 30% 159 DIVIDENDOS ABERTIS AÑO 1 5% 4% 10% 259 DIVIDENDOS ABERTIS AÑO 2 12% 10% 10% 359 DIVIDENDOS ABERTIS AÑOS % 12% 10% 025 ENDESA 12% 10% 25% 027 IBERDROLA 12% 10% 27% 151 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑO 1 2% 1,6% 10% 251 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑO 2 17% 14% 10% 351 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑOS % 14% 10% 028 SANTANDER 16% 13% 25% 152 DIVIDENDOS SANTANDER AÑO 1 2% 1,6% 10% 252 DIVIDENDOS SANTANDER AÑO 2 12% 10% 10% 352 DIVIDENDOS SANTANDER AÑOS % 16% 10% 030 REPSOL 16% 13% 23% 153 DIVIDENDOS REPSOL AÑO 1 2% 1,6% 10% 253 DIVIDENDOS REPSOL AÑO 2 17% 14% 10% 1/7

2 Grupo de Total a Analizar Garantía Extraordinaria Porcentaje de incremento y disminución de la volatilidad 353 DIVIDENDOS REPSOL AÑOS % 18% 10% 031 TELEFÓNICA 13% 10% 27% 154 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑO 1 2% 1,6% 10% 254 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑO 2 17% 14% 10% 354 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑOS % 14% 10% 033 ACERINOX 15% 12% 28% 034 BANCO POPULAR 20% 16% 20% 156 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑO 1 2% 1,6% 10% 256 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑO 2 25% 20% 10% 356 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑOS % 22% 10% 035 BANKINTER 12% 10% 18% 037 GAS NATURAL 12% 10% 21% 157 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑO 1 2% 1,6% 10% 257 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑO 2 16% 13% 10% 357 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑOS % 14% 10% 038 INDRA 16% 13% 22% 041 AMADEUS 12% 10% 28% 043 INDITEX 12% 10% 25% 155 DIVIDENDOS INDITEX AÑO 1 2% 1,6% 10% 255 DIVIDENDOS INDITEX AÑO 2 10% 8% 10% 355 DIVIDENDOS INDITEX AÑOS % 9% 10% 045 ACS 12% 10% 25% 046 BANCO SABADELL 16% 13% 21% 047 G FERROVIAL 12% 10% 26% 048 ACCIONA 12% 10% 22% 050 SACYR VALLEH. 18% 14% 20% 051 FCC 19% 15% 19% 052 ENAGAS 12% 10% 30% 053 REE 12% 10% 25% 054 GAMESA 16% 13% 28% 056 MEDIASET 13% 10% 16% 057 CORP. MAPFRE 14% 11% 40% 058 ATRESMEDIA 15% 12% 30% 060 NH HOTELES 15% 12% 20% 067 BME 12% 10% 22% 068 GRIFOLS 12% 10% 35% 072 ARCELOR MITTAL 22% 18% 16% 073 TEC. REUNIDAS 14% 11% 22% 074 OBRASCON HUARTE 22% 18% 25% 076 EBRO FOODS 12% 10% 35% 078 IAG 18% 14% 20% 080 CAIXABANK 16% 13% 25% 158 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑO 1 2% 1,6% 10% 258 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑO 2 18% 14% 10% Circular C-DF-29/2016 2/7

3 Grupo de Total a Analizar Garantía Extraordinaria Porcentaje de incremento y disminución de la volatilidad 358 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑOS % 16% 10% 081 BANKIA 20% 16% 30% 082 DIA 12% 10% 35% 085 VISCOFAN 12% 10% 28% 087 AENA 15% 12% 30% NOTA: Los intervalos correspondientes a los grupos de Futuros sobre Dividendos de Acciones se aplican a los dos tamaños de contrato. Observaciones al cuadro anterior Para el Grupo 021 la Total a Analizar (al alza y a la baja) se expresa en puntos constantes, para el resto de grupos la fluctuación total a analizar se expresa en porcentaje respecto al Precio de Cierre del Subyacente, igual al Precio de Cierre del futuro correspondiente al vencimiento o, de no haberlo, el precio de cierre de la acción en el Mercado Continuo capitalizado a la fecha de vencimiento menos dividendos estimados. Para todos los grupos el Porcentaje de incremento y disminución de la volatilidad se multiplica por la volatilidad Nº de Columnas Grupos 0S1, 0S2, 021 al 087: 11 Grupos 002, 099 al 359: 3 Tipo de Interés Para cada contrato de opciones, se utilizará el tipo de interés correspondiente al plazo igual al número de días entre la fecha de cálculo y la fecha de vencimiento de la opción. Tiempo a Vencimiento Número de días entre la fecha de la sesión y la fecha de vencimiento de la opción, utilizando una base anual de 365 días si el periodo analizado es superior a 365 días, y 360 en caso contrario. Dividendos MEFF utilizará, para el cálculo de la valoración de las opciones americanas, los dividendos futuros estimados para cada Subyacente de los Grupos 023 al 359. Deltas de los contratos de opciones Para todos los Grupos de, una delta distinta por cada escenario de volatilidad y precio del subyacente. Método de valoración de opciones Grupo 021: Grupos 023 al 087: Modelo de Black. Para las opciones americanas se aplicará el Modelo Binomial, con un nº de iteraciones igual a 50. Para las opciones europeas de estos grupos se aplicará el Modelo de Black y Scholes. Circular C-DF-29/2016 3/7

4 2.- APLICACIÓN DE LAS MATRICES DE EVALUACIÓN A LAS POSICIONES ABIERTAS Multiplicador Grupos 021 (IBEX 35), 099, 199 y 299 (IBEX 35 IMPACTO DIV) ) y 002 (BONO 10): 10 Grupos 0S1 y 0S2 (IBEX 35 Sectoriales): 5 Grupo 021 (MINI IBEX 35): 1 Grupos 023 al 359 (Excepto los Grupos 099, 199 y 299): Nominal del Contrato 3.- GARANTÍAS POR TIME SPREADS s con Garantía por Time Spread Variable Grupo de Spread mínimo Factor 2 BONO puntos 1,2 21 IBEX 35 y MINI IBEX puntos 1,2 0S1 IBEX 35 SECTOR BANCARIO 25 puntos 1,2 0S2 IBEX 35 SECTOR ENERGIA 35 puntos 1,2 23 BBVA 0,20 euros 1,2 24 ABERTIS 0,23 euros 1,2 25 ENDESA 1,25 euros 1,2 27 IBERDROLA 0,2 euros 1,2 28 SANTANDER 0,23 euros 1,2 30 REPSOL 0,20 euros 1,2 31 TELEFÓNICA 0,34 euros 1,2 33 ACERINOX 0,38 euros 1,2 34 BANCO POPULAR 0,36 euros 1,2 35 BANKINTER 0,2 euros 1,2 37 GAS NATURAL 0,40 euros 1,2 38 INDRA 1,29 euros 1,2 41 AMADEUS 0,2 euros 1,2 43 INDITEX 0,2 euros 1,2 45 ACS 0,2 euros 1,2 46 BANCO SABADELL 0,2 euros 1,2 47 G FERROVIAL 0,23 euros 1,2 48 ACCIONA 8,87 euros 1,2 50 SACYR VALLEH. 0,33 euros 1,2 51 FCC 2,67 euros 1,2 52 ENAGAS 0,2 euros 1,2 53 REE 0,2 euros 1,2 Circular C-DF-29/2016 4/7

5 Grupo de Spread mínimo Factor 54 GAMESA 0,2 euros 1,2 56 MEDIASET 0,37 euros 1,2 57 CORP. MAPFRE 0,2 euros 1,2 58 ATRESMEDIA 0,23 euros 1,2 60 NH HOTELES 0,38 euros 1,2 67 BME 0,82 euros 1,2 68 GRIFOLS 0,21 euros 1,2 72 ARCELOR MITTAL 2,08 euros 1,2 73 TEC. REUNIDAS 0,60 euros 1,2 74 OBRASCON HUARTE 0,2 euros 1,2 76 EBRO FOODS 0,2 euros 1,2 78 IAG 0,2 euros 1,2 80 CAIXABANK 0,2 euros 1,2 81 BANKIA 0,2 euros 1,2 82 DIA 0,2 euros 1,2 85 VISCOFAN 0,95 euros 1,2 87 AENA 0,2 euros 1,2 s con Garantía por Time Spread Fija Grupo de Garantía por Spread Fija 99 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑO p.b. 199 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑO p.b. 299 IBEX 35 IMPACTO DIV AÑOS p.b. 150 DIVIDENDOS BBVA AÑO 1 0,05 euros 250 DIVIDENDOS BBVA AÑO 2 0,06 euros 350 DIVIDENDOS BBVA AÑOS 3-5 0,07 euros 151 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑO 1 0,03 euros 251 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑO 2 0,05 euros 351 DIVIDENDOS IBERDROLA AÑOS 3-5 0,06 euros 152 DIVIDENDOS SANTANDER AÑO 1 0,12 euros 252 DIVIDENDOS SANTANDER AÑO 2 0,25 euros 352 DIVIDENDOS SANTANDER AÑOS 3-5 0,31 euros 153 DIVIDENDOS REPSOL AÑO 1 0,08 euros 253 DIVIDENDOS REPSOL AÑO 2 0,09 euros 353 DIVIDENDOS REPSOL AÑOS 3-5 0,14 euros 154 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑO 1 0,08 euros 254 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑO 2 0,12 euros 354 DIVIDENDOS TELEFÓNICA AÑOS 3-5 0,12 euros 155 DIVIDENDOS INDITEX AÑO 1 0,10 euros 255 DIVIDENDOS INDITEX AÑO 2 0,10 euros 355 DIVIDENDOS INDITEX AÑOS 3-5 0,14 euros 156 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑO 1 0,01 euros 256 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑO 2 0,03 euros Circular C-DF-29/2016 5/7

6 Grupo de Garantía por Spread Fija 356 DIVIDENDOS BANCO POPULAR AÑOS 3-5 0,04 euros 157 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑO 1 0,09 euros 257 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑO 2 0,18 euros 357 DIVIDENDOS GAS NATURAL AÑOS 3-5 0,20 euros 158 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑO 1 0,01 euros 258 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑO 2 0,03 euros 358 DIVIDENDOS CAIXABANK AÑOS 3-5 0,05 euros 159 DIVIDENDOS ABERTIS AÑO 1 0,08 euros 259 DIVIDENDOS ABERTIS AÑO 2 0,13 euros 4.- CRÉDITO POR SPREADS ENTRE DISTINTOS SUBYACENTES Los Créditos sobre garantías porcentuales se muestran en la siguiente tabla: Orden de Grupos (Subyacentes) Delta para formar 1 spread Crédito sobre garantías 1º IBEX 35 / BBVA 88 / % / 65% 2º IBEX 35 / BSAN 70 / % / 60% 3º IBEX 35 / IBEX 35 SECTOR BANCARIO 95 / % / 55% 4º BBVA / BSAN 71 / % / 55% 5º IBEX 35 / IBEX 35 SECTOR ENERGIA 94 / % / 55% 6º IBEX 35 SECTOR BANCARIO / BBVA 907 / % / 50% 7º IBEX 35 SECTOR BANCARIO / BSAN 726 / % / 50% 8º IBEX 35 SECTOR BANCARIO / SABADELL 232 / % / 40% 9º IBEX 35 / ACS 294 / % / 40% 10º IBEX 35 / MAPFRE 25 / % / 35% 11º IBEX 35 SECTOR ENERGIA / IBERDROLA 454 / % / 35% 12º IBEX 35 / INDITEX 298 / % / 30% 13º IBEX 35 / B. SABADELL 21 / % / 25% 14º B. SABADELL / BBVA 267 / % / 25% 15º B. SABADELL / BSAN 215 / % / 25% 16º IBEX 35 / TELEFÓNICA 128 / % / 25% 5.- DETERMINACIÓN DE LA GARANTÍA POR POSICIÓN A NIVEL DE CUENTA Se calcula conjuntamente la garantía por posición para todos los Grupos de. Circular C-DF-29/2016 6/7

7 6.- AUMENTO DE LOS PARÁMETROS DE GARANTÍAS POR POSICIÓN EN FUNCIÓN DEL RESULTADO DE LAS PRUEBAS RETROSPECTIVAS De acuerdo con el Artículo 49 del Reglamento (UE) 648 / 2012, que define el funcionamiento de las pruebas retrospectivas, desarrollado en la Instrucción Pruebas Retrospectivas de BME CLEARING, y del Reglamento Delegado (UE) 153 / 2013, Artículo 56.1, si en algún momento dichas pruebas, realizadas con una frecuencia diaria, demostraran que la cobertura de las garantías por posición no se corresponde al nivel de confianza que debe alcanzar la ECC, los parámetros de garantías por posición de la presente Circular se podrán aumentar de forma inmediata. Circular C-DF-29/2016 7/7