Banco Macro S.A. INFORME DE REVISIÓN. Calificaciones 1. Argentina. Obligaciones Negociables Subordinadas Clase 1 U$S 150 millones. Caa1.

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1 28 DE JUNIO DE 2013 BANCOS INFORME DE REVISIÓN Banco Macro S.A. Argentina Índice: CALIFICACIONES 1 FORTALEZAS Y DEBILIDADES 2 FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION 2 PERSPECTIVAS DE LA CALIFICACION 3 GARANTIAS Y OTROS FACTORES DE APOYO EXTERNO 3 CALIFICACION FINAL 4 APENDICE Y ANEXOS 4 Calificaciones 1 Banco Macro S.A. CATEGORÍA Obligaciones Negociables Subordinadas Clase 1 U$S 150 millones Obligaciones Negociables Senior Clase 2 U$S 150 millones CALIFICACIÓN DE MOODY'S Caa1.ar Acciones 1 1 Calificaciones de Riesgo asignadas por Moody s Latin America Calificadora de Riesgo S.A., Registro No 4 de la Comisión Nacional de Valores A2.ar Contactos: BUENOS AIRES Analista Principal Valeria Azconegui Mariavaleria.azconegui@moodys.com Analista Secundario Daniel Marchetto Daniel.marchetto@moodys.com Analista Secundario Christian Pereira Christian.Pereira@moodys.com

2 Capítulo 1: Calificación de riesgo de instrumentos de deuda con oferta pública de entidades financieras Fortalezas y debilidades Fortalezas Las adquisiciones y el crecimiento orgánico han incrementado la presencia y la base de los clientes minoristas de BM, a través de la mayor red de distribución local Mejora en los ingresos recurrentes del banco, dado las economías de escala generada Muy buena capitalización y liquidez. Macro es el segundo banco privado en términos de capital a dicibre de 2012 Debilidades Importante competencia de los bancos nacionales e internacionales Las condiciones macroeconómicas adversas podrían afectar sus índices de calidad de activos, no obstante se han mantenido estables en los últimos períodos Importante tenencia de letras y Notas del Banco Central como refugio de liquidez, generan una alta concentración de riesgo Acontecimientos macroeconómicos adversos podrían afectar el crecimiento de depósitos, su principal fuente de fondeo Fundamento de la calificación Características de la Entidad Banco Macro, es el resultado de numerosas adquisiciones y fusiones, entre las mismas se encuentra la adquisición del Nuevo Banco Suquia, Banco Empresario del Tucumán, Banco del Tucumán y Nuevo Banco Bisel. En el mes de octubre de 2007, Banco Macro se fusionó con Nuevo Banco Suquia. Asimismo, con fecha 6 de agosto de 2009 concluyó la fusión por absorción de Banco Macro con Nuevo Banco Bisel. En Junio de 2010 se decidió prorrogar el plazo del contrato de prestación de servicios con la Provincia de Tucumán por el término de 10 años, contados a partir del vencimiento 08/07/2011. Posteriormente, en marzo de 2010, Macro suscribió con los accionistas de Banco Privado de Inversiones S.A. un contrato de compra-venta del 100% del capital social y votos de Banco Privado de Inversiones S.A. En el mes de diciembre de 2010 Banco Macro vendió acciones de la participación de Banco Privado de Inversión a Sud Inversiones y Análisis S.A. y otras acciones a Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa. Al 31 de junio de 2011 Banco Macro poseía el 98% del capital accionario del Banco Privado de Inversiones S.A. La composición accionaria de Banco Macro es la siguiente; el 40% de participación en poder de accionistas mayoritarios, el 29% se encuentra cotizando en bolsas nacionales y extranjeras y el 31% restante en manos de la ANSES. Capacidad de Generación de Utilidades 2 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

3 Al término del primer trimestre del ejercicio 2013, Banco Macro S.A. registró un resultado positivo de Ar$ 457,9 millones, superior a la ganancia obtenida a marzo de 2012 de Ar$ 323,8 millones. El aumento del resultado final obedece al incremento del margen financiero neto, mayores ingresos netos por servicios y utilidades diversas netas, siendo atenuado por el aumento de los gastos operativos, mayores cargos por incobrabilidad e impuestos a las ganancias. El margen financiero neto creció en Ar$ 266,5 millones, debido a mayores ingresos financieros en Ar$ 458,3 millones (básicamente intereses por adelantos, préstamos de consumo y resultados por diferencia de cotización) en tanto los egresos financieros se incrementaron en Ar$ 191,8 millones (principalmente intereses por depósitos a plazo e impuestos a los ingresos brutos). Los ingresos netos por servicios cubrían el 64,9% de los gastos administrativos, indicador menor al registrado a marzo de 2012 de 70,1%. Esta disminución se debió al aumento de los gastos de administración en un 27,7% (principalmente gastos de personal, impuestos y otros gastos de estructura), en tanto los ingresos por servicios netos crecieron en menor proporción (16,2%). Adicionalmente, el ratio de eficiencia, gastos operativos sobre ingresos operativos, disminuyo levemente a 51,3% de 51,6% en el periodo anterior, manteniéndose en un buen nivel.. Calidad de los Activos A marzo de 2013, la cartera de préstamos aumento un 30% comparado con el mismo período del ejercicio anterior, alcanzando un monto de Ar$ millones, en tanto, los depósitos crecieron en 18,8% en el mismo período, alcanzando un monto de Ar$ millones. A marzo de 2013, la cartera vencida y en ejecución de Banco Macro S.A. representaba el 1,8% de los préstamos totales, siendo levemente inferior al obtenido a diciembre de 2012 de 1,9%. La cartera irregular se encontraba cubierta en un 153,5% con previsiones. Liquidez Banco Macro S.A. registraba buenos ratios de liquidez. A marzo de 2013, los activos líquidos representaban el 23,6% de los activos totales. Solvencia y Capitalización A marzo de 2013, la entidad contaba con un adecuado ratio de patrimonio neto sobre activos totales de 14,2%. Perspectiva La perspectiva de la calificación de las obligaciones negociables senior es negativa, mientras que la perspectiva de la calificación de las obligaciones negociables subordinadas paso a negativa de estable, como consecuencia de la perspectiva negativa de la calificación del bono soberano de Argentina. Garantías y Otro Factores de Apoyo Externo Las obligaciones cuentan con garantía común. 3 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

4 Calificación Final De acuerdo al análisis realizado en base a los aspectos reseñados precedentemente, se afirma las calificaciones en categoría Caa1.ar a las Obligaciones Negociables Subordinadas Clase 1 por US$ 150 millones y se mantiene la calificación en categoría A2.ar a las Obligaciones Negociables Señor Clase 2 por US$ 150 millones, en el marco del Programa Global de US$ 700 millones, de Banco Macro S.A. A.ar: Los emisores o emisiones con calificación A.ar muestran una capacidad de pago superior al promedio con relación a otros emisores locales. El modificador 2 indica una clasificación en el rango medio de su categoría de calificación genérica Caa.ar: Los emisores o emisiones con calificación Caa.ar son de tipo especulativo y muestran una capacidad de pago muy débil con relación a otros emisores locales. El modificador 1 indica una clasificación en el rango superior de su categoría de calificación genérica Manual Utilizado: Manual de Procedimiento para la calificación de Instrumentos de Deudas y Acciones emitidos por entidades financieras Resolución nº JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

5 Capítulo 2: Calificación de riesgo de Acciones de Entidades Financieras Características de las Acciones Oferta Pública: La Oferta Pública inicial se realizó en el mercado local para la suscripción de acciones ordinarias escriturales Clase B. En 2006 el Banco realizó la suscripción de de acciones clase B en el mercado local e internacional Accionistas principales: Los accionistas principales son Jorge H. Brito y Delfín J. E. Carballo. Precio de Suscripción: Ar$ 1,00 por acción. Tipo de Acciones: Escriturales ordinarias de VN $1 y con derecho a 1 (un) voto por acción. Composición del capital: 31/03/13 Acciones Ordinarias clase "A" 5 votos Acciones Ordinarias Clase "B" 1 voto Total en circulación La oferta pública fue autorizada por Resolución Nº de la C.N.V. del 21/01/93. CAPACIDAD DE GENERACION DE GANANCIAS Sector Económico El sistema bancario continúa incrementando su nivel de intermediación y goza de una situación financiera adecuada. En este contexto los depósitos del banco a marzo de 2013 registraron un aumento del 18,8% respecto a marzo de 2012, debido a mayores depósitos del sector privado y público no financiero. En el mismo período los préstamos registraron una suba del 30% motivado mayoritariamente préstamos del sector privado. Posición competitiva dentro de su sector 5 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

6 Banco Macro S.A. es un banco comercial. Luego de la compra del Banco del Tucumán, el banco cuenta con una red de 428 sucursales localizadas en Buenos Aires, el Gran Buenos Aires y una gran presencia en el interior del país. BM a marzo de 2013, es el tercer banco privado medido en términos de depósitos, considerando los dos bancos. Estructura Financiera del Emisor: 1. Liquidez Al 31 de marzo de 2013, los activos líquidos del banco, representaban el 23,6% respecto al total de activos. A marzo 2013 el banco contaba con Ar$ 1.963,6 millones en LEBACs y NOBACs (títulos emitidos por Banco Central). La entidad da cumplimiento a las exigencias en materia de efectivo mínimo mostrando un muy buen nivel de exceso. 2. Capitalización Al 31 de marzo de 2013, la entidad sobre base individual muestra una relación del 14,2% entre su capital y los activos totales. Con relación a los requisitos mínimos en materia de capitalización, la entidad a nivel individual muestra la siguiente situación al 31/03/13: En miles de pesos Marzo 2012 Exigencia de Capitales Mínimos Integración de Capitales Mínimos Exceso / (Defecto) La entidad muestra un muy buen nivel de capitalización el cual supera el nivel de exigencia en un 55,4%. 3. Rentabilidad Al término del primer trimestre del ejercicio 2013, Banco Macro S.A. registró un resultado positivo de Ar$ 457,9 millones, superior a la ganancia obtenida a marzo de 2012 de Ar$ 323,8 millones. El aumento del resultado final obedece al incremento del margen financiero neto, mayores ingresos netos por servicios y utilidades diversas netas, siendo atenuado por el aumento de los gastos operativos, mayores cargos por incobrabilidad e impuestos a las ganancias. El margen financiero neto creció en Ar$ 266,5 millones, debido a mayores ingresos financieros en Ar$ 458,3 millones (básicamente intereses por adelantos, préstamos de consumo y resultados por diferencia de cotización) en tanto los egresos financieros se incrementaron en Ar$ 191,8 millones (principalmente intereses por depósitos a plazo e impuestos a los ingresos brutos). Los ingresos netos por servicios cubrían el 64,9% de los gastos administrativos, indicador menor al registrado a marzo de 2012 de 70,1%. Esta disminución se debió al aumento de los gastos de administración en un 27,7% (principalmente gastos de personal, impuestos y otros gastos de estructura), en tanto los ingresos por servicios netos crecieron en menor proporción (16,2%). Adicionalmente, el ratio de eficiencia, gastos operativos sobre ingresos operativos, disminuyo levemente a 51,3% de 51,6% en el periodo anterior, manteniéndose en un buen nivel.. 4. Calidad de sus Activos 6 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

7 A marzo de 2013, la cartera de préstamos aumento un 30% comparado con el mismo período del ejercicio anterior, alcanzando un monto de Ar$ millones, en tanto, los depósitos crecieron en 18,8% en el mismo período, alcanzando un monto de Ar$ millones. A marzo de 2013, la cartera vencida y en ejecución de Banco Macro S.A. representaba el 1,8% de los préstamos totales, siendo levemente inferior al obtenido a diciembre de 2012 de 1,9%. La cartera irregular se encontraba cubierta en un 153,5% con previsiones.. 5. Administración y Control Societario: Banco Macro, es el resultado de numerosas adquisiciones y fusiones. A marzo de 2013 La composición accionaria de Banco Macro es la siguiente; el 40% de participación en poder de accionistas mayoritarios, el 29% se encuentra cotizando en bolsas nacionales y extranjeras y el 31% restante en manos de la ANSES. El paquete accionario de la entidad al 31/03/13 estaba distribuido de la siguiente manera: Accionista Participación s/capital (%) Accionistas Privados 40,00 ANSES 31,00 Bolsas de Comercio del País y del Exterior 29,00 Total 100,00 Tanto la Dirección como el gerenciamiento de la entidad están compuestos por personas con amplia experiencia en el negocio financiero. Asignación del Nivel de Generación de Ganancias En función del análisis de los distintos aspectos evaluados precedentemente se establece que el Nivel 2 Bueno en relación a su potencial Generación de Ganancias, debido principalmente a que la entidad ha mostrado durante todo el ejercicio 2012 y los primeros 3 meses del ejercicio 2013, una generación positiva en sus resultados, y la calidad de la misma, medida en función de los ingresos recurrentes, ha experimentado una notable mejoría. LIQUIDEZ DE LA ACCION Se procedió a medir la presencia de la acción en el mercado, considerando el número de días que la acción se transa en el lapso del último trimestre anterior a la calificación. El Manual establece que si la acción se transa más del 50% de los días, corresponde calificar en el Nivel 1. La acción, durante el ejercicios 2012 y los primeros 5 meses del ejercicio 2013, registró operaciones todos los días, por lo cual se considera que la misma tiene muy buena liquidez. En el período mayo 2012 / 2013 la acción de Banco Macro S.A., ocupa la posición 7 dentro del total de acciones negociadas en el Mercado de Valores en función de su volumen. Asignación del Nivel de liquidez de la acción 7 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

8 De acuerdo a los análisis presentados la acción muestra un muy alto nivel de liquidez por lo que corresponde asignarle el Nivel 1. Nivel 1: corresponde a títulos accionarios que se hayan operado o hayan registrado transacciones en por lo menos el 50% de los días en que operó el mercado respectivo en el último trimestre. Matriz de la Calificación de la Acción En base a una combinación entre el Nivel asignado a la Generación de Ganancias Nivel 2 Buena y el nivel establecido con respecto a su Liquidez en el Mercado - Nivel 1, se determina en función de la siguiente matriz la calificación de la acción. Ganancias Nivel 1 Ganancias Nivel 2 Ganancias Nivel 3 Ganancias Nivel 4 Liquidez Nivel 1 Categoría 1 Categoría 1 Categoría 2 Categoría 3 Liquidez Nivel 2 Categoría 1 Categoría 2 Categoría 3 Categoría 4 Liquidez Nivel 3 Categoría 2 Categoría 3 Categoría 4 Categoría 4 En consecuencia la calificación que corresponde asignar es Categoría 1. ASPECTOS COMPLEMENTARIOS El valor de cotización de la acción con relación al valor libros es del 112,9% a fines de mayo de El mercado durante el año 2012 y los primeros 3 meses del ejercicio 2013, ha mostrado razonable nivel de volatilidad. Evaluados los aspectos complementarios, se considera que los mismos no ameritan una modificación de la calificación asignada, quedando la misma establecida en Categoría 1 CALIFICACION FINAL Del análisis de los aspectos complementarios en su conjunto, se determina que se mantiene la calificación asignada en la etapa previa es decir Categoría 1 Categoría 1: Corresponde a títulos accionarios que presentan alguna de las siguientes situaciones: i) Muy buena capacidad de generación de ganancias y liquidez alta o media; ii) Buena capacidad de generación de ganancias y liquidez alta. 8 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

9 Apéndice 1. Categorías de Calificación en Escala Nacional Equivalencias de Categorías Tabla de Equivalencias de Categorías Categorías de Calificación Categoría Equivalente Argentina Aaa.nn AAA Aa1.nn AA(+) Aa2.nn AA Aa3.nn AA(-) A1.nn A(+) A2.nn A A3.nn A(-) Baa1.nn BBB(+) Baa2.nn BBB Baa3.nn BBB(-) Ba1.nn BB(+) Ba2.nn BB Ba3.nn BB(-) B1.nn B(+) B2.nn B B3.nn B(-) Caa1.nn CCC(+) Caa2.nn CCC Caa3.nn CCC(-) Ca.nn CC C.nn C D.nn D E.nn E 9 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

10 Apéndice 2. Categorías de calificación de acciones de entidades financieras Categoría 1: Corresponde a títulos accionarios que presentan alguna de las siguientes situaciones: i) Muy buena capacidad de generación de ganancias y liquidez alta o media; ii) Buena capacidad de generación de ganancias y liquidez alta. Categoría 2: Corresponde a títulos accionarios que presentan alguna de las siguientes situaciones: i) Muy buena capacidad de generación de ganancias y liquidez baja; ii) Buena capacidad de generación de ganancias y liquidez media; iii) regular capacidad de ganancias y liquidez alta. Categoría 3: Corresponde a títulos accionarios que presentan alguna de las siguientes situaciones: i) Buena capacidad de generación de ganancias y liquidez baja; ii) Regular capacidad de generación de ganancias y liquidez media; iii) Baja capacidad de generación de ganancias y liquidez alta. Categoría 4: Corresponde a títulos accionarios que presentan alguna de las siguientes situaciones: i) Regular capacidad de generación de ganancias y liquidez baja; ii) Baja capacidad de generación de ganancias y liquidez media o baja. Categoría 5: Corresponde a títulos accionarios cuyos emisores no presentan información válida y representativa 10 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

11 ANEXO I Características de la emisión Las principales características de la Emisión son las siguientes: Programa Global de Obligaciones Negociables Simples por hasta un monto de US$ 700 millones (dólares estadounidenses cuatrocientos millones) Clase 1 Emisor: Banco Macro S.A. Instrumento: Obligaciones Negociables Subordinadas Clase 1. Monto de la emisión: V/N. US$ (Dólares Estadounidenses ciento cincuenta millones). Plazo: 30 años con vencimiento en octubre Intereses: Durante el período de Tasa de Interés Fija (10 años), las Obligaciones devengarán una tasa anual y los intereses serán pagaderos semestralmente por período vencido el 18 junio y el 18 de diciembre de cada año a partir de Mayo Durante el período de Tasa de Interés Flexible (tasa Libor a seis meses), los intereses serán pagaderos semestralmente por período vencido en Mayo y en Noviembre a partir de Mayo Garantía: cuenta con garantía común sobre el patrimonio y en todo momento tendrán la misma prioridad de pago que todas las demás deudas no garantizadas y no subordinadas, presentes y futuras. Objeto de la emisión: Fortalecer la Responsabilidad Patrimonial Computable del banco. Rescate: el Banco podrá rescatar las Obligaciones Negociables a su opción, en forma total, a partir de 2016 o fecha posterior. Clase 2 Emisor: Banco Macro S.A. Instrumento: Obligaciones Negociables no Subordinadas Clase 2. Monto de la emisión: V/N. US$ (Dólares Estadounidenses ciento cincuenta millones). Plazo: 10 años con vencimiento en Intereses: tasa de interés fija 8,5% anual, los intereses se pagaran semestralmente los días 1º de febrero y 1º de agosto de cada año, comenzando el 1º de agosto de 2007 Garantía: cuenta con garantía común sobre el patrimonio y en todo momento tendrán la misma prioridad de pago que todas las demás deudas no garantizadas y no subordinadas, presentes y futuras. Objeto de la emisión: El Banco utilizará el producido neto proveniente de la emisión de Obligaciones Negociables ofrecidas por el presente para otorgar préstamos de acuerdo a las normas del Banco Central, todo ello en cumplimiento de los requisitos del Artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables, la Comunicación A 3046 del Banco Central y sus modificaciones, y otras regulaciones aplicables. Rescate: el Banco podrá rescatar las Obligaciones Negociables total o parcialmente en cualquier momento y periodicamente. 11 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

12 ANEXO II BALANCE GENERAL Mar-2013 Dic-2012 Dic-2011 Dic-2010 Dic-2009 ACTIVO Disponibilidades y saldos en el banco central Préstamos a bancos y otras instituciones financieras Inversiones y títulos valores Títulos para negociación Títulos en cuenta de inversión Títulos disponibles para la venta Títulos mantenidos hasta el vencimiento Títulos e inversiones - otros Préstamos netos de previsiones Cartera de préstamos Previsiones Ingresos (no ordinarios-no realizados) por préstamos Otras deducciones a la cartera de préstamos Activos fijos - netos Inversiones en subsidiarias y afiliadas no consolidadas Valor llave y otros activos intangibles - netos Otros activos - total Total de activos PASIVOS Depósitos del público Depósitos del sector financiero Bonos no subordinados, notas y otras deudas de largo plazo Deuda subordinada Otros pasivos - total Total de pasivos PATRIMONIO NETO Acciones comunes Resultados no asignados y reservas - total Otros componentes del patrimonio neto Total del patrimonio neto Total pasivos y patrimonio neto ESTADO DE RESULTADOS Ingresos financieros Egresos financieros Margen financiero neto Cargos por incobrabilidad Otras previsiones Ingresos no financieros Comisiones netas Total de ingresos no financieros Otros egresos operativos (no financieros) Gastos de personal Gastos administrativos y otros gastos operativos Depreciación y amortización Egresos no recurrentes/ extraordinarios Gastos operativos totales Egresos (ingresos) de intereses minoritarios - antes de impuestos Resultado antes de impuestos (pérdida) Impuesto a la ganancias Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado del ejercicio Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

13 RATIOS CALIDAD DE ACTIVO Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos 1,57% 1,90% 1,09% 1,31% 1,75% Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones 15,88% 21,66% 13,91% 14,81% 12,79% Previsiones / Cartera de Préstamos 2,77% 2,83% 2,43% 3,13% 3,95% Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos 1,81% 1,86% 1,59% 2,10% 3,48% Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones) 7,42% 7,81% 6,97% 6,92% 9,80% RENTABILIDAD ROAA 4,03% 3,55% 3,45% 3,67% 3,39% ROAE 28,50% 27,56% 26,86% 27,15% 24,85% CAPITALIZACION Patrimonio Neto / Total de Activos 14,20% 14,09% 12,33% 13,50% 13,64% EFICIENCIA Gastos Operativos / Ingresos Operativos 51,33% 52,30% 55,38% 56,34% 48,92% LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO (Fondos del Mercado Activos Líquidos) / Total de Activos -17,55% -18,29% -5,75% -4,56% -32,12% Activos Líquidos / Total de Activos 23,57% 23,34% 18,04% 17,25% 44,96% 13 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

14 ANEXO III Glosario Glosario Técnico Ar$: Las cifras del informe se encuentran expresadas en pesos. US$: Dólares estadounidenses. MM: millones. Rentabilidad sobre Activos (ROAA): Se computan los resultados anualizados sobre el promedio de los activos (el promedio se obtiene tomando los activos al inicio y cierre del período analizado). Rentabilidad sobre Patrimonio Neto (ROAE): Se computan los resultados anualizados sobre el promedio del patrimonio neto (el promedio se obtiene tomando el patrimonio neto al inicio y cierre del período analizado). Margen Financiero Neto (NFM): Es la resultante de la diferencia entre ingresos financieros y egresos financieros sobre el promedio de activos de riegos. CER: Coeficiente de Estabilización de Referencia LIBOR (LIBO rate): Tasa de interés del mercado londinense. VN: Valor Nominal. CNV: Comisión Nacional de Valores. BCRA: Banco Central de la República Argentina. Cartera sin Generación: se entiende por tal la cartera clasificada en situaciones 3, 4, 5 y 6 según las normas del BCRA. Volatilidad: mide la desviación estándar de los precios diarios de las acciones Glosario Idiomático ROAA: return on average assets. Rentabilidad sobre activos promedios. ROAE: return on average equity. Rentabilidad sobre patrimonios promedios. Underwriting: Suscripción. NPL: Non Performing Loans. Cartera sin generación. 14 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

15 ANEXO IV FUENTES DE INFORMACIÓN PARA LA CALIFICACIÓN INFORMACIÓN SUMINISTRADA POR LA ENTIDAD Balance trimestral auditado al 31/03/13 y anteriores. Prospecto de emisiones Evolución de cartera, con su clasificación, castigos, recuperos y nivel de previsionamiento Composición del patrimonio neto básico, complementario y cuentas deducibles Composición accionaria, principales accionistas y actividades económicas adicionales a las relacionadas con la entidad. 15 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.

16 ados. stors Service, Inc. constituida bajo las leyes del Estado de Delaware en los Estados Unidos de Amer America ( y en el sitio de internet de MIS ( las calificaciones de riesgo de MIS brindan a los mercados internacionales de capital un marco globalmente consistente para comparar la calidad crediticia de entidades financieras e instrumentos calificados. Dicho sistema de calificación internacional permite la comparación de emisores y obligaciones con independencia de la moneda en que se haya emitido la obligación, el país de origen del emisor o la industria en que se desenvuelva el emisor. Por el contrario, las Calificaciones a Escala Nacional efectuadas por. Las Calificaciones a Escala Nacional no incluyen estimación de pérdidas asociadas con eventos sistémicos que pudieran afectar genéricamente a todos los emisores dentro de un país, incluso a aquellos que reciben las calificaciones más altas a escala nacional. Por lo tanto, las Calificaciones a Escala Nacional pueden entenderse como calificaciones relativas de calidad crediticia (incluyendo el apoyo externo relevante) dentro de un país en particular. El uso de las Calificaciones a Escala Nacional por los inversores es apropiado únicamente dentro de la porción de un portfolio que esté expuesta al mercado local de un país determinado, teniendo en cuenta los diversos riesgos que implique la calificación nacional y extranjera otorgada a la moneda de dicho país. En consecuencia, y tal como se explica con mayor detalle en los sitios de internet puede necesariamente aplicarse siquiera a las más altas calificaciones nacionales. El propósito de las Calificaciones a Escala Nac iferenciación. RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES A D EUDA, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS DE CRÉDITO, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILAR ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS AL MOMENTO DE SU VENCIMIENTO Y CUALQUIER PÉRDIDA FIN ANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA OTROS RIESGOS, INCLUYENDO SIN LIMITAR: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE SON SESORAMIENTO ENDACIONES PARA COMPRAR, LA CONVENIENCIA DE S CREDITICIAS Y PUBLICA LAS PUBLICACIONES DE MOODY S CON LA EXPECTATIVA Y EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA LLEVARÁ A CABO SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DE CADA INSTRUMENTO QUE ESTÁ CONSIDERANDO PARA COMPRAR, RETENER, O VENDER. TODA LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO ESTÁ PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITAR LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) Y NINGUNA PARTE DE DICHA INFORMACIÓN PODRÁ SER COPIADA O REPRODUCIDA DE MANERA ALGUNA, REFORMATEADA, TRANSMITIDA, CEDIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA PARA SER UTILIZADA CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN PARTE O EN SU TOTALIDAD, DE CUALQUIER MANERA, POR CUALQUIER MEDIO O POR CUALQUIER PERSONA SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTO POR ESCRITO DE MOODY'S. Toda la información incluida en el presente documento ha sido obtenida por MOODY'S a partir de fuentes que estima correctas y confiables. 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Cada usuario de la información aquí contenida debe realizar su propio estudio y evaluación de cada instrumento que pudiera considerar para comprar, retener o vender. N GENERADAS POR MOODY S DE CUALQUIER MANERA SEAN PRECISAS, OPORTUNAS, COMPLETAS, COMERCIALIZABLES O APROPIADAS PARA ALGÚN PROPÓSITO DETERMINADO. ía de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MIS han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, pagar a MIS por sus servicios de análisis y calificaciones honorarios que oscilan entre los U$S y aproximadamente U$S MCO y MIS también mantienen políticas y procedimientos para garantizar la independencia de las calificaciones y los procesos de asignación de calificaciones de MIS. La información relativa a ciertas afiliaciones que pudieran existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen calificaciones de MIS y que también han informado públicamente a la SEC que mantienen un interés de propiedad en MCO superior al 5%, se publica anualmente en Corporate Governance Sólo aplicable a Australia: cualquier publicación que se haga en Australia de este documento es de acuerdo con la licencia de la Australian Financial Services otorgada a la afiliada de MOODY'S, y/o de Moo Este documento sólo ste documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted está ted ni la entidad a la que representa divulgarán directa o indirectamente este documento o iesgo de Moody s es una opinión de la calidad crediticia de una obligación de deuda del emisor, y no de los títulos del emisor ni de cualquier otro tipo de instrumento que se encuentre disponible para inversores minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran una decisión de inversión con base en una calificación de riesgo de Moody s. En caso de duda, usted debe contactar a su asesor financiero u otro asesor profesional. 16 JUNIO 2013 INFORME DE REVISIÓN: BANCO MACRO S.A.