N al 23 de marzo de Contacto:

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José María Piñeiro Rojas
hace 6 años
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1 N al 23 de marzo de 2017 Contacto: 1

2 En el cuarto trimestre de 2016 se superó la recesión económica Los datos de actividad correspondientes al cuarto trimestre de 2016 permiten afirmar que técnicamente la economía superó el proceso recesivo que se iniciara en el último trimestre de La salida de la recesión ha sido en general más lenta que en otras ocasiones y exhibe resultados heterogéneos a nivel sectorial. Hacia delante se prevé la expansión continúe y se afirme, de acuerdo a las expectativas de los analistas El nivel de actividad del cuarto trimestre de 2016 capta una lenta recuperación de la economía. Los datos desestacionalizados (s.e.) marcan una suba del Producto Interno Bruto (PIB) de 0,5% con relación al trimestre anterior, mereciendo consignarse que en el período previo se había registrado una leve suba de 0,1% (s.e). En términos interanuales el PIB registró una caída interanual (i.a.) de 2,1% en el cuarto trimestre del año, acumulando un retroceso de 2,3% i.a. en el año , , , , , ,000 millones de pesos de 2004 Fuente: INDEC Evolución del Producto Interno Bruto Serie sin estacionalidad Recesión 450,000 I-04 I-05 I-06 I-07 I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16 2

3 sustentado en el sector externo Por el lado de la demanda, la menor contracción de la actividad fue impulsada principalmente por el sector externo. Las exportaciones registraron una importante suba en el último trimestre del año y finalizaron 2016 con alza de 3,7% anual de las cantidades, marcando así el primer incremento desde Por su parte, los indicadores de consumo registraron un retroceso, aunque más acotado que el trimestre previo. El otro componente que tampoco ha logrado reaccionar ha sido la inversión. La formación bruta de capital fijo retrocedió por quinto trimestre consecutivo. De acuerdo a las proyecciones relevadas por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central correspondiente al mes de febrero, la previsión de los analistas señala una suba del PIB de 1,1% en el primer trimestre, variación que asciende a 1,3% en el segundo y finalizaría 2017 con una expansión de 3,0% i.a. var. i.a. en p.p Fuente: INDEC Demanda agregada Contribución anual por componente Exportaciones Netas Inversión Consumo Público Consumo Privado PIB (var. % i.a.) IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV

4 El BCRA actúa con precaución El Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en el 24,75% anual, el mismo nivel desde hace cuatro meses, en un contexto caracterizado por la aceleración inflacionaria de febrero, la cual parece se mantendrá durante marzo. En el habitual comunicado en el que informa sobre la tasa de política monetaria, el BCRA mantuvo la misma dirección que expresó su presidente, reiterando que seguirá actuando con cautela pero agregó en esta ocasión que se encuentra listo para actuar en caso de resultar necesario. Cabe recordar que los precios minoristas mostraron el mayor incremento de los últimos ocho meses, influenciados por el importante ajuste de las tarifas. El IPC elaborado por el INDEC (IPC GBA) marcó un alza de 2,5% mensual (1,8% la inflación nucleo), resultando 1,2 p.p. superior a la variación observada en enero..la caída de la tasas de mercado por debajo de las tasa de política monetaria (pases) tiene como correlato un exceso de pesos en la economía, muestra se dio en la importante crecimiento de la compra de dólares ahorro que en el primer bimestre del año se ubico en USD millones. TNA en % Fuente: BCRA Corredor de tasa de pases Pases Activos a 7 días Tasa de política monetaria Pases Pasivos a 7 días 25,50 24,75 24,00 4

5 Desarrollo Humano Medio Desarrollo Humano Alto Desarrollo Humano Muy Alto Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 23 de marzo de 2017 El desarrollo humano avanza lentamente El Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) difundió su Informe sobre Desarrollo Humano 2016, el cual muestra índices del año 2015, no advirtiéndose grandes variaciones respecto a los años anteriores, dado que en este tipo de barómetros tan estructurales y amplios suelen ser lentos. El mundo ha visto incrementar año a año su nivel en el de IDH, al igual que América Latina y el Caribe y Argentina, si bien nuestro país se permanece en el puesto 45, dentro del grupo de los países de desarrollo humano muy alto. En 2014 Argentina se ubicó en el puesto 45, descendiendo en 2015 al 46 al obtener una calificación de 0,827. Al desglosar por las dimensiones más significativas se observa que la esperanza de vida al nacer se situó en los 76,5 años; los años esperados de escolaridad en 17,3; los años promedio de escolaridad (promedio de años de educación recibidos por las personas de 25 años o más) en 9,9; y el ingreso nacional bruto per cápita en USD Puesto 2015 América Latina y Caribe: Índice de Desarrollo Humano País Valor IDH 38 Chile Argentina Uruguay Panamá Cuba Venezuela México Brasil Perú Ecuador Colombia Paraguay El Salvador Bolivia Nivel IDH Fuente: Elaboración en base a PNUD 5

6 El precio de las materias primas subió en febrero De acuerdo al Banco Mundial, el precio de las principales materias primas subió en febrero, tendencia que continuará a lo largo del año debido principalmente a la menor oferta de petróleo y la mayor demanda de metales. Según el más reciente relevamiento del organismo internacional, en febrero todos los precios de los commodities se incrementaron, con excepción de las bebidas que cayeron un 3,5% en relación al mes pasado, dejando un aumento de 0,2% para el promedio de los bienes agrícolas, dado que los alimentos tuvieron una suba de 0,1% y los materiales sin procesar de 2,3%. Por su parte, los precios de la energía y de los metales y minerales aumentaron un 0,7% y un 4,6%, respectivamente. De acuerdo a la información divulgada por la FAO, el índice del precio de los alimentos completó en febrero siete períodos consecutivos en alza. El Índice anotó en febrero su máximo valor en casi dos años, lo que representó un incremento de 0,5% respecto de enero y de 17,2% en relación a febrero del año pasado. US$, 2010= Índice Mensual del Precio de las Materias Primas 30 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Fuente: Banco Mundial Alimentos Energía Metales 6

Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Lunes 20 Martes 21 Miércoles 22 Jueves 23 Viernes 24 En el último trimestre de 2016 el PIB se contrajo 2,1% interanual (i.a.) Eurozona: el costo laboral se elevó 1,6% interanual (i.

400 millones Reino Unido: en febrero la inflación subió a 2,3% i.a. Eurozona: en enero la cuenta corriente arrojó un resultado de 24.

7 Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Lunes 20 Martes 21 Miércoles 22 Jueves 23 Viernes 24 En el último trimestre de 2016 el PIB se contrajo 2,1% interanual (i.a.) Eurozona: el costo laboral se elevó 1,6% interanual (i.a.) en el IV trimestre de 2016 Operaciones del Gobierno central (Min. de Hacienda, feb-17) En enero las compras en los supermercados crecieron 21,2% i.a. y en los centros de compras 22,8% i.a. En marzo las expectativas de inflación se mantienen en 25% anual EEUU: en el IV trimestre de 2016 la cuenta corriente fue deficitaria en USD millones Reino Unido: en febrero la inflación subió a 2,3% i.a. Eurozona: en enero la cuenta corriente arrojó un resultado de millones En febrero la Canasta Básica Alimentaria se situó en $ 1.821,02 y la Total en $ 4.425,08 En marzo la Confianza del Consumidor creció 0,7% mensual Reino Unido: en febrero las ventas minoristas crecieron 2,7% i.a. Feriado Brasil: cuenta corriente / inversión extranjera (feb- 17) EEUU: PMI manufacturera y servicios Eurozona: PMI manufacturero y servicios Lunes 27 Martes 28 Miércoles 29 Jueves 30 Viernes 31 Estimador Mensual de la Balanza de pagos / Deuda Estimador Mensual Actividad Económica (ene- externa (INDEC, IV-16) Industrial / Indicador de la 17) / Intercambio Actividad de la comercial (feb-17) / Construcción (INDEC, feb- Pobreza e indigencia 17) (II-16; INDEC) Deuda del Gobierno central (BCRA, IV trim-16) Internacionales Brasil: confianza del consumidor México: actividad económica (ene-17) / balanza comercial (feb-17) EEUU: balanza comercial de bienes (feb-17) /confianza del consumidor Japón: ventas minoristas (feb-17) México: tasa de desempleo (feb-17) Francia: confianza del consumidor Brasil: Índice de Actividad Económica / ventas minoristas (ene-17) China: PMI manufacturero y no manufacturero (mar- 17) Japón: tasa de desempleo México: decisión sobre la tasa de interés Alemania: ventas minoristas / tasa de desempleo Brasil ratio Deuda/PIB / balance presupuestario (feb-17) Reino Unido: PIB (IV trim- 16) El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 7

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