Perspectivas Económicas: qué va pasar con el dólar? Una aproximación desde las herramientas de la ciencia económica

Transcripción

1 Perspectivas Económicas: qué va pasar con el dólar? Una aproximación desde las herramientas de la ciencia económica

2 Una manera de entender la economía nacional

3 Los ingresos netos Es Ingreso Bruto Nacional igual a suma de: Producto Bruto Interno (PBI): remuneración a factores productivos (tierra, capital, mano de obra) que se produce en límites geográficos de un país Transferencias unilaterales (TU): recepciones o envíos de fondos por pago de intereses, utilidades, dinero a parientes, etc.

4 Los egresos netos Estos son iguales al resultado neto de: Absorción Interna (AI): Consumo Privado (C); Consumo Público (Gasto público en bienes de consumo (G)); Inversión (pública y privada) (I). Cuenta Corriente (CC): Exportaciones netas (Exportaciones menos Importaciones, (X - M)); Transferencia Unilaterales (TU).

5 Contabilidad Nacional Ingreso Bruto Nacional (IBN) = Absorción Interna (AI) + Cuenta Corriente (CC)

6 Contabilidad Nacional Ingreso Bruto Nacional (IBN) - Absorción Interna (AI) = Cuenta Corriente (CC)

7 Balance Externo Para medir las transacciones del país con el exterior usamos la Cuenta de Balance de Pagos, que es suma de : Cuenta Corriente (CC): X M + TU Cuenta Capital (CK): movimientos de capital (IED), pago de principal de deuda, Endeudamiento externo, etc. Su Saldo es igual cambio en Reservas ( R)

8 Balance Externo Balance de Pagos (BP) o Cambio en Reservas ( R) = Cuenta Corriente (CC) + Cuenta Capital (CK)

9 Balance Externo Cuenta Corriente (CC) = Balance de Pagos (BP) o Cambio en Reservas ( R) - Cuenta Capital (CK)

10 El juego interno-externo INTERNO Ingreso Bruto Nacional (IBN) _ Absorción Interna (AI) = Cuenta Corriente (CC) EXTERNO Cuenta Corriente (CC) = Balance de Pagos (BP) o Cambio en Reservas ( R) _ Cuenta Capital (CK)

11 El juego interno-externo Si gasto más que ingreso (IBN < AI): Me Endeudo ( CK > 0) Vendo los activos que tengo ( Reservas < 0)

12 El juego interno-externo EXPORTACIONES NETAS ABSORCIÓN INTERNA (C+I)

13 El juego interno-externo % %

14 El juego interno-externo

15 El juego interno-externo

16 El juego interno-externo f(x) = 0x R² =

17 El juego interno-externo XN TU

18 El juego interno-externo

19 El juego interno-externo

20 Con Default INTERNO Ingreso Bruto Nacional (IBN) _ Absorción Interna (AI) = Cuenta Corriente (CC) EXTERNO Cuenta Corriente (CC) = Balance de Pagos (BP) o Cambio en Reservas ( R) _ Cuenta Capital (CK)

21 Cómo lo interpretamos? El exceso de gasto sobre los ingresos se traducirá en presiones sobre las reservas Puede agravarse ataque especulativo contra las reservas Gobierno tratará de cuidar reservas lo mejor que pueda hasta poder endeudarse

22

23 Qué pasará con la Base Monetaria? Déficit fiscal Imposibilidad de endeudarse en el exterior Emisión Monetaria Colocación de LEBAC e impacto en las tasas Relación Base Monetaria a Reservas Internacionales

24 Déficit Fiscal Carlos Pérez, ex director del BCRA, la expansión monetaria para asistir al sector público nacional fue: $ millones en 2012, $ millones en 2013 Se proyecta a $ millones en todo 2014.

25

26 Déficit Fiscal Gran parte de la expansión Monetaria se esteriliza mediante operaciones de Mercado Abierto (LEBAC) La Base Monetaria más LEBAC ya se ha expandido más de millones Faltarían unos $ millones El 33% del total es absorbido

27

28

29

30 Déficit Fiscal Para poder colocar estas letras en el sistema financiero el BCRA debe subir las tasas Hace para hacer atractivos estos instrumentos Estas tasas estaban al 03/09/2014 al 26,86% Fabrega subio la tasa un punto más Disputa con Ministerio de Economía

31

32 Efectos sobre el tipo de cambio La coyuntura macro determina los valores piso del dólar

33 Las fuerzas opuestas El exceso de gasto sobre los ingresos presiona sobre las reservas El déficit fiscal impulsa la expansión de la base monetaria La relación Base/Reserva es la principal referencia del dólar blue Estas fuerzas impulsan el dólar no oficial hacia arriba

34

35 Pronóstico dólar blue Tasa de variación diaria desde Máximo después de fallo Griesa 09/07/2013-0,06% Reservas Agosto 08, 2014 $ ,00 Reservas Diciembre 31, 2014 $ ,44 Tasa de variación diaria desde el 10/12/2007 hasta 08/08/2014 0,06% Base Monetaria Agosto 8, 2014 $ ,00 Base Monetaria Diciembre 2014, 2014 $ ,39 Relación Base/Reservas Agosto 8, 2014 $ 13,45 Relación Base/Reservas Diciembre 31, ,11

36 Pronóstico dólar oficial $

37 Muchas Gracias