EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Transcripción

1 EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

2 EL PROBLEMA DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES ES QUE NO PUEDES COMPRAR DÓLARES CON TUGRIKS

3 Sistema monetario internacional El sistema monetario internacional es la estructura bajo la cual se determinan los tipos de cambio, el comercio internacional y los flujos de capital son cuantificados y se realizan los ajustes a la balanza de pagos.

4 Sistema monetario internacional El sistema monetario internacional incluye también todos los instrumentos, instituciones y acuerdos que conectan las monedas de los países adscritos, los mercados monetarios, bienes raíces y mercados de commodity

5 El sistema monetario internacional En los últimos 40 años ha aumentado enormemente la volatilidad de las tasas de cambio La difusión de tipos de cambio variables a partir de 1973 y la inseguridad en el comercio La integración global de los mercados de dinero y capital a partir de los 80 s

6 El sistema monetario internacional Tipo de cambio de moneda extranjera El precio de la moneda de un país en unidades de moneda de otro país. Puede ser fijo o flotante Terminología Tasa de cambio Spot. El precio para la moneda extranjera a ser entregada en el momento, o en dos días para transacciones interbancarias Tasa futura. El precio para la moneda extranjera a ser entregada en una fecha Específica en el futuro. Puede ser garantizada con contrato

7 El sistema monetario internacional Premio o descuento futuro La diferencia porcentual entre la tasa spot y la futura. Calculo: Spot Futura x 360 x 100 Futura n Terminología Devaluación de una moneda. Un caída en el valor del tipo de cambio que está atada al oro o a otra moneda. Lo opuesto es Revaluación

8 El sistema monetario internacional Terminología Debilitamiento, depreciación o deterioración de una moneda: Caída en el valor del tipo de cambio de una moneda flotante. Lo contrario ed fortaleza o debiliad Suave o débil: Situacíón de una moneda cuando se espera que, con relación a la moneda fuerte, se devalúe o se deprecie. También se refiere a monedas que son apoyadas por los gobiernos

9 El sistema monetario internacional Terminología Dura o fuerte Situacíón de una moneda cuando se espera que se revalúe o aprecie respecto a las principales monedas de sus socios comerciales. Euromonedas: Monedas locales de un país depositadas en un banco de otro país.

10 El patrón ORO ( ) El oro ha sido un medio de cambio desde 3000 A.C. Las Reglas del juego eran simples, cada país establecía la tasa de cambio a la cual su moneda podría ser convertida en oro Los tipos de cambio eran fijos Solamente el gobierno puede comprar y vender oro. El sistema se mantuvo hasta la primera guerra mundial

11 La entre-guerra y la segunda guerra mundial ( ) En este periodo fluctuaron las monedas con un amplio margen en términos de oro y entre ellas Las fluctuaciones aumentaron por la especulación Estados Unidos adoptó un patrón oro modificado en 1934 Durante la segunda guerra, el dólar era la principal moneda comercial que continuaba convertible

12 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL (Fondo Monetario Internacional) Acuerdo institucional entre los bancos centrales afiliados al Fondo Monetario Internacional (FMI)

13 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Creado en 1944 en Bretton Woods, New Hampshire, cuya finalidad fue establecer un nuevo orden monetario internacional.

14 BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y DESARROLLO También creado en 1944 en Bretton Woods, conocido como Banco Mundial. Su función es apoyar proyectos de desarrollo a bajo interés.

15 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Metas generales: 1. Promover un crecimiento equilibrado del comercio internacional. 2. Promover estabilidad cambiaria. 3. Eliminar restricciones cambiarias. 4. Proveer recursos financieros para corregir desequilibrios de la balanza de pagos.

16 SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO 1. Tipo de cambio fijo, patrón oro. 2. Tipo de cambio flexible. Flotación libre. Flotación controlada. 3. Control de cambios. 4. Consejo monetario.

17 TIPO DE CAMBIO FIJO (PATRÓN ORO) ( ) 1. El precio del oro es el mismo mundialmente. 2. Los gobiernos se comprometen a mantener el tipo de cambio. 3. Solamente el gobierno puede comprar y vender oro. 4. Devaluaciones autorizadas por el FMI. Richard Nixon suspendió la libre convertibilidad en oro el 15 de agosto de 1971 La mayoría de las monedas empezaron a flotar en marzo de 1975

18 Tasas fijas vs. Tasas flexibles 1 2 El país es quien decide en función de sus prioridades La elección puede cambiar conforme cambien las prioridades

19 Las metas de la administración 1 2 Los países prefieren una tasa fija por: Problemas de las tasas fijas Estabilidad en los precios internacionales. Naturaleza antiinflacionaria de los precios fijos. Los bancos centrales deben tener grandes reservas. Las tasas fijas pueden no reflejar las realidades económicas del país

20 Atributos de una moneda ideal Estabilidad en la tasa de cambio Trinidad imposible Integración financiera completa Independencia monetaria Las fuerzas económicas no permiten que convivan los 3 atributos

21 TIPOS DE CAMBIO ECLÉCTICOS (1973-hasta nuestros días) 1. A partir de 1973 los tipos de cambio de han vuelto más volátiles y menos predecibles. 2. Durante este periodo han ocurrido numerosos eventos que han afectado los regímenes de tipo de cambio.

22 Eventos influyentes en volatilidad Crisis del petróleo 1973 Pérdida de confianza en el dólar Segunda crisis del petróleo 1979 Eventos influyentes Fortalecimiento del dólar Sistema Monetario Europeo 1979 Diversificación de las reservas en divisas 1979

23 El Fondo Monetario Internacional (FMI) clasifica los regímenes de tipo de cambio en 8 categorías específicas. Existen 8 categorías que cubren el espectro de los regímenes de los tipo de cambio, desde los tipos de cambio rígidos (fijos) hasta la flotación independiente.

24 Clasificación del FMI Acuerdos monetarios con la misma moneda 38 países Flotación independiente 48 países Consejo monetario 8 países Fijo a una moneda 44 países 8 clasificaciones de tipos de cambio del FMI Fijo a una moneda con bandas horizontales 7 países Flotación controlada (sucia) 25 países Tipo de cambio dentro de bandas fluctuantes (crawling bands) 8 países Fijo a una serpiente monetaria (crawling pegs) 3 países

25 Clasificación del FMI Acuerdos monetarios con la misma moneda Acuerdos monetarios con moneda legal 38 países No separada. La moneda de otro país circula como la moneda legal o el miembro pertenece a una unión monetaria con moneda común Unión europea CAEMO: camerún, rep. centroafricana, chad, RDC (Congo), guinea ec., gabón WAEMU: benin, burkina fasso, costa de marfil, etc. ECCM: algunos países del caribe

26 Clasificación del FMI Consejo monetario 8 países Régimen monetario basado sobre una legislación implícita para intercambiar la moneda doméstica por una moneda extranjera a una tasa fija, combinada con restricciones en la emisión para asegurar el cumplimiento de su obligación legal Argentina, Bosnia, Brunei, Bulgaria, Hong Kong, Djibouti, Estonia, Lituania

27 Clasificación del FMI Fijo a una moneda 44 países El país ata su moneda (de hecho o formalmente) a una tasa fija a otra moneda o canasta de monedas, donde la tasa de cambio fluctúa dentro de un margen estrecho alrededor de la tasa central fijada (+/- 1%) Muchos.

28 Clasificación del FMI El valor de una moneda es conservado dentro de de un margen de fluctuación cerca de la tasa fijada. Fluctuación mayor que (+/- 1%) Fijo a una moneda con bandas horizontales 7 países Croacia, Chipre, Islandia, Libia, Ucrania,

29 Clasificación del FMI La moneda se ajusta periódicamente en montos pequeños a una moneda fija a una tasa establecida o en respuesta a cambios predeterminados Angola, Costa Rica, Nicaragua Fijo a una serpiente monetaria (crawling pegs) 3 países

30 Clasificación del FMI Colombia, Honduras, Hungría, Israel, Polonia, Sri Lanka, Uruguay, Venezuela La moneda se mantiene en cierto rango de fluctuación y se ajusta periódicamente Tipo de cambio dentro de bandas fluctuantes (crawling bands) 8 países

31 Clasificación del FMI Etiopía, Kenya, Noruega, etc. Intervención del gobierno Flotación controlada (sucia) 25 países

32 Clasificación del FMI Flotación independiente 48 países El tipo de cambio es determinado por el mercado con moderada intervención del gobierno Masiosare country

33 Un consejo monetario existe cuando el banco central del país establece su base monetaria (oferta monetaria) soportada en sus reservas de divisas. Lo anterior significa que una unidad de moneda doméstica no puede ser introducida en la economía si antes no se tiene una divisa adicional equivalente que la respalde. Argentina cambió en 1991 de tipo de cambio administrado a consejo monetario. En 2002, el país cambio de regimen debido a sus problemas económicos y políticos.

34 Dolarización es el uso del dólar de US como moneda oficial del país. Una ventaja/desventaja de la dolarización es que una política monetaria sólida y una política de tipos de cambio no dependen de los policymakers del país. Panamá ha usado el dólar como su moneda oficial desde 1907 Ecuador reemplazó su moneda doméstica por el dólar en Septiembre de 2000

35 En Diciembre de 1991, los miembros de la Unión Europea se reunieron en Maastricht, Holanda para finalizar el tratado que cambiaría el futuro monetario de Europa. Este tratado establecía un plan con tiempos y metas para reemplazar las monedas individuales de los países miembros por una moneda llmada EURO.

36 Para prepararse para el Euro, un criterio de convergencia estableció que cada pías miembro era responsable de administrar los siguientes aspectos: Tasas de inflación nominal Tasas de interés a largo plazo Déficits fiscales Deuda pública Adicionalmente se creó en Frankfurt, Alemania el Banco Central Europeo (ECB).

37 El Euro afecta los mercados en tres aspectos: Costos de transacción más baratos en la zona del Euro. Reducción de los riesgos y costos monetarios relacionados a la incertidumbre. Los hombres de negocios y consumidores dentro y fuera de la zona del Euro disfrutan de una transparencia de precios y una creciente competencia basada en precios.

38 El principal objetivo del valor de una moneda es mantener su poder de compra. La amenaza más fuerte para mantener el poder de compra es la inflación.