Informe Económico Semanal

Transcripción

1 En momentos en que las reservas internacionales no encuentran un piso, se conocieron nuevos datos del sector externo que no hacen otra cosa más que confirmar la menor generación de divisas por la vía comercial, combinada con una salida de capitales que no cesa, pese a las restricciones cambiarias vigentes. El superávit comercial mostró en agosto su mayor caída interanual en más de dos años (-9%), a partir de un nuevo y fuerte crecimiento de las importaciones (14%), conjugado con un estancamiento de las ventas externas. En lo que respecta a las exportaciones, las cifras oficiales muestran que los mayores ingresos de agrodólares apenas alcanzan hoy para compensar la floja performance de las exportaciones industriales, en un contexto en el que las ventas de autos a Brasil comienzan a mostrar una caída, que se suma a la contracción del resto de las industrias. En lo que va de 213, el 8% de los rubros industriales presentan bajas en sus exportaciones, con una disminución promedio del 9%, derivada de una pérdida de competitividad que obliga a las empresas a redireccionar sus ventas al mercado interno, donde resulta más fácil trasladar las subas de costos a precios, al calor de la protección comercial oficial. En cuanto a las importaciones, en agostó volvió a sobresalir el salto experimentado por las compras de combustibles, que aumentaron más de un 1% anual, alcanzando un nuevo récord de USD 1. millones mensuales. Como resultado, el saldo energético fue negativo en USD 1.2 millones, sumando un rojo de USD.4 millones en lo que va de 213. A más de un año de la expropiación de YPF, la crisis en el sector sigue latente, explicando la totalidad de la caída del superávit comercial agregado. Frente a esta sangría de dólares, el saldo de cuenta corriente del balance de pagos cayó un 47% en el segundo trimestre, acumulando en los últimos 4 trimestres un ligero déficit por segundo año consecutivo, dejando definitivamente atrás una década de saldos positivos. A lo anterior se sumó un fuerte aumento de la salida de capitales financieros, influido tanto por la cancelación de parte de una línea de crédito que mantenía el Banco Central con el Banco de Francia para engrosar transitoriamente las reservas internacionales durante 212 (el cual podría ser reconstituido próximamente), como por una salida neta de divisas del sector privado, a partir de un freno en los ingresos de capitales que más que compensó los efectos de la limitación a la compra de dólares vía el cepo cambiario. En otras palabras, ningún capital ingresa a un mercado del cual luego no podrá salir, a la vez que las empresas aprovechan el tipo de cambio oficial barato para cancelar sus deudas en el exterior (sin tomar nuevos créditos), generando una pérdida neta de divisas por la vía financiera. Frente a este camino de ida de los dólares, en el primer semestre del año la disminución de las reservas internacionales (USD 6.3 millones) duplicó a la de todo el 212 (USD 3. millones), pese al mantenimiento del cepo cambiario. Asimismo, si se tiene en cuenta la información a septiembre, la caída trepa a los USD 8.3 millones desde diciembre y casi USD 1.2 millones en los últimos 12 meses, lo que ha llevado a que las reservas internacionales alcancen a cubrir sólo meses de importaciones, la cifra más baja de los últimos 2 años. Frente a este delicado escenario, que sólo tiende a deteriorarse, es que el gobierno acelera la pauta devaluatoria, jugando al límite, ya que ante cualquier deterioro del escenario externo que golpee las exportaciones (por ejemplo, vía una caída del precio de los commodities o una devaluación/recesión en Brasil), no quedará otra salida más que restringir todavía más el comercio o devaluar, al no contar con poder de fuego para evitar un típico proceso de ajuste externo. Comercio Exterior: la factura energética - Pág.2 Balance de Pagos: en rojo - Pág.4 IPC de la Ciudad: en sintonía con IPC Congreso - Pág. La Marcha de los mercados - Pág.8 Estadístico - Pág.1 Nº de septiembre de 213 Informe Económico Semanal 1

2 COMERCIO EXTERIOR: LA FACTURA ENERGETICA El superávit comercial mostró la mayor caída interanual en más de dos años. En agosto, las importaciones crecieron nuevamente a un mayor ritmo que las exportaciones, alcanzando los USD millones, con un alza interanual del 14%, impulsada casi exclusivamente por mayores cantidades importadas de combustibles. Por su parte, las ventas externas totalizaron USD 7.73 millones, permaneciendo prácticamente invariables con respecto a un año atrás, como consecuencia de una caída de los precios de exportación que compensaron el aumento en las cantidades despachadas. De esta manera, el saldo comercial alcanzó USD 68 millones, cifra 9% inferior a la registrada un año atrás, continuando así con la tendencia decreciente observada en el año (-32%), fruto de un incremento de las importaciones superior al de las exportaciones (12% versus 4%). Las exportaciones de porotos y pellets de soja impulsan los despachos de productos primarios y agroindustriales. Las exportaciones de productos primarios (PP) crecieron un % anual, tras la caída experimentada el mes pasado, debido a un incremento combinado de precios y cantidades exportadas. El fuerte aumento de las exportaciones de soja (112% a/a) y en menor medida del maíz (12% a/a) compensaron el derrumbe de los despachos de trigo (-1% a/a), del cual prácticamente no se registraron ventas en el último mes. Por otro lado, las exportaciones de manufacturas de origen agropecuario (MOA) se incrementaron un 6% anual, lo cual se debió exclusivamente al incremento de las cantidades despachadas (12%), que fue parcialmente compensado por una caída en los precios de exportación (-6%). Al igual que lo sucedido el mes pasado, el aumento de las exportaciones de pellets de soja explica la mayor parte del incremento de los despachos de MOA (9%). Como resultado, las exportaciones de PP más MOA totalizaron casi USD. millones, presentando un incremento del % anual en agosto. En lo que va del año, las exportaciones de estos productos sumaron USD millones (62% del total), un 8% más que en el mismo período de 212. El magro desempeño del sector automotriz en el último mes, apenas alcanzó a cubrir la caída del resto de los sectores. Los despachos de manufacturas de origen industrial (MOI) totalizaron USD 2.41 millones, mostrando un virtual estancamiento por segundo mes consecutivo en términos interanuales. Las exportaciones de automóviles aumentaron solamente un 1% anual, mientras que los despachos de MOI sin este último sector, disminuyeron un 1% en el mismo período. Este dato se encuentra en línea con lo informado por la Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA) a principios de este mes, que anunció una caída del 6% Exportaciones e Importaciones Variación anual en % 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% Importaciones Exportaciones Ene-7 Abr-7 Jul-7 Oct-7 Ene-8 Abr-8 Jul-8 Oct-8 Ene-9 Abr-9 Jul-9 Oct-9 Ene-1 Abr-1 Jul-1 Oct-1 Ene-11 Abr-11 Jul-11 Oct-11 Ene-12 Abr-12 Jul-12 Oct-12 Ene-13 Abr-13 Ago-13 Jul-13 Fuente: INDEC. Precios y Cantidades del Comercio Exterior Agosto 213 Rubros y Usos USD Var. anual Var. Mill. Valor Precio Cantidad Acum. Exportaciones % % 4% Prod. primarios 2.23 % 3% 2% 14% MOA % -6% 12% 4% MOI % 3% 3% MOI s/autos % % Comb. y energía % -9% -31% -21% % Importaciones % 12% 1% 12% Bs. de capital % -6% 11% Bs. intermedios % 8% -14% -1% Combustibles % % 92% 29% Piezas y acc % -3% 12% Bs. de consumo % % Vehículos auto % % Resto 2-46% % Saldo Comercial 68-9% -32% Fuente: INDEC. 14% % Informe Económico Semanal 2

3 en las cantidades exportadas en agosto, como consecuencia de la menor demanda proveniente de Brasil, que registró una caída del 21% en las ventas de vehículos nuevos importados (-1% en el año). A pesar de esto, en los primeros ocho meses del 213, el hasta ahora buen desempeño de las exportaciones de material de transporte terrestre (27%), compensó la fuerte caída que vienen sufriendo el resto de las ventas industriales, con una caída del 9% (en lo que va del año el 8% de los rubros industriales muestran una contracción en sus ventas externas). Las importaciones de automóviles continúan creciendo aceleradamente y ya explican el 11% de las importaciones totales. Las compras de bienes de capital y piezas y accesorios se estancaron en agosto, luego de haber crecido con fuerza entre abril y julio, símbolo del menor ingreso de autopartes y de máquinas y equipos, lo que podría estar anticipando un enfriamiento de la inversión, combinado con trabas comerciales. Las importaciones de vehículos automotores continúan creciendo aceleradamente, con un azal del 67% a/a, observándose en los últimos cinco meses un crecimiento promedio superior al % anual. La brecha existente entre el tipo de cambio oficial y paralelo, que ronda aproximadamente el 7%, incentiva la demanda de automóviles importados, junto con un adelantamiento de consumos derivado de la aceleración de la pauta devaluatoria. Por otro lado, se registró una disminución de las importaciones de bienes intermedios (-8% a/a), a tono con la caída en la producción manufacturera, al igual que los bienes de consumo (- 11% a/a). Balance Energético En millones de USD ene-1 mar-1 may-1 jul-1 sep-1 nov-1 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 Saldo Mensual Exportaciones ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 ago jul-13 Acum. 12 meses (eje der.) Importaciones Las compras externas de combustibles aumentaron más de un 1% en agosto y ya explican casi el 4% del aumento de las importaciones en el año. Las exportaciones de combustibles totalizaron USD 349 millones en agosto, exhibiendo una caída del 38% con respecto al mismo mes del año pasado, debido a una disminución de las cantidades despachadas (-31%). En tanto, las importaciones de combustibles alcanzaron un récord histórico de USD 1.48 millones en el mes (13% a/a), debido exclusivamente a un nuevo incremento de los volúmenes importados (92%). De este modo, el saldo energético fue negativo totalizó en agosto USD millones, sumando un rojo de USD.4 millones en lo que va del año, 122% superior al registrado en el mismo período del 212, que explica la totalidad de la caída en el saldo comercial agregado. El incremento de las importaciones, explicado en un 6% por el aumento de las compras de combustibles y automóviles, junto a la caída de las reservas internacionales (que en lo que va del año caen a un ritmo anualizado del 23%) ha llevado a que la cantidad de reservas solamente alcancen a cubrir meses de importaciones, la cifra más baja de la que se tenga registro en los últimos 2 años. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC. Reservas Internacionales En cantidad de meses de Importaciones ene-92 sep-92 may-93 ene-94 sep-94 may-9 ene-96 sep-96 may-97 ene-98 sep-98 may-99 ene- sep- may-1 ene-2 sep-2 may-3 ene-4 sep-4 may- ene-6 sep-6 may-7 ene-8 sep-8 may-9 ene-1 sep-1 may-11 ene-12 sep-12 may-13 ago-13 Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y BCRA. Informe Económico Semanal 3

4 BALANCE DE PAGOS: EN ROJO La cuenta corriente del balance de pagos mostró un nuevo deterioro en el segundo trimestre del año, en línea con el menor balance comercial. El saldo de cuenta corriente alcanzó USD 6 millones, monto 47% inferior al observado en el mismo período de 212 (USD millones). Asimismo, en los últimos 4 trimestres acumuló un déficit de,1% del Producto, verificándose un rojo anual desde fines de 211, tras casi 1 años de saldos positivos. En el segundo trimestre, la caída interanual en el ingreso de divisas por esta vía se debió, fundamentalmente, a la disminución del saldo de mercancías, que totalizó un superávit de USD 4.48 millones, un 8% menos que un año atrás. Este comportamiento se explicó por un aumento de las importaciones (17% a/a) superior al de las exportaciones (11% a/a). Asimismo, se observó un nuevo deterioro de la cuenta servicios, levemente compensado por la caída del déficit en la cuenta intereses. El saldo de la cuenta servicios aumentó su déficit en USD 344 millones con respecto a un año atrás, debido a una disminución del 7% a/a de las exportaciones y un aumento del 2% a/a de las importaciones, elevando el saldo negativo hasta los USD millones, principalmente por el aumento del déficit del rubro transportes y regalías. En tanto, la cuenta rentas de la inversión, mostró una mejora de USD 131 millones, totalizando un saldo negativo de USD millones, como consecuencia de la reducción del déficit en concepto de intereses. Cuenta Corriente En % del PIB (serie original y acumulada de 4 trimestres) 3,% 3,% 2,% 2,% 1,% 1,%,%,% -,% -1,% -1,% -2,% I-94 IV-94 III-9 II-96 I-97 IV-97 III-98 II-99 I- IV- III-1 II-2 I-3 IV-3 III-4 II- I-6 IV-6 III-7 II-8 I-9 IV-9 III-1 II-11 I-12 IV-12 II-13 Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y BCRA. El superávit de la cuenta corriente no fue suficiente para compensar el fuerte aumento del rojo de la cuenta capital y financiera observado pese a las restricciones cambiarias, dando lugar a una disminución de USD millones de las reservas internacionales. En el último trimestre se observaron aumentos de déficit en todos los sectores. El más importante fue el del sector bancario, que totalizó USD millones (USD 2.94 millones más que en el mismo período del año pasado), debido principalmente a las operaciones del BCRA, al cancelar parte de la línea de crédito que mantiene con el Banco de Francia (USD 1.7 millones aproximadamente). Por su parte, el sector privado no financiero también presentó un importante deterioro, pasando de un superávit de USD millones un año atrás, a un déficit de USD 227 millones en el segundo trimestre de este año, a partir de un freno en los ingresos de capitales que más compensó los efectos de la limitación a la compra de divisas. En este sentido, las trabas para la compra de moneda extranjera dificulta el acceso al crédito externo por parte de las empresas locales, disminuyendo la entrada de divisas, a su vez que las amortizaciones de Informe Económico Semanal 4

5 deuda vigente obligan a continuar con desembolsos de divisas. Por otro lado, el sector publico no financiero también sufrió un aumento de su saldo negativo, aunque más acotado que los anteriores, totalizando USD 48 millones (USD 27 millones más que el año pasado), debido fundamentalmente a las operaciones de los gobiernos locales. De esta forma, la cuenta capital y financiera cerró con un saldo negativo de USD millones (USD millones más que el año pasado), que produjeron una fuerte caída en las reservas internacionales por USD millones. Así, en el primer semestre del año la disminución de las reservas (USD.296 millones) fue un 6% superior que en todo el 212 (USD 3.34 millones), pese al mantenimiento del cepo cambiario. Si se tiene en cuenta el saldo de reservas al principio de esta semana (última información disponible), la caída trepa a los USD 8.2 millones desde diciembre de 212 y casi USD 1. millones en los últimos doce meses. Balance de Pagos En millones de USD Balance de Pagos II II-13 Var. a/a en % Cuenta Corriente % Mercancías % Exportaciones fob % Importaciones fob % Servicios % Rentas % Intereses % Utilidades y Dividendos % Otras Rentas % Transferencias corrientes % Cuenta Capital y Financiera % Cuenta Capital % Cuenta Financiera % Sector Bancario % Sector Público no Financiero % Sector Privado no Financiero % Var. Reservas Internacionales % Errores y Omisiones Netos % Fuente: INDEC. IPC DE LA CIUDAD: EN SINTONÍA CON EL IPC CONGRESO La inflación en la Ciudad de Buenos Aires se mantuvo firme, en sintonía con el IPC-Congreso. El Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) registró una suba de 2,1% mensual en agosto, levemente inferior a julio (2,%), pero por encima de los meses anteriores, cuando avanzó a una tasa promedio del 1,7%. Asimismo, el IPCBA presentó su primera variación interanual, con una suba del 24,2%, muy similar a la presentada por el IPC-Congreso (2,2%). En agosto, volvió a destacarse la contribución de los alimentos a la inflación del mes. La suba en los precios de alimentos y bebidas fue de 3,1% en agosto y llegó a explicar un tercio de la variación del IPCBA. Los mayores aumentos se concentraron en las verduras frescas y frutas, los productos de panificación, harinas, cereales y pastas, los lácteos y huevos, las infusiones y las bebidas no alcohólicas. Por su parte, las carnes se mantuvieron relativamente estables en el mes (,2%), moderando el alza del rubro. Precios al Consumidor Variación mensual en % 3,% 2,% 2,% 2,6% 2,3% Var. anual Agosto 2,2% 24,2% 1,% IPC-Congreso IPCBA IPC-INDEC 2,1% 2,1% Según datos del Mercado de Liniers, el productor aumentó sus precios en torno al 11% anual. El kilo de novillo en pie aumentó 1,2% mensual y 1,3% anual en agosto, mientras que el novillito lo hizo en,9% mensual y 11,% anual ($ 1,3/kilo y $ 9,4/kilo, respectivamente). Este moderado incremento de los valores de la hacienda (con una caída en términos reales) es resultado de la mala situación del sector ganadero, que por la falta de rentabilidad se encuentra en pleno proceso de liquidación de vientres, lo que en el corto 1,% 1,1% 1,%,9%,%,% Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago IPC-INDEC IPC-Congreso IPCBA Fuente: Elaboración propia en base a INDEC, IPC-Congreso y GCBA. Informe Económico Semanal

6 plazo se traduce en una sobreoferta de carne. Similar situación se registró en 29 cuyo desenlace fue el fenomenal rebote de los precios al productor en el primer trimestre de 21, cuando la escasez de cabezas se tradujo en un aumento de casi % del precio en tan sólo 3 meses. Las subas de alimentos impactan en la valorización de la Canasta Alimenticia. Según la Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad, la canasta alimenticia para una familia compuesta por un matrimonio joven y dos hijos en edad escolar (de 6 y 9 años) ascendió a $2.88 en julio, con una suba de 3,8% mensual. Este valor dista significativamente de la canasta del INDEC, que para la misma familia registró un valor de la canasta de $741 en el mes. Así, mientras para las estimaciones oficiales cada miembro de la familia debería alimentarse con $ 6 diarios para no caer en la indigencia, las estadísticas de la Ciudad cuadruplican ese importe, con un valor de $24, más cercano al que se desprende de estimaciones privadas. Otros rubros que aumentaron con fuerza en agosto fueron equipamiento y mantenimiento del hogar, educación y transporte. El rubro Equipamiento y mantenimiento del hogar reflejó subas en electrodomésticos, en los productos de limpieza y en el servicio doméstico, con un incremento del 3,9% mensual. En el caso de educación, la suba fue de 3,4%, asociada a los servicios de educación no formal, junto con ajustes menores en las cuotas de algunos colegios privados. Por su parte, el rubro transporte aumentó 3,1%, reflejando las nuevas tarifa de taxi, que entraron en vigencia en agosto, con un ajuste de 9,9% respecto a la que regía hasta ese momento. También contribuyeron a la suba del rubro, aumentos en las listas de precios de los automóviles Km, subas en los precios de los combustibles y alzas en los servicios relacionados con el automóvil (como reparaciones, repuestos y estacionamiento). El resto de los rubros aumentaron entre 2,% y,1%, a excepción de prendas de vestir y calzado que disminuyó levemente (-,2% mensual), en sintonía con las últimas liquidaciones de la temporada otoño-invierno. Las discrepancias con las mediciones del INDEC no cesan, y la puesta en marcha de un nuevo IPC genera dudas respecto a su regularización. En respuesta a las críticas del Fondo Monetario Internacional (FMI) a las estadísticas oficiales, en breve el INDEC lanzará el IPC Nacional (que ya había tenido una primera versión previo a la intervención del organismo). La nueva medición de la inflación reemplazará al actual índice del área metropolitana, y relevará precios sólo en áreas urbanas de localidades de más de cinco mil habitantes. En principio, estaba previsto que el nuevo índice entrara en vigencia en septiembre, cuando vencía el plazo acordado con el FMI para regularizar las estadísticas, aunque según fuentes Mercado de Liniers Precio por kilo vivo (en $) Novillito Novillo Valor promedio Ene-ago Ene-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1 Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Ene-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Fuente: Elaboración propia en base a Mercado de Liniers. Canasta Alimentaria Valor diario por miembro familiar* (Julio 213) En $ $ 6,2 INDEC (*) Matrimonio joven con dos hijos. Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y GCBA. $ 24 GCBA Informe Económico Semanal 6

7 oficiales recién se culminará a fines de año y no se divulgará hasta entrado el 214. IPCBA por Rubros Agosto 213: Variación en % Rubros Variación Mensual Var. Acum. Vs. Dic-12 Variación Anual Nivel General 2,1% 1,8% 24,2% Alimentos y bebidas no alcohólicas 3,% 1,9% 24,9% Bebidas alcohólicas y tabaco 1,4% 11,% 18,7% Prendas de vestir y calzado -,2% 13,9% 26,2% Vivienda, agua, electrididad y otros combustibles 1,3% 13,3% 18,% Equipamiento y mantenimiento del hogar 3,9% 14,2% 3,4% Salud,4% 11,3% 2,3% Transporte 3,1% 19,9% 29,8% Comunicaciones 2,9% 7,4% 1,% Recreación y cultura,1% 18,1% 26,6% Educación 3,4% 2,6% 26,8% Restaurantes y hoteles 2,% 21,1% 26,% Bienes y servicios varios 1,7% 12,8% 19,9% Fuente: Dirección General de Estadística y Censos del GCBA. Informe Económico Semanal 7

8 LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario 11 DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE 11 NDF Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13 Sep/13 3 Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13 Sep/13 REF CCL BLUE 1 AÑO 6 MESES 3 MESES BCRA 4 RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones) BASE MONETARIA ($ millones) % 4% % 3% 3% 2% 2% 1% - Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/ Ene/1 Jun/1 Nov/1 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13 1% Préstamos y Depósitos CN RI (eje der.) BM Var a/a. SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN $ ($ millones) 16. SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD (USD millones) Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13 4. Ene/11 May/11 Sep/11 Ene/12 May/12 Sep/12 Ene/13 May/13 DEPOSITOS PRESTAMOS PM 2 días ($) Tasa de Interés y Riesgo País PRESTAMOS DEPOSITOS 26 TASAS DE INTERES (%) 6 RIESGO PAIS (pb) Ene/9 Jun/9 Nov/9 Abr/1 Sep/1 Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/13 Ago/13 CALL ADELANTOS BADLAR PRIV. 8 Ene/1 Jun/1 Nov/1 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13 EMBI+ARG CDS Y CDS 1Y - eje der. 2 Informe Económico Semanal 8

9 LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados 6 TASAS DE INTERES EEUU (%) 4 BONOS SOBERANOS 1 AÑOS - TASAS (%) Nov/3 May/4 Nov/4 May/ Nov/ May/6 Nov/6 May/7 Nov/7 May/8 Nov/8 May/9 Nov/9 May/1 Nov/1 May/11 Nov/11 May/12 Nov/12 TREASURY 1 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS Credit Default Swaps Corporativos May/13 Ene/9 Jun/9 Nov/9 Abr/1 Sep/1 Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/13 Ago/13 EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL 29 CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.) CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.) Ene/9 Jul/9 Ene/1 Jul/1 Ene/11 Jul/11 Ene/12 Jul/12 Ene/13 Jul/13 3 Ene/9 Jul/9 Ene/1 Jul/1 Ene/11 Jul/11 Ene/12 Jul/12 Ene/13 Jul/13 3 CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho IG Investment Grade / HY High Yield Volatilidad S&P e Indices Bursátiles Regionales itraxx Europe (IG) IG - InvestmentGrade / HY - High Yield itraxx Crossover (HY) - eje derecho 6 VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 22 INDICES BURSATILES MSCI (ENE 29 = 1) Ene/9 Jun/9 Nov/9 Abr/1 Sep/1 Feb/11 Jul/11 Dic/11 May/12 Oct/12 Mar/13 Ago/13 Ene/1 Jun/1 Nov/1 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13 Precio de Materias Primas VIX Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC 2 COMMODITIES - INDICES PETROLEO Y SOJA Ene/7 Ene/8 Ene/9 Ene/1 Ene/11 Ene/12 Ene/ Ene/1 Jun/1 Nov/1 Abr/11 Sep/11 Feb/12 Jul/12 Dic/12 May/13 3 Thomson Reuters/Jefferies CRB Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho Informe Económico Semanal 9

10 ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ago ,% 2,% 28,1% PIB-INDEC ($mm-1993) II ,6% 8,3%,8% IVA ago ,6% 32,1% 31,7% EMAE (1993=1) jun-13 28,9,4% 6,4%,2% Ganancias ago ,1% 27,9% 39,4% IGA-OJF (1993=1) ago ,1 -,7% 1,8% 3,% Sistema seguridad social ago ,4% 27,6% 33,2% Sectores Derechos de exportación ago ,4% 1,1% -7,8% EMI (24=1) jul ,,3% 2,9% 1,4% Gasto primario ($ mm) jun ,6% 24,4% 29,4% IPI-OJF (1993=1) jul , -,8% -,8%,8% Remuneraciones jun ,2% 18,8% 24,% ISAC (1997=1) jul ,1-1,2% 6,% 3,3% Prestaciones Seguridad Social jun ,4% 28,6% 31,9% ISE (24=1) jun , -,6% -,4% -,% Transferencias al sector privado jun ,6% 2,2% 16,4% Servicios públicos (24=1) jul ,3% 7,6% 7,3% Gastos de capital jun ,4% 49,7% 38,% Indicadores de Inversión Resultado primario ($ mm) jun // IBIF-INDEC ($mm-1993) II ,% 16,2% 9,% Intereses ($ mm) jun // 49,2% 19,2% IBIM-OJF (2=1) jul-13 17,4-1,3%,3% 4,8% Resultado fiscal ($ mm) jun // IBIM-Construcción jul ,1-2,7% 3,% 1,4% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias. IBIM-Máquinas y Equipos jul ,9 1,8% 1,1% 12,% Impo bs.cap. + piezas (USD mn) ago ,9% -,2% 11,6% INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual Supermercados (País - $ mm) jul // 24,% 24,% PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (CABA - $ mm) jun // 26,6% 26,% IPC (GBA - Abril 28=1) ago-13 16,2,8% 1,% 6,6% Shopping (GBA - $ mm) jul // 27,7% 2,7% IPC (índice alternativo - Congreso) ago-13 // 2,1% 2,2% // Shoppings (CABA - $ mm) jun // 28,% 23,% IPCBA (CABA - jun11-jul12=1) ago ,9 2,1% // 1,8% Electrodomésticos (País - $ mm) mar ,4% 33,4% 26,8% IPC (San Luís - 23=1) jul , 2,3% 2,3% 1,8% Patentamiento (País - Unidades) ago ,4% 6,7% 9,3% Expectativas de inflación** ago-13 3,%,, // Patentamiento (CABA -Unidades) jul ,8% 22,4% 14,8% Precios mayoristas (1993=1) ago ,8 1,1% 13,8% 9,3% Confianza del Consumidor (País) ago-13,,4% 17,1% -3,2% Precios implícitos del PIB (1993=1) I-13 1,7 4,% 18,% 18,% Confianza del Consumidor (CABA) ago-13 49,4 7,% 31,4% 4,7% (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Impuestos LNA* ($ mm) ago ,9% 24,6% 2,2% (**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. (*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual Exportaciones (USD mm) ago //,4% 4,% Desempleo país (%) II-13 7,2 -,7 pp, pp,4 pp Primarios ago // 4,9% 13,9% Desempleo GBA (%) II-13 7,6 -,1 pp, pp, pp MOA ago //,% 4,2% Tasa de actividad país (%) II-13 46,4,6 pp,2 pp,2 pp MOI ago // -,2% 2,6% Asalariados sin aportes (%) I-13 32, -2,6 pp -,8 pp -,8 pp Combustibles y energía ago // -37,6% -21,2% Salarios nominales (Trim IV 21=1) jul ,9 2,3% 2,1% 24,% Importaciones (USD mm) ago // 13,% 11,6% S. privado registrado jul-13 13,8 2,6% 24,8% 24,3% Saldo comercial (USD mm) ago // -9,1% -32,% S. privado no registrado jul ,4 1,8% 28,9% 3,3% T.C.R. multilateral (*) jun-13 1,43-2,% -1,7% -,7% Salarios Reales (*) jul-13 11,9 -,2%,2% -,1% T.C.R. bilateral (Dic1 = 1) jul-13,93 -,% -2,% -,3% S. privado registrado jul-13 13,3,% -,1% -,3% Materias primas (dic 199=1) jun ,% 2,% 22,1% S. privado no registrado jul-13 14, -,7% 3,2% 4,% (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. (*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados. Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,412 COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual* Soja (USD / Tn) ,6 468,2 431,7-16,% IPC Brasil (base jun 1994 =1) jul ,6,% 6,3% 3,2% Maíz (USD / Tn) ,8 186,9 19,7-4,% IPC Estados Unidos (base dic 1982=1) jul ,6,% 2,% 1,7% Trigo (USD / Tn) , 2,2 23, -24,3% IPC China ago-13 // // 2,6% // Petróleo (USD/ Barril) ,8 98,2 94,2 14,4% IPC Eurozona (base dic 2=1) ago ,1,1% 1,3%,2% (*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Informe Económico Semanal 1

11 ESTADISTICO (Continuación) DEPOSITOS $ (mill.) 13/9/213 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 2/9/213 1 SEM 1 MES 1 AÑO 31/12/212 SPNF ,% 2,4% 33% Dólar ($/U$S),76,72,6 4,68 4,92 Vista ,% 1,7% 26% NDF 3 meses 6,73 6,72 6,3 4,9,23 Pzo Fijo ,9% 3,1% 41% NDF 6 meses 7,6 7,4 7,18,2,61 Sector Público ,4% -,1% 2% NDF 1 año 9,33 9,3 8,7,9 6,46 Total ,1% 1,7% 29% DÓLAR FINANCIERO 9,23 9,27 8,64 6,33 6,64 BLUE 9,37 9,26 9, 6,3 6,78 DEPOSITOS USD (mill.) 13/9/213 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 2,21 2,28 2,4 2,2 2, SPNF ,8% 1,% -1,% Euro (U$S/ ) 1,3 1,33 1,34 1,3 1,32 Vista ,8% 4,7% -18,8% YEN Pzo Fijo ,8% -1,% -11,9% PESO CHILENO Sector Público ,2% 1,3% 7,% Onza troy Londres (U$S Total ,% 3,2% -8,% Fuente: BCRA, Reuters Fuente: BCRA RIESGO PAIS 2/9/213 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 213 (bp) PRESTAMOS ($ millones) 13/9/213 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI Sector público ,3% -1,8% 16,9% EMBI + Argentina Sector financiero ,% -3,2% 1,% EMBI + Brasil SPNF Total ,% 2,% 37,3% EMBI + México Adelantos 6.472,3% 4,% 29,% EMBI + Venezuela Documentos ,4% 4,4% 6,% Fuente: Ambito Financiero - Hipotecarios 4.61,1% 1,4% 28,4% - Prendarios 28.97,4% 2,9% 46,4% - Personales 9.783,7% 2,% 3,8% BOLSAS 2/9/213 1 SEM 1 MES 1 AÑO Tarjetas ,7% -,9% 38,2% MERVAL 4.7,8% 23,4% 9,1% 66,6% - Otros ,8% 2,2% 27,7% MERVAL ARGENTINA ,2% 24,7% 17,4% 74,% Total ,7% 2,1% 34,9% BURCAP ,6% 1,2% 91,1% 7,2% Fuente: BCRA BOVESPA 4.11,6% 7,4% -12,3% -11,2% MEXBOL ,3% -,6% 1,8% -,7% 13/9/213 6/9/213 14/8/213 13/9/212 DOW JONES 1.41,% 3,7% 13,6% 17,9% BASE MON. ($ millones) 13/9/213 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P ,3% 4,1% 17,1% 19,9% B.M.A ,4% 2,% 26,% ALEMANIA DAX ,% 4,7% 17,4% 14,% - Circulante ,8%,6% 26,% FTSE ,2% 3,2% 12,7% 11,8% - Cta. Cte. en BCRA ,1% 9,2% 26,2% NIKKEI ,3% 9,8% 62,2% 41,8% Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE ,%,7% 8,2% -3,4% Fuente: Reuters RES. INT. (USD millones) 13/9/213 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Reservas ,14% -4,8% -22,3% RENTA FIJA PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp) V. 213 (bp) Fuente: BCRA PRE 9 ($) 248 8, PRO 12 ($) , /9/213 13/9/213 21/8/213 2/9/212 BODEN 214 ($) , TASAS DE INTERES (%) 2/9/213 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) BOGAR ($) 28 12, Badlar - Privados 18,1 381 PRO 13 ($) , PF$ (3 a 44 d.) 18, PAR ($) 11, Adelantos (1M o más, 1-7 ds 17, DISCOUNT ($) 11 13, T-Notes USA 1Y 2, BONAR X (u$s) 84-2, Libor (18 d.), BODEN 21 (u$s) , Selic (Anual) 8,9 11 DISCOUNT (u$s) 1.3 2, Fuente: BCRA, Reuters PAR (u$s) 37, Fuente: Reuters GLOSARIO m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT CIF, FIEL, DGEyC GCBA, Gobierno de San Luís. Informe Económico Semanal 11

12 Estudios Económicos Banco Ciudad de Buenos Aires Presidente Federico Sturzenegger Economista Jefe Luciano Laspina Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Alejo Espora (coordinador) Esteban Albisu Francisco Schiffrer Luciana Arnaiz Nadina Bassini Estudios Microeconómicos y Financieros Luciana Esquerro (coordinadora) Ángeles Garbers Damian Basani Eleonora Rodriguez Jimena Perez Borda Natalia Alessandroni Asistente Viviana Augugliaro Informe Económico Semanal 12