Elaborado por: SOCIEDAD INTEGRADA DE CONSULTORIA - SIDEC

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1 GERENCIA ADJUNTA DE REGULACIÓN TARIFARIA Procesamiento y Análisis de la Información Económica y Financiera I Trimestre de 2005 RESUMEN EJECUTIVO SER/DDE/ Elaborado por: SOCIEDAD INTEGRADA DE CONSULTORIA - SIDEC 1

2 INDICE 1. RESUMEN EJECUTIVO ANÁLISIS GLOBAL ANÁLISIS POR TIPO DE EMPRESA Generación Transmisión Distribución ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO Generadoras Transmisoras Distribuidoras CÁLCULO DE LA TIR TIR Base VNR Sector Eléctrico TIR Base VNR Empresas Privadas TIR Base VNR Empresas Estatales ESTIMACION DE LA GIR / VNR Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Sector Eléctrico Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Privadas Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Estatales ANEXO: CUADROS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE

3 1. RESUMEN EJECUTIVO El presente informe contiene el análisis económico financiero de 37 empresas del sector eléctrico. El mismo ha sido efectuado sobre la base de los estados financieros a Marzo del 2005, los cuales fueron remitidos por las mismas empresas a OSINERG. En este Resumen Ejecutivo todos los valores están expresados en miles de soles. El desarrollo de este informe incluye a Chavimochic dentro del Sistema Aislado. Del análisis efectuado se obtuvieron los siguientes resultados finales para dicho período: 1.1 ANÁLISIS GLOBAL El Total de activos para marzo del 2005 fue de S/ millones mientras que los pasivos ascendieron a S/ millones (38.7% del total activos); y el Patrimonio fue de S/ millones, (61.3% del total de activos). Activo, Pasivo y Patrimonio Neto (Mill. S/.) Mill. S/ Total Activos Pasivo y Patrimonio Neto Total Activos Pasivo Patrimonio Neto 3

4 Del total de Activos Fijos S/ millones, el 62.3% corresponde a la actividad de Generación, el 33.4% a la actividad de Distribución y el 4.3% a la actividad de Transmisión % Total Activos Fijo s por tipo de actividad (Mill. S/.) 100% % 4. 3% % 0 Total de Activos Fijos Tipo de Actividad Activos Fijos Generadoras Transmisoras Distribuidoras En relación con la estructura del pasivo por tipo de Empresa, el 64.0% de pasivos corresponderían al conjunto de empresas generadoras, el 6.7% a las empresas transmisoras y el 29.3% a las empresas de distribución. A marzo del 2005 el Pasivo corriente ascendió a S/ millones (24.6% del pasivo) y el Pasivo No Corriente llegó a S/ millones (75.4% del pasivo). 4

5 Componentes del Pasivo (Mill. S/.) Mill. S/ Total Pasivos Componentes Pasivos Pasivo No Corriente Pasivo Corriente Con relación al Patrimonio neto al cierre del primer trimestre este ascendería a S/ millones, el cual representaría el 61.3% de los activos totales. Cabe destacar que el 62.4% del total Patrimonio neto correspondería a las empresas generadoras, mientras que 33.4% a las empresas distribuidoras y el 4.2% a las de transmisión. Mill. S/ Patrimonio Neto por Actividad (Mill. S/.) 100% 33.4% 4.2% Patrimonio Neto 62.4% Tipo de Actividad Patrimonio Neto Generadoras Transmisoras Distribuidoras 5

6 Del total de Ingresos (S/ millones) el 49.9% corresponde a las empresas generadoras (S/ millones), el 47.7% a las empresas distribuidoras (S/. 960 millones) y menos del 3.0% proviene de las empresas transmisoras (S/. 49 millones) % de Ingresos por Tipo de Empresa Transmisión ; 2.5% Generación 49.9% Distribución ; 47.7% Respecto a los Costos Operativos, el 41.0% corresponde a las empresas generadoras (S/. 601 millones), el 57.5% a las empresas distribuidoras (S/. 843 millones) y el 1.5% proviene de las empresas transmisoras (S/. 22 millones) La Utilidad Operativa queda proporcionada por 73.7% a las empresas generadoras (S/. 403 millones), el 21.3% a empresas distribuidoras (S/. 116 millones) y el 4.9% proviene de las empresas transmisoras (S/. 27 millones) % de Utilidad Operativa por Tipo de Empresa Transmisión; 4.9% Generación ; 73.7% Distribución ; 21.3% 6

7 A nivel del Sector Eléctrico, la Utilidad Neta a Marzo del 2005 es de S/.441millones que corresponden al 21.9% del Total Ingresos, y a su vez es superior en el 28.9% al nivel alcanzado en Marzo del 2004 (S/. 342 millones a soles de diciembre de 2005 actualizados con el IPM). Cabe destacar que las Utilidades Netas a Marzo de 2005 se distribuyen de la siguiente forma por tipo de empresas: sobre el total de S/. 441 millones las generadoras tienen el 82.8% (S/. 365 millones), las transmisoras el 2.7% (S/. 12 millones), y las distribuidoras el 14.5% (S/.64 millones) A nivel de indicadores de Rentabilidad de Corto Plazo, el primer trimestre de 2005 se obtuvo un Rendimiento sobre los Activos ROA anual en S/. (YTY) de 6.5% y un Rendimiento del Accionista ROE anual en S/. (YTY) de 11.5%. 7

8 1.2 ANÁLISIS POR TIPO DE EMPRESA Generación A nivel de Activos, presenta S/ millones que representa el 63.0% del Total Sistema: S/ millones. Asimismo el nivel de los pasivos alcanzó S/ millones, mientras que el patrimonio neto S/ millones. El 26.0% de Activos totales es propiedad de Edegel, y el 25.0% de Electroperú concentrándose en estas 2 empresas el 51.0% de los activos totales. Los Ingresos totales de las empresas Generadoras son de S/ millones y los Costos operacionales de S/. 601 millones con lo que se obtuvo una Utilidad operativa de S/. 403 millones. Los Costos operacionales representan el 59.8% de los Ingresos totales; dentro de los Costos operacionales más representativos se tienen: la Compra de energía (46.5% de los Costos Operacionales), las Provisiones (22.4% de los Costos Operacionales) y los Servicios prestados por terceros (10.2% de Costos Operacionales). Las empresas Generadoras presentan una Utilidad Neta de S/. 365 millones superior en 73.9% a su Utilidad Neta correspondiente a marzo del 2004 (S/. 210 millones a soles de diciembre de 2004). Análisis Vertical: Generadoras Mill. S/. % Ingresos % Costos % Compra de energía ,8% Provisiones del ejercicio % Otros % Utilidad Operativa % 8

9 Análisis Vertical: Costos y Utilidad Operativa vs Ingresos Utilidad Operativa; 40.2% Compra de energía; 27.8% Otros ; 18.6% Provisiones del ejercicio; 13.4% Transmisión Las empresas transmisoras muestran un total de activos de S/ millones. El 44.0% de Activos totales es propiedad de Transmantaro, el 24.0% de Rep concentrándose en estas 2 empresas el 68.0% de los activos totales. En el ámbito de las empresas transmisoras se observa un nivel de activo fijo neto del 67.0% respecto a su activo total. Además se observa en las transmisoras que el rubro Otros Activos No Corrientes equivalente a 23.0%, también sobre el total de los activos. El total de Ingresos de las empresas transmisoras a marzo del 2005, ascendió a S/. 49,7 millones, siendo el principal Ingreso de estas empresas el pago por Peaje de Transmisión que pagan las empresas generadoras y representan el 98.6% de sus Ingresos, los Costos operativos ascendieron a S/. 22,7 millones y representan el 45.7% de sus Ingresos, dentro de los Costos Operacionales, los más representativos son: las Provisiones S/. 4,5 millones, los Servicios de terceros S/. 3,8 millones y las Cargas de personal S/. 2,2 millones los cuales representan el 9.1%, 7.6% y 4.5% de sus Ingresos respectivamente Las empresas Transmisoras presentan una Utilidad Neta de S/. 12 millones, inferior en 73.0% a su Utilidad Neta correspondiente a marzo del 2004 (S/. 44 millones a soles de diciembre de 2004). 9

10 Análisis Vertical: Transmisoras Mill. S/. % Ingresos % Costos % Provisiones del Ejercicio % Servicios Prestados por Terceros % Cargas de Personal % Otros % Utilidad Operativa % Análisis Vertical: Subsector Transmisión Costos y Utilidad Operativa vs. Ingresos Cargas de Personal 5% Otros 25% Servicios Prestados por Terceros 8% Provisiones del Ejercicio 9% Utilidad Operativa 54% Distribución Las empresas distribuidoras presentan niveles de activo de S/ millones. El activo fijo neto es de S/ millones. Las empresas que concentran cerca del 54.0% de los Activos totales en esta actividad son: Edelnor (28.4%) y Luz del Sur (25.0%). Con relación a los pasivos se registra un nivel de S/ millones, lo cual representa el 29.3% del total de pasivos del sistema. Las empresas distribuidoras registraron Ingresos de S/. 960 millones, el que junto a los costos de S/. 843 millones originaron una Utilidad operativa de S/. 116 millones. Dentro de los Costos operacionales, los más representativos son: la Compra de energía y las Provisiones que representan el 58.3% y 10.2% de Ingresos. 10

11 Análisis Vertical: Subsector Distribución Costos y Utilidad Operativa vs. Ingresos Compra de Energía; 58.3% Provisiones del Ejercicio; 10.2% Utilidad Operativa; 12.2% Otros; 19.3% Este grupo presenta una Utilidad Neta de S/. 63 millones, inferior en 27.4% a su Utilidad Neta correspondiente a marzo del 2004 (S/. 87 millones a soles de diciembre de 2004). 1.3 ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO Principales ratios financieros. En el primer trimestre 2005 se evalúa el sector eléctrico, clasificando las empresas por el tipo de actividad que realizan, haciendo uso de los indicadores de liquidez, solvencia, gestión y rentabilidad. Por Tipo de Empresa Generadoras A marzo del 2005, las empresas generadoras tienen una razón corriente de 1.59 destacando por su alto índice entre este grupo de empresas Egasa con 4.96, Egesur con 3.64, Egemsa con 2.86 y Egenor con Por otro lado el índice más bajo lo ubicamos en Chavimochic con 0 (no tiene pasivos corrientes), seguido por Shougesa con

12 En lo que se refiere a la efectividad de cobranza en las empresas generadoras, se presenta el valor más alto para Egasa con 73 días, y en orden decreciente Chavimochic con 69 días, y Eepsa con 65 días. En promedio, las empresas generadoras tienen un índice de efectividad de cobranza de 48 días. El endeudamiento patrimonial fue de Las empresas de mayor impacto deuda/patrimonio son Shougesa con 3.01, Cahua con 1.18 y Etevensa con Las empresas con menor ratio son en este caso Chavimochic, Egemsa y Egesur con 0.0, 0.07 y 0.14 respectivamente. En lo referente a la estructura de la gestión de la deuda, este valor se encuentra en 22.1%, destacando por su alto índice Shougesa con 99.3%, Egemsa con 85.2%, Termoselva con 42.1% y Enersur con 37.7%. Entre las empresas que presentan los menores porcentajes tenemos a Chavimochic con 0.0% y Cahua con 12.3%. En lo que respecta a la Rentabilidad Económica, ROA anual en S/. (YTY), para el presente periodo de análisis se encuentra en 6.7%. EMPRESAS GENERADORAS ROA (YTY) Cahua 0.5% Chavimochic 11.6% Edegel 8.0% Eepsa 12.2% Egasa 0.1% Egemsa 5.3% Egenor 8.6% Egesur -7.3% Electroandes 7.1% Electroperú 5.0% Enersur 15.6% Etevensa 4.9% San Gabán 0.6% Shougesa -44.0% Sinersa 3.5% Termoselva 16.3% TOTAL 6.7% 12

13 Para el cálculo de este indicador se ha considerado como numerador la Utilidad Operativa Acumulada de los cuatro últimos trimestres; y como denominador el promedio de los Activos totales de los dos últimos períodos de análisis. Los ROA más altos se encuentran en Termoselva (16.3%), Enersur (15.6%), Eepsa (12.2%) y Chavimochic (11.6%) La Rentabilidad para el accionista (ROE) alcanzó 12.2% para este periodo de análisis. Para el cálculo de este indicador se ha considerado como numerador la Utilidad antes de impuestos acumulada de los últimos cuatro trimestres y como denominador el promedio del Patrimonio neto de los dos últimos períodos de análisis. Los mejores niveles de ROE se encuentran en Enersur con 35.7%, Eepsa con 34.5%, Termoselva con 26.6% y Sinersa con 22.9%. EMPRESAS GENERADORAS ROE (YTY) Cahua 5.0% Chavimochic 0.4% Edegel 12.5% Eepsa 34.5% Egasa 2.1% Egemsa 4.3% Egenor 9.1% Egesur -13.6% Electroandes 12.3% Electroperú 11.5% Enersur 35.7% Etevensa 10.8% San Gabán 8.2% Shougesa 220.7% Sinersa 22.9% Termoselva 26.6% TOTAL 12.2% El GIR sobre el Activo fijo se ubica a marzo del 2005 en 4.2%, observándose los mayores valores en Shougesa con 24.1% y Enersur con 7.2%. Los menores valores para este indicador se observan en Eepsa con 0.2% y Egesur con 0.9%. 13

14 1.3.2 Transmisoras Del análisis financiero efectuado a las empresas transmisoras al 31 de marzo del 2005, utilizando los ratios financieros, se observa lo siguiente: La razón corriente de las empresas transmisoras a marzo del 2005 es de Las empresas que presentaron un mayor índice de liquidez corriente fueron: Isa-Perú con 2.67, Redesur con 2.43 y Transmantaro con Rep y Eteselva son las empresas que presentan menor índice, ambas con 1.13 y 1.73 respectivamente. La efectividad promedio de cobranza de las empresas transmisoras fue de 120 días (incluyendo a Eteselva). En particular este índice promedio para Eteselva fue 360 días (debido a que mantiene una cuenta por cobrar a Termoselva por S/ pues a partir de diciembre del 2002 los fondos del grupo han sido centralizados en las cuentas de Termoselva), Transmantaro 120 días, Isa-Perú 34 días, Rep 32, y Redesur 30. El índice de endeudamiento patrimonial para este grupo fue de Las empresas con mayores niveles a marzo de 2005 fueron Redesur con 1.75 e Isa-Perú con La empresa que presentó un menor índice fue Eteselva, con En lo referente a la estructura de la gestión de la deuda, se encuentra en 12.0%. Los mayores valores los podemos apreciar en Eteselva con un índice de 32.0% y Redesur con 12.5%. Transmantaro presenta el menor índice con 8.0%. La Rentabilidad sobre los Activos (ROA) de las empresas transmisoras en este periodo fue de 9.3%. Por empresas, Isa obtuvo 12.6%, Rep 11.2%, Redesur el 9.6%, Transmantaro el 9.3% y Eteselva el 2.9%. 14

15 EMPRESAS TRANSMISORAS ROA (YTY) Isa 12.6% Rep 11.2% Redesur 9.6% Transmantaro 9.3% Eteselva 2.9% TOTAL 9.3% La Rentabilidad del accionista (ROE) en este sector fue de 17.9% en este periodo, alcanzando la empresa Transmantaro 28.5%, Isa 27.3%, Rep 19.2%, Redesur 14.3 % y Eteselva el 2.6%. EMPRESAS TRANSMISORAS ROE (YTY) Transmantaro 28.5% Isa 27.3% Rep 19.2% Redesur 14.3% Eteselva 2.6% TOTAL 17.9% Con respecto al GIR sobre activo fijo se obtiene un valor de 3.6%, siendo el valor más alto Rep con 87.9% y el más bajo Eteselva con 2.3% Distribuidoras La Razón corriente en las empresas distribuidoras es Los mayores índices se ubican en Electro Oriente con 4.96, Electro Sur Este con 3.27 y Electro Ucayali con Con menor índice se encuentran Electro Tocache con 0.54, Electronorte con 0.59 y Electro Sur Medio con El Periodo de Cobranza promedio, fue de días. Con menor índice se encuentran Electrosur, Sersa y Electro Oriente con 26, 40 y 43 días respectivamente. La empresa que presenta el mayor valor de este indicador es Electrocentro con 108 días; seguida de Edecañete, con 79 días, y Electro Sur Medio y Seal ambas con 59 días. 15

16 Respecto al índice de endeudamiento patrimonial las distribuidoras tienen un valor de Los menores índices se muestran en Electro Ucayali y Electro Sur Este ambas con Las empresas con mayor endeudamiento patrimonial en este grupo son Luz del Sur (1.42) y Edelnor (0.93). Electro Tocache con (se debe a que tiene patrimonio neto negativo debido a pérdidas acumuladas). La estructura de la gestión de la deuda, se encuentra en 32.9%, destacando por su alto índice Electro Ucayali con 100.0%, Sersa con 99.2%, Electro Tocache con 80.5%, Electro Sur Este con 77.5% e Hidrandina 68.6%. El menor porcentaje lo tiene Luz del Sur con 25.6%. La Rentabilidad sobre Activos (ROA) de las empresas distribuidoras para este periodo alcanzó 5.6%. Siendo las empresas de mayor rentabilidad Sersa con 23.0%, Electro Tocache con 19.6%, Luz del Sur con 10.7% y Edelnor con 6.8%. También se pueden observar empresas con rentabilidades negativas como el caso de Electro Puno con -0.1% y Edecañete con -0.3% (básicamente por las características de su mercado). EMPRESAS DISTRIBUIDORAS ROA (YTY) Coelvisa 2.9% Edecañete -0.3% Edelnor 6.8% Electrocentro 1.7% Electronoroeste 4.5% Electronorte 4.6% Electro Oriente 0.9% Electro Puno -0.1% Electrosur 2.4% Electro Sur Este 1.4% Electro Sur Medio 2.7% Electro Tocache 19.6% Electro Ucayali 2.0% Hidrandina 2.1% Luz del Sur 10.7% Seal 1.1% Sersa 23.0% TOTAL 5.6% 16

17 La Rentabilidad del accionista (ROE) de las empresas distribuidoras alcanzó 9.0% para el periodo en análisis, siendo las empresas con mayor rentabilidad financiera Sersa con 38.3%, Luz del Sur con 26.4% y Edelnor con 11.7%. EMPRESAS DISTRIBUIDORAS ROE (YTY) Edecañete 3.7% Edelnor 11.7% Electrocentro 6.9% Electronoroeste 5.7% Electronorte 5.7% Electro Oriente 1.7% Electro Puno 0.1% Electrosur 2.4% Electro Sur Este 0.4% Electro Sur Medio 1.4% Electro Tocache 176.5% Electro Ucayali 3.5% Hidrandina 4.8% Luz del Sur 26.4% Seal 1.0% Sersa 38.3% TOTAL 9.0% El GIR sobre el Activo fijo se ubica a marzo de 2005 en 3.1%, teniendo los mayores valores Sersa con 25.5%, Luz del Sur con 4.6% y Edelnor con 3.8%. Además hay que hacer notar un valor negativo (-0.4%), el cual se observa en Electro Ucayali. 1.4 CÁLCULO DE LA TIR Para la determinación de la TIR base VNR se hace uso del Valor Nuevo de Reemplazo (VNR) - que representa la inversión en condiciones eficientes que se debe realizar para la puesta en marcha de un negocio similar-, la información del VNR para las empresas de Distribución y Transmisión eléctrica es proporcionada por el OSINERG, en el caso de las empresas de Generación, el VNR es estimado en base a la información publicada en la pagina web del COES. 17

18 Adicionalmente se realizo la estimación de la GIR (Generación Interna de Recursos), tomando como base la Utilidad Operativa (o Económica) registrada en el Estado de Ganancias y Pérdidas, a la que se adiciona las Provisiones del Ejercicio. En el caso de la estimación del Horizonte Temporal ( n ) se emplean diferentes metodologías dependiendo de si las empresas son generadoras, transmisoras o distribuidoras. Para el caso de las empresas de Distribución se ha asignado una vida útil de 25 años, para las Transmisoras 30 años y en el caso de las Generadoras la vida útil es de 50 años para las centrales hidráulicas y de 20 años para las centrales térmicas. Finalmente para la estimación de la TIR base VNR, se utilizo la función TIR de Ms- Excel TIR Base VNR Sector Eléctrico Los resultados obtenidos para el TIR base VNR del sector eléctrico fueron: Tabla 1 TIR base VNR Sector Eléctrico GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS Empresas VNR TIR Empresas VNR TIR Empresas VNR (Miles de Soles) (Miles de Soles) (Miles de Soles) Electro Peru % Transmantaro % Luz del Sur % Edegel % Rep % Edelnor % Egenor % Redesur % Hidrandina % Enersur % Isa-Perú % Electrocentro % Egasa % Eteselva % Seal % Electroandes % Electro Sur Este % San Gaban % Electronoroeste % Etevensa % Electro Puno % Egemsa % Electronorte % Termoselva % Electro Sur Medio % Egesur Electrosur % Shougesa Electro Oriente % Eepsa % Electro Ucayali % Cahua % Edecañete % Chavimochic % Sersa Sinersa % TOTAL % TOTAL % TOTAL % TIR El resultado de la TIR base VNR, para las empresas generadoras alcanza en promedio el valor de 11.1%. Mientras que el mismo indicador para las transmisoras es de 11.5% y de 11.5% para las distribuidoras. 18

19 En el caso de las empresas generadoras es importante señalar que en el año 2004, se caracterizó por condiciones atmosféricas desfavorables que originaron la falta de precipitaciones pluviales en la costa norte y sierra central del país, afectando el normal funcionamiento de las empresas generadoras de electricidad de origen hidráulico y la producción de agua potable. Debido a ello, no se logró alcanzar los volúmenes promedio de almacenamiento de agua en las lagunas y condicionaron un bajo caudal en los ríos, principalmente en los ríos Rímac y Chillón. En el 2004 la producción total de energía eléctrica fue de 24,2 mil GWh, lo cual representa un aumento del 5.9% respecto de Debido a que la generación hidráulica (17,5 mil GWh) experimento una disminución del 5.4% por la escasez de agua, esta caída fue compensada por un aumento del 53.6% de la generación térmica (6,7 mil GWh). En consecuencia, la participación de la energía de origen hidráulico en el total de la energía generada disminuyó del 81% en 2003 al 72% en En el caso particular de Electro Perú, la producción de energía, experimentó una disminución en el 2004, de 7.2% respecto a la producción del CASO ELECTROPERÚ AÑO º TRIM ºTRIM ºTRIM ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 INGRESOS (Miles de S/.) COMPRA DE ENERGÍA (Miles de S/.) UTILIDAD OPERATIVA (Miles de S/.) PROVISIONES (Miles de S/.) GIR trimestral (Miles de S/.) GIR YTY (Miles de S/.) GENERACIÓN (GWh) Variación año anterior ( (Miles de S/.) -7,3% COMPRA DE ENERGÍA (Miles de S/.) TIR ( % ) 11,4% (estimada) 6,0% 7,8% 14,3% Variación año anterior ( % ) 36,3% -32,2% Variación año 2003 ( % ) -7,6% La generación de origen hidráulico en el 2004 alcanzó GWh (térmica de 36 GWh), mientras que en 2003 fue de GWh (térmica de 28 GWh). Cabe recordar que la potencia instalada de Electro Perú es de MW, de los cuales el 98.0% corresponde a generación hidráulica. En el 2005 se revierten estos resultados y la producción de energía de Electro Perú fue de GWh, es decir, aumentó un 3.0% respecto de

20 La disminución de la producción de energía por parte de Electro Perú en 2004 fue consecuencia de las mencionadas condiciones hidrológicas adversas que afectaron la producción del Complejo Mantaro. Durante los ocho primeros meses del año 2004, los costos marginales en el sistema fueron más altos que los registrados desde la entrada en vigencia de la Ley de Concesiones Eléctricas (1993). Ello fue consecuencia de la situación de sequía (que disminuyó la generación hidroeléctrica de Electro Perú y de todas las centrales similares); las máquinas térmicas con altos costos variables que fueron puestas en operación para reemplazar el necesario cambio que se produjo en las turbinas de gas de Ventanilla para adaptarlas al consumo del gas natural de Camisea; la brusca elevación del precio de los combustibles, y el mayor crecimiento de la demanda. Esta situación, junto con el alto nivel de contratación que tenía la empresa, disminuyeron los márgenes comerciales (que volvieron a restituirse en el cuarto trimestre) cuando se reinicia la estación de lluvias y se mejoran los precios de barra. Todos estos hechos causaron una presión sobre la caja de la empresa. Dentro de este contexto, el total de ingresos por ventas fue de S/. 1147,4 millones. La utilidad de operación del ejercicio 2004 fue de S/. 146,0 millones, inferior en 57.8% a la obtenida en el 2003, debido principalmente al incremento de los costos por las mayores compras de energía con la finalidad de cumplir los compromisos contractuales de suministro de energía. Miles de S/ EVOLUCIÓN DE LA COMPRA DE ENERGÍA AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección

21 Al cierre del ejercicio 2004 se ha obtenido una utilidad neta de S/. 131,8 millones, inferior en 34% a la obtenida en el año Observaciones Se advierte que en el año 2004 la utilidad operativa informada no mantuvo la tendencia creciente del año Nótese por ejemplo, que solo para el primer Trimestre del 2005 la Utilidad Operativa informada es levemente inferior a todo el año Las utilidades operativas, provisiones, y GIR tomadas YTY debieran mantenerse en un rango de crecimiento mínimo. Miles de S/. EVOLUCION DEL GIR ElectroPerú AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 Se pueden tener variaciones importantes de la GIR si cambian los ingresos vía tarifas, o si aumentan los costos. En este caso de Electro Perú, el rubro Compra de Energía en el año 2004, aumentó el 36.3% con respecto al año Para hacer comparaciones anuales, se realizaron proyecciones lineales para los rubros analizados a diciembre de Para el 2005, el rubro de compra tiene una tendencia a disminuir en un 32.2% con respecto al 2004 y en un 7.6% con respecto al Las provisiones mantienen la misma tendencia para los períodos 2004 y Dado que el GIR es el dato para el cálculo de la TIR, estas diferencias se trasladan a las variaciones de la TIR para cada período. 21

22 EVOLUCIÓN DE LA TIR ElectroPerú 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección

23 Conclusiones caso Electro Perú: Debe tenerse en cuenta que para la simulación se ha mantenido el VNR como un dato constante. Por la que la evolución creciente de la TIR es función del GIR. Las condiciones en el año 2004 fueron altamente desfavorables para la generación hidráulica de energía, como consecuencia de sequías. Las variaciones en el rubro Compra de Energía, debidas a la baja en la generación hidráulica de energía explicada son la causa del comportamiento de la TIR. Se verifica que cuando baja la generación de energía, el rubro Compra de Energía aumenta. Bajo este supuesto, la consecuencia es una disminución en la TIR. En el caso de las Empresas Generadoras si bien la TIR promedio es 11.1%, los mayores valores corresponden a Enersur con 26.5% y Termoselva con 22.8%. Mientras que las empresas como San Gabán y EGASA por razones del fuerte endeudamiento por las construcciones que tienen en curso, no alcanzan 8.0% en la TIR. Respecto a la empresa Egesur, presenta para el primer trimestre del 2005, valores negativos de TIR, situación que viene replicándose desde diciembre de 2003, estas cifras son consecuencia de las pérdidas que muestran en sus estados contables. Los componentes de costos fundamentales en esta empresa son Combustibles y Compra de Energía. Para el año 2003 representan el 46.8% y el 18.7% de los costos, y para el año 2004 el 35.8% y el 30.9% respectivamente. Se advierte que para el primer trimestre del 2005, los mismos rubros representan el 33.6% y el 15.4% respectivamente. Como se ve, hay una disminución sensible en la composición de los costos para este trimestre. Dado que el cálculo de la TIR tiene componentes del año 2004, continúa por este motivo siendo negativa. Sin embargo, para la proyección de diciembre de 2005, a pesar de tener pérdidas operativas, la GIR resulta positiva, por el efecto de las provisiones. En consecuencia, la TIR resulta ser del 0.5%. Si bien es un valor extremadamente bajo, de cumplirse estas proyecciones, puede considerarse 23

24 un punto de inflexión en la tendencia. Ello ocurriría por una importante reducción en la compra de energía y combustibles que se produciría en el EVOLUCIÓN DE LA TIR EGESUR 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 En cuanto a Shougesa Para los años 2003 y 2004, la compañía muestra en sus estados contables, pérdidas operativas crecientes. En el año 2003 representaron el 21.9% de los ingresos y en el año 2004 el 48.9%. Como consecuencia de estos resultados pérdidas, las TIR para los períodos mencionados fueron negativas. Esta situación se revierte a partir del primer trimestre de 2005, donde se advierten resultados operativos positivos. Sin embargo, para este trimestre, la TIR continúa siendo negativa, por el efecto de las pérdidas acumuladas en el El rubro clave para este análisis es el de Compra de Energía. Para el año 2003 representó el 86.2% de los ingresos, para el 2004 tuvo una fuerte influencia representando el 114.0%, lo que explica las pérdidas. En tanto para el primer trimestre del 2005, la participación fue de solo el 59.4% de los ingresos, y la transmisora presentó utilidades operativas. De mantenerse la tendencia porcentual de la participación de este rubro, para las proyecciones del año 2005, la TIR estimada sería del 14.5%, cifra que se encuentra dentro de los parámetros considerados normales. 24

25 EVOLUCIÓN DE LA TIR SHOUGESA 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 Para las Empresas Transmisoras, se obtiene una TIR base VNR promedio de 11.5%. Correspondiendo el mayor valor a la empresa Rep con 18.7%. A Isa-Perú, la empresa más pequeña de las transmisoras, le corresponde una TIR base VNR de 11.7%. Para el caso de la empresa Transmantaro, los valores TIR fueron del 7.6% para el año 2003 y 8.6% para el año Sin embargo, para el primer trimestre de 2005, la TIR desciende al 6.8%. EVOLUCIÓN DE LA TIR TRANSMANTARO 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 Analizando los componentes de la GIR para el año 2004, se advirtió que la empresa realizó en el primer trimestre de 2004, provisiones para el rubro Otras Provisiones por la suma de Miles S/ , que no se repiten en el transcurso del año. El efecto de 25

26 este valor se advierte en el primer trimestre del 2005 con un descenso en la TIR, de cumplirse las proyecciones para el año 2005, dicho efecto se debe revertir, y entonces se llegará a un valor TIR de 8.1%. Por lo que, este valor puede considerarse aceptable. Miles S/ EVOLUCION DEL GIR TRANSMANTARO AÑO ºTRIM º TRIM 2005 Proyección 2005 Finalmente para las Empresas Distribuidoras, en promedio, alcanzan una TIR base VNR de 11.5%. Luz del Sur, la mayor empresa de mayor VNR alcanza una TIR del 13.5%, en tanto que Edelnor le corresponde 13.6%. En el caso particular de las Empresas ubicadas en la Selva como Electro Oriente y Electro Ucayali muestran una TIR debajo del 8.0%, como consecuencia del tratamiento tributario (IGV) a dichas empresas, mientras deben facturas sin IGV, la adquisición de Combustible para sus generadoras si paga IGV (por estar las sedes de las empresas proveedoras fuera de la Selva), el cual no pueden aplicar como crédito fiscal a sus ventas. En cuanto a las empresas Electro Puno, Electrocentro, Electro Sur Este, debido a que brindan sus servicios en un mercado disperso y/o deprimido, no alcanzan una TIR de 8.0%, sin embargo los valores de la TIR obtenidos pueden ser mejorados con una administración más eficiente. En el caso de las empresas Sersa y Seal, estas empresas muestran perdidas no técnicas de 16.5% y 12.1% respectivamente, motivo por el cual el valor de la TIR esta por debajo del 8.0%. 26

27 Tabla 2 TIR base VNR por tipo de empresa TIR SECTOR ELECTRICO Tipo de Empresa VNR (Miles de Soles) TIR Generadoras % Transmisoras % Distribuidoras % TOTAL % La TIR base VNR estimada para el Sector Eléctrico asciende a 11.4% en el Primer Trimestre de 2005, cercano al 12.0% establecido en la Ley de Concesiones eléctricas LCE TIR Base VNR Empresas Privadas Se puede apreciar que las empresas eléctricas con administración privada han obtenido mejores resultados, en términos de TIR, que las empresas con administración pública. Tabla 3 TIR base VNR empresas privadas GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS Empresas VNR VNR VNR TIR Empresas TIR Empresas (Miles de Soles) (Miles de Soles) (Miles de Soles) TIR Edegel % Transmantaro % Luz del Sur % Egenor % Redesur % Edelnor % Enersur % Isa-Perú % Electro Sur Medio % Electroandes % Rep % Edecañete % Etevensa % Eteselva % Termoselva % Cahua % Eepsa % Shougesa TOTAL % TOTAL % TOTAL % El promedio de la TIR base VNR de las generadoras privadas resulta en 14.0%. En este grupo destacan Enersur del grupo Tractebel con el máximo indicador de 26.5%; Termoselva con 22.8% y Electroandes del grupo PSEG presenta una rentabilidad de 12.8%. 27

28 Tabla 4 TIR base VNR por tipo de empresa privada TIR EMPRESAS PRIVADAS Tipo de Empresa VNR (Miles de Soles) TIR Generadoras % Transmisoras % Distribuidoras % TOTAL % TIR Base VNR Empresas Estatales Dentro de los resultados que nos entrega el análisis TIR Base VNR para empresas estatales podemos apreciar que las empresas Estatales se encuentran por debajo de aquellas que se encuentran bajo la administración privada como se muestra en el siguiente cuadro. Tabla 5 TIR base VNR por tipo de empresas Estatales GENERADORAS DISTRIBUIDORAS Empresas VNR VNR TIR Empresas (Miles de Soles) (Miles de Soles) TIR Electro Peru % Hidrandina % Egasa % ElectroCentro % San Gaban % Seal % Egemsa % Electro Sur Este % Egesur Electronoroeste % Electro Puno % Electronorte % Electrosur % Electro Oriente % Electro Ucayali % TOTAL % TOTAL % El promedio de la TIR base VNR de las generadoras Estatales resulta en 6.9%. En este grupo destaca Egemsa con el máximo indicador de 11.4%; seguido por Electro Perú con 7.8% y en el rubro de Distribución el promedio de la TIR base VNR es de 5.9% dentro de la que destaca Electrosur la cual presenta una rentabilidad de 9.5%. 28

29 Tabla 6 TIR base VNR por tipo de empresa Estatales TIR EMPRESAS PUBLICAS Tipo de Empresa VNR (Miles de Soles) TIR Generadoras % Distribuidoras % TOTAL % 1.5 ESTIMACION DE LA GIR / VNR Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Sector Eléctrico En la estimación del GIR/VNR para sector eléctrico peruano se obtuvieron los siguientes resultados. En el caso de las empresas Generadoras las empresas que obtuvieron el mayor ratio GIR / VNR fueron Enersur y Termoselva quienes registraron valores de 26.7% y 23.2% respectivamente al cierre del 1º Trimestre de Por el lado de las empresas Transmisoras, la empresa Rep obtuvo el mayor valor GIR/VNR con un 18.8%, seguido de las empresas Eteselva e Isa, quienes obtuvieron valores de 12.6% y 12.1% respectivamente al cierre del 1º Trimestre de Finalmente, en las empresas distribuidoras fueron las empresas Edelnor y Luz del Sur las que obtuvieron los mayores valores de GIR/VNR con un 14.2%, y 14.1% respectivamente, seguida de la empresa Electronoroeste quien registro 12.7%. La siguiente tabla muestra los resultados por empresa. Tabla 7 GIR / VNR Sector Eléctrico 29

30 El resultado consolidado para las empresas del Sector Eléctrico es de 11.9%. Cada una de las actividades del Sector Eléctrico (Generación, Transmisión y Distribución) ha sido ponderada en función del VNR de las empresas que las conforman. Tabla 8 GIR/VNR por tipo de Empresa GIR/VNR SECTOR ELECTRICO TIPO DE EMPRESA VNR (miles de soles) GIR/VNR GENERADORAS % TRANSMISORAS % DISTRIBUIDORAS % TOTAL % El resultado del ratio GIR/VNR para las empresas Generadoras en el primer trimestre de 2005 fue de 11.5%, las empresas transmisoras registraron en el mismo periodo un valor de 11.9%, mientras que las empresas distribuidoras obtuvieron un ratio de 12.3% Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Privadas Haciendo la distinción de las empresas por su tipo de administración, tenemos que las empresas generadoras que son administradas por operadores privados obtienen en promedio un GIR/VNR de 14.5%. Como ya fue mencionado se destacan entre ellas Enersur del grupo Tractebel con el máximo indicador de 26.7%, seguida por Termoselva con el 23.2%. Por otro lado, la generadora que mostró un menor GIR/VNR fue Sinersa con 6.7%. Tabla 9 GIR/VNR para las empresas privadas El resultado para las empresas transmisoras privadas es el mismo que el observado en la Tabla 7, debido a que en la actualidad no existen empresas transmisoras que sean operadas por el estado. 30

31 El resultado para las transmisoras es 11.9%, siendo las empresas Rep y Eteselva las que mejores resultados mostraron, obteniendo valores de 18.8% y 12.6% respectivamente. El GIR/VNR de las distribuidoras era en promedio de 12.3%. Sin embargo, si consideramos sólo a las distribuidoras de administración privada, se nota una gran diferencia. La GIR/VNR de las distribuidoras privadas asciende a 13.3%. Ello evidencia que las distribuidoras privadas, operan de una manera más eficiente que las empresas estatales. Edelnor y Luz de Sur, las distribuidoras más grandes por su nivel de activos, obtuvieron 14.2% y 14.1% de GIR/VNR respectivamente. Tabla 10 GIR/VNR Sector Eléctrico Privado GIR/VNR EMPRESAS PRIVADAS TIPO DE EMPRESA VNR (miles de soles) GIR/VNR GENERADORAS % TRANSMISORAS % DISTRIBUIDORAS % TOTAL % Resultados de la Estimación de la GIR / VNR para Empresas Estatales Tabla 11 GIR/VNR - Empresa estatales GENERADORAS DISTRIBUIDORAS Empresas GIR VNR GIR VNR GIR/VNR Empresas (miles de soles) (miles de soles) (miles de soles) (miles de soles) GIR/VNR Egemsa % Electronoroeste ,7% Electroperú % Electronorte ,8% Egasa % Electrosur ,6% San Gabán % Electro Oriente ,9% Egesur % Electro Sur Este ,4% Seal ,1% Electro Ucayali ,5% Electro Puno ,7% Hidrandina % Electro centro % Total Generadoras % Total Distribuidoras ,0% En el caso de las empresas generadoras estatales, éstas obtuvieron en el año 2005 un GIR/VNR de 7.2% siendo las empresas Egemsa y Electro Perú quienes obtuvieron los valores más representativos de 11.5% y 8.0% respectivamente. 31

32 Las empresas distribuidoras registraron 9.0% de GIR/VNR siendo las empresas Electronoroeste y Electronorte las que obtuvieron los valores de 12.7% y 11.8% respectivamente. La empresa Sersa registró el menor valor con 3.9% al cierre del 1º trimestre de Tabla 12 GIR/VNR - Empresa estatales GIR/VNR EMPRESAS ESTATALES TIPO DE EMPRESA VNR (miles de soles) GIR/VNR GENERADORAS % DISTRIBUIDORAS % TOTAL % 32

33 2. ANEXO: CUADROS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE

34 CUADRO 1 Cuadro1. Resumen Bala CIFRAS EN NUEVOS Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 1 RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR SISTEMAS Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Miles de Nuevos Soles) Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC CUADRO 2 Cuadro 2. Resumen del Estado de Ganancias y Perdidas por Sistema (S/.) 34

35 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 2 RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR SISTEMAS Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Miles de Nuevos Soles) Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados Total INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE OPERACIÓN OTROS INGRESOS, REI, PART. IMP UTILIDAD NETA GENERACION INTERNA DE RECURSOS: UTILIDAD DE OPERACIÓN PROVISIONES DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC CUADRO 3 Cuadro 3. Resumen Balance General por Tipo de Empresa (S/.) 35

36 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 3 RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR TIPO DE EMPRESA Al 31 de Marzo de 2005 Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC (Expresado en Miles de Nuevos Soles) CUADRO 4 Cuadro 4. Resumen Estado de Ganancias y Perdidas por Actividad (S/.) 36

37 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 4 RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR ACTIVIDAD Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Millones Nuevos Soles) Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE OPERACIÓN OTROS INGRESOS (EGRESOS UTILIDAD NETA GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS UTILIDAD DE OPERACIÓN PROVISIONES DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 37

38 CUADRO 5 Cuadro 5.1. Balance General Empresas Generadoras (S/.) 3388

39 CUADRO 6 Cuadro 5.2. Balance General Empresas Transmisoras (S/.) 3399

40 CUADRO 7 Cuadro 5.3. Balance General Empresas Distribuidoras (S/.) 4400

41 CUADRO 8 Cuadro 6. Balance General Resumido de las empresas de Servicio Eléctrico(S/.) 4411

42 CUADRO 9 Cuadro 7.1. Ganancias y Perdidas por Destino Empresas Generadoras (S/.) 4422

43 CUADRO 10 Cuadro 7.2. Ganancias y Perdidas por Destino Empresas Transmisoras (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 7 Página 2 GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total INGRESOS Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Gastos de Generación Gastos de Transmisión Gastos de Distribución Gastos de Comercialización Gastos Generales y Administrativos UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC 4433

44 CUADRO 11 Cuadro 7.3. Ganancias y Perdidas por Destino Empresas Distribuidoras (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 7 Página 3 GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) Electro Sur Electro Sur Electro Electro Total Edecañete Edelnor Electro Oriente Electro Puno Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Descripcion Este Medio Ucayali Tocache general INGRESOS Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Gastos de Generación Gastos de Transmisión Gastos de Distribución Gastos de Comercialización Gastos Generales y Administrativos UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC 4444

45 CUADRO 12 Cuadro 8. Ganancias y Perdidas por Destino Empresas de Servicio Eléctrico(S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 8 GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICO Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) Concepto Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTAL Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados INGRESOS Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Gastos de Generación Gastos de Transmisión Gastos de Distribución Gastos de Comercialización Gastos Generales y Administrativos UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 4455

46 CUADRO 13 Cuadro 9.1. Ganancias y Perdidas por Naturaleza Empresas Generadoras(S/.) 4466

47 CUADRO 14 Cuadro 9.2. Ganancias y Perdidas por Naturaleza Empresas Transmisoras(S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 9 Página 2 GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS TRANSMISORAS Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total INGRESOS Por Venta Energía Eléctrica al Público Por Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Combustibles y Lubricantes Suministros Diversos Compra de Energía Precios en Barra Transferencia COES Uso de Transmisión A Terceros Cargas de Personal Servicios Prestados por Terceros Tributos Cargas Diversas de Gestión Provisiones del Ejercicio Depreciación Inm. Maq. y Equipo Compensación Tiempo Servicios Cuentas de Cobranza Dudosa Otras Provisiones Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS Y EGRESOS Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) 4477

48 CUADRO 15 Cuadro 9.3. Ganancias y Perdidas por Naturaleza Empresas Distribuidoras(S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 9 Página 3 GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) Descripcion Edecañete Edelnor Electro Electro Electro Sur Electro Sur Electro Electrocentro Electronoro Electro Electronorte Electrosur Oriente Puno Este Medio Ucayali este Tocache Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total general INGRESOS Por Venta Energía Eléctrica al Público Por Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Combustibles y Lubricantes Suministros Diversos Compra de Energía Precios en Barra Transferencia COES Uso de Transmisión A Terceros Cargas de Personal Servicios Prestados por Terceros Tributos Cargas Diversas de Gestión Provisiones del Ejercicio Depreciación Inm. Maq. y Equipo Compensación Tiempo Servicios Cuentas de Cobranza Dudosa Otras Provisiones Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS Y EGRESOS Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 4488

49 CUADRO 16 Cuadro 10. Ganancias y Perdidas por Naturaleza de las Empresas de Servicio Eléctrico (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 10 GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELECTRICO Descripcion Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTAL Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados INGRESOS Por Venta Energía Eléctrica al Público Por Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Combustibles y Lubricantes Suministros Diversos Compra de Energía Precios en Barra Transferencia COES Uso de Transmisión A Terceros Cargas de Personal Servicios Prestados por Terceros Tributos Cargas Diversas de Gestión Provisiones del Ejercicio Depreciación Inm. Maq. y Equipo Compensación Tiempo Servicios Cuentas de Cobranza Dudosa Otras Provisiones Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS Y EGRESOS Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE SOLES ) 4499

50 CUADRO 17 Cuadro 11. Consolidado General de Activos Fijos(S/.) 5500

51 CUADRO 18 Cuadro Activo Fijo por Tipo de Empresas (S/.) 5511

52 CUADRO 19 Cuadro Ratios Empresas Generadoras (S/.) 5522

53 CUADRO 20 Cuadro Ratios Empresas Transmisoras (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 12 Página 2 RATIOS EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total A. Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Liquidez Inmediata B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación Efectividad de Cobranza C. Solvencia Endeudamiento patrimonial Cobertura de Interés Cobertura del Activo Fijo D. Gestión de La deuda Estructura (%) 32.0% 11.6% 12.5% 11.8% 8.0% 12.0% Servicio (%) 1.3% 2.0% 1.5% 1.7% 2.1% 1.9% Cobertura (%) 0.0% 74.5% 63.5% 70.9% 78.2% 90.4% E. Rentabilidad Bruta (%) 41.6% 66.1% 64.2% 63.3% 69.8% 63.3% Operacional (%) 41.6% 61.4% 54.1% 52.4% 58.9% 54.3% Neta (%) 28.4% 23.9% 22.5% 22.8% 23.6% 24.0% ROA (%) Anual S/. YTY 2.9% 12.6% 9.6% 11.2% 9.3% 9.3% Del Patrimonio % 0.9% 2.2% 2.3% 2.4% 2.1% 1.8% ROE (%) Anual S/. YTY 2.6% 27.3% 14.3% 19.2% 28.5% 18.0% GIR sobre ventas (%) 79.6% 82.0% 77.5% 57.1% 60.4% 64.3% GIR sobre patrimonio (%) 2.7% 7.4% 7.7% 5.7% 5.5% 4.8% GIR sobre activo Fijo (%) 2.3% 3.7% 3.5% 87.9% 2.6% 3.6% De explotacion (%) 2.9% 4.6% 4.5% 157.8% 4.3% 5.6% F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 2.9% 4.6% 4.5% 154.1% 4.3% 5.6% Depreciación sobre Activo Fijo 1.1% 0.9% 1.0% 3.6% 0.0% 0.5% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 17.4% 9.2% 16.3% 32.4% 17.1% 16.8% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.0% 0.0% 0.2% 18.4% 0.1% 0.3% G. Valor de Mercado Valor en libros Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 5533

54 CUADRO 21 Cuadro Ratios Empresas Distribuidoras (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 12 Página 3 Edecañete Edelnor Electro Oriente Electro Puno Electro Sur Este Electro Sur Medio Electro Ucayali Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Electro Tocache Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total Descripción A. Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Liquidez Inmediata B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación Efectividad de Cobranza C. Solvencia Endeudamiento patrimonial Cobertura de Interés Cobertura del Activo Fijo D. Gestión de La deuda Estructura (%) 47.0% 26.0% 61.6% 53.9% 77.5% 74.1% 100.0% 49.1% 65.3% 55.9% 59.9% 80.5% 68.6% 25.6% 33.5% 99.2% 32.9% Servicio (%) 0.4% 1.2% 0.8% 0.3% 0.2% 2.6% 0.2% 0.3% 0.9% 0.8% 0.9% 0.8% 0.5% 1.0% 2.1% 0.1% 1.1% Cobertura (%) 0.0% 0.0% 189.2% 0.0% 0.0% 0.0% 730.3% 298.1% 160.2% 323.8% 0.0% % 80.7% 328.4% 0.0% 196.6% E. Rentabilidad Bruta (%) 17.7% 22.8% 21.2% 12.6% 18.8% 19.3% 77.1% 22.2% 21.8% 21.3% 20.3% 10.0% 20.4% 23.4% 17.1% 13.3% 22.6% Operacional (%) -0.1% 13.6% 4.3% -0.4% 2.6% 6.8% -13.3% 6.9% 12.7% 9.8% 7.5% -3.2% 8.0% 17.3% 5.3% 3.3% 12.2% Neta (%) 2.9% 5.7% 4.7% -1.1% 0.4% 0.8% -8.9% 5.3% 8.4% 2.7% 4.3% -4.9% 6.8% 10.7% 2.2% 3.5% 6.6% ROA (%) Anual S/. YTY -0.3% 6.8% 0.9% -0.1% 1.4% 2.7% 2.0% 1.7% 4.5% 4.6% 2.4% 19.6% 2.1% 10.7% 1.1% 23.0% 5.6% Del Patrimonio % 0.5% 1.5% 0.4% -0.1% 0.0% 0.1% -0.7% 0.4% 1.3% 0.5% 0.5% 70.0% 0.7% 4.0% 0.4% 7.8% 1.2% ROE (%) Anual S/. YTY 3.7% 11.7% 1.7% 0.1% 0.4% 1.4% 3.5% 6.9% 5.7% 5.7% 2.4% % 4.8% 26.4% 1.0% 38.7% 9.1% GIR sobre ventas (%) 16.6% 25.4% 15.7% 23.4% 20.2% 17.4% -4.1% 24.7% 21.9% 21.1% 19.9% 0.1% 20.7% 25.4% 15.3% 4.5% 23.1% GIR sobre patrimonio (%) 2.5% 6.3% 1.4% 1.1% 1.4% 3.0% -0.3% 1.6% 3.3% 4.0% 2.3% -2.1% 2.2% 9.3% 2.7% 9.5% 4.2% GIR sobre activo Fijo (%) 2.4% 3.8% 1.6% 1.1% 1.6% 2.6% -0.4% 1.5% 2.9% 3.0% 2.4% 0.2% 2.1% 4.6% 2.5% 25.5% 3.1% De explotacion (%) 5.1% 5.5% 4.8% 2.2% 3.6% 4.7% 1.9% 3.1% 5.1% 6.1% 4.8% 21.3% 4.2% 7.1% 5.6% 110.9% 5.3% F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia Depreciación sobre Activo Fijo 2.3% 1.6% 1.0% 0.7% 1.3% 1.4% 0.8% 0.9% 1.0% 1.4% 1.4% 3.8% 1.2% 1.3% 1.4% 2.8% 1.3% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 61.5% 39.3% 9.2% 69.1% 69.1% 72.2% 30.8% 53.9% 61.7% 73.3% 82.5% 61.7% 90.6% 35.1% 114.1% 31.0% 51.0% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.7% 0.6% 1.2% 0.4% 1.1% 1.1% 1.3% 0.6% 0.8% 1.0% 1.6% 6.1% 0.7% 0.9% 1.3% 11.0% 0.8% G. Valor de Mercado Valor en libros Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC RATIOS DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de 2005 ADRO 22 Cuadro 13. Ratios de Generadores, Transmisoy Distribuidores (S/.) 5544

55 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 13 RATIOS DE GENERADORES, TRANSMISORES Y DISTRIBUIDORES Al 31 de Marzo de 2005 GRUPO DETALLE GEN TRAN DIST TOTAL SEIN SA A. LIQUIDEZ 1. Razón Corriente Prueba Acida Liquidez Inmediata B. GESTION DE CUENTAS 4. Rotacion POR COBRAR 5. Efectividad de Cobranza C. SOLVENCIA 6. Endeudamiento Patrimonial Cobertura de Interés Cobertura de Activo Fijo D. GESTION DE DEUDA 9. Estructura (%) 22.1% 12.0% 32.9% 24.6% 24.5% 61.9% 10. Servicio (%) 1.2% 1.9% 1.1% 1.2% 1.2% 0.8% 11. Cobertura (%) 150.4% 90.4% 196.6% 156.3% 155.8% 248.4% E. RENTABILIDAD 12. Bruta (%) 50.2% 63.3% 22.6% 37.4% 37.6% 23.5% 13. Operacional(%) 40.2% 54.3% 12.2% 27.2% 27.5% 7.6% 14. Neta (%) 36.3% 24.0% 6.6% 21.9% 22.1% 6.8% 15. ROA (%) Anual S/. YTY 6.7% 9.3% 5.6% 6.5% 6.6% 1.6% 16. Del Patrimonio (%) 3.8% 1.8% 1.2% 2.8% 2.9% 0.6% 17. ROE (%) Anual S/. YTY 12.3% 18.0% 9.1% 11.5% 11.7% 1.6% 18. GIR sobre ventas (%) 54.9% 64.3% 23.1% 40.1% 40.4% 19.2% 19. Gir sobre patrimonio (%) 5.6% 4.8% 4.2% 5.1% 5.1% 1.7% 20. GIR sobre activo Fijo (%) 4.2% 3.6% 3.1% 3.8% 3.9% 1.9% 21. De explotacion (%) 5.3% 5.6% 5.3% 5.3% 5.3% 5.0% F. GESTION OPERATIVA 22. Eficiencia Depreciacion sobre activo fijo (%) 1.0% 0.5% 1.3% 1.1% 1.1% 1.0% 24. Depreciacion acumulada sobre activo fijo (%) 49.3% 16.8% 51.0% 48.5% 49.0% 12.2% 25. Gasto de Personal sobre Activo fijo 0.3% 0.3% 0.8% 0.4% 0.4% 1.2% G. VALOR DE MERCADO 27. Valor en libros

56 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía CUADRO 23 Cuadro Ratios de las Empresas de Generación Cuadro N 13.1 RATIOS DE LAS EMPRESAS DE GENERACIÓN GRUPO DETALLE 4 Trim 04 1 Trim 05 Var % A. LIQUIDEZ 1. Razón Corriente % 2. Prueba Acida % 3. Liquidez Inmediata % B. GESTION DE CUENTAS 4. Rotacion % POR COBRAR 5. Efectividad de Cobranza % C. SOLVENCIA 6. Endeudamiento Patrimonial % 7. Cobertura de Interés % 8. Cobertura de Activo Fijo % D. GESTION DE DEUDA 9. Estructura (%) 28.28% 22.06% -22.0% 10. Servicio (%) 5.56% 1.17% -79.0% 11. Cobertura (%) % % -52.9% E. RENTABILIDAD 12. Bruta (%) 30.19% 50.17% 66.2% 13. Operacional(%) 22.15% 40.17% 81.3% 14. Neta (%) 14.30% 36.35% 154.1% 15. ROA (%) Anual S/. YTY 5.94% 6.69% 12.5% 16. ROE (%) Anual S/. YTY 10.76% 12.28% 14.1% 17. GIR sobre ventas (%) 36.88% 54.88% 48.8% 18. Gir sobre patrimonio (%) 16.06% 5.57% -65.3% 19. GIR sobre activo Fijo (%) 11.77% 4.21% -64.2% 20. De explotacion (%) 16.52% 5.33% -67.7% F. GESTION OPERATIVA 21. Eficiencia % 22. Depreciacion sobre activo fijo (%) % 23. Depreciacion acumulada sobre activo fijo (%) % 24. Gasto de Personal sobre Activo fijo % G. VALOR DE MERCADO 25. Precio / utilidad 26. Valor en libros % 5566

57 CUADRO 24 Cuadro 14. Costos Combinados por Naturaleza y Destino General (S/.) 5577

58 CUADRO 25 Cuadro 15. Costos Combinados por Naturaleza y Destino General por Tipo de Empresa y Sistema(S/.) 5588

59 CUADRO 26 Cuadro Costos Combinados por Naturaleza y Destino General Empresas Generadoras (S/.) 5599

60 CUADRO 27 Cuadro Costos Combinados por Naturaleza y Destino Empresas Transmisoras (S/.) 6600

61 CUADRO 28 Cuadro Costos Combinados por Naturaleza y Destino General Empresas Distribuidoras (S/.) 6611

62 CUADRO 29 Cuadro 16. Estado de Flujo Efectivo por Tipo de Empresa y Sistema (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 16 Página 1 ESTADO DE FLUJO EFECTIVO POR TIPO DE EMPRESA Y SISTEMA Al 31 de Marzo de 2005 ( miles de soles ) FLUJO DE EFECTIVO POR TIPO GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS TOTAL SISTEMA SISTEMA ELECTRICO INTERCONECTADO NACIONAL SISTEMAS AISLADOS VARIACION - ACT. DE OPERACION Utilidad Neta Ajustes al Resultado Neto Depreciación del periodo Beneficios Sociales Otras Provisiones Impuestos Diferidos Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Diversas Gastos Pagados por Anticipado Existencias Tributos Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Diversas Reservas Beneficios Sociales Cargas Diferidas Otros VARIACION - ACT. DE INVERSION Activo Fijo Valores Inversiones Intangibles Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios Préstamos de Accionistas Dividendos Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros VARIACION DEL EFECTIVO SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC 6622

63 CUADRO 30 Cuadro Estado de Flujo Efectivo por Empresa Generadora (S/.) 6633

64 CUADRO 31 Cuadro Estado de Flujo Efectivo de las Empresas Transmisora (S/.) 6644

65 CUADRO 32 Cuadro Estado de Flujo Efectivo de las Empresas Distribuidoras (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 16 Página 4 CONCEPTO Edecañete Edelnor Electro Oriente Electro Puno Electro Sur Este Electro Sur Medio Electro Ucayali Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Electro Tocache Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total general VARIACION - ACT. DE OPERACION Utilidad Neta Ajustes al Resultado Neto Depreciación del periodo Beneficios Sociales Otras Provisiones Impuestos Diferidos Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Diversas Gastos Pagados por Anticipado Existencias Tributos Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Diversas Reservas Beneficios Sociales Cargas Diferidas Otros VARIACION - ACT. DE INVERSION Activo Fijo Valores Inversiones Intangibles Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios Préstamos de Accionistas Dividendos Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros VARIACION DEL EFECTIVO SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( miles de soles ) 6655

66 Cuadro 33 Cuadro 17. Resumen de Ratios Financieros (S/.) 6666

67 Cuadro 34 Cuadro 18. Glosario de Términos de las empresas Eléctricas (S/.) Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro 18 Glosario de términos de las empresas eléctricas Código Descripción Descripción Sistema FECHA DE INICIO TIPO Corta MES AÑO EM001 Electrosur ELS distribuidoras SEIN EM002 Transmantaro TRAN transmisoras SEIN EM003 Edelnor EDLN distribuidoras SEIN EM004 Luz del Sur LDS distribuidoras SEIN EM005 Electrocentro ELC distribuidoras SEIN EM006 Electro Sur Medio ELSM distribuidoras SEIN EM007 Seal SEAL distribuidoras SEIN EM008 Electro Sur Este ELSE distribuidoras SEIN EM009 Hidrandina ELNM distribuidoras SEIN EM010 Electronorte ELN distribuidoras SEIN EM011 Electronoroeste ELNO distribuidoras SEIN EM012 Electro Oriente ELOR distribuidoras SA EM013 Emsemsa EMSE distribuidoras SEIN EM014 Electroperú ELP generadoras SEIN EM015 Edegel EDGL generadoras SEIN EM016 Etevensa ETEV generadoras SEIN EM017 Egasa EGAS generadoras SEIN EM018 Egemsa EGEM generadoras SEIN EM021 Redesur REDE transmisoras SEIN EM022 Electro Ucayali ELUC distribuidoras SEIN EM023 Egepsa EGEP generadoras SA EM024 Edecañete EDCA distribuidoras SEIN EM025 Coelvisa VILL distribuidoras SEIN EM026 Sersa SERS distribuidoras SA EM027 Chavimochic CHAV generadoras SA EM028 Cahua CAHU generadoras SEIN EM029 Egenor EGEN generadoras SEIN EM030 Egesur EGES generadoras SEIN EM033 Eepsa EEPS generadoras SEIN EM034 Electroandes ELAN generadoras SEIN EM035 Enersur ENER generadoras SEIN EM037 Shougesa SHOU generadoras SEIN EM039 Sinersa SINE generadoras SEIN EM040 San Gabán SGBN generadoras SEIN EM041 Electro Puno ELEPUNO distribuidoras SEIN EM043 Electro Tocache ELTO distribuidoras SEIN EM045 Termoselva TSEL generadoras SEIN EM046 Eteselva ETSE transmisoras SEIN EM048 Isa-Peru ISA transmisoras SEIN EM049 Red de Energía del Perú REP transmisoras SEIN Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 6677

68 Cuadro 35 Resumen Balance General por Tipo de Empresa (S/.) RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR TIPO DE EMPRESA Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Nuevos Soles) Generación Transmisión Distribución Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR ACTIVIDAD Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Millones de Nuevos Soles) Generación Transmisión Distribución Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

69 Cuadro 36 Resumen del Estado de Resultados por Empresa (S/.) 6699

70 Cuadro 37 Resumen de Ratios Financieros 7700

71 Cuadro 38 Cuadros en Dólares CIFRAS EN DÓLARES AMERICANOS Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 1 RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR SISTEMAS Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Miles de U$S) Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC Tipo de Cambio 3.26 Fuente BCRP 7711

72 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 2 RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR SISTEMAS Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Miles de U$S) Sistema Eléctrico Interconectado Nacional Sistemas Aislados Total INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE OPERACIÓN OTROS INGRESOS, REI, PART. IMP UTILIDAD NETA GENERACION INTERNA DE RECURSOS: UTILIDAD DE OPERACIÓN PROVISIONES DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC Tipo de Cambio 3.26 Fuente BCRP 7722

73 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 3 RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR TIPO DE EMPRESA Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Miles de U$S) Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Activo fijo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC Tipo de Cambio 3.26 Fuente BCRP 7733

74 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 4 RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS POR ACTIVIDAD Al 31 de Marzo de 2005 (Expresado en Millones U$S) Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS UTILIDAD DE OPERACIÓN OTROS INGRESOS (EGRESOS UTILIDAD NETA GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS UTILIDAD DE OPERACIÓN PROVISIONES DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg. Tipo de Cambio 3.26 Elaborado por: SIDEC Fuente BCRP 7744

75 7755

76 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 5 Página 2 BALANCE GENERAL EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( Expresado en miles de U$S ) Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja-Bancos Valores Negociables Ctas. por Cobrar Comerciales (neto) Cuentas por Cobrar Comerciales Provisión Cobranza Dudosa Otras Cuentas por Cobrar (Neto) Otras Cuentas por Cobrar Provisión Cobranza Dudosa Cuentas por Cobrar Emp. del Sector Existencias Gastos Pagados por Anticipado ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones en Valores Cuentas por Cobrar Comerciales Otras Cuentas por Cobrar Cuentas por Cobrar Emp. del sector Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) Inmuebles, Maq. y Equipos Depreciación Acumulada Otros Activos PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO PASIVO CORRIENTE Sobregiros Bancarios Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Emp. del Sector Deudas a Largo Plazo (parte cte.) Ganancias Diferidas Otros PASIVO NO CORRIENTE Deuda a Largo Plazo Ctas. por Pagar Diversas no Ctes Cuentas por Pagar Emp. del Sector Provisión Beneficios Sociales Ganancias Diferidas Otros Pasivos PATRIMONIO NETO Capital Social Capital Adicional Reservas Resultados Acumulados Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC 7766

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78 7788

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80 Cuadro N 7 Página 2 GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE U$S ) Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total INGRESOS Venta Energía Eléctrica al Público Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Gastos de Generación Gastos de Transmisión Gastos de Distribución Gastos de Comercialización Gastos Generales y Administrativos UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC 8800

81 8811

82 8822

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84 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 9 Página 2 GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS TRANSMISORAS Descripcion Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total INGRESOS Por Venta Energía Eléctrica al Público Por Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión Otros Ingresos GASTOS Combustibles y Lubricantes Suministros Diversos Compra de Energía Precios en Barra Transferencia COES Uso de Transmisión A Terceros Cargas de Personal Servicios Prestados por Terceros Tributos Cargas Diversas de Gestión Provisiones del Ejercicio Depreciación Inm. Maq. y Equipo Compensación Tiempo Servicios Cuentas de Cobranza Dudosa Otras Provisiones Otros Gastos Cargados a Inversiones UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION OTROS INGRESOS Y EGRESOS Ingresos Financieros Gastos Financieros Transf. Corrientes D.S EF Diferencia en Cambio Otros Ingresos (Egresos) Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA Particip. Utilidad Trabajadores Impuesto a la Renta UTILIDAD (PERDIDA) NETA Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC Al 31 de Marzo de 2005 ( EXPRESADO EN MILES DE U$S ) 8844

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90 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 12 Página 2 RATIOS EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total A. Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Liquidez Inmediata B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación Efectividad de Cobranza C. Solvencia Endeudamiento patrimonial Cobertura de Interés Cobertura del Activo Fijo D. Gestión de La deuda Estructura (%) 32.0% 11.6% 12.5% 11.8% 8.0% 12.0% Servicio (%) 1.3% 2.0% 1.5% 1.7% 2.1% 1.9% Cobertura (%) 0.0% 74.5% 63.5% 70.9% 78.2% 90.4% E. Rentabilidad Bruta (%) 41.6% 66.1% 64.2% 63.3% 69.8% 63.3% Operacional (%) 41.6% 61.4% 54.1% 52.4% 58.9% 54.3% Neta (%) 28.4% 23.9% 22.5% 22.8% 23.6% 24.0% ROA (%) Anual S/. YTY 2.9% 12.6% 9.6% 11.2% 9.3% 9.3% Del Patrimonio % 0.9% 2.2% 2.3% 2.4% 2.1% 1.8% ROE (%) Anual S/. YTY 2.6% 27.3% 14.3% 19.2% 28.5% 18.0% GIR sobre ventas (%) 79.6% 82.0% 77.5% 57.1% 60.4% 64.3% GIR sobre patrimonio (%) 2.7% 7.4% 7.7% 5.7% 5.5% 4.8% GIR sobre activo Fijo (%) 2.3% 3.7% 3.5% 87.9% 2.6% 3.6% De explotacion (%) 2.9% 4.6% 4.5% 157.8% 4.3% 5.6% F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 2.9% 4.6% 4.5% 154.1% 4.3% 5.6% Depreciación sobre Activo Fijo 1.1% 0.9% 1.0% 3.6% 0.0% 0.5% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 17.4% 9.2% 16.3% 32.4% 17.1% 16.8% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.0% 0.0% 0.2% 18.4% 0.1% 0.3% G. Valor de Mercado Valor en libros Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC 9900

91 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro N 12 Página 3 Edecañete Edelnor Electro Oriente Electro Puno Electro Sur Este Electro Sur Medio Electro Ucayali Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Electro Tocache Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total Descripción A. Liquidez Razón Corriente Prueba Acida Liquidez Inmediata B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación Efectividad de Cobranza C. Solvencia Endeudamiento patrimonial Cobertura de Interés Cobertura del Activo Fijo D. Gestión de La deuda Estructura (%) 47.0% 26.0% 61.6% 53.9% 77.5% 74.1% 100.0% 49.1% 65.3% 55.9% 59.9% 80.5% 68.6% 25.6% 33.5% 99.2% 32.9% Servicio (%) 0.4% 1.2% 0.8% 0.3% 0.2% 2.6% 0.2% 0.3% 0.9% 0.8% 0.9% 0.8% 0.5% 1.0% 2.1% 0.1% 1.1% Cobertura (%) 0.0% 0.0% 189.2% 0.0% 0.0% 0.0% 730.3% 298.1% 160.2% 323.8% 0.0% % 80.7% 328.4% 0.0% 196.6% E. Rentabilidad Bruta (%) 17.7% 22.8% 21.2% 12.6% 18.8% 19.3% 77.1% 22.2% 21.8% 21.3% 20.3% 10.0% 20.4% 23.4% 17.1% 13.3% 22.6% Operacional (%) -0.1% 13.6% 4.3% -0.4% 2.6% 6.8% -13.3% 6.9% 12.7% 9.8% 7.5% -3.2% 8.0% 17.3% 5.3% 3.3% 12.2% Neta (%) 2.9% 5.7% 4.7% -1.1% 0.4% 0.8% -8.9% 5.3% 8.4% 2.7% 4.3% -4.9% 6.8% 10.7% 2.2% 3.5% 6.6% ROA (%) Anual S/. YTY -0.3% 6.8% 0.9% -0.1% 1.4% 2.7% 2.0% 1.7% 4.5% 4.6% 2.4% 19.6% 2.1% 10.7% 1.1% 23.0% 5.6% Del Patrimonio % 0.5% 1.5% 0.4% -0.1% 0.0% 0.1% -0.7% 0.4% 1.3% 0.5% 0.5% 70.0% 0.7% 4.0% 0.4% 7.8% 1.2% ROE (%) Anual S/. YTY 3.7% 11.7% 1.7% 0.1% 0.4% 1.4% 3.5% 6.9% 5.7% 5.7% 2.4% % 4.8% 26.4% 1.0% 38.7% 9.1% GIR sobre ventas (%) 16.6% 25.4% 15.7% 23.4% 20.2% 17.4% -4.1% 24.7% 21.9% 21.1% 19.9% 0.1% 20.7% 25.4% 15.3% 4.5% 23.1% GIR sobre patrimonio (%) 2.5% 6.3% 1.4% 1.1% 1.4% 3.0% -0.3% 1.6% 3.3% 4.0% 2.3% -2.1% 2.2% 9.3% 2.7% 9.5% 4.2% GIR sobre activo Fijo (%) 2.4% 3.8% 1.6% 1.1% 1.6% 2.6% -0.4% 1.5% 2.9% 3.0% 2.4% 0.2% 2.1% 4.6% 2.5% 25.5% 3.1% De explotacion (%) 5.1% 5.5% 4.8% 2.2% 3.6% 4.7% 1.9% 3.1% 5.1% 6.1% 4.8% 21.3% 4.2% 7.1% 5.6% 110.9% 5.3% F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia Depreciación sobre Activo Fijo 2.3% 1.6% 1.0% 0.7% 1.3% 1.4% 0.8% 0.9% 1.0% 1.4% 1.4% 3.8% 1.2% 1.3% 1.4% 2.8% 1.3% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 61.5% 39.3% 9.2% 69.1% 69.1% 72.2% 30.8% 53.9% 61.7% 73.3% 82.5% 61.7% 90.6% 35.1% 114.1% 31.0% 51.0% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.7% 0.6% 1.2% 0.4% 1.1% 1.1% 1.3% 0.6% 0.8% 1.0% 1.6% 6.1% 0.7% 0.9% 1.3% 11.0% 0.8% G. Valor de Mercado Valor en libros Fuente: Osinerg. Elaborado por: SIDEC RATIOS DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de

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98 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 16 Página 1 ESTADO DE FLUJO EFECTIVO POR TIPO DE EMPRESA Y SISTEMA Al 31 de Marzo de 2005 ( miles de U$S ) FLUJO DE EFECTIVO POR TIPO GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS TOTAL SISTEMA SISTEMA ELECTRICO INTERCONECTADO NACIONAL SISTEMAS AISLADOS VARIACION - ACT. DE OPERACION Utilidad Neta Ajustes al Resultado Neto Depreciación del periodo Beneficios Sociales Otras Provisiones Impuestos Diferidos Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Diversas Gastos Pagados por Anticipado Existencias Tributos Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Diversas Reservas Beneficios Sociales Cargas Diferidas Otros VARIACION - ACT. DE INVERSION Activo Fijo Valores Inversiones Intangibles Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios Préstamos de Accionistas Dividendos Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros VARIACION DEL EFECTIVO SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO

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100 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 16 Página 3 ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( miles de U$S) CONCEPTO Eteselva Isa-Perú Redesur Rep Transmantaro Total VARIACION - ACT. DE OPERACION Utilidad Neta Ajustes al Resultado Neto Depreciación del periodo Beneficios Sociales Otras Provisiones Impuestos Diferidos Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Diversas Gastos Pagados por Anticipado Existencias Tributos Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar Diversas Reservas Beneficios Sociales Cargas Diferidas Otros VARIACION - ACT. DE INVERSION Activo Fijo Valores Inversiones Intangibles Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios Préstamos de Accionistas Dividendos Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros VARIACION DEL EFECTIVO SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC

101 Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía Cuadro Nº 16 Página 4 Cuadro Nº 10 Página 3 ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Marzo de 2005 ( miles de U$S ) CONCEPTO Edecañete Edelnor Electro Electro Electro Sur Electro Sur Electro Electro Electrocentro Electronoroeste Electronorte Electrosur Oriente Puno Este Medio Ucayali Tocache Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total general VARIACION - ACT. DE OPERACION ,071-1, , , Utilidad Neta 44 5, , Ajustes al Resultado Neto , , ,710 1, Depreciación del periodo 206 9, , , Beneficios Sociales Otras Provisiones Impuestos Diferidos Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo Más (Menos) , , , Cuentas por Cobrar Comerciales -41 1, Cuentas por Cobrar Diversas , Gastos Pagados por Anticipado Existencias Tributos , Cuentas por Pagar ,708-2, ,335-1, ,273-1, Cuentas por Pagar Diversas 577 1, Reservas Beneficios Sociales Cargas Diferidas Otros , VARIACION - ACT. DE INVERSION , ,313-2, , Activo Fijo , ,287-1,988-1, Valores Inversiones Intangibles -1, Pago de obras de Contrib. Reembolsable Remesas a Empresas Regionales Desembolso para Estudios y Proyectos Préstamos a Terceros Otros VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO , ,485 1,380 1, Emisión de Acciones Emisión de Valores Préstamos Bancarios 16,922 2,485 1,994 1, Préstamos de Accionistas Dividendos Transferencias M.E.M Pago a cuenta de utilidades Pago de C.T.S Proveniente de Contrib. Reembolsables Transferencia Filiales Otros VARIACION DEL EFECTIVO ,592-1, ,975-1,574 2, SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 902 2,548 5,729 3,613 6,581 1,219 3,080 2, SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO ,139 4,337 3,955 6,598 6,194 1,506 5,034 1, , Fuente: Osinerg Elaborado por: SIDEC

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