INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal Semana que finaliza con un saldo positivo en la comparación semanal para el índice de referencia del mercado accionario local. En este sentido, el índice Merval avanzó un 6% respecto del viernes pasado, marcando un rebote técnico y dando señales de piso en los precios de los activos. Vale destacar que las cotizaciones marcan un rendimiento acumulado negativo en lo que va del año, ya comenzando el segundo semestre. Las mayores subas de la semana se registraron en Sociedad Comercial del Plata (+16,9%), Grupo Supervielle (+16,3%) y Metrogas (+15,2%). En contraste, los papeles que marcaron las mayores bajas fueron Edenor, que retrocedió un 5,7% en la semana, seguida de Cablevisión Holdings (-4,2%) y Grupo Financiero Valores (-1,9%). Del lado de los bonos, el índice de renta fija que elabora el Instituto Argentino de Mercado de Capitales retrocedió un 0,8%, replicando en parte los movimientos del tipo de cambio mientras que los rendimientos de los bonos argentinos siguen en una tendencia incremental. Prueba de esto es que el Tesoro debió convalidar una tasa récord en la colocación de Letes que finalizó el día jueves. La cotización del dólar tuvo un viernes bajista y termina la semana con una baja del 3,4%, tras las medidas oficiales para contener el tipo de cambio. En este sentido nos referimos a la suba de encajes y la alternativa de cancelar Lebacs contra Letes en dólares en la licitación antes referida. Las medidas adoptadas por la autoridad económica que derivaron en un endurecimiento de la tasa en pesos y en un apretón monetario tuvieron pleno efecto en el comportamiento de la moneda norteamericana. De continuar el efecto de estas medidas sobre el tipo de cambio, las elevadas tasas en pesos se vuelven atractivas para los inversores aunque no puede dejar de tenerse en consideración la volatilidad exhibida por el billete verde. Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) Viernes 6 de julio de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones info@stcinversiones.com.ar

2 Panorama Económico Global Arrancó julio con varios frentes abiertos que los inversores no deben perder de vista. En primer lugar, la cruzada proteccionista del presidente de EEUU, tras meses de amenazas, en la semana la guerra comercial se ha hecho oficial -con Estados Unidos imponiendo mayores aranceles a las importaciones de China y viceversa-, si bien por el momento el mercado ignoró todos los signos que apuntan a un recrudecimiento de la situación. Veremos cómo evoluciona en las próximas semanas. Por otro lado, la geopolítica europea también marcará el devenir de los mercados durante julio. En Italia, el pacto de coalición entre el Movimiento Cinco Estrellas y la Liga Norte contempla un gran aumento del gasto, así como recortes de impuestos. En tanto en España se esperan conocer los primeros anuncios del nuevo gobierno. Por último, sigue siendo importante monitorear el flujo de capitales. Lo cierto es que los emergentes cotizan baratos, lo que les confiere atractivo, pero conviene vigilarlos porque son las economías más vulnerables. Algunos afrontarán pronto elecciones importantes -como Brasil- que será clave para nuestro país, mientras que otros acaban de hacerlo - López Obrador fue elegido en México, algo que el mercado ya descontaba-. Es esperable que la volatilidad persista en estos mercados los próximos trimestres, aunque sus fundamentos sólidos juegan a su favor. En este contexto, el Dow Jones, S&P500 y Nasdaq (7.688 puntos) alcanzaron en la semana avances de 0.8%, 1.5% y 2.4%, respectivamente. En Europa, las plazas de referencia finalizaron con subas entre %. En relación a las tasas, el rendimiento del bono norteamericano a diez años cedió y se posicionó en torno al 2.82% anual y el Dollar Index DXY- cayó 0.8% con respecto al viernes pasado, para cerrar en Clave para las economías emergentes Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval

3 Panorama Económico Local El Merval cortó con su racha alcista de 3 jornadas consecutivas y cerro a la baja en una rueda con alta volatilidad durante el viernes, pero en la semana logró cerrar en positivo 6.2% en pesos y de 10.1% en dólares. Pasando al análisis de la renta fija, los bonos emitidos en dólares tuvieron un importante rally alcista con ascensos significativos en la semana que van de 4.8% a 6.7% en la parte más larga de la curva. De esta manera, los rendimientos finalizaron entre % anual para durations de entre 1 y 11 años. Por otro lado, entre los bonos emitidos en moneda local, tanto los indexados por CER como los Badlar culminaron entre neutros y rojos.. El riesgo país, que mide el JP. Morgan, se tomó un respiro y finalizó a 591 puntos acumulando una baja de 19 puntos en el balance semanal. En relación al dólar, se observó menor volatilidad y la baja llevó tranquilidad a los mercados. No debemos olvidar, sin embargo, que esto se dio luego de las medidas oficiales para calmar las aguas: a las subastas diarias programadas por el BCRA por cuenta y orden del Ministerio de Hacienda y Finanzas, se sumó la licitación de Letras del Tesoro (que por primera vez podrían suscribirse con Lebac) adjudicadas el jueves. En concreto, el dólar cerró $28.64 en el segmento minorista (-$1.12 inferior al del viernes pasado). En tanto, en el mercado mayorista la divisa se depreció hasta situarse en $ Sin dudas, las licitaciones de Letes y Lebacs de las próximas dos semanas ofrecen una foto invaluable de la tensión que enfrentará el gobierno con el mercado hasta el final de su mandato: cuál será la holgura que tendrá para administrar la renovación de los vencimientos los instrumentos de deuda de corto plazo? Será la cuestión a resolver durante las próximas jornadas Autopistas del Sol Cablevisión Holdings Edenor 30

4 Lo que viene y esperamos El Banco Central volvió a tomar la iniciativa a comienzos de esta semana. Se restringió aún más las condiciones de liquidez por medio de un nuevo incremento en los encajes bancarios, al tiempo que, en conjunto con el Ministerio de Hacienda y Finanzas, diagramó un esquema para permitir dolarizar carteras a los tenedores de Lebacs, sin que esto implique nuevas presiones sobre el mercado de cambios Grupo Financiero Galicia Lo anterior, sumado a la batería inicial de medidas adoptadas por las nuevas autoridades del BCRA (el establecimiento de límites más estrictos para la tenencia de dólares de los bancos, y la instrumentación de licitaciones diarias de divisas de entre USD 100 y 150 millones), permitió alcanzar una mayor calma en la plaza cambiaria, con la cotización del dólar cerrando por debajo de la semana previa. Por tal motivo, a medida que las entidades financieras procuraban hacerse de efectivo para encuadrarse en la nueva regulación, en muchos casos mediante una venta de Lebacs, se produjo un alza en sus rendimientos, acompañada por una suba de las tasas de interés interbancarias, lo cual rápidamente se fue trasladando al resto de las tasas de mercado. De esta forma, el rendimiento para las Lebac con vencimiento a mediados de julio pasó a moverse en niveles superiores al 50% anual y la tasa para los adelantos en cuenta corriente a empresas pasó de 41% a 54%. En este contexto, resulta atractivo para perfiles conservadores ir incrementando la exposición a moneda local aprovechando las elevadas tasas y lentamente buscando mayor duración en la curva de bonos en USD. En tanto para perfiles que busquen un poco más de riesgo, la recuperación de las acciones estará atada a la baja del riesgo país, que será la clave a seguir durante las próximas ruedas, mientras se espera un incremento de la demanda por parte de los fondos emergentes en los activos locales, que siguen mostrando interesantes valuaciones Pampa Energía Transener 30

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta ALUA 21,65 06/07/ % 49.17% % 9,20 21,30 17,45 657, % 0,87 APBR 145,70 06/07/ % 51.03% % 65,58 209,62-111, % 0,6 BMA 185,85 06/07/ % % 24.91% 141,02 231,56-253, % 1,19 BYMA 389,45 06/07/ % 12.21% % 127,81 438,80 18,20 561, % 1 CEPU 29,85 06/07/ % -1.95% 36.07% 19,36 47,51 4,39 316, % 1,01 COME 3,74 06/07/ % % 14.98% 3,01 5,44-380, % 0,97 CRES 43,80 06/07/ % 5.90% 35.27% 29,51 49,50-96, % 0,72 CVH 289,15 06/07/ % % % 260,00 561,00 1,36 116, % - DGCU2 40,85 06/07/ % -1.26% 49.61% 23,66 77,28 10, , % 1,42 EDN 44,55 06/07/ % 2.84% 75.23% 24,90 63,95 24, , % 0,88 GGAL 101,30 06/07/ % % 40.96% 63,53 138,98 14,62 320, % 1,18 LOMA 62,95 06/07/ % % % 53,00 102,00 18,34 878, % - METR 34,40 06/07/ % % 51.75% 18,90 88,45-230, % 1,43 MIRG 360,80 06/07/ % % 6.11% 300,50 673,24 6,28 233, % 1,01 PAMP 41,85 06/07/ % % 6.87% 35,00 56,15 14,67 420, % 1,05 SUPV 71,65 06/07/ % % 21.73% 56,00 134,30-220, % 1,25 TECO2 101,20 06/07/ % % 14.24% 82,40 153,17 24,06 172, % 0,63 TGNO4 47,00 06/07/ % % 8.69% 33,15 81,40 26,84 137, % 1,28 TGSU2 77,95 06/07/ % -4.09% 36.04% 50,50 94,35-897, % 1,04 TRAN 46,90 06/07/ % -4.19% 52.77% 23,95 65,50 7,82 568, % 1,38 TS 528,20 06/07/ % 80.09% % 222,10 539,00 53,37 258, % 0,27 TXAR 14,75 06/07/ % 2.34% 36.45% 9,67 16,90 10,38 158, % 0,88 VALO 5,63 06/07/ % % - N/A N/A 8,33 283, % - YPFD 407,35 06/07/ % -0.17% 11.68% 330,40 524,95 9,01 96, % 0,81 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 30, % % 27,550 64, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 13, % % 11,410 26, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 66, % % 55, , % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 5, % % 5,250 7, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 69, % 3.44% 63,870 83, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 15, % % 14,440 23, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 33, % % 28,090 63, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 35, % % 31,200 73, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 18, % % 16,510 32, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 38, % % 32,240 72, % 25 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 10, % -0.16% 7,630 17, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 14, % % 11,760 24, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 18, % % 17,000 37, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 37, % 18.13% 24,820 40, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 35, % 11.68% 26,370 42, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 14, % % 13,150 26, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 4, % 4,140 31,500-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 10, % % 9,280 17, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 8, % -7.64% 8,410 11, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 13, % % 9,990 33, % 5 ADR LOMA NEGRA (OTC)(LOMA.K) USD 11, % % 9,200 26, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.