INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal Semana de rebote en el mercado local, que cierra con una suba para el índice de referencia del 4,2%. En un intento por torcer la tendencia bajista y con ánimos recobrados ante la caída en la volatilidad exhibida en el tipo de cambio, los activos de renta variable ensayaron una recuperación y marcaron subas respecto de los cierres del pasado viernes. La suba del mercado local se dio en sintonía con sus pares regionales, abonando la posibilidad de una reversión de los flujos de inversión de regreso hacia los mercados emergentes. Es de destacar que el segundo trimestre del año se vio caracterizado por una profunda salida de inversores desde los mercados periféricos hacia activos de calidad (menor volatilidad) en los mercados de referencia. Así, la semana finaliza con subas del 4,5% para el mercado brasilero, y ganancias del orden del 1% en las principales acciones de la Bolsa de Santiago de Chile. Entre las acciones más negociadas, las principales subas se dieron en Cablevisión Holdings (+22,3%), YPF (+9,4%) y Telecom Argentina (+9,3%). En contraste, las principales bajas se registraron en Edenor (-5,6%), Aluar (-4,3%) y Siderar (-1,4%). En lo que refiere a los activos de renta fija, el índice de bonos elaborado por IAMC marcó una suba del 0,9%, empujado principalmente por el tramo de bonos largos en pesos. Tras las ventas masivas y la volatilidad que mostraron las cotizaciones, los bonos ajustables por CER recobraron atractivo para aquellos inversores que estén dispuestos a tolerar fluctuaciones en las cotizaciones asegurando atractivos rendimientos reales en el mediano plazo. Para aquellos inversores que busquen protección sobre tipo de cambio en sus carteras, la semana que viene el Tesoro Nacional licitará nuevamente Letes, conforme al calendario previsto, pero haciendo un guiño a los inversores minoristas. En esta oportunidad, ofrece un rendimiento mínimo de 3,65% y podrá exceder la adjudicación en el tramo no competitivo, limitando el prorrateo habitual en los tramos más cortos de Letras del Tesoro. Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) Viernes 20 de julio de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones info@stcinversiones.com.ar

2 Panorama Económico Global Semana sin grandes movimientos bursátiles. El Dow Jones creció un 0,15%, mientras el S&P 500 cerró sin cambios y el Nasdaq caía un 0,07%. Siguiendo por Europa, los índices concluyeron mixtos sin grandes variaciones. Por un lado, el FTSE100, el CAC40 francés y el MIB italiano cedieron 0.6%, 0.3% y 0.1%, mientras que por el contrario el IBEX35 y el DAX lograron ascender 0.5% y 0.2%, respectivamente. Entre los temas que generaron mayor atención entre los operadores están las tensiones comerciales de EE.UU. y China, a raíz de la "disposición" expresada por el presidente Donald Trump a sancionar nuevas importaciones chinas con un tercer paquete de aranceles, de millones de dólares. Por cierto, el presidente de Estados Unidos, señaló a China y a la Unión Europea de manipular sus divisas y bajar sus tipos de interés en una crítica dirigida también a la política de ajuste monetario de la Reserva Federal. "Se acerca el pago de la deuda y nosotros subimos las tasas. En serio?", se preguntó en Twitter. Por otro lado, los inversores reaccionaron positivamente a los balances de algunas empresas clave para el mercado, como Microsoft (1,79%), que el jueves al cierre anunció un beneficio anual para su año fiscal 2018, recién completado, de millones de dólares. En relación a las tasas, el rendimiento del bono norteamericano a diez años avanzó en la semana hasta el 2.90% anual. En tanto se trató de una semana de alta volatilidad en el mercado de divisas como consecuencia de las idas y vueltas en el terreno político y comercial. En primer lugar, la caída del Dollar Index DXY- finalizó la semana un 0.3% por debajo en Por el contrario, el Euro se ubicó con una variación positiva del 0.4% en las últimas cinco ruedas, cerrando la semana en Por último, el barril de Texas cedió hasta 68,14 dólares y el oro cedió 0,8% hasta los USD por onza troy Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval

3 Panorama Económico Local En el plano local, el Merval cerró una semana con una suba del 4.2% en pesos y del 2.5% en dólares. Puntualmente, el índice doméstico volvió a ascender por encima de los para ubicarse en puntos. De cara a las próximas jornadas será importante seguir monitoreando la recuperación del volumen de operaciones. Pasando al análisis de la renta fija, los bonos emitidos en dólares culminaron en la semana con pérdidas de hasta 1.1% (DICA). De esta manera, los rendimientos finalizaron entre % anual para durations de entre 1 y 11 años. Por otro lado, entre los bonos emitidos en moneda local, tanto los indexados por CER como los Badlar culminaron con variaciones mixtas y las Lebacs cerraron con rendimientos que van de 47.5% a 42.4% para los plazos que van de 26 a 124 días. Recordemos que este martes en la licitación primaria de los instrumentos del BCRA los rendimientos oscilaron entre 46.5% y 42.4% para los mismos plazos. Con respecto al mercado de cambios, cabe destacar que finalizó una semana con menor volatilidad, además de una buena licitación de Lebacs el martes, lo que es sin duda una señal positiva. Si bien la tendencia de la semana para el dólar fue alcista, si uno mira los valores del mes, se observa que mantiene una baja del 4%. Por cierto, la divisa cerró este viernes, hasta los $28.31 en el segmento minorista. En tanto, en el segmento mayorista se ubicó en $ De manera que la suba total fue del 1.9% en la semana y, 47% en lo que va del año. De cara a lo que resta del año, en materia económica uno de los principales temas será la inflación donde según el BCRA las variaciones del nivel general de precios podrían ir mostrando una moderación, una vez que vayan cediendo los efectos directos e indirectos de la reciente inestabilidad cambiaria, combinados con una menor incidencia de los incrementos de las tarifas de los servicios públicos respecto a lo verificado en la primera parte de Aluar Banco Macro Central Puerto 20

4 Lo que viene y esperamos Tras las marcadas caídas que experimentaron los bonos del tramo largo de la curva, los rendimientos resultantes ganan atractivo entre los inversores que estén dispuestos a tolerar volatilidad en sus carteras de bonos apuntando a consolidar una buena rentabilidad en el mediano plazo. Los bonos que ajustan por CER (es decir, que actualizan el capital por inflación, lo que permite un rendimiento de tasas positivas por sobre la variación en el nivel de precios) aparecen como opciones atractivas para las carteras de renta fija. Los títulos ajustables por inflación pasaron de rendimientos reales apenas por sobre el 3% en abril, hasta superar tasas del 10% en las últimas ruedas. Títulos como el TC20 aseguran pasar el año entrante con buenas tasas reales en la cartera de inversiones, sin mirar los precios y cobrando los cupones correspondientes. Los mismo aplica a bonos con cláusula gatillo como el AF19 y el A2M2. Adicionalmente, el pass through aún no expresado en los precios de la reciente devaluación será upside en los bonos CER. En tanto, en lo que refiere al tramo más corto de la curva en dólares, la reapertura de licitación de Letes con vencimiento en enero 2019 prevista para la próxima semana aparece como una buena alternativa de dolarización de carteras. En esta ocasión, el Tesoro ha eliminado la restricción de adjudicar en el tramo no competitivo un máximo equivalente al monto adjudicado entre ofertas competitivas, lo que permitirá un mayor flujo de instrumentos hacia las ofertas de inversores minoristas evitando que los mismos sean prorrateados. Esto dará también mayor flexibilidad a la hora de fijar la tasa. En este punto, las Letes ofrecerán un rendimiento mínimo de 3,65%, aunque podría ser mayor según como se presenten las ofertas en la licitación.vale recordar que las Letes pueden ser suscriptas tanto en dólares como en pesos Grupo Financiero galicia Pampa Energía Transener 30

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta ALUA 20,10 20/07/ % 33.97% 96.64% 9,24 22,40 15,67 59, % 87 APBR 156,30 20/07/ % 55.96% % 71,97 209,62 N/A 11, % 60 BMA 188,15 20/07/ % % 25.48% 141,11 231,56 11,08 24, % 121 BYMA 366,90 20/07/ % 4.90% % 133,69 438,80 17,01 52, % 101 CEPU 30,30 20/07/ % -5.49% 38.77% 19,36 47,51 4,23 30, % 100 COME 3,77 20/07/ % % 8.43% 3,01 5,44 N/A 36, % 98 CRES 45,20 20/07/ % 11.18% 47.46% 29,51 49,50 4,16 10, % 70 CVH 312,70 20/07/ % % % 251,00 561,00 1,26 10, % - DGCU2 41,55 20/07/ % -4.18% 56.85% 23,66 77,28 10,41 109, % 141 EDN 42,90 20/07/ % -4.04% 66.92% 25,70 63,95 23,25 161, % 89 GGAL 98,75 20/07/ % % 44.17% 63,53 138,98 13,78 30, % 118 LOMA 60,10 20/07/ % % % 53,00 102,00 16,20 77, % - METR 31,70 20/07/ % % 53.79% 18,90 88,45 N/A 20, % 145 MIRG 360,40 20/07/ % % 3.58% 300,50 673,24 6,04 22, % 102 PAMP 42,55 20/07/ % % 13.80% 36,10 56,15 14,28 40, % 105 SUPV 63,85 20/07/ % % 5.35% 56,00 134,30 10,32 18, % 126 TECO2 110,45 20/07/ % % 26.41% 82,40 153,17 25,84 18, % 63 TGNO4 52,70 20/07/ % % 35.57% 33,15 81,40 29,28 14, % 125 TGSU2 79,30 20/07/ % -6.52% 50.30% 49,76 92,97 15,73 86, % 103 TRAN 45,55 20/07/ % -8.99% 65.31% 23,95 65,50 7,43 54, % 139 TS 514,20 20/07/ % 77.00% 86.81% 222,10 550,00 52,45 25, % 28 TXAR 14,05 20/07/ % -1.93% 35.14% 9,67 16,90 9,95 15, % 88 VALO 5,33 20/07/ % % - N/A N/A 7,78 26, % - YPFD 449,60 20/07/ % 1.96% 19.26% 330,40 524,95 9,20 9, % 81 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 31, % % 27,29 6, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 13, % % 11,41 2, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 66, % % 55,14 13, % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 5, % % 5,25 0, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 67, % 1.27% 63,87 8, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 16, % % 14,44 2, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 31, % % 28,09 6, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 34, % % 31,20 7, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 17, % % 16,51 3, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 37, % % 32,24 7, % 25 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 10, % 3.83% 8,40 1, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 13, % % 11,59 2, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 19, % % 17,00 3, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 37, % 17.84% 24,82 4, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 35, % 11.43% 26,37 4, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 15, % % 13,15 2, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 4, % 4,14 3,04-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 10, % % 9,28 1, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 8, % % 8,41 1, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 11, % % 9,99 3, % 5 ADR LOMA NEGRA (OTC)(LOMA.K) USD 10, % % 9,20 2, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.