INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal Nueva semana bajista para un mercado que opera condicionado por factores externos y, principalmente, domésticos. Así, el Índice Merval retrocedió un 6,9% respecto del viernes pasado. Medido en dólares, el agregado de cotizantes más líquidas cae más del 30% respecto de los niveles máximos del En las cuatro ruedas de esta semana corta, previa al feriado del 25 de mayo, solamente se registraron magras subas en los papeles de Edenor (+1,4%) y Cresud (+0,4%). En contraste, las bajas fueron sustanciales. Las mayores caídas se observaron en Loma Negra (-24,6%), Holcim Argentina (-20,4%) y Petrobras Brasil (-19,1%). En el caso de las cementeras, las abruptas caídas obedecen a la posibilidad de que les pese una sanción por prácticas anticompetitivas. Por su parte, la petrolera brasilera debió ceder ante las presiones de los camioneros en el país vecino y reducir los precios del combustible (Ver Lo que viene ). Para el caso de las inversiones en renta fija, el índice de bonos elaborado por IAMC marcó una suba del 1,3% en la semana, reflejando una recuperación en la cotización de los bonos argentinos. Por su parte, los cupones vinculados al PBI acusaron en su cotización las perspectivas de menor crecimiento con una fuerte caída en la semana, que totalizó un recorte del 12,3% en su emisión en pesos (TVPP). La mejora de los bonos también se explica por una menor presión ejercida por la tasa de referencia de los bonos del tesoro de los Estados Unidos, que cierra la semana por debajo del 3%. En lo que refiere a la cotización del dólar, el día jueves previo al feriado se interrumpió la senda bajista que se había transitado durante los primeros días de y trepó 12 centavos en línea con el comportamiento de las monedas emergentes. Aún así, el saldo semanal es de una baja del 0,2% en la cotización de dólar de referencia BCRA A Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) Jueves 24 de mayo de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones info@stcinversiones.com.ar

2 Panorama Económico Global Mercados financieros globales en pausa. Lo que la geopolítica te da, la geopolítica te lo quita. Si los avances de los últimos días habían estado marcados por la programación de un encuentro entre Trump y Kim Jong-un y el aparente final de la guerra comercial entre China y EEUU, la reversión de ambas situaciones ha devuelto intranquilidad a los inversores. De esta manera los inversores volvieron a mostrarse inquietos tras conocerse los anuncios de la Casa Blanca que había cancelado la cumbre entre Estados Unidos y Corea del Norte programa inicialmente para el 12 de junio próximo en Singapur. El anuncio fue hecho en una carta del presidente estadounidense, Donald Trump, al líder norcoreano, Kim Jong-un, en la que el gobernante mezcló señales de entendimiento que se habían registrado hasta ahora con retórica belicista. Una historia que seguramente continuará. En tanto, en la Zona Euro, volvieron a renacer preocupaciones sobre un nuevo Gobierno euroescéptico en Italia, situación que creó nerviosismo por conversaciones globales de comercio y una ralentización de la economía de la región. Para finalizar, el petróleo de Texas, de referencia en Estados Unidos, mantiene la tendencia bajista posicionándose por debajo de los 70 dólares el barril, luego de que Arabia Saudita y Rusia pusieran en consideración la posibilidad de elevar la producción de la OPEP y sus aliados en cerca de 1 millón de barriles por día. En otros mercados, el rendimiento del bono del Tesoro a diez años, de referencia, tuvo un retroceso respecto a la víspera, hasta el 2,93%, por debajo del 3% por primera vez desde el 15 de mayo. Además, el oro subía hasta dólares la onza y el dólar ganaba terreno ante el euro, que se cambiaba a 1,16 dólares Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval

3 Panorama Económico Local Por cuarta rueda consecutiva las acciones líderes cerraron en baja, arrastradas por el fuerte derrumbe de Petrobras Brasil (APBR), que cerró con una increíble baja del 13.71% en la rueda del jueves y 19,15% en la semana. Ver lo que viene y esperamos Otras bajas de importancia durante la semana fueron LOMA % y HARG %. De esta forma, el índice Merval se despidió con un retroceso del 6.2% dejando un cierre en los puntos. Por el lado del monto operado en acciones locales se alcanzó un nivel de $ 961 millones y se mantiene elevado. En lo que respecta a la renta fija, durante la semana se conoció el resultado de la licitación de Letras del Tesoro en US$. En el caso de las Letras con vencimiento más próximo la tasa de corte fue de 4,0% TNA, elevándose 55pb respecto de la licitación anterior para un plazo levemente más. A su vez, para las Letes a 365 días la tasa de corte se ubicó en 4,3%, registrando también un incremento de 55pb vs la licitación pasada. En relación al dólar sigue siendo la variable que más incidencia está teniendo en la baja emergente actual, lo que se observa es que dicho movimiento se ha acentuado más en nuestro país. Durante la última semana el comportamiento del peso se depreció un 0,45% a 24,575/24,60 por dólar, frente a un piso histórico de 25 unidades alcanzado la semana pasada. A lo largo de la semana, el BCRA volvió a colocar una oferta de venta de hasta millones de dólares, a $25 en el inicio de las transacciones. Lo cierto es que los flujos de capitales mantienen la salida de la región, pero si el contexto cambia y deciden volver a Latinoamérica, Argentina podría exhibir mayor atractivo al alza en términos relativos en relación al resto de los países. Por cierto, esperamos comenzar a observar un cambio de tendencia en las próximas ruedas / Aluar Petrobras Brasil BYMA 180

4 Lo que viene y esperamos Nueva semana compleja para las inversiones en renta variable. Más allá del general para las acciones cotizantes, existen papeles que tomaron una dinámica propia que impone cautela. En el caso de Petrobras Brasil (APBR), la empresa llevó la peor parte de la pulseada por los precios del diesel y las señales de intervencionismo golpearon duramente las perspectivas de los inversores. Este antecedente no solamente impuso un rápido ajuste en la valoración de la acción y una revisión a la baja del precio objetivo, sino que condiciona su rentabilidad futura (en forma moderada), pero por sobre todo impone un manto de incertidumbre respecto de la incidencia que tendrá la política en el curso de la gestión futura de la empresa. Lo que sucedió, en concreto, con la petrolera carioca es que se reducirán en un 10% los precios del diesel en refinería, lo que llevaría a una caída del orden del 7% en el surtidor. Esto se da como consecuencia de las protestas encabezadas por los camioneros en el país vecino. Si bien el impacto financiero de la medida resulta acotado (ya que el negocio de diesel representa aproximadamente un 25% de las proyecciones de ingresos de la compañía), el sentimiento inversor podría acusar un impacto mayor. En tal sentido, resulta necesario rever las tenencias del papel y tomar coberturas mediante opciones de venta, o bien realizan una cobertura sintética desprendiéndose del papel y sucribiendo opciones de compra para aprovechar el upside en caso que la medida se revierta. Otro papel con una dinámica análoga es Loma Negra. Las potenciales sanciones por prácticas anticompetitivas pusieron gran presión vendedora sobre el papel. Esto se suma a una proyección de recortes en las inversiones en obra pública que podrían disminuir la demanda de cemento para estos proyectos en el corto plazo. Así, el papel cotiza por debajo de la valuación de la colocación de acciones y podría ser una oportunidad de compra en caso que mejoren las condiciones macro / Central Costanera Grupo Financiero Galicia Tenaris 200

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta AGRO 14,95 24/05/ % % % 11,05 31,62 24,87 622, % 1,36 ALUA 16,85 24/05/ % 17.21% 77.72% 9,13 18,30 14, % 0,94 APBR 158,85 24/05/ % 93.13% % 62,19 209,62 0,00 142, % 0,78 BMA 197,95 24/05/ % -7.43% 46.22% 129,49 231,56 11,71 261, % 1,02 BYMA 330,55 24/05/ % 2.17% % 99,62 438,80 16,57 511, % 0,82 CEPU 33,25 24/05/ % 4.81% 55.98% 19,36 47,51 4,69 338, % 1,14 COME 4,13 24/05/ % % 23.50% 2,95 5,44 0,00 404, % 0,86 CRES 42,25 24/05/ % 2.21% 26.67% 28,14 46,00 3,82 92, % 0,8 CVH 328,65 24/05/ % % % 319,00 561,00 0,00 131, % - DGCU2 50,20 24/05/ % 22.81% 84.84% 23,66 77,28 13, , % 1,39 EDN 60,00 24/05/ % 26.78% % 23,70 63,00 30, , % 0,89 FRAN 130,75 24/05/ % % 45.82% 87,52 172,98 21,10 314, % 1 GGAL 107,70 24/05/ % % 60.11% 63,53 138,98 18,57 393, % 1,15 HARG 60,45 24/05/ % % 59.96% 37,42 113,47 20, , % 1,21 LOMA 56,30 24/05/ % % % 63,80 102,00 18,21 872, % - METR 39,30 24/05/ % -8.56% 80.09% 18,90 88,45 N/A 272, % 1,33 MIRG 507,25 24/05/ % 1.76% 60.29% 303,95 673,24 8,92 331, % 0,88 PAMP 51,35 24/05/ % 3.01% 34.20% 35,00 56,15 17,62 504, % 1,12 PGR 8,22 24/05/ % % % 5,80 16,95 0, , % 0,95 SUPV 88,65 24/05/ % % 72.21% 51,05 134,30 16,79 270, % 1 TECO2 110,85 24/05/ % % 57.65% 69,64 153,17 26,26 188, % 0,64 TGNO4 63,85 24/05/ % % % 25,65 81,40 35,53 181, % 1,27 TGSU2 86,75 24/05/ % 3.25% 78.27% 47,50 94,00 17,63 965, % 1,13 TRAN 52,95 24/05/ % 9.30% % 23,95 65,50 8,92 648, % 1,4 TS 471,00 24/05/ % 63.78% 89.93% 222,10 495,75 48,54 235, % 0,39 TXAR 14,65 24/05/ % 8.38% 34.54% 9,67 16,81 10,99 167, % 0,89 VALO 6,29 24/05/ % -9.24% ,30 353, % - YPFD 470,50 24/05/ % 12.80% 23.53% 330,28 524,95 10,18 109, % 0,84 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 33, % % 33,040 64, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 16, % % 14,760 26, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 79, % % 68, , % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 6, % -6.67% 6,070 7, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 69, % 4.11% 63,870 83, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 16, % % 15,530 23, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 47, % -3.82% 29,100 63, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 44, % % 36,090 73, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 20, % % 18,130 32, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 52, % % 46,250 72, % 25 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 15, % 46.91% 7,600 17, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 17, % % 14,100 24, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 22, % % 20,230 37, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 38, % 23.76% 24,820 40, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 38, % 23.11% 24,600 42, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 19, % % 18,500 26, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 4, % % 4,960 31,500-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 13, % % 11,160 17, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 9, % -4.86% 9,000 11, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 18, % % 16,110 33, % 5 ADR LOMA NEGRA (OTC)(LOMA.K) USD 13, % % 13,270 26, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.