INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal En medio de una semana de enorme volatilidad para los mercados financieros, el índice de referencia para la plaza accionaria argentina cedió ante la presión vendedora y la salida de capitales desde posiciones en pesos y cierra la semana con desplomándose un 4,8% respecto del cierre semanal anterior. Medido en dólares, la caída es significativamente mayor producto del marcado debilitamiento del signo monetario local. Las acciones que más acusaron las bajas, entre los papeles más operados de la bolsa local, fueron Grupo Financiero Valores (- 13,6%), BYMA (-10,9%) y Agrometal (-10,5%). Las subas se dieron en mayor medida en los papeles exentos del riesgo local, acciones de empresas cuyos flujos y activos resultan íntegramente dolarizados. Es el caso de Tenaris (+10%, en línea también con buenos resultados financieros) y Petrobras Brasil (+2,9%). También logró mantenerse en positivo Pampa Energía, con una mejora del 2,8% respecto del viernes de la semana pasada. En materia de renta fija, el índice de bonos elaborado por IAMC replica en su versión en pesos el comportamiento del tipo de cambio, pero acusa la caída en las paridades producto del mayor rendimiento requerido a los títulos de deuda soberana. Así, gana el 2,8% en la semana. No obstante, debe destacarse que los rendimientos en los bonos argentinos se incrementaron aún cuando la tasa de referencia en los mercados internacionales retrocedió. En este sentido, la tasa de bonos del Tesoro de los Estados Unidos tuvo una baja marginal y cierra la semana por debajo del nivel del 3%. El mercado local tanto de renta variable como renta fija se encuentra inmerso en un escenario de máxima volatilidad, acusando los vaivenes y descoordinaciones en la política económico. Las iniciativas que dio a conocer el BCRA en el día viernes puso freno al dólar, pero todavía deberá sostenerse en la semana entrante para llevar calma a la plaza. Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) info@stcinversiones.com.ar Viernes 4 de mayo de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones

2 Panorama Económico Global El cierre del viernes en los mercados internacionales deja un escenario más optimista tanto en EEUU como en Europa. El Dow Jones y el S&P500 de Wall Street finalizaron la semana cediendo 0.2% en promedio, mientras que el Nasdaq (7.209 puntos) mostró un alza de 1.2%. Por su parte en la Zona Euro, las plazas mantuvieron la misma tendencia alcista y cerraron levemente en positivo. En tanto, el índice de volatilidad VIX- se situó apenas por debajo de los 15 puntos nivel que no tocaba desde el 9 de marzo pasado-. En relación a las noticias la tasa de desempleo en EEUU ha caído hasta el 3,9% en abril tras la creación de empleos durante este mes. Pero la creación de trabajo ha sido menor de lo esperado por los expertos ( empleos), el descenso de la fuerza laboral han propiciado esta caída del desempleo. Este porcentaje de desempleo es el menor desde diciembre del año Por su parte, un dato de relevancia es que China y EEUU establecieron un mecanismo de trabajo para evitar guerra comercial. La confirmación de estos avances colaboró para disminuir la incertidumbre de los mercados externos respecto a nuevos conflictos. En este escenario, el rendimiento del bono norteamericano a diez años culminó el viernes sin variaciones significativas en torno al 2.95% anual. Así cedió cerca de un punto básico en la semana. En tanto el Dollar Index DXY-, uno de los protagonistas de la semana, en especial para las divisas emergentes, avanzó un 0.2% este viernes para ubicarse en 92.6 y ascendió el 1.2%. Para finalizar, el petróleo volvió a presentar fuerte volatilidad y cerró en USD 69.8 por barril, un nuevo máximo en 4 años y culminando la semana con una variación positiva de 2.4%. Por el lado de los granos, la soja, el maíz y el trigo en los últimos 5 días cerraron con varios de -1.7%, +2.4% +6.5%, respectivamente Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval

3 Panorama Económico Local Se aceleró el proceso bajista. El gradualismo le pasa factura al gobierno y el mercado accionario vuelve a mostrar precios en pesos similares a los que tenían en octubre pasado es decir, sin contemplar la inflación de % ni la depreciación de 19.6% del tipo de cambio acumulada desde entonces. Aún con valuaciones muy atractivas, la incertidumbre persiste. En un escenario de devaluación del tipo de cambio, el BCRA resolvió aumentar la tasa de política monetaria en 675 puntos a 40% y amplió el ancho del corredor de tasas: a 7 días se ubicarán en 47% para el pase activo y 33% para el pase pasivo. Además, con vigencia a partir del 7 de mayo de 2018, la posición global neta positiva de moneda extranjera de las entidades financieras no podrá superar el 10% del patrimonio neto, bajándolo del 30% que permitía hasta hoy, generando que el dólar cierre la semana en $21,86. A esto se le debe agregar el mensaje de su voluntad de continuar vendiendo reservas e intervenir en el mercado de futuros. Por su parte el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, anunció cambios en las metas fiscales al corregir la estimación de déficit a 2,7% del PBI desde los 3,2% previstos. Además confirmó la voluntad de sostener la política de tarifas. Uno de los temas centrales de la semana entrante. En este contexto, el Merval se vio afectado por los aumentos de tasa del BCRA y rompió la barrera psicológica de puntos. De hecho, el índice se ubicó en los , su menor nivel desde el 22 de diciembre del año pasado. En las ultimas 3 jornadas, sumó un descenso del 3.0% y se ubica un 19% por debajo de su máximo intradiario histórico, alcanzado el 1 de febrero (en puntos). Será clave que finalmente la semana entrante se sancione la Ley de Financiamiento productivo en una sesión especial en Diputados para la ley de capitales. Que será el miércoles 9/5 a las 10:30 hs. Dicen que tienen los votos veremos Petrobras Brasil Banco Macro Celulosa Argentina 10

4 Lo que viene y esperamos En un escenario de turbulencia extrema en el mercado cambiario, las cotizaciones de todos los activos locales se vieron arrastradas y los inversores son llamados a la máxima cautela. El episodio de volatilidad se inicia en pasado 25 de abril, en la antesala de la entrada en vigencia del impuesto a la renta financiera para inversores extranjeros que derivó en un desarme masivo de posiciones en moneda local y una disparada en la demanda del dólar. Este evento catalizador se incorpora a una serie de fundamentos que presionaron la cotización del dólar al alza (elevada inflación, fortalecimiento de la divisa a nivel internacional, cuestionamientos a la independencia del BCRA). Todo esto contribuyó a crear una tormenta perfecta en la plaza cambiaria que derramó a las valuaciones de acciones y bonos. En un intento por calmar al mercado, el Banco Central anunció un paquete de medidas consistentes en modificar las relaciones técnicas de los bancos (ofreciendo divisas de su posición cambiaria) y disparando la tasa de política monetaria para eliminar el arbitraje contra las cotizaciones de mercado secundario y dar una guía a los tipos de interés operados localmente. La consecuencia inmediata de esta medida debería ser favorecer las posiciones en pesos, calmando la demanda de billetes verdes. Esto se dio efectivamente en la rueda del viernes, pero la continuidad de esta tendencia responderá a la credibilidad que las autoridades logren generar. El próximo hito de relevancia está a la vuelta de la esquina. El 16/05 opera el vencimiento de Lebac en donde el BCRA deberá renovar unos $ millones, para lo que apelará a las elevadas tasas en pesos para seducir a los inversores. Si ante el vencimiento se diera un movimiento de dolarización, no se descarta una mayor presión sobre el tipo de cambio. En este contexto, la alternativa natural apunta a priorizar las posiciones conservadoras, apelando a la cautela de los inversores Garovaglio y Zorraquín Pampa Energía Tenaris 200

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta AGRO 14,00 03/05/ % % % 14,25 31,94 16,54 50, % 123 ALUA 15,05 03/05/ % 4.61% 46.84% 9,13 17,40 15,31 47, % 90 APBR 149,45 03/05/ % 62.32% % 62,30 158,20 0,00 13, % 86 BMA 182,90 03/05/ % -6.43% 52.19% 129,96 238,10 14,48 31, % 96 BYMA 334,10 03/05/ % -2.67% % 99,62 438,80 22,50 53, % - CEPU 29,90 03/05/ % -2.04% 36.52% 19,82 48,65 13,44 66, % 111 COME 3,83 03/05/ % % 9.57% 2,95 5,44 0,00 36, % 93 CRES 39,60 03/05/ % 2.58% 31.24% 28,14 46,00 3,79 9, % 84 CVH 382,00 03/05/ % % -6.80% 350,00 561,00 0,00 93, % - DGCU2 45,85 03/05/ % 9.61% 51.26% 23,66 77,28 16,13 79, % 126 EDN 52,60 03/05/ % 20.44% % 23,70 63,00 73,21 470, % 90 FRAN 140,35 03/05/ % -3.21% 60.66% 88,22 174,95 23,55 35, % 99 GGAL 115,05 03/05/ % -3.52% 88.20% 61,32 140,00 20,44 43, % 117 HARG 85,85 03/05/ % 17.82% % 37,93 115,00 29,34 372, % 112 LOMA (i) 79,80 03/05/ % -2.22% 10.52% 72,00 102,00 31,28 130, % - METR 41,85 03/05/ % -6.22% 66.14% 18,90 88,45 31,08 26, % 132 MIRG 551,65 03/05/ % 13.58% 73.18% 307,00 680,00 11,82 41, % 89 PAMP 46,40 03/05/ % -6.01% 31.74% 35,00 56,15 25,47 50, % 111 PGR 7,16 03/05/ % % 7,00 16,95 0,00 260, % 91 SUPV 102,00 03/05/ % -5.87% % 49,37 135,00 19,83 31, % 102 TECO2 122,25 03/05/ % -2.48% 84.62% 65,15 153,17 16,07 53, % 70 TGNO4 55,60 03/05/ % % % 24,37 81,40 30,24 16, % 119 TGSU2 74,70 03/05/ % -3.67% 74.67% 44,50 94,00 22,75 119, % 111 TRAN 48,95 03/05/ % 0.61% 98.59% 23,25 65,50 9,60 76, % 134 TS 422,90 03/05/ % 49.19% 89.10% 223,73 447,00 51,88 24, % 42 TXAR 14,80 03/05/ % 5.53% 27.70% 9,67 16,81 12,04 18, % 84 VALO 6,24 03/05/ % -8.68% ,36 35, % - YPFD 433,35 03/05/ % 5.84% 14.43% 330,28 520,00 14,23 11, % 91 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 42, % % 43,000 64, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 19, % % 14,940 26, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 89, % % 82, , % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 6, % -1.26% 6,200 7, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 70, % 4.71% 63,870 83, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 18, % % 17,120 23, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 48, % -2.43% 29,100 63, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 52, % % 36,090 73, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 21, % % 20,260 32, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 51, % % 51,510 72, % 25 ADR Petrobras Energía (PZE.N) USD 10, % % 10,350 14, % 10 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 13, % 33.72% 7,610 14, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 17, % % 14,100 24, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 27, % % 20,230 37, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 38, % 21.69% 25,180 38, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 41, % 30.71% 22,620 42, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 19, % % 18,500 26, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 5, % -4.13% 5,050 32,000-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 13, % % 14,750 18, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 9, % 3.20% 9,000 11, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 23, % % 16,200 33, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.