INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal Rebote en el mercado accionario. Tras un comienzo de semana turbulento y una exitosa renovación del vencimiento de Lebacs al que se agregó una más exitosa reapertura de la colocación de Bonos del Tesoro en el súper martes que atravesaron tanto inversores como autoridades económicas, el índice de referencia de la bolsa local ganó un 6,8% en la semana, con papeles que lograron subas de hasta el 30%. Las mayores subas se registraron en Phoenix Global Resources (+29,7%), Metrogas (+29,6%) y Distribuidora de Gas Cuyana (+23,1%). En contraste, las mayores caídas se registraron en Loma Negra (-7,9%), Holcim Argentina (-7,8%) y Grupo Financiero Galicia (-2,2%). Vale destacar que la recuperación se vio promovida también por los excelentes resultados que exhibieron muchas de las empresas cotizantes en sus presentaciones de balances. A modo de ejemplo, la generadora eléctrica Central Puerto marcó una ganancia de US$ 382 millones en el primer trimestre del año, contrastando con una ganancia de apenas 34 millones de dólares en igual período del año anterior. Por su parte, las tasas en pesos mantienen los valores altos fijados por el BCRA para amortiguar la turbulencia. Luego de tocar máximos en 45%, las LEBAC se negocian a niveles alrededor de 38,5%. Así, el mercado de renta fijo operó marcando una suba del 2,2% para el índice de bonos elaborado por IAMC, que refleja el rendimiento de la cartera de títulos públicos más operados. Pese a que la tasa de referencia a nivel internacional mantiene una tendencia alcista, los títulos del tramo medio y largo de la curva en dólares tuvieron una recuperación, al igual que los bonos indexados. Los bonos Discount y Par en pesos, ambos con ajuste por CER, lograron subas del 16,4% y 11,2%, respectivamente. Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) info@stcinversiones.com.ar Viernes 18 de mayo de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones

2 Panorama Económico Global Los mercados financieros globales concluyeron la semana con bajas generalizadas. En el cómputo semanal, el Dow Jones perdió un 0,47%, el selectivo S&P 500 cedió un 0,54% y el Nasdaq un 0,66%. Los inversores a lo largo de las últimas ruedas prestaron especial atención a las negociaciones entre China y EEUU para evitar una guerra comercial. Por su parte, sigue pesando el actual nivel de tasas de interés de la deuda de EE.UU. donde el bono a diez años se está instalando sobre el 3%. En este escenario, se mantiene la presión sobre los mercados emergentes. Brasil durante la semana tuvo que mantener su tasa de política monetaria inalterada en 6,5% anual, a pesar de la desaceleración de la inflación y respondiendo en momentos a una caída de los mercados emergentes que llevó a la moneda local a un mínimo de dos años. Esta respuesta que replicó en otras economías como la de México demostrando el afán de los Bancos Centrales por contener la reciente depreciación frente a la fortaleza del dólar. De hecho, el Real estaría ingresando a su anterior canal de negociación de entre BRL: US$ 3,70-4,15 de fines del 2015, mientras que el MXN se aproximaría hacia sus anteriores máximos de MXN: US$ 20. La contracara es que el Dollar Index DXY- se fortaleció un 1.2%, al ubicarse en Para finalizar, en otros mercados el petróleo de Texas (WTI) a hasta 71,28 dólares del barril, alcanzando a mitad de semana el nivel mayor desde noviembre de Por su parte, el oro concluyó las cinco ruedas con una caída del -2.0% en USD por onza troy. En tanto, la soja (USD por tonelada), el trigo (USD por tonelada) y el maíz (USD por tonelada) ascendieron 0.4%, 5.9% y 3.2%, en ese orden Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval /17

3 Panorama Económico Local En busca de los puntos. El Merval extendió su racha alcista por octava jornada consecutiva y finalizó la semana con un balance positivo del 6,7%. Como dato, el volumen operado en acciones estuvo por encima de la media anual ($880 millones) durante toda la semana y mostró una consolidación. Así el cierre estuvo en puntos cerca de la barrera psicológica de los puntos. Pasando al análisis de la renta fija, los bonos emitidos en dólares mostraron un comportamiento levemente alcista durante la semana, y la curva muestra rendimientos de entre % anual, con durations de entre 1 y 13 años. Por otro lado, entre los bonos emitidos en moneda local, tanto los indexados por CER como los Badlar culminaron el cierre del día viernes con bajas de hasta 0.7%. En relación al tipo de cambio, en una semana agitada por el vencimiento de LEBACs y la presión cambiaria de inicio de semana, el tipo de cambio parece encontrar un nuevo equilibrio luego de que el BCRA ofrezca en varias oportunidades USD millones para intentar calamar la expectativa de los inversores. De esta forma, en el segmento minorista la divisa americana finalizó con una avance de $1.3 (5.5%). En tanto, en el mercado mayorista, la divisa avanzó +$1,17 centavos hasta $ En cuanto a los futuros del Rofex, las posiciones para julio, septiembre y diciembre cerraron en $26.14, $27.50 y $29.2. Pensando en las próximas semanas, tres hitos definirán el desenvolvimiento del sentimiento inversor: acuerdo con FMI, confirmación de ingreso a OCDE y decisión del MSCI respecto a la categoría de mercado, mencionados en orden de importante. Precisamente respecto al primer punto, el Fondo Monetario Internacional y Argentina comparten la meta de concluir rápidamente la negociación del crédito stand-by de alto acceso que el país busca para llevar estabilidad a sus mercados. Esperemos conocer detalles durante la semana próxima Banco Macro Central Puerto Grupo Financiero Galicia 70

4 Lo que viene y esperamos Tras el cimbronazo, se consolida el momento de revisar las carteras de inversión, especialmente en lo que refiere al posicionamiento de renta variable. Tomando distancia de los hechos y analizando los vaivenes en las cotizaciones desde una óptica comparativa, los activos argentinos sufrieron una corrida típica de crisis de mercados emergentes. Atrás quedaron los tiempos de control de capitales como anclaje nominal y el tipo de cambio responde con mayor virulencia a los movimientos del mercado. Esto tuvo su correlato en el mercado accionario y la reacción luce desmedida. Tras las fuertes ventas, las acciones cotizan a un descuento frente al promedio de mercados emergentes del orden de un 20%. No obstante, vale mencionar que la historia de más de 200 crisis en mercados emergentes indica que la cotización de los activos de renta variable solamente comienza una senda de recuperación sostenida después de que el tipo de cambio logra estabilizarse. En tal sentido, resulta relevante la evolución que tuvo la cotización del dólar y la senda que tomaron las tasas de interés en forma posterior a la renovación de Lebacs. Pensando en un escenario de normalización de las variables macro argentinas, un sector que se vería beneficiado notoriamente de la estabilidad y la reducción de la nominalidad de la economía sería el sector bancario. La experiencia demuestra que los países que lograron abandonar regímenes de alta inflación expandieron su nivel de crédito interno y tamaño del sector financiero hasta un 1300%. Esto pone potencial de rendimiento sobre activos como Grupo Financiero Galicia y Banco Supervielle. A todas luces, el devenir de la rentabilidad de las acciones cotizantes depende fuertemente de que Argentina logre reducir la incertidumbre en relación a la evolución de sus condiciones macroeconómicas. Poco a poco se va dando un contexto más que favorable para ir tomando mayor exposición a equity local Pampa Energía Grupo Financiero Valores YPF 350

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta AGRO 15,25 18/05/ % % % 11,05 31,94 23,83 596, % 1,37 ALUA 17,80 18/05/ % 19.94% 81.00% 9,13 18,30 14,55 548, % 0,95 APBR 196,80 18/05/ % % % 62,30 210,00 0,00 154, % 0,85 BMA 198,85 18/05/ % -4.35% 52.40% 126,39 231,56 14,40 313, % 1,03 BYMA 369,90 18/05/ % 10.38% % 99,62 438,80 17,90 552, % - CEPU 34,75 18/05/ % 9.80% 58.40% 19,36 47,51 4,91 354, % 1,13 COME 4,21 18/05/ % -8.47% 30.79% 2,95 5,44 0,00 437, % 0,86 CRES 42,10 18/05/ % 1.97% 25.98% 28,14 46,00 3,81 92, % 0,82 CVH 347,50 18/05/ % % % 319,00 561,00 0,00 134, % - DGCU2 58,65 18/05/ % 38.71% % 23,66 77,28 15, , % 1,37 EDN 59,15 18/05/ % 21.86% % 23,70 63,00 29, , % 0,88 FRAN 140,60 18/05/ % -5.20% 57.28% 87,22 172,98 22,80 339, % 0,98 GGAL 114,35 18/05/ % -5.98% 71.66% 63,53 138,98 19,78 419, % 1,14 HARG 75,90 18/05/ % 2.84% 89.80% 37,42 113,47 24, , % 1,17 LOMA 74,65 18/05/ % % -1.13% 67,50 102,00 21, , % - METR 46,65 18/05/ % 4.67% 97.07% 18,90 88,45 N/A 312, % 1,3 MIRG 561,75 18/05/ % 6.32% 61.80% 303,95 673,24 9,32 346, % 0,88 PAMP 53,20 18/05/ % 5.91% 42.45% 35,00 56,15 17,17 491, % 1,13 PGR 8,35 18/05/ % % % 5,80 16,95 0, , % 0,94 SUPV 101,90 18/05/ % -8.50% 94.38% 50,33 135,00 19,27 310, % 0,96 TECO2 113,25 18/05/ % % 63.19% 67,15 153,17 26,66 191, % 0,64 TGNO4 67,95 18/05/ % -9.22% % 24,37 81,40 37,94 194, % 1,26 TGSU2 88,15 18/05/ % 5.90% 81.90% 47,00 94,00 18,09 990, % 1,13 TRAN 57,65 18/05/ % 21.65% % 23,95 65,50 9,93 722, % 1,37 TS 496,15 18/05/ % 66.76% % 225,21 497,00 50,11 242, % 0,37 TXAR 16,05 18/05/ % 10.86% 39.43% 9,67 16,81 11,24 171, % 0,89 VALO 7,00 18/05/ % -0.68% ,27 386, % - YPFD 495,00 18/05/ % 16.73% 30.62% 330,28 524,95 10,53 112, % 0,84 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 35, % % 33,810 64, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 17, % % 14,760 26, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 82, % % 68, , % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 6, % -2.81% 6,200 7, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 70, % 5.25% 63,870 83, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 16, % % 15,530 23, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 45, % -7.95% 29,100 63, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 47, % % 36,090 73, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 20, % % 18,130 32, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 53, % % 46,250 72, % 25 ADR Petrobras Energía (PZE.N) USD 11, % % 9,460 14, % 10 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 16, % 59.62% 7,610 16, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 17, % % 14,100 24, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 23, % % 20,230 37, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 40, % 26.62% 25,180 39, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 40, % 29.03% 24,600 42, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 20, % % 18,500 26, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 5, % % 5,050 31,500-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 13, % % 11,160 17, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 9, % -2.48% 9,000 11, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 20, % % 16,200 33, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.