LA ECONOMÍA NACIONAL THE CHILEAN ECONOMY

Transcripción

1 LA ECONOMÍA NACIONAL THE CHILEAN ECONOMY Indice Mensual de Actividad Económica Si bien el IMACEC de enero auguraba un excelente año, respaldado principalmente por el buen desempeño de la construcción y las exportaciones, la actividad económica se debilitó durante la segunda mitad del año, siendo los meses de julio y octubre los que presentaron menor dinamismo. Con todo, la actividad económica promedió un crecimiento superior al 6,3%, impulsada principalmente por la industria manufacturera, el comercio y la construcción. Monthly Economic Activity Index Variation Although the IMACEC of uary expected a very good year supported by the good performance of the construction and export sectors, during y and october the activity of the economy decreased in almost two points However, in average the economic 4.. activity presented a rise of 6.35%, 35.. impelled mainly by the manufacturing industry, retail and construction. (MM$ DE 1996) (Million of Chilean Pesos of 1996) Producto Interno Bruto 1.. Por segundo año consecutivo la economía chilena ha dado signos de ma- 5.. PIB/GDP yor vitalidad. Porque si bien 24 fue el Var. Anual/Annual Var. año que marcó la recuperación, 25 ha seguido firmemente esta tendencia, bordeando una expansión económica del 6,3%. Este desempeño se apoya principalmente en la recuperación de las cifras de inversión, la fuerte demanda de los consumidores y una importante expansión de las exportaciones. Gross Domestic Product For the second consecutive year the Chilean economy has given signs of a greater vigor. Although during 24 the economy finally recovered its vitality, 25 followed this tendency until it reached Tasa de Desempleo/ Unemployment Rate / / TASA DE DESEMPLEO % UNEMPLOYMENT RATE % 25 / 7,54 7,63 7,91 8,18 8,32 8,68 8,63 8,69 8,49 8,13 7,59 6,9 PRODUCTO INTERNO BRUTO GROSS DOMESTIC PRODUCT % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 6.61% 3.23% -.76% 4.49% 3.38% 2.18% 3.92% 6.16% 6.35% / 7,43% 6,44% 6,12% 7,25% 7,9% 7,39% 4,9% 6,24% 6,11% 5,1% 6,13% 6,11% VARIACION IMACEC MONTHLY ECONOMIC ACTIVITY INDEX VARIATION 25 / / / / Variación Anual (%) Annual Variation (%) an economic expansion of 6.3%. This performance leans mainly in an intensification of the investments, a stronger demand of the consumers and an increase of the exports. Tasa de Desempleo La tasa de desocupación nacional de 25 finalizó en un 6,9% para el trimestre móvil octubre-diciembre, experimentando una disminución de,9 puntos porcentuales con respecto a igual período del año anterior. Desagregando esta cifra por sexo, se obtiene una tasa de desempleo de 6,1% para los hombres y de 8,5% para las mujeres, con disminuciones de,8 y 1, puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con el año anterior. Los sectores que potenciaron la creación de nuevos empleos durante 25 fueron los de Servicios Financieros y los de Electricidad, Gas y Agua. Por su parte, los sectores que disminuyeron su ocupación fueron los de Comercio e Industria Manufacturera. Unemployment Rate The unemployment rate reached a level of 6.9% in the quarter ober-ember, having a reduction

2 LA ECONOMÍA NACIONAL / THE CHILEAN ECONOMY of.9 points compared with the prior year. Whereas sectors as financial and energy commodities services (electricity, gas and water) promoted the 6 creation of new jobs during 25, the commerce and 58 manufacturing industry diminished their occupation Dólar Promedio Mensual 5 Sin lugar a dudas, el bajo precio del dólar fue uno de los 48 temas de índole económico que más sonó durante 25, 46 especialmente por su negativo efecto en el sector exportador y por tratarse de un año electoral. Objetivamente, durante el año se constató una baja de 8,1% en su precio, cerrando en $514,21, constituyéndose en el cierre más bajo desde Buena parte de la apreciación del peso chileno se debió al constante aumento en la cotización del precio del cobre, generando un importante crecimiento en el ingreso de divisas provenientes de nuestro principal producto de exportación. Por su parte, una tasa de creci miento superior al 6,3%, una inflación dentro del rango 6 meta del Banco Central y el progresivo aumento de la 55 tasa de instancia monetaria, también pudieron contribuir a la atracción de capitales que aumentaran la can tidad de dólares en la economía. 4 Average Monthly US Dollar 35 Without any doubt, the low dollar price was one of the big economic issues of 25; not only because its negative effect in the exporting sector, but also for being an electoral year. During 25 the price fell 8.1%, closing in $514.21, the lowest price since The main reason of this situation comes from the continuous rise copper's price, generating an important inflow of dollars into our economy. In addition, since the Chilean economy has a growth around 6.3%, 4,5% 4,% 3,5% 3,% 2,5% 2,% 1,5% 1,%,5% % / VARIACION DEL IPC EN 12 MESES 12 MONTHS INFLATION RATE INDEX 25 / / 2,3% 2,2% 2,4% 2,9% 2,7% 2,7% 3,1% 3,% 3,9% 4,1% 3,6% 3,7% Pesos por Dólar Chilean Pesos per Dollar Pesos por Dólar Chilean Pesos per Dollar / / DOLAR PROMEDIO MENSUAL AVERAGE MONTHLY US DOLLAR 25 / / 575,45 572,99 587,5 58,3 578,32 585,28 574,95 545,69 536,11 536,21 528,7 514,4 DOLAR PROMEDIO ANUAL AVERAGE ANNUAL US DOLLAR ,29 419,31 46,45 59,13 539,5 634,76 689,5 691,4 69,48 559,68 an inflation rate near the target of the Central Bank and a progressive increase of the interest rate, Chile is being attractive for foreign capitals, and this increased the amount of dollars in the Chilean economy. Indice de Precios al Consumidor El año 25 cerró con una inflación anual de 3,66%, cifra que si bien todavía se encuentra dentro del rango meta del Banco Central, se constituyó como la más alta de los últimos cinco años. Factores como alzas en los precios de los combustibles y de productos alimenticios, junto a un aumento del dinamismo de la demanda interna, marcaron la tendencia al alza que presentó el índice de precios durante los primeros tres trimestres del año, empujando a la inflación de 12 meses durante octubre a superar el nivel del 4%. Sin embargo, en los dos últimos meses experimentó una corrección a la baja, por una parte, producto de la caída en el precio del petróleo, y / 34

3 LA ECONOMÍA NACIONAL / THE CHILEAN ECONOMY por otra, por la baja en la cotización del dólar, que impactó en productos importados cuyos precios están indexados al valor de esta divisa. Inflation Rate Index The inflation during 25 was 3.66%, although this level is within the spread aimed by the Central Bank, it has been the highest of the last five years. Factors as rises in oil and food prices and the increase of the dynamism of the internal demand, moved the inflation rate index to an upturn tendency during the first three quarters of the year, pushing it to surpass the level of 4% in ober. Nevertheless, in the last two months a downward trend in the inflation rate index was caused by the fall in the oil price and a drop in the US dollar price, that caused an impact in imported products whose prices are indexed to the value of this currency. Tasa de Interés Real Anual % / Real Annual Average Interest Rate % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % IPC / Inflation Rate 12% 1% TIP 6% Un aumento de 82 puntos base experimentó la TIP 4% real anual respecto de 24. Por su parte, la tasa de política monetaria comenzó el año 25 en un 2,25%, para luego de sucesi- % 2% vos aumentos efectuados por el Banco Central finalizar el año en un 4,5%. Este incremento de 2,25 puntos porcentuales fue justificado por el Consejo del Banco Central debido al fuerte dinamismo de la inversión, el aumento del gasto interno y su permanente compromiso con la estabilidad de precios. Average Interest Rate The average interest rate experienced an increase of 82 basis points compared with last year. Although the monetary policy rate began the year 25 in 2.25%, the Central Bank increased it gradually and finalized the year in 4.5%. The Central Bank Council supported this Millones de Dólares Millions of US Dollars Balance Comercial/Trade Balance Exportaciones/Exports Importaciones/Imports 8% IPC INFLATION RATE INDEX ,6% 6,% 4,7% 2,3% 4,5% 2,64% 2,8% 1,1% 2,4% 3,66% TASA DE INTERES PROMEDIO REAL ANUAL REAL ANUAL AVERAGE INTEREST RATE ,94% 6,45% 9,53% 5,87% 5,17% 3,74% 1,94% 1,76% 1,7% 1,89% Nota / Note: Corresponde a la Tasa de Interés Promedio de captación del sistema financiero para operaciones reajustables entre 9 y 365 días, informada por el Banco Central a Diciembre de cada año / This is the Deposit Taking Average Interest Rate of the financial system for readjustable operations of 9 to 365 days informed by the Central Bank as of ember of each year. BALANZA COMERCIAL TRADE BALANCE , ,6-2.4, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,4 rise of 2.25 points based on the strong dynamism of the investment, the increase of the internal expenses and its permanent commitment with the stability of prices. Balanza Comercial 25 se constituyó en el séptimo año consecutivo en que la balanza comercial arroja un superávit y en el cuarto año seguido en que dicho superávit aumenta respecto del año anterior, anotando un nuevo récord de US$1.179 millones. Si bien el incremento de 1,7% que presentó el superávit de la balanza comercial se encontraba dentro de lo esperado a principios del año, el aumento de 25,9% en las exportaciones superó todas los pronósticos, explicándose en gran medida en la fuer- 35

4 LA ECONOMÍA NACIONAL / THE CHILEAN ECONOMY te demanda internacional por cobre que llevó su cotización a niveles récord. Por su parte, las compras de bienes de capital fueron responsables en gran medida del aumento de 32% que presentaron las importaciones. Trade Balance The year 25 has been constituted as the seventh consecutive year in which the trade balance had a surplus and in the fourth consecutive year in which this surplus increases respect to the previous year, writing down a new record of US$ 1,179 million. Although the increase of 1.7% of the trade balance surplus was in the range the economy expected since the beginning of the year, the increase of 25.9% in the exports exceeded all forecasts, because of the strong international copper demand that took copper price level up to its highest level. In addition, capital assets purchases were mainly responsible for the 32% rise in imports. Millones de Dólares Millions of US Dollars SALDO BALANZA DE PAGOS BALANCE OF PAYMENTS Balance Comercial/Trade Balance 1.122, 3.32, , -737,5 337, -596,1 198,7-365,1-19, ,7 Millones de Dólares Millions of US Dollars Flujos de Inversión Extranjera/ Foreign Investments Flows FLUJOS DE INVERSION EXTRANJERA FOREIGN INVESTMENTS FLOWS , , ,8 8.76,1 4.86, 4.199, ,9 4.37, ,7 7.28,5 Saldo de Balanza de Pago Después de dos años de déficit, la Balanza de Pagos cerró 25 con un superávit de MMUS$ En su desgloce, la Cuenta Corriente presentó un superávit de MMUS$ 72 que se explica principalmente por el importante aumento de las exportaciones, mientras que la Cuenta de Capital y Financiera presentó un superávit de MMUS$ 237, debido principalmente a las utilidades reinvertidas de inversión directa en Chile. Balance of Payments After two years of deficit, the balance of payments closed 25 with a surplus of US$ 1,715 million, where the current account displayed a surplus of US$ million explained mainly by the increase of exports, 18. and the capital and financier account displayed a surplus of US$ 237 million, due to reinvested profits 12. of direct investment in Chile. Flujos de Inversión Extranjera La inversión extranjera directa en Chile durante 25 se mantuvo casi sin variación respecto del Millones de Dólares Millions of US Dollars Reservas Internacionales/ Central Bank Gross Foreign Reserves año anterior, manteniendo un alto nivel de entradas gracias a los históricos precios del cobre. La inversión extranjera en nuestro país fue equivalente al 1% de la inversión extranjera realizada en toda la región de América Latina, la cual creció 5%, alcanzando US$ 72. millones. A juicio de los expertos, este aumento se explica por el crecimiento de la economía mundial y el ambiente favorable a los negocios. RESERVAS INTERNACIONALES DEL BANCO CENTRAL CENTRAL BANK GROSS FOREIGN RESERVES , , , , ,3 14.4, , , , ,4 36

5 LA ECONOMÍA NACIONAL / THE CHILEAN ECONOMY Foreign Investments Flows. The foreign investment flows almost did not change during 25 compared to the previus year, maintaining an important flow thanks to the high price level showed by copper. Foreign investment was around 1% of the whole Latin America foreign investment, which grew 5%, reaching US$ 72, million. According to analysts opinion, the growth of the world-wide economy and the favorable atmosphere to businesses explains this increase. Reservas Internacionales del Banco Central El stock de reservas internacionales del Banco Central al 31 de diciembre de 25 alcanzó los US$ millones, cifra 5,9% superior al monto alcanzado a igual fecha del año anterior. Esta variación obedece fundamentalmente a un alza en los depósitos del sector financiero y en otras operaciones en moneda extranjera, situación que fue parcialmente contrarrestada con el vencimiento de pasivos en dólares del Banco Central. Central Bank Gross Foreign Reserves The Central Bank gross foreign reserves reached up to US$ million at the end of the year 25, up 5.9% compared with the previous year. This rise obeyed fundamentally to an increase in the deposits of the financial sector and other operations in foreign currency; situation that was partially compensated with the expiration of Central Bank liabilities issued in US dollars. MERCADOS DE LA BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO (BCS) SANTIAGO STOCK EXCHANGE (SSE) MARKETS 35. MONTO TRANSADO Y Nº DE NEGOCIOS TOTALES REALIZADOS EN LA BCS TOTAL NUMBER OF TRANSACTIONS AND TRADING VALUE ON THE SSE / / Montos/Amounts Negocios/Transactions / / Incluye Transacciones Bursátiles dentro y fuera de rueda/includes Transactions made on and off floor (REV) MONTO TRANSADO Y Nº DE NEGOCIOS TOTALES REALIZADOS EN LA BCS TOTAL NUMBER OF TRANSACTIONS AND TRADING VALUE ON THE SSE Montos/Amounts Negocios/Transactions Incluye Transacciones Bursátiles dentro y fuera de rueda/includes Transactions made on and off floor (REV)

6 MERCADO ACCIONARIO EQUITY MARKET Indice de Precios Selectivo de Acciones Óptimas condiciones económicas, con un crecimiento anual de 6,3% y buenos resultados para las empresas durante la primera mitad del año, favorecieron el desempeño del IPSA que registró un alza sostenida, llegando a marcar un máximo de 2.214,7 puntos el 2 de agosto. Posteriormente, con la excepción de septiembre, el índice mostró una corrección a la baja que le permitió terminar el año con una rentabilidad real de 5,49%, equivalente a un incremento de 18,9% en términos de dólares norteamericanos. Stock Prices Selective Index Optimal economic conditions, with an annual growth of 6.3% and good results of the companies during first half of the year, favored the performance of the IPSA which registered a sustained growth reaching a maximum of 2,214,7 points on ust 2nd. Later, with the exception of tember, the index showed a downward trend and finished the year with a real yield of 5.49%, equivalent to 18.9% in terms of US dollars. 2.5 INDICE DE PRECIO SELECTIVO DE ACCIONES IPSA STOCK PRICE SELECTIVE INDEX Nivel del Indice/ Index Level Puntos/ Points / / / / 38

7 MERCADO ACCIONARIO / EQUITY MARKET 2.1 INDICE DE PRECIO SELECTIVO DE ACCIONES STOCK PRICE SELECTIVE INDEX Nivel del Indice/ Index Level Puntos/ Points Razón Precio/Utilidad (en veces) Price/Earning Ratio (times) RAZONES PRECIO/UTILIDAD Y BOLSA/LIBRO PRICE/EARNING AND MARKET/BOOK VALUE RATIO ,35 13,62 12,68 16,17 16,98 15,49 2,6 22,92 2, 19,84 1,53 1,54 1,6 1,45 1,44 1,6 1,37 1,54 1,83 1,79 Razón Precio-Utilidad/Price Earning Ratio Razón Bolsa-Libro/ket-Book Value Ratio Razones calculadas sobre las acciones componentes del índice IPSA a fin de cada año/ Ratios calculated considering as a base the 4 stocks of the IPSA index as of the end of each year. 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, Razón Bolsa/Libro (en veces) ket/book Value Ratio (times) 39

8 MERCADO ACCIONARIO / EQUITY MARKET Montos/Amounts Negocios/Transactions / ACCIONES: MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS EQUITIES: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS 25 / / / Continuando con la tendencia del año anterior, en el 25 los montos transados alcanzaron un nuevo máximo histórico de millones de pesos (equivalentes a millones de dólares), representando un aumento de 44% respecto del 24. Las cifras anteriores encuentran explicación en el aumento del número de negocios efectuados, que superó las 629 mil transacciones y significaron un incremento de 47% respecto del año anterior, sumado a la apertura de nuevas sociedades y a aumentos de capital efectuados por algunas empresas ya listadas. Continuing with the tendency of the previous year, in 25 traded amounts reached a new historic maximum of 18,71 million dollars, representing an increase of 44% over 24. This is explained by the increase in the number of transactions, that exceeded the 629 thousand transactions, and meant an increase of 47% over the previous year, added to the new listing companies and capital increases carried out by some of the companies already listed Montos/Amounts Negocios/Transactions ACCIONES: MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS EQUITIES: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS Cifras al valor del dólar promedio de cada año/numbers calculated with the average dollar value as of each year

9 MERCADO ACCIONARIO / EQUITY MARKET Capitalización Bursátil (MMUS$)/ ket Capitalization (millions of US$) CAPITALIZACION BURSATIL Y NUMERO DE COMPAÑIAS LISTADAS MARKET CAPITALIZATION AND NUMBER OF LISTED COMPANIES Capitalización Bursátil/ket Capitalization Número de Compañías Listadas/Number of Listed Companies Cifras al valor del dólar de fin de cada año/numbers calculated with the dollar value as of the end of each year Nº de Compañías Nº of Companies Concentración Sobre el Total de Mercado % Concentration Over Total ket % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % ACCIONES: CONCENTRACION DE MERCADO STOCKS: MARKET CONCENTRATION ,87 42,47 43,4 42,63 4,12 41,4 43,89 47,4 44,51 44,87 54,84 6,15 62,29 76,6 67,57 6,78 62,4 57,98 5,94 49,65 Las 1 Acciones con or Patrimonio Bursátil/The 1 Highest ket Cap. Companies Las 1 Acciones más Transadas/The 1 most Traded Companies 41

10 MERCADO ACCIONARIO / EQUITY MARKET LAS 1 ACCIONES MAS TRANZADAS EN LA BOLSA DE COMERCIO THE MOST TRADED COMPANIES 25 Otras/Others 5,35% Enersis 8,2% Cencosud 6,52% Endesa 5,73% SQM-B 5,26% Vapores 5,15% D&S 4,33% CAP 3,98% La Polar 3,66% Colbún 3,54% Cervezas 3,45% 1. Monto Transado Total en las 1 Acciones: MMUSD$ 9.29 / Total Amount Trade for these 1 Companies: USD$ 9.29 billion 2. Tipo de Cambio Promedio 25: $ 559,68 / Average Exchange Rate as of 25: $ Las acciones mas transadas durante el año 25 pertenecen principalmente a los rubros de Generación y Distribución Eléctrica, donde destacaron Enersis, Endesa y Colbún, con una participación agregada de un 18,18%, y al de Retail y Consumo masivo, donde se encuentran Cencosud, D&S, La Polar y Cervezas, con un 18,88% de los montos transados en el mercado accionario. The most traded companies during 25 were mainly from the Electric Generation and Distribution sector, where Enersis, Endesa and Colbún represented 18.18% of participation, and the Retail and Massive Consume sector, with Cencosud, D&S, La Polar and Cervezas representing 18.88% ot total amounts traded. 3. ACCIONES: EMISIONES DE PAGO EQUITIES: NEW ISSUES Monto (MMUS$) Amounts (Millions of US$) Monto (MMUS$)/ Amounts Notas/Notes: 1. Montos consideran valores de mercado/amounts showed at market value. 2. Se incluye información correspondiente a las acciones efectivamente suscritas y pagadas / Figures include only shares effectively placed and payed. 42

11 MERCADO DE DEUDA DEBT MARKET 14. RENTA FIJA (IRF): MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS FIXED INCOME (BONDS): TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS / / Montos/Amounts 7.965, , , , , ,7 1.2, , , , , ,77 Negocios/Transactions Montos/Amounts Negocios/Transactions Tasa de Interés Anual (%)/ Annual Interest Rate (%) 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 / / Durante 25 las tasas de las distintas familias de instrumentos de renta fija presentaron dos tipos de tendencia. Mientras los 3. primeros tres trimestres mostraron volatilidades mesuradas con tendencia continua hacia la baja en las tasas, el cuarto trimestre evidenció una brusca alza, que superó los 1 puntos base en todas las familias. Entre los posibles factores que determinaron la tendencia de las tasas podría mencionarse el 7. aumento de los niveles de inflación, que durante el último tri mestre se situaron en el rango 55. máximo fijado como objetivo por 5. el Banco Central y que motivó 45. sucesivos aumentos de la tasa 4. de política monetaria durante 35. todo el 25, especialmente desde io hasta Diciembre, terminando el año en una tasa de 4,5% tras un aumento total de 225 puntos base. During 25 yields to maturity presented two types of tendencies. While the first three quarters shown a moderate volatility with a continuing downward trend, in the fourth quarter showed a strong rise in the yields, that passed 1 basis points in all bonds families. Among the possible factors that determined this tendency of the yields, should be mentioned the rise of the inflation levels, which during the fourth quarter reached the maximum range determinated as target by the Central Bank, causing continuous rises in the monetary instance rates during the whole 25, especially from y to ember, ending the year with a 4.5% interest rate after a rise of 225 basis points Cifras al valor del dólar promedio de cada mes/numbers calculeted with the average dollar value as of each month. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor (REV). RENTA FIJA (IRF): MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS FIXED INCOME (BONDS): TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS , , , , , , , , , , Cifras al valor del dólar promedio de cada año/numbers calculeted with the average dollar value as of each year. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor (REV). / / IRF:TASA INTERNA DE RETORNO MEDIA (TIRM) BONDS: AVERAGE INTERNAL RETURN RATE 25 / 3,61 3,21 3,36 3,5 3,2 3,24 3,22 2,94 3,19 3,5 4,15 4,37 4,14 3,92 4,8 3,71 3,75 3,6 3,7 3,29 3,38 3,82 4,84 5,1 4,41 4,15 4,24 4,2 4,8 3,88 3,68 3,54 3,42 4,2 4,79 4,66 3,32 3,3 3,5 2,55 2,94 3,1 3,7 2,78 3,4 3,25 3,8 3,94 Todo el Mercado/Total ket Bonos Corporativos/Corporate Bonds Letras Hipotecarias/Mortgage Bonds Bonos Banco Central -Tesorería/Central Bank Bonds / 43

12 MERCADO DE DEUDA / DEBT MARKET BCU-5: Este índice corresponde a la TIR media de las transacciones en rueda de bonos BCU con plazos al vencimiento entre 134 a 212 días; bonos PRC con plazos al vencimiento entre 2745 a 311 días ; y bonos CERO con plazos al vencimiento entre 1281 a 1646 días. This index corresponds to the average interest rate of central bank bonds transactions made on the trading floor with duration of 4 years (aprox.) 3,6% 3,4% 3,2% 3,% 2,8% 2,6% 2,4% 2,2% 2,% 1,8% 1,6% Las tasas de interés de los bonos más líquidos emitidos por el Banco Central, presentaron una considerable variación durante el año 25, con tendencias que podrían explicarse en parte por los aumentos de la tasa de instancia monetaria que efectuó el Banco Central, especialmente a partir del cuarto trimestre. Sin embargo, el bajo nivel de tasas hasta el mes de septiembre respondería a factores asociados a los niveles de oferta y demanda por instrumentos de deuda, donde la continua necesidad de adquisición de cartera por parte de los principales inversionistas del mercado habría presionado durante gran parte del año a las tasas a mantenerse en rangos bajos. / TRANSACCION DE BCU-5 EN LA BCS TRANSACTIONS OF BCU-5 ON THE SSE 25 / / 2,56% 2,31% 2,21% 2,17% 2,13% 2,2% 1,97% 1,84% 1,87% 2,67% 3,34% 3,17% / Yields to maturity of the most liquid bonds issued by the Central Bank had a volatile pattern during 25. A possible explanation could be the continuing rise in the monetary instance rates performed by the Central Bank, especially in the fourth quarter. Nevertheless, the low level of the yields presented during most of the year, could respond to factors associated to levels of supply and demand of debt instruments, where the continuous need of portfolio acquisitions of institutional investors pulled the rates to stay in low ranges. Milillones de Dólares Millions of US Dollars Monto/Amounts INSCRIPCION EN BOLSA DE BONOS CORPORATIVOS DE PRIMERA EMISION STOCK EXCHANGE REGISTRATION OF CORPORATE BONDS OF FIRST ISSUE ,7 797,9 2.18, , , ,4 4.1, , ,83 Cifras al valor del dólar promedio de cada año/numbers calculeted with the average dollar value as of each year. Los montos observados durante el año 25, 1% superiores a los registrados el año anterior, en parte se explican por la necesidad de aprovechar las ventajosas condiciones de tasas, las cuales probablemente serán menos favorables en el futuro. Durante este año, destacaron por su tamaño las colocaciones de bonos de bancos como Santander-Chile y Corpbanca y las de empresas como CODELCO, CMPC y Almendral, todas ellas en el rango de los 19 a 27 millones de dólares. The numbers shown in 25, 1% higher than those registered during the previous year, are partially explained by the oportunity of taking advantage of the attractive low yield levels. During this year, it stood out the issuing amount, between 19 and 27 million dollars, of banks bonds of Santander-Chile and Corpbanca and corporate bonds of CODELCO, CMPC and Almendral. 44

13 MERCADO DE DEUDA / DEBT MARKET 3. MONTO TRANSADO POR FAMILIA DE BONOS TRADING VALUE BY TYPE OF BONDS Millones de Dólares Millions of US Dollars / / / / Letras Hipotecarias/Mortgage Bonds Bonos Corporativos/Corporate Bonds Bonos Banco Central-Tesorería/Central Bank Bonds Nota/Note: Considera sólo transacciones efectuadas en rueda/ Only on trading floor transactions were taken into consideration (TSV) INTERMEDIACION FINANCIERA (IIF): MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS MONEY MARKET (MM): TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS 25 / / Montos/Amounts 8.139, , , , , , , , , , , ,12 Negocios/Transactions / / Cifras al valor del dólar promedio de cada mes/numbers calculeted with the average dollar value as of each month. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor (REV) INTERMEDIACION FINANCIERA (IIF): MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS MONEY MARKET (MM): TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS Montos/Amounts , , , , , , , , , ,85 Negocios/Transactions Cifras al valor del dólar promedio de cada año/numbers calculeted with the average dollar value as of each year. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor (REV). 45

14 MERCADO DE DEUDA / DEBT MARKET Montos/Amounts Tasas/Rates IIF REAJUSTABLE: TASAS Y MONTOS TRANSADOS MM READJUSTABLE PROMISSORY NOTES: INTEREST RATES AND TRADING VALUE 25 / / / ,96 4,1 1,9,5 -,72 1,3 1,14,22,98,7 3,41 6,68 Nota/Note: Considera sólo transacciones efectuadas en rueda/ Only on trading floor transactions were taken into consideration (TSV). / Tasas de Interés (%) Interest Rates (%) Las tasas de interés de pagarés de corto plazo emitidos en UF normalmente obedecen a ecuaciones donde las expectativas de inflación y la tasa nominal de mercado cumplen un rol protagónico. Dado lo anterior, buena parte del año presentó tasas reales volátiles, producto de las diversas expectativas respecto de la futura tendencia de la variación del IPC y las continuas alzas en las tasa de política monetaria del Banco Central. En los últimos meses del año se observó un fuerte aumento de las tasas, similar a las tendencias presentadas por las tasas reales de largo plazo. The interest rates of money deposit of short term emitted in UF normally obey to equations where the expectations of inflation and the nominal rate of market fulfill a principal role. Given this explanation, good part of the year presented volatile rates, as a result of the expectation of inflation and the continuing rises in the monetary instance rates by the Central Bank. During the last months of the year it was possible to observe an strong rise in the rates, similar to the tendency shown in the long term rates. 6. IIF NO REAJUSTABLE: TASAS Y MONTOS TRANSADOS MM NON READJUSTABLE PROMISSORY NOTES: INTEREST RATES AND TRADING VALUE 25, ,45,4,35,3,25,2 Tasas de Interés (%) Interest Rates (%) Montos Bancos Comerciales/Comercial Banks Amounts Montos Banco Central/Central Bank Amounts Tasas Bancos Comerciales/Comercial Banks Interest Rates Tasas Banco Central/Central Bank Interest Rates / / / ,25,26,27,3,34,34,32,34,36,39,44,47,16,18,16,18,2,18,18,24,27,28,27,3 /,15 Nota/Note: Considera sólo transacciones efectuadas en rueda/ Only on trading floor transactions were taken into consideration (TSV). Las tasas de interés presentaron un alza importante durante 25, que prácticamente duplicó las tasas de comienzos del año. Se observa un aumento sostenido de las tasas de descuento sobre pagarés de bancos comerciales a partir de septiembre, en concordancia con el alza de las tasas de instancia monetaria del Banco Central. Cabe destacar que el aumento de las tasas en el segundo semestre estuvo acompañado de un alto nivel de volúmenes transados. Interest rates presented an important rise, which at the end of the year almost double the initial rates. It shown a continuing rise in the commercial bank rates starting in tember, as a result of the rise in the monetary instance rate by the Central Bank. It is remarkable that the rise in the rates during the second semester was accompanied by a high volume in trade amounts. 46

15 OTROS MERCADOS OTHER MARKETS MERCADO MONETARIO: MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS CURRENCY MARKET: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS / / Montos/Amounts 3.886, , , , , , , , ,4 4.27, , ,2 Negocios/Transactions / Cifras al valor del dólar promedio de cada mes/numbers calculeted with the average dollar value as of each month. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor. / MERCADO MONETARIO: MONTO TRANSADO Y NUMERO DE NEGOCIOS CURRENCY MARKET: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS Montos/Amounts Negocios/Transactions , ,1 5.41, , , , , , , , Cifras al valor del dólar promedio de cada año/numbers calculeted with the average dollar value as of each year. Nota/Note: Incluye transacciones bursátiles dentro y fuera de rueda/includes transactions made on and off the trading floor

16 OTROS MERCADOS / OTHER MARKETS 6 CUOTAS DE FONDOS DE INVERSION: MONTO TRANSADO Y Nº DE NEGOCIOS INVESTMENTS FUND QUOTAS: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS Montos/Amounts Negocios/Transactions / / /,17,44 3,18,66 3,58 2,28 14,94 7,83 44,65 52,9 9,53 34, Cifras al valor del dólar promedio de cada mes/ Numbers calculeted with the average dollar value as of each month. / CUOTAS DE FONDOS DE INVERSION: MONTO TRANSADO Y Nº DE NEGOCIOS INVESTMENTS FUND QUOTAS: TRADING VALUE AND NUMBER OF TRANSACTIONS Montos/Amounts Negocios/Transactions 79, ,57 7 9, ,8 7 33, , , , , ,7 332 Cifras al valor del dólar promedio de cada año/ Numbers calculeted with the average dollar value as of each year