Santander S.A. Sociedad Securitizadora

Transcripción

1 Informe anual A n a l i s t a Xaviera Bernal N. Tel. (56-) xaviera.bernal@humphreys.cl Santander S.A. Sociedad Securitizadora Octavo Patrimonio Separado J u l i o 00 Isidora Goyenechea 36 Piso6º Las Condes, Santiago Chile Fono Fax ratings@humphreys.cl

2 Categoría de riesgo Tipo de instrumento Bonos securitizados: Serie A Serie B Serie C Categoría AA+ AA+ C Tendencia Estados Financieros Favorable (serie A y B); Estable (serie C) Marzo de 00 Datos básicos de la operación Identificación Patrimonio Separado Patrimonio Separado BSTDS-8 Inscripción Registro de Valores N 94, 4 de Junio de 00 Activos de Respaldo Originador Administrador Primario Representante Títulos de Deuda Características Activos Contratos de Leasing Habitacional y Mutuos Hipotecarios Administradora de Mutuos Hipotecarios Hogar y Mutuos S.A. Hipotecaria Concretes S.A. Concretes Leasing S.A. Administradora de Mutuos Hipotecarios Hogar y Mutuos S.A. Hipotecaria Concreces S.A. Concretes Leasing S.A. Banco de Chile Mutuo Hipotecario Endosable: Tasa Fija, Pago Mensual, Amortización Completa. Contrato de Arrendamiento con Compraventa: Tasa Fija, Arriendo Mensual. Datos básicos bono securitizado Serie Descripción Valor nominal inicial (UF) Valor nominal título (UF) Valor par* (UF) al 3/03/009 Tasa de interés Fecha vencimiento A Preferente ,5% Diciembre 0 B Preferente ,5% Diciembre 0 C Subordinada ,75% Diciembre 0 Total *Valor Par incluye capital e intereses devengados a marzo de 00 Julio 00

3 Resumen características cartera securitizada Saldo insoluto Tipo de activo # Activos Tasa promedio (UF) LTV actual* promedio Valor promedio tasación Mutuos hipotecarios endosables ,43% 46, Contratos de leasing habitacional ,34% 66,9 80 Total ,4% 57, 83 * Saldo insoluto actual / Valor de garantía inmuebles. Datos obtenidos de la cartera de activos con fecha de corte a marzo de 00. Promedios ponderados en función del saldo insoluto actual de la cartera de activos. Estadísticas de operación Cifras en miles de pesos (Marzo 00) Marzo 00 Marzo 009 Intereses por Activo Securitizado Intereses por Inversiones Reajuste por Activo Securitizado (.84) (34.496) Total Ingresos Remuneración Adm. de Activos (3.589) (.4) Remuneración por Representante Tenedores (.0) (.055) Intereses por Títulos de Deuda (8.96) (88.046) Reajuste por Títulos de Deuda (9.09) Otros Gastos (05) (70) Total Gastos (63.687) Resultado neto por corrección monetaria.8 (0.44) Resultado del Período (6.56) 4.30 Otros datos estadísticos Cifras en miles de pesos (Marzo 00) Marzo 00 Marzo 009 Activo Securitizado (corto plazo) Activo Securitizado (largo plazo) TOTAL ACTIVOS Obligaciones por Títulos de Deuda (C.P.) Obligaciones por Títulos de Deuda (L.P.) TOTAL PASIVOS Julio 00 3

4 Opinión La clasificación de riesgo se fundamenta en la suficiencia de los flujos esperados para los activos que conforman el patrimonio separado respecto a las obligaciones emanadas por la emisión de bonos. Esto, en consideración al nivel de riesgo de dichos activos, los que están conformados tanto por contratos de leasing habitacional como por mutuos hipotecarios. El sobrecolateral de la operación está dado tanto por el exceso de spread generado por el diferencial de tasas entre los activos (0,4%) y pasivos del patrimonio separado (6,5%), como por la diferencia que existe entre el saldo insoluto de los activos y el de las series preferentes. Los activos que conforman el patrimonio separado, en términos de morosidad y prepago, han presentado un comportamiento dentro de los rangos esperables dada la antigüedad de la cartera. A marzo de 00 el valor de los activos saldo insoluto de los créditos vigentes, incluyendo los saldos en fondos disponibles representaban en torno al,74% del monto de los bonos preferentes. A enero de 003 este ratio se encontraba en alrededor del 96%. Al incluirse los bonos subordinados serie C, la relación activos sobre títulos de deuda es del 89%. La cartera crediticia que actualmente mantiene un seasoning de 09 meses- presenta prepagos en torno al 6,6%, desglosado en,57% para los mutuos hipotecarios y 0,58% para los contratos de leasing. El nivel de default -entendido como los contratos efectivamente liquidados, en cobranza judicial y con mora superior a tres meses se sitúa en torno al 5,73% del saldo insoluto inicialmente traspasado al patrimonio separado (,64% los mutuos hipotecarios y 9,94% los contratos de leasing). Los activos efectivamente liquidados se sitúan en torno al 4,05% del saldo insoluto original del patrimonio separado. Perspectivas de la clasificación Dada la antigüedad del bono y la estabilización de los niveles de morosidad, se han ido fortaleciendo los niveles de sobrecolateral, proceso que debiera continuar en el futuro. Como las series A y B son preferentes respecto a la C, la mayor solidez del patrimonio separado beneficia en primera instancia a las series senior, lo cual justifica la tendencia Favorable para la clasificación de dichos títulos. La perspectiva de clasificación de la serie subordinada se mantiene Estable. Julio 00 4

5 Definición categoría de riesgo Categoría AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. + : Corresponde a los títulos de deuda con menor riesgo relativo dentro de su categoría. Categoría C Corresponde a aquellos instrumentos que no cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de pérdida de capital e intereses. Recaudación: cobranza ordinaria efectuada De acuerdo con las cifras de los últimos doce meses abril de 009 y marzo de 00- el patrimonio separado generó ingresos promedio por concepto de recaudación de UF.63,76, registrándose la menor recaudación en febrero de 00 (UF.66,4) y la mayor en julio de 009 (UF 3.054,97). El total de recaudaciones del mes incluye tanto aquellas por pagos al día y morosos, los prepagos realizados en dicho mes y los ingresos percibidos por liquidación de activos. Recaudación Ingresos Percibidos Por Cobranza Ordinaria Ingresos Percibidos Por Pago de Morosos Ingresos Percibidos Por Liquidación de Activos Ingresos Percibidos por Prepagos Voluntarios Ene-06 Jun-06 Nov-06 Abr-07 Sep-07 Feb-08 Jul-08 Dic-08 May-09 Oct-09 Mar-0 Julio 00 5

6 En el siguiente gráfico se muestra la recaudación ordinaria de la cartera de activos en comparación con los pagos hechos a las series preferentes de los bonos: Pago del Bono V/S Flujos Ordinarios Bono Activos mar-03 sep-03 mar-04 sep-04 mar-05 sep-05 mar-06 sep-06 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-0 Morosidad de la cartera de activos El comportamiento de la cartera indica que durante los últimos doce meses el grueso de la morosidad se explica por clientes que poseen una o dos cuotas atrasadas, llegando a un,54% a marzo de 00. Las morosidades de más de dos cuotas se sitúa en 9,37% y la de tres o más cuotas en 3,% (todo calculado en función del saldo insoluto vigente). Julio 00 6

7 Morosidad en Función del S.I. -59 Dias 60+ Días 6-89 Días 90+ Días 0,35 0,30 0,5 0,0 0,5 0,0 0,05 0,00 Mar-03 Jul-03 Nov-03 Mar-04 Jul-04 Nov-04 Mar-05 Jul-05 Nov-05 Mar-06 Jul-06 Nov-06 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-0 Prepagos voluntarios Este patrimonio comienza a registrar prepagos parciales de activos a partir de enero de 003, acumulando a diciembre de 00 un monto equivalente a UF y representando el 6,6% de la cartera original. El prepago de mutuos equivale al,57% de la cartera original de este tipo de activos y el prepago de los contratos de leasing representa el 0,58% de la cartera original de su género. En el caso del prepago y default de la cartera de activos se encuentran calculada como un promedio ponderado de las carteras de mutuos y leasing hipotecarios. Julio 00 7

8 Prepagos Acumulados Prepagos Acumulados Prepagos Acumulados (% S.I. Original) % % % % 0% 8% 6% 4% % 0 0% Jun-05 Sep-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-0 Default de la cartera Humphreys, dado su criterio conservador, considera como default los activos con una morosidad mayor a tres cuotas, ya sea que estos se encuentren sin cobranza judicial o en proceso judicial. También se consideran los activos efectivamente liquidados. El default de la cartera, a marzo de 00, representa un 5,73% del saldo insoluto original. Default Cartera 5% Default Mutuos Default Leasing Default Cartera 0% 5% 0% 5% 0% Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Ene-09 May-09 Sep-09 Ene-0 Julio 00 8

9 Este patrimonio efectuó su primera liquidación de activos en marzo de 005, alcanzando a mayo de 009 un 4,05% de activos liquidados (medido sobre saldo insoluto original). Los leasing hipotecarios liquidados representaban un 5,77% y los mutuos hipotecarios endosables un,59%, ambos medidos sobre saldo insoluto original del patrimonio separado. Otros antecedentes Tasación original, tasa de interés y LTV Fecha LTV Tasación Tasa de Interés Seasoning Marzo-0 57,% UF 83,3 0,4% 09 meses Inicial (Jun-05) 94,65% UF 85,4 0,35% 3 meses Prepago de bonos Hasta diciembre de 009 se habían rescatado un total de 45 títulos -5 de la serie A y 0 de la serie B- en 0 fechas distintas. Esto deja 55 títulos vigentes de un total original de 80 a la serie A, y 49 títulos vigentes de un total original de 69 de la serie B. El monto total rescatado asciende a UF.839, representando el 6,9% del monto original de las series preferentes. Fecha Serie Nº Títulos Monto Pago UF % Acumulado sobre Monto Original Serie Preferente 4.73,64 Jun , ,7,% 4.676,49 Sep ,30 5.6,79,4% Mar ,7 3,38% 4.5, Jun-04 90, 5.43,34 4,54% Sep ,05 LTV: Relación existente entre la adeudado y la tasación Julio 00 9

10 89, 5.347,5 5,68% 4.456,00 Mar-05 87, ,65 6,8% 8.638,3 Jun-05.77, ,98 9,0% 3.87,68 Sep , ,,30% 4.6,33 Dic ,7 5.07,60 3,38% Mar ,36 4,7% 8.69,86 Sep , ,84 6,36% 4.084,93 Dic , ,86 8,% 3.980,3 Mar , ,37 9,% Jun ,44 9,96% 3.858,76 Sep-07 77, ,5 0,95% 3.800,3 Dic , ,37,9% 3.740,40 Mar , ,48,88% 7.36,4 Sep , ,70 4,73% Dic ,79 5,49% Dic ,99 6,9% Total ,97 6,9% Julio 00 0

11 Antecedentes de los bonos securitizados El siguiente gráfico representa el saldo insoluto de los activos más el monto acumulado en caja 3 y el saldo insoluto de las series preferentes en cada mes durante el período desde marzo de 00 a la fecha de vencimiento del bono: S.I. Activos vs Bono S.I. Activos + Caja Bono Serie A y B Mar-0 Sep-0 Mar- Sep- Mar- Sep- Mar-3 Sep-3 Mar-4 Sep-4 Mar-5 Sep-5 Mar-6 Sep-6 Mar-7 Sep-7 Mar-8 Sep-8 Mar-9 Sep-9 Mar-0 Sep-0 Mar- Sep- Mar- Sep- La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información que éste ha hecho pública o ha remitido a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquélla que ha sido aportada voluntariamente por el emisor, no siendo responsabilidad de la firma evaluadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3 El saldo insoluto de los activos más el monto acumulado en caja se presenta con datos reales a diciembre de 009 y con flujos estimados a partir de esa fecha, sin considerar prepagos ni default. Julio 00