Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado. Febrero

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1 INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado Febrero Los informes de calificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

2 INFORME DE CLASIFICACION Feller-Rate FINTESA SECURITIZADORA S.A. Contactos: Andrea Huerta Tel ; Marcelo Arias Tel SERIE A AA- Clasificaciones Diciembre 2009 Diciembre 2010 Enero 2011 Bonos Serie A AA- AA- AA- ESTRUCTURA Títulos: Bonos de securitización serie A Fecha de contrato de emisión: 11 de diciembre de 2002 Fecha escritura complementaria: 24 de febrero de 2003; 25 de marzo de 2003; 18 de abril de 2005; Monto original de la emisión: UF Plazo original: 8 años Tasa de interés bonos: 5,0% anual Fecha de inicio devengo: 1 de marzo de 2003 Monto residual de la emisión al corte: UF Plazo residual: 0,25 años Colateral: Derechos sobre flujos de pago de aranceles y matrículas de carreras de Derecho, Diseño, Publicidad y Periodismo, Sede Santiago Originador y adm. primario: Universidad Diego Portales Adm. Maestro: Fintesa Securitizadora / ACFIN Representante tenedores y pagador: Banco de Chile Mejoramientos crediticios externos: Garantía del IFC por 25% del saldo insoluto de los bonos. FUNDAMENTACION A lo largo de la vigencia del patrimonio separado, la clasificación asignada a los bonos se ha fundamentado en la fortaleza corporativa y riesgo operativo de la Universidad Diego Portales (UDP), así como en la solidez de la estructura financiera y a las características legales y operativas de la transacción. Así, también, ha respondido a la capacidad de gestión, seguimiento y control de los administradores involucrados, y considerado la garantía otorgada por International Finance Corp, entidad miembro del grupo del Banco Mundial, clasificada por Standard & Poor`s en AAA en su escala global. En general, durante la vigencia de la emisión, las carreras seleccionadas fortalecieron su generación de flujo de caja. En tanto, los ingresos llegaron al patrimonio separado sin fricciones de relevancia. Los índices del patrimonio separado y de la universidad definidos como eventos de retención y/o aceleración de flujos, así como de cesión de créditos, se mostraron holgados respecto de los niveles límites establecidos. Las labores de administración maestra se han realizado sin complicaciones de mayor relevancia. El pago de los prestadores de servicios y gastos eventuales ha sido conforme a lo establecido en el contrato de emisión. UDP ha mantenido su clasificación en A/Estables por Feller Rate, en respuesta a su sólida posición competitiva, destacado prestigio docente dentro de las instituciones de educación superior en Chile y a su adecuada capacidad interna para generar flujos de caja y cubrir sus obligaciones financieras. Actualmente, sólo resta pagar el último cupón de los bonos, que contempla capital e interés y se paga el 1 de marzo de Según los antecedentes proporcionados por el emisor, a enero de este año ya se habían acumulado en las cuentas de la securitizadora los fondos necesarios para el pago de cupón. Principales Indicadores Dic.07 Dic.08 Dic.09 Sep.10 Patrimonio separado * Flujo de recaudación (UF) Índice de servicio de la deuda 2,9 2,7 2,7 1,8 Universidad ** Endeudamiento 0,7 0,5 0,5 0,4 Cobertura de intereses 5,6 5,8 7,4 9,6 Ing. oper. (dic. 01 / dic. último) 51% 55% 81% 81% * Acumulado trimestral, al corte de cupón, que corresponde al inicio del mes respectivo ** Según estados financieros, al final del mes respectivo SECURITIZACIÓN FINTESA SECURITIZADORA S.A. FEBRERO

3 Feller-Rate DESEMPEÑO DEL COLATERAL Evolución flujos de carreras seleccionadas Los flujos cedidos al patrimonio separado corresponden a flujos de pago de matrículas y aranceles de las carreras de pre-grado de Derecho, Diseño, Publicidad y Periodismo, sede Santiago, de la Universidad Diego Portales. En el gráfico siguiente se presenta la evolución de flujo de recaudación mensual y anual por dichos conceptos, hasta diciembre de Flujo mensual de ingresos por carrera UF jul-03 feb-04 sep-04 abr-05 nov-05 jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 Derecho Diseño Periodismo Publicidad Fuente: Fintesa Securitizadora Flujo anual de ingresos por carrera UF Derecho Diseño Periodismo Publicidad Fuente: Fintesa Securitizadora En general, a lo largo del periodo de evaluación, las carreras seleccionadas han mejorado su generación de flujo de caja. Los ingresos de todas las carreras durante el año 2010, no incorporan los flujos provenientes de los alumnos con créditos SECURITIZACIÓN FINTESA SECURITIZADORA S.A. FEBRERO

4 Feller-Rate avalados por el estado (CAE). El 2009 estos flujos correspondieron a casi UF. Las desviaciones mensuales han sido propias del ciclo del negocio y la modalidad de pagos establecida por la universidad. Bonos La emisión de bonos fue por un monto total de UF , con una serie de mil títulos de valor nominal de UF Las características de la emisión se muestran en el cuadro siguiente. Características de los bonos Monto de emisión total (UF) Monto residual de la emisión (UF) (*) Número de títulos Valor nominal de los títulos (UF) (*) 200 Tasa emisión (anual) 5,0% Plazo Original 8 años Plazo Residual (*) 0,25 años Pagos de intereses Trimestrales Amortizaciones de capital Anuales Años 1 al 5 (UF) Año 6 (UF) Año 7 (UF) Año 8 (UF) (*) Fecha de corte 1 de diciembre de 2010 La emisión se realizó a un plazo de 8 años. Los intereses se devengan desde el 1º de marzo de Los pagos de intereses y capital se realizan en forma trimestral y anual, respectivamente. Las amortizaciones de capital aumentan en monto a partir del año 6. La tasa de emisión de los títulos es 5% anual. Al 1º de diciembre de 2010, resta sólo pagar el último cupón de los bonos, que contempla capital e interés y se paga el 1 de marzo de El saldo insoluto residual de la emisión es de UF SECURITIZACIÓN FINTESA SECURITIZADORA S.A. FEBRERO

5 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.