TERCER FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Con Banco La Hipotecaria, S. A., actuando como Fiduciario) (Panamá, República de Panamá)

Transcripción

1 TERCER FIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Estads Financiers 31 de marz de 2011 "Este dcument ha sid preparad cn el cncimient de que su cntenid será puest a dispsición del públic inversinista y del públic en general"

2 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) lndice del Cntenid Certificación del Cntadr Estad de Situación Financiera Estad de Relsultads Estad de Cambis en el Patrimni Estad de Flujs de Efectiv Ntas a ls Estads Financiers

3 Panamá, 20 de may de Certificación Ls Estads Financiers interins y preparads internamente al 31 de marz de 2011, del Tercer Fidedcmis de Préstams de Bns Hiptecaris han sid preparads de acuerd cn Nrmas Internacinales de Infrmación Financiera (NIIF) emitidas pr el Cmité de Nrmas Internacinales de Cntabilidad ("IASC"). ~~ B~ A: Gallard Cntadr C.P.A. N

4 TERCER FIDE ~COMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Estad de Situación Financiera 31 de marz de 2011 (Cifras en Balbas) Activs Efectiv en bancs 5 208, ,926 Valres mantenids hasta su vencimient 6 284, ,032 Préstams hiptecaris residenciales, net 7 4,731,690 4,796,494 Intereses pr cbrar 14,432 10,374 Cuentas pr cbrar Ttal de activ!s 10 22,716 5,262,018 20,585 5,387,411 Pasivs y Patrimni Bns pr pagar 8 5,065,322 5,222,703 Intereses pr pagar 9 177, ,483 Cuentas pr pagar Ttal de pasivs 14,549 5,257,018 12,225 5,382,411 Patrimni Ttal de pasivs y patrimni 2 5,000 5,262,018 5,000 5,387,411 El estad de situación financiera debe ser leíd en cnjunt cn las ntas que frman parte integral de ls estads financiers. 3

5 {Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Estad de Re!:mltads Perid terminad el 31 de marz de (Cifras en Balbas) Ingress pr intereses: Préstams Depósit en banc Valres Ttal de inter1eses 80, ,837 87,677 82, ,837 89,735 Gasts de intereses sbre bns Ingres net de intereses Prvisión para pérdida en préstams Ingres net de intereses después de prvisión Otrs ingress 8 70,736 16,941 16, ,555 17,180 17,180 Gasts de p~~racines: Cmisines Hnraris prfesinales Impuests Otrs Ttal de gast,s de peracines Excedente de! ingress sbre gasts 2 11,027 2, ,644 16,941 11,821 1,328 1,129 2,902 17,180 El estad de resultads debe ser leíd en cnjunt cn las ntas que frman parte integral de ls estads financiers. 4

6 TERCER FIDI::ICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Estad de Cambis en el Patrimni Perid termin:ad el31 de marz de 2011 (Cifras en Balbas) Patrimni: Sald al inici y final del añ 5,000 5,000 El estad de cambis en el patrimni debe ser leíd en cnjunt cn las ntas que frman parte integral de ls estads financiers. 5

7 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Estad de Flujs de Efectiv Perid terminad el31 de marz de (Cifras en Balbas) Actividades de peración: Ajustes para cnciliar el efectiv de las actividades de <:>peracin: Prvisión para pérdidas en préstams Ingress pr intereses Gasts pr intereses Amrtización de gasts de emisión de bns Cambis en ac:tivs y pasivs perativs: Préstams hiptecaris residenciales Cuentas pr cbrar Cuentas pr pagar Efectiv generad de peracines: Intereses recibids Intereses pa~~ads Flujs de efectiv de las actividades de peración Actividades dt~ inversión: Amrtización de valres mantenids hasta su vencimient Flujs de efectiv de las actividades de inversión Actividades d e~ financiamient: Bns pr pagar Flujs de efectiv de las actividades de financiamient Aument net en efectiv Efectiv al inici del añ Efectiv al final del añ (87,677) 70,736 2,619 64,804 (2,131) 2,324 83,619 (41,072) 93,222 (235) (235) (160,000) (160,000) (67,013) 275, ,913 (89,735) 72,555 2, ,178 (33, 144) 1,756 96,444 {43,816} 122,140 (235) (235) {95,000} (95,000) 26,905 47,043 73,948 El estad de flujs de efectiv debe ser leíd en cnj unt cn las ntas que frman parte integral de ls estads financiers. 6

8 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers 31 de marz de 2011 (Cifras en Balbas) (1) Cnstitución del Fideicmis y Fiduciari La Hiptecaria (Hlding), lnc., una cmpañía cnstituida baj las leyes de las Islas Vírgenes Británicas, es dueña de la ttalidad de accines emitidas cn derech a vt de Banc La Hiptecaria, S. A., entre tras cmpañías. Ls principales accinistas de La Hiptecaria (Hlding), lnc. sn Grup ASSA, S. A. en un 69.26%. Banc La Hiptecaria, S. A., ("el Banc") antes La Hiptecaria, S. A., fue cnstituida el 7 de nviembre de 1996 baj la ley de sciedades de la República de Panamá. En el mes de may según reslución S.B.P. N de 26 de may 2010 la Superintendencia de Bancs trgó Permis Tempral a La Hiptecaria, S. A. para prtclizar e inscribir en el Registr Públic ls dcuments relativs a la mdificación de su Pact Scial, incluyend el cambi de su razón scial pr la de Banc La Hiptecaria, S. A. y en el mes de juni según reslución S. B. P. W de 4 de juni de 2010 trga Licencia Bancaria General para iniciar peracines ficialmente cm Banc el 7 de juni de 201 O. Su actividad principal es trgar préstams hiptecaris residenciales y persnales, administrar y titularizar crédits hiptecaris residenciales y persnales. El negci de fideicmis en Panamá está regulad mediante la Ley N.1 del 5 de ener de 1984 y el Decret Ejecutiv N.16 del 3 de ctubre de Para respaldar la peración fiduciaria, el Banc tiene bns del Estad a favr de la Superintendencia de Bancs cn un valr nminal de B/.225,000 y un depósit en el Banc Nacinal de Panamá pr la suma de B/.25,000, ambs en garantía para el debid cumplimient de sus bligacines dimanantes de la Licencia Fiduciaria. Mediante Escritura Pública del 18 de marz de 2002, La Hiptecaria (Hlding), lnc., cm Fideicmitente y Fideicmisari, y Banc La Hiptecaria S. A. cm Fiduciari, cnstituyern el Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris (el Fideicmis), cn ls bjetivs de, entre trs, causar que una cartera de crédits hiptecaris se traspasara a un fideicmis de garantía (el Fideicmis de Garantía) para respaldar el pag de bns a ser emitids pr el fiduciari del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris. BG Valres antes Wall Street Securities, S. A., actúa cm agente de pag y Banc La Hiptecaria, S. A. cm administradr y Fiduciari del Fideicmis. El administradr, sujet a ls términs y cndicines del Cntrat de Administración, tiene la bligación de administrar, pr cuenta y en representación del fiduciari del Fideicmis de Garantía, ls crédits hiptecaris, incluyend el establecer y perar las cuentas administrativas y perativas, pagar ls gasts rdinaris y determinar ls abns a capital e intereses de ls bns, entre trs deberes. La ficina principal del Fiduciari y administradr está ubicada en Vía España, Plaza Regency, pis N. 4, ciudad de Panamá Ests estads financiers fuern autrizads pr el administradr para su emisión el 20 de may de

9 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (2) Cndicines Generales del Fideicmis A cntinuación se presentan las cndicines generales más imprtantes del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris: El Patrimni del Fideicmis cnsiste en un aprte inicial del Fideicmitente de B/.5,000 y pr aquells bienes muebles inmuebles, crprales, de cualquiera tra naturaleza, que de tiemp en tiemp sean traspasads en fideicmis pr el Fideicmitente, pr terceras persnas, al Fiduciari. El Fiduciari pdrá emitir y vender mediante ferta pública bns de préstams hiptecaris hasta pr la suma de diez millnes de dólares (US$1 0,000,000), mneda de curs legal de ls Estads Unids de América; cmprar crédits hiptecaris a Banc La Hiptecaria, S. A. cn ls fnds generads pr la venta de ls bns hiptecaris y, en virtud de estas actividades, ejercer tdas las funcines y respnsabilidades inherentes al emisr de valres negciables y acreedr hiptecari. Ls bns de préstams hiptecaris estarán respaldads exclusivamente pr ls activs del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris y pr un fideicmis de garantía cnstituid pr el Fiduciari del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris, cm Fideicmitente, y Banc General, S. A. cm Fiduciari, en benefici de ls tenedres de ls bns cuys activs serán principalmente ls crédits hiptecaris. El Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris utilizará ls fnds prvenientes de la clcación de ls bns principalmente para cancelar a Banc La Hiptecaria, S. A. el preci pactad pr el traspas de crédits hiptecaris residenciales pdrá pagar dich preci mediante la emisión y entrega a Banc La Hiptecaria, S. A. de ls bns. El Fiduciari ejercerá tds ls derechs y accines que le crrespndan cm acreedr hiptecari y pdrá celebrar cn un tercer un cntrat de administración y servici de ls crédits hiptecaris. El vencimient de ls bns de préstams hiptecaris será el 18 de diciembre de 2031 la fecha en que venza el últim crédit hiptecari, l que curra de últim. El Fideicmis pdrá realizar pags parciales de capital trimestralmente en el cas de ls bns de Serie A y anualmente en el cas de ls bns de Serie B. El pag de capital de ls bns Serie A gza de prelación sbre el pag de capital de ls bns Serie B. La cmisión que recibe el Administradr pr la administración de ls fnds en fideicmis será calculada sbre la base de cinc ctavs de un pr cient (0.625%) del sald inslut de capital de ls crédits hiptecaris pagaders trimestralmente. La cmisión que recibe el Fiduciari del Fideicmis de Garantía será calculad sbre la base de un cuart de un pr cient (0.25%) del sald inslut de capital de ls crédits hiptecaris pagaders trimestralmente. Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis había pagad en cncept de cmisines la suma de B/.11, (2010: B/.11,821) al Fiduciari, administradr y agente de pag. 8

10 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (2) Cndicines Generales del Fideicmis, cntinuación El Fideicmis permanecerá en vigencia hasta que ls bns de hiptecas residenciales emitids y en circulación hayan sid redimids y ls crédits hiptecaris hayan sid pagads en su ttalidad hayan sid cedids pr el Fideicmis; bien si el Fideicmis es terminad de mutu acuerd. La Hiptecaria (Hlding), lnc., Banc La Hiptecaria, S. A., Banc General, S. A. y sus respectivs accinistas, subsidiarias afiliadas, n garantizan respnderán pr las bligacines, utilidades pérdidas residuales del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris incluyend el pag de ls bns de préstams hiptecaris. (3) Resumen de Plíticas de Cntabilidad más Imprtantes Las plíticas más imprtantes sn las siguientes: (a) (b) Declaración de Cumplimient Ls estads financiers del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris, administrad pr Banc La Hiptecaria, S. A., han sid preparads de acuerd cn las Nrmas Internacinales de Infrmación Financiera (NIIF), emitidas pr el Cnsej de Nrmas Internacinales de Cntabilidad. Base de preparación Ls estads financiers sn preparads sbre la base del cst históric. La administración, en la preparación de ls estads financiers de acuerd cn las NIIF, ha efectuad ciertas estimacines cntables y supuests crítics, y ha ejercid su criteri en el prces de aplicación de las plíticas cntables del Fideicmis, las cuales afectan la cifras reprtadas de ls activs y pasivs a la fecha de ls estads financiers y las cifras reprtadas en el estad de resultads durante el períd. Las estimacines y supuests relacinads, están basads en experiencia históricas y trs varis factres, las cuales se creen raznables baj las circunstancias, l que da cm resultad la base sbre la cual se establece el valr en librs cn que se registran alguns activs y pasivs que n pueden ser determinads de tra frma. Ls resultads reales pueden diferir de estas estimacines. Las estimacines y supuests efectuads pr la administración en la aplicación de las f\iiif que sn particularmente susceptibles a cambis en el futur, están relacinadas cn la prvisión para pérdidas en préstams. Ls estads financiers están presentads en Balbas (B/.), la unidad mnetaria de la República de Panamá, la cual está a la par y es de libre cambi cn el dólar (US$) de ls Estads Unids de América. La República de Panamá n emite papel mneda prpia y, en su lugar, el dólar (US$) de ls Estads Unids de América es utilizad cm mneda de curs legal. 9

11 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a Js Estads Financiers (3) Resumen de Plíticas de Cntabilidad más Imprtantes, cntinuación (e) Inversines en Valres Las inversines en valres sn clasificads a la fecha de cmpra, basads en la capacidad e intención de venderls mantenerls cm inversines hasta su vencimient. La clasificación utilizada pr el fideicmis es de valres mantenids hasta su vencimient, en esta categría se incluyen aquells valres que el Fideicmis tiene la intención y la habilidad de mantener hasta su vencimient. Ests valres cnsisten principalmente en instruments de deuda, ls cuales se presentan sbre la base de cst amrtizad. Cualquier valr que experimente una reducción de valuación que n sea de carácter tempral, se rebaja a su valr raznable mediante el establecimient de una reserva específica de inversines cn carg a ls resultads del perid. (d) (e) (f) Préstams Ls préstams sn activs financiers n derivads cn pags fijs determinables que n se ctizan en un mercad activ y generalmente riginad al prveer fnds a un de~udr en calidad de préstams. Ls préstams sn inicialmente medids al valr raznable más ls csts de riginación y cualquier medición subsecuente al cst amrtizad utilizand el métd de tasa de interés efectiva. Deterir de Activs Ls valres en librs de ls activs del Fideicmis sn revisads a la fecha del estad de situación financiera para determinar si existe un deterir en su valr. Si dich indicativ existe, el valr recuperable del activ es estimad y se recnce una pérdida pr deterir igual a la diferencia entre el valr en librs del activ y su valr estimad de recuperación. La pérdida pr deterir en el valr de un activ se recnce cm gast en el estad de resultads. Deterir de Préstams La administración evalúa a cada fecha del estad de situación financiera, si existe alguna evidencia bjetiva de deterir de un préstam cartera de préstams. Si existe evidencia bjetiva de que se ha incurrid en una pérdida pr deterir, el mnt de la pérdida es presentad cm diferencia entre el valr en librs del activ y el valr presente de ls flujs de efectiv descntads estimads, a la tasa de interés efectiva riginal del préstam. El valr en librs del activ es rebajad pr deterir mediante el us de una cuenta de reserva y el mnt de la pérdida es recncida en el estad de resultads cm una prvisión de pérdida pr deterir. Para ls prpósits de una evaluación clectiva de deterir, ls préstams se agrupan de acuerd a características similares de riesg de crédit. Esas características sn nelevantes para la estimación de ls flujs futurs de efectivs para ls grups de tales a1ctivs, siend indicativas de la capacidad de pag de ls deudres de tdas las cantidades adeudadas según ls términs cntractuales de ls activs que sn evaluads. 10

12 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (3) Resumen de Plíticas de Cntabilidad más Imprtantes, cntinuación Ls flujs de efectivs futurs en un grup de ls préstams que se evalúan clectivamente para deterir, se estiman de acuerd a ls flujs de efectivs cntractuales de ls activs en el grup, experiencia de pérdida histórica para ls activs cn las características de riesg de crédit similares al grup y en pinines e>cperimentadas de la administración sbre si las cndicines ecnómicas y crediticias actuales sn tales que es prbable que el nivel real de pérdidas inherentes sea mayr menr que la experiencia histórica sugerida. La administración castiga ls préstams que al final del períd anterir eran irrecuperables, que n estén garantizads y que se mantengan durante el períd actual cn el mism nivel de deterir; y aún cuand n estuvieran irrecuperables en el períd anterir, per que a juici de la administración haya pcas prbabilidades de recuperación. (g) Títuls de Deuda Emitids El Fideicmis clasifica ls instruments de deuda cm pasivs financiers de acuerd cn la sustancia de ls términs cntractuales del instrument. Ls instruments de deuda sn medids inicialmente al valr raznable, más ls csts de transacción y subsecuentemente se miden al cst amrtizad, utilizand el métd de tasa de interés efectiva. (h) Ingress y Gasts pr Intereses Ls ingress y gasts pr intereses sn recncids generalmente en el estad de resultads para tds ls instruments financiers presentads a cst amrtizad usand el métd de tasa de interés efectiva. El métd de tasa de interés efectiva es un métd de cálcul del cst amrtizad de un activ un pasiv financier y de imputación del ingres gast financier a ls larg del períd relevante. Cuand se calcula la tasa de interés efectiva, el Fideicmis estima ls flujs de caja cnsiderand tds ls términs cntractuales del instrument financier per n cnsidera pérdidas futuras de crédits. El cálcul incluye tdas las cmisines y cutas pagadas recibidas entre las partes del cntrat que sn parte integral de la tasa de interés efectiva, ls csts de transacción y cualquier tra prima descuents. Ls csts de transacción sn ls csts de riginación, directamente atribuibles a la adquisición, emisión dispsición de un activ pasiv. (i) Infrmación de Segments Un segment de negcis es un cmpnente distinguible del Fideicmis que se encarga de prprcinar un prduct servici individual un grup de prducts servicis relacinads y que está sujet a riesgs y beneficis que sn diferentes de ls trs segments del negci. En el cas de este Fideicmis su únic segment de negci se encarga de la titularización de préstams hiptecaris; pr l que la infrmación financiera que se presenta crrespnde a dich segment. 11

13 TERCER FI DEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (3) Resumen de Plíticas de Cntabilidad más Imprtantes, cntinuación U) Nuevas Nrmas Internacinales de Infrmación Financiera (NI/F) e Interpretacines n Adptadas A la fecha del estad de situación financiera existen nrmas, mdificacines e interpretacines emitidas que n han sid aplicadas en la presentación de ests estads financiers: NIIF 9 Instruments Financiers, publicada el12 de nviembre de 2009, frma parte de la primera fase del pryect cmprensiv del Cnsej de Nrmas Internacinales de Cntabilidad para reemplazar NIC 39. La nrma es efectiva para perids anuales cmenzand en ó después del 1 de ener de Se permite su aplicación en fecha más temprana. (k) Unifrmidad en Presentación de Estads Financiers Las plíticas de cntabilidad detalladas anterirmente, han sid aplicadas cnsistentemente en ls períds presentads en ls estads financiers. (4) Administración de Riesgs de Instruments Financiers Un instrument financier es un cntrat que rigina un activ financier en una entidad y a la vez un pasiv financier instrument patrimnial en tra entidad. El estad de situación financiera está mayrmente cmpuest de instruments financiers. El administradr del Fideicmis tiene la respnsabilidad de establecer y vigilar las plíticas de administración de riesgs de ls instruments financiers. A tal efect, ha establecid cierts cntrles para la administración y vigilancia periódica de ls riesgs a ls cuales está expuest el Fideicmis. La administración del Fideicmis está dand seguimient al impact que la crisis financiera mundial pueda tener sbre la ecnmía en Panamá, incluyend el psible efect sbre ls activs financiers, pasivs financiers, resultads y liquidez del Fideicmis. Debid a la incertidumbre mundial acerca de cuand esta crisis será estabilizada resuelta, la administración n puede prever el efect final de la misma. Ests instruments expnen a ls tenedres de ls bns a varis tips de riesgs. Ls principales riesgs identificads pr el Fiduciari sn ls riesgs de crédit, mercad y de liquidez. (a) f?iesg de Crédit: Es el riesg en que el deudr emisr de un activ financier prpiedad del Fideicmis n cumpla, cmpletamente y a tiemp, cn cualquier pag que debía hacer al Fideicmis de cnfrmidad cn ls términs y cndicines pactads al mment en que el Fideicmis adq uirió el activ financier respectiv. La administración del Fideicmis se reúne de frma mensual para evaluar ls perfiles de crédits de ls clientes que han caíd en mrsidad durante el mes inmediatamente anterir a la fecha de la reunión. El bjetiv de esta reunión es evaluar tendencias y cmprtamients de ls cl ientes que han caíd en mrsidad y hacer las gestines pertinentes basada en las plíticas de crédits del administradr. 12

14 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (4) Administración de Riesgs de Instruments Financiers, cntinuación La siguiente tabla analiza ls instruments financiers del Fideicmis que están expuests al riesg de crédit y su crrespndiente evaluación: Deterir individual: Grad 6: Deterirad Prvisión pr deterir Sald deterirad net Mrss sin deterir: Grad 2: Riesg baj días días Grad 3 a 5: Lista de vigilancia días Valr en librs Préstams , ,345 76, , ,928 65,606 63, ,356 N mrss sin deterir: Grad 1: Al día Valr en librs Ttal en librs 4,126,624 4,126,624 ~L73U~9Q 4,410,138 4,410,138 4,Z96,494 La administración ha calificad en 6 grads el estatus de sus préstams cm se detalla a cntinuación: Grad 1 : Grad 2: Grad 3: Grad 4: Grad 5: Grad 6: Préstams cn salds crriente Préstams cn mrsidad de 1 a 60 días Préstams cn mrsidad de 61 a 90 días Préstams cn mrs1dad de 91 a 120 días Préstams cn mrsidad de 121 a 180 días Préstams cn mrsidad mayr a 180 días Tal cm se detalló en el cuadr anterir, ls factres de mayr expsición de riesg e infrmación de ls activs deterirads, y las premisas utilizadas para estas revelacines sn las siguientes: Deterir en préstams: El deterir para ls préstams, se determina cnsiderand el mnt de principal e intereses, de acuerd al términ cntractual de ls préstams. Ests préstams sn evaluads en el grad 6 que es el sistema de evaluación de riesg de crédit de la administración. 13

15 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (4) Admini~;tración de Riesgs de Instruments Financiers, cntinuación Mrsidad sin deterir de ls préstams: Préstams dnde ls pags cntractuales de capital e intereses pactads están mrss, per cntractualmente el Fideicmis n cnsidera que exista una pérdida pr deterir basad en el nivel de garantías dispnibles sbre ls mnts adeudads al Fideicmis. Generalmente, ls préstams en esta cndición sn clasificads baj la categría de grad 2 a 5. Reservas pr deterir: La administración establece reservas para deterir, las cuales representan, una estimación sbre las pérdidas incurridas en la cartera de préstams. Ls cmpnentes principales de esta reserva están relacinads cn riesgs individuales. Plítica de Castigs: La administración determina el castig de un grup de préstams que presentan incbrabilidad, esta determinación se tma después de efectuar un análisis de las cndicines financieras hechas desde que n se efectuó el pag de la bligación y cuand se determina que la garantía n es suficiente para el pag cmplet de la facilidad trgada. Para ls préstams de mnts menres, ls castigs generalmente se basan en el tiemp vencid del crédit trgad. La administración mantiene claterales sbre ls préstams trgads a clientes crrespndientes a hiptecas sbre las prpiedades de ls préstams. Las estimacines del valr raznable del clateral están basadas en el valr de mercad; a la fecha de trgar el préstam y generalmente n sn actualizadas except si el crédit se encuentra en deterir en frma individual. Al 31 de marz de 2011, valr estimad de las garantías en hiptecas sbre las prpiedades ascendían a 8/.6, 994,224 (2010: 8/.7, 038,936). Ls préstams hiptecaris del Fideicmis están cncentrads gegráficamente en la República de Panamá. (b) Riesg de Liquidez: Cnsiste en el riesg que el Fideicmis n pueda cumplir cn tdas sus bligacines pr causa, entre trs, del deterir de la calidad de la cartera de préstams, la excesiva cncentración de pasivs en una fuente en particular, el descalce entre activs y pasivs, la falta de liquidez de ls activs, el financiamient de activs a larg plaz cn pasivs a crt plaz. Administración del Riesg de Liquidez El Fideicmis mitiga su riesg de liquidez, de acuerd a su estructura de vencimient del pasiv pr plazs cmpatibles cn ls vencimients de sus activs. 14

16 TERCER FI IDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (4) Administración de Riesgs de Instruments Financiers, cntinuación A cntinuación, se presenta un análisis de ls vencimients remanentes de ls activs y pasivs financiers más imprtantes: Activs: Efectiv en bancs Valres mantenids hasta su vencimient Préstams pr cbrar Intereses pr cbrar Cuentas pr cbrar Ttal de activs Hasta 1 añ 208, , ,740 14,432 22, Más de 5 añs 4,444, , ,267 4,731,690 14,432 22, Pasivs: Bns pr pagar Intereses pr pagar Cuentas pr pagar Ttal de pasivs Margen de liquidez net 317, ,147 14, ,748, ( ) 5,065, , Activs: Efectiv en bancs Valres mantenids hasta su vencimient Préstams pr cbrar 1 ntereses pr cbrar Cuentas pr cbrar Ttal de activs Hasta 1 añ 275, ,667 10,374 20, Más de 5 añs 284,032 4,505, , ,032 4,796,494 10,374 20, Pasivs: Bns pr pagar Intereses pr pagar Cuentas pr pagar Ttal de pasivs Margen de liquidez net 326, ,483 12, ,895, ( } 5,222, ,483 12, (e) FUesg de Mercad: Es el riesg en que el valr de un activ financier del Fideicmis, se reduzca pr causa de cambis en las tasas de interés y tras variables financieras, así cm la reacción de ls participantes de ls mercads de valres a events plítics y ecnómics. 15

17 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (4) Administración de Riesgs de Instruments Financiers, cntinuación Riesg de Tasa de Interés del Fluj de Efectiv El riesg de tasa de interés del fluj de efectiv es el riesg que ls flujs de efectiv futurs de un instrument financier fluctúen debid a cambis en las tasas de interés del mercad. El riesg de la tasa de interés del valr raznable es el riesg que el valr del instrument financier fluctúe debid a cambis en las tasas de interés del mercad. La administración revisa mensualmente el cmprtamient de las tasas de interés de ls activs y pasivs, mide el impact del descalce en ls resultads del Fideicmis y tma las medidas aprpiadas para minimizar repercusines negativas en ls resultads financiers del Fideicmis. El Fideicmis mitiga significativamente su expsición a ls efects de fluctuacines en las tasa de interés del mercad, cm resultad de la variabilidad de las tasas de ls activs en función de la estructura de tasas de sus pasivs. (d) Administración de Capital: Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis mantiene capital primari pr B/.5,000 (2009: 5,000). La Hiptecaria (Hlding), lnc., Banc La Hiptecaria, S. A., Banc General, S. A., y sus respectivs accinistas, subsidiarias afiliadas, n garantizan respnderán pr las bligacines, utilidades pérdidas residuales del Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris incluyend el pag de ls bns de préstams hiptecaris. De acuerd a ls términs y cndicines del fideicmis, en cas de incurrir en pérdida, ls tenedres de ls bns pueden verse afectads en el pag de intereses y capital. (5) Efectiv en Bancs Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis mantenía una cuenta de ahrr en un banc lcal, cn sald de B/.208,913 (2010: B/.275,926) que devenga intereses del 0.75% (2010: 0.75%) anual sbre el sald prmedi. (6) Valres mantenids hasta su vencimient Las inversines en valres mantenids hasta su vencimient se detallan a cntinuación: Cst amrtizad Valr raznable Cst amrtizad Valr raznable Bns Las inversines están representadas pr bns de la República de Panamá cn un valr nminal de B/.300,000, a una tasa de interés anual de 8.88% (2010: 8.88%) y vencimient el 30 de septiembre de Ests bns se mantienen en el Banc Nacinal de Panamá a dispsición de la Superintendencia de Bancs para garantizar el adecuad cumplimient de las bligacines fiduciarias del Fideicmis. 16

18 TERCER FIIDEICOMISO DE BONOS DE PRÉSTAMOS HIPOTECARIOS (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (7) Préstams Hiptecaris Residenciales El grup de hiptecas que cnstituyen el Fideicmis está cmpuest pr 268 (201 O: 270) préstams hiptecaris residenciales, cuys desemblss riginales sumarn B/.6,494, 775 (201 0: B/.6,536,808), ls cuales al 31 de marz de 2011 tenían un sald inslut de capital de B/.4,73 '1,690 (201 O: B/.4,796,494). Sald al inici del añ Prvisión cargada a gast Préstams castigads Sald al final del añ (O) 2,205 (2,205) ----º Ls préstams hiptecaris residenciales tienen vencimients finales desde el 27 de abril de 2019 al 30 de nviembre de Al31 de marz de 2011, ls préstams hiptecaris baj la ley de intereses preferenciales según tasas de referencia publicadas pr la Superintendencia de Bancs devengan intereses de 2.00% a 5.00% (2010: 2.00% a 5.00%), y ls préstams hiptecaris que n están baj la ley de intereses preferenciales devengan intereses del 6.75% a 7.00%; sin embarg, el Fideicmis tiene la pción de ajustar estas tasas. (8) Bns pr Pagar El 19 de juli de 2002, el Fideicmis emitió ds series de bns hiptecaris pr un ttal de B/.10,000,000: bns hiptecaris Serie A pr un valr nminal de B/.7,500,000 y Bns hiptecaris Serie B pr B/.2,500,000. Ests bns fuern emitids en frma nminativa y registrada, sin cupnes adherids, en denminacines de B/.1,000 múltipls enters de dicha denminación. El vencimient de ls bns es el 18 de diciembre de 2031 al vencimient del últim crédit hiptecari, l que curra de últim. La tasa de interés establecida para ls bns hiptecaris es la siguiente: Bns Serie A: La tasa de interés Serie A está indexada a la tasa de referencia publicada pr la Superintendencia de Bancs y equivale a la tasa que resulte de restar un y tres cuarts pr cient (1.75%) de dicha tasa de referencia. Ls intereses sn pagaders ls días 1 de ls meses de ener, abril, juli y ctubre de cada añ y se pdrá realizar pags parciales de capital trimestralmente. Al 31 de marz de 2011, la tasa de interés pagada estuv en 5.00% (2009: 4.75% al 5.00%). 17

19 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (8) Bns pr Pagar, cntinuación Bns Serie B: Ls bns Serie B devengarán intereses rdinaris a una tasa indexada de interés igual a la tasa de referencia durante el períd de interés Serie B, mens un y un cuart pr cient (1.25%) anual, la cual será ajustada anualmente en el primer día de cada períd de interés Serie B, basad en el prmedi pnderad, redndead hasta cuatr decimales, de la tasa de referencia que fije la Superintendencia de Bancs durante dich períd. Bns Serie B: Ls Bns Serie B devengarán intereses rdinaris a una tasa indexada de interés igual a la tasa de referencia durante el períd de interés Serie B, mens un pr cient (1.00%) anual, la cual será ajustada anualmente en el primer día de cada períd de interés Serie B, basad en el prmedi pnderad, redndead hasta cuatr decimales, de la tasa de referencia que fije la Superintendencia de Bancs durante dich períd. En adición, ls bns Serie B pdrán pagar intereses extrardinaris (ls intereses extrardinaris Serie B), ls cuales serán determinads en base al sald crédit de la cuenta de intereses pr pagar después de debitar ls mnts crrespndientes a ls pags de intereses a ls Bns Serie A, pag de intereses rdinaris de ls Bns Serie B, las cmisines del Agente de Pag, Fiduciari, Administradr y ls demás gasts del Fideicmis, per antes de debitar ls intereses extrardinaris Serie B devengads para el períd de intereses Serie B, que en ningún cas excederán tres pr cient (3%) anual. Ls intereses sn pagaders ls días 1 O de juli de cada añ y se pdrá realizar pags parciales de capital anualmente. Al 31 de marz de 2011, la tasa de interés pagada estuv en 5.50% (2009: 5.00% al 5.50%). En el event que ls intereses Serie B pr pagar sean superires al mnt máxim establecid en su respectiv Cntrat de Administración, el excedente, psterir al pag de intereses Serie B, representarían un ingres del Fideicmis. El pag de capital e intereses de ls bns Serie A gzan de prelación sbre el pag de capital, intereses rdinaris e intereses extrardinaris de ls bns Serie B. Al 31 ele marz de 2011, el sald de ls bns pr pagar Serie A es de B/.3,099,000 (201 0: B/.3,259,000) y B/.2,005,000 (2010: B/.2, 005,000) para ls bns Serie B. A131 ele marz de 2011, el Fideicmis mantiene B/.38,677 (2010: B/.41,297) registrads en bns pr pagar, prduct de ls csts incurrids en la emisión de bns, ests csts sn amrtizads cn base en la tasa de interés efectiva pr un perid de quince (15) añs. Al 31 de marz de 2011, la fiduciaria ha amrtizad B/.2,619 (201 0: B/.2,902) ls cuales se encuentran registrad en gasts de intereses sbre bns. (9) lntere~>es pr Pagar Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis mantenía intereses pr pagar de ls bns Serie A pr la suma de B/.38,207 (201 0: B/.41,072). Al 31 de marz de 2011, ls intereses rdinaris pr pagar de ls bns Serie B mantenían un sald pr la suma de B/.82, 782 (201 O: B/.55,591) y ls intereses extrardinaris pr pagar de ls bns Serie B mantenían un sald pr la suma de B/.56, 158 (201 0: B/.50,820). 18

20 (Cn Banc l a Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (10) lnteresf~s Preferenciales sbre Préstams Hiptecaris De acuerd cn regulacines fiscales vigente en Panamá, las entidades financieras que trgan préstams hiptecaris que n excedan de B/.80,000 cn intereses preferenciales reciben el benefici anual de un crédit fiscal pr ls primers diez (1 O) añs de vida del préstam, pr la suma equivalente a la diferencia entre ls ingress que la entidad financiera hubiese recibid en cas de haber cbrad la tasa de interés de referencia del mercad, que haya estad en vigr durante ese añ, y ls ingress efectivamente recibids en cncept de intereses cn relación a cada un de tales préstams hiptecaris preferenciales. Ley 3 d(3 may de 1985 de la República de Panamá, establece que el crédit fiscal puede ser utilizad para el pag de impuests nacinales, incluyend el impuest sbre la renta. El crédit fiscal baj la Ley 11 de septiembre de 1990, mediante la cual se prrrga la ley anterir, y la Ley 28 de juni de 1995, establece que puede ser utilizad únicamente para el pag del impuest sbre la renta. Si en cualquier añ fiscal la entidad financiera n pudiere efectivamente utilizar tds ls crédits fiscales a que tenga derech, entnces pdrá utilizar el crédit excedente durante ls tres añs siguientes, a su cnveniencia, transferirl, en td en parte, a tr cntribuyente. Durante el añ 2011, el Fideicmis registró la suma de B/.8,315 (201 0: B/.35,071) cm ingress de intereses sbre la cartera de préstams cn interés preferencial. Este imprte, una vez recncid pr la autridad fiscal, se cnstituye en un crédit fiscal que puede ser utilizad para el pag de impuest sbre la renta hasta pr el 100% de la deuda tributaria, de acuerd cn regulacines vigentes en Panamá. Durante el añ 2011, el Fideicmis n efectuó ventas de su crédit fiscal de añs anterires (201 0: B/.0), n generand ganancia ni perdida (201 0: 0), registrada en el estad de resultads en el rubr de trs ingress. Al 31 de marz de 2011, el crédit fiscal pr realizar se incluye en el estad de situación financiera en cuentas pr cbrar, y el mism asciende al B/.20,297 (201 O:B/.11,981 ). Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis mantiene cuentas pr cbrar al Fiduciari pr B/.1,893 (201 0: B/.1,893), prduct de las cutas de cbrs que sn realizadas pr parte del Fiduciari a ls deudres de ls préstams hiptecaris residenciales. (11) lmpue!;ts Las declaracines de impuest sbre la renta de las cmpañías cnstituidas en la República de Panamá están sujetas a revisión pr parte de las autridades fiscales pr ls últims tres añs, inclusive al trimestre terminad el 31 de marz de Al 31 de marz de 2011, el Fideicmis n generó renta gravable, pr tal razón n incurrió en impuest sbre la renta. 19

21 (Cn Banc La Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (11) Impuests, cntinuación De acuerd a la legislación fiscal vigente, n se cnsiderarán gravables las ganancias, ni deducibles las pérdidas, prvenientes de la enajenación de ls bns para ls efects del impuest sbre la renta, el impuest de dividends y el impuest cmplementari, siempre y cuand ls valres hayan sid emitidas pr una persna registrada en la Cmisión Nacinal de Valres. Ls intereses que se paguen a tenedres de ls bns estarán exents del impuest sbre la renta siempre y cuand ls misms hayan sid autrizads pr la Cmisión Nacinal de Valres y sean clcads en ferta pública primaria a través de una Blsa de Valres debidamente establecida y autrizada para perar en la República de Panamá. La Dirección General de Ingress del Ministeri de Ecnmía y Finanzas, mediante la reslución N de fecha 01 de septiembre de 2009, cncedió al Tercer Fideicmis de Bns de Préstams Hiptecaris la n aplicación de CAIR para ls perids 2009, 2009 y (12) Valr Raznable de ls Instruments Financiers Ls siguientes supuests, fuern efectuads pr el Fiduciari para estimar el valr raznable de cada categría de instrument financier en el estad de situación financiera: (a) (b) (e) Efectiv en banc y cuenta pr cbrar Para ls equivalentes de efectivs y cuentas pr cbrar, el valr en librs se aprxima a su valr raznable pr su naturaleza a crt plaz. Valres mantenids hasta su vencimient Para las inversines en valres mantenids hasta su vencimient, el valr raznable es determinad pr el preci de sistemas electrónics de infrmación bursátil. Cuand n están dispnibles ls precis independientes, se determinan ls valres raznables usand técnicas de valuación cn referencia a dats bservables del mercad. Ésts incluyen ls análisis de flujs de efectiv descntads y tras técnicas de valuación cmúnmente usads pr ls participantes del mercad. Véase nta 6 para revelación del valr raznable. Préstams hiptecaris residenciales El valr raznable estimad para ls préstams representa la cantidad descntada de flujs de efectiv futurs estimads a recibir. Ls flujs de efectivs prvists se descuentan a las tasas actuales de mercad para determinar su valr raznable. Para ls préstams hiptecaris baj la ley de interés preferencial, el valr en librs se aprxima a su valr raznable debid a que n existen diferencias sustanciales entre sus tasas de interés actuales y las tasas existentes en el mercad para préstams de similares términs. 20

22 (Cn Banc l a Hiptecaria, S. A., actuand cm Fiduciari) Ntas a ls Estads Financiers (12) Valr Raznable de ls Instruments Financiers, cntinuación La siguiente tabla resume el valr en librs y el valr raznable estimad de ls préstams: Valr en Valr Valr en Valr Librs Raznable Librs Raznable Préstams- baj interés preferencial 660, ,534 1,721,216 1,721,216 Préstams - sin interés preferencial 4,071,156 4, ,075,278 3,207,491 Ttal préstams 4,Z31 69Q 4,910, ,ZQZ (d) Bns pr pagar El valr en librs de ls bns pr pagar Serie A y serie B, se aprxima a su valr raznable, debid a que las tasas de interés se determinan utilizand tasa variable del mercad. Las estimacines del valr raznable sn efectuadas a una fecha determinada, basadas en infrmacines de mercad y de ls instruments financiers. Ests estimads n reflejan cualquier prima descuent que pueda resultar de la ferta para la venta de un instrument financier en particular a una fecha dada. Estas estimacines sn subjetivas pr su naturaleza, invlucran incertidumbres y elements de juici significativ, pr l tant, n pueden ser determinadas cn exactitud. Cualquier cambi en las supsicines puede afectar en frma significativa las estimacines. 21