GUÍA DE APOYO PARA LA GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS

Transcripción

1 GUÍA DE APOYO PARA LA GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS I. Antecedentes De acuerd al literal r) del artícul 6º de la ley Nº Ley del Sistema Nacinal de Tesrería, el establecimient de las plíticas y criteris para la gestión de fnds de las empresas n financieras cmprendidas en el ámbit del Fnd Nacinal de Financiamient de la Actividad Empresarial del Estad FONAFE y demás entidades del sectr públic es una atribución exclusiva y excluyente de la Dirección General de Endeudamient y Tesr Públic. En tal sentid, mediante la Reslución Directral Nº EF/52.03 se aprbarn ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs cuy bjetiv es establecer ls lineamients que servirán de base para la definición de las plíticas y criteris baj las cuales cada entidad pública deberá realizar la gestión glbal de sus activs y pasivs financiers. Cm parte de dichs Lineamients, a cada empresa y entidad pública cmprendidas en el alcance de dicha nrma se le slicitó l siguiente: i) El detalle de las cndicines financieras de cada un de sus depósits cnstituids y de sus inversines efectuadas, así cm el crrespndiente a cada un de ls préstams recibids y de sus valres emitids, independientemente del plaz que tengan, y ii) La evaluación periódica de ls principales factres de riesg a fin de establecer la vulnerabilidad y el grad de expsición de cada un de ells, principalmente al riesg estructural de balance cnfrmad pr el riesg de liquidez, riesg de tip de cambi y riesg de tasa de interés, así cm al riesg de mercad, en cas tuviera prtafli de inversión. Asimism, el Decret Suprem N PCM, y mdificatrias, estableció las plíticas nacinales de bligatri cumplimient para las entidades del gbiern. En tal sentid, en materia de descentralización, mediante RM EF/41 se estableció cm una de las actividades para cumplir cn la plítica nacinal de capacitar sectrialmente a ls gbierns reginales y lcales, a fin de generar y cnslidar una cnveniente capacidad de gestión, el frtalecimient de las capacidades de gestión de activs y pasivs. En tal sentid, cm cmplement de dichas actividades de capacitación, también resulta eficaz elabrar y pner a su dispsición el material didáctic que permita que ls prfesinales de las diferentes entidades del sectr públic puedan pr sí misms acceder a dich cncimient, sin las dificultades naturales que representan las barreras gegráficas para las capacitacines más recurrentes. De hech, si dich material didáctic es de acces públic, también permite cumplir cn las plíticas en materia de inclusión, al per- 1/9

2 mitir mayres niveles de educación financiera a la pblación en general, cm hacen ya ls Tesrs de trs países de la región. II. Finalidad La guía de apy para la gestión glbal de activs y pasivs financiers tiene cm finalidad servir de base teórica a las entidades públicas en ls temas relacinads al riesg estructural de balance y sus cmpnentes cm el riesg de liquidez, el riesg cambiari y el riesg de tasa de interés, en frma separada del riesg de mercad. Además, cn la finalidad de lgrar un mejr cntrl y seguimient de ls riesgs asciads a la gestión glbal de activs y pasivs, se intrducen algunas herramientas básicas y sus respectivas ntas metdlógicas para su implementación pr parte de las entidades mencinadas. III. Riesg estructural de balance Se refiere a la psibilidad de sufrir ptenciales pérdidas derivadas de mvimients adverss en las curvas de tasas de interés, en ls tips de cambi en la liquidez relativa de ls mercads ante la existencia de descalces de tasa de interés, descalces de mnedas descalces de vencimients en la gestión glbal de activs y pasivs. Sn cmpnentes del riesg estructural de balance: a. Riesg estructural de liquidez. Cncentración de activs financiers. Cncentración de pasivs financiers. b. Riesg estructural de tasa de interés. c. Riesg estructural de tip de cambi. a. Riesg estructural de liquidez Se refiere a la psibilidad de generar pérdidas pr la incapacidad de financiar auments en el vlumen de activs de cumplir bligacines asciadas a pasivs ya pactads, mediante la entrega de efectiv u tr activ financier. Estáticamente se prevén cn la existencia de descalces entre ls vencimients de las peracines activas y ls de las peracines pasivas, y dinámicamente se visualizan al n pder cerrar rápidamente psicines, en la cantidad suficiente y a un preci raznable. Para mitigar el riesg estructural de liquidez, la tesrería ( el área que haga las veces de ella) debe mantener un fluj adecuad de fnds dispnibles, crdinar ls vencimients de las peracines activas y las peracines pasivas cnsiderand las necesidades de efectiv y mantener un calendari de las necesidades y excedentes futurs de efectiv en función de las peracines prgramadas utilizand cm herramientas básicas el fluj de caja históric y pryectad, así cm el cuadr de liquidez pr plazs de vencimient. 2/9

3 De esta manera la crrecta identificación del riesg de liquidez es fundamental en la gestión glbal de activs y pasivs. Una explicación más detallada se pdrá encntrar en el acápite Lecturas recmendadas cn el nmbre Riesg de liquidez. Cncentración de activs financiers Principalmente se prduce ante la elección de un númer muy reducid, pc diversificad, de cntrapartes para la realización de depósits de inversines pr parte de la entidad. Ls efects negativs derivads de la cncentración están relacinads al riesg de indispnibilidad n pag de las cntrapartes, es decir la psibilidad de que en el futur n puedan cumplir en tiemp y frma cn la devlución del efectiv pactad y su psterir impact en la liquidez de la entidad. Para minimizar ests efects n deseads se debe tener cm bjetiv diversificar a ls acreedres deudres a fin de n estar expuest al cmprtamient de alguna entidad en particular. Entidad de crédit Tip de entidad Cuadr Nº 1 Indicadres de cncentración de activs Indicadr de alerta Gestr de fnds - Fnds mutus - Fnd de titulización Otr tip de entidad financiera Entidad n financiera La cncentración pr tip de entidad es una decisión prpia de cada institución pública en el marc de l establecid pr su Manual de Plíticas, siempre que éste a su vez se encuentre dentr de ls parámetrs establecids en ls "Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs". Estad Peruan Pr tant, cada entidad pública deberá buscar una adecuada diversificación en las peracines activas cn las cntrapartes que cnstituyan un mism riesg únic, y para tal prpósit deberá mantener ratis de cncentración de activs financiers dentr de ls parámetrs establecids en ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs, siend ptestad de la entidad pública la elección del nivel de cncentración en base a la estrategia planteada. Es un factr clave para el cntrl de la cncentración de ls activs financiers la inclusión de alertas y límites interns, las que deberán ser tmadas en cuenta pr las institucines públicas cn el prpósit de evitar exceder algún indicadr de alerta regulatria en ls Lineamients. Siend el primer indicadr una alerta interna, que puede ser igual menr que la alerta de ls Lineamients, el límite intern se debe ubicar n muy lejs de la alerta regulatria. Es ptestad de cada entidad pública la elección del nivel de ls indicadres interns. 3/9

4 Cncentración de pasivs financiers Principalmente se prduce ante la elección de un númer muy reducid, pc diversificad, de cntrapartes asciadas al financiamient de la entidad. Ls efects negativs derivads de la cncentración están relacinads a la súbita falta de renvación de fuentes de fnde a eventuales slicitudes de cancelación anticipada de deuda (en cas se explicitara cm parte del cntrat) ante una crisis de liquidez del sistema financier ó una crisis de reputación de la empresa y su psterir impact en la liquidez de la entidad. Para minimizar ests efects n deseads se debe tener cm bjetiv diversificar las fuentes de financiamient a fin de n estar expuest a las decisines de algún acreedr en particular. Pr tant, cada entidad deberá buscar una adecuada diversificación pr tips de cntrapartes acreedras que cnstituyan un mism riesg únic y para tal prpósit deberá mantener sus ratis de cncentración de pasivs financiers dentr de ls parámetrs establecids en ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs siend ptestad de la entidad pública la elección del nivel de cncentración en base a la estrategia planteada. Cuadr Nº 2 Indicadres de cncentración de pasivs Tip de entidad Entidad de crédit n gubernamental Entidad de crédit gubernamental Organisms multilaterales agencias de gbiern Estad Peruan Indicadr de alerta La cncentración pr tip de entidad es una decisión prpia de cada institución pública en el marc de l establecid en su Manual de Plíticas, siempre que éste a su vez se encuentre dentr de ls parámetrs establecids en ls "Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs". Es un factr clave para el cntrl de la cncentración de ls pasivs financiers la inclusión de alertas y límites interns, las que deberán ser tmadas en cuenta pr las institucines públicas cn el prpósit de evitar exceder algún indicadr de alerta regulatri. Siend el primer indicadr una alerta interna, que puede ser igual menr que la alerta de ls Lineamients, el límite intern se debe ubicar n muy lejs de la alerta regulatria. Es ptestad de cada entidad pública la elección del nivel de ls indicadres interns. b. Riesg estructural de tasa de interés El riesg estructural de tasa de interés se refiere a la ptencial pérdida que asume la entidad pr el efect de ls mvimients adverss en las tasas de interés sbre las brechas existentes entre ls vencimients de sus peracines activas y ls de sus peracines incluyend ls derivads financiers. 4/9

5 Este riesg se aprecia en la reducción de ls beneficis resultads de la entidad, al tmar pasivs a tasas mayres y clcar activs a tasas menres, en la reducción del valr patrimnial pr cambis desfavrables en el valr presente net de ls activs y pasivs respect de las cndicines en las que riginalmente fuern pactads. De acuerd a ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs, si las entidades mantienen brechas de tasa de interés, éstas deberán ser revisadas al mens trimestralmente pr el Cmité de Activs y Pasivs en función de las tasas de interés de mercad y su evlución en ls últims 10 a 20 añs. Una explicación más detallada se pdrá encntrar en el acápite Lecturas recmendadas cn el nmbre Riesg de tasa de interés. c. Riesg estructural de tip de cambi El riesg estructural de tip de cambi se refiere a la ptencial pérdida que asume la entidad ante variacines en la ctización de la mneda nacinal cn respect a las diferentes mnedas extranjeras en ls mercads financiers siempre que existan brechas entre ls vencimients de sus peracines activas y sus peracines pasivas en mneda extranjera. De acuerd a ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs la psición de cambi neta en cada divisa se calculará cm la suma de: (i) Psición de cambi estructural, que crrespnde a una psición de cambi cn una visión de larg plaz; se cnfrma pr decisión de la entidad pública. (ii) Psición de cambi al cntad, que crrespnde a la diferencia entre activs y pasivs en mneda extranjera incluyend intereses devengads, exceptuand aquellas que frmen parte de la psición de cambi estructural. La psición de cambi al cntad puede ser de sbrecmpra (ttal de peracines activas en mneda extranjera mayr al ttal de peracines pasivas en mneda extranjera) sbreventa (ttal de peracines activas en mneda extranjera menr al ttal de peracines pasivas en mneda extranjera). (iii) Psición de cambi a plaz, que crrespnde a la diferencia entre el valr presente de las psicines largas y el valr presente de las psicines crtas en futurs, swaps y trs derivads financiers. El efect de la variación del tip de cambi dependerá de la psición neta de cambi que mantenga la institución en cada divisa extranjera, si la psición neta de cambi es psitiva (ttal de peracines activas en mneda extranjera mayr al ttal de peracines pasivas en mneda extranjera) entnces el riesg estaría relacinad a una apreciación de la mneda nacinal y si la psición neta de cambi es negativa (ttal de peracines activas en mneda extranjera menr al ttal de peracines pasivas en mneda extranjera) el riesg se relacinaría cn una depreciación de la mneda nacinal cn respect a la mneda extranjera. 5/9

6 Cuadr Nº 3 Riesg de tip de cambi Brecha = Activs en ME - Pasivs en ME Brecha = 0 Brecha > 0 Brecha < 0 - N hay riesg de tip de cambi en la ME invlucrada (magnitud de la brecha n es materialmente distinta de 0) - Aument del tip de cambi (MN/ME) beneficia a la entidad. - Disminución del tip de cambi (MN/ME) perjudica a la entidad. - Aument del tip de cambi (MN/ME) perjudica a la entidad. - Disminución del tip de cambi (MN/ME) beneficia a la entidad. En relación al seguimient del riesg estructural cambiari, cm parte de ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs se establece cm respnsabilidad del Cmité de Activs y Pasivs la revisión periódica de la evlución de la expsición estructural al riesg cambiari. Una explicación más detallada se pdrá encntrar en el acápite Lecturas recmendadas cn el nmbre Riesg de tip de cambi. IV. Herramientas para el seguimient del riesg estructural de balance Cm parte de ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs se estableciern cm respnsabilidades del Cmité de Activs y Pasivs, la revisión periódica de ls niveles de liquidez, ls descalces de vencimient ttal y pr mnedas de la estructura de balance, las expsicines estructurales al riesg cambiari y al riesg de tasas de interés. Para el cumplimient de dichs bjetivs se pnen a dispsición las siguientes herramientas de seguimient del riesg estructural de balance y sus cmpnentes. a. Herramientas para el seguimient del riesg de liquidez: i) Cuadr de liquidez pr plazs de vencimient Este cuadr permite evaluar las brechas entre ls vencimients de sus peracines activas y sus peracines pasivas que enfrentará la entidad y en función de ell, las necesidades de liquidez futuras. Las peracines activas y pasivas expuestas a riesg de liquidez sn psicinadas sbre la base de su vencimient ttal pr el vencimient de sus cutas dentr de intervals predefinids. En el cas de las psicines que n tienen plazs cntractuales se estimará el plaz de vencimient de acuerd a la infrmación histórica. N se cnsideran el activ fij ni el patrimni pr su carácter permanente. 6/9

7 Cuadr Nº 4 Límites regulatris Activs acumulads en relación a pasivs acumulads Hasta 1 mes Hasta 3 meses Hasta 6 meses > 1.2 veces > 1 veces > 0.8 veces De acuerd a ls Lineamients para la Gestión Glbal de Activs y Pasivs se debe cumplir cn las siguientes raznes de liquidez en función de las brechas existentes entre ls vencimients de sus peracines activas y ls de sus peracines pasivas: El fluj de activs cn vencimient acumulad hasta 1 mes n deberá ser menr de 1.2 veces el fluj de pasivs cn vencimient acumulad hasta 1 mes. El fluj de activs cn vencimient acumulad hasta 3 meses n deberá ser menr de 1.0 veces el fluj de pasivs cn vencimient acumulad hasta 3 meses. El fluj de activs cn vencimient acumulad hasta 6 meses n deberá ser menr de 0.8 veces el fluj de pasivs cn vencimient acumulad hasta 6 meses. Est implica que cada entidad puede establecer alertas internas pr encima de ess límites, de md que tme alguna medida previsra antes que incurra en incumplimient. La plantilla del Cuadr de liquidez pr plazs de vencimient y las respectivas ntas metdlógicas se encuentra en el acápite Herramientas para la gestión de activs y pasivs cn el nmbre Herramienta 1 (Cuadr de liquidez). ii) Cuadr para el seguimient de la cncentración de activs financiers Para el registr y seguimient periódic de la cncentración de activs financiers y la activación de las alertas internas y ls límites regulatris se ha preparad un cuadr de cncentración de activs financiers. La plantilla del Cuadr de cncentración de activs financiers y las respectivas ntas metdlógicas se encuentra en el acápite Herramientas para la gestión de activs y pasivs cn el nmbre Herramienta 2 (Cncentración de activs). iii) Cuadr para el seguimient de la cncentración de pasivs financiers Para el registr y seguimient periódic de la cncentración de pasivs financiers 7/9

8 y la activación de las alertas internas y ls límites regulatris se ha preparad un cuadr de cncentración de pasivs financiers. La plantilla del Cuadr de cncentración de pasivs financiers y las respectivas ntas metdlógicas se encuentra en el acápite Herramientas para la gestión de activs y pasivs cn el nmbre Herramienta 3 (Cncentración de pasivs). b. Herramientas para el seguimient del riesg de tasa de interés: i) Cuadr de brechas de vencimient pr riesg de tasa de interés El bjetiv del cuadr es servir de indicadr del riesg estructural de balance al que está expuesta la entidad en función de las variacines en la tasa de interés y las brechas existentes entre ls vencimients de las peracines activas y las peracines pasivas. Ls activs y pasivs expuests a riesg de tasa de interés sn psicinads sbre la base de su vencimient ttal pr el vencimient de sus cutas dentr de intervals predefinids. En el cas de las psicines que n tienen plazs cntractuales se estimará el plaz de vencimient de acuerd a la infrmación histórica. N se cnsideran el activ fij ni el patrimni pr su carácter permanente. Las brechas, pr interval de tiemp, pueden ser negativas (cuand el ttal de vencimients de las peracines activas es menr al ttal de vencimients de las peracines pasivas), psitivas (cuand el ttal de vencimients de las peracines activas es mayr al ttal de vencimients de las peracines pasivas) cer. La entidad está expuesta a diferentes mvimients en las tasas de interés de acuerd al valr de las brechas. Brecha negativa: Se puede generar cuand se utilizan pasivs de crt plaz para la inversión en activs de larg plaz. Est genera riesg de refinanciamient, es decir, la psibilidad de que las tasas de interés sean mayres al tmar nueva deuda y riesg de liquidez ante la psibilidad de n pder cumplir cn las bligacines pactadas. Brecha psitiva: Se puede generar cuand se utilizan pasivs de larg plaz para la inversión en activs de crt plaz, esta psición se encuentra expuesta a riesg de repreci entendid cm la psibilidad de clcar nuevamente ls activs a tasas menres disminuyend la rentabilidad de la empresa pública. La plantilla del Cuadr de brechas de vencimient y las respectivas ntas metdlógicas se encuentra en el acápite Herramientas para la gestión de activs y pasivs cn el nmbre Herramienta 4 (Brechas de repreci). 8/9

9 c. Herramientas para el seguimient del riesg de tip de cambi: Cuadr de seguimient de la psición neta de cambi El bjetiv del cuadr es servir de Herramienta en el registr y seguimient de la psición de cambi neta y de cada una de sus cmpnentes; y en función al tip de psición (sbrecmpra sbreventa) cntrlar el riesg al que se encuentra expuesta la entidad. La plantilla del Cuadr de la psición de cambi neta se encuentra en el acápite Herramientas para la gestión de activs y pasivs cn el nmbre Herramienta 5 (Psición de cambi neta). Lima, 31 de agst de /9