Santander: continuará el buen comportamiento de volúmenes en los mercados emergentes. Lunes, 31 de julio de 2017

Transcripción

1 Santander: cntinuará el buen cmprtamient de vlúmenes en ls mercads emergentes. Lunes, 31 de juli de 2017 Ls resultads del 2T17 han superad las estimacines de cnsens en tdas las líneas principales de la cuenta: +2% en margen de intereses y margen brut, +3% en margen net y +1% en benefici net. Pr áreas gegráficas, el benefici atribuid al grup ha superad las estimacines en tdas ellas except en el cas de España y el Centr Crprativ dnde las pérdidas han sid superires. Sin cambis en ls bjetivs del Grup para 2017: clientes fidelizads 17 mln (16,3 mln 1S17), clientes digitales 25 mln (23 mln 1S17), aument de las cmisines netas en eurs cnstantes (+11% i.a 1S17), mejra del cste de riesg (1,19% 1S17, +2 pbs vs 1T17), estabilidad del rati de eficiencia, aument del BPA y DPA, prpuesta de increment del dividend +5% i.a hasta 0,22 eur/acc (pendiente de aprbación) y generación rgánica de capital de 40 pbs en CET1 fully laded. Pr regines destacar: 1) En España esperan que las cmisines cntinúen registrand crecimients a dble dígit, 2) en Rein Unid, sn más prudentes en cuant a la guía, 3) en Brasil, ven margen para mejrar en vlúmenes así cm en la calidad crediticia, y 4) en Méxic, estiman una recuperación de ls vlúmenes en 2S17, un cste de riesg que n descartan pueda aumentar asciad al increment del negci de tarjetas de crédit y uns cstes al alza a dble digit durante ls 2 próxims añs.. Ns reiterams en nuestra recmendación de Sbrepnderar cn un P.O de 6,18 eur/acc. Santander ctiza a uns múltipls raznables en el cntext actual de recuperación de ls mercads emergentes (49% del benefici net del Grup en 1S17) y primers signs de recuperación más sstenida de ls ingress en Eurpa, cn ptencial mejra en España derivada del prces de integración de Ppular y la materialización de sinergias n incluidas en ls bjetivs pst peración Renta 4 Banc S.A. /Santander Página 1

2 Benefici atribuid al grup (mln de eurs) 2T16 1T17 2T17 Var i.a Var trimestral Var 2T17 vs cnsens España ,9% -33,4% -15,4% Prtugal ,8% -14,4% 13,8% Plnia ,2% 40,7% 20,3% SCF* ,9% 1,6% 7,4% Rein Unid ,9% -1,9% 3,8% Brasil ,2% -3,8% 7,4% Méjic ,1% 14,7% 12,0% Chile ,3% 1,4% 9,6% Estads Unids ,3% 56,8% 20,2% Centr Crprativ ,8% 20,3% 33,7% Fuente: Santander Destacams de ls resultads: El cste del riesg se sitúa en niveles del 1,19% en 2T17 (1,17% en 1T17 y 1,18% en 4T16). Vuelve a incrementarse en Méxic a un dígit alg, +7 pbs vs 1T17 (+8 pbs 1T17/4T16). En el rest de áreas se mantiene la mderación a ritms muy graduales. Capital: el rati CET1 se sitúa en el 12,08% (vs 12,12% en 1T17) que incluye tant el impact de la adquisición de Ppular cm la ampliación de capital. En términs de CET 1 fully laded el rati mejra hasta 10,72% en el trimestre (vs 10,66% en 1T17) teniend en cuenta un impact neutr de la adquisición de Ppular que ha supuest un cnsum del 114 pbs y la ampliación de capital que ha generad 114 pbs. Asimism, teniend en cuenta la incrpración de Ppular ls APR crecen +5,5% en el trimestre. Pr l que respecta a Ppular, el rati CET 1 phase in estimad una vez que Santander aprte cerca de mln de eurs estará próxim al 10,5% (vs -4,9% CET 1 phase in afectad pr el impact negativ estimad en la cuenta de resultads de mln de eurs derivads de su reslución). Pr áreas gegráficas: España: margen de intereses plan vs 1T17 (-4% i.a en 2T17) y fuerte avance de las cmisines netas (+17% 2T17/1T17) que se explica tant pr el buen cmprtamient del negci de Glbal Crprate cm del negci retail (+10% trimestral). Aprtación negativa de ls ROF (-42 mln de eurs vs 230 mln de eurs en 1T17) Renta 4 Banc S.A. /Santander Página 2

3 Margen brut -12% trimestral y +0,6% vs 2T16. Ls cstes de expltación descienden -3,4% 2T17/1T17. Rati de eficiencia (cn amrtizacines) 55,5% (vs 51,8% en 1T17). RTE 10,5% (vs 12,7% en 1T17). Cste del riesg 0,33% mism nivel que en 1T17. El crédit a clientes plan vs 1S16 vs +7% i.a de ls depósits a clientes. La tasa de mrsidad se sitúa en el 4,99% (vs 5,22% 1T17) y la cbertura se reduce hasta el 46% (vs 49,1% en 1T17). Rein Unid: en cmparativa trimestral y mneda lcal el margen de intereses crece +5% y las cmisines netas +3% (+2% y +7% en 1T17/4T16 respectivamente). Aument de ROF (+67% 2T/1T17) y rest de ingress, para llegar a un margen brut un 8% superir a 1T17. Cstes de expltación +0% 2T17/1T17, y benefici net -2%. Presión en márgenes de activ que se cmpensa cn menr cste de pasiv y lleva a un margen de clientes estable en el trimestre. Rati de eficiencia (cn amrtizacines) 48,6% (vs 50,5% 1T17). Cste del riesg 0,02% (vs 0,03% 1T17). RTE del 11,1% en 2T17 (vs 11,3% 1T17). Crédit a clientes sin efect tip de cambi +1% i.a y +8,6% i.a en depósits a clientes (vs +2% i.a y +7% en 1T17 respectivamente). La tasa de mrsidad se reduce hasta 1,23% (vs 1,31% en 1T17). Brasil: se mantiene el crecimient del margen de intereses en eurs cnstantes en cmparativa trimestral (+4,6% vs +4% 1T17/4T16). Recuperación de las cmisines netas que avanzan cerca de un +3% vs 1T17 (en eurs cnstantes). Caída trimestral adicinal de cstes (-1% vs 1T17). Mrsidad 5,36%, mism nivel que en 1T17 y cbertura a la baja 95,5% desde 98,1% el trimestre anterir. El cste de riesg se sitúa en 2T17 en el 4,79%. RTe 16,4%. Rati de eficiencia (cn amrtizacines) 35,3%. Estads Unids: En mneda lcal crecimients 2T17/1T17 del 3% en margen de intereses vs -5% de las cmisines netas. Margen brut +3% al igual que el margen net y a pesar del increment en gasts de expltación. La fuerte crrección de la dtación a prvisines permite un avance del +61% 2T17/1T17 del benefici net. Rati de eficiencia cn amrtizacines 44,8%. RTE 3,6% (vs 2,8% 1T17). Mrsidad 2,64% (vs 2,43% en 1T17) y cbertura del 183% (vs 202,4% en 1T17). El cste de riesg del 3,65% (vs 3,63% en 1T17) Renta 4 Banc S.A. /Santander Página 3

4 En la siguiente tabla mstrams la aprtación de las diferentes áreas gegráficas a las principales líneas de la cuenta de resultads, sin tener en cuenta el centr crprativ: 2T17 (%) M. Brut M.Net Benefici net Eurpa Cntinental 26% 22% 30% España 11% 8% 10% Santander Cnsumer Finance 9% 9% 14% Plnia 3% 3% 4% Prtugal 2% 2% 5% Rein Unid 13% 12% 18% Latinamérica 46% 51% 46% Brasil 29% 33% 27% Méxic 7% 8% 8% Chile 5% 6% 6% Estads Unids 15% 15% 6% Fuente: Santander. Sin actividades crprativas Renta 4 Banc S.A. /Santander Página 4

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