Sobre el proyecto de orden ministerial por la que se regula el préstamo de valores.

Transcripción

1 Sleg CONSULTA PÚBLICA PREVIA Sbre el pryect de rden ministerial pr la que se regula el préstam de valres. De cnfrmidad cn el artícul 133 de la Ley 39/2015, de 1 de ctubre, del Prcedimient Administrativ Cmún de las Administracines Públicas, la presente cnsulta tiene cm bjetiv recabar, directamente a través de rganizacines representativas, la pinión de las persnas y entidades ptencialmente afectadas pr la nrma pryectada. Ls interesads pueden realizar bservacines y cmentaris relacinads n sól cn las cuestines expresamente planteadas en el apartad d) sin sbre cuales quiera tras que cnsideren relevantes en relación cn la nrma pryectada. La cnsulta se articular en trn a ls elements que seguidamente se señala: a) Descripción de la prpuesta. Antecedentes. En la nrmativa españla se identifican tres mdalidades de préstam de valres: Préstams de valres regulads pr el artícul 84 del text refundid de la Ley del Mercad de Valres, limitad a ls valres que designe el rganism rectr del mercad en que se lleve a cab el préstam, así cm ls valres idéntics del emisr que sean bjet de una ferta pública de venta de suscripción, cuand así l especifique el fllet. Se trata de que el prestatari puede destinar ls valres que recibe en préstam bien a su enajenación, bien a prestarls de nuev bien a ser garantía de una peración financiera, de acuerd cn l dispuest en la Orden ECO 764/2004, de 11 de marz. Al margen de l dispuest en esta rden y en la regulación financiera, pueden realizarse préstams de valres sujets al art del Códig Civil. Cesión de valres en préstam pr las institucines de inversión clectiva (en adelante, IIC), cuya regulación se cntiene en la Orden de 31 de juli de 1991, sbre cesión de valres en préstam pr las institucines de inversión clectiva y régimen de recurss prpis, de 1

2 infrmación y cntable de las sciedades gestras de institucines de inversión clectiva. Esta rden desarrlla el cntenid del antigu art de la Ley 46/1984, de 26 de diciembre, reguladra de las institucines de inversión clectiva, que limitaba el préstam de valres al destinad a la perativa de crédit y a ls demás que pudiera instrumentar el sistema de cmpensación y liquidación de valres para asegurar la entrega en la fecha de la liquidación. Hay que destacar también que la Ley 44/2002, de 22 de nviembre, de Medidas de Refrma del Sistema Financier, mdificó este artícul para intrducir expresamente la psibilidad de realizar préstam de valres, tant en peracines de mercad cm en peracines OTC (ver the cunter).sin embarg, la habilitación para desarrllar esta nrmativa más amplia nunca se utilizó. En la actualidad, el préstam de valres aparece en el artícul 30.6 de la Ley 35/2003, de 4 de nviembre, de Institucines de Inversión Clectiva (en adelante, Ley 35/2003, de IIC), que prevé que ( ) ls valres y trs activs que integren la cartera de la IIC de carácter financier pdrán ser bjet de peracines de préstam de valres cn ls límites y garantías que establezca el Ministr de Ecnmía. Hay que recrdar que en el añ 2007 y 2008 se tramitó pr parte de este centr directiv un pryect de rden cn ls misms bjetivs y cntenid, que finalmente n se aprbó ante la inminencia de la crisis financiera, cnsiderand que n era el mejr mment de flexibilizar y favrecer este tip de peracines. b) Prblemas que se pretenden slucinar cn la nueva nrma. La inexistencia de un marc reguladr cmplet para la actividad del préstam de valres de las IIC al margen de ls mercads de valres de ls sistemas de cmpensación y liquidación. Eliminar la desventaja cmpetitiva de nuestras IIC frente a las de tras jurisdiccines que sí cuentas cn las nrmas necesarias para desarrllar la actividad de préstam de valres cn plenas garantías. 2

3 c) Necesidad y prtunidad de su aprbación. Superada la inestabilidad financiera surgida tras la reciente crisis, y una vez que se han llevad a cab las refrmas necesarias en el ámbit eurpe y nacinal para mejrar el funcinamient de ls mercads y la prtección del inversr, prcede ahra establecer el marc reguladr para el desarrll del préstam de valres pr parte de las IIC. d) Objetivs de la nrma. Permitir que a través de la perativa de préstam de valres, las IIC puedan frecer mayres rentabilidades a ls inversres, sin menscab de la seguridad de su inversión. Incluir en el ámbit de aplicación de la rden a las IIC inmbiliarias, cn las especialidades necesarias, para que sus inversres puedan también beneficiarse de las ventajas de este tip de peracines. Se cnsidera que la regulación mínima necesaria para cnseguir ests bjetivs es la siguiente: Definir las reglas aplicables a las prpias peracines de préstam: entidades que pueden ser prestataria y prestamista, delimitación de ls valres que pueden ser bjet de préstam, prcentaje de la cartera que pueda ser bjet de préstam, cndicines que deben cumplir las garantías aprtadas y su régimen de reinversión... Establecer bligacines de transparencia, de tal frma que ls partícipes y accinistas cnzcan (a través del fllet y de ls infrmes periódics de la IIC prestamista) la plítica de préstam de valres de la institucines y las características principales de las peracines que se están llevand a cab. Impner bligacines de cntrl intern para garantizar el crrect funcinamient de esta actividad, especialmente en la selección de cntrapartidas, gestión de garantías y peracines vinculadas. Finalmente, ls depsitaris de las institucines prestamistas deben velar cn el cumplimient de las nrmas aplicables al préstam de valres. 3

4 e) Psibles slucines alternativas, regulatrias y n regulatrias. En cuant a ls requisits de la cesión de valres en préstam, pdrían establecerse en relación cn ls siguientes aspects: Categrías de IIC a las que se permitiría desarrllar esta actividad: las de régimen general? sól las abiertas también las cerradas? las de inversión libre? Características de ls valres bjet del préstam: deben ser únicamente valres recncids cm tal pr la Ley del Mercad de Valres? deben exigirse tras cndicines relativas a la prpiedad y dmini sbre ls valres?. Debe limitarse el valr efectiv de ls valres prestads en relación cn ttal del patrimni de la IIC? deben especificarse tras salvaguardias en relación cn la plítica de inversión las slicitudes de reembls?. deben exigirse requisits a la entidad prestataria en relación cn su régimen de supervisión, su nivel de slvencia el Estad en el que pueda estar dmiciliada? Debe exigirse una diversificación de cntrapartidas? En cas afirmativ, qué grad de diversificación? Debe permitirse la liquidación de la peración en cualquier mment? Qué aspects relativs a las garantías sería, en su cas, deseable regular: nivel de garantías mínim exigible, cuestines sbre su actualización, sbre el mment y frma de entrega? Deben definirse ls activs elegibles cm garantías para realizar este tip de préstams de valres y las características que deben reunir desde el punt de vista de su prpiedad y dispnibilidad? Debe regularse la psibilidad de reinversión del efectiv btenid cm garantía? Qué requisits cndicines deberían establecerse al respect? Deben regularse las actuacines de la IIC ante las cnsecuencias de la ejecución de las garantías en su plítica de inversión cmpsición 4

5 de su patrimni? Debe regularse el ejercici de ls derechs ecnómics asciads a ls valres cedids?. Deben regularse tras cuestines cm la psible cntratación de agentes especializads la imputación de gasts relativs al préstam de valres a las IIC? Plaz de duración de la cnsulta pública: Hasta el18 de may de 2018 Dirección de crre dnde dirigir las bservacines: audiencia@tesr.minec.es 5