MANUAL DE METODOLOGÍAS

Transcripción

1 REV-0_0206 I de 5... CURVAS NOMINALES YIELD DE TASA BRUTA A. CARACTERÍSTICAS GENERALES CURVA NOMINAL YIELD DE TASA BRUTA Nmbre de la curva en WEB Plaz máxim de generación Base Tip de tasa Btstrapping Interplación Extraplación Dependencia cn tras curvas Bns M cn Impuest (Yield) 0,920 días 82 ACT/360 Yield N aplica Lineal Yield implícit en curva cer Curva Nminal Libre de Riesg de Tasa Bruta (...2)

2 REV-0_0206 I 2 de 5 B. FUENTES DE INFORMACIÓN. Las curvas nminales Yield se cnstruyen cn la infrmación de ls Bns de Tasa Fija emitids pr el Gbiern Federal (Bns M), btenida de las siguientes fuentes: Mercad primari: Subastas de Banc de Méxic (Banxic). Mercad secundari: Operacines y Psturas en ls medis electrónics: Enlace, VAR, MEI, SIPO, Tullett Prebn, GFI, Remate, SIF-ICAP y Traditin. En cas de que existan nuevas fuentes de infrmación que ls Intermediaris Financiers utilicen para realizar sus peracines, éstas se tman en cnsideración y se btienen durante las hras de peración de mercad para cmplementar ls nds de la curva que n tengan peración ni pstura en firme en las pantallas de ls Brkers electrónics. B.. CRITERIOS DE DISCRIMINACIÓN DE INFORMACIÓN PARA OBTENER LOS NIVELES DE MERCADO. Ls siguientes criteris de discriminación sn válids para la curva nminal Yield de Bns M bruts. El perid para btener la infrmación sbre peracines realizadas es de las 3:00 hrs hasta una hra que será determinada de frma aleatria y pdrá estar entre las 3:45 y las 4:00 hrs. Primer. Se tma el nivel publicad de las subastas primarias, permutas y/ clcacines sindicadas de ls Bns M, siempre y cuand n se bserven hechs psterires a la publicación de la subasta y hasta el cierre aleatri pr un mnt mayr igual al 0% del mnt subastad. De n aplicar este criteri se utiliza el segund. Segund. Se cnsideran hechs que tengan liquidación 48 hrs y vlumen representativ de valr nminal igual mayr a 0 millnes, en dnde se pnderan pr mnt de peración ls hechs realizads durante el hrari descrit anterirmente. Si al cierre aleatri queda vigente alguna pstura cn mayr igual mnt que la suma de hechs pnderads del punt anterir, y la pstura deja fuera de mercad al hech pnderad, entnces se tma el nivel de la pstura 2. De n aplicar este criteri se utiliza el tercer. Se explica la generación del hrari aleatri en el Anex III. 2 Para cnsiderar las psturas crr cm válids en ests criteris, éstas deben haber permanecid vigentes pr l mens 5 minuts y estar vivas al cierre aleatri.

3 REV-0_0206 I 3 de 5 Tercer. En cas de que existan psturas al cierre aleatri. Si existen psturas de cmpra y venta cn diferencia menr igual a 2 punts base se tma el prmedi simple de dichas psturas. Si la diferencia entre las psturas de cmpra y venta es mayr a 2 punts base sl existe una de ellas; Si el nivel del día anterir n se encuentra dentr de estas psturas, el nivel de mercad será el nivel de frntera del crr más cercan respect al nivel del día anterir. Si el nivel del día anterir se encuentra dentr de las psturas de cmpra y venta, se tma éste cm nivel de mercad. Si existen psturas de cmpra, venta ambs y el nivel del día anterir esta dentr de estas per algún bn adyacente presenta variación, se interplaran 3 las variacines cn respect al plaz de ls bns. Al nivel del día anterir se aplicara el mvimient máxim; en valr abslut, entre la interplación y el mvimient que se aplicaría pr la pstura siempre y cuand dich nivel se encuentre dentr del crr. De n aplicar este criteri se utiliza el cuart. Cuart. En cas de que ls bns n tuviern peración ni crrs. Se interplaran las variacines de ls bns adyacentes cn respect al plaz y el resultad se apicara al nivel del día anterir. Quint. Si n hub hechs ni psturas de cmpra venta y ls bns adyacentes n presentarn mvimient algun, el nivel de valuación será el nivel del día anterir. Cn la finalidad de evitar situacines de arbitraje y asegurar la cngruencia entre ls niveles de peración de ls Cetes y la valuación de ls Bns M cn impuest cn vencimient de 365 días mens, adicinalmente se atenderá a l siguiente: Si la diferencia entre el nivel determinad de acuerd a ls criteris generales establecids para bns M descrits anterirmente y el yield teóric de ests bns es: Menr del % del yield teóric, el nivel de valuación asignad será el nivel btenid cn ls criteris generales. Si es mayr igual al % del yield teóric y la suma del mnt de ls hechs bservads y del mnt de las psturas es mayr igual a 50 millnes, predminará el nivel btenid cn ls criteris generales. De n aplicar ningun de ls ds cass anterires, el nivel de valuación será el yield teóric implícit en la curva de cetes. 3 El resultad de la interplación mencinada en ests criteris se truncara a ds decimales.

4 REV-0_0206 I 4 de 5 Tdas las tasas mencinadas serán redndeadas a ds decimales siempre y cuand la tasa resultante sea mayr a 0.005, en tr cas se truncara a ds decimales. Para las psturas y hechs que tengan restricción td nada, sl se cnsideraran para valuación si el mnt es menr igual a 50 millnes. C. EVENTOS CREDITICIOS Y EXTRAORDINARIOS. Escenaris de Crisis. En cas de presentarse situacines que n se tengan cnsideradas dentr de ests criteris de discriminación de infrmación para btener ls niveles de mercad se presenten cndicines inusuales de mercad, el Cmité Operativ de Valmer determinará ls niveles de valuación manteniéndse apegad a las cndicines prpias del mercad. De frma interna, el Cmité Operativ levantará un acta dnde se especifique el mtiv pr el cual n se aplicó la metdlgía antes descrita. D. DETERMINACIÓN DE NODOS Y CONSTRUCCIÓN DE LAS CURVAS Curva Nminal Yield de Tasa Bruta Primer nd (un día) De manera similar que en la curva anterir, si existe un bn de tasa bruta cn un día pr vencer se cnsidera a la Yield cm el primer nd. En tr cas, el primer nd se btiene al hacer equivalente la tasa de fnde bruta de CETES a un día en cnvención de 82. y TF 360 Dnde: y Tasa Yield del Nd a un día en cnvención 82 TF Tasa Bruta de Fnde a un día Nds intermedis Se determinan de manera directa cn ls niveles de mercad de ls bns M bruts. Últim nd (0,920 días) Si n existe algún bn cn un vencimient mayr igual a este plaz, se prcede a extraplar el últim nd. Para ell se btiene el yield implícit en la curva nminal libre de riesg de tasa bruta, supniend un bn cn 0,920 días pr vencer, cn cupnes cada 82 días y tasa cupón igual a la del bn M brut cn mayr plaz.

5 REV-0_0206 I 5 de 5 Cn esta curva cer se descuentan tds ls flujs de este bn hiptétic, y a través de un métd iterativ se encuentra el yield que iguala el preci del bn valuad cn yield cn el preci del bn descntad cn la curva cer. Una vez btenids ls nds, se realiza una Interplación Lineal para encntrar la estructura tempral de tasas hasta 30 añs. Para la curva Nminal Yield en tasa bruta se cnsideran ls siguientes supuests:. Sól se pueden interplar tasas que estén en la misma cnvención; y 2. para la interplación de ls nds intermedis se cnsideran cupnes cnsistentes entre ls nds que tienen infrmación de bns cn cupón.