KENYATAAN OLEH PENGURUS & PENYATA KEWANGAN DIAUDIT

Transcripción

1 TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) KENYATAAN OLEH PENGURUS & PENYATA KEWANGAN DIAUDIT 31 Mac 2018

2 Kandungan Kenyataan Portfolio 1 21 Kenyataan oleh Pengurus 22 Laporan Juruaudit Bebas Penyata Aset & Liabiliti Penyata Pendapatan & Perbelanjaan Penyata Perubahan Dalam Nilai Aset Bersih 30 Nota kepada Maklumat Kewangan Maklumat Nilai Aset Bersih Se Unit 40 TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U)

3 Kenyataan Portfolio NAMA DANA IKHLAS Fixed Income IKHLAS Balanced IKHLAS Growth IKHLAS Growth Tinjauan Ekonomi & Pasaran Ekuiti April 2017 menyaksikan satu lagi peningkatan sebanyak 1.3% dalam pasaran ekuiti disebabkan Ringgit Malaysia () yang lebih kukuh, prospek perolehan korporat yang semakin pulih dan aliran masuk dana asing. Pasaran serantau yang memberangsangkan dan usaha korporat (cadangan penggabungan I&P dan SP Setia) turut membantu merangsang minat dalam pasaran. Sektor Tenaga memberikan prestasi lebih baik disebabkan sentimen optimis yang berterusan terhadap potensi pelaburan berjumlah AS$7 bilion oleh South Aramco dalam RAPID. Namun begitu, Indeks menyaksikan pembalikan pada Mei 2017, jatuh 1.30% di sebalik pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (GDP) suku pertama 2017 yang kukuh sebanyak 5.6% tahun ke tahun. Perkembangan penting semasa bulan tersebut ialah 1) keputusan Bank Negara Malaysia (BNM) untuk mengekalkan Kadar Dasar Semalaman (OPR) pada 3.00% 2) Indeks Pengurus Pembelian meningkat kepada 50.7 pada April 2017 daripada 49.5 pada Mac. 3) Malaysia dan China menandatangani sembilan Memorandum Persefahaman (> AS$7.22 bilion) semasa Forum Jalur dan Laluan China. Indeks FBMS mendatar pada Jun 2017, meningkat sedikit sebanyak 0.14%. Peristiwa penting semasa bulan tersebut termasuk 1) pilihan raya di United Kingdom ( UK ) yang menghasilkan Kerajaan minoriti; 2) kejayaan Macron dalam pilihan raya Perancis; 3) Sekatan ke atas Qatar oleh negaranegara jirannya atas dakwaan membiayai kegiatan pengganas; 4) Harga minyak mentah Brent mencecah bawah ASD50 setong kepada paras rendah ASD44.82 setong; 5) Rizab Persekutuan ( Fed ) Amerika Syarikat ( AS ) menaikkan kadar sebanyak 0.25 mata asas dan penormalan kunci kirakira yang bakal mendatang; 6) Kemasukan SahamA China dalam Indeks Komposit Morgan Stanley ( MSCI ) pada 2018; 7) Spekulasi mengenai pengurangan program Pelonggaran Kuantitatif ( QE ) Bank Pusat Eropah ( ECB ) menjelang Sementara itu, pasaran tempatan mengalami kejutan negatif disebabkan penggantungan Ketua Pegawai Eksekutif ( CEO ) dan Ketua Pegawai Kewangan ( CFO ) Felda Global Ventures Holdings Bhd. mencecah paras rendah pada berbanding Dolar AS ( ASD ) sebelum ditutup pada bulan tersebut pada berbanding ASD (merosot sebanyak 0.3% bulan ke bulan). Indeks jatuh sebanyak 0.82% pada Julai 2017 untuk ditutup pada paras 12,717 mata. Sorotan penting semasa bulan tersebut ialah penyenaraian Lotte Chemical Titan Holding Bhd ( Lotte ), Penawaran Awam Permulaan ( IPO ) terbesar sejak Saham jatuh pada debutnya disebabkan permintaan pelabur yang lemah dan mengalami satu lagi kejatuhan mendadak selepas ia mengumumkan penyusutan sebanyak 72% dalam keuntungan bersih suku keduanya. Pada 31 Julai 2017, Lotte ditutup pada 4.70 atau 27% di bawah harga IPOnya sebanyak Sementara itu, langkahlangkah utama yang diumumkan oleh Kerajaan pada persidangan Invest Malaysia tahun ini ialah 1) pelancaran pasaran Platform Pemecut Usahawan Utama ( LEAP ); 2) rancangan untuk mewujudkan unit integriti dan tadbir urus di Syarikat Berkaitan Kerajaan ( GLC ); dan 3) lebih banyak kepelbagaian gender dan tadbir urus dalam Korporat Malaysia. Berikutnya, Indeks FBMS bangkit semula sebanyak 32 mata asas atau 0.25% pada Ogos 2017 di sebalik ketegangan geopolitik di Korea. Asas makro ekonomi Malaysia kekal teguh apabila GDP bagi suku kedua 2017 berada pada 5.8%, selepas berkembang sebanyak 5.6% pada suku pertama Oleh itu, pelbagai penganalisis ekonomi menaikkan ramalan GDP setahun penuh bagi Malaysia kepada antara 5.2% hingga 5.5%. (Kerajaan menganggarkan antara 4.3% hingga 4.8%). Sementara itu, inflasi terus sederhana kepada 3.2% pada Julai 2017 selepas mencecah puncaknya pada 5.1% pada Mac BNM dijangka akan mengekalkan OPR tidak berubah pada 3.00% sehingga akhir stabil pada kirakira 4.30 berbanding ASD walaupun terdapat bon kerajaan yang besar matang semasa bulan tersebut. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 01

4 IKHLAS Growth (Samb.) Tinjauan Ekonomi & Pasaran Ekuiti (Samb.) Indeks FBMS meneruskan kebangkitannya pada September 2017, meningkat sebanyak mata asas atau 0.38% meskipun institusi asing terus menjadi penjual bersih bagi bulan kedua berturutan, menjual 0.7 bilion. Indeks FBMS terus membuktikan daya tahannya dalam meresap kejutan negatif walaupun ketidaktentuan luar semakin meningkat. Inflasi pada Ogos 2017 melonjak kepada 3.7% daripada 3.2% pada Julai 2017, didorong oleh peningkatan dalam harga minyak yang menyaksikan West Texas Intermediate ( WTI ) ditutup lebih tinggi 9.4% pada ASD51.67 setong daripada setong sebulan yang lalu. Oleh sebab inflasi yang lebih tinggi adalah disebabkan tolakan kos, BNM mengekalkan OPR tidak berubah pada 3.00%. berdagang pada paras rendah berbanding ASD semasa bulan tersebut sebelum ditutup pada berbanding ASD. Di pasaran, berita mengenai Pilihan raya Umum ke14 ( GE14 ) mula mendapat perhatian. Aliran menaik berterusan pada Oktober 2017, apabila Indeks FBMS meningkat sebanyak 2.23%, mengatasi prestasi Indeks Komposit Kuala Lumpur FBM ( FBMKLCI ) yang jatuh sebanyak 0.44%. Kami menyaksikan aliran keluar asing bersih sebanyak 0.3 bilion, aliran keluar bagi tiga bulan berturutan. Aliran keluar asing bersih tahun semasa (YTD) ialah 9.8 bilion, berbanding 3.2 bilion pada Minyak mentah Brent mencecah paras tinggi pada ASD61.37 setong pada 31 Oktober 2017, manakala ditutup pada 4.23 berbanding ASD. Seperti yang dijangkakan, Bajet 2018, yang dibentangkan pada 27 Oktober 2017, merupakan bajet yang memberi tumpuan keduaduanya kepada pengembangan dan juga rakyat. Disiplin fiskal dikekalkan sebagaimana ditunjukkan oleh sasaran defisit yang lebih kecil pada 2.8% bagi 2018 daripada 3.0% pada Indeks FBMS jatuh sebanyak mata atau 1.24% pada November FBMS bermula kukuh pada Januari, melonjak 355 mata atau 2.7% kepada 13,658 mata, disokong oleh Ringgit yang lebih kukuh, harga minyak yang lebih tinggi, aliran masuk asing bersih, kenaikan dalam kadar dasar semalaman dan ekonomi global yang lebih kukuh secara menyeluruh. Pada Januari, pelabur asing merupakan pembeli bersih sebanyak 3.4 bilion berbanding 10.3 bilion pada sepanjang Harga minyak mentah Brent ditutup pada ASD69.05 setong, manakala Ringgit mengukuh 3.8% untuk ditutup pada Februari merupakan bulan yang diselubungi ketidaktentuan apabila pelabur mula menilai semula lebih banyak kenaikan kadar faedah di Amerika Syarikat, lebih awal daripada jangkaan, disebabkan jangkaan inflasi yang lebih tinggi. Selari dengan keadaan kucar kacir di peringkat global, FBMS membuat pembetulan sebanyak mata atau 1.69% kepada 13, mata. FBMS menjunam daripada paras tinggi 13,651 mata (Februari 2) kepada paras rendah 13,214 mata (Februari 6), sebelum mendapat kembali sebahagian kerugiannya menjelang akhir bulan. Inflasi harga pengguna menyusut pada Januari kepada 2.7% (3.5% tahun ke tahun pada Disember) disebabkan keuntungan mata wang dan asas yang lebih tinggi, apabila harga bahan api dan tarif elektrik dinaikkan setahun lalu. Pada Februari, jualan bersih pelabur asing adalah kirakira 1.1 bilion menjadikan aliran masuk bersih tahun semasa kepada 2.2 bilion. Pada Mac, Indeks FBMS ditutup lebih rendah 197 mata atau 1.5% kepada 13,230 mata berikutan perselisihan dagangan ASChina. Saham permodalan besar terus mengatasi prestasi pasaran lebih meluas dan saham permodalan kecil. Bagi suku pertama 2018, FBMS menyusut 0.5%, di sebalik aliran masuk asing bersih sebanyak 2.2 bilion. Ringgit mengukuh 4.5% pada suku pertama BNM mengekalkan OPR tidak berubah pada 3.25%. Disember menunjukkan prestasi yang baik apabila Indeks Syariah EMAS FTSE Bursa Malaysia (FBMS) melonjak 383 mata atau 3.0% kepada 13, mata disebabkan aktiviti memperkemas akaun. Bagi tahun tersebut, FBMS meningkat 1,288 mata atau 10.72%, mengatasi prestasi Indeks Komposit Kuala Lumpur FTSE Bursa Malaysia yang konvensional yang meningkat sebanyak 9.45%. Pelabur asing merupakan pembeli bersih sebanyak 10.3 bilion pada 2017 berbanding penjual bersih sebanyak 3.2 bilion pada Harga minyak mentah Brent meningkat sebanyak 5.2% bulan ke bulan atau 17.7% tahun ke tahun kepada ASD67 setong, manakala Ringgit ditutup bagi tahun tersebut lebih kukuh pada , naik 10% tahun ke tahun. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 02

5 IKHLAS Growth (Samb.) Prospek Pasaran Ekuiti Perbalahan dagangan ASChina telah memberi kesan kepada pasaran global. Pada pendapat kami, perang katakata ini akan mengukuhkan lagi kuasa perundingan Trump untuk menekan China agar membuka ekonominya. Kami percaya perang dagangan ASChina yang besar tidak akan berlaku kerana langkah ini hanya akan merugikan semua pihak yang terlibat. Sebaliknya, kami percaya ini akan menjadi satu permulaan bagi dialog dan rundingan antara AS dan China ke atas sektorsektor ekonomi strategik. Di dalam negara, kami berpendapat bahawa perubahan politik utama tidak akan berlaku berikutan Pilihan raya Umum ke14 (GE14), dan pasaran akan membuat penumpuan semula ke atas penyampaian perolehan dan kesinambungan dasar, di tengahtengah persekitaran makro yang tidaktentu didorong terutamanya oleh faktor luaran. Walau bagaimanapun, sehingga kami mendapat penyelesaian yang kukuh ke atas perbalahan dagangan ASChina dan keputusan akhir GE14 diumumkan, kemeruapan dalam pasaran ekuiti dijangka akan kekal tinggi. Meskipun demikian, kami kekal positif terhadap ekuiti Malaysia dan akan mempertimbangkan untuk membuat penambahan secara terpilih kepada saham pilihan kami dengan mengambil kesempatan sewaktu pembetulan pasaran. Kami akan terus membuat pelaburan, dan terus memilih saham permodalan besar berbanding saham permodalan kecil, untuk mengekalkan kecairan portfolio. Kami masih menyenangi sektor Pengguna, Teknologi dan Perindustrian. Kami juga akan melihat kembali sektorsektor yang telah menyusut dengan ketara. IKHLAS Fixed Income Tinjauan Pasaran Sukuk Pada April 2017, sentimen yang lebih baik dilihat di pasaran sovereign domestik selepas mengalami aliran keluar selama lima bulan berturutan. Kami menyaksikan rali pada keluk jangka pendek didorong oleh minat membeli yang kukuh daripada pelabur tempatan dan beberapa pelabur asing berikutan pengumuman oleh BNM yang membenarkan fleksibiliti ke atas dagangan mata wang di pasaran dalam pesisir. Dalam bulan tersebut, BNM memperkenalkan langkah empat fungsi untuk 1) menggalakkan pasaran kewangan yang adil dan berkesan; 2) meningkatkan kecairan di pasaran bon; 3) menyediakan fleksibiliti tukaran asing; dan 4) memperkukuhkan infrastruktur pasaran kewangan. Secara khususnya, di bawah fungsi kedua untuk meningkatkan kecairan, BNM membenarkan jualan singkat yang lebih meluas tetapi dikawalselia bagi bon Kerajaan Malaysia kepada semua entiti pemastautin. Keluk hasil GII beralih lebih tinggi pada Jun 2016 selaras dengan keluk MGS didorong oleh kenyataan yang lebih agresif oleh beberapa bank pusat yang memberikan tekanan menjual yang sangat besar di pasaran bon global. Pembetulan kecil tersebut berterusan menjelang Julai 2017 apabila peserta pasaran bersikap lebih berwaspada terhadap potensi dasar kewangan yang lebih ketat oleh pasaran maju. Pada Ogos 2017, peningkatan keluk hasil GII semakin mencuram tetapi pada skala yang lebih kecil dengan hasil berdagang lebih rendah bagi GII Malaysia 3 tahun hingga 15 tahun, disokong oleh pergerakan kukuh dalam MGS. Sementara itu, pemilikan asing dalam sekuriti tempatan menyaksikan sedikit kejatuhan pada Ogos 2017 daripada bilion pada Julai 2017 kepada bilion pada Ogos Kejatuhan dalam pemegangan bukan pemastautin adalah terutamanya disebabkan oleh kejatuhan dalam pemegangan GII sebanyak 3.19 bilion dan bil jangka pendek sebanyak 0.20 bilion tetapi diimbangi oleh peningkatan dalam pemegangan MGS sebanyak 2.09 bilion. Dalam bentuk peratusan, jumlah pemegangan asing dalam MGS berada pada 40.3% manakala pemegangan asing dalam GII berada pada 6.3% pada Ogos Ekonomi Malaysia pada suku pertama 2017 berkembang pada kadar terpantasnya dalam dua tahun bersandarkan permintaan domestik yang kukuh, peningkatan dalam aktiviti pengilangan dan eksport yang lebih tinggi. Ini juga merupakan pertumbuhan bagi suku ketiga berturutan dan turut mengatasi jangkaan pasaran. Menurut BNM, GDP meningkat sebanyak 5.6% pada tiga bulan berakhir 31 Mac 2017 daripada setahun sebelum itu. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 03

6 IKHLAS Fixed Income (Samb.) Tinjauan Pasaran Sukuk (Samb.) Semasa tempoh dalam tinjauan, BNM mengekalkan OPR stabil pada 3.00%. Pada mesyuarat terakhir yang diadakan pada Julai 2017, BNM mengekalkan OPR tidak berubah untuk kali keenam berturutturut dan tidak menunjukkan yang ia akan melaraskan dasar kewangannya di sebalik pertumbuhan yang kukuh dan inflasi yang lebih tinggi pada suku pertama Kenyataan dasarnya juga terus memberikan nada yang neutral. BNM menegaskan bahawa inflasi utama akan sederhana selepas itu. Semasa tempoh kewangan dalam tinjauan, keluk hasil GII mencuram dengan tebaran 3 setiap 10 tahun meningkat daripada 52 mata asas kepada 54 mata asas. Hasil GII bagi 3 tahun, 5 tahun, 10 tahun, 15 tahun dan 30 tahun masingmasing ditutup pada 3.73%, 3.94%, 4.27%, 4.58% dan 4.91% pada akhir Februari Peningkatan dalam hasil merentasi keluk hasil sovereign pada Februari 2018 adalah selaras dengan peningkatan hasil bon global. Walau bagaimanapun, minat membeli muncul menjelang akhir Februari berikutan kebangkitan semula sentimen apabila jualan bon global dilihat terhenti dan tahap hasil yang lebih tinggi mula menarik pelabur. Dalam Bajet 2018, komitmen Kerajaan terhadap konsolidasi fiskal kekal teguh dan menyasarkan untuk mengurangkan defisit fiskal kepada 2.80% daripada GDP pada bilion bagi 2018 dan pada masa yang sama mengekalkan sasaran 3.00% bagi Dengan ramalan purata harga minyak Brent sebanyak ASD52 setong, Kerajaan mengunjurkan hasilnya akan berkembang sebanyak 6.40% pada 2018 kepada bilion daripada pertumbuhan sebanyak 6.10% pada 2017 dengan jumlah perbelanjaan menyusut sedikit kepada 5.40% pada bilion pada 2018 (berbanding 5.7% pada 2017) disebabkan kelembapan dalam perbelanjaan pembangunan kepada 0.1% atau 46 bilion pada 2018 daripada 9.4% pada Kerajaan meramalkan ekonomi akan kekal berdaya tahan pada 2018, meskipun pada kadar yang sederhana, dengan pertumbuhan GDP sebenar sebanyak 5.00% hingga 5.50% pada 2018 berbanding 5.20% hingga 5.70% pertumbuhan yang diunjurkan pada Inflasi dijangka sederhana kepada 2.50% hingga 3.50% pada 2018 daripada julat 3.00% hingga 4.00% yang diunjurkan pada Dengan defisit bajet sebanyak bilion dan kematangan bon kerajaan yang besar berjumlah 66.8 bilion, penawaran Sekuriti Kerajaan Malaysia ( MGS )/GII kasar pada 2018 dianggarkan agak stabil pada bilion ( bilion). Kami berpendapat bahawa pada keseluruhannya bajet tersebut menyokong penarafan sovereign Malaysia kerana Kerajaan masih meneruskan usaha konsolidasi fiskalnya pada 2017 dan Pertumbuhan GDP sebenar Malaysia sederhana kepada 5.90% tahun ke tahun bagi suku keempat 2017 daripada 6.20% pada sukuk ketiga 2017, membayangkan pertumbuhan setahun penuh 2017 sebanyak 5.90% ( %). Pertumbuhan keseluruhan pada suku keempat 2017 adalah secara meluas, di mana penggunaan swasta yang stabil (meningkat 7.00% berbanding 7.20% pada suku ketiga 2017), peningkatan dalam perbelanjaan kerajaan (+6.90% berbanding 3.90%) dan eksport bersih (+0.50% berbanding 0.20%) membantu mengimbangi kesederhanaan dalam pelaburan aset tetap (+4.30% berbanding 6.70%); Sementara itu, kadar inflasi perlahan kepada 1.40% tahun ke tahun pada Februari 2018 daripada 2.70% pada Januari 2018, kadar terendah dalam 16 bulan. Penurunan dalam inflasi adalah terutamanya disebabkan penurunan dalam kos pengangkutan dalam bulan tersebut manakala makanan dan minuman serta perumahan menyusut disebabkan kesan pada asasnya. BNM menaikkan OPR sebanyak 25 mata asas kepada 3.25% pada 25 Januari 2018, memetik langkah ini sebagai laluan pertumbuhan stabil bagi ekonomi dan sebagai langkah terlebih dahulu untuk mencegah peningkatan risiko yang mungkin timbul daripada keadaan kadar faedah rendah bagi tempoh waktu yang panjang. Bank Negara berpendapat bahawa pertumbuhan global akan melonjak pada Ia berpendapat bahawa ekonomi global akan terus kukuh, dengan dagangan global memberikan prestasi pada kadar yang berdaya tahan. Di persekitaran domestik, BNM menjangkakan momentum pertumbuhan yang kukuh akan berterusan sehingga 2018, disokong oleh kesan limpahan daripada sektor luar kepada ekonomi domestik. Dari segi harga, Bank Negara menjangkakan kadar inflasi akan sederhana pada 2018, berikutan kesan yang semakin berkurang daripada faktor kos global, manakala yang lebih kukuh akan juga menghasilkan harga import yang lebih rendah. Pemilikan asing dalam sekuriti Malaysia menyusut pada Februari 2018 dengan aliran keluar sebanyak 3.9 bilion. Semasa bulan tersebut, MGS, GII dan instrumen diskaun kesemuanya melaporkan aliran keluar dengan hanya bon korporat menyaksikan sedikit peningkatan dalam aliran masuk bersih daripada pelabur asing sebanyak 0.7 bilion. Dalam bentuk peratusan, pemilikan asing dalam MGS dan GII jatuh kepada 45.40% dan 6.70% masingmasing pada Februari 2018 daripada 45.70% dan 7.00% pada Januari. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 04

7 IKHLAS Fixed Income (Samb.) Tinjauan Pasaran Sukuk (Samb.) Pada Mac, hasil Terbitan Pelaburan Kerajaan Malaysia ( MGII ) berdagang lebih tinggi pada pertengahan keluk apabila hasil menyusut sebanyak 3 hingga 9 mata asas bagi MGII 3 hingga 15 tahun. Kami percaya minat yang mendalam dalam terbitan kerajaan ini didorong oleh kecairan akibat daripada kematangan MGS/MGII pada Februari dan Mac berjumlah bilion; Kadar hasil MGII bagi 3 tahun, 5 tahun, 10 tahun, 15 tahun dan 20 tahun masingmasing ditutup pada 3.69%, 3.87%, 4.20%, 4.55% dan 4.95% pada akhir Mac Secara teknikalnya, kami memilih pelaburan pendapatan tetap bertaraf AA kerana penawaran dijangka kurang berbanding sekuriti Dijamin Kerajaan. Akhir sekali, kami mengekalkan kedudukan neutral terhadap tempoh pelaburan kerana persekitaran kadar faedah di peringkat global masih lagi dalam nada agresif. Prospek Pasaran Sukuk Tinjauan Pasaran Ekuiti Dalam Laporan Tahunan 2017 BNM, Bank Pusat menaikkan ramalan pertumbuhan 2018 kepada 5.50% hingga 6.00% daripada 5.00% hingga 5.50% berikutan penilaian menggalakkan bagi penggunaan swasta dan pelaburan swasta, tetapi ramalan inflasi bagi 2018 disemak semula lebih rendah kepada 2.00% hingga 3.00% daripada 2.50% hingga 3.50% berlatarbelakangkan sumbangan yang lebih kecil daripada faktor kos global. Prospek pertumbuhan yang lebih baik, tekanan inflasi yang lebih rendah dan risiko ketidakseimbangan kewangan yang terkawal kesemuanya menyokong OPR yang stabil bagi baki Semasa tahun kewangan bawah tinjauan, Indeks FBMS ( Indeks ) meningkat 1, mata atau 10.72% kepada paras 13, mata. Pelabur asing merupakan pembeli bersih sebanyak 10.3 bilion pada 2017 berbanding penjual bersih sebanyak 3.2 bilion pada Penawaran bersih bon kerajaan bagi suku kedua dijangka tinggi dengan hanya satu GII matang berjumlah 7.5 bilion manakala penawaran kasar dianggarkan sebanyak kirakira 29 bilion. Dengan pilihan raya umum yang semakin menghampiri, pasaran berkemungkinan akan berdagang secara mendatar apabila peserta tempatan utama mengelak daripada mengambil kedudukan ketara dan sentimen dagangan mungkin menyusut perlahanperlahan. Dari segi terbitan utama, penawaran bon korporat yang akan datang dijangka kekal aktif dengan terbitan terutamanya daripada segmen bergred tinggi. Kemasukan penawaran daripada terbitan utama boleh membuka laluan untuk kadar hasil terlaras yang lebih tinggi. Kami memilih untuk mengekalkan pelaburan kami dalam segmen kredit untuk jumlah pulangan yang lebih stabil dan lebih tinggi, tetapi akan mengambil bahagian dalam pasaran bon global jika peluang dagangan muncul. IKHLAS Balanced Indeks memulakan 2017 dengan positif; meningkat 1.80% pada Januari 2017 disokong oleh rali yang sedikit dalam syarikat berkaitan dengan Syarikat Berkaitan Kerajaan ( GLC ). Penstrukturan semula GLC masih menjadi tema pelaburan utama sepanjang tahun. Malaysia mengumumkan GDP bagi suku keempat 2016 hingga suku kedua 2017 semasa tempoh dalam tinjauan. Pertumbuhan meningkat daripada 4.50% pada suku keempat 2016 kepada 5.60% dan 5.80% masingmasing pada suku pertama 2017 dan suku kedua 2017, menyokong asas makroekonomi Malaysia yang kukuh. Ini menyebabkan pelbagai penganalisis ekonomi meningkatkan ramalan GDP setahun penuh bagi Malaysia kepada antara 5.20% hingga 5.50% (kerajaan menganggarkan 4.30% hingga 4.80%). Kami menyaksikan penyenaraian Lotte Chemical Titan Holding Bhd ( Lotte ) pada Julai 2017, penawaran awam permulaan terbesar sejak Walau bagaimanapun, prestasi mengecewakan apabila saham jatuh pada debutnya disebabkan permintaan pelabur yang lemah dan ia mengalami satu lagi kejatuhan mendadak selepas ia mengumumkan penyusutan sebanyak 72% dalam keuntungan bersih suku keduanya. Saham Lotte ditutup pada bulan tersebut pada 4.70 atau 27% di bawah harga IPOnya pada Dari segi dasar, BNM mengekalkan OPR tidak berubah pada 3.00% semasa mesyuarat dasar kewangannya yang diadakan pada September TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 05

8 IKHLAS Balanced (Samb.) Tinjauan Pasaran Ekuiti (Samb.) Tinjauan Pasaran Sukuk Disember 2017 menunjukkan prestasi yang baik apabila Indeks melonjak 383 mata atau 3.00% kepada 13, mata disebabkan oleh aktiviti memperkemas akaun. Harga minyak mentah Brent meningkat sebanyak 5.20% bulan ke bulan atau 17.70% tahun ke tahun kepada ASD67 setong, manakala ditutup bagi tahun tersebut lebih kukuh pada , naik 10% tahun ke tahun. Semasa tahun kewangan dalam tinjauan, mengukuh berbanding Dolar AS ( ASD ) manakala bon rali selepas jualan besarbesaran selepas pilihan raya AS dan semakin meruncing apabila BNM menunjukkan penormalan kepada dasar kewangannya. Rali besar yang pertama berlaku pada April 2017 selepas aliran keluar selama 5 bulan berturutan. Kami menyaksikan rali pada keluk jangka pendek didorong oleh minat membeli yang kukuh daripada pelabur tempatan dan asing berikutan pengumuman BNM yang membenarkan fleksibiliti dalam dagangan mata wang di pasaran dalam pesisir. Semasa bulan tersebut, BNM memperkenalkan langkah 4 fungsi untuk 1) menggalakkan pasaran kewangan yang adil dan berkesan; 2) meningkatkan kecairan di pasaran bon; 3) menyediakan fleksibiliti tukaran asing; dan 4) memperkukuhkan infrastruktur pasaran kewangan. Secara khususnya, di bawah fungsi kedua untuk meningkatkan kecairan, BNM membenarkan jualan singkat yang lebih meluas tetapi dikawalselia bon Kerajaan Malaysia kepada semua entiti pemastautin. Indeks terbukti berdaya tahan dalam menyerap kejutan negatif di sebalik peningkatan ketidaktentuan luar semasa tahun dalam tinjauan. FBMS bermula kukuh pada Januari, melonjak 355 mata atau 2.7% kepada 13,658 mata, disokong oleh Ringgit yang lebih kukuh, harga minyak yang lebih tinggi, aliran masuk asing bersih, kenaikan dalam kadar dasar semalaman dan ekonomi global yang lebih kukuh secara menyeluruh. Pada Januari, pelabur asing merupakan pembeli bersih sebanyak 3.4 bilion berbanding 10.3 bilion pada sepanjang Harga minyak mentah Brent ditutup pada ASD69.05 setong, manakala Ringgit mengukuh 3.8% untuk ditutup pada Februari merupakan bulan yang tidaktentu apabila pelabur mula menilai semula lebih banyak kenaikan kadar faedah di Amerika Syarikat, lebih awal daripada jangkaan, disebabkan jangkaan inflasi yang lebih tinggi. Selari dengan keadaan kucar kacir di peringkat global, FBMS membuat pembetulan sebanyak mata atau 1.69% kepada 13, mata. FBMS menjunam daripada paras tinggi 13,651 mata (Februari 2) kepada paras rendah 13,214 mata (Februari 6), sebelum mendapat kembali sebahagian kerugiannya menjelang akhir bulan. Pada Mac, FBMS menyusut 1.5% kepada 13,230 mata berikutan perselisihan dagangan ASChina. Saham permodalan besar terus mengatasi prestasi pasaran lebih meluas dan saham permodalan kecil. Bagi suku pertama 2018, FBMS menyusut 0.5%, di sebalik aliran masuk asing bersih sebanyak 2.2 bilion. Ringgit mengukuh 4.5% pada suku pertama Bank Negara Malaysia mengekalkan Kadar Dasar Semalaman tidak berubah pada 3.25%. Sementara itu, PMI Nikkei Februari jatuh kepada 49.9 berbanding 50.5 pada Januari. Rali kedua berlaku lewat pada tahun kewangan dalam tinjauan. Gabenor bank pusat Malaysia, Muhammad Ibrahim mengulas bahawa sebarang pelarasan kepada dasar kewangannya akan menormalkan dan bukannya mengetatkan, ketika BNM menyediakan pasaran untuk kemungkinan kadar faedah yang lebih tinggi pada tahun depan. Berlatarbelakangkan data yang menunjukkan ekonomi yang lebih kukuh dan peningkatan tekanan harga, BNM sedang mempertimbangkan untuk peralihan daripada dasar kewangan mudah yang telah membantu ekonomi Malaysia dalam tahuntahun kebelakangan ini. Bank pusat memberikan bayangan mengenai tindakan tersebut dalam kenyataan dasar apabila ia mengekalkan OPR tidak berubah pada 3.00%. Apabila pertumbuhan ekonomi telah mantap, jangkaan ekonomi adalah positif, inflasi adalah seperti yang kita jangkakan dan ketidakseimbangan kewangan tidak meningkat dengan ketara atau menjadi masalah, ia akan memberikan kita sedikit fleksibiliti untuk melaraskan darjah kesesuaian dasar kewangan, ujar Gabenor di Kuala Lumpur pada Hari Jumaat, 17 November Ia bukannya untuk mengetatkan, tetapi menormalkan kadar faedah, katanya. Ini bagi memberikan kita sedikit fleksibiliti dengan adanya faktorfaktor tersebut. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 06

9 IKHLAS Balanced (Samb.) Tinjauan Pasaran Sukuk (Samb.) Prospek Pasaran Ekuiti Kemungkinan berlakunya peningkatan dalam kadar faedah menyaksikan aliran masuk asing ke dalam pasaran Terbitan Pelaburan Kerajaan Malaysia ( GII ) untuk mendapatkan keuntungan daripada pengukuhan berbanding mata wang lain. Kami percaya perang dagangan ASChina yang besar tidak adakan berlaku. Sebaliknya, ini akan menjadi permulaan bagi dialog dan rundingan antara AS dan China ke atas sektorsektor ekonomi strategik. Di dalam negara, kami berpendapat bahawa perubahan politik utama tidak akan berlaku berikutan Pilihan raya Umum ke14 (GE14), dan pasaran akan membuat penumpuan semula ke atas penyampaian perolehan dan kesinambungan dasar, di tengahtengah persekitaran makro yang tidaktentu didorong terutamanya oleh faktor luaran. Walau bagaimanapun, sehingga kami mendapat penyelesaian yang kukuh ke atas perbalahan dagangan ASChina dan keputusan akhir GE14 diumumkan, kemeruapan dalam pasaran ekuiti dijangka akan kekal tinggi. Dalam Bajet 2018, komitmen Kerajaan terhadap konsolidasi fiskal kekal teguh dan menyasarkan untuk mengurangkan defisit fiskal kepada 2.80% daripada GDP pada bilion bagi 2018 dan pada masa yang sama mengekalkan sasaran 3.00% bagi Dengan ramalan purata harga minyak Brent sebanyak ASD52 setong, Kerajaan mengunjurkan hasilnya akan berkembang sebanyak 6.40% pada 2018 kepada bilion daripada pertumbuhan sebanyak 6.10% pada 2017 dengan jumlah perbelanjaan menyusut sedikit kepada 5.40% pada bilion pada 2018 (berbanding 5.70% pada 2017) disebabkan kelembapan dalam perbelanjaan pembangunan kepada 0.1% atau 46 bilion pada 2018 daripada 9.4% pada Kerajaan meramalkan ekonomi akan kekal berdaya tahan pada 2018, meskipun pada kadar yang sederhana, dengan pertumbuhan GDP sebenar sebanyak 5.00% hingga 5.50% pada 2018 berbanding 5.20% hingga 5.70% pertumbuhan yang diunjurkan pada Inflasi dijangka sederhana kepada antara 2.50% hingga 3.50% pada 2018 daripada julat 3.00% hingga 4.00% yang diunjurkan pada Dengan defisit bajet sebanyak bilion dan kematangan bon kerajaan yang besar berjumlah 66.8 bilion, penawaran Sekuriti Kerajaan Malaysia ( MGS )/GII kasar pada 2018 dianggarkan agak stabil pada bilion ( bilion). Kami berpendapat pada keseluruhannya bajet tersebut menyokong penarafan sovereign Malaysia kerana Kerajaan masih meneruskan usaha konsolidasi fiskalnya pada 2017 dan Kami kekal positif terhadap ekuiti Malaysia dan akan mempertimbangkan untuk membuat penambahan secara terpilih kepada saham pilihan kami dengan mengambil kesempatan sewaktu pembetulan pasaran, mengutamakan saham permodalan besar berbanding saham permodalan kecil, untuk mengekalkan kecairan portfolio. Kami masih menyenangi sektor Pengguna, Teknologi dan Perindustrian. Kami juga akan melihat kembali sektorsektor yang telah menyusut dengan ketara. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 07

10 IKHLAS Balanced (Samb.) Prospek Pasaran Sukuk Kami mengekalkan keutamaan kami dalam Sukuk korporat untuk jangkaan jumlah pulangan yang stabil dan lebih tinggi tetapi akan mengambil bahagian secara taktikal dalam Sukuk Sovereign bagi tujuan dagangan jangka pendek apabila kadar hasil adalah menarik dan mempunyai kecairan yang lebih baik. Kami memilih Sukuk korporat daripada segmen bertaraf AA kerana penawaran dijangka kurang berbanding Sukuk dijamin kerajaan. Kami mengekalkan kedudukan neutral terhadap tempoh pada masa ini. Kami terus mempunyai lebih wajaran dalam sukuk korporat berbanding sekuriti kerajaan dengan keutamaan ke atas keduadua terbitan utama dan sekunder yang dinilai semula untuk peningkatan hasil. Ringkasan Kedudukan IKHLAS Fixed Income IKHLAS Balanced Pada 31 Mac 2018 Jumlah Suntikan Modal IKHLAS Growth Pada 31 Mac ,733,000 Jumlah Suntikan Modal Pada 31 Mac 2018 Jumlah Suntikan Modal 20,955,000 28,941,000 Jumlah Pendapatan/(Kerugian) Bersih 1,156,000 Jumlah Pendapatan/(Kerugian) Bersih Nilai pada Kos 9,753,000 Nilai pada Kos 12,675,000 Nilai pada Kos 21,872,000 Nilai Pasaran 11,853,000 Nilai Pasaran 15,878,000 Nilai Pasaran 26,528,000 Pendedahan Amanah Saham 97.35% 11,479,915 Kecairan 2.65% 312,000 11,791,915 Jumlah Pendedahan Jumlah Pendapatan/(Kerugian) Bersih 989,000 Amanah Saham % 15,354,491 Kecairan 3.55% 419,000 15,773,491 Jumlah Pendedahan 99,000 Amanah Saham % 25,585,107 Kecairan 7.82% 922,000 26,507,107 Jumlah TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 08

11 Prestasi IKHLAS Fixed Income 42.00% 1.00% IKHLAS Fixed Income Prestasi Dari Tarikh Dimulakan 36.00% Prestasi Tahun Semasa Purata Pulangan Tahunan Portfolio Penanda Aras Dari Permulaan sehingga 31 Mac % 2.43% 1 Tahun (April 2017 Mac 2018) 5.61% 3.12% 3 Tahun (April 2015 Mac 2018) 6.89% 2.36% 5 Tahun (April 2013 Mac 2018) 5.11% 1.71% 30.00% 24.00% 18.00% 12.00% 6.00% Nov17 Mar18 May17 Nov16 May16 Nov15 May15 Nov14 May14 Nov13 May13 Nov12 May12 Nov % 0.00% Mar18 Penanda Aras Nota Prestasi dibandingkan dengan kadar pulangan GIA sebagai penanda aras Penanda Aras IKHLAS Balanced IKHLAS Balance Prestasi Dari Tarikh Dimulakan 0.00% Prestasi Tahun Semasa 70.00% Purata Pulangan Tahunan Portfolio Penanda Aras Dari Permulaan sehingga 31 Mac % 4.08% 1 Tahun (April 2017 Mac 2018) 5.50% 3.19% 3 Tahun (April 2015 Mac 2018) 3.16% 1.62% 5 Tahun (April 2013 Mac 2018) 5.38% 1.76% 60.00% 50.00% 40.00% 1.00% 30.00% 20.00% 10.00% 2.00% Penanda Aras Mar18 Nov17 Mar18 May17 Nov16 May16 Nov15 May15 Nov14 May14 Nov13 May13 Nov12 May % Nov % Nota Penanda Aras dibandingkan dengan 60% FBM Emas Shariah dan 40% kadar pulangan GIA sebagai penanda aras Penanda Aras TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 09

12 Prestasi (Samb.) IKHLAS Growth 14.00% 12.00% IKHLAS Growth Prestasi Tarikh Dimulakan 10.00% Purata Pulangan Tahunan % 8.00% % Portfolio Penanda Aras Dari permulaan sehingga 31 Mac % 4.78% 1 Tahun (April 2017 Mac 2018) 0.06% 3.27% 80.00% 6.00% 60.00% 4.00% 40.00% 2.00% 3 Tahun (April 2015 Mac 2018) 0.20% 1.14% 0.00% 5 Tahun (April 2013 Mac 2018) 3.68% 1.81% 20.00% Penanda Aras Nov17 Mar18 May17 Nov16 May16 Nov15 May15 Nov14 May14 Nov13 May13 Nov12 May % Nov % 2.00% Mar18 Nota Prestasi dibandingkan dengan kadar pulangan GIA sebagai penanda aras Penanda Aras TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 10

13 Jadual Perbandingan Prestasi IKHLAS Fixed Income IKHLAS Balanced Kategori Pelaburan Mar14 Mar15 Mar16 Mar17 Mar18 Kategori Pelaburan Mar14 Mar15 Mar16 Mar17 Mar18 1 Unit Amanah Islam 98.10% 98.16% 97.76% 97.63% 97.35% 1 Unit Amanah Islam 98.15% 98.2% 97.73% 97.26% 97.34% 2 Aset Cair/Tunai 1.90% 1.84% 2.24% 2.37% 2.65% 2 Aset Cair/Tunai 1.85% 1.80% 2.27% 2.74% 2.66% 11,836,308 16,760,615 19,078,381 17,878,122 15,773,491 Jumlah NAB/Nilai Pasaran () 9,663,258 13,305,725 12,725,664 11,923,109 16,301,020 Jumlah Unit 6,517,648 8,788,169 9,652,097 10,775,454 12,403, Jumlah Pelaburan () 8,376,502 13,606,302 16,314,260 16,314,774 11,791,915 Jumlah Pelaburan () Jumlah NAB/Nilai Pasaran () 8,453,857 9,840,875 9,877,943 9,733,922 12,034,333 Jumlah Unit 8,116,279 8,940,335 9,391,482 9,986,285 10,879,844 NAB yang diterbitkan seunit () NAB yang diterbitkan seunit () NAB tertinggi seunit () NAB tertinggi seunit () NAB terendah seunit () NAB terendah seunit () Jumlah Pulangan Tahunan Jumlah Pulangan Tahunan Pertumbuhan Modal 3.56% 8.46% 4.23% 10.83% 5.61% Pertumbuhan Modal 13.89% 3.52% 3.16% 7.15% 5.50% Agihan Pendapatan Agihan Pendapatan Kategori Pelaburan Mar14 Mar15 Mar16 Mar17 Mar18 1 Unit Amanah Islam 98.10% 98.23% 97.73% 97.32% 96.52% IKHLAS Growth 1.90% 1.77% 2.27% 2.68% 3.48% Jumlah Pelaburan() 16,322,800 21,794,665 24,382,806 21,378,990 26,507,107 Jumlah NAB/Nilai Pasaran () 15,589,312 24,009,235 25,964,417 20,080,751 30,571,853 Jumlah Unit 11,589,318 17,427,218 20,339,034 23,027,566 29,375, Aset Cair/Tunai NAB yang diterbitkan seunit () NAB yang tertinggi seunit() NAB terendah seunit () Pertumbuhan Modal 16.46% 1.32% 3.70% 4.24% 0.06% Agihan pendapatan Jumlah Pulangan Tahunan TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 11

14 FUND NAME AmHigh Islamic Cash Strategy IKHLAS Islamic Cash Strategy AmHigh Islamic Equity Strategies IKHLAS Islamic Equity Strategies Tinjauan Ekonomi dan Pasaran Ekuiti Semasa tempoh kewangan dalam tinjauan dari 31 Mac 2017 hingga 31 Mac 2018, kami telah menyaksikan ketidaktentuan di pasaran saham global, terutamanya disebabkan oleh kejadian geopolitik. Tidak mengejutkan, pada permulaan 2017 kebanyakan penganalisis dan pengurus dana mempunyai pandangan yang sama iaitu 2017 tidak akan mengulangi prestasi kukuh yang telah disaksikan pada Antara sebabsebab yang dipetik termasuk ketidaktentuan dalam keadaan ekonomi global, kacau bilau ekonomi di Amerika Syarikat (AS), konflik di Timur Tengah terutamanya di Syria, ketegangan yang meruncing di Korea Utara dan tindakannya menjalankan ujian senjata nuklear secara berterusan, pelaksanaan Brexit dan faktorfaktor lain. Sepanjang 2017, indeks utama global telah dipengaruhi oleh tiga peningkatan dalam kadar faedah AS, ketegangan geopolitik antara AS dan Korea Utara, ketidaktentuan yang menyelubungi reformasi cukai Presiden AS Donald Trump dan prestasi Wall Street. Beberapa kejadian utama lain turut mempengaruhi pasaran global termasuk kejadian di mana negaranegara Arab memutuskan hubungan dengan Qatar dan kegagalan Perdana Menteri Theresa May untuk memperoleh majoriti dalam pungutan undi kilat yang dijalankan pada pertengahan China, yang merupakan ekonomi kedua terbesar dunia, memberikan prestasi yang lebih baik pada 2017, dengan ekuiti China memberikan pulangan lebih daripada 50% pada 2017, menjadikan China sebagai salah satu negara paling berprestasi pada China ialah satu pasaran yang penting bagi Malaysia, kerana ia ialah rakan perdagangan Malaysia yang terbesar. Di persekitaran tempatan, tahun 2017 merupakan salah satu tahun yang lebih kukuh bagi pasaran ekuiti, di mana Bursa Malaysia mencatatkan pulangan yang memberangsangkan selepas memberikan prestasi yang agak suram selama tiga tahun. Dalam tempoh 1 tahun dari Januari hingga Disember 2017, Indeks Komposit Kuala Lumpur FTSE Bursa Malaysia (KLCI) berdagang antara paras 1, mata hingga 1, mata. Pada 31 Mac 2018, Indeks KLCI mencecah paras 1, mata. Meskipun demikian, prestasi pasaran saham Malaysia agak ketinggalan berbanding tandingan serantau. Di sebalik kebimbangan dan ketidaktentuan ini, pasaran global secara umumnya berjaya mengatasi suasana yang mencabar ini pempelbagaian dengan indeks utama memberikan pulangan yang kukuh sepanjang Prestasi yang lebih kukuh ini sekali lagi menjadi bukti bahawa kaedah pelaburan dan berdisiplin yang telah teruji, berbanding kaedah pengaturan masa dan jangkaan, bagi memberikan pulangan pelaburan yang lebih baik. Sebagai contoh, Indeks S&P 500 lebih meluas yang berpusat di AS mencatatkan pulangan 1 tahun sebanyak +21.8% pada 31 Disember Dalam tempoh yang sama, Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI mencatatkan pulangan sebanyak +37.3%, yang merupakan pulangan kelima tertinggi yang dicatatkan dalam sejarah bagi indeks tersebut. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 12

15 Tinjauan Ekonomi dan Pasaran Ekuiti (Samb.) Pada permulaan 2017, sewaktu KLCI berada pada sekitar paras 1,600 mata, pasaran tempatan memulakan keuntungan momentumnya, yang dicetuskan oleh harga minyak mentah dan ringgit yang lebih kukuh. Menjelang pertengahan 2017, KLCI mencecah hampir 1,800 mata, selepas Bank Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar faedah untuk kali kedua bagi 2017 pada 14 Jun. Pelabur asing telah memperkukuhkan kedudukannya di Bursa Malaysia pada separuh pertama 2017, yang menyaksikan nilai terkumpul belian asing di bursa tempatan melonjak dengan ketara kepada 10.2 bilion pada tempoh yang sama, mencatatkan paras tertinggi di kalangan tandingan Asia Tenggara. Selepas mencecah paras tertinggi pada pertengahan Jun, bursa tempatan mula menyusut disebabkan aktiviti pengambilan untung dan harga minyak yang lebih lemah. Data ekonomi yang sedikit lebih baik daripada jangkaan, ditambah dengan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (GDP) suku yang lebih kukuh sebanyak sekurangkurangnya 5.5% sepanjang separuh pertama 2017, meningkatkan sentimen di pasaran bermula pada Ogos Walau bagaimanapun, menjelang separuh kedua 2017, faktorfaktor luar seperti ketegangan geopolitik antara AS dan Korea Utara serta ketidaktentuan berhubung dasar kewangan AS menyebabkan pelabur terus berhatihati. Meskipun demikian, kejatuhan dalam pasaran dikurangkan oleh sentimen positif yang dibawa oleh Bajet 2018, yang telah dibentangkan pada akhir Oktober. Harga Minyak Mentah Brent juga semakin meningkat semasa tempoh dalam tinjauan mencecah purata pada ASD70 setong menjelang Mac Harga minyak sawit yang lebih tinggi juga menyokong ekonomi tempatan di samping mengembalikan keuntungan korporat syarikatsyarikat minyak sawit. Bersama dengan ringgit yang lebih kukuh, harga komoditi yang lebih baik terutamanya minyak sawit dan harga minyak mentah yang meningkat, serta perolehan korporat yang bertambah baik, KLCI meningkat kepada lebih daripada 1,850 mata menjelang Mac Walau bagaimanapun, menjelang akhir Mac, pelabur sekali lagi mengambil pendirian berhatihati disebabkan Pilihan raya Umum ke14 yang bakal berlaku, yang mesti dijalankan pada bilabila masa dalam masa terdekat. Semasa tempoh dalam tinjauan dari 31 Mac 2017 hingga 31 Mac 2018, KLCI mencatatkan peningkatan sebanyak +7.09%. Dalam tempoh yang sama, Indeks Syariah Emas FTSE Bursa Malaysia yang lebih meluas sebaliknya mencatatkan peningkatan sebanyak +3.27%. Perbezaan dalam prestasi ialah disebabkan kenyataan yang hampir kesemua peningkatan dalam Bursa Malaysia diterajui oleh saham perbankan dan perjudian, yang tidak patuh Syariah dan tidak dimasukkan dalam Indeks Syariah Emas. Tinjauan Pasaran Bon dan Sukuk Akibat daripada jangkaan yang lebih tinggi bagi pertumbuhan ekonomi yang lebih kukuh, prospek kadar inflasi yang lebih perlahan dan pengukuhan ringgit berbanding mata wang lain, Sekuriti Kerajaan Malaysia (MGS) mendatar. Penanda aras MGS 10 tahun yang memulakan 2017 pada 4.3% jatuh sebanyak lebih daripada 40 mata asas kepada paras rendah 3.8% pada akhir Ogos sebelum kembali pulih kepada 4.1% pada akhir Bermula dari itu, MGS terus rali disokong oleh kadar pertumbuhan GDP yang lebih kukuh daripada jangkaan, lebihan dagangan yang berdaya tahan dan usaha berterusan untuk mengurangkan defisit fiskal oleh kerajaan Malaysia. Sebagai perbandingan, kadar hasil bon kerajaan Malaysia memberikan pulangan tahun ke tahun yang lebih tinggi sebanyak 4.7% pada 2017 berbanding dengan 3.4% pada Penawaran di pasaran bon dan sukuk korporat berada pada kemuncaknya, didominasi oleh bon dan sukuk dengan jaminan kerajaan dan bertaraf AAA dan AA. Harga bon dan sukuk korporat kekal agak stabil semasa tempoh dalam tinjauan, di sebalik turun naik dalam harga MGS. Pengukuhan ringgit turut membantu meningkatkan lagi prestasi bon dan sukuk, dengan ringgit mengukuh hampir 10% semasa tempoh dalam tinjauan. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 13

16 Prospek Ekonomi dan Pasaran Ekuiti 2018/2019 Walaupun 2017 menunjukkan prestasi yang agak memberangsangkan bagi pasaran ekuiti tempatan, 2018 memerlukan prospek yang lebih berhatihati. Pelabur pada mulanya keliru selepas Pilihan raya Umum ke14 barubaru ini, yang diadakan pada Mei 2018, di mana pihak pembangkang telah menang pada peringkat persekutuan untuk kali pertama sejak Malaysia mencapai kemerdekaan pada Walau bagaimanapun, ketika kerajaan baharu memulakan langkah untuk menghapuskan rasuah dan melakukan penyiasatan ke atas dakwaan salah laku yang berlaku semasa kerajaan sebelumnya, pelabur dikejutkan dengan pendedahan hutang kerajaan persekutuan yang jauh lebih tinggi daripada yang dilaporkan sebelumnya. Janjijanji pilihan raya yang akan dikotakan sekiranya Pakatan Harapan memenangi pilihan raya umum termasuk pengurangan kadar GST kepada sifar peratus dan akhirnya penghapusan GST secara menyeluruh, telah menimbulkan kebimbangan di kalangan agensi penarafan kredit bahawa kekurangan dalam hasil disebabkan penghapusan GST akan memberi kesan kepada defisit fiskal negara. Pembatalan projek infrastruktur besar termasuk Landasan Kereta api Berkelajuan Tinggi dari Kuala Lumpur ke Singapura dan Laluan 3 MRT, serta kajian semula projekprojek lain, telah turut menyebabkan pelabur menurunkan taraf dan menjual saham syarikatsyarikat yang terlibat dalam pembinaan dan bahan pembinaan. Disebabkan faktorfaktor ini, ditambah dengan perang dagangan yang semakin buruk antara dua ekonomi terbesar dunia iaitu AS dan China, kami menjangkakan pelabur akan mengambil sikap tunggu dan lihat terhadap pasaran, sementara ketidaktentuan dalam hala tuju ekonomi dan dasar di bawah kerajaan baharu, dan kejadian geopolitik utama masih lagi berterusan sekurangkurangnya pada masa terdekat. di sesetengah pasaran global, penilaian telah mencapai kemuncaknya dan pembetulan pasaran mungkin berlaku. Oleh itu, tumpuan seharusnya diberikan ke atas sektorsektor yang berdaya tahan dan juga yang ketinggalan seperti kemudahan awam, telekomunikasi dan perladangan. Kami seharusnya kekal lebih berwajaran dalam syarikatsyarikat pertumbuhan dan yang memberikan hasil yang stabil. Kami juga berharap akan menyaksikan beberapa Penawaran Awam Permulaan bersaiz besar di Bursa Malaysia pada 2018 yang akan meningkatkan kecairan dan membantu menaikkan lagi sentimen. Prospek Pasaran Bon dan Sukuk Kami percaya bahawa faktorfaktor yang membantu membentuk pasaran bon dan sukuk pada 2017 akan berterusan pada Faktorfaktor ini termasuk kadar faedah Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan AS (FOMC), dasar fiskal AS, dasar dan strategi Bank Pusat Eropah, prestasi ringgit dan dasar fiskal Bank Negara. Aliran dana asing juga memainkan peranan, memandangkan pemegangan asing dalam bon dan sukuk kerajaan Malaysia mempunyai peratusan yang tinggi. Pencapaian perolehan syarikat adalah penting untuk mengekalkan keyakinan pelabur, memandangkan jangkaan yang telah dibina daripada asas yang rendah pada 2016 sehingga akhir 2017 dan awal Malaysia mencatatkan pertumbuhan GDP yang kukuh sebanyak +5.7% pada 2017 dan ini seharusnya menyokong pertumbuhan perolehan korporat yang lebih kukuh pada Kami menjangkakan inflasi utama Malaysia, sebagaimana diwakili oleh Indeks Harga Pengguna (CPI) akan terus menyusut pada 2018, manakala pertumbuhan GDP dijangka kekal lebih tinggi daripada 5.0% sekurangkurangnya pada Perbelanjaan pengguna yang berdaya tahan dan projek kerajaan berskala besar serta eksport yang lebih kukuh seharusnya membantu menjadi tunjang kepada pertumbuhan GDP yang lebih tinggi pada Kami juga menjangkakan terbitan lanjut bon dan sukuk korporat yang berkait dengan infrastruktur berskala besar, selaras dengan projek infrastruktur mega yang akan datang seperti Landasan Kereta api Berkelajuan Tinggi dan Lingkaran Landasan Kereta api Pantai Timur. Harga komoditi dijangka akan mengekalkan pertumbuhannya lanjutan daripada pertumbuhan yang dikecapi pada 2017 dan seharusnya membantu mengurangkan sebarang rintangan ekonomi yang dihadapi. Pada masa yang sama, ringgit dijangka akan terus kukuh pada Risikorisiko yang berpotensi termasuk kejadian geopolitik serantau, dasar perlindungan Trump yang berterusan yang mungkin mengakibatkan perang dagangan global dan kenyataan bahawa Namun begitu, pendekatan yang berhatihati perlu diambil untuk pasaran bon dan sukuk pada masa hadapan, ketika kami terus memantau hala tuju Rizab Persekutuan bagi kadar faedah AS, serta tahap kedudukan ringgit. BNM juga mungkin menaikkan OPR pada 2018 untuk kekal akomodatif dalam dasar kewangannya. Justeru, kami sentiasa berwaspada terhadap perkembangan utama dalam dasar kerajaan dan perbelanjaan fiskal pada masa hadapan. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 14

17 Objektif Pelaburan Objektif pelaburan ialah untuk menyediakan para peserta dengan pertumbuhan modal jangka sederhana hingga panjang yang stabil pada tahap risiko yang munasabah melalui pelaburan dalam portfolio dana unit amanah (keduadua ekuiti dan bukan ekuiti) yang terpelbagai yang patuh Syariah. Semasa tahun bawah tinjauan, tiada perubahan dalam objektif pelaburan. Tinjauan Prestasi Portfolio IKHLAS Islamic Cash Strategy Sejak permulaannya pada 14 Jun 2011 dan sehingga 31 Mac 2018, Cash Strategy telah mencatatkan pulangan sebanyak %. Bagi tempoh 1 tahun dalam tinjauan yang berakhir pada 31 Mac 2018, pulangan Cash Strategy ialah +4.61% berbanding dengan penanda aras, Kadar Rujukan Islamik Kuala Lumpur, pada +3.62% semasa tempoh dalam tinjauan yang sama. Kami membuat pelarasan kepada portfolio pelaburan dalam tahun tersebut untuk memberi tumpuan ke atas dana dengan potensi pulangan yang lebih tinggi. Ini telah membolehkan Strategy memberikan prestasi yang lebih baik daripada penanda aras semasa tempoh dalam tinjauan. AmHigh Islamic Cash Strategy Sejak permulaannya pada 16 Julai 2008, Cash Strategy telah memberikan prestasi yang stabil, mencatatkan pulangan sebanyak % pada 31 Mac Bagi tempoh 1 tahun bawah tinjauan, Cash Strategy mencatatkan pulangan sebanyak +5.72% yang mengatasi prestasi penanda arasnya, Kadar Rujukan Islamik Kuala Lumpur, yang mencatatkan pulangan sebanyak +3.62%. Kami membuat pelarasan kepada portfolio pelaburan dalam tahun untuk memberi tumpuan ke atas dana dengan potensi pulangan yang lebih tinggi. Ini telah membolehkan Strategy memberikan prestasi yang lebih baik daripada penanda aras semasa tempoh dalam tinjauan. AmHigh Islamic Equity Strategies Sejak bermula, Equity Strategy mencatatkan pulangan sebanyak % pada 31 Mac 2018 yang mengatasi prestasi penanda arasnya, Indeks Pasaran Islam Dow Jones (DJIM), yang mencatatkan pulangan sebanyak %. Dalam tempoh 1 tahun berakhir pada 31 Mac 2018, Equity Strategy mencatatkan pulangan sebanyak +3.15%, berbanding penanda arasnya yang memberikan pulangan sebanyak %. Sebagai perbandingan kepada bursa tempatan, prestasi Equity Strategy adalah lebih kurang selari dengan Indeks Syariah Emas FTSE Bursa Malaysia, yang mencatatkan prestasi +3.27% dalam tempoh 1 tahun tersebut. Pasaran AS dan kebanyakan pasaran global memberikan prestasi yang kukuh pada 2017 dan permulaan 2018, manakala pasaran Malaysia ketinggalan di belakang. Ini menghasilkan prestasi yang lebih kukuh bagi Indeks DJIM, sedangkan kebanyakan pelaburan kami tertumpu dalam dana unit amanah Malaysia dengan pendedahan kepada Malaysia. IKHLAS Islamic Equity Strategies Equity Strategy terus mencatatkan pulangan positif sejak ia bermula, mencatatkan pulangan sebanyak % pada 31 Mac Dalam tempoh 1 tahun dalam tinjauan, Equity Strategy mencatatkan pulangan sebanyak +3.42%, manakala penanda arasnya, Indeks Pasaran Islam Dow Jones, mencatatkan pulangan sebanyak %. Sebagai perbandingan kepada bursa tempatan, Equity Strategy telah mengatasi prestasi Indeks Syariah Emas FTSE Bursa Malaysia, yang mencatatkan prestasi +3.27% dalam tempoh 1 tahun tersebut. Pasaran AS dan kebanyakan pasaran global memberikan prestasi yang kukuh pada 2017 dan permulaan 2018, manakala pasaran Malaysia ketinggalan di belakang. Ini menghasilkan prestasi yang lebih kukuh bagi Indeks DJIM, sedangkan kebanyakan pelaburan kami tertumpu dalam dana unit amanah Malaysia dengan pendedahan kepada Malaysia. Prospek Masa Hadapan dan Strategi Portfolio Strategi teras kami ialah untuk menjalankan pengurusan pelaburan yang aktif dan dinamik, melalui pengimbangan semula portfolio secara bulanan, dan untuk mengambil kesempatan ke atas pengaturan masa pasaran yang tepat. Melalui penggunaan model teknikal Quant kami, dana unit amanah yang sesuai akan dipilih bagi portfolio pelaburan. Proses saringan ketat yang berterusan bagi dana unit amanah sandaran juga akan dilaksanakan. Bagi tempoh terdekat, kami akan memanfaatkan sebarang kelemahan pasaran dengan memilih dana apabila terdapat sebarang pembetulan. TAKAFUL IKHLAS BERHAD (593075U) 15