CESCE EN INDIA. Ricardo Santamaría Director de Riesgo País y Gestión de Deuda 09/06/14

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María Prado Cabrera
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1 CESCE EN INDIA Ricardo Santamaría Director de Riesgo País y Gestión de Deuda 09/06/14

India: por qué un destino prioritario de

Creciente peso en la economía mundial 15

PIB mundial ) 1.Estados Unidos 2.China 3.

Reino Unido 7.Brasil 8.Italia 9.Rusia 10.

2 India: por qué un destino prioritario de la expansión exterior? Creciente peso en la economía mundial 15 principales economías del mundo 2013 (% PIB mundial ) 1.Estados Unidos 2.China 3.Japón 4.Alemania 5.Francia 6.Reino Unido 7.Brasil 8.Italia 9.Rusia 10.India 11.Canada 12.Australia 13.España 14.Mexico 15.Corea del Sur 4,6% 3,6% 3,4% 3,4% 2,8% 2,7% 2,7% 2,5% 2,1% 1,9% 1,6% 1,6% 8,3% 11,5% 21,8% Fuente: FMI 2

Buen comportamiento del sector secundario y terciario (informática; outsourcing ), compensan la vulnerabilidad del

3 India: por qué un destino prioritario de la expansión exterior? Oportunidades. Gran mercado doméstico (1.240 mill.hab). Creciente clase media Décima economía mundial (casi 6% del PIB mundial) Tasa de ahorro y de inversión elevadas (29,5% PIB) Buen comportamiento del sector secundario y terciario (informática; outsourcing ), compensan la vulnerabilidad del agrícola, muy dependiente del monzón Fuerte aumento de los flujos comerciales; aceleración de la apertura al exterior (65% del PIB) 3

4 India: por qué un destino prioritario de la expansión exterior? y riesgos Riesgo político Riesgo de crédito Riesgo sistémico Moderado-bajo. La mayoría absoluta del BJP le permitirá aplicar su programa de gobierno sin depender de los partidos regionales. Moderado. Déficit corriente a la baja. Buen nivel de reservas. Ratios endeudamiento moderados. Déficit público (6,9% PIB) y deuda pública (63,8% PIB) altos. Moderado. Aumento endeudamiento empresas privadas. Deterioro de la cartera de los bancos públicos (3/4 partes de los activos totales) por su exposición a sectores poco rentables. Riesgo regulatorio Entorno regulatorio complejo y que puede variar según los estados. Corrupción. Leyes laborales anticuadas. Cumplimiento de los contratos mejorable. 4

el 4,5% en 2012/13 Inflación elevada: promedia un 7% en los últimos años

público y por cuenta corriente Dependencia de la financiación exterior

5 India: por qué un destino prioritario de la expansión exterior? Coyuntura económica El crecimiento cayó desde el 8,9% en 2010/11 hasta el 4,5% en 2012/13 Inflación elevada: promedia un 7% en los últimos años Coyuntura débil Altos niveles de pobreza y desempleo Importantes déficit público y por cuenta corriente Dependencia de la financiación exterior India es vulnerable ante contratiempos en los mercados financieros internacionales 5

6 India: por qué un destino prioritario de la expansión exterior? Coyuntura económica Sin embargo, los problemas han empezado a corregirse Se consolidará la mejoría? Se espera que el crecimiento repunte al 4,9% en 2013/14 y al 5,5% en 2014/15 Subida de los tipos de interés para reducir la inflación y evitar la depreciación de la rupia Las medidas de ajuste fiscal están reduciendo el déficit público y el déficit por cuenta corriente La clave de la recuperación estará en la política del nuevo gobierno que saldrá de las elecciones de abrilmayo 2014 El nuevo presidente, Modi, es considerado un reformista. Por tanto, hay cierto optimismo, aunque reformar la India no es tarea fácil 6

7 Relaciones económicas con España Peso de la exportación española en India Cuota de la exportación española Exportación a India y % de cobertura 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% Mill.$ ,6% 36,2% 29,3% 33,9% 43,4% 32,9% 46,9% 47,6% 45,4% 46,3% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0,00% Cuota exp. española Cuota exp. esp. en India % Tradicional déficit comercial: importamos el doble de lo que les exportamos. El déficit comercial se ha mantenido en torno a los mill.. Ligera moderación de las importaciones y exportaciones desde

8 La experiencia de CESCE Emisión de seguro 16% 14% % 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12,9% 10,0% 9,7% 9,2% 8,0% 6,8% 6,6% 6,6% 5,2% 5,2% 5,5% 4,3% Emisión/Export Paises en desarrollo Total Emisión/Total Export. Emisión/Export. a INDIA (eje dcho) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% ,42 88,64 70,58 77,97 38,7 27,30 30,60 36,60 23,60 29,00 69,41 47, Exportación española a INDIA (mill. ) Emisión de seguro a INDIA (eje dcho; mill. )

9 La experiencia de CESCE Nuestra valoración del riesgo Valoración del riesgo de crédito en India: Clasificación de riesgo Política de Cobertura Grupo 3 en todos los plazos Abierta sin restricciones. Inversiones Abiertos al estudio Caso a Caso Riesgo en vigor reducido Exportación española ,8 mill. (0,47% del total) Riesgo en vigor 14,6 mill. (0,09% de la cartera) Seguro emitido ,7 mill. (1,14% del total por cuenta del Estado) 9

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